Goldman Sachs: Nếu quỹ hưu trí chính phủ Nhật Bản tăng phân bổ trái phiếu Nhật, việc đồng yên tăng giá mang tính cấu trúc có thể gây sốc cho thị trường ngoại hối châu Á.

Tin tức BlockBeats, ngày 10 tháng 9, Goldman Sachs trong báo cáo mới nhất cho biết, đồng yên đã tăng giá hơn 4% kể từ đầu tháng 9, việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chuyển hướng chính sách sang diều hâu hơn, cùng với kỳ vọng thị trường về việc Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản GPIF điều chỉnh phân bổ tài sản, đang cùng nhau thúc đẩy thị trường ngoại hối đánh giá lại xu hướng trung hạn của đồng yên.

Goldman Sachs cho rằng, nếu GPIF chuyển một phần tài sản từ phân bổ nước ngoài sang thị trường thu nhập cố định trong nước Nhật Bản, đồng yên có thể đón nhận sự tăng giá mang tính cấu trúc. Với quy mô quản lý khoảng 2 nghìn tỷ USD, việc tăng phân bổ thu nhập cố định trong nước thêm 5 điểm phần trăm, về mặt lý thuyết sẽ tương ứng với khoảng 100 tỷ USD lệnh bán USD/JPY, quy mô tương đương khoảng một nửa thặng dư tài khoản vãng lai hàng năm của Nhật Bản, cũng có thể kích hoạt việc đóng các giao dịch chênh lệch lãi suất sử dụng đồng yên làm đồng tiền tài trợ đã tích lũy trước đó.

Sự thay đổi này sẽ lan tỏa sang các đồng tiền châu Á. Goldman Sachs hồi tưởng dữ liệu từ năm 2022 cho biết, đồng won Hàn Quốc nhạy cảm nhất với biến động của đồng yên, với beta khoảng 0,45; đồng baht Thái Lan, ringgit Malaysia theo sau, đồng nhân dân tệ ngoài khơi và đô la Đài Loan mới cũng sẽ bị ảnh hưởng. Báo cáo đặc biệt chú ý đến đồng won Hàn Quốc: sau khi USD/KRW tăng lên gần 1350, tín hiệu chính sách của Hàn Quốc cho thấy giới chức có thể chấp nhận mức tỷ giá hiện tại, việc Quỹ Hưu trí Quốc gia dừng một phần hoạt động phòng ngừa rủi ro ngoại hối và nhu cầu mua ngoại tệ cho đầu tư nước ngoài, sẽ khiến tốc độ tăng giá thêm của đồng won Hàn Quốc chậm lại.

Tại Đông Bắc Á, Goldman Sachs tiếp tục lạc quan về việc đô la Đài Loan mới mạnh lên so với nhân dân tệ, duy trì quan điểm bán khống nhân dân tệ ngoài khơi so với đô la Đài Loan mới; tại Nam Á, duy trì quan điểm giảm giá đồng peso Philippines, nghiêng về mua đồng rupee Ấn Độ so với đồng peso Philippines. Goldman Sachs cho rằng, nếu đồng yên tiếp tục mạnh lên, các đồng tiền châu Á sẽ đón nhận một làn sóng phân hóa mới, tâm điểm của thị trường ngoại hối cũng sẽ chuyển từ xu hướng đơn phương của đồng USD sang liệu dòng vốn hồi hương của Nhật Bản có thể thực sự thay đổi dòng vốn khu vực hay không.

Cần lưu ý rằng, việc GPIF tăng phân bổ trái phiếu trong nước Nhật Bản vẫn là kịch bản giả định của Goldman Sachs, không phải là quyết định chính thức đã được thực hiện.