Intel tăng mạnh 20%, CPU cần lấy lại tất cả những gì đã mất trong thời đại của Agent

Đêm qua, giá cổ phiếu Intel tăng lên 70 đô la trong phiên giao dịch và sau giờ giao dịch tăng mạnh 20%, vì báo cáo tài chính mới nhất của họ vượt xa kỳ vọng của tất cả mọi người.

Ngày thứ năm, Intel công bố kết quả kinh doanh của họ trong quý đầu tiên của năm tài chính 2026, doanh thu đạt 13,6 tỷ đô la, tăng 7% so với cùng kỳ, cao hơn 11% so với dự đoán đồng thuận từ Wall Street. Lợi nhuận không theo GAAP đạt 0,29 đô la mỗi cổ phiếu, so với dự đoán 0,01 đô la của các chuyên gia phân tích, vượt xa 29 lần dự đoán, một chênh lệch vô cùng hiếm gặp trong hàng ngũ cổ phiếu lớn. Sau khi tin tức được công bố, giá cổ phiếu Intel tăng mạnh 20% sau giờ giao dịch.

Hướng dẫn cho quý 2 cũng mạnh mẽ hơn, với mức doanh thu từ 13,8 tỷ đến 14,8 tỷ đô la, cao hơn so với nguồn dự đoán trung bình. CEO mới Lip-Bu Tan đã dùng một câu nói để chú thích về kết quả kinh doanh trong cuộc họp qua điện thoại, ý nghĩa chung là CPU đang tái khởi động bản thân trở lại vị trí nền tảng không thể thiếu trong thời đại AI.

Đây là một trong những đề tài mà Intel đã được thảo luận nhiều nhất trên thị trường trong hai năm qua, công ty trước đây đã được xem là đã bỏ lỡ hoàn toàn làn sóng AI đầu tiên.

Một mặt không sản xuất ra GPU có thể so sánh được với NVIDIA, mặt khác không thể theo kịp các node sản xuất tiên tiến như TSMC. Nhưng trong 12 tháng qua, khi ngày càng nhiều triển khai AI chuyển từ huấn luyện mô hình sang suy luận và việc triển khai tự động, CPU - viên đá cơ bản được xem là "bộ não máy tính" - lại được cần đến. Sự phục hồi trong quý này của Intel là lần đầu tiên kết quả tài chính của câu chuyện công nghệ này đã được thực hiện.

Doanh nghiệp Trung tâm Dữ liệu thoát khỏi vòng U

Giải mã con số 13,6 tỷ đô la của quý 1, thay đổi quan trọng nhất đến từ Dữ liệu Trung tâm và AI (DCAI). Theo báo cáo tài chính của Intel, doanh thu DCAI trong một quý là 5,1 tỷ đô la, tăng 22% so với cùng kỳ, đạt mức cao mới lịch sử.

Điều này không phải là một sự bùng nổ một lần. Quay trở lại năm 2025, DCAI đạt 4,1 tỷ vào Q1, giảm xuống 3,9 tỷ vào Q2, quay trở lại 4,1 tỷ vào Q3. Phân đoạn ngang này trong năm 2025 đã khiến thị trường hoài nghi vào việc "CPU hồi phục" chỉ là một câu chuyện. Rồi tới Q4, theo số liệu được Intel công bố và sắp xếp bởi Tom's Hardware, DCAI đã tăng từ 4,1 tỷ ở Q3 lên 4,7 tỷ, tăng trưởng từ 15% so với quý trước, là mức tăng trưởng quý lớn nhất của công ty trong mười năm qua.

Vào Q1 2026, con số 51 tỷ đã khiến cho đường cong trở nên rõ ràng hơn với hình dạng U, đáy ở giữa năm 2025, điểm quan trọng ở Q4 2025, và xác nhận vào Q1 2026. Giải thích được đưa ra bởi ban lãnh đạo là, vi xử lý Xeon thế hệ 6 'Granite Rapids' bắt đầu sản xuất hàng loạt, kết hợp với chu kỳ làm mới cơ sở hạ tầng AI. Thậm chí công ty còn tự nguyện hy sinh một phần năng suất CPU của khách hàng, chuyển phần wafer sang trung tâm dữ liệu, nâng cao lợi nhuận cả khối DCAI. Theo báo cáo tài chính Q3 2025 của Intel, biên lợi nhuận hoạt động của khối này đã tăng từ 9.2% ở Q3 2024 lên 23.4%, gần như gấp đôi.

Cùng một Câu Chuyện về AI, Ba Công Ty Vẽ Ra Ba Xu Hướng Khác Nhau

Bỏ vào so sánh đồng ngành, việc đặt sự phục hồi của Intel vào đó sẽ cho thấy một biểu đồ thú vị hơn so với phần trăm tăng giảm giá cả.

Tính từ tháng 1 năm 2023 làm điểm chuẩn, đến tháng 4 năm 2026, chỉ số giá cổ phiếu của Nvidia đã tăng lên 1023, AMD tăng lên 406, trong khi Intel là 245. Ba đường xuất phát từ cùng một điểm, nhưng điểm đến chênh lệch gần năm lần. Tuy nhiên, điều đáng chú ý hơn là hình dạng của đường màu xanh của Intel, nó không phải là một sự leo lên từ từ, mà đã trải qua một quá trình đi xuống đến mức 64 vào tháng 9 năm 2024 (tương đương với việc giảm 36% từ điểm xuất phát), sau đó là một sự phục hồi theo hình chữ V, chỉ đến 245 vào đầu năm 2026.

Biểu đồ này thực chất kể về việc thị trường đã hai lần định giá về việc "trong chu kỳ vốn AI, ai đã thực sự kiếm được tiền". Từ năm 2023 đến 2024, tiền đã chảy vào Nvidia vì việc huấn luyện cần GPU. AMD đã kiếm được cơ hội thứ hai dựa vào dòng sản phẩm MI300, giá cổ phiếu tăng theo đà đó. Trong khi đó, Intel đã bị loại khỏi danh sách trao đổi AI một cách hệ thống vì doanh số bán hàng của Gaudi Accelerator không đạt kỳ vọng và công nghệ tiên tiến bị đẩy lùi. Theo ước lượng của bên thứ ba được trích dẫn từ tạp chí "Fortune" vào tháng 1 năm 2025, NVIDIA đã tăng thị phần trong thị trường chip AI từ 25% vào năm 2021 lên 86% vào năm 2024, trong khi Intel đã giảm từ 68% xuống còn 6%.

Lần định giá thứ hai xảy ra từ nửa cuối năm 2025 đến đầu năm 2026, thị trường bắt đầu thảo luận lại về một vấn đề, nếu AI chuyển từ giai đoạn huấn luyện sang giai đoạn suy diễn và Agent, cấu trúc nhu cầu về sức mạnh tính toán có thay đổi không. Câu hỏi này trực tiếp quyết định đường màu xanh của Intel có thể đi xa tới đâu.

Cảnh hiện tại gần với Agent hơn, CPU trở lại trung tâm sân khấu

Phân chia quy trình làm việc AI thành ba kịch bản, trong đó trọng số của CPU có sự chênh lệch lớn. Theo ước lượng trong Báo cáo Xu hướng Công nghệ Deloitte năm 2026, tại giai đoạn huấn luyện mô hình lớn, CPU chỉ chiếm khoảng 8% trong nút cổ chai của quy trình làm việc, 92% còn lại của áp lực tính toán tập trung vào các tác vụ song song trên cụm GPU, đây là điểm mạnh của NVIDIA. Khi chuyển sang giai đoạn suy luận quy mô lớn, trọng số của CPU tăng lên 25%, nhưng hiệu suất song song và băng thông bộ nhớ GPU vẫn là điểm chậm trễ.

Sự thay đổi thực sự xảy ra trong kịch bản sắp xếp Agent. Theo một nghiên cứu được Georgia Tech và Intel cùng công bố vào tháng 11 năm 2025, xử lý CPU được sử dụng trong cuộc gọi công cụ trong quy trình làm việc của Agent chiếm từ 50% đến 90% trong tổng độ trễ, tỷ lệ cụ thể phụ thuộc vào loại công cụ và độ phức tạp của sắp xếp. Nói cách khác, khi một AI Agent thực hiện các tác vụ như "gọi API, truy xuất dữ liệu, điều phối các tác vụ con, quản lý bộ nhớ ngữ cảnh," thì điểm chậm trễ không phải ở GPU mà ở CPU.

Trend này có thể định lượng. Theo ước lượng của Deloitte, khối lượng công việc suy luận chiếm khoảng 1/3 tổng lực tính toán AI vào năm 2023, khoảng 1/2 vào năm 2025, và dự kiến đạt 2/3 vào năm 2026. Theo ước lượng của Futurum Group, thị trường CPU máy chủ sẽ tăng từ 260 tỷ USD vào năm 2025 lên 600 tỷ USD vào năm 2030, tốc độ tăng vượt quá giá trị trung bình dài hạn. Tín hiệu cụ thể hơn là bản đồ lộ trình tính toán của OpenAI, công ty này kế hoạch sở hữu "hàng trăm ngàn GPU NVIDIA tiên tiến nhất, cùng với lực lượng CPU mở rộng có thể đạt đến hàng triệu đơn vị để hỗ trợ khối lượng công việc của Agent." GPU vẫn là vị thần, nhưng lần đầu tiên khối lượng CPU được công khai đặt trên cùng một hàng.

Không phải từ Q1 năm 2026

Khi xem xét giá cổ phiếu và sáu sự kiện then chốt trong năm của Intel, 20% tăng giảm sau giờ giao dịch của Q1 thực ra chỉ là kết luận của một loạt quyết định sớm hơn.

Vào tháng 2 năm 2021, Pat Gelsinger trở lại giữ chức CEO, trình làng chiến lược "IDM 2.0" của Intel, chủ trương biến Intel thành nhà thiết kế chip và nhà máy dẫn nhập phân phối. Vào tháng 4 năm 2024 khi Gaudi 3 ra mắt, Intel đặt mục tiêu doanh số bán hàng của bộ tăng tốc AI năm 2024 vào mức 5 tỷ USD.

Ngày 2 tháng 8 năm 2024, lúc Báo cáo tài chính Q2 năm 2024 phá sản, doanh thu giảm 128 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước, lãi ròng theo chuẩn GAAP là -0.38 USD/cổ phiếu, công bố cắt giảm 15% nhân sự và tạm ngừng chi trả cổ tức, giá cổ phiếu giảm mạnh 26% trong một ngày, đây là ngày tồi tệ nhất từ năm 1974. Theo thông tin Intel công bố vào thời điểm đó, ban lãnh đạo sau đó công nhận rằng Gaudi 3 không thể đạt được mục tiêu 5 tỷ USD trong cả năm, đã điều chỉnh giảm giá trị cổ phần tồn kho 300 triệu USD.

Theo thông cáo chính thức từ Intel, vào ngày 1 tháng 12 năm 2024, Gelsinger đã từ chức và công ty bước vào giai đoạn CEO tạm thời. Vào tháng 2 năm 2025, ban lãnh đạo mới quyết định hủy dự án GPU độc lập với tên mã "Falcon Shores" nhắm vào NVIDIA, thừa nhận rằng con đường tăng tốc AI tự nghiên cứu không thể cạnh tranh với sự khóa chặt sinh học của NVIDIA. Vào ngày 18 tháng 3 năm 2025, Lip-Bu Tan, người từng là CEO của Cadence và là một cựu chiến binh trong ngành bán dẫn, đã chính thức trở thành CEO của Intel. Vào thời điểm này, giá cổ phiếu Intel dao động xung quanh 22 đô la, tăng khoảng hơn 20% so với đáy 18 đô la vào tháng 9 năm 2024.

Từ khi Lip-Bu Tan nhậm chức đến báo cáo tài chính Q1 này, giá cổ phiếu Intel đã tăng từ 22 đô la lên tới 65 đô la trước báo cáo tài chính, sau đó tăng thêm 20% trong phiên hậu thị trường, chỉ gần được 78 đô la. Nếu nói tháng 8 năm 2024 đến tháng 12 năm 2024 là giai đoạn tối tăm của công ty này, thì thực sự thời điểm bắt đầu phục hồi không phải là Q1 năm 2026, mà là ngay từ khoảnh khắc hủy bỏ Falcon Shores và chọn Lip-Bu Tan làm CEO. Công ty đã từ bỏ ảo tưởng về NVIDIA và quay trở lại bản chất mạnh mẽ của mình trong lĩnh vực CPU.

Tăng trưởng 29 lần về EPS hơn dự kiến là một tín hiệu tài chính, nhưng thực tế đằng sau đó là hai sự kiện xảy ra đồng thời. Thị trường bắt đầu định giá lại vị trí của CPU trong cấu trúc AI, và Intel đã hoàn thành việc thay đổi ban lãnh đạo và lựa chọn dòng sản phẩm. Cả hai sự kiện này đều không xảy ra vào Q1.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia