Tiêu đề gốc: "Lần cuối cùng một tổng thống Hoa Kỳ gây áp lực như vậy lên Cục Dự trữ Liên bang là Nixon vào năm 1971. Hai năm sau, Hoa Kỳ bước vào kỷ nguyên đình lạm."

Tác giả gốc: Ye Zhen, Wall Street Journal

Trump đang đe dọa tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang bằng các dòng tweet. Lần cuối cùng một tổng thống Hoa Kỳ gây áp lực như vậy lên Cục Dự trữ Liên bang là vào năm 1971, vào đêm trước cuộc đình lạm lớn ở Hoa Kỳ.

Vào năm 1971, nền kinh tế Hoa Kỳ đã phải đối mặt với tình trạng "lạm phát đình trệ", với tỷ lệ thất nghiệp lên tới 6,1%, tỷ lệ lạm phát vượt quá 5,8% và thâm hụt tài khoản vãng lai tiếp tục gia tăng. Để giành chiến thắng trong cuộc bầu cử lại, Tổng thống Nixon đã gây áp lực chưa từng có lên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang lúc bấy giờ là Burns.

Hồ sơ của Nhà Trắng cho thấy các tương tác giữa Nixon và Burns đã tăng đáng kể vào năm 1971, đặc biệt là trong quý 3 và quý 4 năm 1971, khi hai người có 17 cuộc họp chính thức mỗi quý, vượt xa tần suất giao tiếp thông thường.

Sự can thiệp này thể hiện qua các hoạt động chính sách như sau: năm đó, lãi suất quỹ liên bang Hoa Kỳ giảm mạnh từ 5% vào đầu năm xuống 3,5% vào cuối năm và tốc độ tăng trưởng cung tiền M1 đạt mức đỉnh điểm sau Thế chiến thứ II là 8,4%. Vào năm mà hệ thống Bretton Woods sụp đổ và hệ thống tiền tệ toàn cầu trải qua những thay đổi mạnh mẽ, sự thỏa hiệp của Burns với chính trị đã đặt nền tảng cho "Đại lạm phát" sau đó, không được giải quyết cho đến khi Paul Volcker tăng lãi suất mạnh sau năm 1979.

Burns cũng phải chịu tiếng xấu trong lịch sử vì điều này. Powell ngày nay không muốn lặp lại số phận của Burns.

Sự thỏa hiệp của Burns: Lợi ích chính trị lấn át sự ổn định giá cả

Năm 1970, Nixon đích thân đề cử Arthur Burns làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Burns là một nhà kinh tế học tại Đại học Columbia và từng là cố vấn kinh tế cho Nixon trong suốt chiến dịch tranh cử của ông. Hai người có mối quan hệ cá nhân thân thiết. Nixon đặt nhiều kỳ vọng vào Burns—không phải với tư cách là người kiểm soát chính sách tiền tệ, mà là "đối tác" của chiến lược chính trị.

Vào thời điểm đó, Nixon đang chịu áp lực rất lớn trong việc tái tranh cử trong cuộc bầu cử năm 1972, trong khi nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn chưa phục hồi hoàn toàn sau cuộc suy thoái năm 1969 và tỷ lệ thất nghiệp còn cao. Ông đang rất cần một làn sóng tăng trưởng kinh tế, ngay cả khi đó chỉ là sự thịnh vượng giả tạo được tạo ra bằng cách "đổ tiền vào thị trường".

Vì vậy, ông tiếp tục gây áp lực lên Burns, hy vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất và phát hành thêm tiền để kích thích tăng trưởng. Bản ghi âm nội bộ của Nhà Trắng đã ghi lại nhiều cuộc trò chuyện giữa Nixon và Burns.

Tại Phòng Bầu dục vào ngày 10 tháng 10 năm 1971, Nixon nói với Burns:

"Tôi không muốn rời khỏi thị trấn ngay... Nếu chúng ta thua, đây sẽ là lần cuối cùng những người bảo thủ cai trị Washington."

Ông ám chỉ rằng nếu ông không giành chiến thắng trong cuộc tái tranh cử, Burns sẽ phải đối mặt với tương lai do đảng Dân chủ thống trị và bầu không khí chính trị sẽ thay đổi hoàn toàn. Đối mặt với nỗ lực trì hoãn các chính sách nới lỏng hơn nữa của Burns với lý do "hệ thống ngân hàng đã rất lỏng lẻo", Nixon đã trực tiếp bác bỏ: "Cái gọi là vấn đề thanh khoản ư? Đó chỉ là chuyện nhảm nhí". Không lâu sau đó, qua cuộc điện thoại, Burns báo cáo với Nixon: "Chúng tôi đã hạ lãi suất chiết khấu xuống còn 4,5%". Nixon trả lời: "Tốt, tốt, tốt... Ông có thể lãnh đạo họ. Ông vẫn luôn làm thế. Chỉ cần đá vào mông họ một chút thôi." Nixon không chỉ gây sức ép về chính sách mà còn nêu rõ lập trường của mình về việc sắp xếp nhân sự. Vào ngày 24 tháng 12 năm 1971, ông nói với Chánh văn phòng Nhà Trắng George Shultz: "Ông có nghĩ chúng ta có đủ ảnh hưởng lên Arthur không? Ý tôi là, tôi có thể gây thêm bao nhiêu áp lực lên ông ấy nữa?" "Nếu tôi phải nói chuyện với anh ta lần nữa, tôi sẽ làm vậy. Lần tới tôi sẽ đưa anh ta vào nhà." Nixon cũng nhấn mạnh rằng Burns không có thẩm quyền quyết định việc lựa chọn Hội đồng Dự trữ Liên bang: "Ông ta phải hiểu rằng điều này giống như Chánh án Burger... Tôi sẽ không để ông ta chỉ định những người của mình." Những đoạn hội thoại này được trích từ bản ghi âm của Nhà Trắng, cho thấy rõ sức ép có hệ thống mà Tổng thống Hoa Kỳ gây ra cho chủ tịch ngân hàng trung ương. Và Burns đã làm chính xác như vậy và sử dụng một lý thuyết để biện minh cho hành động của mình.

Ông tin rằng chính sách tiền tệ thắt chặt và tình trạng thất nghiệp gia tăng không hiệu quả trong việc kiềm chế lạm phát vào thời điểm đó vì nguyên nhân gốc rễ của lạm phát nằm ở những yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của Cục Dự trữ Liên bang, chẳng hạn như công đoàn, tình trạng thiếu lương thực và năng lượng, và sự kiểm soát giá dầu của OPEC.

Từ năm 1971 đến năm 1972, Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất và mở rộng nguồn cung tiền, thúc đẩy sự bùng nổ kinh tế ngắn ngủi và giúp Nixon đạt được mục tiêu tái đắc cử. Nhưng cái giá phải trả cho sự thịnh vượng kinh tế "nhân tạo" này đã sớm trở nên rõ ràng.

“Cú sốc Nixon” Bỏ qua Cục Dự trữ Liên bang

Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang là cơ quan thực hiện chính sách tiền tệ, nhưng khi Nixon công bố quyết định “tạm dừng khả năng chuyển đổi đô la sang vàng” vào tháng 8 năm 1971, ông đã không tính đến sự phản đối của Burns. Từ ngày 13 đến ngày 15 tháng 8 năm 1971, Nixon triệu tập một cuộc họp kín tại Trại David với 15 thành viên cốt cán, bao gồm Burns, Bộ trưởng Tài chính Connally và Volcker, khi đó là Thứ trưởng phụ trách các vấn đề tiền tệ quốc tế.

Trong cuộc họp, mặc dù Burns ban đầu phản đối việc đóng cửa sổ trao đổi đô la-vàng, nhưng theo ý chí chính trị mạnh mẽ của Nixon, cuộc họp đã trực tiếp bỏ qua các thủ tục ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang và đơn phương quyết định:

Đóng cửa sổ trao đổi đô la-vàng và đình chỉ quyền của các chính phủ nước ngoài trong việc đổi đô la lấy vàng; thực hiện lệnh đóng băng giá và tiền lương trong 90 ngày để kiềm chế lạm phát; áp dụng mức thuế bổ sung 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu chịu thuế để bảo vệ sản phẩm của Mỹ khỏi sự biến động tỷ giá hối đoái.

Chuỗi biện pháp này, được gọi là "Cú sốc Nixon", đã phá vỡ nền tảng của hệ thống Bretton Woods được thiết lập vào năm 1944. Giá vàng tăng vọt và hệ thống tỷ giá hối đoái toàn cầu sụp đổ.

Ban đầu, việc kiểm soát tiền lương và giá cả đã kìm hãm được lạm phát trong ngắn hạn, và vào năm 1972, lạm phát ở Hoa Kỳ đã được kìm hãm xuống còn 3,3%. Nhưng vào năm 1973, Nixon đã dỡ bỏ kiểm soát giá cả và hậu quả của lượng đô la lớn lưu thông cùng sự mất cân bằng giữa cung và cầu nhanh chóng trở nên rõ ràng. Cùng với cuộc khủng hoảng dầu mỏ đầu tiên nổ ra trong cùng năm, giá cả bắt đầu tăng vọt.

Nền kinh tế Hoa Kỳ sau đó rơi vào tình huống "sụp đổ kép" hiếm hoi. Tỷ lệ lạm phát đạt 8,8% vào năm 1973 và đạt 12,3% vào năm 1974. Tỷ lệ thất nghiệp cũng tiếp tục tăng, tạo thành mô hình đình lạm điển hình.

Vào thời điểm này, Burns lại cố gắng thắt chặt chính sách tiền tệ nhưng nhận ra rằng mình đã mất đi uy tín. Sự phụ thuộc của ông vào sự thỏa hiệp chính trị và các biện pháp phi tiền tệ đã đặt nền tảng cho "Đại lạm phát". Phải đến khi Paul Volcker nhậm chức sau năm 1979 và hoàn toàn "kiềm chế" lạm phát bằng cách tăng lãi suất cực mạnh thì Cục Dự trữ Liên bang mới lấy lại được uy tín độc lập của mình.

Powell chắc chắn không muốn trở thành Burns tiếp theo

Nhiệm kỳ của Burns đã để lại tỷ lệ lạm phát trung bình hàng năm là 7% và làm suy yếu uy tín của Cục Dự trữ Liên bang. Các tài liệu nội bộ của Fed và bản ghi âm của Nixon cho thấy Burns đặt nhu cầu chính trị ngắn hạn lên trên sự ổn định giá cả dài hạn và nhiệm kỳ của ông đã trở thành một ví dụ tiêu cực về sự độc lập của ngân hàng trung ương.

Một nhà bình luận tài chính đã nói đùa:

"Burns không gian lận, cũng không giết ai, và anh ta thậm chí không phải là kẻ ấu dâm... Tội duy nhất của anh ta là cắt giảm lãi suất trước khi lạm phát được kiểm soát hoàn toàn."

Ngược lại, người kế nhiệm Burns, Paul Volcker, đã "bóp nghẹt" lạm phát bằng mức lãi suất 19%, gây ra suy thoái nghiêm trọng, nhưng ông đã trở thành anh hùng vì đã chấm dứt lạm phát trong mắt Phố Wall, lịch sử kinh tế và thậm chí là công chúng. Lịch sử đã chứng minh rằng người Mỹ có thể tha thứ cho một chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang gây ra suy thoái, nhưng không thể tha thứ cho một người gây ra lạm phát.

Powell hiểu rất rõ điều này và không muốn trở thành Burns tiếp theo.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia