ETF Dự đoán Thị trường Đầu tiên bị Hoãn, Wall Street Đang Chờ Đón Cơ Hội Này

ODAILY星球日报

Đọc bài viết này mất 12 phút

SEC không đóng cửa cánh cửa, chỉ yêu cầu người phát hành làm sáng tỏ cơ chế sản phẩm, rủi ro và chi tiết tiết lộ trước.

Tiêu đề Ban đầu: "ETF Thị trường Dự đoán Đầu tiên Tạm hoãn Ra mắt, Wall Street Đang Theo dõi Ngành Nghề Này"
Tác giả Ban đầu: Asher, Odaily Planet Daily

ETF Thị trường Dự đoán Đầu tiên không ra mắt trên thị trường Mỹ theo kế hoạch ban đầu.

Vào đầu tháng này, do sự can thiệp của SEC Mỹ để tiến hành xem xét chi tiết hơn, các sản phẩm ETF liên quan đến thị trường dự đoán không thể ra mắt đúng hạn, và thời gian niêm yết đã phải bị hoãn lại. SEC yêu cầu nhà phát hành bổ sung cơ chế sản phẩm và thông tin tiết lộ, đặc biệt là làm thế nào các sản phẩm loại này theo dõi hợp đồng sự kiện, xử lý rủi ro thanh toán, và làm thế nào để giải thích rủi ro cực đoan tiềm năng cho nhà đầu tư thông thường.

Sắp hiệu lực, SEC Mỹ Nhấn nút Tạm dừng

ETF Thị trường Dự đoán không phải là một sản phẩm mới xuất hiện đột ngột trong tháng này. Vào tháng 2 năm nay, Roundhill Investments đã đệ trình hồ sơ liên quan đầu tiên, sau đó Bitwise Asset Management và GraniteShares cũng đã theo đuổi. Strateji của một số nhà phát hành tương đồng, tất cả đều đóng gói kết quả sự kiện thực tế thành sản phẩm ETF, cho phép nhà đầu tư giao dịch xác suất sự kiện thông qua tài khoản chứng khoán truyền thống.

Các sản phẩm đầu tiên tập trung vào sự kiện chính trị tại Mỹ, bao gồm Chiến thắng của Đảng Cộng hòa trong bầu cử tổng thống năm 2028, và xác định quyền kiểm soát Thượng viện và Hạ viện trong cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026. Sau đó, phạm vi đề nghị đã mở rộng đến tiêu điểm thúc đẩy sự kiện như suy thoái kinh tế, cắt giảm nhân sự trong ngành công nghệ, giá cả hàng hóa lớn và những sự kiện khác, với hơn 20 sản phẩm đang chờ xem xét.

Theo quy định liên quan, sau khi ETF loại này được đệ trình, thường sau 75 ngày nó sẽ tự động có hiệu lực, trừ khi SEC can thiệp để tiến hành xem xét chi tiết hơn. Cũng chính vì đã có nhiều nhà phát hành nộp hồ sơ từ tháng 2, nên đầu tháng 5 mới trở thành thời điểm chính thức đầu tiên của ETF thị trường dự đoán.

Roundhill đã từng nộp hồ sơ cập nhật, kế hoạch để các ETF thị trường dự đoán của họ, tập trung vào cuộc bầu cử tổng thống và Quốc hội tại Mỹ, sẽ có hiệu lực từ ngày 5 tháng 5. Thị trường ban đầu dự kiến Roundhill có thể trở thành nhà phát hành đầu tiên ra mắt ETF thị trường dự đoán, và sản phẩm tương tự từ Bitwise, GraniteShares cũng có thể theo sau.

Nhưng cuối cùng, do sự can thiệp của SEC Mỹ để tiến hành xem xét chi tiết hơn, các sản phẩm đầu tiên không thể tự động có hiệu lực.

Sự Hoãn lại "Không phải là vấn đề chết người", mà là bước vào giai đoạn xem xét chi tiết hơn

Dựa trên hành động hiện tại của SEC Mỹ, dự kiến thị trường ETF có vẻ như đang bị yêu cầu bổ sung giải thích thay vì bị từ chối trực tiếp.

Nếu các cơ quan quản lý cho rằng loại sản phẩm này không thể tồn tại, điều mà thị trường sẽ thấy có lẽ là một tín hiệu từ chối rõ ràng hơn. Nhưng hiện tại hành động của SEC Mỹ có vẻ yêu cầu bên phát hành giải quyết một số vấn đề, bao gồm cách sản phẩm có thể có vị thế hợp đồng sự kiện, giá cơ sở được hình thành như thế nào, kết quả sự kiện được giải quyết như thế nào, khoản tổn thất mà nhà đầu tư có thể chịu đựng, và liệu tài liệu tiết lộ có đủ trực tiếp hay không.

Nhà phân tích ETF của Bloomberg Eric Balchunas đã viết bài trên nền tảng X, cho biết, SEC Mỹ đã quyết định tiến hành xem xét chi tiết thêm về dự kiến thị trường ETF, hiện tại dường như tỏ ra như là cơ quan quản lý mong muốn thêm một lớp kiểm tra tài liệu tiết lộ. Bởi vì loại sản phẩm này mang tính tiên phong, một khi được phê duyệt, nó sẽ thiết lập một tiền lệ quan trọng về quản lý, vì vậy việc SEC Mỹ chi tiêu thêm thời gian thẩm định là có thể hiểu được.

Việc SEC Mỹ cẩn thận là vì dự kiến thị trường ETF và ETF truyền thống không phải là cùng một loại sản phẩm. ETF ngành công nghiệp thông thường mua một giỏ cổ phiếu, ETF chủ đề mua một câu chuyện ngành nghề nào đó, ETF Bitcoin theo dõi giá tài sản. Nhưng dự kiến thị trường ETF không mua tài sản, mà mua xem liệu một sự kiện cụ thể có xảy ra hay không.

Việc đặc biệt của dự kiến thị trường ETF nằm ở chỗ, nó có vẻ giống như một ETF, nhưng cơ sở dưới cùng gần với hợp đồng sự kiện nhị phân. Người đầu tư thông thường khi thấy nó trong tài khoản môi giới, có thể coi nó như một quỹ chủ đề thông thường, nhưng nó không giao dịch giỏ cổ phiếu hay giá tài sản, mà là xem liệu một sự kiện cụ thể có xảy ra hay không. Đánh giá sai, tổn thất có thể rất trực tiếp, thậm chí gần đến mức không còn. SEC yêu cầu bổ sung tài liệu tiết lộ, có lẽ là để xác nhận bên phát hành có thể giải thích cấu trúc và rủi ro này đủ rõ ràng hay không.

Cửa sổ triển khai vẫn mở, quy tắc mới là chìa khóa

Mặc dù thời gian triển khai của dự kiến thị trường ETF đã bị hoãn, nhưng thị trường hiện tại dường như đang ưu tiên hiểu đợt trì hoãn này là do kiểm tra bổ sung, chứ không phải là một sự chuyển đổi của quản lý sang từ chối. Giám đốc điều hành của The ETF Store Nate Geraci đã đưa ra đánh giá lạc quan hơi nhức nhối.

Ông đề cập, Bà Hester Peirce, Ủy viên SEC Mỹ gần đây trong một bài phát biểu đã nói, cơ quan quản lý đang cố gắng tìm cách cân bằng giữa quản lý và sáng tạo. Nate Geraci tin rằng, tuyên bố này có thể liên quan đến dự kiến thị trường ETF, và cho biết loại sản phẩm này có thể ra mắt sớm.

Hiện tại, điều mà các tổ chức có thể quan tâm có thể là SEC Hoa Kỳ xem xét sự trì hoãn này là vấn đề tiết lộ hay là vấn đề tính chất sản phẩm. Tuy nhiên, dù SEC sẽ hướng sự xem xét của họ về con đường nào cuối cùng, dự đoán thị trường về ETF không thể biến mất chỉ vì một sự trì hoãn.

Nếu vấn đề tập trung vào mặt tiết lộ, các sản phẩm đầu tiên có thể chỉ là muộn một chút trong việc ra mắt; nếu cơ quan quản lý tiếp tục hỏi về tính chất sản phẩm, tiến độ sẽ chậm lại, nhưng cũng sẽ thúc đẩy ngành công nghiệp hình thành ra các quy tắc rõ ràng hơn. Đối với nhà phát hành, chỉ cần tiêu chuẩn tiết lộ, yêu cầu thanh toán và ranh giới bảo vệ nhà đầu tư dần dần trở nên rõ ràng, các sản phẩm sau này sẽ dễ dàng sao chép hơn.

Quan trọng hơn, các tổ chức đã bắt đầu thiết kế sản phẩm trên các tầng lớp khác nhau xung quanh thị trường dự đoán. Theo dõi trực tiếp kết quả các sự kiện như bầu cử, suy thoái, cắt giảm nhân sự là một tuyến đường, đầu tư vào các nền tảng dự đoán thị trường, cơ sở hạ tầng giao dịch, nhà cung cấp thanh khoản và dịch vụ dữ liệu là một tuyến đường khác.

Ngay cả khi chu kỳ xem xét ETF hình thành dựa trên kết quả sự kiện trở nên dài hơn, thị trường dự đoán đã được các nhà phát hành ETF tích hợp vào danh mục sản phẩm của họ. Nói cách khác, Wall Street không chỉ là đang chờ đợi một số ETF bầu cử được phê duyệt, mà còn là đang đặt cược trước đó vào "có thể giao dịch các sự kiện tương lai" là một cơ hội kinh doanh mới.