CeFi đang đối mặt với cuộc khủng hoảng tin cậy, liệu DeFi đã sẵn sàng đón nhận một làn sóng tăng trưởng mới không?

Tiêu đề Ban đầu: "Sau Vụ Sập FTX, DeFi Còn Bao xa Nữa?"

Tác giả Ban đầu: Cháo qua đêm, Con Đường của DeFi

Tuần trước, sau vụ FTX của SBF sập một cách kịch tính, toàn bộ thị trường Crypto trở nên như một nồi lẩu bị ruồi vào, nhanh chóng khiến mọi người rơi vào tâm trạng hoảng loạn.

Trong bài viết trước đây, chúng ta đã đề cập đến việc ngành công nghiệp Crypto sẽ sớm phải đối mặt với một cơn sóng lớn, đặc biệt là thị trường CeFi và DeFi, và trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá chi tiết về chủ đề này, bao gồm việc quan sát sự thay đổi hiện tại của thị trường, cũng như nói về xu hướng phát triển tương lai của CeFi và DeFi.

Nguồn ảnh: Tạo bởi công cụ AI Vô Thời Gian.

Người dùng hoảng loạn rút tiền, Nền tảng CeFi "soi" Dự trữ để chứng minh sự trong sạch

Do nền tảng FTX bị sập thuộc vào loại CeFi (Tài chính truyền thống), nhiều người dùng của các nền tảng CeFi đã thực hiện hành vi rút tiền cần thiết sau vụ sập này. Theo dữ liệu được cung cấp bởi Nansen, trong vòng 7 ngày qua, chỉ trên mạng Ethereum, người dùng đã rút khỏi các sàn lớn (bao gồm Binance, OKX, Kucoin, Huobi, Kraken, Coinbase, Bitfinex vv.) tổng cộng 37 tỷ USD tiền điện tử ổn định.

Đối mặt với sự trốn tránh vốn của người dùng, các sàn CeFi lớn đã buộc phải sử dụng chiêu trò cũ với 100% Dự trữ, nhằm cố gắng khôi phục lại niềm tin của người dùng.

Hiện tại, các sàn CeFi đã công bố tình hình Dự trữ bao gồm Binance (Binance), Crypto.com, OKX, Deribit, Kucoin, Bitfinex và Huobi.

(Dữ liệu từ defillama.com)

Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, những dữ liệu này chỉ chứng minh sức mạnh của những nền tảng này, bản chất của CeFi, ngụ ý rằng người dùng cần phải tin tưởng rằng nền tảng sẽ không làm điều ác, điều này thử thách bản tính con người, nếu bản tính của người điều khiển (người kiểm soát khóa riêng) là ác, thì nền tảng đó không đáng tin.

Đồng Tiền Dẫn Đầu DeFi Tăng Giá Ngược Dòng, Nền Tảng Dựa Trên Tài Sản Phái Sinh Trở Thành Người Hưởng Lợi Lớn Nhất

Trong bối cảnh nền tảng CeFi đang đối mặt với khủng hoảng tin cậy, một số đồng tiền dẫn đầu của DeFi đã trở thành người hưởng lợi do sự thay đổi về diễn biến câu chuyện, ví đa tài sản phi tập trung Trust Wallet của Token TWT đã tăng 94,1% trong tuần qua.

Token của Giao Thức Tài Sản Phái Sinh phi tập trung GMX đã tăng 12,1% trong tuần qua.

Token của Dydx, giao thức tài sản phái sinh phi tập trung, đã tăng 39% trong tuần qua.

Khi quan sát dữ liệu TVL, chúng ta có thể thấy, trong số nhiều giao thức DeFi hàng đầu, chỉ có MakerDAO và Dydx đã có sự tăng trưởng ròng trong tuần qua.

(Dữ liệu từ defillama.com)

Dữ liệu này cho thấy, trong bối cảnh thị trường giảm giá hiện tại, thị trường Crypto đang tăng cầu đối với đồng tiền ổn định phi tập trung và giao thức tài sản phái sinh phi tập trung.

Nhưng điều này rõ ràng là do những người dùng Crypto đã trưởng thành gây ra, chứ không phải người dùng mới gia nhập thị trường.

Tương Lai: CeFi Tăng Cường Quản Lý và Minh Bạch, DeFi Tăng Cường Xây Dựng Cơ Sở Hạ Tầng

Sau sự sụp đổ của nền tảng FTX, các cơ quan quản lý toàn cầu có lý do để gia tăng sự quản lý đối với Crypto, đặc biệt là đối với những nền tảng CeFi tương tự như FTX.

Ngoài việc tuân thủ quy định, chính nền tảng CeFi cũng cần tăng cường tính minh bạch, ví dụ như trong cuộc trò chuyện AMA gần đây, CZ, người sáng lập Binance, tiết lộ rằng Binance sẽ hợp tác với nhà sáng lập Ethereum Vitalik Buterin để triển khai một phương thức mới cho tính minh bạch dự trữ. Đối với người dùng, nếu một nền tảng CeFi không được kiểm soát hoặc dữ liệu tài chính không thể được giám sát, thì độ tin cậy của nó sẽ thấp.

Trong tầm nhìn dài hạn, Thị trường Crypto cuối cùng sẽ thuộc về DeFi, nhưng việc hạ tầng của DeFi chưa hoàn chỉnh đã để lại cơ hội cho các nền tảng CeFi mạnh mẽ hơn bản thân mình. Cụ thể, CeFi có thể cung cấp trải nghiệm người dùng tốt hơn (nhanh chóng, giao dịch không cần phí gas, đầy đủ chức năng, không cần nhớ từ khóa, v.v.), cũng như triển khai sản phẩm nhanh hơn để thích nghi với sự thay đổi của nhu cầu thị trường. Chính những lý do này đã khiến cho trong vài năm qua, các sàn giao dịch CeFi như Binance có thể phát triển nhanh hơn so với các sàn giao dịch DeFi.

Trên tương lai vài năm tới, trong thời gian cửa sổ khi hạ tầng DeFi vẫn chưa hoàn chỉnh, CeFi vẫn là lựa chọn của phần lớn người dùng Crypto hiện tại cũng như người dùng mới tiềm năng.

Liên quan đến vấn đề của DeFi và CeFi trong tương lai, Michael Anderson, người sáng lập đồng hành của Framework Ventures, trong một cuộc phỏng vấn với các phương tiện truyền thông bên ngoài đã nhận xét:

「Rõ ràng, DeFi là con đường duy nhất mà chúng ta có thể tiếp tục cung cấp dịch vụ tài chính với Crypto trong hệ sinh thái, và tình hình gần đây của FTX đã thúc đẩy chúng tôi đặt cược gấp đôi vào mọi thứ mà chúng tôi tin tưởng, bao gồm cả giám sát DeFi và CeFi, giám sát không phải là điều chúng ta nên chống lại hoặc ngăn chặn, giám sát thông minh là lý do...」

Dưới đây, chúng ta sẽ tập trung vào DeFi, một lĩnh vực Crypto mà các nhà đầu tư hiện tại đang quan tâm đến.

Nếu là DeFi, làn sóng đầu tiên đã là do thiết kế kinh tế Ponzi của tương lai, thì làn sóng tiếp theo, rất có thể sẽ dựa trên việc hoàn thiện hạ tầng.

Điều này bao gồm việc mở rộng choan cấp của blockchain cơ bản (L1, L2, v.v.), cải thiện MEV, công việc trừu tượng hóa tài khoản, hoàn thiện hạ tầng giao cắt chuỗi, tích hợp DeFi tất cả trong một, phi trung tâm hóa cơ sở hạ tầng như Infura, cổng vào ra tiền tệ pháp định (Fiat Money), v.v.

Dưới đây, chúng ta sẽ sử dụng ví dụ về hệ sinh thái Ethereum, một trong những hệ sinh thái quan trọng nhất hiện nay.

（1）Vấn đề mở rộng choan cấp của blockchain cơ bản

Đầu tiên, một trong những rào cản lớn đối với sự phát triển hàng loạt DeFi là khả năng xử lý giao dịch của blockchain cơ sở, trên mạng lưới Ethereum L1 hiện tại, mỗi khối có khả năng chứa khoảng 100 - 300 giao dịch, TPS trung bình khoảng 12.5, và khi nhu cầu mạng cao, phí gas sẽ tăng cao, điều này khiến người dùng phải trả phí giao dịch đắt đỏ khi thực hiện giao dịch DEX vv., với người dùng thông thường, chi phí bổ sung này rõ ràng không thể chấp nhận được, để giải quyết vấn đề này, cần mở rộng mạng Ethereum, hiện nay có hai phương pháp chính:

(1) Mở rộng L1 cơ sở, ví dụ như Proto-danksharding (EIP-4844), danksharding;

(2) L2 & L3, ví dụ như Optimism, Arbitrum, zksync, starknet, scroll vv.;

Đối với phương pháp thứ nhất (mở rộng L1 cơ sở), hi vọng ngắn hạn có thể được đặt vào EIP-4844, công việc phát triển của nó bắt đầu từ mùa xuân năm nay. Theo giải thích của nhà phát triển optimism Mofi Taiwo, độ phức tạp của EIP-4844 ở mức giữa EIP-1559 và The Merge, mặc dù nhiều cộng đồng mong muốn EIP-4844 có thể được bao gồm trong bản nâng cấp cứng Shanghai tiếp theo của Ethereum, nhưng trong cuộc họp ACD Ethereum lần thứ 149, cuộc thảo luận giữa các nhà phát triển khiến tôi cảm thấy lo lắng.

Trong trường hợp nhanh nhất, EIP-4844 sẽ được đưa vào mạng Ethereum với bản nâng cấp Shanghai vào năm sau, và nếu bị trì hoãn, điều này có nghĩa là EIP-4844 có thể cần thời gian lâu hơn để triển khai một cách thích đáng.

Đáng chú ý là, hiệu ứng mở rộng của EIP-4844 đối với L2 hiện được dự kiến từ ban đầu là 100 lần, đã giảm xuống còn khoảng 20 lần.

Đối với việc đầy đủ của danksharding, có lẽ sẽ mất vài năm trước khi được triển khai.

Đối với phương pháp thứ hai (L2 & L3), chúng ta cần quan tâm nhiều hơn đến các yếu tố risk của dự án rollup chính, trong bài viết gần đây của Vitalik về "Ba giai đoạn của mạng 2 lớp Rollup", anh nhắc đến hiện tại hầu hết các dự án rollup đều sử dụng cơ chế chiều gió tạm thời, điều này có nghĩa là các mạng này vẫn đối mặt với nhiều dạng của nguy cơ thất bại một điểm.

（Dữ liệu thống kê từ l2beat.com）

Và các dự án DeFi xây dựng trên các mạng L2 này cũng sẽ tự nhiên kế thừa các rủi ro của chính mạng đó. Mặc dù Vitalik chưa đề cập đến thời gian cần thiết cho việc triển khai Rollup ở giai đoạn cuối cùng, nhưng chúng ta có thể đoán rằng điều này có thể cần thêm 2-3 năm nữa.

（2）Cải thiện vấn đề MEV

Vì sự minh bạch của blockchain Ethereum và các quy tắc xác nhận giao dịch của giao thức, hiện tại trên các nền tảng DeFi như Uniswap, người dùng có thể trải qua trải nghiệm MEV tồi tệ như giao dịch trước khi đàm phán, đặc biệt là trong các pool đồng tiền rác có thanh khoản thấp, điều này có thể dẫn đến thiệt hại nặng nề cho người dùng. Theo số liệu thống kê, khi sử dụng Uniswap, chỉ có 1/3 phí được trả cho người cung cấp thanh khoản, 1/3 tiếp theo được chi vào phí gas, và 1/3 cuối cùng bị thiệt hại do vấn đề MEV. Để giải quyết vấn đề này, chúng ta cần sử dụng các giao thức bảo vệ người dùng khỏi MEV độc hại, hoặc áp dụng phương pháp chuỗi ứng dụng tương tự như osmosis để giải quyết vấn đề này.

（3）Công việc trừu tượng hóa tài khoản

Hiện tại, hầu hết các tài khoản Ethereum là ngoại vi được điều khiển bởi khóa riêng tư (EOA), mặc dù miễn phí để tạo, người dùng cần quản lý cẩn thận khóa riêng tư hoặc từ khóa ghi nhớ và chỉ có thể sử dụng ETH làm phí gas, điều này không có lợi cho việc mở rộng người dùng mới vào thế giới Crypto.

Và các ví thông minh trừu tượng hóa tài khoản không yêu cầu người dùng quản lý từ khóa ghi nhớ (sử dụng cơ chế phục hồi xã hội), và người dùng có thể chọn sử dụng Token ERC-20 Thậm chí tiền tệ quốc gia để thanh toán phí gas trên mạng, điều này là một bước cải thiện đáng kể đối với trải nghiệm người dùng.

Đối với khía cạnh trừu tượng hóa tài khoản, EIP-4337 là đề xuất đáng chú ý nhất hiện nay, nó không đòi hỏi bất kỳ thay đổi nào trên lớp xác nhận của Ethereum và giới thiệu khái niệm "paymaster" (người thanh toán), điều này có nghĩa là nhà phát triển ứng dụng có thể trợ cấp phí gas mạng cho người dùng, từ đó cải thiện trải nghiệm người dùng.

Tuy nhiên, việc tạo các ví thông minh đòi hỏi một số chi phí, điều này đưa đến việc trong điều kiện hiện tại của khả năng xử lý mạng cơ sở, việc mở rộng số lượng ví thông minh là không khả thi.

Do đó, việc phát triển EIP-4844 cùng với cơ sở hạ tầng Rollup sẽ rất quan trọng đối với trừu tượng hóa tài khoản.

（4）Hoàn thiện cơ sở hạ tầng Cross-Chain

Vì 'Tương lai đa chuỗi' của Crypto là một xu hướng phát triển không thể tránh được, việc Cross-Chain đã trở thành một phần không thể tách rời của DeFi, nhưng do độ phức tạp, Cross-Chain cũng trở thành một khu vực mấu chốt cho các cuộc tấn công của hacker.

Theo thống kê không hoàn chỉnh, trong những năm qua, các cầu nối Cross-Chain bị tấn công bao gồm Poly Network, Ronin, Wormhole, Horizon, Nomad, Binance Bridge, Multichain, QBridge, v.v., với mức thiệt hại cao nhất lên đến 6.2 tỷ USD.

Nguyên nhân của các cuộc tấn công bao gồm lỗ hổng của hợp đồng thông minh, rò rỉ khóa riêng tư, lỗi cây Merkle, v.v., trong khi có một số nguyên nhân chưa xuất hiện như cầu nối Cross-Chain tập trung hóa hoặc cuộc tấn công kinh tế nhắm vào chuỗi yếu được Vitalik lo ngại.

Đến nay, phần lớn người dùng vẫn sử dụng loại cầu nối đa chữ ký, điều này đòi hỏi nhiều sự tin cậy hơn và dễ bị tấn công hơn, trong khi giao thức IBC mà Cosmos áp dụng được coi là phương pháp cầu nối Cross-Chain an toàn và mạnh mẽ nhất hiện tại, nhưng lý thuyết vẫn còn tồn tại lỗ hổng an ninh.

Nhìn vào tương lai, chúng tôi hy vọng thấy các công nghệ ZK không cần tin cậy và cơ sở hạ tầng như IBC có thể trở nên thành một phần quan trọng hơn và được xem là cái nối an toàn của toàn bộ hệ sinh thái DeFi.

（5）Integrate All-in-One Platform của DeFi

Khác với các Dịch vụ một cửa hàng như giao dịch tiền mặt, cho vay, giao dịch tài sản tương lai, quản lý tài chính mà các Nền tảng CeFi cung cấp, các dịch vụ mà các Nền tảng DeFi hiện tại cung cấp tương đối đơn giản hơn, ví dụ, Nền tảng Uniswap chỉ cung cấp dịch vụ giao dịch DEX tiền mặt, Compound chỉ cung cấp dịch vụ cho vay, dydx chỉ cung cấp dịch vụ giao dịch đòn bẩy và tài sản tương lai.

Đối với người dùng, điều chúng ta cần hơn cả là một Platform dịch vụ đa cấp đinh, không phải là phải chuyển đổi giữa các ứng dụng, điều này có thể sẽ trở thành một xu hướng phát triển tiếp theo của DeFi.

Quan điểm cuối cùng

Vì mối quan hệ mật thiết giữa Crypto và tiền tệ truyền thống tập trung, DeFi và CeFi sẽ cùng tồn tại trong dài hạn, nhưng tôi sẽ ưu tiên sử dụng Ví phi tập trung để lưu trữ tài sản Crypto của mình và phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng tương đối phi tập trung để giao dịch chúng, thay vì trông chờ vào các nền tảng CeFi được bảo vệ đặt giữ. Tất nhiên, khi có nhu cầu nạp/rút tiền, các nền tảng CeFi thực sự phù hợp hơn với chúng ta, điều chỉnh có thể mang lại một số bảo vệ về tính hợp pháp của quỹ.

Với sự phát triển của cơ sở hạ tầng như chuỗi khối công cộng L1&L2, chúng ta có thể kỳ vọng rằng trong vòng 2-3 năm tới, DeFi sẽ trải qua một giai đoạn tăng trưởng bùng nổ mới.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia