Dùng TSMC làm thước đo để đánh giá mức premium cao của ADR Hynix, 32,4 triệu USD thu hẹp vị thế nhưng vẫn phải trả phí funding hai chiều.

BlockBeats tin tức, ngày 15 tháng 7, theo giám sát của Hyperinsight, cổ phiếu Mỹ SK Hynix (SKHY) trên Hyperliquid báo giá 181,58 USD, cổ phiếu Hàn Quốc SK Hynix (SKHX) báo giá 1.358,50 USD. Tính theo tỷ lệ quy đổi mỗi ADS SKHY tương ứng 0,1 cổ phiếu Hàn Quốc, mức chênh lệch ADR trên chuỗi hiện tại khoảng 33,7%.

Khối lượng giao dịch 24 giờ qua của SKHY và SKHX lần lượt khoảng 450 triệu và 1,213 tỷ USD, khối lượng hợp đồng mở khoảng 121 triệu và 425 triệu USD, tổng giao dịch của hai mã này đạt khoảng 1,663 tỷ USD, tổng vị thế khoảng 546 triệu USD.

Để tham chiếu, tính theo ADR của TSMC báo giá 420,39 USD, cổ phiếu Đài Loan báo giá 2.440 Đài tệ, tỷ giá USD/Đài tệ khoảng 32,16, 1 ADR tương ứng 5 cổ phiếu cơ sở, mức chênh lệch ADR hiện tại của TSMC khoảng 10,8%, mức chênh lệch hiện tại của SK Hynix gấp khoảng 3,1 lần.

Trong lịch sử, trong thời kỳ bong bóng Internet, mức chênh lệch ADR của TSMC từng tăng từ khoảng 70% lên gần 90%; vào tháng 6 năm 2000 khi phát hành thêm ADS, mức chênh lệch phát hành do TSMC công bố vẫn đạt 43% (theo hồ sơ SEC). So sánh, mức chênh lệch 33,7% hiện tại của SK Hynix tương đương khoảng 78% mức chênh lệch phát hành của TSMC năm đó, nhưng chỉ bằng bốn đến năm phần mười của giá trị cực đại bong bóng.

Trong lịch sử, mức chênh lệch ADR của TSMC trong thời kỳ bong bóng Internet từng tăng từ khoảng 70% lên gần 90%; vào tháng 6 năm 2000 khi phát hành thêm ADS, mức chênh lệch phát hành do TSMC công bố vẫn đạt 43%. So sánh, mức chênh lệch 33,7% hiện tại của SK Hynix đã tương đương khoảng 78% mức chênh lệch phát hành của TSMC năm đó, nhưng vẫn chỉ bằng bốn đến năm phần mười của giá trị cực đại bong bóng.

Dòng vốn lớn hình thành hai nhóm đối lập xoay quanh mức chênh lệch này. 5 địa chỉ đặt cược vào sự thu hẹp (long SKHX, short SKHY) có tổng vị thế khoảng 32,4 triệu USD, tổng lỗ thả nổi khoảng 1,117 triệu USD; chỉ có 1 địa chỉ đặt cược vào sự mở rộng (long SKHY, short SKHX), vị thế khoảng 9,719 triệu USD, lãi thả nổi khoảng 127.000 USD. Các vị thế đầu bảng như sau:

Hướng thu hẹp:

Địa chỉ bắt đầu bằng 0xf517: quy mô hai chiều khoảng 11,181 triệu USD, lỗ thả nổi khoảng 601.000 USD, tỷ lệ số lượng SKHY và SKHX khoảng 15,9:1;

Địa chỉ bắt đầu bằng 0x2577: Quy mô hai chiều khoảng 8,008 triệu USD, lỗ thả nổi khoảng 285 nghìn USD, tỷ lệ số lượng khoảng 17,7:1.

Hướng mở rộng:

Địa chỉ bắt đầu bằng 0x434f: Short SKHX với đòn bẩy 4 lần, Long SKHY với đòn bẩy 8 lần, quy mô hai chiều khoảng 9,71 triệu USD, lãi thả nổi khoảng 127 nghìn USD; tỷ lệ số lượng khoảng 3,6:1, giữ ròng vị thế Long SK Hynix.

Phí tài trợ cũng đứng về phía hướng mở rộng: Phí tài trợ mỗi giờ của SKHX khoảng +0,00773%, SKHY khoảng −0,00264%, cả hai bên của cặp hội tụ đều phải trả phí tài trợ, ước tính với vị thế hiện tại, 5 địa chỉ lớn này phải trả tổng cộng khoảng 1.453 USD mỗi giờ; trong khi cặp mở rộng có thể thu phí từ cả hai bên, khoảng 588 USD mỗi giờ. Giao dịch hội tụ đang trong tình trạng tiêu hao kép "lỗ thả nổi + cả hai bên đều phải trả phí".