Giải thích: Mục đích của việc cầm cố stablecoin để đổi lấy stablecoin là gì?
Tiêu đề gốc: "Trực quan hóa trạng thái siêu ổn định của đồng đô la trung lập (NUSD)"
Tác giả: Nhóm trung lập
Dịch thuật và hiệu đính: Chu Jin, ViolaH, A Jian
Các điểm chính
- Neutral Dollar là một rổ tiền tệ ổn định, và vì tính di động trong thiết kế nên nó cũng thừa hưởng một số tính năng hấp dẫn của stablecoin. Sản phẩm kết hợp này cho phép mọi người được hưởng lợi từ việc đa dạng hóa danh mục đầu tư và xây dựng cơ chế tái cân bằng hiệu quả để theo dõi chặt chẽ giá của các stablecoin được thế chấp. Sau khi chạy mô phỏng dài hạn, chúng ta có thể đánh giá tổng thể về tính ưu việt của nó.
- Giá đô la trung lập nhất quán với đồng đô la Mỹ và Giá tổng thể biến động ít hơn, chứng tỏ nó là một ứng cử viên ổn định hơn so với các đối thủ tiềm năng khác.
- do tính đa dạng của nó Về bản chất, rủi ro giảm giá tiềm ẩn được giảm thiểu, cho thấy Đồng đô la trung lập có thể phòng ngừa rủi ro mất vốn cụ thể và là một lựa chọn khả thi cho danh mục đầu tư stablecoin.
- Chỉ khả dụng trên Thị trường Đô la trung lập sẽ chỉ gặp biến động lớn hơn so với các stablecoin khác khi có một số lượng lớn các đơn đặt hàng không cân bằng và khả năng này rất nhỏ vì hoạt động thị trường cuối cùng sẽ đạt đến trạng thái thanh lý.
- Đa dạng hóa theo loại tiền tệ Và bằng cách giới thiệu các stablecoin mới vào giỏ Đô la Trung lập, chúng tôi có thể cạnh tranh trên thị trường. Quá trình giới thiệu các stablecoin mới không làm giảm giá trị của rổ.
Trung tính Phân tích tính di động của Dollar
Trong Neutral, chúng tôi đang thiết kế một rổ tiền tệ gồm các stablecoin ít rủi ro hơn bất kỳ loại stablecoin nào hiện nay và có thể kỳ vọng rằng nó sẽ duy trì trạng thái ổn định như vậy trong một thời gian. Lý thuyết tài chính nhấn mạnh rằng độ biến động của danh mục sản phẩm có thể thấp hơn độ biến động của bất kỳ sản phẩm nào trong danh mục đầu tư và chúng ta có thể chứng minh điều này một cách trực quan với sự trợ giúp của Đồng Đô la Trung lập. Chúng tôi có thể đánh giá và so sánh các loại tiền tệ chúng tôi tạo ra với các loại tiền tệ trong danh mục đầu tư dựa trên các chỉ số khác nhau về độ ổn định giá cả và rủi ro .
Ngoài ra, cấu trúc sản phẩm sáng tạo của chúng tôi được thiết kế để trung lập về thanh khoản và trao đổi trung lập, nghĩa là có thể tạo ra Đô la trung lập mới bằng cách đặt cọc các stablecoin được hỗ trợ. Mặc dù mỗi stablecoin đều có trọng số như nhau tính bằng Đô la trung tính, nhưng hoạt động dựa trên giao dịch có thể gây ra sự mất cân bằng nhẹ. Để giải quyết vấn đề tiềm ẩn này, chúng tôi sử dụng các biện pháp tối ưu hóa để xác định thành phần trọng lượng của các nội dung liên quan nhằm giảm thiểu tác động gây ra bởi những Biến động do tài sản gây ra. Sau đó, chúng tôi đã tiến hành các mô phỏng nghiêm ngặt để hiểu cách giỏ có thể tháo cuộn dựa trên giá thị trường. Cuối cùng, chúng tôi tổng hợp phân tích ở trên để xem xét việc thêm một stablecoin khác vào giỏ sẽ ảnh hưởng như thế nào đến hành vi của Đồng đô la trung lập mới được xây dựng. Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng Đồng đô la trung lập là đồng đô la kỹ thuật số vượt trội và tốt hơn cho mọi mục đích so với bất kỳ loại tiền ổn định nào.
Đầu tiên, Đô la trung lập (NUSD) sẽ bao gồm bốn loại tiền ổn định: USDC, PAX, TUSD và DAI. Biểu thức stablecoin ngụ ý rằng mỗi loại stablecoin trên có giá trị một đô la. Tuy nhiên, giá stablecoin sẽ không phản ánh điều này: hoạt động giao dịch có thể khiến giá tiền tệ lệch khỏi giá trị tham chiếu này. Các yếu tố như rủi ro tín dụng, dòng tiền vào hoặc dòng tiền ra, phẩm chất mua lại, hành vi của đối tác, v.v., xác định sự khác biệt giữa các stablecoin. Bằng cách nhóm các stablecoin này lại với nhau, chúng tôi thường làm dịu đi sự bùng phát của các yếu tố này và tạo ra một loại tiền tệ ổn định hơn, cho phép nó giá trị dao động gần hơn với giá trị dự kiến).
Hiển thị bên dưới là giá lịch sử của các loại tiền tệ thành phần có liên quan và Đô la Trung lập. Chúng tôi kỳ vọng giá stablecoin này sẽ dao động quanh mức 1 USD.
Theo biểu đồ này, chúng tôi thấy rằng giá của những stablecoin này thực tế không phải là 1 đô la. Trên thực tế, những stablecoin này giao dịch ở mức giá dao động từ 0,98 USD đến 1,08 USD. Giá sẽ dao động quanh mức 1 USD, nhưng sẽ thay đổi dựa trên kỳ vọng của thị trường về chất lượng của stablecoin. Nếu muốn xác định loại stablecoin nào tốt nhất, chúng ta có thể thử xem nó một cách trực quan từ biểu đồ Loại tiền tệ nào có độ biến động ít nhất. Nhưng rõ ràng là khi Khi một số stablecoin được xếp chồng lên biểu đồ, rất khó để đánh giá chính xác loại tiền tệ nào là tối ưu, vì vậy chúng tôi cần đánh giá cụ thể tính ổn định của từng stablecoin trong khoảng thời gian này. Công cụ đầu tiên cho phép chúng tôi giải thích sự biến động giá này làBiến động giá, là thước đo chung về sự thay đổi giá tài sản trong một khoảng thời gian. Ngoài ra, để đạt được mục tiêu này, chúng tôi cũng đã tính toán mức độ biến động của từng stablecoin so với Đô la trung lập, điều này có thể phản ánh vai trò của giỏ siêu ổn định.
Từ bảng này, chúng ta có thể thấy rằng PAX là stablecoin ổn định thứ hai trong giai đoạn này và tính biến động của nó cao hơn 29% so với NUSD. Tương tự như vậy, chúng ta cũng có thể thấy rằng mức độ biến động của DAI cao hơn gấp đôi so với stablecoin của chúng tôi. Từ đó, chúng ta có thể kết luận rằng Neutral Dollar rõ ràng hấp dẫn hơn các sản phẩm khác.
Bây giờ, hãy dừng việc phân tích của chúng ta—vì nó chưa hoàn chỉnh. Đầu tiên, dữ liệu về giá stablecoin chỉ có từ tháng 10 năm 2018. Tại thời điểm viết bài, khoảng thời gian dữ liệu mà chúng tôi có để kiểm tra thậm chí chưa đến sáu tháng—nếu chúng tôi không biết liệu kết luận của mình có còn đúng về lâu dài hay không, tất cả những điều trên phân tích sẽ trở nên vô nghĩa. Thứ hai, kết quả thu được trong một kỳ không thể là bằng chứng đáng tin cậy về mặt tài chính và phải được kiểm tra qua nhiều kỳ. Điều này cũng giống như các chiến lược giao dịch - sử dụng cùng một chiến lược có thể khiến bạn kiếm được nhiều tiền trong năm 2017 hoặc khiến bạn mất hết tiền trong năm 2018. Do có ít dữ liệu lịch sử hơn nên chúng tôi cần một cách để biết liệu Đô la Trung lập có thể duy trì ổn định theo thời gian hay không. May mắn thay, chúng ta có thể đạt được mục tiêu này bằng cách tính toán chỉ số chu kỳ luân chuyển.
Giai đoạn luân chuyển là phương pháp có thể loại bỏ sai lệch trong bất kỳ khung thời gian cụ thể nào. Giai đoạn luân phiên là một cách tiếp cận khoa học hơn khi đánh giá hiệu suất trong tương lai tương quan như thế nào với hiệu suất trong quá khứ. Mặc dù có thể có một số rủi ro khác liên quan đến việc sử dụng phương pháp này (cũng như không có phương pháp nào đảm bảo mang lại hiệu quả), chúng ta có thể loại bỏ sai lệch thời gian này một cách hiệu quả. Trong biểu đồ đầu tiên, chúng tôi chỉ lấy mẫu một khoảng thời gian để thể hiện tính ưu việt của Đồng đô la trung lập. Giờ đây, bằng cách sử dụng phương pháp tiếp cận giai đoạn luân phiên, chúng tôi lấy mẫu 12 giờ dữ liệu lịch sử cứ sau 5 phút - tạo ra hơn 30.000 khoảng thời gian để đánh giá một cách hiệu quả. Kết quả từ thiết lập thử nghiệm này có thể củng cố hoặc sửa chữa tốt hơn các kết luận của chúng tôi.
Đồng thời, chúng tôi giới thiệu hai chỉ số có thể phân tích cũng như độ biến động để hiểu rõ hơn về sự ổn định chung của giá:
- độ lệch ) : Nếu đồng tiền ổn định lệch khỏi mức giá nhất định là 1 đô la Mỹ;
- dao động: có nghĩa là sự chuyển động tổng thể của giá cả.
Chúng tôi đã tính toán tỷ lệ điểm mẫu có độ lệch lớn nhất hoặc nhỏ nhất đối với mỗi stablecoin trong thời gian triển khai. Những dữ liệu này đã tính đến cả những thay đổi về giá lên và xuống . Có trong.
Như bạn có thể thấy từ hình bên trái, Đô la Trung lập hiếm khi là loại tiền tệ lệch nhiều nhất so với $1 - chỉ ở mức 0,3 Xảy ra trong % khoảng thời gian. Stablecoin tốt thứ hai là PAX, có thống kê này là 2,5%. DAI thường xuyên dao động khỏi mức 1 USD – nó biến động mạnh nhất trong 40% thời gian. Từ biểu đồ bên phải, Đô la Trung lập là loại tiền tệ có độ lệch nhỏ nhất trong hầu hết thời gian. Điều thú vị là DAI có độ lệch nhỏ nhất trong 14,2% khoảng thời gian, điều này có thể cho thấy DAI có độ lệch nhỏ nhất tại một số thời điểm nhất định. Các khoảng thời gian rất ổn định và một số khoảng thời gian nhất định rất không ổn định, cho thấy các yếu tố rủi ro của nó khác với tiền pháp định. - Stablecoin được thế chấp.
Có một trường hợp tương tự: Đô la trung lập chưa bao giờ là loại tiền tệ biến động nhất trong bất kỳ khoảng thời gian 12 giờ nào và ít biến động nhất 39,8% trong số đó. thời gian Biến động tiền tệ.
Khi đánh giá mức độ biến động, Đồng đô la trung lập chưa bao giờ là loại tiền tệ biến động nhất và là loại tiền tệ biến động nhất 44,1% trong số đó khoảng thời gian có độ biến động thấp nhất trong số tất cả các stablecoin.
Nhìn chung, về mặt ổn định giá, chúng tôi nhận thấy Đồng đô la trung lập rất mạnh so với các loại tiền ổn định khác trong nhiều giai đoạn chúng tôi đã thử nghiệm. Chúng tôi tin rằng Đồng đô la trung lập ổn định về mặt giá cả, cho phép chúng tôi tạo ra một loại tiền ổn định tốt hơn, ít biến động hơn và tiết kiệm chi phí hơn bất kỳ loại tiền nào khác Stablecoin đại diện nhiều hơn cho giá trị đồng đô la Mỹ.
Chúng tôi có thể mở rộng phân tích của mình sang (đặc biệt là giai đoạn giá giảm). Tất cả các chỉ số nêu trên cho thấy Neutral Dollar ổn định hơn về mặt giá cả, cả trong giai đoạn tăng và giảm. Khi muốn hiểu chi tiết những rủi ro tiềm ẩn ở đâu, chúng ta chú ý hơn đến giai đoạn nhược điểm vì nó có thể gây thiệt hại về tài sản. Chúng tôi sử dụng hai chỉ báo để mô tả rủi ro tiềm ẩn trong kịch bản này, chỉ báo đầu tiên được gọi là giá trị rủi ro (VaR). VaR mô phỏng các kịch bản sử dụng mức độ tin cậy cụ thể để tính toán tổn thất tiềm ẩn trong một khoảng thời gian nhất định. Nhiều phương pháp có thể được sử dụng để ước tính sự phân bổ tổn thất bằng cách ước tính hàm mật độ xác suất, nhưng nhìn chung chúng giống nhau ở chỗ VaR luôn tập trung vào tổn thất tiềm ẩn của một cá nhân.
Trong các thử nghiệm của mình, chúng tôi đã tính toán VaR hàng ngày cho dữ liệu lịch sử có sẵn với độ tin cậy 95%. Biểu đồ bên dưới không đưa ra nhiều đánh giá do sự nhầm lẫn được tạo ra bởi dữ liệu chồng chéo, nhưng chúng ta có thể hiểu chung rằng khoản lỗ vốn tiềm tàng đối với các stablecoin này có thể dao động từ 2 đến 6 cent.
Chúng tôi cũng có thể thực hiện phân tích tương tự trên dữ liệu được tạo trước đó bằng phương pháp chu kỳ cuộn. Vì số liệu này tập trung vào việc phân bổ lợi nhuận theo hướng bên trái nên chúng tôi quan tâm nhất đến mức lỗ tiềm năng tối đa đối với mỗi stablecoin. Dưới đây là biểu đồ hình tròn cho thấy số lần trung bình mỗi stablecoin có giá trị rủi ro tối đa trong khoảng thời gian chúng tôi lấy mẫu.
Đô la trung lập dường như không có rủi ro lớn nhất trong khoảng thời gian chúng tôi lấy mẫu. PAX, với mô men VaR lớn nhất chỉ chiếm 9,9% thời gian lấy mẫu, được kỳ vọng sẽ trở thành stablecoin đáng tin cậy thứ hai. Như có thể thấy từ các đỉnh định kỳ trong biểu đồ đường trên, DAI có nguy cơ mất vốn lớn nhất trong số các stablecoin này. Hiệu suất của sản phẩm danh mục đầu tư cho thấy một rổ tiền tệ có thể loại bỏ nguy cơ hao hụt tài sản do đầu tư vào một stablecoin duy nhất.
Mặc dù VaR được sử dụng rộng rãi trong đo lường rủi ro, nhưng hạn chế của VaR là đôi khi nó không thể đo lường được tổn thất dự kiến khi có những tác động ngược lại. Nếu lợi nhuận không được phân phối bình thường (có đuôi béo) thì VaR có thể không phải là mô tả tốt nhất về khoản lỗ vốn tiềm năng tại thời điểm đó.
Không có tài sản nào khác sẽ xuất hiện trên stablecoin Hiện tượng tương tự xảy ra do hoạt động chênh lệch giá thường buộc giá hội tụ về giá repo (giá trị có thể hoàn lại). Bây giờ tôi xin giới thiệu với các bạn phương pháp đo lường rủi ro thứ hai - “Expected Loss Value” hay “Conditional Value at Risk” (viết tắt là cVaR trong tiếng Anh). cVaR là thước đo dùng để mô tả mức độ tồi tệ sẽ xảy ra trong một số sự kiện bất lợi. Cụ thể, bằng cách xem xét các tổn thất có điều kiện, người ta có thể hiểu chính xác hơn các tổn thất tài sản tiềm ẩn, dự kiến. Để tranh luận, chúng ta sẽ sử dụng các tham số tương tự như VaR để tính cVaR cuộn.
Dựa trên phương pháp chu kỳ cuộn, cVaR trôngNó không giống như VaR - thông thường, trước khi giá của một stablecoin giảm đáng kể, nếu ai đó sẵn sàng chịu rủi ro tín dụng tiềm ẩn thì hoạt động chênh lệch giá sẽ xảy ra.
Bằng cách so sánh các khoảng thời gian triển khai khác nhau, chúng tôi Có thể thấy từ hình vẽ rằng giá trị cVaR của Đồng đô la trung tính không phải là cao nhất trong số tất cả các đồng tiền ổn định. Khi so sánh biểu đồ hình tròn của VaR và cVaR, chúng tôi thấy rằng USDC và DAI có nhiều tình huống xảy ra giá trị cVaR tối đa hơn một chút so với những tình huống xảy ra giá trị VaR tối đa, điều này cho thấy USDC và DAI có mức lỗ và đuôi dự kiến lớn hơn trong hành vi giao dịch được phân phối.
Cho đến nay, phân tích của bài viết này nhằm chỉ ra rằng: trong so sánh liên thời gian dựa trên nhiều chiều thời gian, các sản phẩm kết hợp có nhiều lợi thế hơn về ổn định giá và khả năng gặp rủi ro so với tài sản cơ bản. Các đặc điểm của một stablecoin duy nhất bị suy yếu trong rổ tiền tệ, cho phép Đồng đô la trung lập hoạt động tốt hơn các stablecoin khác và trở thành đơn vị tài khoản và phương tiện trao đổi tốt hơn.
Trung lập Trọng lượng tiền tệ của đô la
Nếu sự đa dạng hóa do sự kết hợp làm cho Đồng đô la trung lập tốt hơn các loại tiền tệ trong rổ, làm cách nào chúng tôi có thể chứng minh kết quả xây dựng của mình? Đây có phải là quy trình? mạnh mẽ? Điểm đặc biệt của quy trình này là không phải tất cả các yếu tố đều được yêu cầu để tạo mã thông báo mới mà chỉ có một yếu tố duy nhất. Vì vậy, bất kỳ hoạt động nào cũng có thể dẫn đến sự mất cân bằng về tỷ trọng của các loại tiền tệ trong rổ. Người ta có thể cảm thấy rằng có quá nhiều yếu tố gây mất cân bằng trong rổ tiền tệ khiến sự kết hợp tiền tệ không thể đạt được bất kỳ lợi ích có ý nghĩa nào. Để giải quyết những vấn đề này, chúng tôi sử dụng các thuật toán tối ưu hóa để tính toán mức độ ảnh hưởng của việc tính toán sai trọng số gia tăng đến mức độ biến động. Chúng tôi cũng có thể chỉ ra rằng những sự kiện như vậy khó có thể xảy ra do kinh doanh chênh lệch giá.
Đô la trung lập nhằm mục đích có trọng số như nhau, điều đó có nghĩa là mã thông báo Đô la trung lập lý tưởng bao gồm 25% mỗi DAI, PAX, USDC và TUSD. Tỷ lệ này có thể sai lệch khi các token Neutral Dollar mới được đúc. Để nghiên cứu tác động tiềm ẩn của sai lệch này, chúng tôi đã đánh giá tính biến động của một số danh mục đầu tư stablecoin khác nhau và so sánh chúng với nhau trên cơ sở bình đẳng. Biểu đồ bên dưới cho thấy mức độ biến động tối đa dự kiến cho một sự kết hợp lý tưởng.
Trục x là chênh lệch giữa trọng lượng tối đa và trọng lượng tối thiểu trong giỏ, biểu thị mức độ mất cân bằng. Lấy chênh lệch trọng lượng "tối đa" là 5% làm ví dụ, thành phần mẫu có thể là 27,5% DAI, 22,5% PAX, 22,5% TUSD và 27,5% USDC. Do đó, mức độ biến động gia tăng của Đồng đô la trung lập sẽ tăng khoảng 10%. Hiệu suất của sự kết hợp tiền tệ này là khi tỷ trọng tiền tệ trong rổ dần dần rời khỏi trạng thái trung bình hoàn hảo, độ biến động của rổ cũng sẽ tăng lên (một chiều). Từ bảng đầu tiên, chúng ta có thể thấy rằng PAX biến động hơn 29% so với NUSD, do đó, điều này cũng chỉ ra rằng phải có một số sai lệch có ý nghĩa trong rổ tiền tệ (chênh lệch giữa trọng số tối đa và tối thiểu là khoảng 35%), tức là do đó sẽ làm cho Đồng đô la trung lập kết hợp hoạt động kém hơn so với các loại tiền tệ riêng lẻ trong rổ.
Để chứng minh rằng sự kết hợp tiền tệ có độ biến động cao hơn này sẽ không xảy ra, chúng tôi sẽ mô tả môi trường trong đó hoạt động kinh doanh chênh lệch giá xảy ra và làm thế nào một giỏ tiền tệ có thể cung cấp một môi trường tốt hơn.
Nói chung, (bỏ qua việc chuyển đổi tiền điện tử thành tiền tệ thông thường và các chính sách phức tạp khác), khi giá trên mỗi sàn giao dịch khác nhau Hoặc chênh lệch giá stablecoin giữa các sàn giao dịch xảy ra khi giá của một stablecoin chênh lệch một đô la. Cái trước có hại, đặc biệt khi tính thanh khoản bị phân tán nhiều hơn; cái sau rủi ro hơn vì như chúng ta đã thấy, giá cả có thể thay đổi đáng kể do sự khác biệt trong nhận thức về rủi ro thị trường.
Đô la trung lập có thể hỗ trợ cơ chế khám phá giá, cho dù đó là giá thị trường của chính rổ tiền tệ hay giá của các loại tiền tệ trong rổ. Về mặt khái niệm, tính thanh khoản đã được tập trung vào một sản phẩm (vấn đề đầu tiên đã được giải quyết) và người ta có thể chênh lệch giữa giá thị trường của một rổ tiền tệ và giá thị trường của một stablecoin duy nhất mà không cần phải dựa vào việc mua lại. hoạt động (do đó giải quyết được vấn đề sau).
Cơ chế định giá của chúng tôi đảm bảo rằng giá thị trường của rổ tiền tệ không sai lệch so với giá trị của bộ sưu tập và hoạt động kinh doanh chênh lệch giá sẽ loại bỏ mọi sai lệch có ý nghĩa trong việc tính trọng số trong rổ tiền tệ. Chúng tôi đã mô phỏng tác động của việc đúc tiền và mua lại đối với Đồng đô la trung lập để xem trọng số sẽ như thế nào dựa trên hoạt động thị trường dựa trên động cơ và hợp lý.
Từ biểu đồ này, chúng ta có thể thấy rằng trọng số của một loại tiền tệ tính bằng Đô la Trung lập dao động khoảng 25% và trong khoảng thời gian này, chênh lệch giữa trọng số tối đa và tối thiểu chỉ khoảng 2%. Sẽ có một số sai lệch trong trọng số tiền tệ, đặc biệt là do biến động giá của tài sản cơ bản, nhưng theo thời gian trọng số của chúng sẽ dao động quanh mức dự kiến. Khi Đồng đô la trung lập trở nên phổ biến hơn, chúng ta có thể mong đợi sự chênh lệch về trọng lượng so với tài sản thế chấp sẽ trở nên nhỏ hơn. Do hoạt động kinh doanh chênh lệch giá, tỷ trọng tiền tệ sẽ bị giới hạn trong một phạm vi nhất định, do đó (chúng tôi kỳ vọng) một rổ tiền tệ mất cân bằng sẽ không xuất hiện. Từ những phát hiện này, chúng ta có thể kết luận rằng Đồng đô la trung lập không chỉ mạnh mẽ mà còn có thể hình thành một cấu trúc năng động hơn để tạo điều kiện thanh khoản.
Thêm loại tiền mới vào Đồng đô la trung lập
Ở phần cuối chúng tôi sẽ hiển thị nếu Thêm cái khác tiền tệ vào giỏ có thể tác động đến Đồng đô la trung lập. Điều quan trọng là các sản phẩm của chúng tôi duy trì được lợi thế cạnh tranh và tăng tính đa dạng khi các loại tiền tệ trong rổ tăng lên. Hiện tại, việc xây dựng lại Đồng đô la trung lập của chúng tôi dựa trên một quy trình nghiêm ngặt nhằm đảm bảo sản phẩm tổng thể dựa trên mức độ biến động và rủi ro thấp hơn mà không phải hy sinh lợi ích của tính thanh khoản.
Chúng tôi có thể đánh giá tính khả thi của việc thêm các loại tiền ổn định khác nhau vào thiết kế Đô la Trung lập bằng cách đánh giá các thành phần tiền tệ khác nhau trong rổ. Một trong những chỉ số chúng tôi đánh giá là liệu stablecoin có thể đạt được hiệu quả đa dạng hóa hay không. Chúng ta có thể thực hiện điều đó bằng cách ghép nối Đánh giá – Nếu một loại tiền tệ có mối tương quan âm hoặc thấp với các thành phần khác, nó có khả năng được thêm vào giỏ. Dưới đây là biểu đồ hệ số tương quan mẫu xác định loại stablecoin nào hoạt động tương tự như các loại stablecoin khác bằng USDT, USDC, TUSD, PAX, GUSD và DAI. Miễn là một stablecoin nhất định có các đặc tính hấp dẫn hơn, nó sẽ trở thành một sự bổ sung tiềm năng cho danh mục đầu tư của chúng tôi trong tương lai.
Là một ví dụ về đánh giá, từ biểu đồ này chúng ta có thể thấy rằng DAI có mối tương quan thấp với biến động giá của các stablecoin khác. Ngoài ra, như biểu đồ cho thấy, DAI thực sự không ổn định hơn so với các stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định trong thử nghiệm. Tuy nhiên, phân tích nội bộ sâu hơn cho thấy rổ tiền tệ Đô la Trung lập, bao gồm PAX, TUSD và USDC, thực sự biến động hơn so với sự kết hợp tiền tệ cộng với DAI (trên thực tế, sự kết hợp bốn loại tiền tệ ít biến động hơn sự kết hợp ba loại tiền tệ). ) độ biến động 5%). Điều này có thể trái ngược với một số người vì DAI kém ổn định hơn, nhưng DAI không ổn định như các thị trường tiền tệ khác. mối tương quan của các chuyển động yếu hơn, ngụ ý rằng mức độ rủi ro của DAI là rất khác nhau. Việc kết hợp tất cả các đặc điểm riêng của tài sản trong giỏ thực sự làm giảm rủi ro tập trung trong danh mục đầu tư. Phát hiện này cũng minh họa sức mạnh của việc đa dạng hóa—việc kết hợp các thành phần dễ biến động lại với nhau thực sự có thể tạo ra một hồ sơ rủi ro hấp dẫn hơn bất kỳ thành phần riêng lẻ nào.
Chúng tôi cũng muốn đề cập ngắn gọn về việc quản trị xung quanh việc thêm tiền tệ. Chúng tôi có thể chuyển sang một hệ thống cởi mở hơn trong tương lai nhưng cũng hy vọng tính đến các yếu tố khác ngoài sự biến động như tính thanh khoản và khối lượng. Trong phần này, để thể hiện mong muốn tạo ra những sản phẩm chất lượng, chúng tôi muốn phương pháp tái cấu trúc của mình trở nên minh bạch hơn.
Sau khi tìm thấy mã thông báo ứng cử viên chất lượng cao, chúng tôi sẽ tổng hợp nó thành Đô la trung lập. Các stablecoin mới được thêm vào giỏ sẽ dần dần được thêm vào hỗn hợp để đảm bảo chúng không gây ra bất kỳ vấn đề nào. Những người tham gia thị trường sẽ đặt cọc các stablecoin mới vào hệ thống của chúng tôi cho đến khi giá đạt đến trạng thái cân bằng.
Biểu đồ bên dưới trình bày chi tiết về quy trình dự kiến tích hợp USDT vào sản phẩm của chúng tôi, nghĩa là thay đổi Đồng đô la trung tính từ kết hợp 4 loại tiền tệ thành kết hợp 5 loại tiền tệ .
Theo thời gian, tài sản thế chấp bằng USDT sẽ dần dần nghiêng về tỷ trọng tương đương, trong khi trọng số của các tài sản thế chấp hiện có khác cũng sẽ hội tụ về 20%. Đô la trung lập cung cấp lớp thanh khoản thứ cấp bổ sung và điều chỉnh giá thông qua cơ chế ổn định hơn, quản lý rủi ro đồng thời tránh tổn thất số dư tài sản. Cơ chế định giá là một cơ chế khuyến khích thúc đẩy các nhà giao dịch duy trì sự cân bằng giữa giá trị hợp lý của rổ tiền tệ và thành phần cơ bản mà không làm cạn kiệt tài sản thế chấp được hỗ trợ. Cái hay của các cấu trúc này là Đô la Trung lập có thể thêm các stablecoin được hỗ trợ vào rổ tiền tệ, từ đó tạo ra sản phẩm tốt hơn cho người tiêu dùng và đạt được lợi thế cạnh tranh trên thị trường so với các stablecoin có thể xuất hiện trong tương lai.
Nếu độc giả cảm thấy rằng chúng tôi đã cung cấp đủ bằng chứng cho thấy Neutral Dollar có thể trở thành thế hệ mới dựa trên việc trở thành một công cụ tiêu chuẩn stablecoin tốt hơn, thì chúng ta sẽ đạt được mong muốn của mình. Chúng tôi cho thấy Đồng đô la trung lập đánh bại cơ chế của các stablecoin khác như thế nào ở nhiều khía cạnh, bao gồm cả giá cả và rủi ro. Chúng tôi cũng chỉ ra rằng người tiêu dùng có thể lo ngại về sự mất cân bằng trong rổ tiền tệ, nhưng do hành vi thị trường, mối lo ngại này sẽ không trở thành vấn đề thực sự. Cuối cùng, chúng tôi phác thảo cách thêm một loại tiền tệ vào giỏ Đô la Trung lập với mục tiêu cải thiện nó hơn nữa. Chúng tôi sẽ thực sự hạnh phúc nếu có thể thấy sản phẩm của mình đóng một vai trò nào đó trong hệ sinh thái blockchain và thúc đẩy tăng trưởng.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
Bài viết liên quan
