a16z: 9 Hình minh họa để Hiểu Hướng Phát triển của Đồng Stablecoin

Tiêu đề Ban đầu: 9 biểu đồ về sự phát triển của các loại tiền ổn định

Tác giả Ban đầu: Robert Hackett, Jeremy Zhang, a16z crypto
Dịch giả: Chopper, Foresight News

Tiền ổn định đang từ từ tiến hóa thành cơ sở hạ tầng thanh toán công cộng phổ quát.

Trong nhiều năm qua, tiền ổn định đã dần tìm kiếm vị trí cốt lõi của mình.

Ban đầu, nó chỉ đơn giản là một công cụ thanh toán, được sử dụng để chuyển khoản tài sản đô la giữa các sàn giao dịch lớn. Sau đó, tiền ổn định trở thành công cụ tiết kiệm, trở thành tài sản mà mọi người nắm giữ lâu dài, chứ không phải tiêu dùng hàng ngày. Hiện nay, mọi dữ liệu đều chỉ vào một hướng phát triển hoàn toàn mới: tiền ổn định đang trở thành cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu.

Chín biểu đồ dưới đây mô tả các xu hướng cơ bản đang thúc đẩy sự biến đổi này.

Việc Triển khai Quy định Đẩy nhanh Tăng trưởng Thị trường

Trong hầu hết giai đoạn phát triển của tiền ổn định, sự không chắc chắn về quy định đã lâu dài hạn chế vốn của các tổ chức tham gia. Khi Đạo luật GENIUS được triển khai, cấu trúc quy định trở nên rõ ràng. Đạo luật này không phải là nguồn gốc của xu hướng ngành, mà làm tăng tốc độ phát triển của xu hướng này.

Đạo luật GENIUS đã thông qua, thay đổi lưu lượng giao dịch tiền ổn định

Thật vậy, Mỹ đã thông qua Đạo luật GENIUS, lần đầu tiên thiết lập cấu trúc quy định về việc phát hành tiền ổn định ở cấp độ liên bang. Dữ liệu biến đổi rõ ràng chứng minh tác động của chính sách: trong vài quý trước khi đạo luật được triển khai, lượng giao dịch tiền ổn định đã tăng liên tục; sau khi đạo luật có hiệu lực, tốc độ tăng trưởng tăng lên, lượng giao dịch trong quý đầu tiên của năm 2026 đạt khoảng 4,5 nghìn tỷ đô la Mỹ.

MiCA Thúc đẩy Thị trường Tiền ổn định Ngoại đồng

Khi Luật MiCA về thị trường tài sản mã hóa châu Âu (MiCA) được triển khai vào cuối năm 2024, tình hình trở nên phức tạp hơn. Sau khi MiCA có hiệu lực toàn diện, nhiều sàn giao dịch chính vì lý do tuân thủ đã gỡ bỏ USDT, dẫn đến sự tăng vọt ngắn hạn của quy mô giao dịch của tiền ổn định ngoại đồng, với đỉnh điểm vượt qua 400 tỷ đô la Mỹ.

Kể từ đó, khối lượng giao dịch trên thị trường đã ổn định, tổng cơ sở đã tăng đáng kể so với trước khi MiCA có hiệu lực, với quy mô giao dịch hàng tháng ổn định trong khoảng từ 150 tỷ đến 250 tỷ USD. Các quy định mới đã tạo ra một thị trường cần thiết cho các đồng tiền ổn định không phải là USD mà trước đây hầu như trắng trợn.

Tình hình Thương mại Thanh khoản ổn định tiếp tục mở rộng

Biến đổi quan trọng nhất về cấu trúc thị trường có lẽ đến từ cách mà mọi người thực sự sử dụng đồng tiền ổn định.

Thanh toán Thương mại bằng đồng tiền ổn định tập trung vào lĩnh vực C2C

Dựa trên số lượng giao dịch, giao dịch cá nhân tới cá nhân (C2C) dẫn đầu rõ rệt, đạt 7.895 tỷ giao dịch trong cả năm 2025. Trong khi giao dịch cá nhân tới doanh nghiệp (C2B) tăng trưởng nhanh nhất, số lượng giao dịch đã tăng từ 1.249 tỷ giao dịch vào năm 2024 lên đến 2.846 tỷ giao dịch vào năm 2025, tăng trưởng hàng năm đạt 128%.

Xu hướng tăng trưởng cơ sở hạ tầng thẻ thanh toán bằng đồng tiền ổn định

Dữ liệu về thẻ thanh toán bằng đồng tiền ổn định cũng minh chứng cho xu hướng này.

Các dự án thẻ thanh toán bằng đồng tiền ổn định dựa trên công nghệ Rain (bao gồm Etherfi Cash, Kast, Wallbit, v.v.), số tiền gửi thế chấp hàng tháng đã tăng từ gần như không có vào tháng 11 năm 2024, tăng lên đến hơn 3 tỷ USD mỗi tháng vào đầu năm 2026. Mặc dù số dư này là tiền đặt cọc cho việc thanh toán tiêu dùng, không phải là số tiền tiêu dùng trực tiếp bằng đồng tiền ổn định, nhưng đường cong tăng trưởng của nó rất đặc trưng: tình hình thanh toán thương mại bằng đồng tiền ổn định đang nổi lên mạnh mẽ.

Tốc độ lưu thông của đồng tiền ổn định tăng đáng kể

Tần suất luân chuyển của mỗi đô la đồng tiền ổn định đang liên tục tăng.

Xu hướng tốc độ lưu thông của đồng tiền ổn định

Từ đầu năm 2024 đến nay, tốc độ lưu thông của đồng tiền ổn định (tổng lượng chuyển khoản hàng tháng đã được điều chỉnh ÷ vốn hóa lưu thông) gần như đã tăng gấp đôi, từ 2,6 lần lên 6 lần. Tăng tốc độ lưu thông có nghĩa là tốc độ tăng trưởng của nhu cầu giao dịch đồng tiền ổn định đã vượt qua tốc độ phát hành mới, hiệu quả sử dụng vốn cổ phần tăng mạnh.

Điều này cũng là đặc điểm cốt lõi của mạng lưới thanh toán chín muồi: tiền tệ cơ bản được sử dụng một cách tần suất cao, chứ không phải chỉ đơn giản là giữ.

Cấu trúc Giao dịch Thay đổi, Thuộc tính Thanh toán Nổi bật

Nếu loại bỏ các hoạt động như Giao dịch, Luồng tiền và Cơ chế trao đổi (phần lớn giao dịch của Stablecoin), tổng số tiền thanh toán giữa các bên khác nhau vào năm ngoái được ước tính từ 3500 tỷ đến 5500 tỷ đô la Mỹ.

Thanh toán B2B bằng Stablecoin chiếm ưu thế

Doanh nghiệp đến Doanh nghiệp (B2B) vẫn chiếm vị trí hàng đầu trong thanh toán bằng Stablecoin, với quy mô vượt trội. Đồng thời, các tình huống chuyển tiền cá nhân, thanh toán của thương nhân và các kịch bản phụ đều đang mở rộng nhanh chóng.

Độ Tập trung Địa lý của Thanh toán Stablecoin Cao

Đến từ mặt địa lý, hoạt động thanh toán của Stablecoin không phân phối đồng đều.

Châu Á là khu vực chính của thanh toán Stablecoin

Gần hai phần ba tổng quy mô giao dịch đến từ Châu Á, chủ yếu từ Singapore, Hồng Kông (Trung Quốc) và Nhật Bản.

Thị trường Bắc Mỹ chiếm khoảng một phần tư, châu Âu khoảng 13%. Thị trường Nam Mỹ và Châu Phi cùng nhau chỉ chiếm quy mô rất nhỏ, tổng cộng không đến 10 tỷ đô la Mỹ.

Stablecoin Của Quốc gia Dựa vào Mạng lưới Toàn cầu để Hoạt động

Sự trỗi dậy của Stablecoin không dự theo Đô la Mỹ không chỉ xảy ra ở Châu Âu, mà còn nhanh chóng lan rộ trong thị trường mới nổi, mỗi loại đều có lý do thúc đẩy riêng.

Biến động trong Lượng thanh toán hàng tháng của Stablecoin BRLA có gắn kết với Real Brazil

Brasil là một ví dụ rõ ràng. Quỹ gắn kết với Real Brazil hỗ trợ Stablecoin BRLA, lượng giao dịch hàng tháng đã tăng từ gần như không có vào đầu năm 2023 lên khoảng 4 tỷ đô la Mỹ vào đầu năm 2026, với sự kết hợp mạnh mẽ của BRLA với hệ thống thanh toán ngay tức thì của Brasil (PIX) đã thúc đẩy sự lan rộ của BRLA.

Thuộc tính Thanh toán ngang bờ của Stablecoin đang suy giảm

Trong thời gian dài, Stablecoin đã được định nghĩa phổ biến là công cụ thanh toán ngang bờ, nhưng tỷ lệ thực tế của giao dịch qua biên giới đang tiếp tục giảm.

Tỷ lệ giao dịch nội địa chiếm khoảng năm phần tư vào đầu năm 2024, tăng lên gần bảy phần tám vào đầu năm 2026. Sự thay đổi này phát đi tín hiệu rõ ràng: Giá trị cốt lõi của đồng Stabilcoin không còn giới hạn ở việc chuyển khoản xuyên biên và trao đổi ngoại tệ, mà đang dần dần dựa vào mạng lưới toàn cầu để biến đổi thành công cụ thanh toán hàng ngày cục bộ.

Tóm tắt

Tổng hợp tất cả dữ liệu, một cảnh quan ngành rõ ràng đã hình thành, và không giống như những dự kiến trước đó của công chúng: Mọi người trước đây thông thường tin rằng giá trị cốt lõi của Stabilcoin tập trung vào chuyển khoản xuyên biên. Trái lại, thực tế là Stabilcoin đang sâu sắc cục bộ hóa. Hiện nay, đồng Stabilcoin định giá theo đô la chiếm ưu thế tuyệt đối, nhưng Stabilcoin không phải là công cụ xuất ra đơn thuần có giá trị đô la. Các Stabilcoin không phải đô la được bảo lãnh bằng tiền tệ pháp lý địa phương như Euro, Real của Brazil, thị phần liên tục tăng.

Mặc dù việc chuyển khoản điểm đến điểm vẫn là ứng dụng lớn nhất của Stabilcoin, tỷ lệ thanh toán kinh doanh hàng ngày đang tăng dần.

Dữ liệu từng quý đều tiếp tục minh chứng: Stabilcoin đang dần biến đổi thành cơ sở hạ tầng thanh toán công cộng đa dụng. Dù nó có tính chất toàn cầu ngay từ khi ra đời, nhưng ứng dụng cụ thể lại càng trở nên cục bộ hóa.

Sự phát triển ngành công nghiệp vẫn đang ở giai đoạn sớm, nhưng hình dạng cuối cùng và cấu trúc phát triển của Stabilcoin đã dần trở nên rõ ràng hơn.

Liên kết bài gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia