Deutsche Bank ủng hộ SpaceX trước báo cáo tài chính đầu tiên: Mảng vũ trụ và Starlink đã đủ hỗ trợ vốn hóa hiện tại, việc định giá "bằng không" cho mảng AI là sự trừng phạt quá mức.

BlockBeats tin tức, ngày 4 tháng 8, SpaceX sắp công bố báo cáo tài chính đầu tiên sau khi niêm yết vào cuối phiên hôm nay. Theo dữ liệu thị trường của BIT (bit.com), giá cổ phiếu của họ đã giảm gần một nửa từ mức đỉnh 52 tuần là 201,80 USD xuống còn 115 USD. Deutsche Bank duy trì xếp hạng "Mua" và giá mục tiêu 255 USD cho SPCX trước thềm báo cáo tài chính, đồng thời thông qua bài kiểm tra áp lực định giá tổng hợp theo phương pháp phân loại chỉ ra rằng, mảng kinh doanh vũ trụ (lấy định giá bên ngoài 130 tỷ USD của Blue Origin vào tháng trước làm tham chiếu, tần suất phóng của SpaceX và tiến triển của Starship nên được định giá cao hơn từ 3 đến 5 lần, tương ứng với 39 tỷ đến 65 tỷ USD) và mảng kinh doanh Starlink (tương ứng với khoảng định giá EV/EBITDA dự kiến năm 2027 từ 74,8 tỷ đến 95,6 tỷ USD) cộng lại có giá trị trung bình khoảng 1,35 nghìn tỷ USD, gần tương đương với vốn hóa thị trường hiện tại khoảng 1,4 nghìn tỷ USD — điều này có nghĩa là thị trường định giá mảng kinh doanh AI của họ gần như bằng không. Deutsche Bank nói rõ rằng điều này quá khắc nghiệt, hoàn toàn không phù hợp với tiềm năng quy mô của mảng kinh doanh AI.

JPMorgan trước đó cũng đưa ra xếp hạng "Tăng tỷ trọng" và giá mục tiêu 225 USD cho SPCX, dự kiến doanh thu của SpaceX từ năm 2025 đến 2030 đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 91%, mở rộng từ 19 tỷ USD lên 470 tỷ USD.

Deutsche Bank dự kiến doanh thu quý 2 của SpaceX đạt 6,671 tỷ USD, tăng 64% so với cùng kỳ, EBITDA điều chỉnh vượt 2,1 tỷ USD. Mảng kinh doanh AI trở thành động lực tăng trưởng lớn nhất, dự kiến doanh thu tăng gấp đôi so với quý trước lên 1,876 tỷ USD, chủ yếu nhờ thỏa thuận dịch vụ đám mây mới ký với Anthropic; số lượng người dùng băng thông rộng của mảng Starlink dự kiến đạt 12,5 triệu vào cuối quý, doanh thu tăng hơn 50% so với cùng kỳ lên gần 4 tỷ USD.

Áp lực chiến thuật lớn nhất hiện tại đến từ áp lực bán sau khi hết hạn khóa cổ phiếu, khoảng 912 triệu cổ phiếu đầu tiên sẽ được mở khóa từ ngày 6 tháng 8, sau đó cứ mỗi 15 đến 20 ngày lại có khoảng 300 triệu cổ phiếu được mở khóa dần, và khoảng 1,3 tỷ cổ phiếu nữa sẽ được giải phóng vào thời điểm báo cáo tài chính quý 3. Deutsche Bank cho rằng sau giai đoạn hết hạn khóa cổ phiếu, giá cổ phiếu có khả năng ổn định, nếu một thỏa thuận hợp tác AI quy mô lớn của chính phủ hoặc quỹ đầu tư quốc gia được ký kết vào thời điểm đó sẽ tạo ra chất xúc tác tích cực.

Bốn trọng tâm chính của báo cáo tài chính SpaceX bao gồm nhịp độ phóng tiếp theo của Starship và liệu có thể thực hiện thu hồi tầng hai bằng tháp hay không, lựa chọn lộ trình mạng di động mặt đất của Hoa Kỳ, các biến số của mảng kinh doanh AI (vòng lặp phát triển Grok, tích hợp Cursor, báo cáo rằng Google chỉ coi sức mạnh tính toán của SpaceX là cầu nối chuyển tiếp, tiến triển đàm phán hợp tác với chính phủ Hoa Kỳ), cũng như phát biểu thận trọng của Musk về vấn đề sáp nhập trong cuộc gọi hội nghị báo cáo tài chính của Tesla.