Tương lai mười năm của DeFi

Tiêu đề gốc: "Mười năm trong tương lai của DeFi"
Tác giả gốc: Kain Warwick

Nguồn gốc: Những người đam mê Ethereum

If ai đó hỏi DeFi sẽ phát triển thành gì trong mười năm tới, chúng tôi có thể sẽ nói câu trả lời là "đó là tài chính". Tôi nghĩ câu trả lời này bỏ qua hai cấp độ. Đầu tiên là thời gian. Công nghệ mất nhiều thời gian để phát triển, lâu hơn nhiều so với dự kiến của những người áp dụng sớm. Mọi người thường nghĩ: “Làm sao một công nghệ tốt như vậy lại không được phổ biến rộng rãi?” Tuy nhiên, việc thay đổi những khuôn mẫu hành vi cố hữu là rất khó và thường phải mất hàng chục năm mới thực hiện được quá trình chuyển đổi.

Cấp độ thứ hai là chúng ta vẫn chưa biết liệu phương pháp phối hợp phi tập trung có thể đạt được kết quả tốt hơn hay không hiện đang được sử dụng. Cách tiếp cận tập trung phân bổ vốn hiệu quả hơn hoặc thậm chí thay thế hoàn toàn. Về bản chất, tài chính là việc điều phối việc phân bổ vốn và đạt được hiệu quả sử dụng vốn ở mức cao nhất. Trong 500 năm qua, mô hình doanh nghiệp là phương pháp điều phối vốn tốt nhất hiện có trong xã hội hiện đại. Vì nhiều lý do, DeFi cung cấp một cách hiệu quả khác để phân bổ vốn, nhưng liệu nó có thể thay thế hệ thống tài chính hiện tại về mọi mặt hay không thì vẫn chưa rõ.

Tôi tin rằng DeFi cuối cùng sẽ thay thế hầu hết các mô hình điều phối tài chính, ít nhất là buộc chúng phát triển thành sự kết hợp của DeFi và chế độ lai mới dài CeFi. Tôi nghĩ lý do chính dẫn đến trường hợp này là do việc phân bổ vốn hiệu quả đòi hỏi phải có sự cạnh tranh và ở những thị trường không có hoặc có mức độ cạnh tranh thấp, mô hình phân bổ vốn có xu hướng kém. DeFi là mô hình phân bổ vốn của công ty có tính cạnh tranh cao giúp giảm rào cản gia nhập thị trường đồng thời nâng hiệu quả cạnh tranh giữa những người tham gia thị trường lên một tầm cao mới. DeFi sẽ tăng cường cạnh tranh và thúc đẩy cạnh tranh lành mạnh, từ đó nâng cao hiệu quả thị trường.

Thị trường cho vay hiệu quả nhất

Để giải thích rõ hơn về hai điểm này, chúng tôi lấy giao thức cho vay phi tập trung Hợp chất làm ví dụ. Giao thức Hợp chất là một thị trường cho vay không được phép. Các rào cản gia nhập thực tế là bằng không. Thể lệ nhập học dành cho người tham gia rất rõ ràng, được xác định trước và không thể thay đổi. Hợp chất có thể là thị trường cho vay hiệu quả nhất, nhưng cơ chế cho vay của nó hiện có những hạn chế về cơ cấu đòi hỏi phải thế chấp quá mức. Trên toàn cầu, bất kỳ ai cũng có thể gửi tài sản của mình vào Hợp chất để người khác vay. Ngược lại, trên thị trường cho vay truyền thống, chỉ có một số công ty cạnh tranh với nhau để huy động vốn một cách hiệu quả rồi phân phối. Trong mô hình này, rào cản gia nhập rất cao đối với cả người cho vay và người đi vay. Vì vậy, sự cạnh tranh chủ yếu diễn ra giữa một số ít công ty lớn. Trong những công ty cạnh tranh bên ngoài này, có rất ít sự cạnh tranh giữa các nhân viên bán hàng và các nhân viên khác, nhưng công ty có cấu trúc nội bộ chặt chẽ. Có hàng triệu nguồn vốn trên Hợp chất, tất cả đều cạnh tranh trực tiếp để phân bổ vốn. Ở cấp độ cao hơn, có các giao thức cho vay khác cạnh tranh với nhau để giành lấy những nguồn vốn này, tạo ra sự cạnh tranh lớn hơn. Do đó, mô hình cho vay của DeFi rõ ràng sẽ thu hút nhiều người tham gia thị trường hơn và tăng cường cạnh tranh giữa họ. Xu hướng này đã và đang diễn ra.

Tuy nhiên, các công ty cho vay truyền thống có lợi thế lớn là họ có nhiều thông tin hơn về người cho vay và có thể dựa vào hệ thống pháp luật để buộc người đi vay thực hiện nghĩa vụ Trả nợ . Kết quả là, họ có thể cung cấp các khoản vay không có bảo đảm hoặc được bảo đảm một phần, từ đó mở rộng thị trường mục tiêu của mình. Hiện tại, sự thiếu hiệu quả về cấu trúc của các giao thức cho vay phi tập trung đang tồn tại, trừ khi vấn đề này có thể được giải quyết hoặc giảm bớt, nếu không sẽ khó mở rộng ảnh hưởng của nó trên thị trường cho vay.

Những sai sót hiện tại trong DeFi là gì?

Điều này đưa chúng ta trở lại câu hỏi ban đầu, liệu có thể giải quyết được sự kém hiệu quả về mặt cấu trúc đang cản trở sự phát triển của DeFi không? Trong môi trường mà giao thức tiền điện tử hoạt động, bất cứ điều gì có thể xảy ra đều có thể xảy ra miễn là hệ thống cho phép điều đó. Trong thị trường cho vay truyền thống, khả năng thực thi của hợp đồng được đảm bảo bởi hệ thống pháp luật, mà cuối cùng dựa vào nòng súng và lồng sắt. Nếu DeFi không thể thực thi các quy tắc theo cách tương tự, liệu nó có còn cung cấp dịch vụ thế chấp theo tỷ lệ hiệu quả không? Nếu không, điều này có ý nghĩa gì đối với sự phát triển của hoạt động kinh doanh cho vay DeFi? Tôi nghĩ DeFi có thể làm được, nhưng vẫn còn một số vấn đề chưa được giải quyết, chẳng hạn như vấn đề về danh tính phi tập trung. Trong không gian DeFi, quyền riêng tư là một rào cản khác.

Bất chấp những thách thức này, tôi tin rằng DeFi sẽ tiếp tục tạo ra các thị trường mới và hiệu quả. Tuy nhiên, miễn là sự thiếu hiệu quả về mặt cấu trúc không được giải quyết, DeFi sẽ hoạt động song song với tài chính truyền thống. Hầu hết các thách thức mà DeFi hiện đang phải đối mặt sẽ được giải quyết và số lượng giao thức DeFi ngày càng tăng sẽ cải thiện đáng kể hiệu quả phân bổ vốn. Câu hỏi tiếp theo là DeFi sẽ trông như thế nào? Nó sẽ có tác động gì?

Giao thức không cần tin cậy sử dụng các quy tắc được xác định trước

Để hiểu DeFi đã phát triển như thế nào, trước tiên chúng ta cần có hiểu biết cơ bản về chức năng của các giao thức này và loại quy trình hợp tác vốn nào phù hợp nhất cho phân cấp. Hãy lấy Uniswap làm ví dụ. Uniswap là một sàn giao dịch phi tập trung nơi mọi người có thể giao dịch token ETH và ERC20. Trong khi hầu hết các sàn giao dịch DeFi cố gắng sao chép mô hình sổ đặt hàng thường được sử dụng trong các sàn giao dịch truyền thống, Uniswap tận dụng tính chất không tin cậy của Ethereum để cho phép mọi người dùng gộp vốn lại với nhau để cung cấp tính thanh khoản. Không yêu cầu công cụ hoặc phần mềm phức tạp, tất cả những gì bạn cần là tiền. Bạn có thể gộp tiền của mình với của người khác, cung cấp dịch vụ (tức là tính thanh khoản) cho những người tham gia thị trường và bạn có thể được thanh toán dựa trên đóng góp tài chính của mình. Mô hình hợp tác mới này mạnh mẽ đến mức nào? Trước tiên hãy đưa ra mô tả chung về giao thức DeFi.

DeFi sao chép các dịch vụ tài chính hiện có bằng cách tạo ra các giao thức không đáng tin cậy có các quy tắc được xác định trước và hoàn toàn mở cho người tiêu dùng tham gia. Phí mà người tiêu dùng dịch vụ thanh toán sẽ tự động được phân bổ cho giao thức những người tham gia.
Định nghĩa này không bao gồm các dịch vụ như InstaDapp, DEX.AG và 1inch.exchange, cũng như không bao gồm ví và cơ sở hạ tầng trực tiếp tới người dùng khác. Nhưng tôi tin rằng nó xác định lộ trình có khả năng xảy ra nhất mà giao thức cơ bản sẽ đi; mặt khác, một lần nữa, chúng tôi vẫn còn rất sớm trong quá trình này và vẫn còn rất nhiều thứ thử nghiệm phải làm.

Trên thực tế, điều này có nghĩa là bạn không cần doanh nghiệp điều phối việc phân bổ vốn nữa - chỉ cần một thỏa thuận là đủ. Điều này sẽ hạ thấp rào cản gia nhập ngành vì trình độ của người tham gia được mở cho bất kỳ ai sẵn sàng tuân thủ các quy tắc; nó cũng tăng hiệu quả vì các quy tắc được thực thi bằng hợp đồng thông minh thay vì hệ thống pháp lý, điều này sẽ giảm rủi ro và phí Thực thi; nó cũng hạ thấp rào cản gia nhập đối với các giao thức hoàn toàn mới. Vấn đề còn lại vẫn rất quan trọng có thể là tính thanh khoản. Nhưng về cơ bản, sự cạnh tranh và bản chất nguồn mở của các giao thức này sẽ tiếp tục tạo ra thử nghiệm.

Những thách thức mà giao thức mới phải đối mặt

Các vấn đề về thanh khoản vẫn là thách thức chính mà giao thức mới phải đối mặt. Ngay cả giao thức cũ nhất và hầu hết các giao thức nổi tiếng như Augur và 0x vẫn đang gặp khó khăn về thanh khoản. Chúng tôi đã đạt được một số tiến bộ về cơ chế tận dụng các ưu đãi kinh tế tiền điện tử để bắt đầu thanh khoản, nhưng các cơ chế này vẫn yêu cầu một lượng vốn đầu tư ban đầu nhất định. Đáng xấu hổ là do sự thất bại của ICO trong chu kỳ thị trường vừa qua, quá trình này đã được các quỹ đầu tư mạo hiểm giành lại quyền kiểm soát. Nhưng đây thiên về vấn đề triển khai hơn là vấn đề khái niệm. Để phát triển mạnh, DeFi cần vừa tạo ra các giao thức tạo ra các ưu đãi tương thích cho tất cả các bên, vừa cần huy động vốn cho các giao thức đó. Đã có những ví dụ thành công, cụ thể là các giao thức như Nexus Mutual. Giống như sự bùng nổ của DAO vào năm 2019, tôi tin rằng đầu tư phi tập trung cũng sẽ hồi sinh trong thập kỷ tới và lý tưởng nhất là sẽ có một cấu trúc tương thích khuyến khích hơn cho các nhóm tạo ra giao thức và các nhóm khởi tạo thanh khoản. Nhưng nếu không giảm bớt gánh nặng cho các nhóm DeFi mới đến thăm Đường Sand Hill (nơi tập trung các công ty đầu tư mạo hiểm) trong một tuần, thật khó để tưởng tượng chúng ta có thể nhận ra lời hứa của DeFi. Cho đến ngày đó, rào cản lớn về tài chính vẫn sẽ tồn tại, làm suy yếu tính chất cạnh tranh của thị trường.

Ý nghĩa của khả năng kết hợp

Điều cuối cùng cần được xem xét trong DeFi là khả năng kết hợp - bất kỳ chủ đề nào cũng có thể Không được phép cần thiết, hãy kết nối với bất kỳ giao thức DeFi nào. Mặc dù trong thế giới thực, chúng ta cũng có thể kết hợp hai dịch vụ độc lập để tạo ra dịch vụ thứ ba - các công ty luôn hình thành quan hệ đối tác hoặc đầu tư chung - tuy nhiên, việc đàm phán các vấn đề giữa các công ty thường phải mất nhiều năm, nhiều tháng. Và trong thế giới DeFi, một ngày cuối tuần hackathon là đủ để kết hợp nhiều giao thức lại với nhau. Ví dụ điển hình nhất có thể là InstaDapp, ứng dụng đã tạo cầu nối giữa hai giao thức cho vay chính Maker và Complex, từ đó nâng cao hiệu quả của toàn bộ thị trường cho vay và toàn bộ sản phẩm đã được hoàn thành trong một ngày cuối tuần. Đây là điều thực sự chưa từng có và là tính năng DeFi khó dự đoán nhất về tác động thực sự của nó. Tuy nhiên, rõ ràng là một số sản phẩm và dịch vụ thú vị nhất sẽ được tạo ra và cung cấp cho người dùng bằng cách tích hợp hai hoặc nhiều giao thức vào một giao diện duy nhất.

Kỷ nguyên mới

Vẫn còn những thách thức lớn và những điều không chắc chắn trước cuộc cách mạng tài chính này. Quá nhỏ. Nhưng lời hứa thành công của nó đáng tin đến mức chúng ta không thể lung lay nó. DeFi được kỳ vọng sẽ đưa chúng ta vào kỷ nguyên năng suất tiếp theo, nơi mọi cá nhân sẽ được bảo vệ, kết nối với một cơ sở tài chính phức tạp và được trao quyền bằng vốn. Đây là lần đầu tiên trong lịch sử loài người. Hoàn toàn có thể hình dung được tác động sẽ lớn đến mức nào nếu vốn có thể chảy mà gần như không có ma sát và được triển khai gần như ngay lập tức ở bất cứ nơi nào có nhu cầu vốn cấp bách nhất. Tầm nhìn này là lý do tại sao chúng tôi ở đây và sau đó chúng tôi hy vọng sẽ thấy nó trở thành hiện thực.

Liên kết gốc: https:// mp.weixin.qq.com/s/_dVeMnJri5EbERkyjPf0-g

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia