Phân tích: Marvell có khả năng mua lại Lumentum có thể hiện thực hóa "chip và quang học" lần đầu tiên khép kín sâu sắc, tích hợp dọc nâng cao giá trị tổng thể

Tin tức BlockBeats, ngày 31 tháng 10, theo báo cáo của Bloomberg ngày 28 tháng 10, Marvell đang đàm phán sâu với nhà sản xuất linh kiện quang học Lumentum, xem xét việc mua lại công ty này thông qua giao dịch hoán đổi cổ phiếu. Tại thời điểm đưa tin, vốn hóa thị trường của Lumentum khoảng 83 tỷ USD, Marvell khoảng 221 tỷ USD. Các nhà phân tích Andrew Schmitt và Scott Wilkinson của tổ chức nghiên cứu thị trường Cignal AI cho biết trong podcast Semi Doped rằng logic cốt lõi của thương vụ tiềm năng là tích hợp dọc, chứ không phải do Marvell thiếu nguồn cung laser. Nếu thương vụ hoàn tất, Marvell có cơ hội tích hợp bộ xử lý tín hiệu số (DSP), laser và linh kiện quang học, cải thiện hiệu suất sản phẩm thông qua thiết kế đồng bộ, kiểm soát chuỗi cung ứng và bán các giải pháp hoàn chỉnh hơn.

Andrew chỉ ra rằng biên lợi nhuận gộp của ngành linh kiện quang học đã tăng từ khoảng 25% trước đây lên gần 50%, thay đổi logic kinh tế của việc các công ty chip mua lại doanh nghiệp quang học. Lumentum sở hữu công nghệ khan hiếm trong các sản phẩm như 200G EML, bộ chuyển mạch quang học (OCS) và laser công suất cao. Ông cho rằng tích hợp dọc ngay cả khi ảnh hưởng đến tỷ lệ biên lợi nhuận gộp sau sáp nhập, cũng có thể tạo ra nhiều lợi nhuận gộp hơn.

Tuy nhiên, Scott lưu ý rằng DSP mạch lạc của Marvell được nhiều nhà sản xuất module quang học sử dụng, nếu sau khi mua lại tiếp tục tiến vào thị trường động cơ quang học và module, có thể cạnh tranh trực tiếp với khách hàng hiện tại. Andrew cho rằng công ty cần thuyết phục khách hàng DSP hiện tại và khách hàng quang học của Lumentum rằng mối quan hệ cung ứng hiện có sẽ không bị ảnh hưởng.

Hai nhà phân tích cũng nhấn mạnh rằng cạnh tranh trong truyền thông quang học không chỉ phụ thuộc vào việc ra mắt sản phẩm trước, mà còn phụ thuộc vào khả năng giao hàng quy mô lớn. Scott cho biết việc tiên phong thâm nhập thị trường nhưng chỉ sản xuất được 10.000 sản phẩm, chưa chắc đã thắng được đối thủ vào sau nhưng có năng lực sản xuất hàng triệu đơn vị. Lumentum mặc dù đã nhiều lần mở rộng năng lực sản xuất indium phosphide, vẫn khó đáp ứng nhu cầu của tất cả khách hàng. Về thảo luận NVIDIA có thể tham gia đấu thầu, Andrew khẳng định rõ rằng bản thân không có thông tin nội bộ về thương vụ, các đánh giá liên quan chỉ là suy đoán cá nhân.