Trade.xyz là **World's Price Oracle**? On-chain market is becoming the market itself

原文标题：trade[xyz]: Một Cuộc Cách Mạng Trong Tài Chính Thế Giới.
原文作者：@kelxyz_
Biên Dịch: Peggy, BlockBeats

Biên Tập Ghi Chú: Kể từ đầu năm 2026, Trade.xyz đã nhanh chóng trở nên nổi lên. Giữa tháng Ba, họ đã hợp tác với S&P Dow Jones Indices để ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho chỉ số S&P 500 được ủy quyền chính thức, được coi là lần đầu tiên tài sản tài chính truyền thống được giao dịch trên chuỗi 24/7. Với sự tăng trưởng liên tục của khối lượng giao dịch và quy mô vị thế, Trade đã trở thành một trong những dự án được chú ý nhất trong hệ sinh thái Hyperliquid, cũng được coi là mẫu thử quan trọng của việc "Chuyển tài sản TradFi lên chuỗi vĩnh viễn".

Tác giả tin rằng, khi hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên chuỗi bắt đầu bao phủ các tài sản tài chính truyền thống, Trade.xyz đang chuyển từ "Công cụ Thực hiện" sang "Trung tâm Giá". Kể từ khi ra mắt vào năm 2025, Trade đã xây dựng lợi thế đầu tiên thông qua thanh khoản, mở rộng sản phẩm và hợp tác thương hiệu. Từ tài sản tiền điện tử nguyên sinh đến S&P 500, hàng hóa và các tài sản truyền thống khác, thị trường không chỉ đáp ứng nhu cầu giao dịch mà còn bắt đầu tham gia phát hiện giá. Sự thay đổi quan trọng hơn đang xảy ra trong nhịp độ - thị trường đang chuyển từ "Theo Dõi Tin tức" sang "Dự Đoán Tin tức" và thậm chí ở một số tình huống, thúc đẩy sự biến đổi giá trước khi xảy ra.

Theo tác giả, lợi thế cạnh tranh cốt lõi của Trade đến từ thanh khoản, trải nghiệm người dùng, hiệu quả vốn và cấu trúc thương hiệu tạo thành một "Bánh Xe" và đã cho thấy những đặc điểm ban đầu của người dẫn đầu trong trò chơi Gorilla Game, có khả năng chiếm ưu thế trong cuộc đua hợp đồng tương lai TradFi.

Tuy nhiên, ưu thế này vẫn chưa vững chắc. Cạnh tranh đồng nhất, cơ chế khích lệ, sự khác biệt về khu vực và thương hiệu, con đường công nghệ, cũng như sự tham gia của các tổ chức truyền thống và quản lý, tất cả đều có thể định hình lại cảnh cạnh tranh. Vấn đề chính không nằm ở tốc độ tăng trưởng mà ở khả năng lợi thế cấu trúc của họ có thể tiếp tục được tăng cường hay không.

Trên cơ sở này, tác giả tiếp tục chỉ ra rằng, khi thị trường chuỗi mà Trade đại diện đang hình thành từng bước, một loạt cơ hội đang xuất hiện - từ cơ hội Arbitrage, thương mại lãi suất và chi phí vốn, tới nghiên cứu cấu trúc siêu nhỏ, các sản phẩm sinh lời cao, thị trường điều kiện và hệ thống tự động thông minh. Bài viết này cũng thông qua đó xác định một số hướng để mà các nhà phát triển, nhà đầu tư, nhà giao dịch và nhà nghiên cứu nên chú trọng. Những hướng này hướng tới một môi trường thị trường nhanh hơn, liên tục hơn và phản chiếu hơn.

Vậy, liệu Trade.xyz có thể chuyển từ một nền tảng giao dịch tăng trưởng cao thành cơ sở hạ tầng chính của thị trường tài chính thế hệ mới?

Dưới đây là nguyên văn:

Những người có thể nhận biết và nắm bắt cuộc cách mạng công nghệ tự phản xạ thường có thể thu được lợi nhuận tối đa trên thị trường toàn cầu "người thắng ăn cả".

Bài viết này sẽ tập trung vào cuộc cách mạng công nghệ thị trường do Trade dẫn đầu. Trong cuộc cách mạng này, với sự mở rộng liên tục của hợp đồng tương lai vô thời hạn trên mọi loại tài sản, đòn bẩy không cần phê duyệt sẽ trực tiếp giao cắt với tốc độ cấp Internet với hệ thống tự trị công nghệ.

Một số dự đoán cho những năm sắp tới: Hợp đồng tương lai vô thời hạn trên chuỗi sẽ dần chuyển từ "phản ứng với tin tức" sang "dự đoán tin tức", rồi đến "chạy đua với tin tức", và cuối cùng thậm chí là "tạo tin tức". Hợp đồng tương lai vô thời hạn trên các tài sản tài chính truyền thống sẽ tạo ra hơn 100 tỷ đô la doanh thu cho các nền tảng giao dịch mỗi năm.

Bánh xe cung cấp thanh khoản, tiếp cận thị trường, đối tác thương hiệu, trải nghiệm người dùng và hiệu quả vốn mà trade.xyz xây dựng sẽ giúp nắm giữ giá trị lớn nhất trên thị trường này.

Chúng ta sẽ thấy nhiều quỹ hedge toàn cầu có quy mô từ vài tỷ đô la bị thanh toán trực tuyến trên chuỗi. Khoản vay của Garrett Bullish hàng trăm triệu đô la chỉ là bắt đầu.

Người tiếp theo sau "Roaring Kitty" sẽ lợi nhuận trong một biểu cảnh short sàn giữa các khu vực pháp lý, trong khi đối tác giao dịch sẽ không thể bấm nút "tạm dừng" một cách tùy tiện.

Với sự mở rộng liên tục về thời gian và khả năng của trí tuệ tự trị, thực thể thông minh nhạy cảm với sức mạnh tính toán sẽ tận dụng đòn bẩy không cần phê duyệt của Trade và kết hợp với "khả năng thuyết phục" tự động hóa để tạo ra và thực hiện biến động thị trường.

Một, "Kỉ nguyên thứ hai" của Hợp đồng Tương lai Vô thời hạn

Từ năm 1997 đến 2008, Blackberry đã tạo ra khoảng 800 tỷ đô la giá trị cho cổ đông, doanh thu của công ty đạt đỉnh điểm 200 tỷ đô la vào năm 2008. Trong 11 năm đó, điện thoại thông minh của họ đã đạt được ảnh hưởng văn hóa chưa từng thấy trước đó. Một khía cạnh, điện thoại thông minh đã thay đổi thế giới.

Nhưng đó chỉ là màn ảnh đầu tiên.

Đến năm 2025, doanh thu của Apple đạt 4160 tỷ đô la, trong đó dòng sản phẩm iPhone đóng góp 2090 tỷ đô la.

Nếu màn ảnh đầu tiên là sự mở rộng thị trường, thì màn ảnh thứ hai là sự định hình lại "mối quan hệ giữa con người và thông tin"—sự thay đổi này gần như không thể nhìn thấy được khi đó. Beyoncé ôm Blackberry đi ngủ chỉ là một bản lược văn hóa xa xôi; sau này, Netflix, với sự giúp đỡ của điện thoại thông minh, trực tiếp cạnh tranh với "chính giấc ngủ", và trở thành công ty có giá trị hàng nghìn tỷ đô la.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn đang ở vào một điểm quay tương tự.

Màn kịch đầu tiên của nó, xoay quanh việc giao dịch hợp đồng tương lai của tài sản nguyên gốc mã hóa, đã tạo ra hàng nghìn tỷ đô la giao dịch và tạo ra một nhóm các công ty từ hàng tỷ đến hàng trăm tỷ đô la, trong đó có cả Hyperliquid.

Về bề mặt, hợp đồng tương lai vĩnh viễn không phức tạp: đó là một loại hợp đồng không có ngày đáo hạn, giữ giá của tài sản cơ sở. Tất nhiên, có các cơ chế định giá phức tạp, nhưng ở mức độ toàn cầu, cấu trúc của nó chính là như vậy. Khi hợp đồng này bắt đầu được áp dụng cho các tài sản tài chính truyền thống, nó đã bắt đầu tạo ra tin tức, thậm chí trước thời điểm "định giá tin tức". Chỉ trong vài tháng ngắn ngủi, chúng ta đã thấy ranh giới của ảnh hưởng phản ứng cấp hai của nó.

Hai, Vốn Di Chuyển với Tốc Độ Thông Tin

Thị trường Trade đang ngày càng phản ứng nhanh chóng với tin tức, điều này đã rõ ràng hơn trong vụ tấn công Iran cách đây một tháng.

Nguồn: yenwod

Trong trò chơi "tốc độ" 7x24 giờ mới nổi, Trade chủ yếu đang cạnh tranh với thị trường dự đoán, tranh giành quyền giá nhanh nhất thế giới. Hiện tại, bố cục là:

· Tài khoản tin tức ẩn danh đăng thông báo trước tiên trên các mạng xã hội

· Các thương nhân chuyên nghiệp (sharps) trên Polymarket phản ứng sớm nhất

· Thị trường Trade phản ứng chậm hơn tương đối, nhưng thanh khoản rõ ràng mạnh mẽ hơn

Nguồn: yenwod

Trạng thái kết thúc sẽ hoàn toàn khác biệt. Giai đoạn "tin tức trước biến động thị trường" sẽ không kéo dài quá lâu, thị trường sẽ bắt đầu biến động trước khi tin tức xảy ra.

Chúng tôi dự đoán rằng Trade sẽ thay thế Polymarket, chiếm vị trí "lợi thế về tốc độ", với ba lý do chính:

Thứ nhất, so với Polymarket, Trade với thanh khoản cao hơn, tiềm năng lãi suất lớn hơn từ nhiều mức.

Thứ hai, lợi thế về tốc độ hiện tại của Polymarket đến lớn mức đáng kể từ sự chú ý chính trị tích lũy sau cuộc bầu cử lớn năm 2024; trong khi Trade chỉ trong vài tuần đã nằm trong tầm nhìn chính trị chính thống.

Thứ ba, thị trường Trade ban đầu bị hạn chế bởi thiết kế Discovery Bounds v1 - đây là cơ chế quản lý rủi ro để kiểm soát "giá thị trường không bình thường" trong khoảng giá hợp lý. Với việc giới thiệu Discovery Bounds v2, hệ thống sẽ có độ linh hoạt về giá cao hơn trong các khoảng thời gian không giao dịch, đồng thời vẫn duy trì việc kiểm soát rủi ro mạnh mẽ.

Nguồn: Steven x Bitwise

Giao dịch đã thể hiện dấu hiệu của sự chuyển đổi giá cả thị trường từ "phản ứng passively" sang "hướng dẫn chủ động". Trong tương lai, những thị trường này sẽ di chuyển theo hướng "sự kiện sẽ xảy ra" trước khi tin tức thực sự xảy ra.

Cấu trúc Siêu nhỏ (Microstructure)

Theo phân tích từ Shaun DeDevens (Blockworks), đó luôn là một trong những nội dung có giá trị tham khảo nhất trong lĩnh vực cấu trúc siêu nhỏ của thị trường. Nghiên cứu mới nhất của ông tập trung vào "việc khám phá giá cuối tuần" (weekend price discovery).

Trong kỳ nghỉ lễ Phục Sinh vừa qua, cảm xúc được đẩy bởi mạng xã hội và hành vi giao dịch kết hợp đã khiến thị trường một lần nữa trải qua biến động mạnh mẽ, đặc biệt là trên các tài sản liên quan đến dầu.

Điểm chính như sau:

Biến động tạo ra sự hấp dẫn đối với các nhà giao dịch. Trong thị trường hàng hóa chủ yếu với trade.xyz vào cuối tuần, khối lượng giao dịch trung bình đã tăng từ khoảng 150 triệu đô la lên trên 1 tỷ đô la, tăng gấp 7 lần.

Một cách nhìn ban đầu, dường như thanh khoản vào cuối tuần đã giảm rõ rệt - thanh khoản trung bình của tất cả các thị trường giảm khoảng 66.1%. Tuy nhiên, trong khi đó, thanh khoản của những thị trường hàng đầu đóng góp chủ yếu vào khối lượng giao dịch, thì thanh khoản của chúng đã duy trì ở mức gần giống như trong ngày làm việc.

Nghiên cứu cấu trúc siêu nhỏ của thị trường bạc của ông cũng đáng đọc (cũng là mục tiêu ban đầu của phần này). Những nghiên cứu này đều chỉ đến một kết luận cốt lõi: "Hyperliquid và Trade.xyz đã chứng minh rằng thị trường trên chuỗi 24/7, đang đóng một vai trò ngày càng quan trọng trong quá trình khám phá giá của tài sản truyền thống."

Ba, Gorilla Game: Hào Xạ và Cạnh Tranh

"Gorilla Game" được đề xuất bởi Geoffrey Moore, cung cấp một khung nhìn cổ điển để phân tích ngành công nghệ tăng trưởng nhanh. Lý do cốt lõi rất đơn giản: Các công ty chiếm ưu thế ban đầu thường trở thành "Gorilla" và điều hành thị trường trong thời gian dài, cho đến khi sáng tạo công nghệ mới mở lại vòng cạnh tranh tiếp theo.

Khung này cho rằng, việc đầu tư và xác định người chiến thắng tập trung vào hai giai đoạn chính:

· Tầng Ứng dụng: Khả năng xâm nhập vào thị trường tiểu vùng ở giai đoạn sớm

· Tầng Cơ sở hạ tầng: Khả năng mở rộng sau khi bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh

Tuy nhiên, hiện nay, ngày càng có nhiều công ty và giao thức (bao gồm Thương mại) thể hiện một mức độ tích hợp dọc đứng nhất định, làm cho ranh giới giữa "Ứng dụng" và "Cơ sở hạ tầng" dần mờ đi — cũng làm cho việc phân biệt "Xâm nhập cấp Cơ sở hạ tầng" và "Tăng trưởng cấp Ứng dụng" không còn rõ ràng nữa.

Cách xác định chính xác vị trí này sẽ trở thành yếu tố quan trọng để hiểu cạnh tranh, đưa ra quyết định đầu tư, và xác định người chiến thắng cuối cùng.

Kể từ khi ra mắt vào tháng 10 năm 2025, Trade đã đạt được sự tăng trưởng kỷ lục (phí giao dịch hàng năm gần đạt 1 tỷ USD), đồng thời thiết lập hợp tác chính thức với chỉ số S&P 500 và đứng đầu trên nhiều chỉ số thị trường. Về dạng sản phẩm, Trade đang từng bước phát triển trở thành "Gorilla" trong lĩnh vực hợp đồng tương lai vĩnh viễn tương tự như ngành tài chính truyền thống.

Dựa trên khung công cụ của Geoffrey Moore, việc trở thành "Gorilla" thường phụ thuộc vào bốn loại lợi thế cạnh tranh cốt lõi:

1. Lợi thế quy mô khách hàng (do phương tiện truyền thông và hợp tác thúc đẩy)
Thông qua việc bao phủ truyền thông quy mô lớn và hợp tác chính, thu hút thêm người dùng. Trade đã xuất hiện trên các phương tiện thông tin như Bloomberg, The Wall Street Journal nhiều lần và hợp tác với S&P Dow Jones Indices (SPDJI), nổi bật hơn đối thủ trong khía cạnh này.

2. Rào cản vào thị trường cao hơn (tăng chi phí chuyển đổi thông qua chi tiết công nghệ)
Thông qua một loạt các tối ưu hóa công nghệ "ẩn," tăng cường chi phí chuyển đổi của người dùng. Mặt này hiện vẫn còn tương đối yếu, nhưng việc kết hợp biên độ cần thiết (portfolio margining), thị trường giao dịch sẵn có, và cơ chế giảm phí thông qua mô hình tăng trưởng đã bắt đầu hiện rõ hiệu quả ban đầu.

3. Quy mô kinh tế (giảm chi phí thông qua thanh khoản và uy tín)
Thanh khoản tự thân sẽ thu hút thêm thanh khoản khác, mặt trời hiệu ứng thương hiệu để mở rộng lợi thế. Cạnh tranh về thanh khoản với đối thủ cốt lõi của Trade - lý thuyết có cùng lợi ích từ việc giữ chân thương hiệu Hyperliquid - vẫn tiếp tục đứng sau. Lấy thị trường S&P 500 làm ví dụ, trong chưa đầy một ngày kể từ khi Trade ra mắt, quy mô giao dịch đã vượt qua các thị trường cùng loại đã hoạt động lâu hơn.

4、Khả năng Định giá Cao hơn (Quyền Định giá từ Vị thế Chuẩn ngành)
Điều này vẫn chưa rõ ràng, nhưng một tín hiệu tiềm năng là: ngay cả khi có các đối thủ cạnh tranh với không phí (như Lighter), giá thị trường của Trade vẫn thường xuyên có giao dịch với áp giá.

Những lợi thế này khi xem riêng lẻ đã có sức mạnh đáng kể, và khi kết hợp lại, có thể quyết định cấu trúc cuối cùng của toàn thị trường.

Mặc dù logic "tự củng cố, luôn dẫn đầu" đã khá rõ ràng, nhưng đối thủ vẫn có nhiều con đường để tranh giành vị trí "Vua Hợp đồng Tương lai Liên tục". Ít nhất sẽ có một người chiến thắng thứ hai, thậm chí không loại trừ việc có đối thủ thực sự thách thức ưu thế ban đầu của Trade. Các con đường chính bao gồm:

1、Hóa đồng nhất Sản phẩm (Commodification)
Các đối thủ có vốn lớn, tài nguyên dồi dào có thể thông qua chiến lược "Hóa đồng nhất" để làm phẳng sự khác biệt. Nếu ưu thế của Trade trong việc có được thanh khoản và thương hiệu bị suy giảm, cạnh tranh sẽ trở lại với mức khởi đầu như nhau — đặc biệt là khi "Khả năng Định giá Cao hơn" và "Chi phí chuyển đổi người dùng" chưa thực sự được củng cố. Mô hình này đã được thấy nhiều trong nhiều ngành được hỗ trợ bởi VC: người đến sau mặc dù chưa hoàn toàn thay thế người đi trước nhưng vẫn có thể giành được cổ phần thị trường đáng kể.

Dự án đại diện cho điều này như Lighter, đang thực hiện chiến lược này — thông qua sự hỗ trợ vốn hàng đầu kèm với "không phí", để thu hút lưu lượng cá nhân. Mặc dù phản ứng thị trường hiện tại không mạnh mẽ (token của họ đã không có hiệu suất tốt kể từ khi được niêm yết), nhưng vẫn có vốn tưởng tương lai đặt cược vào khả năng đảo chiều tiềm năng của họ.

2、Cơ chế Khuyến khích (Incentivization)
"Airdrop Khai thác" truyền thống trong ngành công nghệ blockchain đã được chơi tròn, chỉ dựa vào khuyến khích token sẽ khó củng cố ưu thế cạnh tranh trong thời gian dài. Các trường hợp thành công lịch sử hiếm hoi, như Uniswap với SushiSwap, Compound với Aave, đều kết hợp khuyến khích với ưu thế sản phẩm hoặc yếu tố cạnh tranh khác. Đặc biệt là Aave, thông qua "Khuyến khích + Ưu thế Sản phẩm" cuối cùng đã chiến thắng trong trò chơi Gorilla của lĩnh vực cho vay.

Đối với các sản phẩm tương lai hợp đồng tương lai truyền thống, chỉ thông qua khuyến khích không thể mở cánh cửa, phải kết hợp với các phương tiện khác để làm cho khác biệt.

3、Thương hiệu & Đa dạng Vùng lãnh thổ (Phân biệt Thương hiệu / Vùng lãnh thổ)
Một trường hợp thường bị bỏ qua là PancakeSwap — so với SushiSwap, thông qua các khuyến khích, hỗ trợ tài nguyên và kết hợp "Thương hiệu + Vị trí Địa lý", họ đã đạt được thành công bền vững hơn.

Một ví dụ điển hình khác đến từ các sàn giao dịch tập trung: như Bybit, Upbit, vv., thông qua việc tập trung vào các nhóm người dùng và cộng đồng khác nhau, đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể.

Các lộ trình tiềm năng bao gồm:

· Đa dạng vùng miền (ví dụ: edgeX dành cho người dùng châu Á)

· Phân đoạn loại người dùng (ví dụ: Architect dành cho các tổ chức, edgeX tập trung vào di động)

· Hợp tác kênh (ví dụ: Lighter hợp tác với Telegram Wallet)

Vấn đề cốt lõi của cạnh tranh là: trong bối cảnh người dẫn đầu liên tục mở rộng ngang (phủ sóng vùng miền, nhãn hiệu, kênh phân phối), liệu những "miếng cốt lõi" này có đủ mạnh mẽ và có thể mở rộng thành rào cản cạnh tranh sâu hơn.

4. Sự Khác Biệt Về Công Nghệ (Technical Differentiation)
Hiện tại, cơ sở hạ tầng mà Trade phụ thuộc vào, Hyperliquid, đứng đầu ngành về hiệu suất. Nhưng cuộc đua về hiệu suất không có điểm dừng.

Các lộ trình mở rộng mới (như LayerZero, Fogo) hoặc cơ chế thanh khoản mới (như Ostium, Variational, Extended) có thể xây dựng các chiều cạnh tranh mới. Trên một thị trường mà "độ trễ" rất nhạy cảm, công nghệ đột phá lí thuyết có khả năng phá vỡ thị trường.

Nhưng vấn đề vẫn là: liệu việc cải thiện hiệu suất này, vẫn đang ở giai đoạn lý thuyết, có đủ sức chuyển hóa thành sự tăng trưởng về thanh khoản và thị phần trong thực tế hay không, vẫn cần được quan sát.

5. Sự Cạnh Tranh và Quy Định của Các Tổ Chức Hiện Thành (Incumbents Compete + Regulate)
Theo mô hình của Geoffrey Moore, trong giai đoạn sớm của thị trường, các tổ chức hiện thời thường cạnh tranh đồng thời thúc đẩy việc nâng cao rào cản nhập cảnh của ngành.

Xu hướng này đã bắt đầu xuất hiện. Từ tổ chức quản lý liên quan của Hội đồng Thị trường Tương lai, đã bày tỏ mối quan tâm rõ ràng đối với thị trường 24/7 xây dựng trên cấu trúc Hyperliquid và Trade, và đã phát đi một lá thư mở lời lớn tiếng.

Nhìn chung, cạnh tranh không phải không tồn tại, nhưng rào cản đang tăng rất nhanh. Vấn đề thực sự không còn là ai có thể "tham gia thị trường này", mà là ai có thể sau khi tham gia, tiếp tục xây dựng một lợi thế cấu trúc đủ mạnh mẽ.

Source: Blockworks

Các tổ chức truyền thống có nguồn lực dồi dào và nguồn lực quản lý có thể cố gắng làm chậm sự phát triển của thị trường on-chain, đồng thời thúc đẩy việc triển khai "Giải pháp Thay thế Tuân thủ" của chính họ.

Đây là một trong những mối đe dọa cạnh tranh thường được đề cập nhất hiện nay—những bên tham gia có vốn hóa cao, khả năng phân phối mạnh mẽ, thanh khoản đầy đủ và có ảnh hưởng chính trị sâu sắc, chẳng hạn như hệ thống môi giới truyền thống, Robinhood, có thể gia nhập thị trường Trade.

Nhưng "Ưu thế quản lý" mà họ cố gắng tận dụng là một thanh kiếm hai lưỡi. Điều đó thực sự có thể tạo ra sức mạnh đánh bại mạnh mẽ, nhưng giống như một thanh kiếm rộng—sức mạnh lớn nhưng vung tay chậm chạm. Ngay cả khi gây ra một đòn tấn công khủng khiếp, việc có thể thực hiện kịp thời hay không vẫn là một ẩn số. Thời gian sẽ trả lời.

Tư duy Dài hạn: Trao lưu Đầu cơ Giải trí, Bong bóng Thời gian Thực Tự trị và Tương lai Tài chính

Cuộc thảo luận về hệ thống tự trị thường dẫn đến hai cực trái trong bình luận Internet: Đó hoặc là Anthropic sắp "tạo ra vị thần từ một tảng đất", hoặc là toàn bộ câu chuyện chỉ là một bong bóng được đóng gói bằng dữ liệu lựa chọn.

Thực tế thường nằm ở giữa hai phía.

Khi "Khả năng suy luận" kết hợp với "Thời gian thực hiện nhiệm vụ," sẽ xuất hiện một loại đại lý thông minh hơn, có khả năng thực thi mạnh mẽ—những đại lý này có "chu kỳ sống" đủ dài có thể nắm bắt, tạo ra, thậm chí tự tạo cơ hội trong biến động thị trường.

Không giống như các nhà giao dịch tần suất cao trong quá khứ (flash boys), khả năng này không còn bị hạn chế trong phạm vi thời gian đo mili giây, mà có thể trải qua mọi thang thời gian. Chúng tôi dự đoán rằng hoạt động thị trường loại này cuối cùng sẽ hướng tới những thị trường ít hạn chế nhất và có thanh khoản mạnh mẽ nhất.

Và ở điểm này, trade.xyz hầu như chiếm ưu thế tốt nhất.

Kể từ năm 2021, sự kết hợp giữa tài chính và "Giải trí" chỉ ngày càng sâu sắc hơn. Những câu chuyện kích động từ thương hiệu gốc của Twitter đã có khả năng kích động những biến động thị trường hàng tỷ đô la. Hành vi giao dịch công khai chính nó cũng đồng thời mang lại thanh khoản, giá trị thương hiệu và phản chiếu tài chính, đẩy mạnh hơn nữa sự hợ lý của "Vị thế địa vị chuỗi lớn hơn trên chuỗi."

Dù là tổ chức thông minh, dự đoán ẩn danh, cá voi mạo hiểm, hay người chơi nhỏ một đêm trở thành "nhân vật chính"—sự kịch tính của thị trường chỉ sẽ ngày càng trở nên lớn hơn. Và vị thế Trade như một "Sàn giao dịch đa năng" cũng sẽ tăng lên tương ứng.

Phụ lục: Cơ hội ở Biên (Opportunities at the Frontier)

Chúng tôi xác định một số hướng mà các nhà phát triển, nhà đầu tư, nhà giao dịch và nhà nghiên cứu nên tập trung:

1. Giao Dịch Chênh Lệch Giá (Arbitrage)
Sự xuất hiện của các sàn giao dịch mới đồng nghĩa với việc có không gian giao dịch chênh lệch giá mới. Giao dịch chênh lệch giữa các sàn (bao gồm cả giữa các DEX, giữa DEX và các sàn giao dịch tài chính truyền thống) vẫn ở giai đoạn sơ khai, đồng thời cũng phức tạp hơn. Sự hiểu biết sâu sắc về cơ chế dự báo, cấu trúc phí vốn, tốc độ đổi chiều hợp đồng tương lai và các chi tiết khác có thể mang lại cơ hội lợi nhuận đáng kể và giá trị nghiên cứu.

2. Giao Dịch Lãi Suất (Rates Trading)
Đặc biệt là thông qua hợp đồng vĩnh viễn để thực hiện giao dịch lãi suất (ví dụ như con đường của Nunchi), và giao dịch phí vốn tương tự của Boros hoặc Jetty.

Khi hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi bắt đầu mở rộng để bao gồm tài sản tài chính truyền thống phong phú hơn, cấu trúc phí vốn của nó sẽ khác biệt đáng kể so với thị trường tiền điện tử trong quá khứ, thể hiện đặc điểm đa dạng, ít tương quan hơn. Các quỹ sinh lợi tương lai, có thể thông qua việc hiểu rõ trước thị trường này, thu được lợi nhuận điều chỉnh rủi ro hấp dẫn.

3. Phân Tích Cấu Trúc Vi Mô Liên Tục (Rolling Microstructure Analyses)

Shaun DeDevens về phân tích cấu trúc vi mô của thị trường bạch kim và dầu mỏ, đã minh họa chính xác con đường phát triển của thị trường và các chướng ngại hiện tại. Nếu có thể tiếp tục thực hiện nghiên cứu theo dõi dữ liệu cơ bản như vậy, miêu tả tiến trình tiến hóa của thị trường này theo thời gian thực, gần như chắc chắn sẽ trở thành nội dung có giá trị cao và điểm nóng nghiên cứu.

4. Sản Phẩm Tiêu Dùng Thu Nhập Cao (High-yield consumer products)

Những giao thức có thể chuyển đổi "phí vốn biến động + nhu cầu cho vay mở rộng" thành lợi nhuận cho người dùng (như Liminal), có triển vọng phát triển nhanh chóng, trở thành "Thế hệ sau của Ethena" hướng đến thị trường mới này. Chính Ethena cũng đang cố gắng tích hợp giao dịch chênh lệch cơ bản giữa cổ phiếu và hàng hóa vào hệ thống sản phẩm của mình.

5. Tích Hợp (Aggregation)

Mặc dù Trade đã chiếm khoảng 90% thị trường trong hầu hết các cặp giao dịch, nhưng nếu sự tối ưu hóa thực hiện từ việc tích hợp qua các thị trường có thể che phủ chi phí bổ sung của nó, thì "tầng tích hợp" vẫn có thể trở thành điểm khởi đầu dành cho người dùng.

6、Thị trường Điều Kiện (Conditional Markets)

Thị trường "Sự Thật" không có ranh giới. Chúng tôi đã dự đoán rằng hợp đồng vĩnh viễn có thể trở thành nguồn thông tin đầu tiên phản ánh tin tức. Nhưng thông tin này vẫn là "biểu hiện gián tiếp": ví dụ, giá dầu tăng vì thị trường cho rằng "khả năng xâm lược Iran tăng → giá dầu tăng" là hợp lý.

Biểu hiện này hiệu quả, nhưng không chính xác. Các giao thức như Lightcone cố gắng loại bỏ tính gián tiếp này, thông qua "Thị trường Điều Kiện" cho phép người dùng biểu hiện trực tiếp: Nếu trong tuần tới Mỹ xâm lược Iran, giá dầu sẽ là bao nhiêu?

Một khi các giao thức này thành công, các vấn đề như vậy sẽ trở thành đối tượng có thể được giá cả thị trường trực tiếp.

7、Kỹ Thuật Hệ Thống Điều Hành (Agent System Engineering)

Trong vài năm qua, cơ sở hạ tầng xung quanh "điều hành liên tục của hệ thống đối tác" đã trỗi dậy — nhưng hầu hết chúng thiết kế lủng củng, khó triển khai và thậm chí nhiều nghi ngờ. Nhưng có thể dự đoán rằng, luôn có ai đó (hoặc chính hệ thống đối tác) sẽ tìm ra cách: cho phép hệ thống đối tác chạy liên tục, tự động tìm kiếm sức mạnh tính toán rẻ nhất và tận dụng khả năng này để đạt lợi nhuận trên thị trường.

Thử nghiệm táo bạo nhất đã xuất hiện trong mạng phụ như Bittensor. Mặc dù con đường này có thể không khả thi, nhưng có thể tưởng tượng một hệ thống kết hợp:

Synth (Dự đoán)

Hippius (Lưu trữ)

Targon (Tư duy riêng tư)

Các mô-đun này hoạt động cùng nhau, xây dựng nên hệ thống đối tác thị trường có khả năng hành động tích cực.

8、Đầu Tư (Investment)

Hyperliquid có thể chia sẻ 50% doanh thu tạo ra từ Trade. Cơ chế này đã đẩy mạnh giá của token HYPE gần đây. Với sự gia tăng nhanh chóng của Trade, thị trường đang dần hình thành một sự thống nhất: Hyperliquid có thể đang tiến về một dạng tài sản "Người Chiến Thắng Thị Trường". (Tổng Công Ty Tin Tức Công Khai)

Sự thống nhất này, cũng mở ra một cửa sổ rủi ro cao, lợi nhuận cao cho các nhà đầu tư và nhà xây dựng: Nếu bất kỳ con đường cạnh tranh nào được nêu trên có thể tạo ra "đỉnh keo" hiệu quả đối với Trade, thì việc chuẩn bị sớm có thể mang lại lợi nhuận không đối xứng.

[Liên kết Gốc]

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia