Doanh thu của Cisco tăng mạnh 24%, phần tăng thêm này đến từ đâu?

Ngày 12 tháng 11 theo giờ miền Đông Hoa Kỳ, Cisco công bố báo cáo tài chính quý đầu tiên của năm tài chính mới, doanh thu quý đạt mức kỷ lục, công ty cũng nâng cao dự báo cả năm. Đến phần hỏi đáp của cuộc gọi hội nghị, có nhà phân tích truy vấn thêm, ngoài việc các nhà cung cấp đám mây lớn mua thiết bị, việc nâng cấp mạng lưới tại khuôn viên doanh nghiệp có đóng góp vào lần điều chỉnh tăng này không. Giám đốc tài chính Mark Patterson chia dự báo tăng thêm theo khách hàng thành hai khoản.

Khoản này phải bắt đầu từ doanh thu đã ghi nhận. Cisco bán thiết bị chuyển mạch, bộ định tuyến, cũng bán sản phẩm bảo mật và cộng tác, còn cung cấp dịch vụ kỹ thuật. Nhiều loại hình kinh doanh đều tăng trưởng, cộng lại đẩy doanh thu quý tăng 24%. Nhưng đặt số tiền USD của quý này và cùng kỳ năm trước cạnh nhau, phần tăng thêm gần như đều đến từ mảng kinh doanh mạng.

Doanh thu tăng thêm, ai lấy phần lớn?

Theo cách trừ trực tiếp số tiền gốc của hai kỳ báo cáo, cứ mỗi 100 USD doanh thu tăng thêm của Cisco, khoảng 93 USD đến từ mảng kinh doanh mạng. Mảng bảo mật là nguồn tăng thêm lớn thứ hai, cộng tác, dịch vụ và khả năng quan sát cũng đều tăng trưởng. Sau khi loại bỏ mảng mạng, các loại còn lại cộng lại chỉ còn phần tăng thêm ở mức một chữ số. Ở đây tính là cơ cấu doanh thu tăng thêm. Mảng kinh doanh mạng chiếm khoảng sáu mươi phần trăm trong tổng doanh thu quý này.

Các nhà cung cấp đám mây lớn thêm thiết bị cho cụm AI, doanh nghiệp cũng nâng cấp mạng lưới trong văn phòng và khuôn viên. Cả hai kiểu mua sắm đều mang lại doanh thu cho sản phẩm mạng của Cisco. Patterson cho biết tại cuộc gọi hội nghị, doanh thu cơ sở hạ tầng AI đạt mức tăng trưởng ba chữ số, chuyển mạch trung tâm dữ liệu và mạng lưới khuôn viên cũng đều ghi nhận tăng trưởng hai chữ số. Báo cáo tài chính xếp các sản phẩm này vào danh mục mạng rộng hơn, số tiền phân loại công khai chỉ đủ để tính mảng kinh doanh mạng đóng góp bao nhiêu phần tăng thêm. Muốn biết trong đó bao nhiêu quy cho cụm AI, bao nhiêu quy cho việc thay thế khuôn viên, cần công bố doanh thu chi tiết hơn.

Sự khác biệt này cũng ảnh hưởng đến cách hiểu cơ sở của quý sau. Thiết bị mạng bán nhanh sẽ lập tức phóng đại doanh thu sản phẩm của quý này. Theo chính sách kế toán của Cisco, phần cứng thường ghi nhận doanh thu khi quyền kiểm soát được chuyển giao, còn dịch vụ đăng ký thường ghi nhận dần trong thời hạn hợp đồng. Việc nâng cấp khuôn viên và mở rộng trung tâm dữ liệu có thể tạo chênh lệch doanh thu ngay trong quý, còn thay đổi doanh thu dịch vụ có thể phân bổ qua nhiều quý. Hợp đồng ký trong cùng một quý cũng có thể được thể hiện trong doanh thu ở các quý khác nhau.

Mỗi trăm USD kiếm ít lợi nhuận gộp hơn, tại sao tỷ suất lợi nhuận hoạt động vẫn tăng?

Nhìn qua tỷ suất lợi nhuận gộp, báo cáo tài chính này sẽ mang lại ấn tượng khác. Tỷ suất lợi nhuận gộp sản phẩm giảm, tỷ suất lợi nhuận gộp dịch vụ có phần hồi phục. Doanh thu sản phẩm tăng nhanh hơn cũng chiếm tỷ trọng cao hơn trong tổng doanh thu, mà tỷ suất lợi nhuận gộp sản phẩm thấp hơn dịch vụ. Cộng lại, theo nguyên tắc kế toán chung của Hoa Kỳ, cứ mỗi 100 USD Cisco bán ra, lợi nhuận gộp giữ lại ít hơn khoảng 1,8 USD so với một năm trước. Do số tiền bán ra nhiều hơn, tổng lợi nhuận gộp công ty kiếm được trong quý này vẫn tăng.

Sự khác biệt nằm ở dòng tiếp theo. Sau khi trừ giá vốn hàng bán, Cisco còn phải trả chi phí R&D, bán hàng và quản lý. Trong quý này, chi phí R&D tăng nhẹ, chi phí bán hàng và tiếp thị giảm, chi phí tái cơ cấu và các chi phí khác cũng giảm rõ rệt. Trong khi doanh thu mở rộng, tổng các chi phí hoạt động này lại giảm khoảng 3%. So sánh ở cùng quy mô doanh thu, tỷ lệ chi phí giảm đã tạo ra 9,45 điểm phần trăm cho biên lợi nhuận hoạt động, đủ để bù đắp mức giảm của biên lợi nhuận gộp.

Việc giảm chi phí tái cơ cấu chỉ giải thích một phần thay đổi. Xét theo góc độ điều chỉnh đã loại trừ các khoản như tái cơ cấu, chi phí hoạt động thực tế tăng nhẹ, nhưng mức tăng nhỏ hơn nhiều so với doanh thu. Biên lợi nhuận hoạt động sau điều chỉnh cũng tăng từ 34,4% lên 37,8%. Sản phẩm bán thêm dù kéo giảm biên lợi nhuận gộp bình quân, lợi nhuận gộp tăng thêm vẫn đủ bù đắp chi phí hoạt động sau điều chỉnh tăng thêm.

Cũng có thể tách riêng mức giảm tỷ lệ chi phí để xem xét. Giả sử chi phí hoạt động quý này vẫn giữ ở mức cùng kỳ năm trước, chỉ riêng việc doanh thu tăng sẽ pha loãng tỷ lệ chi phí từ khoảng 43% xuống khoảng 34,5%. Tính lại với mức chi phí thực tế của quý này, tỷ lệ chi phí sẽ còn giảm thêm. Phần lớn thay đổi tích cực trong biểu đồ thác nước đến từ quy mô doanh thu mở rộng, mức giảm tuyệt đối của chi phí mang lại phần cải thiện còn lại.

2,5 tỷ USD tăng thêm trong dự báo cả năm do ai đóng góp?

Ở lần công bố báo cáo tài chính trước, Cisco đưa ra mức trung vị hướng dẫn doanh thu năm tài chính mới là 72,8 tỷ USD. Lần này công ty nâng trung vị lên 75,3 tỷ USD. Ở đây so sánh hai ước tính của cùng một năm tài chính, phản ánh đánh giá mới của ban lãnh đạo sau thêm một quý về việc cả năm có thể ghi nhận bao nhiêu doanh thu.

Patterson đã đưa ra phân tách trong phần hỏi đáp. Trong 2,5 tỷ USD được nâng lên, mảng kinh doanh các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô chiếm 60%, các khách hàng còn lại đóng góp phần còn lại. Ông quy phần sau cho nhu cầu rộng hơn, mạng campus chỉ là một trong số đó. Biểu đồ đầu tiên phân tách doanh thu quý đã ghi nhận theo sản phẩm và dịch vụ, biểu đồ này phân tách dự báo cả năm theo khách hàng. Cùng một chiếc switch, theo cách phân loại trước được xếp vào mảng mạng, theo cách phân loại sau thì phải xem ai là người đặt hàng.

Báo cáo tài chính còn đưa ra một con số khác. Cisco dự kiến doanh thu cơ sở hạ tầng AI từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô trong năm tài chính này sẽ đạt 9 tỷ USD, so với dự báo 7,5 tỷ USD ở lần trước. Chỉ tiêu này đồng thời giới hạn cả khách hàng và sản phẩm, trong khi phần phân tách tại cuộc gọi hội nghị sử dụng góc độ khách hàng. Số tiền nâng lên ở hai nơi là như nhau, phần quy kết trong biểu đồ thứ ba lấy từ giải thích trực tiếp của Patterson về hướng dẫn tổng thể.

Khoảng dự báo công ty đưa ra cũng đã thay đổi. Cận dưới của hướng dẫn mới là 74,8 tỷ USD, đã cao hơn cận trên của phiên bản trước là 73,4 tỷ USD. Phần phân tách theo khách hàng mà Patterson đưa ra tại cuộc gọi hội nghị sử dụng chênh lệch giữa trung điểm của hai khoảng.

Trong mỗi 10 đô la mà Cisco mới bổ sung vào hướng dẫn cả năm, có 4 đô la đến từ các khách hàng ngoài các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia