TL;DR

· Ngày 23/6, giá dầu quốc tế tiếp tục giảm, việc khôi phục lưu thông dầu thô qua eo biển Hormuz là áp lực ngắn hạn.
· Thỏa thuận tạm thời Mỹ-Iran bao gồm cửa sổ đàm phán khoảng 60 ngày, hạn chế bán dầu của Iran có dấu hiệu nới lỏng theo từng giai đoạn.
· SPR vẫn ở mức thấp nhất kể từ năm 1983, nếu đàm phán đổ vỡ hoặc vận chuyển bị cản trở, đà giảm giá dầu sẽ bị hạn chế.

Ngày 23/6, giá dầu quốc tế tiếp tục chịu áp lực. Tính đến thời điểm viết bài, dữ liệu thị trường cho thấy dầu Brent và WTI giảm nhẹ, nối tiếp đà giảm mạnh của phiên trước. Tâm điểm thị trường chuyển từ rủi ro quân sự Trung Đông sang thay đổi nguồn cung thực tế sau thỏa thuận tạm thời Mỹ-Iran. Theo Reuters, hai tàu chở dầu thô với tổng cộng chưa đến 2 triệu thùng dầu đã đi qua eo biển Hormuz vào thứ Hai, cho thấy giao thông trên tuyến đường huyết mạch này đang phục hồi. Đối với thị trường dầu mỏ, việc tàu có thể đi qua và Iran có thể bán dầu hay không ảnh hưởng trực tiếp đến giá ngắn hạn hơn nhiều so với các tuyên bố ngoại giao.

Giá dầu giao dịch trước tiên với kịch bản "eo biển có thể đi qua"

Nguyên nhân trực tiếp của đợt giảm giá dầu lần này là việc khôi phục lưu thông qua eo biển Hormuz.

Eo biển Hormuz là một trong những tuyến đường vận chuyển dầu mỏ quan trọng nhất thế giới. Trong bối cảnh căng thẳng trước đó, thị trường từng lo ngại gián đoạn vận chuyển sẽ nhanh chóng ảnh hưởng đến xuất khẩu dầu thô Trung Đông, và rủi ro nguồn cung đã được phản ánh vào giá. Giờ đây, hai tàu chở dầu đã đi qua eo biển trở lại, mang đến cho các nhà giao dịch một tín hiệu thực tế rõ ràng hơn: ít nhất một phần vận chuyển dầu thô đang phục hồi.

Đây cũng là lý do tại sao giá dầu vẫn không phục hồi rõ rệt vào ngày 23/6 sau khi giảm khoảng 4% trong phiên trước. Dữ liệu giao dịch cho thấy dầu Brent duy trì quanh mức 77 USD/thùng, dầu WTI dao động quanh mức 74 USD/thùng. Thị trường đang phản ánh vào giá kịch bản "tình huống xấu nhất tạm thời chưa xảy ra".

Tuy nhiên, giá dầu chỉ giảm chứ không hoàn toàn trở lại trạng thái bình tĩnh trước xung đột. Việc khôi phục lưu thông qua eo biển có thể giảm bớt hoảng loạn ngắn hạn, nhưng không thể loại bỏ khả năng thỏa thuận đổ vỡ, vận chuyển lại bị cản trở hoặc thay đổi trong các thỏa thuận trừng phạt. Đối với thị trường dầu thô, hiện tại giống như rủi ro gián đoạn nguồn cung đang hạ nhiệt, chứ không phải rủi ro Trung Đông đã được giải trừ.

Cửa sổ 60 ngày tạm thời nới lỏng việc bán dầu của Iran

Một yếu tố khác kéo giá dầu xuống là thỏa thuận tạm thời Mỹ-Iran đã mở ra một cửa sổ cho hoạt động bán dầu của Iran.

Theo nội dung bản ghi nhớ Mỹ-Iran được Axios tiết lộ, hai bên đã sắp xếp một cửa sổ đàm phán hạt nhân khoảng 60 ngày và cho phép Iran bán dầu trong 60 ngày. Reuters dẫn lời một quan chức cấp cao Mỹ cho biết, Iran có thể bắt đầu bán dầu và nhiên liệu ngay sau khi thỏa thuận được ký kết.

Tác động này lên thị trường dầu mỏ toàn cầu rất trực tiếp. Trước đó, thị trường lo ngại hai điều xảy ra đồng thời: một là eo biển Hormuz bị gián đoạn, hai là nguồn cung từ Iran tiếp tục bị hạn chế. Nếu tuyến đường được khôi phục và các hạn chế bán dầu của Iran tạm thời được nới lỏng, kịch bản căng thẳng nhất về phía nguồn cung sẽ bị trì hoãn.

Nhưng bản thân "60 ngày" cũng là một điều kiện giới hạn. Nó cho thấy thỏa thuận hiện tại vẫn là một cửa sổ đàm phán, không phải là thỏa thuận cuối cùng. Nếu Washington và Tehran không thể thúc đẩy các thỏa thuận ổn định hơn trong khung thời gian này, sau khi các miễn trừ hoặc giấy phép tạm thời hết hạn, xuất khẩu của Iran, việc thực thi trừng phạt và an ninh hàng hải vẫn có thể tác động trở lại đến giá dầu.

Do đó, thị trường vẫn thận trọng về khả năng giá dầu tiếp tục giảm. Cửa sổ bán dầu ngắn hạn có thể làm giảm hoảng loạn, nhưng không đảm bảo sự phục hồi lâu dài của xuất khẩu Iran, cũng như không đảm bảo eo biển Hormuz luôn thông suốt.

Tin tức chính trị vẫn có thể làm gián đoạn đà giảm giá dầu

Biến động giá dầu hiện tại vẫn phụ thuộc rất nhiều vào tin tức chính trị.

Thỏa thuận tạm thời Mỹ-Iran đã cải thiện tâm lý ngắn hạn, nhưng lòng tin giữa hai bên không vững chắc. Các tài liệu do Axios tiết lộ và báo cáo của Reuters cho thấy, cốt lõi của thỏa thuận vẫn là giành thời gian cho các cuộc đàm phán hạt nhân tiếp theo. Nói cách khác, kết quả hiện tại gần với "ưu tiên để dầu chảy" hơn là giải quyết những bất đồng lâu dài giữa Mỹ và Iran.

Các tuyên bố cứng rắn trước đây xung quanh eo biển Hormuz đã cho thị trường thấy sự nhạy cảm của rủi ro này. Chỉ cần xuất hiện các mối đe dọa quân sự mới, hạn chế hàng hải hoặc tín hiệu đàm phán bế tắc, giá dầu thô có thể tái tích hợp phí bảo hiểm rủi ro. Đối với các nhà giao dịch, điều quan trọng nhất lúc này không phải là tuyên bố lạc quan đến đâu, mà là liệu tàu chở dầu có thể lưu thông và doanh số bán hàng của Iran có thể duy trì liên tục hay không.

Điều này cũng giải thích cho sự mâu thuẫn trong diễn biến giá dầu: tín hiệu nới lỏng từ phía nguồn cung khiến giá giảm theo; nhưng mức giảm không xóa hoàn toàn mức tăng trước đó, bởi vì thỏa thuận tạm thời chưa trở thành sự đảm bảo lâu dài.

SPR ở mức thấp hạn chế khả năng ứng phó khẩn cấp của Mỹ

Trong khi giá dầu giảm, Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR) của Mỹ vẫn ở mức thấp trong nhiều năm.

Các báo cáo công khai dẫn dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ cho biết, tính đến tuần kết thúc ngày 12 tháng 6, Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược của Mỹ ở mức khoảng 340 triệu thùng, mức thấp nhất kể từ năm 1983. Con số này không phải là nguyên nhân chính khiến giá dầu giảm lần này, nhưng nó vạch ra một ranh giới rủi ro cho thị trường: nếu eo biển Hormuz lại bị gián đoạn, đàm phán đổ vỡ, hoặc kho dự trữ thương mại giảm đồng thời, bộ đệm chiến lược mà Mỹ có thể sử dụng sẽ mỏng hơn trước.

Khảo sát của Reuters cũng cho thấy, thị trường dự kiến kho dự trữ dầu thô, sản phẩm chưng cất và xăng của Mỹ trong tuần trước đều có thể giảm. Nếu dữ liệu tồn kho sau đó xác nhận sự sụt giảm, không gian giảm giá dầu có thể bị hạn chế, đặc biệt là trong bối cảnh rủi ro Trung Đông vẫn chưa được loại bỏ hoàn toàn.

Hiện tại, logic ngắn hạn rõ ràng nhất trên thị trường dầu mỏ là việc khôi phục lưu thông qua eo biển Hormuz và cánh cửa bán dầu của Iran đã làm giảm bớt lo ngại về nguồn cung. Tuy nhiên, thời hạn đàm phán 60 ngày, sự thiếu tin tưởng lẫn nhau giữa Mỹ và Iran, cùng với vị thế dự trữ chiến lược thấp của Mỹ, khiến thị trường khó có thể coi đợt giảm giá dầu lần này là sự thanh lọc hoàn toàn rủi ro. Chỉ cần bất kỳ sự xáo trộn nào xuất hiện trở lại ở một trong hai đầu mối vận chuyển hoặc đàm phán, giá dầu vẫn có thể phản ứng nhanh chóng.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia