Tiêu đề gốc: 《Cầm trong tay hợp đồng dài hạn bảo lãnh hàng trăm tỷ USD! Cuộc họp của Micron: Bộ nhớ đã trở thành tài sản chiến lược của kỷ nguyên AI, không rõ khi nào nguồn cung mới đuổi kịp nhu cầu (kèm toàn văn hỏi đáp)》
Biên dịch gốc: Dương Thần, Wall Street News

Tại cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh của Micron, Chủ tịch kiêm CEO Sanjay Mehrotra cho biết, doanh thu từ mảng trung tâm dữ liệu trong quý tài chính thứ ba đã vượt 25 tỷ USD, doanh thu hàng năm hóa vượt 100 tỷ USD, điều này khẳng định vị thế dẫn đầu của Micron trong kỷ nguyên AI. Đồng thời, AI đã biến bộ nhớ thành tài sản chiến lược của thời đại.

Micron vừa công bố một bản báo cáo khiến thị trường phải chú ý. Dữ liệu tài chính cho thấy, tổng doanh thu quý tài chính thứ ba của công ty đạt mức kỷ lục 41,5 tỷ USD, tăng 74% so với quý trước và tăng vọt 346% so với cùng kỳ năm ngoái; tỷ suất lợi nhuận gộp tổng thể tăng vọt lên 84,9%. Kết quả này không chỉ lập kỷ lục doanh thu trong năm quý liên tiếp, mà còn đánh dấu ngành lưu trữ đang bước vào một chu kỳ bùng nổ chưa từng có.

Micron dự kiến doanh thu quý tài chính thứ tư sẽ đạt mức kỷ lục 50 tỷ USD (dao động 1 tỷ USD), với tỷ suất lợi nhuận gộp khoảng 86%. Tuy nhiên, điều khiến Phố Wall quan tâm hơn cả báo cáo tài chính sáng sủa, chính là sự "tái cấu trúc căn bản" trong mô hình kinh doanh mà Micron đang trải qua.

"Mô hình kinh doanh cốt lõi đã bị đảo lộn": Ký hợp đồng dài hạn bảo lãnh hàng trăm tỷ USD, thu về 18 tỷ USD tiền đặt cọc

Đối mặt với làn sóng AI chưa từng có này, Micron đang tái định hình tính chắc chắn của lợi nhuận bằng cách thay đổi quy tắc giao dịch. Hiện tại, Micron đã ký 16 thỏa thuận khách hàng chiến lược (SCA) với các khách hàng trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu, tiêu dùng và ô tô, bao gồm 4 khách hàng siêu lớn và 3 khách hàng trung bình.

Chủ tịch kiêm CEO Micron, Sanjay Mehrotra, thẳng thắn phát biểu tại cuộc họp:

"Sự lan rộng của trí tuệ nhân tạo đã thay đổi cấu trúc ngành lưu trữ. Chúng tôi vui mừng thông báo, chúng tôi đã ký 16 thỏa thuận khách hàng chiến lược (SCA), mà chúng tôi dự đoán sẽ thay đổi hoàn toàn mô hình kinh doanh của mình."

Những hợp đồng dài hạn này không phải là thỏa thuận ý định đơn giản, mà là hợp đồng "bao tiêu (Take-or-pay)" có tính ràng buộc mạnh mẽ. Thỏa thuận thường kéo dài năm năm (2026 đến cuối năm 2030), quy định khối lượng mua cụ thể và thiết lập mức giá sàn và trần.

16 hợp đồng dài hạn này mang lại dữ liệu hào phòng tài chính cực kỳ ấn tượng cho thị trường:

1. Doanh thu bảo lãnh hàng trăm tỷ: Dựa trên mức giá tối thiểu và khối lượng xuất hàng tối thiểu được quy định trong hợp đồng, doanh thu bảo lãnh tương ứng với nghĩa vụ thực hiện trong tương lai (RPO) đã đạt 100 tỷ USD.

2. Dòng tiền lớn đổ về trước hạn: Khách hàng đã chi tiền thật để đảm bảo nguồn cung ổn định. CFO Mark Murphy tiết lộ: "Theo các SCA đã ký kết, chúng tôi dự kiến sẽ nhận được 22 tỷ USD tiền mặt và các cam kết tài chính liên quan. Phần lớn trong số này (khoảng 18 tỷ USD) sẽ dưới dạng tiền đặt cọc."

3. Loại bỏ hoàn toàn biến động chu kỳ: Hiện tại, các hợp đồng dài hạn này đã khóa khoảng 20% công suất DRAM và 33% công suất NAND của Micron trong giai đoạn này. Mehrotra nhấn mạnh: "Đối với các SCA có bao gồm khung giá, ngay cả ở mức giá sàn, biên lợi nhuận gộp của Micron vẫn rất cao, vượt xa mức lợi nhuận đỉnh điểm của bất kỳ chu kỳ nào trước đây."

"Tình trạng thiếu hụt nguồn cung sẽ kéo dài đến sau năm 2027" "Chưa thể thấy rõ khi nào nguồn cung mới đuổi kịp nhu cầu"

Thị trường đặc biệt quan tâm đến tính bền vững của đợt bùng nổ lưu trữ này. Về vấn đề này, ban lãnh đạo Micron đã đưa ra một mốc thời gian rõ ràng: tình trạng khan hiếm không chỉ là hiện tại, mà còn là trạng thái bình thường trong 2-3 năm tới. Mehrotra cho biết, sự phụ thuộc này đã làm thay đổi về chất vai trò của bộ nhớ:

"Hiệu suất của hệ thống AI phụ thuộc về mặt kiến trúc vào hiệu suất và dung lượng của hệ thống bộ nhớ con. Điều này nâng cao vị thế của bộ nhớ trong thế giới AI, biến nó thành một tài sản chiến lược."

Về mâu thuẫn cung-cầu, Mehrotra đưa ra nhận định rõ ràng:

"Chúng tôi dự đoán, do nhu cầu do AI thúc đẩy ở tất cả các phân khúc, kết hợp với các hạn chế về nguồn cung mang tính cấu trúc, tình trạng khan hiếm sẽ kéo dài đến sau năm 2027... Ngay cả khi chúng tôi dự kiến nguồn cung ngành sẽ cải thiện dần vào năm 2028, chúng tôi hiện vẫn chưa thể thấy rõ khi nào nguồn cung bộ nhớ mới đuổi kịp nhu cầu ngày càng tăng."

Tại sao nguồn cung khó theo kịp? Micron chỉ ra bốn điểm nghẽn mang tính cấu trúc:

Thứ nhất, các dự án xây dựng nhà máy wafer mới rất lớn, tốn thời gian và bị hạn chế bởi tình trạng thiếu hụt lao động và cơ sở hạ tầng năng lượng; thứ hai, khi nâng cấp node (ví dụ node One Gamma và G9), độ phức tạp của quy trình gia tăng dẫn đến tốc độ tăng trưởng bit chậm lại; thứ ba, HBM tiêu thụ cực kỳ nhiều công suất wafer, gây áp lực lớn lên nguồn cung các sản phẩm không phải HBM; thứ tư, không gian phòng sạch hạn chế làm giới hạn khả năng mở rộng công suất.

Doanh số HBM4 vượt mốc một tỷ, robot hình người và xe tự lái mở ra không gian tăng trưởng dài hạn

Trong việc thương mại hóa công nghệ tiên tiến nhất, Micron đang tiến nhanh hơn kỳ vọng của thị trường. Hội nghị đã tiết lộ:

«Tốc độ sản xuất cường độ cao của HBM4 12hi nhanh gấp đôi so với HBM3E 12hi, chúng tôi đã đạt được doanh thu hơn 1 tỷ USD từ HBM4.»

Micron đang chiến lược điều chỉnh thị phần HBM của mình phù hợp với thị phần DRAM tổng thể, nhằm cân bằng nhu cầu thị trường toàn diện.

Ngoài trung tâm dữ liệu, không gian tưởng tượng của AI biên và thiết bị đầu cuối đang được mở rộng. Trong lĩnh vực ô tô, dung lượng bộ nhớ và lưu trữ của xe tự lái cấp L2+ trở lên lớn hơn 5 lần so với xe thông thường, và tỷ lệ thâm nhập của loại xe này đang tăng vọt.

Có tác động lâu dài hơn là lĩnh vực robot. Mehrotra đã vẽ ra một bức tranh tăng trưởng khổng lồ cho thị trường:

«Bộ nhớ mà robot hình người mang theo lớn gấp 10 lần so với xe cấp L2+ thông thường. Chúng tôi dự đoán rằng, vào nửa cuối thập kỷ này, sẽ bắt đầu một chu kỳ nhu cầu bộ nhớ liên tục, đáng kể và kéo dài hàng thập kỷ.»

Bản dịch toàn văn cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2026 như sau:

Sanjay Mehrotra (Chủ tịch kiêm CEO): Micron đã đạt thành tích xuất sắc trong quý 3 năm tài chính 2026, lập các kỷ lục đáng kể về doanh thu, biên lợi nhuận gộp và thu nhập trên mỗi cổ phiếu, tất cả đều vượt mức cao nhất trong hướng dẫn của chúng tôi. Doanh thu từ mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của chúng tôi trong quý 3 năm tài chính này vượt quá 25 tỷ USD, với tỷ lệ hàng năm hóa vượt 100 tỷ USD, điều này khẳng định vị thế của Micron với tư cách là nhà lãnh đạo trong kỷ nguyên AI.

Doanh thu từ mảng SSG trung tâm dữ liệu của chúng tôi vượt quá 5 tỷ USD, tăng hơn gấp đôi so với quý trước. Nhu cầu ngành DRAM và NAND tiếp tục vượt xa nguồn cung ngành một cách đáng kể. Chúng tôi dự đoán, do nhu cầu do AI thúc đẩy lan rộng khắp mọi phân khúc, kết hợp với các hạn chế cung cấp cấu trúc, tình trạng căng thẳng này sẽ kéo dài sau năm dương lịch 2027.

Chúng tôi rất vui mừng thông báo rằng hiện chúng tôi đã ký 16 thỏa thuận khách hàng chiến lược (SCA), và chúng tôi dự đoán điều này sẽ thay đổi căn bản mô hình kinh doanh của chúng tôi. Ngành công nghiệp bộ nhớ đã trải qua sự thay đổi cấu trúc do sự phổ biến của AI. Chúng tôi chỉ mới ở giai đoạn đầu của những đổi mới và năng suất quan trọng sẽ được giải phóng trong tương lai, dần dần thấm vào mọi ngóc ngách của nền kinh tế toàn cầu.

Tăng trưởng do trung tâm dữ liệu thúc đẩy sẽ ngày càng được bổ sung bởi các chức năng AI trong điện thoại thông minh, PC cao cấp, thiết bị tiêu dùng mới, cũng như các ứng dụng ô tô, công nghiệp và robot. Những khả năng thú vị do robot, robot hình người và xe tự lái hoàn toàn mang lại, báo hiệu một môi trường nhu cầu mạnh mẽ dài hạn cho bộ nhớ và lưu trữ. Về phía cung cấp, khách hàng của chúng tôi nhận ra rằng tình trạng thiếu hụt cung cấp bộ nhớ và lưu trữ sẽ mất một thời gian khá dài để cải thiện. Ngay cả khi chúng tôi dự đoán nguồn cung ngành sẽ cải thiện dần dần vào năm 2028, hiện tại chúng tôi cũng không thể thấy trước khi nào nguồn cung bộ nhớ có thể bắt kịp nhu cầu ngày càng tăng.

Sự tăng trưởng nguồn cung trong ngành bộ nhớ phụ thuộc vào các dự án xây dựng và mở rộng nhà máy wafer quy mô lớn. Những dự án mới này có quy mô lớn, phức tạp và tốn thời gian. Hơn nữa, tốc độ của chúng bị hạn chế bởi nhiều yếu tố, bao gồm thời gian giao hàng dài của các nhà máy wafer toàn cầu, tình trạng thiếu hụt công nhân có kỹ năng quy trình quan trọng, các quy định phức tạp bao gồm cả giấy phép, và nhu cầu tăng cường cơ sở hạ tầng năng lượng.

Đồng thời, công nghệ quy trình bộ nhớ (một trong những công nghệ tiên tiến và khó phát triển nhất trong lĩnh vực bán dẫn) ngày càng trở nên phức tạp hơn với mỗi thế hệ nút mới. Sự chuyển đổi công nghệ đang khiến tốc độ tăng trưởng công suất wafer chậm lại theo thời gian, làm tăng đáng kể nhu cầu về không gian phòng sạch và nhà máy wafer mới, đồng thời sự tăng trưởng của HBM (bộ nhớ băng thông cao) và tỷ lệ trade ratio (tỷ lệ tiêu thụ công suất wafer giữa HBM và các sản phẩm không phải HBM) trong mỗi thế hệ sản phẩm mới càng gây áp lực lên nguồn cung không phải HBM.

Trong lĩnh vực NAND, các nhà cung cấp trong ngành đã chuyển không gian phòng sạch từ NAND sang DRAM, cùng với không gian phòng sạch tổng thể hạn chế đã kìm hãm sự tăng trưởng nguồn cung bit NAND. Những yếu tố này kết hợp lại có nghĩa là, mặc dù chúng tôi đã nỗ lực toàn diện để tăng nguồn cung, nhưng sự tăng trưởng nguồn cung và khả năng đáp ứng nhu cầu của ngành vẫn bị hạn chế về mặt cấu trúc.

Các hệ thống AI được cung cấp sức mạnh tính toán bởi các thiết kế GPU, ASIC và CPU từ ngày càng nhiều nhà cung cấp. Tuy nhiên, chúng đều có một điểm chung quan trọng. Hiệu suất của hệ thống AI phụ thuộc về mặt kiến trúc vào hiệu suất và dung lượng của hệ thống bộ nhớ con. Điều này dẫn đến sự xuất hiện của các cấu trúc phân cấp bộ nhớ phức tạp hơn, mang lại cho Micron cơ hội khác biệt hóa lớn hơn bất kỳ thời điểm nào trong lịch sử.

Điều này cũng nâng cao vai trò của bộ nhớ trong thế giới AI như một tài sản chiến lược. Sự tăng trưởng nhu cầu mạnh mẽ trong dài hạn, tăng trưởng nguồn cung bị hạn chế về mặt cấu trúc, và tầm quan trọng chiến lược của bộ nhớ khiến khách hàng nhận ra rằng lộ trình sản phẩm của họ phụ thuộc vào việc tiếp cận công nghệ bộ nhớ tiên tiến và các cam kết cung cấp bộ nhớ đáng tin cậy, dài hạn.

Micron luôn là người tiên phong trong ngành, chúng tôi đã tiên phong tạo ra một loại thỏa thuận khách hàng chiến lược (SCA) mới với các điều khoản rất vững chắc. Chúng tôi vui mừng thông báo rằng chúng tôi đã hoàn tất 16 SCA với khách hàng trong các thị trường trung tâm dữ liệu, tiêu dùng và ô tô. Các SCA này đã thúc đẩy quá trình chuyển đổi mô hình kinh doanh của chúng tôi, tăng cường quan hệ đối tác về công nghệ và đổi mới, đồng thời cung cấp cho khách hàng sự đảm bảo nguồn cung theo hợp đồng. Thông thường, thời hạn của các thỏa thuận này là năm năm, kéo dài từ năm dương lịch 2026 đến cuối năm dương lịch 2030. Các thỏa thuận trong lĩnh vực ô tô thường có thời hạn ba năm. 16 thỏa thuận đã ký chiếm khoảng 20% doanh số DRAM và một phần ba doanh số NAND của chúng tôi trong giai đoạn này.

Các SCA này bao gồm bốn khách hàng rất lớn và ba khách hàng quy mô trung bình. Các thỏa thuận còn lại liên quan đến các khách hàng nhỏ từ ngành ô tô, thể hiện cam kết của chúng tôi đối với lĩnh vực quan trọng này. Sau khi hoàn tất, chúng tôi dự kiến khoảng một nửa hoặc hơn doanh thu của công ty sẽ đến từ các SCA này, bao phủ khách hàng ở các thị trường cuối khác nhau.

Khách hàng đánh giá cao kế hoạch cung ứng tại Mỹ của chúng tôi, điều này được thể hiện trong các SCA của chúng tôi. Các SCA này được thiết kế như các thỏa thuận mua bán bắt buộc (take-or-pay), bao gồm các cam kết ràng buộc về việc mua một khối lượng cụ thể trong nhiều năm. Các thỏa thuận lớn nhất thường có mức giá trần dựa trên giá thị trường quý II hiện tại cho các sản phẩm hiện có, và có mức giá sàn trong suốt thời hạn thỏa thuận. Một số SCA (chiếm một phần nhỏ doanh thu liên quan đến SCA) có giá cố định hoặc không có biên độ giá, và giá của chúng sẽ chịu tác động của điều kiện thị trường. Khi tất cả các SCA theo kế hoạch được thực thi, các thỏa thuận có giá cố định hoặc giá trần ở mức hoặc gần mức giá thị trường quý II hiện tại dự kiến sẽ chiếm khoảng 40% doanh thu của chúng tôi.

Đối với các SCA thực sự có biên độ giá như vậy, việc định giá được thiết kế để duy trì trong phạm vi từ sàn đến trần trong suốt thời hạn thỏa thuận. Khả năng hiển thị giá này sẽ giúp khách hàng SCA của chúng tôi trong các phân khúc thị trường quản lý kinh doanh tốt hơn và tăng trưởng nhu cầu của họ. Đối với các SCA có biên độ giá của chúng tôi, giá sàn đảm bảo tỷ suất lợi nhuận gộp rất mạnh mẽ cho Micron, cao hơn nhiều so với tỷ suất lợi nhuận quý đỉnh điểm trong bất kỳ chu kỳ nào trước đây.

14 trong số 16 SCA mà chúng tôi đã ký kết, dựa trên mức giá tối thiểu theo hợp đồng, có doanh thu trong thời gian còn lại của thỏa thuận khoảng 100 tỷ USD. Các thỏa thuận này cũng củng cố kỳ vọng về hiệu suất tài chính dài hạn, tỷ suất lợi nhuận và dòng tiền tự do của chúng tôi thông qua khả năng hiển thị cao hơn và sự ổn định kinh doanh được cải thiện.

Dựa trên các SCA đã ký kết cho đến nay, chúng tôi dự kiến sẽ nhận được 22 tỷ USD tiền ký quỹ và các cam kết tài chính liên quan. Điều này càng chứng minh cam kết của khách hàng đối với mô hình kinh doanh mới này. Mark sẽ cung cấp thêm chi tiết. Các SCA của chúng tôi với khách hàng trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu, thiết bị tiêu dùng, ô tô và ứng dụng công nghiệp đã tạo ra một mô hình mới để củng cố mối quan hệ khách hàng. Chúng cung cấp cho khách hàng nguồn cung DRAM (bao gồm HBM phù hợp) và NAND được cam kết trong nhiều năm. Trong thời kỳ khan hiếm nghiêm trọng, khả năng hiển thị nguồn cung này cực kỳ có lợi cho khách hàng. Khả năng hiển thị này cho phép khách hàng của chúng tôi tận dụng nguồn cung SCA để thúc đẩy các kế hoạch chiến lược của họ, thúc đẩy tăng trưởng và cho phép người tiêu dùng cuối cùng của họ hưởng lợi từ các sản phẩm và dịch vụ của họ. Chúng tôi rất biết ơn các khách hàng đã hợp tác với chúng tôi trong thời kỳ cung ứng căng thẳng này, với tinh thần hợp tác mạnh mẽ, tạo điều kiện cho sự thắng lợi lâu dài của toàn bộ hệ sinh thái và người tiêu dùng.

Nhu cầu vô hạn của AI đối với băng thông bộ nhớ, dung lượng, độ trễ thấp và mức tiêu thụ điện năng thấp đang thúc đẩy các lựa chọn kiến trúc bộ nhớ, sự thay đổi danh mục sản phẩm bộ nhớ và các quyết định về công nghệ quy trình sản xuất, tất cả đều làm tăng độ phức tạp của lộ trình bộ nhớ và lưu trữ trong ngành. Micron đang tiếp tục xây dựng dựa trên vị thế dẫn đầu công nghệ của mình. Các nút One Gamma DRAM và G9 NAND của chúng tôi đều đang tăng sản lượng một cách suôn sẻ, dự kiến sẽ trở thành các nút có sản lượng cao nhất trong lịch sử Micron. Việc phát triển các nút DRAM và NAND thế hệ tiếp theo của chúng tôi cũng đang tiến triển tốt, dự kiến sẽ bắt đầu sản xuất hàng loạt vào nửa cuối năm dương lịch 2027. Chúng tôi đang áp dụng các nút DRAM và NAND hàng đầu vào toàn bộ danh mục sản phẩm của mình. Tốc độ tăng sản lượng của bộ nhớ băng thông cao HBM4 12 lớp nhanh gấp đôi so với HBM3E 12 lớp, và doanh thu HBM4 của chúng tôi đã vượt quá 1 tỷ USD. Chúng tôi dự kiến HBM4 12 lớp sẽ đạt tỷ lệ chín muồi nhanh hơn đáng kể so với HBM3E 12 lớp. Về các điểm nổi bật khác trong danh mục sản phẩm HBM, DDR và server DRAM dung lượng cao, SSD trung tâm dữ liệu, PC, điện thoại thông minh và ô tô của chúng tôi, vui lòng tham khảo thông cáo báo chí về thu nhập của chúng tôi.

Chúng tôi dự đoán nhu cầu bộ nhớ trong tương lai sẽ tiếp tục nghiêng về các sản phẩm hiệu suất cao hơn, giá trị cao hơn, với độ phức tạp dẫn đến chi phí mỗi tinh thể cao hơn. Quá trình chuyển đổi từ LP5 sang LP6, DDR5 sang DDR6 và thế hệ HBM mới hơn đều đi kèm với chi phí tinh thể tăng lên. Xu hướng này, cùng với việc đưa vào vận hành các cơ sở sản xuất mới quy mô lớn trong vài năm tới, dự kiến sẽ khiến chi phí tinh thể DRAM hỗn hợp tăng so với mức hiện tại. Khách hàng SCA của chúng tôi có không gian đàm phán trong tương lai về mức giá phù hợp cho các sản phẩm mới này.

Chuyển sang thị trường đầu cuối của chúng tôi. AI đang thúc đẩy sự tăng trưởng chưa từng có trong trung tâm dữ liệu, với sản lượng bit DRAM và NAND trong ngành dự kiến sẽ tăng hơn gấp đôi vào năm dương lịch 2026 so với hai năm trước. AI tác nhân đang tái cấu trúc cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu một cách căn bản, không chỉ mở rộng sang các rack chỉ chứa bộ tăng tốc, mà còn bao gồm các rack CPU cho mặt phẳng điều khiển tác nhân và thực thi chương trình, cũng như các rack lưu trữ cho việc mở rộng nhanh chóng bộ nhớ ngữ cảnh. Chúng tôi hiện dự đoán sản lượng máy chủ ngành trong năm dương lịch 2026 sẽ tăng ở mức cao hơn mười mấy phần trăm, cao hơn dự báo trước đó ở mức tăng trưởng một chữ số thấp, nhờ vào mức tăng trưởng mười mấy phần trăm của máy chủ truyền thống và sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn của máy chủ tăng tốc AI. Chúng tôi ước tính rằng sự cải thiện kỳ vọng tăng trưởng sản lượng được thúc đẩy bởi sự giảm nhẹ trong tăng trưởng nội dung DRAM trung bình trên mỗi máy chủ, khi khách hàng tập trung vào việc tối đa hóa sản lượng đơn vị trong bối cảnh phân bổ bộ nhớ cực kỳ căng thẳng. Trong lĩnh vực NAND, cơ hội lưu trữ bộ nhớ ngữ cảnh AI và thay thế HDD (ổ cứng cơ) đang mở rộng thị trường có thể tiếp cận của SSD (ổ cứng thể rắn).

Mặc dù sản lượng ngành PC và điện thoại thông minh giảm, doanh thu dự kiến sẽ tăng, phản ánh nhu cầu ổn định đối với các sản phẩm cao cấp giá cao trong các danh mục thiết bị đầu cuối. Các nền tảng AI tác nhân như OpenClo nâng cao giá trị của thiết bị biên, mang lại kinh tế kỹ thuật tốt hơn, quyền riêng tư cao hơn và độ trễ thấp hơn, cũng như điều phối AI hiệu quả hơn giữa đám mây và biên. Theo thời gian, chúng tôi kỳ vọng giá trị của AI trên thiết bị cùng với nhu cầu thay thế bị dồn nén sẽ thúc đẩy tăng trưởng nhu cầu bộ nhớ cho PC và điện thoại thông minh.

Trong lĩnh vực ô tô, ADAS (Hệ thống hỗ trợ lái xe tiên tiến) vẫn là động lực mạnh mẽ cho tăng trưởng nội dung. Các xe ở cấp độ L2+ trở lên (với mức độ tự lái tăng dần) có nội dung bộ nhớ và lưu trữ trung bình cao hơn gấp năm lần so với xe thông thường. Tỷ lệ xe ở cấp độ L2+ trở lên sẽ tăng hơn gấp đôi trong năm nay, đạt trên 20%, và dự kiến sẽ vượt quá 40% vào năm 2030. Khi cơ cấu thị trường chuyển dịch sang các cấp độ tự lái cao hơn (với nội dung cao hơn), nội dung bộ nhớ và lưu trữ trung bình trên mỗi xe ô tô dự kiến sẽ tiếp tục tăng.

Trong lĩnh vực robot, sự tiến bộ liên tục trong mô phỏng, mô hình nền tảng và tích hợp phần cứng và phần mềm đang thúc đẩy sự phát triển của AI vật lý. Điều này tạo ra những cơ hội ngày càng phong phú cho bộ nhớ và lưu trữ băng thông cao, năng lượng thấp hỗ trợ nhận thức, suy luận và điều khiển thời gian thực. Lượng bộ nhớ mà robot hình người mang theo gấp 10 lần so với xe cấp L2+ thông thường, và chúng tôi dự đoán rằng vào nửa cuối thập kỷ này, một chu kỳ nhu cầu bộ nhớ quy mô lớn, kéo dài hàng thập kỷ sẽ bắt đầu.

Bây giờ chúng tôi chuyển sang triển vọng thị trường. Chúng tôi hiện dự đoán tình hình cung cầu DRAM và NAND sẽ vẫn căng thẳng sau năm dương lịch 2027. Về DRAM, chúng tôi dự kiến tăng trưởng sản lượng bit DRAM của ngành trong năm dương lịch 2026 ở mức phần trăm thấp đến trung bình của khoảng 20%, cao hơn một chút so với dự báo trước đó của chúng tôi. Về NAND, chúng tôi dự kiến tăng trưởng sản lượng bit NAND của ngành trong năm dương lịch 2026 khoảng 20%, ngang bằng với dự báo trước đó. Chúng tôi dự đoán tăng trưởng nguồn cung DRAM của Micron sẽ gần như ngang bằng với tăng trưởng nguồn cung của ngành, trong khi tăng trưởng nguồn cung NAND của Micron trong năm dương lịch 2026 sẽ thấp hơn một chút so với tăng trưởng nguồn cung của ngành. SCA của chúng tôi tăng cường khả năng hiển thị nhu cầu dài hạn và giúp chúng tôi tự tin hơn trong việc đầu tư vốn và R&D. Chúng tôi tập trung vào việc tối đa hóa sản lượng của các nhà máy wafer, bao gồm hợp tác với các nhà cung cấp để đẩy nhanh việc mua sắm công cụ, lắp đặt công cụ trong nhà máy, tăng tốc độ sản xuất, cũng như thay thế và nâng cấp công cụ để cải thiện năng suất.

Gần đây, chúng tôi đã đạt được thỏa thuận cung cấp EUV (quang khắc cực tím) nhiều năm với ASML để hỗ trợ việc tăng cường ứng dụng EUV tại nút One Delta và các thế hệ sản phẩm tương lai. Chúng tôi cũng đang có những tiến triển tốt trong việc mở rộng dấu chân sản xuất toàn cầu để tăng nguồn cung theo thời gian. Điều này bao gồm khoản đầu tư lớn của chúng tôi vào lĩnh vực sản xuất DRAM hàng đầu tại Mỹ, cụ thể là các nhà máy wafer ID1 và ID2 ở Idaho, với việc xây dựng đang tiến triển thuận lợi, và cụm nhà máy wafer đầu tiên của chúng tôi ở New York, đã được khởi công vào tháng 1 năm nay. ID1 dự kiến sẽ cho ra những wafer đầu tiên vào giữa năm dương lịch 2027, còn ID2 vào cuối năm dương lịch 2028. Gần đây, chúng tôi đã khởi động đợt sản xuất đầu tiên của công nghệ One Alpha DDR4 tại nhà máy wafer ở Manassas, Virginia, điều này sẽ tăng cường khả năng hỗ trợ nhu cầu sản phẩm kế thừa của khách hàng trong các thị trường ô tô, công nghiệp, y tế, hàng không vũ trụ và quốc phòng. Tại cơ sở mới mua lại ở Đài Loan, chúng tôi dự kiến sẽ bắt đầu xuất xưởng sản phẩm có ý nghĩa từ nhà máy wafer hiện có diện tích 300.000 feet vuông vào giữa năm dương lịch 2027, sớm hơn khoảng một quý so với dự báo trước đó của chúng tôi.

Ngoài nhà máy wafer hiện có, chúng tôi đã bắt đầu xây dựng một phòng sạch thứ hai có quy mô tương tự tại cơ sở này. Phòng sạch này sẽ hỗ trợ thiết bị EUV. Các hoạt động xây dựng và tiến độ tại các cơ sở khác của chúng tôi ở Nhật Bản và Singapore cũng đang diễn ra theo kế hoạch. Là sự bổ sung cho năng lực đóng gói tiên tiến tại Đài Loan, cơ sở Singapore của chúng tôi sẽ trở thành một trung tâm xuất sắc về đóng gói tiên tiến khác. Chúng tôi dự kiến cơ sở này sẽ đóng góp có ý nghĩa vào năng lực HBM của Micron từ nửa đầu năm dương lịch 2027. Trong khi thực hiện các khoản đầu tư này, chúng tôi sẽ duy trì cách tiếp cận kỷ luật và phản ứng với môi trường thị trường để điều chỉnh kế hoạch cung cấp một cách phù hợp. Bây giờ tôi sẽ chuyển cuộc gọi cho Mark để trình bày về kết quả tài chính và triển vọng của quý 3 năm tài chính 2026.

Mark Murphy (Giám đốc Tài chính): Cảm ơn Sanjay, chào buổi chiều mọi người. Micron đã có một quý tài chính thứ ba của năm 2026 với kết quả xuất sắc, doanh thu, biên lợi nhuận gộp và thu nhập trên mỗi cổ phiếu đều vượt mức cao nhất trong dự báo của chúng tôi. Kết quả kinh doanh và triển vọng hôm nay nhấn mạnh giá trị ngày càng tăng của bộ nhớ trong kỷ nguyên AI cũng như lợi thế cấu trúc của hoạt động kinh doanh. Như đã đề cập, chúng tôi đã ký 16 thỏa thuận khách hàng chiến lược (SCA). Đối với các SCA có giá rõ ràng (dù là giá cố định hay có giới hạn trên/dưới), theo chuẩn mực kế toán ghi nhận doanh thu, chúng tôi bắt đầu công bố nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) từ quý này (tháng 5 năm nay).

RPO vào cuối quý tài chính thứ ba năm 2026 vượt quá 5 tỷ USD. Đối với các SCA đã ký, bao gồm cả các thỏa thuận được thực hiện sau khi kết thúc quý tài chính thứ ba năm 2026, RPO khoảng 100 tỷ USD. RPO được xác định dựa trên khối lượng cam kết tối thiểu và mức giá tối thiểu, phản ánh ước tính thận trọng vốn có. RPO không đại diện cho tổng doanh thu dự kiến được ghi nhận trong các kỳ tương lai. Do đó, chúng tôi dự kiến doanh thu trong suốt thời hạn thỏa thuận sẽ vượt xa RPO liên quan. Như Sanjay đã đề cập, dựa trên các SCA đã ký cho đến nay, chúng tôi dự kiến sẽ nhận được 22 tỷ USD tiền ký quỹ và các cam kết tài chính liên quan.

Phần lớn các cam kết này, khoảng 18 tỷ USD, sẽ tồn tại dưới dạng tiền ký quỹ. Khi tất cả các SCA mục tiêu được hoàn tất, chúng tôi dự kiến mức tiền ký quỹ và cam kết liên quan từ khách hàng SCA sẽ tăng đáng kể. Các khoản tiền ký quỹ này sẽ xuất hiện nhiều hơn trên bảng cân đối kế toán của chúng tôi trong quý tài chính thứ tư.

Dòng tiền liên quan đến tiền ký quỹ khách hàng xuất hiện trong dòng tiền từ hoạt động tài chính và không ảnh hưởng đến dòng tiền tự do của chúng tôi. Số tiền này sẽ được hoàn trả dần cho khách hàng trong nửa sau của thời hạn thỏa thuận. Chúng tôi rất phấn khích về tiến độ đạt được trong việc ký kết các SCA này, điều này sẽ củng cố hiệu quả tài chính dài hạn và thúc đẩy ROI (tỷ suất hoàn vốn đầu tư) mạnh mẽ và bền vững cho công ty.

Tổng doanh thu quý tài chính thứ ba năm 2026 đạt 41,5 tỷ USD, tăng 74% so với quý trước và tăng 346% so với cùng kỳ năm ngoái, đây là quý thứ năm liên tiếp chúng tôi lập kỷ lục doanh thu. Mức tăng 17,6 tỷ USD so với quý trước là mức tăng lớn nhất trong lịch sử, vượt qua kỷ lục 10,2 tỷ USD của quý trước. Doanh thu DRAM quý tài chính thứ ba năm 2026 đạt mức kỷ lục 31,3 tỷ USD, tăng 343% so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm 76% tổng doanh thu. So với quý trước, doanh thu DRAM tăng 67%. Số lượng bit xuất xưởng tăng trong phạm vi phần trăm thấp một chữ số. Do nguồn cung ngành thắt chặt và cơ cấu sản phẩm thuận lợi, giá tăng trong phạm vi phần trăm trên 60%. Doanh thu NAND quý tài chính thứ ba năm 2026 đạt mức kỷ lục 9,9 tỷ USD, tăng 361% so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm 24% tổng doanh thu. So với quý trước, doanh thu NAND tăng 99%. Số lượng bit xuất xưởng tăng trong phạm vi phần trăm trung bình một chữ số. Do nguồn cung ngành NAND thắt chặt và cơ cấu sản phẩm thuận lợi, giá tăng trong phạm vi phần trăm giữa 80%. Biên lợi nhuận gộp tổng hợp quý tài chính thứ ba năm 2026 là 84,9%, tăng 10 điểm phần trăm so với quý trước. Sự cải thiện này chủ yếu do giá cao hơn, đồng thời cũng nhờ vào khả năng thực thi mạnh mẽ và cơ cấu sản phẩm thuận lợi. Biên lợi nhuận gộp quý tài chính thứ ba năm 2026 tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái, lập kỷ lục mới cho công ty. Bây giờ chuyển sang hiệu quả tài chính hàng quý của các mảng kinh doanh.

Doanh thu mảng kinh doanh bộ nhớ đám mây đạt kỷ lục 13,8 tỷ USD, chiếm 33% tổng doanh thu của công ty. Doanh thu CMBU tăng 78% so với quý trước, nhờ giá bán cao hơn và sản lượng bit tăng. Biên lợi nhuận gộp của CMBU đạt 83%, tăng 9 điểm phần trăm so với quý trước, nhờ giá bán cao hơn. Doanh thu mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu cốt lõi đạt kỷ lục 11,5 tỷ USD, chiếm 28% tổng doanh thu của công ty. Doanh thu CDBU tăng 103% so với quý trước, nhờ giá bán cao hơn và cơ cấu sản phẩm thuận lợi. Biên lợi nhuận gộp của CDBU đạt 87%, tăng 12 điểm phần trăm so với quý trước, nhờ giá bán cao hơn.

Doanh thu mảng kinh doanh di động và thiết bị khách hàng đạt kỷ lục 11,5 tỷ USD, chiếm 28% tổng doanh thu của công ty. Doanh thu MCBU tăng 49% so với quý trước, nhờ giá bán cao hơn, nhưng bị ảnh hưởng một phần bởi sản lượng bit giảm. Biên lợi nhuận gộp của MCBU đạt 87%, tăng 9 điểm phần trăm so với quý trước, chủ yếu nhờ giá bán cao hơn và cơ cấu sản phẩm thuận lợi.

Doanh thu mảng kinh doanh ô tô và nhúng đạt kỷ lục 4,6 tỷ USD, chiếm 11% tổng doanh thu của công ty. Doanh thu AEBU tăng 71% so với quý trước, nhờ giá bán cao hơn và sản lượng bit tăng. Biên lợi nhuận gộp của AEBU đạt 79%, tăng 11 điểm phần trăm so với quý trước, nhờ giá bán cao hơn và cơ cấu sản phẩm thuận lợi.

Chi phí hoạt động trong quý 3 năm tài chính 2026 là 1,5 tỷ USD, tăng 97 triệu USD so với quý trước. Mức tăng so với quý trước là do chi phí lương thưởng biến đổi tăng lên nhờ hiệu suất kinh doanh mạnh mẽ. Chúng tôi đã đạt doanh thu hoạt động 33,7 tỷ USD trong quý 3 năm tài chính 2026, với biên lợi nhuận hoạt động là 81,2%, tăng 12 điểm phần trăm so với quý trước và tăng 54 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái.

Thuế trong quý 3 năm tài chính 2026 là 5,1 tỷ USD, với thuế suất hiệu dụng là 14,9%. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng theo chuẩn non-GAAP trong quý 3 năm tài chính 2026 là 25,11 USD, tăng 106% so với quý trước.

Chuyển sang dòng tiền và chi tiêu vốn. Trong quý 3 năm tài chính 2026, dòng tiền hoạt động là 25,4 tỷ USD. Chi tiêu vốn là 7,1 tỷ USD, và dòng tiền tự do là 18,3 tỷ USD. Dòng tiền tự do trong quý 3 năm tài chính 2026 là kỷ lục hàng quý của công ty. Hàng tồn kho cuối quý 3 năm tài chính 2026 là 8,6 tỷ USD, với số ngày tồn kho là 120 ngày. Hàng tồn kho DRAM rất eo hẹp, dưới 120 ngày. Tiền mặt và đầu tư cuối quý đạt kỷ lục 30,2 tỷ USD.

Trong quý 3 năm tài chính 2026, chúng tôi đã giảm 4,4 tỷ USD nợ, bao gồm giảm 4,3 tỷ USD trái phiếu ưu tiên thông qua chào mua bằng tiền mặt. Kỳ hạn trung bình gia quyền của khoản nợ chưa thanh toán là tháng 4 năm 2035. Cuối quý, chúng tôi có 5,7 tỷ USD nợ và 24,4 tỷ USD tiền mặt ròng.

Trong năm tài chính này, chúng tôi đã nhận được nâng hạng từ cả ba tổ chức xếp hạng tín dụng chính, bao gồm nâng lên BBB+ dựa trên vị thế công nghệ và sản phẩm, triển vọng tài chính và sức mạnh bảng cân đối kế toán vững chắc. Bảng cân đối kế toán của chúng tôi chưa bao giờ mạnh mẽ như hiện tại, và chúng tôi dự kiến nó sẽ còn được củng cố thêm ngay cả khi chúng tôi tăng cường đầu tư vào công nghệ và năng lực sản xuất cần thiết.

Bây giờ chuyển sang hướng dẫn kết quả kinh doanh. Chúng tôi dự kiến doanh thu quý IV sẽ đạt mức kỷ lục 50 tỷ USD, với biên độ dao động 1 tỷ USD. Biên lợi nhuận gộp khoảng 86%, chi phí hoạt động khoảng 1,65 tỷ USD. Dựa trên số lượng cổ phiếu khoảng 1,15 tỷ, chúng tôi dự kiến thu nhập trên mỗi cổ phiếu sẽ đạt mức kỷ lục 31 USD, với biên độ dao động 1 USD. Triển vọng biên lợi nhuận gộp quý IV phản ánh tốc độ tăng giá chậm lại đáng kể. Chúng tôi dự kiến chi phí hoạt động năm tài chính 2027 sẽ tăng khoảng 1 tỷ USD, khi chúng tôi mở rộng R&D để hỗ trợ các cơ hội chưa từng có trong lĩnh vực bộ nhớ và lưu trữ. Chúng tôi dự kiến mức tăng chi phí hoạt động sẽ tập trung vào nửa cuối năm. Chúng tôi dự kiến thuế suất quý IV và năm tài chính 2026 khoảng 15%.

Micron tiếp tục đầu tư một cách có kỷ luật trên toàn cầu để đáp ứng nhu cầu của khách hàng. Xin nhắc lại, chi tiêu vốn của chúng tôi là số ròng sau khi trừ các ưu đãi từ chính phủ dự kiến. Trong quý IV, chúng tôi dự kiến chi tiêu vốn khoảng 10 tỷ USD, đưa tổng chi tiêu vốn cả năm tài chính 2026 lên khoảng 27 tỷ USD. Chúng tôi dự kiến chi tiêu vốn hàng quý năm tài chính 2027 sẽ cao hơn mức quý IV, với hơn một nửa mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm tài chính 2027 đến từ chi tiêu vốn xây dựng, khi chúng tôi đưa vào sử dụng sớm năng lực phòng sạch để đáp ứng nhu cầu dài hạn. Chúng tôi dự báo dòng tiền tự do quý IV sẽ lại tăng trưởng mạnh. Kể từ ngày 9 tháng 12 năm 2026 (kỷ niệm hai năm ký kết thỏa thuận chip cuối cùng của chúng tôi), chúng tôi dự định tăng cường hoàn vốn cho cổ đông. Theo thời gian, chúng tôi có kế hoạch hoàn trả 100% tiền mặt vượt trội cho cổ đông. Bất kỳ tác động nào có thể phát sinh từ các diễn biến thương mại hoặc địa chính trị đều không được bao gồm trong hướng dẫn của chúng tôi. Tôi sẽ chuyển cuộc gọi cho Sanjay để tổng kết.

Sanjay Mehrotra (Chủ tịch kiêm CEO): Cảm ơn, Mark. AI đã nâng cao giá trị của bộ nhớ. Micron, trong môi trường nguồn cung thắt chặt này, đang hợp tác chặt chẽ với khách hàng và nhà cung cấp trên các đội ngũ công nghệ, sản phẩm, sản xuất và thương mại. Các thỏa thuận chiến lược với khách hàng (SCA) đang mở ra một kỷ nguyên thú vị cho Micron. Chúng tôi dự kiến các SCA này sẽ tăng cường đáng kể tính bền vững và khả năng dự đoán của kết quả tài chính mạnh mẽ của Micron, đẩy nhanh quá trình chuyển đổi mô hình kinh doanh của chúng tôi. Tôi cảm ơn tất cả các thành viên trong đội ngũ Micron trên toàn cầu, những người đã tập trung không ngừng vào việc thực thi trên mọi phương diện, giúp Micron trở thành người dẫn đầu trong kỷ nguyên AI mới này, đồng thời chúng tôi tiếp tục thúc đẩy sứ mệnh của mình – tăng tốc trí thông minh, làm phong phú cuộc sống.

Phiên Hỏi Đáp

Timothy Arcuri (Nhà phân tích): Chào Sanjay, tôi nghĩ tất cả chúng ta đều đang cố gắng tìm hiểu xem có bao nhiêu (doanh thu) bị khóa trong kịch bản giá sàn trong 5 năm tới. Ông đã đề cập hai điểm: ông nói 14 trong số 16 SCA có tổng doanh thu tích lũy 100 tỷ USD. Điều này có nghĩa là khoảng 20 tỷ USD doanh thu giá sàn mỗi năm, thấp hơn nhiều so với mức run rate ông vừa đưa ra. Vậy điều này cho thấy không có nhiều doanh thu được bao phủ bởi giá sàn, nhưng ông cũng nói 40% doanh thu sẽ nằm trong các SCA này. Ông có thể giải thích chi tiết hơn và giúp chúng tôi suy nghĩ về kịch bản giá sàn không? Ông có thể giúp chúng tôi ước tính có bao nhiêu doanh thu được đảm bảo mỗi năm không?

Sanjay Mehrotra (Chủ tịch kiêm CEO): Như chúng tôi đã chỉ ra, dưới các SCA đã hoàn thành cho đến nay, doanh thu dự kiến là 100 tỷ USD theo giá sàn. Nhưng một lần nữa, như Mark đã đề cập trong bài phát biểu, chúng tôi dự đoán doanh thu sẽ cao hơn nhiều. Lưu ý rằng, dưới giá sàn, biên lợi nhuận gộp của chúng tôi cao hơn mức lợi nhuận đỉnh trong quá khứ.

Nhìn chung, khoảng 20% doanh số DRAM và khoảng 30% doanh số NAND hiện đang được bao phủ bởi các SCA này. Vì vậy, điều này chiếm khoảng 25% doanh thu của chúng tôi, và bạn có thể dự báo trong suốt thời hạn của các thỏa thuận này. Do đó, RPO được báo cáo như một chỉ số kế toán theo giá sàn, nhưng chúng tôi hoàn toàn kỳ vọng doanh thu sẽ cao hơn nhiều.

Timothy Arcuri (Nhà phân tích): Hiểu rồi. Và về cách các thỏa thuận này được triển khai cụ thể, Mark, chẳng hạn, doanh thu trong quý tháng 8 này sẽ có bao nhiêu nằm dưới SA (thỏa thuận chiến lược)? Tôi chỉ muốn tìm hiểu cách đưa nó vào mô hình và khi nào đạt được run rate đầy đủ, chẳng hạn như đến quý 4 của năm tài chính tiếp theo, các ông có đạt được run rate đầy đủ từ các SCA này không? Ông có thể giúp chúng tôi hiểu điều này không?

Mark Murphy (CFO): Vâng, Tim. Bạn sẽ thấy một khoản mục công bố trong Q (báo cáo quý), trong đó công bố doanh thu 12 tháng tới liên quan đến từng thỏa thuận có RPO. Ví dụ, đối với các thỏa thuận hoàn thành trong quý 3, bạn sẽ thấy RPO là 50 tỷ USD, hơn 50 tỷ USD. Bạn sẽ thấy doanh thu 12 tháng tới liên quan đến đó là khoảng 1,8 tỷ USD.

Điều này là do một số thỏa thuận nhỏ hơn, như Sanjay đã đề cập về các thỏa thuận trong lĩnh vực ô tô. Trong quý 4, như Sanjay đã nói, bạn sẽ thấy 14 trong số 16 thỏa thuận này báo cáo RPO khoảng 100 tỷ USD.

Doanh thu liên quan trong 12 tháng tới cũng sẽ được công bố trong báo cáo thường niên (K). Vì vậy, bạn sẽ có thể hình dung sơ bộ về cách những điều này được triển khai dần dần. Hãy nhớ rằng, con số RPO này là giá trị hợp đồng tối thiểu có thể thực thi tại điểm giao thoa giữa khối lượng và giá cả. Vì vậy, Tim, con số bạn thấy là mức tối thiểu, điều quan trọng cần ghi nhớ là chúng tôi nói rõ rằng điều này không phản ánh những gì chúng tôi cho là sẽ xảy ra. Ngoài ra, con số RPO này sẽ thay đổi theo từng quý. Nó sẽ thay đổi dựa trên các hợp đồng mới, và có thể thay đổi dựa trên các cam kết khối lượng bổ sung với mức giá đã xác định.

Nó sẽ thay đổi dựa trên khối lượng xuất hàng và cách RPO giảm đi khi nghĩa vụ thực hiện được hoàn thành. Vì vậy, bạn sẽ thấy rất nhiều báo cáo bổ sung. Tất cả đều tuân theo chuẩn mực ASC 606. Tôi biết đây là điều chúng tôi – thông thường chúng tôi không sử dụng chuẩn mực này nhiều trong một số báo cáo, nhưng đặc điểm của RPO, bạn sẽ thấy.

Tôi cũng muốn nhấn mạnh, như Sanjay đã đề cập, ngay cả ở mức giá sàn, cuối cùng chúng tôi dự kiến khoảng 40% doanh thu sẽ nằm trong các cam kết liên quan đến RPO này. Nhưng ngay cả ở mức giá sàn, chúng tôi dự kiến biên lợi nhuận sẽ cao hơn đáng kể so với biên lợi nhuận đỉnh cao trước đây.

Timothy Arcuri (Nhà phân tích): Tốt. Cảm ơn hai anh.

Người tham gia chưa xác định danh tính: Tôi cũng muốn hỏi về các LTA (Thỏa thuận dài hạn). Ông có thể nói về vai trò của khoản ký quỹ bằng tiền mặt không? Chúng ta có nên coi nó như một tài khoản thế chấp ủy thác không? Nếu khách hàng hủy bỏ, các bạn có thể sử dụng số tiền mặt đó? Nếu không phải là doanh thu, thì ý nghĩa của khoản ký quỹ này là gì, và các khoản ký quỹ này có liên quan gì đến RPO (nếu có)?

Sanjay Mehrotra (Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành): Được rồi, Joe. Về khoản ký quỹ, chúng tôi đã đề cập rằng, tính đến thời điểm cuộc gọi này, các thỏa thuận chúng tôi đã ký có 22 tỷ đô la tiền ký quỹ và cam kết tài chính. Trong đó, khoảng 18 tỷ đô la là tiền ký quỹ bằng tiền mặt. Chúng tôi sẽ nhận được các khoản ký quỹ này. Chúng tôi đã nhận được hơn 400 triệu đô la trong quý 3. Chúng tôi sẽ nhận thêm khoảng 10 tỷ đô la trong quý 4. Những khoản này sẽ – vâng, chúng sẽ được coi là tiền ký quỹ, sẽ xuất hiện trong dòng tiền từ hoạt động tài chính và không ảnh hưởng đến dòng tiền tự do. Trong suốt thời gian cam kết thực hiện thỏa thuận, chúng do chúng tôi nắm giữ. Khi các thỏa thuận này được thực hiện, các khoản ký quỹ này sẽ được hoàn trả theo thời gian, nhưng tập trung chủ yếu vào nửa sau. Chênh lệch giữa 22 tỷ và 18 tỷ đô la, khoảng 4 tỷ đô la, là thư tín dụng.

Người tham gia chưa xác định danh tính: Được rồi. Nhưng vai trò của nó là gì? Ý tôi là, số tiền mặt này sẽ ra sao? Có vẻ như họ đặt cọc một khoản ký quỹ, và sau đó họ lấy lại khoản ký quỹ đó. Bạn biết đấy, lý do họ cam kết số tiền mặt này là gì? Điều này có liên quan đến loại hợp đồng mua bán bắt buộc nào đó không? Đây không phải là khoản thanh toán trước. Ông có thể giúp chúng tôi hiểu được không?

Mark Murphy (Giám đốc Tài chính): Vâng. Cảm ơn, Joe. Đây không phải là khoản thanh toán trước. Đây là một cam kết riêng biệt từ khách hàng, phản ánh các thỏa thuận ràng buộc của chúng tôi, và đây là các thỏa thuận mua bán bắt buộc, chúng tôi nắm giữ tiền mặt, điều này phản ánh cam kết chung của chúng tôi trong việc thực hiện các thỏa thuận này. Điều này có lợi cho Micron, tất nhiên, các thỏa thuận này cho phép chúng tôi thấy trước nhu cầu, đó là khối lượng cam kết, và chúng tôi có thể tự tin đầu tư, đầu tư vốn quy mô lớn, xây dựng mối quan hệ công nghệ chặt chẽ hơn. Điều này có lợi cho khách hàng vì họ có được sự đảm bảo về nguồn cung và tiếp cận công nghệ hàng đầu.

Vì vậy, theo quan điểm của chúng tôi, đây là một tình huống đôi bên cùng có lợi, và chúng tôi rất hài lòng với bản chất của các thỏa thuận, tác động của chúng đối với hoạt động kinh doanh, cũng như dấu hiệu chuyển đổi mô hình kinh doanh của Micron. Người tham dự chưa xác định danh tính: Rất hữu ích. Cảm ơn các bạn đã tiết lộ tất cả những điều này. Thực sự rất hữu ích. Cảm ơn.

C.J. Muse (Nhà phân tích): Chào buổi chiều. Cảm ơn vì đã trả lời câu hỏi của tôi. Có lẽ như một câu hỏi tiếp nối từ Joe, Mark. Khi các bạn xem xét các khoản ký quỹ tiền mặt này, các bạn có coi chúng là tiền mặt có thể tùy ý sử dụng và dùng cho chi tiêu vốn không? Và như một phần của điều đó, khi các bạn xem xét lợi nhuận trên vốn, đặc biệt là sau ngày kết thúc Đạo luật CHIPS vào ngày 14 tháng 12.

Các bạn có đưa số tiền mặt nhận được này vào tổng số tiền mặt và cân nhắc lợi nhuận trên vốn không? Hay, xét đến việc cuối cùng các bạn cần phải trả lại số tiền mặt này, điều này có khiến các bạn cho rằng cần phải nắm giữ nhiều tiền mặt hơn ở trạng thái ổn định, với các yếu tố khác không đổi?

Mark Murphy (Giám đốc Tài chính): CJ, khoản này không bị hạn chế.

C.J. Muse (Nhà phân tích): Nhưng điều đó có thay đổi cách các bạn cân nhắc về lượng tiền mặt tổng thể cần nắm giữ để cảm thấy thoải mái không?

Mark Murphy (Giám đốc Tài chính): Trong ngắn hạn thì không. Tôi nghĩ rằng tất nhiên chúng tôi sẽ có đủ thanh khoản mà chúng tôi cho là cần thiết để hỗ trợ hoạt động kinh doanh, và điều này sẽ bao gồm việc hoàn trả các khoản ký quỹ theo thời gian khi khách hàng và Micron thực hiện hợp đồng. Tất nhiên, điều này rất quan trọng, nhưng chúng tôi sẽ nắm giữ thanh khoản để đáp ứng các khoản đầu tư mà chúng tôi cho là quan trọng cho hoạt động kinh doanh.

Chúng tôi có nhiều dự án lớn đang triển khai để cung cấp nguồn cung, cũng như các dự án R&D. Vì vậy – tôi nhấn mạnh lại, như tôi đã đề cập trước đó, khách hàng sẽ lấy lại khoản ký quỹ này trong nửa sau của thỏa thuận.

C.J. Muse (Nhà phân tích): Hiểu rồi. Và có lẽ như một câu hỏi tiếp theo về doanh thu HBM. Các bạn có thể chia sẻ quan điểm của mình về thị phần và tổng doanh thu trong năm dương lịch 2026 không? Và có kỳ vọng nào rằng trong năm dương lịch 2027, các bạn có thể nâng biên lợi nhuận của mảng này lên gần mức D5 không? Hay đây sẽ là một lĩnh vực vĩnh viễn thấp hơn mức D5? Cảm ơn rất nhiều.

Sanjay Mehrotra (Chủ tịch kiêm CEO): Về HBM, trước hết, chúng tôi rất vui mừng với sản phẩm HBM4 của mình cũng như doanh thu HBM4 đã vượt quá 1 tỷ đô la. Về thị phần HBM, chúng tôi đã chiến lược chọn để đưa nó tiến gần đến thị phần DRAM của mình. Điều này rất quan trọng vì tỷ lệ tiêu thụ wafer (trade ratio) của HBM. Như bạn biết, nó tiêu thụ rất nhiều wafer và gây áp lực lên nguồn cung non-HBM trong ngành. Do đó, việc đặt mục tiêu thị phần HBM gần với thị phần DRAM của chúng tôi, về mặt chiến lược, cho phép chúng tôi phục vụ khách hàng đa dạng ở các thị trường cuối, bao gồm trung tâm dữ liệu, tiêu dùng, ô tô, công nghiệp và các thị trường khác cần nguồn cung non-HBM.

Về câu hỏi của bạn về giá cho năm sau, chúng tôi thực sự không bình luận về giá, nhưng chắc chắn rằng HBM là sản phẩm mà Micron có vị thế lãnh đạo mạnh mẽ. Chúng tôi đã thể hiện thành công lớn với HBM3E 8 lớp, HBM3E 12 lớp và giờ là HBM4, cùng với lộ trình mạnh mẽ và tự tin vào khả năng thực thi.

So với các sản phẩm non-HBM trên mỗi bit, đây là sản phẩm có giá cao hơn. Và nó rất quan trọng đối với toàn bộ hệ sinh thái AI, từ trung tâm dữ liệu đến biên. Do đó, về mặt chiến lược, đây là sản phẩm rất quan trọng đối với chúng tôi và cũng là sản phẩm mang lại ROI (lợi tức đầu tư) mạnh mẽ.

Vivek Arya (Nhà phân tích): Cảm ơn bạn đã trả lời câu hỏi của tôi. Câu hỏi đầu tiên, Sanjay, bạn đã đề cập đến bốn thỏa thuận khách hàng lớn và ba thỏa thuận khách hàng trung bình. Tôi tò mò không biết có bao nhiêu trong số đó liên quan đến trung tâm dữ liệu? Chúng ta có nên mong đợi thêm các thông báo liên quan đến trung tâm dữ liệu không? Con số 100 tỷ đô la đó có khớp với khách hàng lớn và trung bình, hay với khách hàng nhỏ? Tôi nghĩ tôi vẫn đang cố gắng hiểu SCA (thỏa thuận khách hàng chiến lược) điển hình của một khách hàng trung tâm dữ liệu trông như thế nào? Bạn đã cung cấp đủ manh mối để chúng tôi có thể hình dung về SCA trung tâm dữ liệu trong vài năm tới chưa?

Sanjay Mehrotra (Chủ tịch kiêm CEO): Các khách hàng lớn của chúng tôi bao gồm khách hàng trung tâm dữ liệu, và các khách hàng lớn và trung bình bạn đề cập, tất nhiên cũng bao gồm khách hàng nhỏ của chúng tôi, thực sự bao trùm các thị trường trung tâm dữ liệu, tiêu dùng và ô tô. Chúng tôi đã cung cấp thông tin liên quan, các thỏa thuận lớn thường có giới hạn giá, có một khoảng giá, bao gồm cả giới hạn dưới và giới hạn trên, giới hạn trên được đặt ở mức giá của quý hiện tại, và tất nhiên, bạn biết mức giá của quý hiện tại được phản ánh trong kết quả quý 3 và hướng dẫn quý 4 của chúng tôi, chúng mang lại mức lợi nhuận chưa từng có. Các khoảng giá này cũng cung cấp giá sàn, tại đó biên lợi nhuận gộp cao hơn nhiều so với bất kỳ đỉnh chu kỳ nào trong lịch sử công ty. Các thỏa thuận lớn chúng tôi đề cập, đây là các thỏa thuận nhiều năm, chúng mang lại cho chúng tôi tầm nhìn nhu cầu lớn, cam kết từ khách hàng, và tất nhiên đi kèm với cam kết tài chính, bao gồm cả tiền ký quỹ mà Mark đã trình bày chi tiết trước đó.

Vivek Arya (Nhà phân tích): Cảm ơn. Câu hỏi tiếp theo của tôi, Mark, về biên lợi nhuận gộp, liệu mức 86% có duy trì trong một thời gian không? Có giới hạn trên không? Và khi các SCA này bắt đầu có hiệu lực, chúng ta có nên giả định một mức độ bình thường hóa nào đó, nằm giữa mức 80% hiện tại và mức đỉnh trước đây khoảng 60% đầu không? Vì vậy, với tư cách là nhà đầu tư dài hạn, khi xây dựng mô hình cho năm '27, '28, họ có nên giả định một phạm vi biên lợi nhuận gộp bình thường hóa khoảng 70% giữa, nằm giữa mức hiện tại và mức đỉnh trước đây không? Nếu ông có thể hướng dẫn chúng tôi cách suy nghĩ về biên lợi nhuận gộp sau mức 86% trong ngắn hạn, và về dài hạn, cách các biên lợi nhuận này sẽ triển khai một cách chính xác. Cảm ơn.

Mark Murphy (CFO): Vâng, Vivek, chúng tôi không đưa ra hướng dẫn cho quý 4 trở đi. Nhưng chúng tôi đang ở mức biên lợi nhuận, như chúng tôi đã thảo luận trước đây, hiệu ứng mở rộng biên lợi nhuận gộp từ việc tăng giá gia tăng sẽ giảm dần. Tuy nhiên, như chúng tôi đã đề cập, chúng tôi đã cập nhật quan điểm về điều kiện thị trường và dự báo thị trường sẽ vẫn căng thẳng sau năm 2027.

Chúng tôi đang ở giai đoạn bộ nhớ được coi trọng như một tài sản chiến lược, giá trị của nó trong việc nâng cao trí tuệ AI và nhu cầu về bộ nhớ hiệu suất cao hơn và nhiều hơn. Do đó, chúng tôi liên tục triển khai công suất vào các ứng dụng hiệu suất cao hơn như trung tâm dữ liệu và thiết bị biên, điều này sẽ giúp chúng tôi tối ưu hóa việc phân bổ công suất với khách hàng, bao gồm cả những khách hàng đã ký SCA với chúng tôi, khi tốc độ tăng giá chậm lại. Đồng thời, như chúng tôi đã nói, chúng tôi sẽ bắt đầu có sản lượng mới đáng kể từ giữa năm 2027 và tăng trưởng vào năm '28. Sẽ có một số chi phí khởi động, nhưng khi quá trình leo thang này diễn ra, chúng tôi sẽ có được sự hấp thụ. Do đó, theo thời gian, chúng tôi sẽ có đòn bẩy hoạt động.

Vâng. Vì vậy, tôi nghĩ chúng tôi rất hài lòng về quỹ đạo kinh doanh, vị thế công nghệ của Micron, danh mục sản phẩm đẳng cấp thế giới, và ông có thể thấy chúng tôi vận hành rất tốt, tất cả đều góp phần vào việc chúng tôi liên tục mang lại kết quả tài chính mạnh mẽ.

Krish Sankar (Nhà phân tích): Vâng, xin chào. Cảm ơn vì đã trả lời câu hỏi của tôi. Tôi có hai câu hỏi, Sanjay hoặc Mark. Xin chúc mừng về kết quả xuất sắc. Về mức giá sàn của các LTA (thỏa thuận dài hạn), ông nói đó là khoảng mức biên lợi nhuận gộp đỉnh trước đây hoặc khoảng 60% đầu (khoảng 62%). Nếu tôi thử ước tính giá của một thanh DRAM máy chủ 64GB, tôi có thể nhận được khoảng 700 đô la, trong khi hôm nay là 1500 đô la, điều này có nghĩa là khoảng 10 đến 12 đô la mỗi GB là mức sàn, và giá hiện tại khoảng 20 đô la giữa mỗi GB. Đây có phải là phạm vi chúng ta nên xem xét cho các LTA này, tức là khoảng thấp hơn 10 đô la đến giữa 20 đô la mỗi GB là phạm vi định giá LTA không?

Sanjay Mehrotra (Chủ tịch kiêm CEO): Krish, chúng tôi sẽ không đi sâu vào chi tiết định giá cụ thể, nhưng tôi chỉ muốn nhấn mạnh lại rằng tôi đã nói biên lợi nhuận gộp ở mức giá sàn sẽ vượt xa các đỉnh cao mà chúng tôi từng trải qua trong các chu kỳ trước, những đỉnh cao lịch sử đó. Vì vậy, vượt xa chúng, đúng không? Nhưng rõ ràng chúng tôi sẽ không tiết lộ các chi tiết liên quan đến định giá.

Điểm mấu chốt là, các SCA này thực sự giúp chúng tôi có được tầm nhìn về nhu cầu, cường độ và tính bền vững của nó. Chúng chắc chắn đã thúc đẩy mạnh mẽ hiệu suất tài chính và quá trình chuyển đổi kinh doanh của chúng tôi.

Krish Sankar (Nhà phân tích): Hiểu rồi. Rất hữu ích, Sanjay. Và một câu hỏi nhanh tiếp theo, ông đề cập rằng DRAM năm nay sẽ tăng trưởng ở mức thấp đến trung bình một con số trên 20%, NAND khoảng 20%. Rõ ràng cả hai đều đang thiếu hụt nguồn cung. Có cách nào để định lượng điều gì sẽ xảy ra vào năm 2027 không? Có thể nói rằng sự thiếu hụt nguồn cung năm 2027 sẽ gấp đôi năm nay, hoặc làm thế nào để xem xét sự mất cân bằng cung cầu vào năm 2027?

Sanjay Mehrotra (Chủ tịch kiêm CEO): Chúng tôi dự báo năm 2027 sẽ căng thẳng tổng thể. Chúng tôi đã nói rằng chúng tôi dự kiến tình trạng căng thẳng sẽ kéo dài đến sau năm 2027, và chúng tôi đang nỗ lực tăng cường nguồn cung, nhưng chúng tôi đã chia sẻ với các bạn rằng cần rất nhiều thời gian để mang lại công suất bổ sung, công suất wafer bổ sung cần thiết để đáp ứng nhu cầu của khách hàng, và tất nhiên, quá trình chuyển đổi công nghệ cùng với mức tăng bit thấp hơn trên mỗi thế hệ node, cũng như trade ratio (tỷ lệ tiêu thụ wafer) của HBM đều gây áp lực lớn lên tăng trưởng nguồn cung tổng thể.

Do đó, nguồn cung – ngay cả khi đến năm 2028, khi nguồn cung bắt đầu cải thiện dần, chúng tôi dự kiến nhu cầu sẽ tiếp tục duy trì quỹ đạo mạnh mẽ, bởi vì các xu hướng AI này là những xu hướng rất dài hạn. AI vẫn đang ở giai đoạn rất, rất sớm. Toàn bộ token economics (chi phí xử lý mô hình AI) đòi hỏi nhiều bộ nhớ hơn. Hiệu suất của hệ thống AI thực sự bị giới hạn bởi dung lượng bộ nhớ, hiệu suất bộ nhớ và băng thông bộ nhớ.

Vì vậy, khi nhu cầu tính toán tăng lên, và khách hàng của chúng tôi thấy trước cơ hội chuyển đổi lớn trước mắt, nhu cầu của họ về bộ nhớ sẽ tiếp tục đầu tư vào xây dựng cơ sở hạ tầng như chưa từng có. Quỹ đạo nhu cầu cực kỳ mạnh mẽ. Bộ nhớ của chúng tôi nằm ở trung tâm của điều này, nó là một tài sản chiến lược, và việc có được nguồn cung bộ nhớ rõ ràng là một ưu tiên chính, bạn có thể thấy từ các thỏa thuận nhiều năm mà khách hàng của chúng tôi đã ký với chúng tôi. Ý tôi là, những thỏa thuận này phản ánh niềm tin của họ vào sự tăng trưởng nhu cầu. Vì vậy, chúng tôi đang nỗ lực tăng cường nguồn cung, nhưng chúng tôi dự kiến tình trạng căng thẳng sẽ kéo dài đến sau năm 2027.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia