Trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 của Hynix, Phố Wall đang quan tâm đến những vấn đề gì?

SK Hynix vừa công bố báo cáo tài chính mạnh nhất trong lịch sử quý 2, nhưng do kỳ vọng thị trường quá cao, phản ứng thị trường lại rất tiêu cực. Lợi nhuận kinh doanh tăng mạnh, nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng thị trường. Doanh thu cũng không đạt kỳ vọng, giá cổ phiếu giảm sau giờ giao dịch. Kết quả kinh doanh ấn tượng không mang lại mức định giá cao hơn, thay vào đó, chênh lệch kỳ vọng lại trở thành trọng tâm giao dịch.

Thực tế, thị trường đã có kỳ vọng về sự chênh lệch này từ trước đó. Chứng khoán Đầu tư Hàn Quốc KIS đã hạ dự báo lợi nhuận của Hynix từ hai tuần trước, nhưng không ngờ thị trường lại yếu hơn chúng ta tưởng tượng.

Trên thị trường lan truyền nội dung cuộc họp sau báo cáo tài chính của Hynix. Nội dung bài phát biểu của Chủ tịch thực tế không có nhiều điểm mới, nhưng các câu hỏi từ các tổ chức Phố Wall sau đó mới đáng chú ý hơn. Bởi vì những câu hỏi này chính là những vấn đề mà các quỹ đầu tư quan tâm nhất.

Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 (Chủ tịch Hong Hyun-joong)

Trong quý 2, nhu cầu mạnh mẽ từ việc mở rộng đầu tư cơ sở hạ tầng AI và môi trường cung ứng thắt chặt tiếp diễn, giá cả duy trì xu hướng tăng. DRAM và NAND đều ghi nhận mức tăng giá rõ rệt so với quý trước. Các sản phẩm liên quan đến AI như DRAM máy chủ, SSD doanh nghiệp là động lực chính cho sự tăng trưởng này. Doanh thu quý 2 đạt 79,3 nghìn tỷ won, tăng 51% so với quý trước và tăng 257% so với cùng kỳ năm ngoái, tiếp tục lập kỷ lục lịch sử sau quý trước.

DRAM

Trong điều kiện năng lực cung ứng hạn chế, công ty tập trung mở rộng doanh số các sản phẩm HBM và DRAM máy chủ AI, sản lượng xuất xưởng tăng trưởng phần trăm một chữ số so với quý trước, phù hợp với hướng dẫn trước đó. Trong đó, doanh số sản phẩm LPDDR dành cho máy chủ (bao gồm SOCAMM) tăng trưởng đáng kể; được thúc đẩy bởi giá DRAM truyền thống tiếp tục mạnh lên, ASP DRAM tăng khoảng 30% so với quý trước.

NAND

Trên nền tảng thấp do sản lượng xuất xưởng quý 1 giảm, kết hợp với việc mở rộng doanh số SSD doanh nghiệp, sản lượng xuất xưởng NAND tăng trưởng phần trăm hai chữ số ở mức trung bình so với quý trước, phù hợp với hướng dẫn. Doanh thu SSD doanh nghiệp tăng gấp đôi so với quý trước, doanh thu SSD doanh nghiệp dung lượng lớn từ 30TB trở lên tăng hơn gấp ba lần so với quý trước. Được thúc đẩy bởi giá cả các sản phẩm tăng mạnh trên diện rộng, giá DRAM và NAND đồng loạt tăng, cùng với cải thiện cơ cấu chi phí, ASP NAND tăng khoảng 50% ở mức trung bình so với quý trước.

Lợi nhuận và thua lỗ

Lợi nhuận hoạt động quý II đạt 60,5 nghìn tỷ won, tăng 61% so với quý trước và tăng 557% so với cùng kỳ năm ngoái; Biên lợi nhuận hoạt động tăng 5 điểm phần trăm so với quý trước lên 76%, cả lợi nhuận hoạt động và biên lợi nhuận hoạt động đều đạt mức cao kỷ lục. Khấu hao và phân bổ quý II là 4 nghìn tỷ won, EBITDA đạt 64,6 nghìn tỷ won, biên EBITDA là 81%. Thu nhập ròng ngoài hoạt động là 62,2 nghìn tỷ won, bao gồm lợi nhuận ròng từ chênh lệch tỷ giá 1,1 nghìn tỷ won do tỷ giá tăng, và lợi nhuận từ thanh lý và định giá tài sản đầu tư 63,3 nghìn tỷ won. Theo đó, lợi nhuận trước thuế đạt 122,7 nghìn tỷ won, lợi nhuận ròng đạt 93,9 nghìn tỷ won, biên lợi nhuận ròng là 118%.

Tình hình tài chính

Tính đến cuối quý II, tiền mặt và các khoản tương đương tiền (bao gồm đầu tư ngắn hạn) là 88 nghìn tỷ won, tăng 33,6 nghìn tỷ won so với cuối quý trước; Nợ có lãi giảm 0,7 nghìn tỷ won xuống còn 18,6 nghìn tỷ won. Quy mô tiền mặt ròng mở rộng lên 69,4 nghìn tỷ won, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cải thiện 5 điểm phần trăm so với cuối quý trước xuống còn 7%.

Triển vọng thị trường

Công nghệ AI đang phát triển thành dạng Agentic có thể thay thế người dùng thực hiện các tác vụ phức tạp trong thời gian dài. Khi AI thâm nhập vào các dịch vụ như tìm kiếm, lập trình, công cụ năng suất, phạm vi nhu cầu tiếp tục mở rộng. Từ góc độ lưu trữ, ngoài các bộ nhớ hiệu suất cao như HBM cần thiết để nâng cao hiệu suất máy chủ AI và mở rộng quy mô hệ thống, nhu cầu về DRAM máy chủ hỗ trợ dịch vụ Agent cũng đang tăng lên; Để xử lý hiệu quả hơn các đầu ra liên tục do AI tạo ra, vai trò của SSD doanh nghiệp hiệu suất cao cũng đang mở rộng. Điều này tạo ra sự thay đổi cấu trúc nhu cầu với sự tăng trưởng đồng thời của bộ nhớ AI và bộ nhớ truyền thống.

Đồng thời, với sự cải tiến của mô hình AI và tối ưu hóa phần mềm, mức tiêu thụ sức mạnh tính toán và chi phí cho mỗi tác vụ liên tục giảm. Công ty đánh giá rằng việc nâng cao hiệu quả sẽ không kìm hãm nhu cầu cơ sở hạ tầng tổng thể, mà ngược lại sẽ hạ thấp ngưỡng giá và ngưỡng sử dụng của dịch vụ AI, từ đó mở rộng cơ sở người dùng và phạm vi ứng dụng.

Các khách hàng công nghệ lớn chủ yếu đang mở rộng đầu tư cơ sở hạ tầng do nhu cầu sử dụng dịch vụ AI tăng và tình trạng thiếu sức mạnh tính toán; Dưới sự hỗ trợ của doanh thu và lợi nhuận từ dịch vụ AI, việc mua sắm bộ nhớ của họ dường như vẫn tiếp tục mở rộng. Trên thực tế, các khách hàng chính hiện vẫn đang yêu cầu tăng cường cung cấp bộ nhớ. Trong lĩnh vực PC và ứng dụng di động, do khó khăn trong việc tiếp cận bộ nhớ, đã xảy ra điều chỉnh doanh số tạm thời; Nhưng khi tình trạng khan hiếm nguồn cung giảm bớt và dịch vụ AI được phổ biến nhanh chóng, hai mảng này dự kiến sẽ dần phục hồi động lực tăng trưởng.

Trong điều kiện nguồn cung bị hạn chế, dự kiến nhu cầu DRAM tăng ở mức 20% giữa kỳ, nhu cầu NAND tăng ở mức 10% cao kỳ. Nếu sau đó các ràng buộc về nguồn cung được nới lỏng và nhu cầu tiềm ẩn bị kìm nén được đáp ứng, quỹ đạo tăng trưởng của thị trường có thể còn dịch chuyển lên cao hơn.

Về phía nguồn cung, trong ngắn hạn khó có sự cải thiện thực chất về cân bằng cung cầu. Nguyên nhân là do độ phức tạp ngày càng tăng của các quy trình chế tạo tiên tiến được sử dụng cho HBM và bộ nhớ máy chủ AI, cũng như chu kỳ xây dựng cần thiết cho các công suất mới. Dự kiến tình trạng căng thẳng cung cầu sẽ kéo dài trong một thời gian đáng kể.

Xoay quanh vấn đề ổn định nguồn cung trung và dài hạn, công ty đang tiến hành thảo luận hợp đồng nhiều năm (LTA) với khách hàng. Cho đến nay, đã hoàn tất đàm phán LTA với khoảng 10 khách hàng, bao gồm cả khách hàng cốt lõi, và đang tiếp tục thương lượng với các bên tham gia chính khác trong ngành. Các LTA này không chỉ đơn thuần là sắp xếp về số lượng, mà là quan hệ đối tác chiến lược: vừa để đảm bảo nguồn cung ổn định trung và dài hạn, vừa để phối hợp với lộ trình công nghệ của khách hàng nhằm phát triển các thế hệ sản phẩm bộ nhớ tiếp theo. Cấu trúc định giá cụ thể khác nhau tùy theo đặc điểm của khách hàng và sản phẩm, được thiết kế để ứng phó với biến động giá; đồng thời đưa vào các cơ chế tài chính như ký quỹ để đảm bảo thực hiện hợp đồng, nâng cao khả năng hiển thị và độ tin cậy của kế hoạch nhu cầu trung và dài hạn của khách hàng. Trên cơ sở đó, công ty sẽ nâng cao hiệu quả đầu tư và vận hành sản xuất, củng cố nền tảng cho sự ổn định kinh doanh trung và dài hạn cũng như tăng trưởng bền vững.

Kế hoạch kinh doanh quý 3 và tiến triển công nghệ

Sản lượng DRAM quý 3 dự kiến tăng khoảng 10% so với quý 2, công ty sẽ tập trung đáp ứng nhu cầu với các sản phẩm máy chủ làm trọng tâm; Sản lượng bit NAND dự kiến tăng trưởng phần trăm thấp một chữ số so với quý trước.

Khi các mô hình AI ngày càng phức tạp, yêu cầu về hiệu suất bộ nhớ càng được nâng cao, phạm vi cạnh tranh đã mở rộng từ thiết kế sản phẩm bộ nhớ đơn lẻ sang kiến trúc hệ thống và công nghệ đóng gói. Công ty sẽ dựa vào danh mục sản phẩm DRAM và NAND bao gồm HBM, cùng với năng lực phát triển chung với khách hàng, để dẫn dắt đổi mới bộ nhớ ở cấp độ hệ thống.

HBM4: Thông qua tối ưu hóa sản phẩm liên tục, đạt được tốc độ xử lý dữ liệu theo yêu cầu của khách hàng, đồng thời mang lại hiệu suất năng lượng và khả năng cạnh tranh chi phí hàng đầu trong ngành, thể hiện năng lực công nghệ khác biệt. Công ty đã bắt đầu sản xuất hàng loạt từ quý 2 và có kế hoạch tăng tốc hoàn toàn trong nửa cuối năm.

HBM4E：Trong nửa đầu năm, đã gửi mẫu cho một khách hàng chủ chốt. Sản phẩm này sử dụng quy trình tối ưu hóa đã được kiểm chứng về độ ổn định sản xuất hàng loạt, tiến độ phát triển tiếp theo dự kiến sẽ diễn ra thuận lợi. Công ty sẽ duy trì vị thế dẫn đầu về HBM nhờ năng lực cung ứng ổn định và khả năng cạnh tranh về chi phí dựa trên tỷ lệ đạt chuẩn cao và chất lượng vượt trội, cùng với hiệu suất hàng đầu trong ngành.

DRAM truyền thống：Quý 2 đã bắt đầu cung cấp đầy đủ sản phẩm SOCAMM2 dựa trên quy trình 1c nm. Tiếp theo, công ty sẽ tối ưu hóa dòng sản phẩm theo tiến độ phát triển của khách hàng và chuẩn bị gửi mẫu để mở rộng cơ sở khách hàng.

NAND：Đẩy nhanh quá trình chuyển đổi sang quy trình tiên tiến, đồng thời tăng cường danh mục sản phẩm tập trung vào các sản phẩm dung lượng lớn, hiệu suất cao để phù hợp với nhu cầu thị trường.Quý trước, sản phẩm 321 lớp đã chiếm tỷ trọng cao nhất trong sản lượng NAND, công ty có kế hoạch nâng tỷ lệ này lên khoảng 50% trong năng lực sản xuất nội địa vào cuối năm theo đúng lộ trình đã định.

Trong bối cảnh thị trường mất cân bằng cung cầu liên tục, năng lực cung ứng ổn định – tức khả năng giao đúng số lượng theo yêu cầu của khách hàng vào đúng thời điểm – đang trở thành năng lực cạnh tranh cốt lõi, song song với năng lực công nghệ. Để đáp ứng nhu cầu mạnh mẽ của khách hàng và cơ hội tăng trưởng trung và dài hạn, công ty sẽ tiếp tục thúc đẩy đầu tư mở rộng sản xuất trong ngắn hạn nhằm nâng cao khả năng đáp ứng nguồn cung: Đẩy nhanh tiến độ sản xuất hàng loạt của M15X và tăng cường đầu tư để nhanh chóng mở rộng công suất, Fab 1 của Yongin sẽ hoàn thiện phòng sạch và bắt đầu vận hành vào đầu năm 2027. Do tiến độ được đẩy nhanh và quy mô đầu tư mở rộng, chi tiêu vốn năm 2026 dự kiến sẽ đạt mức cao trong khoảng 40 nghìn tỷ won.

Về trung và dài hạn, công ty sẽ dựa trên các cuộc thảo luận với khách hàng và dự báo nhu cầu thị trường để chủ động chuẩn bị cơ sở hạ tầng cho năng lực sản xuất trong tương lai. Gần đây, công ty đã công bố kế hoạch đầu tư mới nhằm tăng cường năng lực đóng gói tiên tiến, cũng như cơ sở sản xuất NAND mới M17; đồng thời công bố kế hoạch trung và dài hạn xây dựng cụm bán dẫn mới trong nước để đáp ứng nhu cầu dài hạn sau Yongin. Việc xây dựng thực tế, lắp đặt thiết bị và mở rộng công suất sau đó sẽ được thực hiện theo từng giai đoạn, có xem xét các yếu tố như mức độ hiện hữu của nhu cầu khách hàng và hiệu quả đầu tư. Công ty sẽ duy trì kỷ luật chi tiêu vốn, không để lỡ cơ hội tăng trưởng trung và dài hạn, đồng thời tăng cường khả năng đáp ứng nguồn cung và sự ổn định tài chính.

Về đợt phát hành ADR

Vào ngày 10 tháng 7, ADR của công ty đã được niêm yết thành công trên sàn Nasdaq của Mỹ, đây là đợt phát hành IPO lớn nhất của một công ty nước ngoài tại Mỹ.Ý nghĩa của đợt niêm yết này không chỉ nằm ở việc huy động vốn, mà còn ở việc khẳng định sự tin tưởng của thị trường toàn cầu đối với năng lực công nghệ và tiềm năng tăng trưởng của công ty, đồng thời mở rộng kết nối của công ty với hệ sinh thái điện toán thế hệ tiếp theo. Trên cơ sở này, công ty sẽ tăng cường hợp tác chiến lược với các khách hàng và đối tác chủ chốt, khám phá các cơ hội kinh doanh mới; và thông qua đổi mới công nghệ liên tục, đóng góp vào sự phát triển của ngành công nghiệp bán dẫn và sự phát triển của hệ thống AI.

Sự ổn định tài chính và lợi nhuận cho cổ đông

Được thúc đẩy bởi sự mở rộng lợi nhuận và khả năng tạo tiền mặt lên mức cao lịch sử, năng lực tài chính của công ty được tăng cường hơn nữa. Đồng thời, các cơ hội tăng trưởng mang tính cấu trúc trong kỷ nguyên AI không ngừng mở rộng, và quy mô đầu tư cần thiết để hiện thực hóa các cơ hội này đã tăng lên đáng kể so với trước đây. Trong bối cảnh này, công ty ưu tiên đầu tư vào các cơ hội tăng trưởng có khả năng sinh lời cao và giá trị chiến lược, đồng thời nỗ lực xây dựng một cấu trúc tài chính có thể đảm bảo hoạt động ổn định ngay cả trong biến động thị trường, và liên tục chia sẻ kết quả đạt được với các cổ đông.

Mặc dù nhu cầu đầu tư trong tương lai dự kiến sẽ tăng, công ty cho rằng khả năng tạo tiền mặt được tăng cường đáng kể đủ để vừa đạt được các mục tiêu đầu tư tăng trưởng trong tương lai, vừa duy trì các mục tiêu ổn định tài chính, đồng thời mở rộng lợi nhuận cho cổ đông một cách có ý nghĩa. Hiện tại, công ty đang xem xét nhiều phương án thực thi bổ sung cho lợi nhuận cổ đông từ nhiều góc độ khác nhau.

Phần hỏi đáp

Câu hỏi 1: J.P. Morgan, Jay Kwon

Hỏi: Gần đây, một số công ty công nghệ lớn đang xem xét việc thuê trung tâm dữ liệu, đồng thời các mô hình AI hiệu quả hơn liên tục xuất hiện, khiến thị trường lo ngại rằng đầu tư cơ sở hạ tầng AI có thể chậm lại hoặc thậm chí suy giảm. Dựa trên trao đổi với khách hàng, công ty nhìn nhận xu hướng đầu tư cơ sở hạ tầng AI của các CSP chính như thế nào? Điều này có ý nghĩa gì đối với nhu cầu về HBM, DRAM và NAND?

Trả lời: Công ty hiểu rõ nguồn gốc của những lo ngại trên. Tuy nhiên, công ty không coi những động thái này là tín hiệu chậm lại của đầu tư AI, mà là quá trình chuyển đổi nhằm nâng cao tỷ lệ sử dụng và đẩy nhanh việc kiếm tiền từ cơ sở hạ tầng AI đã được xây dựng quy mô lớn.

Đối với các CSP chính, năng lực cạnh tranh AI gắn chặt với các năng lực cốt lõi như tìm kiếm, quảng cáo, dịch vụ đám mây và phần mềm, do đó đầu tư nhằm tăng cường năng lực AI rất có thể sẽ duy trì ổn định.

Tương tự, công ty cũng không cho rằng các mô hình AI hiệu quả hơn sẽ làm giảm nhu cầu cơ sở hạ tầng. Sau khi hiệu quả của mô hình và hệ thống được cải thiện, cùng một cơ sở hạ tầng có thể hỗ trợ nhiều người dùng và dịch vụ hơn, từ đó mở rộng khả năng tiếp cận và phạm vi áp dụng AI. Sự bùng nổ nhu cầu sau khi các mô hình AI hiệu quả cao xuất hiện gần đây là minh chứng: hiệu quả tăng lên dẫn đến việc áp dụng và sử dụng AI rộng rãi hơn, chứ không phải nhu cầu cơ sở hạ tầng giảm.

Nhận định này cũng được hỗ trợ bởi triển vọng nhu cầu trung và dài hạn được thảo luận với các khách hàng chính. Thời điểm của từng dự án có thể khác nhau do các yếu tố vật lý như nguồn cung điện, xây dựng trung tâm dữ liệu, nhưng được hỗ trợ bởi cuộc cạnh tranh AI giữa các CSP và sự mở rộng liên tục của các dịch vụ AI, công ty cho rằng đầu tư cơ sở hạ tầng AI sẽ vẫn duy trì ổn định sau năm sau.

Do đó, nhu cầu lưu trữ tổng thể sẽ tiếp tục mở rộng: không chỉ HBM dùng cho sức mạnh tính toán AI, mà còn bao gồm DRAM máy chủ hỗ trợ Agentic AI, cũng như NAND hiệu suất cao, dung lượng lớn để đáp ứng sự mở rộng dịch vụ AI và tăng trưởng dữ liệu.

Câu hỏi 2: Hana Securities, Kim Rok-ho

Hỏi: Gần đây, công ty đã công bố kế hoạch mở rộng sản xuất quy mô lớn trong trung và dài hạn. Cơ sở nào để đánh giá nhu cầu lưu trữ dài hạn hỗ trợ chiến lược này? Liệu có bao gồm nhu cầu đã được khóa chặt thông qua các thỏa thuận dài hạn không? Ngoài ra, việc tăng công suất cũng khiến thị trường lo ngại về nguy cơ dư thừa nguồn cung, công ty nhìn nhận vấn đề này như thế nào?

Trả lời: Chiến lược sản xuất trung và dài hạn của công ty được xây dựng dựa trên sự tăng trưởng cơ cấu của nhu cầu lưu trữ do sự mở rộng của AI thúc đẩy, cùng với các cuộc thảo luận liên tục với các khách hàng cốt lõi về nhu cầu trong chu kỳ dài hơn.

Gần đây, sự hợp tác giữa công ty và khách hàng đang chuyển từ quan hệ giao dịch sang quan hệ đối tác chiến lược dài hạn. Việc khách hàng thúc đẩy ký kết các thỏa thuận dài hạn và xây dựng quan hệ đối tác, tự nó đã là bằng chứng cho thấy nhu cầu từ hệ sinh thái AI là bền vững.

Việc mở rộng sản xuất mà SK hynix đang lên kế hoạch hiện tại dựa trên tầm nhìn về nhu cầu thị trường có được từ quan hệ đối tác với khách hàng. Đầu tư vốn thực tế và tăng công suất sẽ được thực hiện theo từng giai đoạn, có xem xét đến các yếu tố như tầm nhìn nhu cầu và hiệu quả đầu tư. Việc mở rộng sản xuất sẽ được điều chỉnh linh hoạt với nhu cầu đã được xác nhận từ khách hàng. Công ty cho rằng kế hoạch đầu tư trung và dài hạn sẽ không ngay lập tức dẫn đến dư thừa nguồn cung.

Câu hỏi 3: Meritz Securities, Kim Sunwoo

Hỏi: Câu hỏi liên quan đến thỏa thuận dài hạn (LTA). Các đối thủ trong ngành gần đây đã hoàn tất và công bố LTA. Mặc dù công ty đã đề cập ngắn gọn trong phần báo cáo kết quả kinh doanh, nhưng liệu có thể giải thích thêm về khuôn khổ LTA của SK hynix, ví dụ như thời hạn hợp đồng và cấu trúc định giá?

Trả lời: Các LTA mà công ty đang thảo luận với khách hàng có nhiều hình thức khác nhau, được thiết kế riêng biệt theo đặc điểm của từng khách hàng và sản phẩm. Thời hạn hợp đồng thường vào khoảng năm năm, các điều kiện cụ thể khác nhau tùy theo khách hàng và sản phẩm.

Cấu trúc định giá cũng sẽ không thống nhất. Công ty đang thảo luận với khách hàng về nhiều cơ chế định giá khác nhau có thể ứng phó tốt hơn với biến động giá cả. Mục tiêu là giảm sự bất ổn do biến động thị trường ngắn hạn, đồng thời nâng cao sự ổn định kinh doanh dài hạn cho cả khách hàng và công ty.

Trong khi đó, xét đến tác động của biến động nhu cầu đối với chu kỳ lưu trữ, việc đạt được các cam kết mua hàng hiệu quả cũng quan trọng không kém. Do đó, ngoài các cam kết về khối lượng dài hạn, thỏa thuận còn bao gồm các cơ chế như ký quỹ nhằm tăng cường thực thi hợp đồng và khả năng hiển thị nhu cầu, với các điều khoản cụ thể thay đổi tùy theo yêu cầu của từng khách hàng và cấu trúc hợp đồng. Cấu trúc này một mặt cho phép khách hàng xây dựng kế hoạch mua sắm dài hạn đáng tin cậy hơn, mặt khác giúp công ty tối ưu hóa đầu tư và lập kế hoạch sản xuất dựa trên khả năng hiển thị nhu cầu được cải thiện.

Về tỷ lệ doanh số bán hàng mà LTA sẽ bao phủ, công ty hiện chưa thể đưa ra con số cụ thể, nhưng sẽ duy trì ở mức phù hợp dựa trên điều kiện thị trường và nhu cầu của khách hàng: vừa nâng cao khả năng chống chịu suy giảm của hiệu quả kinh doanh, vừa giữ lại sự linh hoạt để nắm bắt nhu cầu gia tăng và cơ hội tăng trưởng khi thị trường chuyển biến tốt hơn.

Công ty đã xây dựng nền tảng lợi nhuận vững chắc trên HBM nhờ hợp tác dài hạn với các khách hàng AI lớn như NVIDIA. Nhìn về tương lai, công ty sẽ tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu về HBM và tận dụng khả năng hiển thị nhu cầu cũng như tính linh hoạt trong vận hành có được từ LTA để cân bằng giữa tính ổn định và khả năng sinh lời.

Câu hỏi 4: Daiwa Capital Markets, SK Kim

Hỏi: Câu hỏi về DRAM. Mức tăng ASP của DRAM trong quý 2 dường như thấp hơn kỳ vọng của thị trường, nguyên nhân là gì? Triển vọng nửa cuối năm ra sao?

Đáp: Công ty quản lý danh mục bán hàng giữa HBM và DRAM truyền thống dựa trên nhu cầu khách hàng và chiến lược sản phẩm trung và dài hạn. Việc xuất hàng của một số sản phẩm giá trị gia tăng cao trong quý 2 bị hoãn sang nửa cuối năm, sự thay đổi cơ cấu sản phẩm đã ảnh hưởng đến ASP hỗn hợp; các yếu tố này sẽ dần được giải quyết trong nửa cuối năm.

Khi việc xuất hàng HBM4 tăng tốc toàn diện và sản lượng DRAM truyền thống trên nút 1c nm gia tăng, dự kiến tăng trưởng bit trong nửa cuối năm sẽ cao hơn mức nửa đầu năm.

Ngoài ra, xét đến sự thay đổi về nhu cầu khách hàng và cơ cấu sản phẩm, tăng trưởng doanh số HBM4 và sự đóng góp ngày càng cao từ các sản phẩm giá trị gia tăng cao cũng sẽ tác động tích cực đến ASP hỗn hợp. Khối lượng xuất hàng tăng lên kết hợp với sự cải thiện liên tục về cơ cấu sản phẩm sẽ thúc đẩy ASP và hiệu quả kinh doanh tăng trong nửa cuối năm.

Về chiến lược bán hàng, công ty không tập trung vào biến động giá ngắn hạn hay lợi nhuận ngắn hạn, mà xem xét tổng thể khả năng hiển thị nhu cầu, mối quan hệ khách hàng dài hạn và tình hình cung cầu của từng phân khúc sản phẩm. Nguyên tắc này sẽ được giữ nguyên, công ty sẽ đạt được tăng trưởng hiệu quả kinh doanh ổn định và bền vững đồng thời nắm bắt các cơ hội tăng trưởng thị trường.

Câu hỏi 5: SK Securities, Han Dong-hee

Hỏi: Câu hỏi liên quan đến HBM. Thị trường có quan điểm rằng các đối thủ cạnh tranh gần đây đã đạt được tiến bộ nhanh chóng trong lĩnh vực HBM. Năng lực cạnh tranh của công ty đối với HBM4 thể hiện ở điểm nào? Yếu tố khác biệt chính để duy trì vị thế dẫn đầu thị trường HBM là gì?

Đáp: Năng lực cạnh tranh của HBM4 không chỉ phụ thuộc vào khả năng đáp ứng hiệu suất yêu cầu, mà còn vào khả năng cung ứng quy mô lớn với tỷ lệ thu hồi ổn định và chất lượng đồng nhất.

Kể từ thế hệ HBM2, SK hynix đã liên tục chứng minh những năng lực này. Năng lực cạnh tranh tích lũy được về thời điểm ra mắt, hiệu suất sản phẩm, tỷ lệ thu hồi sản xuất hàng loạt, chất lượng và lòng tin của khách hàng không thể bị sao chép trong thời gian ngắn.

Trên cơ sở đó, công ty đã bắt đầu sản xuất hàng loạt HBM4 cho khách hàng cốt lõi từ quý II. Hiện tại, tỷ lệ thu hồi và chất lượng của HBM4 đã gần đạt đến mức của HBM3 đang trong giai đoạn trưởng thành, và công việc hiện tại tập trung vào việc mở rộng công suất một cách ổn định.

Như đã đề cập, công ty cũng đã hoàn tất việc gửi mẫu HBM4E cho khách hàng. Sản phẩm này sử dụng quy trình sản xuất tối ưu đã được kiểm chứng về độ chín công nghệ và tính ổn định sản xuất hàng loạt, việc phát triển đang tiến triển thuận lợi theo lộ trình, với mục tiêu bắt đầu sản xuất hàng loạt vào năm 2027.

Sự chuẩn bị của công ty không chỉ dừng lại ở đó, mà còn đi trước trong việc phát triển các công nghệ thế hệ tiếp theo. Ngoài hybrid bonding, công ty đang phát triển công nghệ tản nhiệt cho các sản phẩm tương lai như HBM5: công nghệ này tích hợp các bộ phận tản nhiệt vào bên trong bao bì, dự kiến có thể giảm hơn 30% điện trở nhiệt, từ đó nâng cao tính ổn định và hiệu quả vận hành của hệ thống trong môi trường AI hiệu suất cao, mật độ cao. (Chữ viết tắt của công nghệ này được đọc là "IBM" trong bản ghi chép, nhưng ở đây được diễn đạt theo mô tả chức năng của nó.)

Khi thị trường AI tiếp tục mở rộng và các bộ tăng tốc AI ngày càng phức tạp về hiệu suất và bao bì, công ty cho rằng khách hàng sẽ coi trọng hơn các đối tác có năng lực sản xuất, chất lượng và nguồn cung đáng tin cậy đã được kiểm chứng. HBM là sản phẩm có giá trị gia tăng cao, một khi xảy ra vấn đề về chất lượng sẽ gây ra chi phí lớn cho khách hàng và ảnh hưởng rộng rãi đến toàn bộ hệ thống.

Dựa vào kinh nghiệm phát triển chung sớm với khách hàng và mối quan hệ đối tác chiến lược lâu dài, công ty sẽ tiếp tục cung cấp đúng sản phẩm vào đúng thời điểm một cách đáng tin cậy, và dẫn dắt quá trình chuyển đổi sang công nghệ thế hệ tiếp theo, từ đó duy trì vị thế dẫn đầu thị trường HBM.

Câu hỏi 6: UBS, Nicolas Gaudois

Hỏi: Tiến độ đàm phán giá HBM năm 2027 hiện tại như thế nào? Có thể giải thích về các cuộc thảo luận hợp đồng bao gồm HBM4E và HBM4 cũng như triển vọng giá thực tế không?

Đáp: Công ty đang thảo luận với các khách hàng cốt lõi về sản lượng và giá HBM cho năm 2027, và các cuộc đàm phán đang tiến triển thuận lợi nhờ nhu cầu vững chắc từ khách hàng. Không thể tiết lộ chi tiết về điều khoản hợp đồng và giá cả của từng khách hàng.

Trong những tháng gần đây, giá DRAM truyền thống đã tăng mạnh, môi trường thị trường này có thể ảnh hưởng nhất định đến các cuộc thảo luận về giá HBM; nhưng giá HBM không chỉ được quyết định bởi giá DRAM truyền thống.

So với DRAM truyền thống, HBM đòi hỏi đầu tư nhiều nguồn lực hơn đáng kể, bao gồm nhiều tấm wafer hơn, quy trình sản xuất tiên tiến, TSV và năng lực đóng gói. Qua từng thế hệ sản phẩm, yêu cầu của khách hàng về hiệu suất và chất lượng ngày càng cao, việc phát triển và chứng nhận sản phẩm cũng trở nên phức tạp hơn.

Do đó, các cuộc thảo luận về giá của công ty sẽ xem xét tổng thể một loạt yếu tố: giá DRAM truyền thống và cung cầu thị trường, nguồn lực và chi phí cơ hội liên quan đến sản xuất HBM, độ phức tạp công nghệ, cũng như giá trị mà sản phẩm mang lại cho khách hàng. Mục tiêu là đạt được mức lợi nhuận hợp lý tương xứng với giá trị khác biệt được cung cấp, đồng thời dẫn dắt hệ sinh thái AI phát triển lành mạnh và bền vững.

Dựa trên lợi thế công nghệ tích lũy, khả năng cạnh tranh chi phí, năng lực sản xuất ổn định, cùng sự tin tưởng và hợp tác với khách hàng, công ty sẽ duy trì khả năng sinh lời vững chắc của mảng kinh doanh HBM thông qua việc chuyển đổi thế hệ sản phẩm thành công và liên tục tạo giá trị cho khách hàng, đồng thời củng cố vị thế là đối tác chiến lược cùng phát triển với khách hàng trong kỷ nguyên AI, tập trung vào tăng trưởng bền vững và lợi nhuận dài hạn.

Câu hỏi 7: CLSA Securities Korea, Sanjeev Rana

Hỏi: Câu hỏi liên quan đến mở rộng năng lực sản xuất. Ngoài các khoản đầu tư quy mô lớn tại Hàn Quốc được công bố gần đây, thị trường cũng đang thảo luận về việc mở rộng sản xuất ra nước ngoài như Mỹ, Nhật Bản. Có thể giải thích chi tiết về chiến lược và định hướng đầu tư của công ty trong nước và nước ngoài không?

Đáp: Trong kỷ nguyên AI, chỉ có công nghệ dẫn đầu là chưa đủ; khả năng cung cấp đúng số lượng vào đúng thời điểm cũng đã trở thành một phần quan trọng của năng lực cạnh tranh. Đặc biệt trong thời điểm nguồn cung cực kỳ căng thẳng hiện nay, việc cung cấp các sản phẩm lưu trữ cần thiết cho hệ sinh thái là trách nhiệm của nhà cung cấp.

Định hướng đầu tư trung và dài hạn của công ty là: Đầu tư kịp thời phù hợp với nhu cầu lưu trữ AI, đồng thời thực hiện chi tiêu vốn dựa trên tính khả thi của hoạt động kinh doanh và hiệu quả đầu tư. Trong trung và dài hạn, công ty sẽ đảm bảo năng lực sản xuất bổ sung thông qua sự kết hợp tối ưu giữa việc tận dụng tối đa các cơ sở sản xuất hiện có và xây dựng cơ sở hạ tầng mới khi cần thiết.

Tại Hàn Quốc, công ty sẽ tiếp tục coi Icheon và Yongin là trung tâm sản xuất cốt lõi cho DRAM thế hệ tiếp theo và lưu trữ AI, đồng thời tăng cường năng lực sản xuất của Cheongju trong cả hai lĩnh vực NAND và đóng gói tiên tiến. (Tên cơ sở trong bản ghi chép có thể bị thiếu hoặc nhận dạng sai, được diễn đạt dựa trên các cơ sở sản xuất hiện có của công ty.) Các khoản đầu tư quy mô lớn đã được công bố cũng là một phần của chiến lược này, nhằm đảm bảo một cách chủ động cơ sở sản xuất và hạ tầng cần thiết để đáp ứng nhu cầu trong tương lai.

Về các cơ sở sản xuất trong tương lai, công ty không phân biệt trong nước hay nước ngoài, định hướng cơ bản là đưa ra quyết định tối ưu dựa trên việc tổng hợp một loạt các yếu tố như cung cấp điện, tài nguyên nước và nhân lực, chuỗi cung ứng và hệ sinh thái bán dẫn, khả năng tiếp cận khách hàng.

Cần lưu ý rằng, tính đến thời điểm hiện tại, không có quyết định nào khác ngoài các khoản đầu tư đã được công bố. Trong tương lai, công ty sẽ tiếp tục đảm bảo các cơ sở sản xuất vào thời điểm thích hợp để đáp ứng nhu cầu của khách hàng, đồng thời nâng cao hiệu quả đầu tư bằng cách tận dụng các tài sản hiện có và đánh giá các khoản đầu tư mới.

Câu hỏi 8: Daishin Securities, Ryu Hyung-kyun

Hỏi: Câu hỏi về NAND. Với sự mở rộng của nhu cầu suy luận và nhu cầu giảm tải bộ nhớ đệm KV tăng nhanh, vai trò của SSD cấp doanh nghiệp thay đổi như thế nào? Có thể giải thích chiến lược của công ty trên từng phân khúc sản phẩm, bao gồm SSD QLC để thay thế HDD và SSD hiệu suất cao dựa trên chế độ SLC không? Cạnh tranh trong các phân khúc thị trường này dường như cũng đang gia tăng.

Đáp: Như câu hỏi đã quan sát, thị trường AI đang chuyển từ môi trường tập trung vào huấn luyện sang suy luận, và NAND đang nhanh chóng trở thành thành phần cốt lõi trong các tầng lưu trữ AI. Do đó, nhu cầu NAND tập trung vào SSD đang tăng nhanh, và công ty cho rằng xu hướng này có thể sẽ tiếp tục.

Đồng thời, công ty cho rằng thị trường lưu trữ AI không thể được bao phủ bởi một công nghệ duy nhất: các yêu cầu về độ trễ, thông lượng, mức tiêu thụ điện năng, dung lượng và TCO khác nhau tùy theo khách hàng. Điều khách hàng yêu cầu không nhất thiết là một công nghệ hoặc phương tiện cụ thể, mấu chốt nằm ở khả năng cung cấp một cách đáng tin cậy hiệu suất cần thiết cho từng loại khối lượng công việc và

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia