Ai đang sử dụng Trade.xyz để giao dịch?

Tiêu đề Ban đầu: “Ai thực sự đang giao dịch trên Trade.xyz?”

Tác giả Ban đầu: @web3_pastel, Arrakis Finance

Dịch: Jaleel 加六, BlockBeats Đương Đầu với Nhịp Điệu

Ghi chú của Biên tập:

Trong hình bóng của Hyperliquid, một trong những tên không thể phớt lờ vào năm 2026 là Trade.xyz. Đó là một trong những sản phẩm đầu tiên thực sự chạy trên HIP-3, khuôn khổ triển khai thị trường không cần phép cho các tài sản trên toàn cầu, dẫn những tài sản như cổ phiếu Mỹ, dầu mỏ, bạc từ thời gian chỉ thuộc về tài chính truyền thống vào một sổ đặt hàng trên chuỗi 7x24 không ngừng.

Sau chỉ vài tháng, từ một thí nghiệm nhỏ với chỉ số XYZ100, nó đã phát triển thành một nơi giao dịch trên chuỗi với nhiều thị trường như dầu mỏ, Tesla, bạc với khối lượng giao dịch trung bình hàng tháng vượt quá 500 tỷ USD.

Nhưng đồng thời, tranh cãi về nó cũng đã nhận được nhiều phản ứng từ cộng đồng mạng: Trong những con số ấn tượng ở ví, có bao nhiêu là người thực, bao nhiêu chỉ đơn giản là dặm tiếp trước đồng tiền chưa phát hành, hoặc witch dù về mặt nguyên mẫu?

Một nghiên cứu từ Arrakis đã cung cấp một kết quả khá thú vị: Lớp witch thực sự tồn tại, với hơn 30,000 ví dẫn về cùng một tài khoản Polymarket có tên "Themino"; nhưng nó không làm nên USD, mà làm nên đầu người. Người thực sự tạo ra khối lượng giao dịch là một số chuyên gia làm thị trường, và một số robot ăn lệnh đến từ Bybit, cùng với một nhóm cá nhân nhỏ giống với Polymarket.

Dưới đây là nội dung toàn văn:

Tóm tắt

Khi chúng tôi viết bài đầu tiên "Ai đang giao dịch trên HIP-3?", phương pháp đánh giá chủ yếu dựa vào thống kê. Chúng tôi phân loại từng địa chỉ ví dựa trên hành vi giao dịch trong ba tháng qua: các địa chỉ chủ yếu đặt lệnh sẽ được phân loại là người làm thị trường, các địa chỉ thực hiện giao dịch ăn lệnh tần suất cao sẽ được phân loại là người khai thác cơ hội, và các đơn đặt hàng có tỷ lệ giao dịch thấp và được gắn nhãn builder sẽ được phân loại là người nằm ngoài thị trường. Phương pháp này thực sự đã tiết lộ một số đặc điểm cấu trúc thị trường thú vị, nhưng việc phân loại chỉ dựa vào xác suất, và khoảng 70% địa chỉ ví vẫn chưa được phân loại.

Trong bài viết này, việc phân loại cơ cấu đã thay thế việc suy luận thống kê. Mỗi đơn đặt hàng trên @HyperliquidX đều đi kèm với một tập hợp các nhãn xác định mà sàn tự ký và phát hành: Thời gian hiệu lực (ALO, GTC, IOC, FrontendMarket), mã người xây dựng, chỉ số giao dịch, thời gian giữ vị thế. Chúng tôi sử dụng dữ liệu siêu dữ liệu đơn đặt hàng này để phân loại mỗi ví tiền vào một trong bốn loại: Lẻ, Thương nhân làm sàn, Robot Arbitrage, Ví lạm tiền.

Bước thứ hai là xác định các ví tiền đứng sau các loại này, trích xuất dữ liệu danh tính và hành vi giao dịch từ API của @arkham và HyperTracker. 450 ví tiền đầu tiên mang trên mình 78% tổng khối lượng giao dịch. Trong số các ví tiền này, chúng tôi nhận diện một số tài khoản liên quan đến @Polymarket, @jump_, @SeliniCapital, @wintermute_t, Abraxas Capital, vv.

Thành công với phương pháp phân loại hai bước này, chúng tôi đã quan sát thấy một số xu hướng. Các phần tiếp theo sẽ đi sâu vào từng phần.

Phân Tích Ví Tiền Trade.xyz

Chúng tôi quan sát trong một cửa sổ thời gian từ ngày 10 tháng 3 năm 2026 đến ngày 31 tháng 3 năm 2026, tổng cộng 21 ngày. Trong thời gian này, bốn thị trường của @tradexyz (xyz:CL Dầu thô, xyz:SILVER Bạc, xyz:TSLA Tesla, xyz:XYZ100) đã ghi nhận tổng cộng 79,622 ví tiền tham gia độc lập, tổng khối lượng giao dịch là 519.5 tỷ đô la Mỹ.

79,622 ví tiền tham gia được phân tách theo khối lượng giao dịch. Mặc dù thương nhân làm sàn chỉ chiếm dưới 0.5% tổng số ví tiền, nhưng chịu trách nhiệm với 63% mỗi đô la giao dịch.

Phân loại theo số lượng ví tiền (không phải theo khối lượng giao dịch). Loại ví lạm tiền đã có 35,091 ví tiền, gần như chiếm một nửa tổng số ví tiền được nhận diện.

Loại ví lạm tiền theo số lượng ví tiền là một trong những phân loại lớn nhất, nhưng theo phần trăm khối lượng giao dịch thì lại là nhỏ nhất. 35,091 ví tiền chiếm 44.07% tổng số ví tiền, nhưng trong toàn bộ khoảng thời gian cửa sổ chỉ tạo ra tổng khối lượng giao dịch là 4.0 tỷ đô la Mỹ, chỉ chiếm 0.77% của tổng khối lượng 519.5 tỷ đô la Mỹ trên sàn giao dịch. Gần một nửa số ví tiền hoạt động trên Trade.xyz, khối lượng giao dịch mà họ tạo ra chưa đến 1% tổng khối lượng.

Sau khi phân tích thị trường, có thể nhìn thấy một mẫu luật rõ rệt khác.

Phân phối ví theo thị trường. xyz:CL đã hấp thụ 99.3% tài khoản gian lận airdrop, vì lí do chi phí thực thi của nó là tối ưu nhất.

Trong số 35.091 ví gian lận airdrop, có 34.859 ví (99.3%) đã giao dịch xyz:CL trong giai đoạn cửa sổ này, 232 ví còn lại phân tán trên xyz:SILVER, xyz:TSLA và xyz:XYZ100. Mẫu luật này tương thích với đặc điểm của ví gian lận airdrop: mỗi ví lặp đi lặp lại các giao dịch hai chiều nhỏ, tạo ra khối lượng giao dịch nhưng không đối mặt với rủi ro giá. Chiến lược này phụ thuộc vào chi phí thực thi gọn nhẹ, vô cùng nhạy cảm với slippage. xyz:CL là sàn có độ sâu tốt nhất trong bốn sàn của Trade.xyz, tự nhiên trở thành địa điểm lựa chọn hàng đầu cho hoạt động này.

Một hiện tượng đáng chú ý khác là đằng sau các địa chỉ này là ai. Theo theo dõi chuỗi sổ được cung cấp bên dưới, 34.553 ví gian lận airdrop được liên kết với cùng một hoạt động viên Polymarket. Chỉ một thực thể này đã chiếm 43.4% tất cả các ví tham gia trong cửa sổ này trên Trade.xyz.

Phía đối diện của phân loại là nhà cung cấp thanh khoản. 363 ví, chiếm 0.46% tổng số địa chỉ hoạt động, đã thúc đẩy khối lượng giao dịch 327.5 tỷ USD trong cửa sổ này, 63% mỗi đô la trên Trade.xyz. Ba hạng mục còn lại nằm giữa hai thể loại này. 522 robot SAT/HFT đóng góp 35 tỷ USD (chiếm 6.7%). 38.307 ví được phân loại là lẻ tạo ra 87 tỷ USD (16.7%). 5.339 ví chưa phân loại góp mức 66.1 tỷ USD (12.7%).

12.7% khối lượng giao dịch trong mục chưa phân loại, chỉ dựa vào dữ liệu siêu dữ liệu không thể phân loại một cách cụ thể vào một chiến lược nào. Ta hợp lý suy đoán, một phần kha khá đến từ các ví lẻ đặt lệnh giới hạn thông qua giao diện Hyperliquid, hoặc các ví lẻ đặt lệnh thị trường và giới hạn thông qua giao diện Trade.xyz. Cả hai kênh này đều không gắn mã builder hoặc nhãn TIF cụ thể cho đơn hàng, do đó, các giao dịch này không thể nhìn thấy dưới phương pháp phân loại dựa trên dữ liệu siêu dữ liệu.

Phân phối thời gian hiệu quả dựa vào số lượng lệnh của từng hạng mục. Nhà cung cấp thanh khoản không ngạc nhiên đã có 98.5% là lệnh ALO, robot lợi nhuận 100% sử dụng lệnh IOC. Hạng mục chưa phân loại có 71.5% là GTC, chính là dấu hiệu của người dùng trên giao diện đặt lệnh giới hạn bằng tay

TIF làm nền tảng cho giả thuyết trên: 71,5% số đơn hàng trong danh mục chưa phân loại đi kèm với nhãn thời gian hiệu lực GTC (Good Till Cancel), thường được sử dụng khi người dùng giao dịch đặt lệnh giới hạn cố định từ phía người dùng cuối.

「Themino」 đã tạo ra hơn 30.000 ví

Trong vài tuần qua, đã có nhiều cuộc thảo luận trên thị trường: Số người dùng ấn tượng trên Trade.xyz liệu có phải là sự tham gia thật sự của con người, hay là hoạt động lấp đầy tài khoản sẵn sàng nhận token (TGE) trước đó? Chúng tôi không có ý định bình luận về mô hình tài khoản lấp đầy rộng lớn hơn của sàn giao dịch đó, nhưng sau khi phân tích dữ liệu mức độ giao dịch của bốn thị trường Trade.xyz trong tháng Ba, đã có một mẫu tồn tại đáng chú ý.

Nhà phân tích Jascha chỉ ra rằng 92,5% địa chỉ XYZ chưa từng thực hiện giao dịch trên bất kỳ nhà triển khai HIP-3 nào khác

Trong số 34.602 ví được coi là tài khoản lấp đầy token nhận được qua airdrop, có 34.553 ví, tức là 99,9%, có thể được truy nguyên về một thực thể Polymarket có tên là 「Themino」.

「Themino」, một thực thể Polymarket trên Arbitrum làm nổi bật 70 chuỗi tuyến tính độc lập, bao gồm 34.553 ví

Hoạt động cụ thể như thế nào? Hyperliquid L1 cung cấp một hành ngữ được gọi là internalTransfer, cho phép chuyển USDC giữa các ví với mức phí cố định là 1 đô la, bất kể số lượng. Nhà điều hành của Themino đã tận dụng hành ngữ này để chuyển một khoản tiền gửi hạt giống qua hàng ngàn ví mới hoàn toàn. Mỗi ví sẽ thực hiện cùng một bộ năm bước trong khoảng 26 giây:

1. Nhận $X qua internalTransfer từ ví lấp đầy trước đó, phí chuyển khoản bị trừ 1 đô la bởi HL trên hành trình.

2. Chuyển 14 đô la vào tài khoản con xyz.

3、Thực hiện hai lệnh IOC trên xyz:CL, một mua và một bán, tạo ra hai giao dịch, tạo ra một lượng giao dịch nhất định.

4、Chuyển khoản khoảng 13,99 đô la trở lại ví chính (số dư khác nhau 1 xu là phần dự trữ cho slippage và phí giao dịch).

5、Trừ $X đi 1 đô la thông qua internalTransfer và chuyển cho ví lụa tiếp theo.

Ví tiếp theo tiếp tục lặp lại cùng một bộ tương tự hành động.

34.510 lần chuyển khoản nội bộ trong toàn bộ quá trình đã làm cho Themino tổng cộng mất 34.510 đô la cho phí giao dịch, chiến thuật này liên quan chặt chẽ đến lịch sử giao dịch của anh ta trên Polymarket.

Themino vẫn đang đặt cược trên Polymarket với câu hỏi "Mỹ có sẽ tấn công Iran trước ngày 28 tháng 2 năm 2026 hay không?", đặt cược vào "không", mất khoảng 80.000 đô la. Cuộc tấn công đã xảy ra vào ngày 28 tháng 2.

Có những loại Builders nào?

Hyperliquid sẽ gán một mã xác định cho các đơn đặt hàng qua định tuyến bên ngoài của bên thứ ba để các ứng dụng này thu thập phí giao dịch trước. Mã xác định này chính là mã builder, cũng là cơ sở để xác định chính xác một ví cụ thể đã sử dụng giao diện nào (nếu có). Trong số các ví đã thực hiện giao dịch trên bốn thị trường, những builder này có thể chia thành ba loại chính.

Builders theo thuật toán. Đây là loại builder dành cho các nhà lẻ để tối đa hóa khối lượng giao dịch trên DEX, sản phẩm dành cho việc lồng tiếng tiềm năng. Trước cuối năm 2025, việc lồng tiếng trên DEX vĩnh viễn có nghĩa là hoặc rửa tiền, hoặc thực hiện giao dịch ăn cắp không hướng với thuật toán, điều này đòi hỏi chi phí cao đối với các bên tham gia và cũng là mặt tiêu cực tinh gọn đối với sàn giao dịch. @tread_fi, @PlanemoTrading, @origamitech_ những nhà lẻ này đã thay thế chiến lược lồng tiếng bằng các robot đặt lệnh tạo thanh khoản thực sự có giá trị, mỗi lệnh được tạo ra bởi những sản phẩm này đều là post-only, vì vậy ví đang cung cấp thanh khoản cho sổ đặt hàng, chứ không tiêu thụ nó.

Đúng như CEO của @tread_fi @davidyjeong nói: "Trước khi giải pháp maker của lực lượng bán lẻ xuất hiện, việc lồng tiếng trên DEX vĩnh viễn là việc rửa tiền, để thực thi phí giao dịch, sự trượt giá và rủi ro bị cấm nick với chi phí cao để tăng khối lượng giao dịch ảo. Chúng tôi đã giải quyết vấn đề này bằng một chiến lược lồng tiếng hoàn toàn mới: robot chỉ đặt lệnh maker ở hai bên. Người dùng lồng tiếng với chi phí thấp hơn, thường có thể kiếm tiền từ hoa lợi của chênh lệch giá, tác phẩm phụ là thị trường đã có thanh khoản tại đỉnh của bảng giá thực sự, đó chính là điều mà thị trường Duy trì HIP-3 cần đặc biệt vào ban đêm và cuối tuần mà thương nhân ưu ái không muốn lồng tiếng. Đây là một cách lồng tiếng tốt hơn, cũng là lý do dẫn đến trải nghiệm thực thi xuất sắc của thị trường HIP-3 hôm nay."

Đối với các robot cung cầu này, đóng góp vào thị trường thường rõ rệt nhất vào những khoảng thời gian mà thị trường truyền thống không có nhà cung cầu truyền thống. Ví dụ, hợp đồng tương lai WTI của CME thường đóng cửa vào chiều thứ Sáu và mở cửa vào cuối tuần, trong khi hợp đồng vĩnh cửu cổ phiếu cũng đối mặt với khoảng trống cùng tuần. Trong những khoảng thời gian như vậy, các robot cung cầu từ người chơi nhỏ lẻ đã đóng một phần lớn sàn thương mại cho các thị trường như xyz:CL, xyz:TSLA.

Cần lưu ý rằng trong phân tích này, chúng tôi xem xét các ví tiền để định tuyến sản phẩm thông qua các sản phẩm thuật toán này như các tài khoản tiếp thị xã hội, nhưng hành vi giao dịch của họ và ảnh hưởng đến thị trường không giống với hoạt động ma pháp ở cấu trúc.

Builders tích hợp trong ví là giao diện hợp đồng tương lai tích hợp sâu vào các ví tiêu dùng. Kể từ đầu năm 2026, loại tích hợp này đã trở thành một trong những nguồn lưu lượng đặt lệnh nhỏ lẻ lớn nhất trên HIP-3. Danh sách này bao gồm @phantom, @MetaMask, @Rabby_io, @rainbowdotme và @OneKeyHQ. Khối lượng giao dịch trung bình mỗi ví trong khoảng từ 1,000 đô la đến 3,000 đô la, phản ánh kích thước lệnh đặt của một nhóm người chơi nhỏ lẻ quan trọng hơn việc sử dụng phí xây dựng ở biên.

Builders ứng dụng là các sản phẩm độc lập hợp đồng vĩnh cửu và tích hợp: hướng đến người giao dịch, cung cấp sản phẩm có quy trình làm việc chuyên biệt, phục vụ nhóm người cảm thấy rằng các plugin ví không đủ và cần các công cụ đặt lệnh, biểu đồ, quản lý vị thế và công cụ thực thi tốt hơn. Danh sách này ít ví hơn so với ví tích hợp trong ví, nhưng khối lượng giao dịch trung bình mỗi ví cao hơn, phản ánh kích thước đặt lệnh của một nhóm người dùng cấp cao quan trọng hơn sự hoạt động ngay lập tức và sâu sắc. Các sản phẩm này bao gồm @InsilicoTrading Terminal, @liquidtrading, @hypurrdash, @BasedOneX, @Dreamcash, @infinex, @pear_protocol, @defiapp, @pvp_dot_trade.

Người dẫn đầu tăng trưởng @0xVKTR (đứng sau Insilico Terminal) tại @InsilicoTrading mô tả như sau: "Tại Insilico, chúng tôi xem xét thị trường HIP-3 như bước tiếp theo để mở rộng những thử thách thế giới thực vào vũ trụ mã hóa. Người giao dịch không chỉ cần một giao diện người dùng khác. Họ cần thực thi nhanh chóng, truy cập thị trường sạch sẽ và khả năng chuyển đổi mượt mà giữa tài sản mã hóa và tài sản toàn cầu, mà không phá vỡ quy trình làm việc hiện tại. Trade.xyz chính là một minh chứng rõ ràng nhất cho nhu cầu này. Luồng lệnh được định tuyến bởi Insilico chứng minh rằng khi sâu lớp hơn vào thị trường, sản phẩm hữu ích và trải nghiệm giao dịch được xây dựng cho những người tham gia nghiêm túc, thì hợp đồng vĩnh cửu trên chuỗi sẽ có một cơ sở người dùng cấp cao thực sự."

Ai là thợ làm thị trường lớn nhất trên Trade.xyz?

Mô hình tạo thanh khoản trên Trade.xyz rất tập trung. Năm thợ làm thị trường hàng đầu chiếm 50% lượng thanh khoản, 13 thợ đầu tiên chiếm 80%, 21 thợ đầu tiên chiếm 90%. Các sàn làm thị trường ít ỏi đã duy trì phần lớn tài khoản làm thị trường của sàn giao dịch này.

Phần trăm lượng làm thị trường theo xếp hạng ví. 5 thợ làm thị trường đầu tiên chiếm 50% tổng lượng thanh khoản, 13 thợ đầu tiên chiếm 80%, 21 thợ đầu tiên chiếm 90%

Thợ làm thị trường lớn thứ hai là một ví địa chỉ rất đặc biệt trong mẫu dữ liệu. Ví với địa chỉ 0xc926ddba…98d3 có khối lượng giao dịch là 43.9 tỷ USD, tỷ lệ lập thị trường 0.52%, là một bức tranh tạo lí lẽ kinh điển. Arkham đánh dấu địa chỉ này là "Powell" trên Polymarket. Một trong những thợ làm thị trường lớn nhất trên Trade.xyz, lại là một người dùng Polymarket vận hành sổ đăng ký làm thị trường trên nhiều thị trường HIP-3 khác nhau.

Các thợ làm thị trường khác đáng chú ý:

Jump Crypto vận hành hai ví, tổng cộng 31.5 tỷ USD, với nguồn vốn từ 0xf584…d621, một ví được Arkham phân loại là Quỹ Jump, giữ hơn 1.6 tỷ USD cổ phiếu đa dạng, bao gồm LINK, LIT, EIGEN, BNB, ETH, USDC và USDT.

Selini Capital vận hành ba ví: hai ví chỉ mục người tạo giá thuần túy (0x44a3e1…35dd, 0x76987c…4480), một ví chỉ thị thị trường tích cực (0x427be6…d1d9), tất cả đều thông qua API. Tổng cộng Selini là 10.3 tỷ USD. Được đặt nhãn luồng lệnh của chính Hyperliquid, phân biệt ví làm thị trường của Selini và ví giao dịch nhanh High-Frequency Trading (HFT) của Selini, cùng một sàn giao dịch làm thị trường đang hoạt động hai bên cùng một lúc.

Wintermute vận hành một ví làm thị trường với quy mô 2.296 tỷ đô la (0xecb63caa…2b00), nhỏ hơn so với Jump hoặc Selini. Nguồn vốn từ @okx.

Trade.xyz Top Thị trường theo thứ hạng theo khối lượng giao dịch. Powell, Jump Crypto, Selini Capital, Wintermute chiếm một phần nhìn thấy trên sổ cái

Ngoài các thị trường làm thị trường nổi tiếng này, hầu hết khối lượng làm thị trường đến từ các ví không có sự gán nhãn thực thể nhưng nguồn vốn sạch sẽ: @krakenfx, @binance, @coinbase, @unitxyz bridge, hoặc vốn gốc HL. Hành vi của họ thuộc về lĩnh vực làm thị trường, nhưng người vận hành chưa từng tiếp xúc với bất kỳ dịch vụ nào có thể được Arkham truy lùng trở lại danh tính hoặc có nhãn.

Tỷ lệ đặt lệnh được khớp của các nhà làm thị trường là 19.4, tức là, mỗi lần giao dịch được khớp, khoảng 18 lệnh đã được đưa ra và rút lui như một phần của báo giá hai chiều. Những nhà làm thị trường hàng đầu cũng xuất hiện lặp đi lặp lại trên bốn thị trường xyz cùng một lúc, có nghĩa là đây là các thị trường làm thị trường dựa trên báo giá chéo, chứ không phải là bốn giao dịch độc lập.

Trong khoảng thời gian cửa sổ, tỷ lệ thanh lý của các nhà làm thị trường là 19.2%, gần bằng với tỷ lệ 20.4% của các nhà lẻ. Những nhà làm thị trường trên Trade.xyz sẽ chịu rủi ro hướng dẫn khi báo giá được ăn: một lệnh bán khớp với lệnh mua, làm thị trường trở nên dài hạn; một lệnh mua trúng lệnh bán, làm thị trường trở nên ngắn hạn. Trong khoảng thời gian biến động mạnh của dầu thô vào tháng 3, tốc độ di chuyển ngược của hàng tồn kho trên sổ tài khoản nhanh hơn tốc độ lướt thị trường của nhà làm thị trường, kết quả là một phần năm nhà làm thị trường ít nhất một lần trải qua quá trình thanh lý.

Thống kê Cơ hội không gian / Robot giao dịch tần số trung bình

SAT là đối thủ của sổ cái làm thị trường. Loại ví này chạy hơn 90% các đơn lệnh IOC (Ngay lập tức hoặc Hủy bỏ), một cách thuần túy của bên mua hụt cơ hội, chuyên đi ăn các báo giá mà nhà làm thị trường đã đưa ra.

Top SAT/HFT Robot theo thứ hạng theo khối lượng giao dịch. 4 ví hàng đầu chiếm 89% của sổ cái SAT, vốn xuất phát từ Bybit

Trong tổng số 35 tỷ USD trên Sổ cái SAT, bốn tài khoản SAT hàng đầu đã chiếm 31 tỷ USD, tập trung 89%. Trong đó, hai tài khoản hoạt động với 100% IOC, có nghĩa là mỗi lệnh của họ đều là "Thực hiện ngay hoặc Hủy bỏ", hoàn toàn không có bất kỳ ý định maker nào.

Cụm nguồn vốn chỉ ra rằng @Bybit_Official đang chiếm hầu hết hình ảnh của SAT hàng đầu. Hầu hết lượng giao dịch của SAT hàng đầu có thể được truy vết đến các ví tiền được Bybit tài trợ, phù hợp với hình ảnh của một thực thể hoạt động robot lớn đơn nguyên hoặc một nhóm robot nhỏ.

Ba tài khoản SAT đi kèm với tài khoản Polymarket: loracles (khối lượng giao dịch 15.5 triệu USD, LN lợi nhuận tích luỹ +25.7 triệu USD), Conduit (5.3 triệu USD), ChadwickLongman (3.7 triệu USD). Lý do Polymarket xuất hiện ở đây tương tự như lý do nó chiếm ưu thế trong phần bán lẻ bên dưới, thị trường dự đoán là nhóm đa nền tảng phổ biến nhất trên Trade.xyz.

Tỷ lệ thanh lý SAT trong khoảng thời gian cửa sổ là 8.1%, khoảng một nửa so với tỷ lệ thanh lý của các nhà cung cấp thanh khoản và bán lẻ. Nhóm này là nhóm có quản lý rủi ro nghiêm ngặt nhất trên Sổ cái, họ chống đỡ vị thế bên ngoài, rất ít khi kích hoạt tiếp đảm bảo thêm.

Nhóm Bán lẻ Trùng khớp cao với Polymarket

Chúng tôi đã phân tích sâu hơn với 400 ví tiền bán lẻ có lượng giao dịch cao nhất, chúng đã loại trừ các sản phẩm giải thuật đã được đề cập trước (Tread.fi, Planemo Trading và nhóm xây dựng giải thuật rộng lớn hơn).

400 ví tiền bán lẻ có lượng giao dịch cao nhất được phân loại theo nguồn gốc. Ví tiền Polymarket được xác định trong phần đã biết chiếm ưu thế, đóng góp 16.3 tỷ USD cho nhóm này.

Polymarket: Tài khoản Polymarket có thể được nhận biết thông qua hệ thống nhãn chuỗi trên Arkham.

@ensdomains/ Danh tính Xã hội: Có tên trong ENS hoặc bất kỳ nhận dạng mạng xã hội khác, nhưng không thể truy nguồn về tài khoản Polymarket.

Nạp tiền CEX: Ví ẩn danh với nguồn tiền từ sàn giao dịch trung tâm hóa.

Nạp tiền Cầu nối: Ví ẩn danh với nguồn tiền từ cầu nối qua chuỗi khác.

Còn lại: Ví tự quản lý EOA, cơ sở hạ tầng hợp đồng, hoạt động địa chỉ trống.

Đáng chú ý nhất là tỷ lệ của Polymarket. Trong 400 ví cá nhân hàng đầu, có 94 ví, tức là 22% số lượng giao dịch cá nhân hàng đầu (16.3 tỷ USD) đến từ người dùng Polymarket có thể xác minh được. Đây là nhóm cá nhân rõ nhất trong phạm vi cá nhân. Bằng cách kết hợp Thị trường Poly (Powell, 43.9 tỷ USD) và ba SAT hệ thống Poly (24 triệu USD), Polymarket có tổng dấu chân trên Trade.xyz khoảng 60 tỷ USD.

Trong số 15 ví cá nhân hàng đầu theo thứ hạng giao dịch theo thứ tự giảm dần, một số ví Polymarket đã được chọn:

Sự chồng chéo này là hợp lý. Bằng cách cung cấp dành cho người dùng công nghệ Blockchain dự án Polymarket và Trade.xyz cung cấp cơ hội tiếp cận kết quả của thế giới thực thông qua hai cấu trúc thị trường khác nhau, thị trường dự đoán và hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Dữ liệu từ cấp độ ví cho thấy rằng cùng một nhóm người từ cùng một địa chỉ EVM đã thực hiện giao dịch qua lại giữa hai cuốn sổ.

Chủ sở hữu ENS đã đóng góp thêm 26 ví cá nhân, tổng cộng khoảng 4 tỷ USD. Một số ví đáng chú ý bao gồm caydenb.eth (33 triệu USD), eggnoodle.eth (33 triệu USD), ethmerg.eth (19 triệu USD), baitf1sh.eth (16 triệu USD), wanyekest69.eth (6.8 triệu USD, lợi nhuận tích lũy +17.6 triệu USD).

Ví vô danh phân chia theo nguồn tiền:

Các ví cá nhân nạp tiền CEX được phân chia theo nguồn tiền. Kraken dẫn đầu một cách áp đảo trong nhóm ví nạp tiền CEX chưa xác minh danh tính

Ví cá nhân nạp cầu chia lại từ nguồn cứng. Hyperunit và deBridge chiếm ưu thế trong nhóm ví cá nhân nạp cầu, Stargate và phần còn lại chiếm phần còn lại

@krakenfx chiếm ưu thế trong nhóm nạp CEX. Hyperunit và @debridge chiếm ưu thế trong nhóm ví cá nhân nạp cầu, @StargateFinance và một loạt các cầu chia khác chiếm phần còn lại. Điều quan trọng là, ba nhóm người thực sự tác động lên sổ sách giao dịch của Trade.xyz: Trader chuyển giao Polymarket, Trader độc lập nạp Kraken và Người bản xứ DeFi gia nhập thông qua Hyperunit hoặc deBridge.

Khi kết hợp lại ba nhóm làm thị trường, SAT và ví cá nhân, chúng ta thu được một bức tranh tổng thể của cơ sở người tham gia Trade.xyz, đã loại bỏ tầng lớp phù thủy sẽ được thảo luận sau.

Cơ sở người tham gia sau khi loại bỏ tầng lớp phù thủy. Một số chuyên gia làm thị trường chào giá cho một số đội robot, cùng với một chiếc đuôi gồm những người lính cũ của Polymarket và trader độc lập nạp CEX, họ đặt cược theo hình thức hướng dẫn thông qua giao diện Hyperliquid UI

Một số chuyên gia làm thị trường chào giá cho một số đội robot, cùng với một chiếc đuôi gồm những người lính cũ của Polymarket và trader độc lập nạp CEX, thông qua giao diện Hyperliquid UI để đặt cược, đó chính là cái nhìn tổng thể của sổ sách giao dịch Trade.xyz.

Tóm Lược

Thảo luận gần đây xoay quanh Trade.xyz tập trung vào một vấn đề: sự tham gia có thực sự hay sàn giao dịch này thực sự bị điều khiển bởi tầng lớp phù thủy đang chờ đợi TGE? Phân tích đã đưa ra một câu trả lời phân tầng.

Giống như bất kỳ thị trường DeFi trước TGE nào, Trade.xyz thực sự có một tầng lớp phù thủy, một ví dụ điển hình là một nhà điều hành sử dụng phương pháp chạy quảng cáo "relay" để chạy qua hàng ngàn ví. Tuy nhiên, tầng lớp phù thủy thể hiện thông qua số lượng ví, chứ không phải là khối lượng giao dịch USD.

Chúng tôi không tìm thấy bằng chứng nào cho thấy một hoạt động rửa tiền có khối lượng giao dịch cao được xây dựng độc lập để tăng giá trị giao dịch USD. Phần dữ liệu trông giống như việc "chơi số" hầu hết thực tế là việc định giá của người dùng chơi thị trường ví cá nhân đang chạy 2 bên sổ, thêm sâu lên cấp độ đặt lệnh, không phải tiêu thụ nó.

Thực tế, khối lượng giao dịch thực sự đến từ các cuốn sách rõ ràng. Một phần khá lớn từ các ví cá nhân hàng đầu đi kèm với tên tài khoản Polymarket, bản ghi ENS hoặc nhận dạng trên mạng xã hội, trong khi các sàn cung cấp thanh khoản tiền điện tử lớn nhất (Jump Crypto, Selini Capital, Wintermute) cũng đã để lại dấu vết rõ ràng, bên cạnh quỹ hướng dẫn Abraxas Capital. Mức độ trùng hợp cao giữa cộng đồng cá nhân và Polymarket là điều hiếm thấy, với sự phát triển của sản phẩm này xung quanh cùng một ưu thích đầu cơ.

Số ví bị thổi phồng là hành vi có thể dự đoán trước TGE, nhưng điều này không mở rộng đến khối lượng giao dịch theo đô la, cũng không mở rộng đến người dùng cụ thể tham gia vào các giao dịch này.

Xin gửi lời cảm ơn đặc biệt đến HyperTracker cùng với nhiều người đóng góp khác về sự hỗ trợ về tính sẵn có của dữ liệu.

Để biết phương pháp toàn diện, vui lòng truy cập vào blog của chúng tôi.

Tác giả: @web3_pastel Thiết kế và Biên tập: @oxillustration, @mchammond Xin cảm ơn đặc biệt @0xArchiveIO, @HyperTracker (do @Coinmarketman cung cấp) cũng như @stacy_muur về sự đóng góp cho nghiên cứu này. Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và giáo dục, không phải là lời khuyên đầu tư. Arrakis đã cố gắng hết sức để xác minh tính chính xác của dữ liệu trong bài viết, nhưng không đảm bảo rằng tất cả thông tin đều chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia