Mười năm tiếp theo của DeFi

Đọc bài viết này mất 25 phút

DeFi có những tính năng mà tài chính truyền thống không có, chẳng hạn như không cần cấp phép và khả năng kết hợp. DeFi có nghĩa là cạnh tranh nhiều hơn, cạnh tranh tốt hơn, dẫn đến một thị trường hiệu quả hơn.

Tiêu đề gốc: "Mười năm tiếp theo của DeFi"
Nguồn gốc: Blue Fox Notes Tác giả: Kain Warwick

Lời nói đầu: DeFi là sự phát triển thực sự thứ hai trong thế giới tiền điện tử hiện nay. Mọi người sẽ chú ý đến triển vọng phát triển của nó. Vẫn còn những ngày đầu, không thể và không thực tế khi tưởng tượng rằng mọi thứ sẽ diễn ra nhanh chóng vì nó có một số vấn đề thiếu hiệu quả về vốn cố hữu vẫn chưa được giải quyết. Đồng thời, nó có những đặc điểm mà tài chính truyền thống không có, đó là tính không cần cấp phép và khả năng kết hợp. Điều này có nghĩa là nó chắc chắn sẽ có chỗ đứng riêng trong tương lai. Đây là một lĩnh vực hoàn toàn mới vừa mới bắt đầu, trong tương lai sẽ có vô số người đổ xô vào. Bức màn của DeFi đang dần mở ra và năm 2020 sẽ là một năm thú vị hơn nữa. Tác giả của bài viết này là Kain Warwick, người sáng lập Synthetix và được dịch bởi "MoQi" của cộng đồng "Blue Fox Notes".

Khi được hỏi DeFi sẽ như thế nào trong 10 năm tới, bạn có thể dễ dàng trả lời đơn giản là "tài chính". Tôi nghĩ câu trả lời này thiếu điều gì đó ở hai cấp độ.

Cấp độ đầu tiên là thời gian. Sự phát triển của khoa học và công nghệ mất một thời gian dài, lâu hơn nhiều so với những gì những người áp dụng sớm có thể mong đợi. Mọi người thường nghĩ: “Bản thân công nghệ đã ưu việt đến thế, sao người ta không chuyển đổi được?” Nhưng thay đổi thói quen đã ăn sâu thì khó, nên quá trình chuyển đổi thường phải mất hàng thập kỷ chứ không phải hàng năm.

Cấp độ thứ hai là chưa rõ liệu phối hợp phân cấp có thể phân bổ vốn hiệu quả hơn các cơ chế hiện có và được quản lý bởi việc triển khai này hay không . Tài chính thực chất là sự phối hợp phân bổ vốn để sử dụng vốn một cách hiệu quả nhất. Trong hơn 500 năm qua, tập đoàn đã trở thành phương thức điều phối vốn ưu việt được xã hội hiện đại lựa chọn. DeFi cung cấp một giải pháp thay thế cạnh tranh vì một số lý do, nhưng không rõ liệu nó có thể thay thế các khía cạnh của hệ thống tài chính hiện tại hay không.

Tôi tin rằng cuối cùng nó sẽ thay thế hầu hết các trò chơi điều phối tài chính hoặc ít nhất buộc chúng phải phát triển thành các hình thức kết hợp mới có thể tận dụng tốt nhất các khía cạnh của DeFi và CeFi cùng một lúc. (Blue Fox Note: CeFi đề cập đến tài chính tập trung hiện có) Tôi nghĩ lý do quan trọng nhất là việc phân bổ vốn hiệu quả đòi hỏi phải có sự cạnh tranh, trong một thị trường không có cạnh tranh hoặc chỉ có cạnh tranh thấp thì hiệu quả sẽ không cao.

DeFi là một giải pháp thay thế có tính cạnh tranh cao trong phân bổ vốn doanh nghiệp. DeFi hạ thấp rào cản gia nhập đối với những người tham gia thị trường và tăng hiệu quả cạnh tranh giữa những người tham gia thị trường lên một tầm cao mới. DeFi có nghĩa là cạnh tranh nhiều hơn, cạnh tranh tốt hơn, dẫn đến một thị trường hiệu quả hơn.

Như bạn có thể tưởng tượng, điều này sẽ mang lại thị trường cho vay hiệu quả nhất

Để minh họa hai điểm này, chúng ta hãy xem Compound, là một giao thức cho vay phi tập trung. Giao thức Hợp chất là một thị trường cho vay không được phép. Rào cản gia nhập thực tế là bằng không. (Lưu ý của Blue Fox: Mặc dù về mặt lý thuyết thì bất kỳ ai cũng có thể tham gia nhưng ngưỡng này rất thấp. Tuy nhiên, xét đến việc hầu hết mọi người vẫn có ngưỡng sử dụng để quản lý ví kỹ thuật số và thực hiện các hoạt động cho vay tiền điện tử thì vẫn có một ngưỡng nhất định ở cấp độ trải nghiệm người dùng. Điều này không dành cho Zero. Tất nhiên, bài viết này nói rằng không có ngưỡng nào xét từ góc độ trình độ tham gia) Đối với người tham gia, các quy tắc rất rõ ràng, được đặt trước và không thể bị giả mạo. Ngoài những hạn chế về cơ cấu hiện tại trong việc cho vay, đòi hỏi phải có tài sản thế chấp quá mức để cho vay, Hợp chất có thể đại diện cho thị trường cho vay hiệu quả nhất có thể tưởng tượng được.

Bất kỳ ai từ bất kỳ nơi nào trên thế giới đều có thể chuyển tiền của mình cho Hợp chất và tương tự như vậy, bất kỳ ai từ bất kỳ nơi nào trên thế giới đều có thể cấp vốn tại Hợp chất. (Blue Fox Notes: Nghĩa là, thị trường cho vay của nó không được phép) Điều này hoàn toàn khác với thị trường cho vay truyền thống, nơi một số công ty cạnh tranh với nhau để huy động vốn một cách hiệu quả và sau đó phân bổ nó. Trong mô hình này, có rào cản gia nhập cao đối với cả người đi vay và người cho vay. Vì vậy, hầu hết sự cạnh tranh xảy ra giữa một vài công ty lớn. Ở những công ty này, có một số cuộc cạnh tranh nhỏ trong nội bộ công ty giữa nhân viên bán hàng và các nhân viên khác, nhưng những cuộc cạnh tranh này có tính cấu trúc chặt chẽ. (Ghi chú của Blue Fox: Điều này có nghĩa là mặc dù có một số cạnh tranh giữa các nhân viên của các công ty này, nhưng cuối cùng thì điều đó vẫn phụ thuộc vào cấu trúc của công ty)

Trong Hợp chất, có thể có hàng triệu nguồn vốn cạnh tranh trực tiếp để phân bổ vốn và ở cấp độ cao hơn, nó cũng sẽ cạnh tranh với các giao thức cho vay khác cũng có thể có được các nguồn vốn này, từ đó tạo ra nhiều cạnh tranh hơn. Rõ ràng, lĩnh vực cho vay DeFi sẽ dẫn đến sự cạnh tranh giữa nhiều người tham gia thị trường hơn và mức độ cạnh tranh cao hơn. Hôm nay chúng ta đã có cái nhìn thoáng qua về điều này.

Tuy nhiên, các công ty cho vay hiện nay có lợi thế rất lớn là họ có nhiều thông tin hơn về người đi vay và có thể dựa vào hệ thống pháp luật để cưỡng chế nợ. , vì vậy các công ty này có thể cung cấp các khoản cho vay có tài sản thế chấp thấp hoặc thậm chí không có bảo đảm, điều này có thể mở rộng đáng kể thị trường có địa chỉ của họ. Do đó, sự thiếu hiệu quả về cấu trúc trong các giao thức cho vay phi tập trung hiện tại sẽ làm giảm tác động của chúng đến thị trường cho vay, trừ khi các giao thức cho vay phi tập trung có thể loại bỏ hoặc giảm bớt những sự thiếu hiệu quả này.

DeFi ngày nay còn thiếu điều gì?

Hãy quay lại câu hỏi ban đầu, liệu có thể loại bỏ sự kém hiệu quả về cấu trúc đang kìm hãm DeFi không? Môi trường hoạt động của giao thức mã hóa có thể xảy ra miễn là hệ thống cho phép. Trong các thị trường cho vay truyền thống, khả năng thực thi hợp đồng phụ thuộc vào hệ thống pháp luật, mà cuối cùng dựa vào những người có súng và lồng.

Nếu DeFi không thể dựa vào hệ thống pháp lý nêu trên, liệu nó có thể đạt được các khoản cho vay có tài sản thế chấp thấp một cách hiệu quả không? Nếu không, điều này có ý nghĩa gì đối với sự phát triển của hoạt động cho vay DeFi? Cảm giác của tôi là nó có thể được triển khai, nhưng vẫn còn một số thứ còn thiếu, chẳng hạn như DID (Blue Fox Notes: Decentralized Identity) và quyền riêng tư trong DeFi là một trở ngại khác.

Bất chấp những thách thức này, tôi tin rằng DeFi sẽ tiếp tục tạo ra các thị trường mới cực kỳ hiệu quả, nhưng miễn là những sự kém hiệu quả về mặt cấu trúc này nếu nó tồn tại , DeFi sẽ hoạt động song song với tài chính truyền thống. (Blue Fox Lưu ý: Nói cách khác, nếu không thể giải quyết được vấn đề của chính mình, DeFi không thể thay thế tài chính truyền thống và chỉ có thể chạy song song với tài chính truyền thống) Hầu hết các thách thức mà DeFi phải đối mặt ngày nay sẽ được giải quyết và sự phổ biến của các giao thức DeFi sẽ dẫn đến việc phân bổ vốn hiệu quả hơn. Câu hỏi đặt ra là, nó sẽ trông như thế nào? Tác động sẽ là gì?

Thỏa thuận không có giấy phép với các quy tắc được xác định trước

Để dự đoán DeFi sẽ phát triển như thế nào, chúng ta cần hiểu về cơ bản các giao thức này hoạt động như thế nào và loại phối hợp vốn nào phù hợp nhất cho phân cấp. Hãy sử dụng Uniswap làm ví dụ. Uniswap là một sàn giao dịch phi tập trung cho phép mọi người giao dịch token ETH và ERC20. Trong khi hầu hết các sàn giao dịch DeFi cố gắng sao chép mô hình sổ đặt hàng phổ biến cho các hệ thống giao dịch truyền thống, Uniswap tận dụng bản chất không đáng tin cậy của Ethereum, cho phép nó tập hợp vốn để cung cấp thanh khoản.

Bạn không cần các công cụ hoặc phần mềm phức tạp, bạn chỉ cần vốn. Bạn có thể góp vốn với những người khác, cung cấp dịch vụ (tính thanh khoản) cho những người tham gia thị trường và được trả tiền dựa trên đóng góp của bạn. Để hiểu mô hình phối hợp này mạnh mẽ như thế nào, chúng ta hãy thử đưa ra mô tả chung về các giao thức DeFi.

DeFi là bản sao của các dịch vụ tài chính hiện có bằng cách tạo ra các giao thức không cần tin cậy với các quy tắc được xác định trước. Nó cho phép sự tham gia cởi mở khi người tiêu dùng các dịch vụ này trả tiền phí được tự động phân phối cho những người tham gia giao thức.

Định nghĩa này không bao gồm một số dịch vụ (chẳng hạn như InstaDapp, DEX.AG và 1inch.exchange), cũng như không bao gồm ví và Cơ sở hạ tầng hướng tới người dùng khác được bao gồm. Tuy nhiên, tôi chắc chắn rằng nó chứa các đường dẫn có thể dẫn đến giao thức cơ bản. Tuy nhiên, quá trình này vẫn còn rất sớm và nhiều thử nghiệm đang được tiến hành.

Về mặt thực tế, điều này có nghĩa là bạn không cần một công ty điều phối phân bổ vốn nữa, giao thức có thể thay thế nó. Điều này làm giảm rào cản gia nhập vì bất kỳ ai cũng có thể tham gia miễn là họ tuân thủ các quy tắc. Nó làm tăng hiệu quả vì các quy tắc được thực thi bằng hợp đồng thay vì dựa vào hệ thống pháp luật và lý tưởng nhất là nó làm giảm rủi ro và chi phí thực thi.

Tuy nhiên, nó không hạ thấp các rào cản trong việc tạo giao thức mới. Những rào cản này có thể vẫn còn cao, trong đó quan trọng nhất có thể là tính thanh khoản. Tuy nhiên, về cơ bản, tính chất cạnh tranh và nguồn mở của các giao thức này sẽ tiếp tục cho phép thử nghiệm.

Những thách thức của thỏa thuận mới

Tính thanh khoản vẫn sẽ là thách thức chính đối với các giao thức mới và ngay cả Augur và 0x lâu đời nhất và nổi tiếng nhất vẫn đang gặp khó khăn về tính thanh khoản. Đã có một số tiến bộ trong việc triển khai các ưu đãi kinh tế tiền điện tử nhằm tăng cường tính thanh khoản, nhưng vẫn cần có nguồn vốn ban đầu. Thật không may, kể từ khi bong bóng ICO vỡ trong chu kỳ thị trường vừa qua, các nhà đầu tư mạo hiểm đã bắt kịp lại quá trình này. Đây là vấn đề về triển khai hơn là vấn đề về khái niệm.

Để phát triển mạnh, DeFi cần tìm cách phân bổ vốn cho các giao thức mới, tạo ra liên minh bền chặt giữa các bên. Các giao thức như Nexus Mutual đã đạt được một số thành công ở đây. Giống như The DAO đã làm vào năm 2019, tôi tin rằng sẽ có sự hồi sinh trong đầu tư phi tập trung trong thập kỷ tới, lý tưởng nhất là có sự hình thành nhiều hơn giữa các nhóm xây dựng giao thức và những nhóm vốn giai đoạn đầu đang xây dựng cấu trúc và tính nhất quán của chúng. Điều này mang tính dự đoán cao và các chương trước có thể không hoạt động bình thường vì nhiều lý do.

Tuy nhiên, điều này khó cho chúng ta thấy lời hứa của DeFi có thể thực sự được hiện thực hóa như thế nào mà không làm giảm con đường đến cồn cát cho mỗi khu vực mới Dự án DeFi. Nhu cầu trong tuần (Ghi chú của Blue Fox: Đường Sand Hill, Đường Sand Hill của Thung lũng Silicon đại diện cho nguồn tài trợ VC truyền thống. Điều này có nghĩa ở đây là tầm nhìn của DeFi không nên là thu được các nguồn tài trợ từ VC truyền thống). Trong trường hợp này, các rào cản gia nhập nghiêm trọng sẽ vẫn tồn tại và sự cạnh tranh cũng sẽ giảm đi.

Ý nghĩa của khả năng kết hợp

Khía cạnh cuối cùng cần xem xét trong DeFi là ý nghĩa của khả năng kết hợp. Khả năng kết hợp là khả năng kết nối với các giao thức DeFi mà không được phép. Rõ ràng, khả năng kết hợp hai dịch vụ khác nhau để có được dịch vụ thứ ba mới đã tồn tại, với việc các công ty luôn hình thành quan hệ đối tác và liên doanh, nhưng những điều này phải mất nhiều tháng hoặc nhiều năm để đạt được. Việc tích hợp giao thức của DeFi có thể đạt được chỉ trong một ngày cuối tuần tại hackathon.

Có lẽ ví dụ điển hình nhất là InstaDapp, ứng dụng đã tạo cầu nối giữa hai giao thức Maker và Hợp chất chỉ trong một ngày cuối tuần. Hãy làm điều đó, và nó làm cho toàn bộ thị trường cho vay hiệu quả hơn.

Đây thực sự là một lãnh thổ chưa được khám phá. Đây cũng là một trong những khía cạnh khó dự đoán nhất của DeFi về tác động của nó. Mặc dù hiện tại rõ ràng rằng một số sản phẩm và dịch vụ thú vị nhất sẽ được tạo ra bằng cách kết hợp hai hoặc thậm chí nhiều giao thức vào một giao diện duy nhất, điều này sẽ cung cấp cho người dùng các dịch vụ hoàn toàn mới.

Kỷ nguyên mới

Cuộc cách mạng tài chính này có những thách thức và bất ổn rất lớn vì chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu. Nhưng hy vọng thành công quá lớn nên khó có thể dè dặt. DeFi có tiềm năng mở ra một kỷ nguyên mới về năng suất, kết nối mọi người với các cơ sở tài chính và vốn phức tạp lần đầu tiên trong lịch sử loài người khi mọi người trên thế giới cùng tham gia.

Tác động lên thế giới gần như không thể tưởng tượng được: vốn có thể được triển khai ngay lập tức đến bất cứ nơi nào cần thiết nhất với ngưỡng bằng 0. Tầm nhìn này là lý do tại sao chúng tôi ở đây và chúng tôi hy vọng nó sẽ trở thành hiện thực.

Liên kết gốc: mp.weixin.qq.com