Nợ Mỹ "dồn ép" Warsh: Chỉ phát biểu diều hâu thôi chưa đủ, thị trường muốn tăng lãi suất.

Tiêu đề gốc: "Nợ Mỹ 'dồn ép' Walsh: Chỉ phát biểu diều hâu thôi chưa đủ, thị trường muốn tăng lãi suất"
Tác giả gốc: Trương Nhã Kỳ, Wall Street Insight

Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ đang gửi một tín hiệu rõ ràng đến Chủ tịch Fed Walsh: những tuyên bố cứng rắn chống lạm phát là chưa đủ để xoa dịu các nhà đầu tư.

Cuộc xung đột quân sự mới giữa Mỹ và Iran bùng phát vào tháng 7 đã khiến Phố Wall bất ngờ, giá dầu quốc tế tạm thời vượt mức 100 USD/thùng, và một lần nữa gây ra làn sóng bán tháo quy mô lớn trên thị trường trái phiếu Mỹ trị giá 30 nghìn tỷ USD. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn đã tăng hơn 30 điểm cơ bản kể từ cuối tháng 6, lên khoảng 4,678%, gần mức cao nhất trong một thập kỷ. Đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm, nhạy cảm nhất với chính sách tiền tệ, cũng tăng lên khoảng 4,328%, vượt qua mức trần lãi suất hiện tại của Fed là 3,75%, phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về việc tăng lãi suất trong tương lai.

Thứ Tư, Fed sẽ công bố quyết định chính sách lần này. Theo công cụ FedWatch của CME, tính đến thứ Sáu tuần trước, thị trường dự đoán xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp này là 62%, nhưng xác suất tăng lãi suất đã tăng vọt từ khoảng 13% một tuần trước lên khoảng 38%.

"Điều này cho thấy thị trường lo ngại về lạm phát đến mức nào, và cũng cho thấy thị trường lo ngại liệu Fed có thể hành động nhất quán với lời nói hay không," Gennadiy Goldberg, Giám đốc Chiến lược Lãi suất Mỹ của TD Securities, cho biết, ám chỉ loạt tuyên bố công khai của Walsh về việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.

Áp lực từ giá dầu kết hợp với áp lực thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu Mỹ tiến gần mức cao nhất trong một thập kỷ

Xung đột Mỹ-Iran là ngòi nổ trực tiếp cho đợt tăng lợi suất trái phiếu Mỹ lần này. Giá dầu tăng vọt làm gia tăng lo ngại về sự quay trở lại của lạm phát, khiến các nhà giao dịch ồ ạt bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ. Theo dữ liệu từ GasBuddy, giá bán lẻ xăng thường và dầu diesel của Mỹ gần đây đã quay trở lại trên mức 4 USD/gallon và 5,20 USD/gallon.

Sau khi Walsh tổ chức cuộc họp báo đầu tiên với tư cách Chủ tịch Fed vào tháng 6, thị trường trái phiếu Mỹ đã có một đợt phục hồi ngắn ngủi, nhưng đà tăng này nhanh chóng tan biến. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm vẫn ngoan cố ở trên mức 5%, khiến các nhà đầu tư đặt cược vào trái phiếu dài hạn chịu tổn thất nặng nề.

David Rosenberg, Nhà sáng lập kiêm Chủ tịch của Rosenberg Research & Associates, viết trong báo cáo hôm thứ Sáu tuần trước: "Chúng tôi đã không lường trước được chương mới này của cuộc chiến Mỹ-Iran, đây là một yếu tố phức tạp đối với bất kỳ tài sản kỳ hạn nào hiện tại." Ông cũng chỉ ra rằng việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp liên quan đến công nghệ tiếp tục mở rộng cũng gây áp lực lên thị trường trái phiếu Mỹ. Rosenberg cho biết ông đã điều chỉnh danh mục đầu tư, chuyển vị thế mua trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm trước đó hoạt động kém hiệu quả sang trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn ngắn.

Paul Christopher, Giám đốc Chiến lược Đầu tư Toàn cầu của Viện Nghiên cứu Đầu tư Wells Fargo, cho biết: "Fed cần lắng nghe tín hiệu này. Sự bất ổn đang chồng chất," các nhà đầu tư trái phiếu yêu cầu được bù đắp tương ứng.

Tranh cãi về cửa sổ tăng lãi suất: Chi phí và thời điểm khó khăn của hành động chính sách

Nội bộ Fed không hoàn toàn đồng thuận. Được biết, một số thành viên trong Ủy ban quyết định lãi suất có xu hướng tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát. Tuy nhiên, vấn đề nằm ở chỗ – thời điểm thực hiện bất kỳ hành động tăng lãi suất nào đều cực kỳ nhạy cảm.

Bản thân lạm phát sẽ làm xói mòn giá trị thực của tài sản thu nhập cố định, trong khi tăng lãi suất sẽ tiếp tục đẩy giá trái phiếu xuống thấp hơn và gây áp lực lên các tài sản tài chính khác như cổ phiếu. Đồng thời, các nhà phân tích của Barclays dự báo thâm hụt ngân sách của Mỹ năm 2026 vào khoảng 2 nghìn tỷ USD, và việc phát hành trái phiếu chính phủ Mỹ quy mô lớn liên tục sẽ là kênh quan trọng để lấp đầy khoảng trống này, điều này cũng có nghĩa là áp lực cung trên thị trường trái phiếu khó có thể giảm bớt trong ngắn hạn.

Ngoài ra, việc vay nợ quy mô lớn của ngành công nghệ cũng đang gia tăng áp lực lên thị trường trái phiếu. Các công ty công nghệ lớn, đại diện là "các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô", đang cạnh tranh phát hành trái phiếu doanh nghiệp để hỗ trợ xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, đẩy chi phí vay tổng thể của thị trường lên cao. Moody's Ratings trong báo cáo tuần trước dự báo chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô này sẽ đạt gần 1 nghìn tỷ USD vào năm 2027, sau khi tăng vọt từ gần 800 tỷ USD trong năm nay, và cảnh báo "chi tiêu vốn tăng vọt, đòn bẩy tài chính gia tăng và các cam kết ngoại bảng" sẽ đe dọa chất lượng tín dụng của nhóm này.

Thị trường chứng khoán lại chịu tổn thất nặng nề, cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm

Bóng ma kỳ vọng lãi suất cao cũng bao trùm thị trường chứng khoán. Tuần trước, cổ phiếu bán dẫn giảm mạnh nhất, với Chỉ số Bán dẫn Philadelphia giảm hơn 4% trong tuần. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones giảm 0,4% trong tuần, Chỉ số S&P 500 giảm 0,6%, trong khi Chỉ số tổng hợp Nasdaq giảm tới 2,1%. Chỉ số Nasdaq đã giảm tổng cộng 7,8% so với mức cao lịch sử đạt được vào đầu tháng 6.

Mức lãi suất cao hơn thường kìm hãm chi tiêu của doanh nghiệp và người tiêu dùng, từ đó kéo chậm tốc độ tăng trưởng kinh tế và làm xói mòn kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp. Christopher của Wells Fargo khuyến nghị các nhà đầu tư nên chờ đợi đợt luân chuyển cổ phiếu công nghệ lần này kết thúc, khi đó "có thể xuất hiện cơ hội vào lệnh tốt", đồng thời gợi ý "nắm giữ một lượng dự trữ tiền mặt nhất định có lẽ không có hại".

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia