WSJ: Making Billions Overnight, He Bets Big on Bitcoin to Stage Comeback
原文标题：Người Đàn Ông Kiếm Tỷ Đôla Từ Cược Bitcoin Dại Dột Nhất
原文作者：Gregory Zuckerman, WSJ
原文翻译：Luffy, Foresight News
Giám Đốc Điều Hành MicroStrategy Michael Saylor
Công ty của Michael Saylor chưa tung ra bất kỳ sản phẩm hoặc dịch vụ hot nào. Điều mà anh và MicroStrategy đã làm là phát hành cổ phiếu và trái phiếu mới với tốc độ hiếm thấy trong lịch sử doanh nghiệp, sau đó đầu tư toàn bộ số tiền vào Bitcoin và thề sẽ làm điều đó điều đó lặp đi lặp lại.
Trong vòng một năm qua, giá cổ phiếu của MicroStrategy tăng khoảng 690%. Chủ tịch hãng 59 tuổi này sở hữu khoảng 10% cổ phần của công ty, trị giá khoảng 97 tỷ đô la, và cá nhân anh còn nắm giữ khoảng 19 tỷ đô la Bitcoin.
Saylor đã trở thành biểu tượng công chúng của làn sóng Bitcoin gần đây, với gần 4 triệu người theo dõi trên nền tảng X (trước đây là Twitter). Để kỷ niệm việc giá Bitcoin vượt qua mốc 10 nghìn đô la, Saylor đã tổ chức một bữa tiệc chào năm mới tại biệt thự bên bờ biển Miami, mời gần một trăm thành viên cộng đồng tiền điện tử, chiếc du thuyền sang trọng của anh đã neo đậu gần đó. Tại bữa tiệc, 6 vũ công mặc áo màu vàng nhảy múa. Các ngôi sao và những người nổi tiếng trong giới đầu tư đã tụ tập, bao gồm cựu quản lý quỹ của Miller Bill, Chủ tịch Fort Investment Group Peter Briger, và Mark Casey, quản lý cơ sở hạ tầng quan trọng của Tập đoàn Vốn. Sự kiện được trực tiếp trên YouTube đến hàng chục ngàn người hâm mộ Bitcoin, Saylor trong bộ vest đen và áo thun chủ đề Bitcoin đã dẫn dắt bữa tiệc này.
Sức hút của công ty Saylor đã tăng đến mức mọi người đều rất bất ngờ, đến mức xuất hiện một tình huống kỳ lạ: MicroStrategy nắm giữ khoảng 47 tỷ đô la Bitcoin, nhưng vốn hóa thị trường của cổ phiếu đạt 97 tỷ đô la. Điều này giống như một nhà đầu tư chi 2 đô la để mua một tờ tiền 1 đô la. Ngạc nhiên hơn nữa là: Những nhà đầu tư giàu kinh nghiệm lại là những người mua lớn nhất, bao gồm Tập Đoàn Quỹ Chung Capital Group, đến ngày 30 tháng 9, Tập đoàn này sở hữu khoảng 8% cổ phần MicroStrategy, cũng như Vương quốc Na Uy Quản lý Đầu tư Ngân hàng Na Uy, quản lý gần 1% cổ phần MicroStrategy.
Các người hâm mộ cho biết, áp án này phản ánh niềm tin của họ vào khả năng của Saylor để liên tục có lãi thông qua việc đánh cược vào Bitcoin. Họ tin rằng việc hạn chế tổng cung của Bitcoin chỉ có 21 triệu đồng và tính khan hiếm này sẽ tăng giá trị của nó. Richard Byworth, đối tác đầu tư của SYZ, nắm giữ cổ phiếu của MicroStrategy cá nhân và cho biết, Saylor có thể tạo ra giá trị cho cổ đông bằng cách phát hành cổ phiếu ở mức giá cao và bán trái phiếu cho công ty với điều kiện ưu đãi để mở rộng nguồn cung Bitcoin của MicroStrategy.
「Áp án này là hợp lý và sẽ tiếp tục tồn tại,」 Jordi Visser, một cựu nhân viên trên Wall Street từng làm việc tại Morgan Stanley, nói và ông gần đây đã mua cổ phiếu của MicroStrategy, 「Không có công ty nào có thể làm được những gì anh ấy đã làm. Họ sở hữu khoảng 2% tổng cung Bitcoin, ai còn nhiều hơn nữa chứ?」
Tuy nhiên, chiến lược của Saylor cũng đi kèm với rủi ro lớn. Anh từng phải trải qua những thăng trầm trong làn sóng đầu tư, đến khi làn sóng này đạt đỉnh và sụp đổ, đôi khi anh có thể mất hàng chục tỷ đô la của tài sản cá nhân trong một ngày.
Saylor từ chối phát biểu về bài viết này.
Saylor chưa từng kết hôn và sắp đến sinh nhật lần thứ 60 vào tháng tới. Anh đã trải qua nhiều khó khăn trong sự nghiệp, cũng như xung đột với các cơ quan giám sát tài chính. Năm ngoái, anh đã đồng ý trả 40 triệu đô la cho Quận Columbia để giải quyết một tranh chấp về thuế thu nhập. Trước đó, các quan chức tại Columbia cho biết anh thực tế đã cư trú tại quận này, không phải ở Florida hoặc Virginia như anh đã tuyên bố, do đó anh phải nộp thuế cho quận Columbia.
Cha của Saylor là một sĩ quan không quân chuyên nghiệp. Saylor học tập về hàng không và kỹ thuật tại Đại học Massachusetts và tham gia đào tạo dự bị quân sự không quân. Vài năm sau khi tốt nghiệp, vào năm 1989, anh thành lập MicroStrategy cùng các bạn từ trường ở Tyson's Corner, Virginia, ban đầu là một công ty phần mềm khai thác dữ liệu.
Vào cuối thập niên 90 của thế kỷ 20, thời kỳ bong bóng Internet, MicroStrategy nhanh chóng phát triển. Giá trị cổ phiếu mà Saylor nắm giữ vào khoảng 100 tỷ đô la, số tiền đó đủ để anh tổ chức tiệc xa xỉ cho nhân viên và người khác, cũng như tổ chức các chuyến du thuyền ở biển Caribe. MicroStrategy còn mua lại nhiều tên miền như Mike.com, Michael.com, Hope.com và Voice.com, và bán Voice.com với giá 30 triệu đô la.
Nhưng khi bong bóng Internet của năm 2000 vỡ, mọi thứ sụp đổ. Khi các cơ quan giám sát bắt đầu điều tra cách ghi nhận doanh thu của ngành công nghiệp, MicroStrategy buộc phải tái báo cáo doanh thu và lãi suất của mình. Thất bại này cực kỳ kịch tính, thậm chí đã thu hút sự chú ý của báo chí: vào tháng 3 cùng năm, tờ New York Daily News đã đăng một bài báo với tiêu đề "Mất 60 tỷ đô la trong một ngày," kèm theo bức ảnh của Saylor 35 tuổi lúc đó, anh chàng mặc vest và cà vạt, khuôn mặt biểu lộ sự sửng sốt.
Saylor luôn là một nhân vật công khai của Bitcoin, hình trên là anh ta phát biểu tại một hội nghị vào năm 2023
Vào cuối cùng của năm đó, Saylor cùng hai giám đốc khác và công ty đã thanh toán 11 triệu USD để giải quyết các cáo buộc gian lận kế toán mà Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) đưa ra liên quan đến sự cố tái thể hiện tài chính. SEC cho biết công ty đã phóng đại doanh thu và lợi nhuận, thể hiện lãi chứ không phải lỗ, nhưng Saylor và đồng minh không thừa nhận cũng chẳng phủ nhận các cáo buộc này.
Vào tháng 7 năm 2002, giá cổ phiếu của MicroStrategy đóng cửa ở mức 45 cent, một mức giảm đáng kể so với đỉnh cao 313 USD vào năm 2000, công ty cũng đối mặt với vấn đề nợ nần.
Khi cùng nhau dùng cơm trưa tại biệt thự Bridgehampton ở New York, nhà đầu tư rủi ro Rick Rickertsen tỏ lòng thông cảm với Saylor và hỏi anh ta có lo lắng mất công ty không.
「Có khả năng đấy,」 Saylor nói, 「nhưng tôi sẽ bắt đầu lại từ đầu.」
Saylor đã tái cấu trúc nợ nần của MicroStrategy và thực hiện phân chia cổ phiếu ngược 10:1, qua đó tránh được khủng hoảng. Trong nhiều năm, Saylor luôn tìm kiếm cơ hội lớn tiếp theo. Có một thời gian, anh ta đã kiếm được một khoản lợi nhuận cá nhân đáng kể thông qua việc đầu tư vào cổ phiếu của Google và Apple, nhưng có vẻ anh ta coi thường Bitcoin và đã bày tỏ trên Twitter rằng vào năm 2013, Bitcoin "không còn nhiều thời gian".
Đến năm 2020, giá cổ phiếu của MicroStrategy đã suốt mấy năm gần như không biến động, triển vọng tăng trưởng mờ nhạt. Giá trị công ty chỉ khoảng 15 tỷ USD, nhưng công ty vẫn có thể sinh lời và có khoảng 5 tỷ USD tiền mặt.
Vào thời điểm đại dịch COVID-19 mùa 2020, Saylor đang suy nghĩ tại nhà của mình ở Miami về cách xử lý tiền mặt của công ty. Lo ngại về việc chính phủ chi tiêu lớn để duy trì sự ổn định kinh tế có thể gây ra lạm phát, Saylor đã nghiên cứu lại về Bitcoin và trở thành ủng hộ mạnh mẽ của Bitcoin. Rất nhanh, anh ấy đã đề xuất với ban giám đốc việc mua Bitcoin bằng tiền mặt, ban giám đốc đã đồng ý, chủ yếu vì công ty dường như không có lựa chọn tốt hơn. Họ cho rằng, ít nhất hành động này sẽ thu hút một số sự chú ý có ích.
「Công ty vào thời điểm đó không có bất kỳ tiến triển nào, gần như không có sự chú ý từ Wall Street,」 Rickertsen chia sẻ, ông sau đó trở thành thành viên hội đồng quản trị của công ty, 「triển vọng rất mờ nhạt.」
Vào năm đó, Saylor đã rút ra một nửa số tiền mặt của công ty, khoảng 2.5 tỷ USD, để mua Bitcoin với giá khoảng 11 nghìn USD mỗi đồng. Anh ấy cũng đã đầu tư hơn 1 tỷ USD bản thân. Tuy nhiên, giá Bitcoin sau đó giảm xuống 9,000 USD, MicroStrategy đã ghi nhận khoản lỗ khoảng 40 triệu USD trên bảng kế toán.
「Hầu hết các thành viên trong Hội đồng quản trị đều nói, 'Ôi trời ơi, chúng ta đã làm gì, chúng ta sẽ bị kiện rồi'」, Rickertsen nói, 「Saylor cũng rất lo lắng.」
Sự hoang mang này không kéo dài quá lâu. Giá Bitcoin bắt đầu tăng, vượt qua mốc 26 nghìn USD vào cuối năm 2020. MicroStrategy đã vay mượn hàng chục tỷ USD để mua thêm Bitcoin, trong đó có một khoản vay dạng lãi suất thay đổi 2.05 tỷ USD với lãi suất 8.27%, điều này là một điều kiện vay khó khăn vào thời điểm đó.
Sau đó, vào cuối năm 2022, sàn giao dịch tiền điện tử FTX phá sản, giá Bitcoin giảm xuống dưới 17 nghìn USD, giá cổ phiếu của MicroStrategy cũng giảm xuống khoảng 17 USD. Giá trung bình mà công ty nắm giữ Bitcoin là khoảng 30 nghìn USD, do đó đã có lỗ trên bảng kế toán. Tin đồn lan truyền, nói rằng công ty đang gặp khó khăn. Nhưng Saylor và công ty đã tăng cường cược của họ.
Đồng thời, với chiến lược tăng cược của Saylor thông qua việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu để mua Bitcoin, và giá Bitcoin tiếp tục tăng, giá cổ phiếu của công ty bắt đầu bứt phá. Theo dự báo của nhà phân tích của công ty chứng khoán Benchmark Company Mark Palmer, chỉ trong năm 2024, MicroStrategy đã huy động được 232 tỷ USD thông qua việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu.
Lời tuyên truyền của Saylor có thể trùng lặp và đơn giản, nhưng niềm tin của anh ấy vào Bitcoin vẫn kiên định. Anh ấy nhấn mạnh rằng nguồn cung của Bitcoin là có hạn, điều đó khác biệt so với đô la và thậm chí là vàng. Saylor cho rằng, điều này khiến Bitcoin hiệu quả hơn trong việc chống lại lạm phát. Anh ấy cũng cho biết, tính số hóa của Bitcoin giúp chủ sở hữu lưu trữ và sử dụng một cách tiện lợi, chi phí thấp hơn, không cần trung gian, đó là một hình thức tiền tệ "cách mạng".
Một số quỹ chung và các tổ chức khác có quy định nội bộ cấm mua Bitcoin và ETF Bitcoin, do đó cổ phiếu của MicroStrategy trở thành lối đi gián tiếp của họ để đặt cược vào Bitcoin. Thậm chí một số nhà đầu tư lớn kiểu cầu thị nhìn nhận cổ phiếu này như một cách tiếp cận tiềm năng, giúp họ có lợi thế so với các đối thủ không muốn tham gia tiền điện tử.
Thực tế đã chứng minh, Saylor giỏi trong việc tạo ra các loại sản phẩm đầu tư vốn và nợ khác nhau, như vay ngân hàng, trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu thông thường, v.v., để đảm bảo rằng vốn tiếp tục đổ vào công ty.
「Điểm mạnh của anh ấy nằm ở việc tạo ra các sản phẩm khác nhau cho từng đối tượng mục tiêu,」 Brett Messing, một quản lí cấp cao tại Công ty Gạo Thiên Thương, nơi quản lý một số quỹ có đầu tư lớn vào Bitcoin và cung cấp dịch vụ tư vấn cho một quỹ nắm giữ cổ phiếu của MicroStrategy, nói.
Trong khoảng một tháng trở lại đây, Saylor đã tích cực quảng bá MicroStrategy và Bitcoin trên các chương trình truyền hình, podcast nổi tiếng, hội nghị ngành và các sự kiện khác. "Nếu bạn không mua Bitcoin ở giá cao, bạn đang bỏ lỡ cơ hội kiếm tiền," anh ta gần đây chia sẻ trên Twitter.
「Anh ta nói năng sôi nổi trên các sân khấu công cộng, nhưng ở các bữa tiệc riêng tư thì cẩn thận hơn,」 Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư chính tại Công ty Quản lý Tài sản Mật mã Bitwise, nói khi nhớ lại một bài phát biểu của Saylor trong một bữa tiệc tối mà anh có mặt cùng 12 nhà đầu tư mùa hè năm ngoái. Công ty mà anh làm việc quản lý một ETF nắm giữ cổ phiếu của MicroStrategy.
Nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng, áp lực lên cổ phiếu MicroStrategy có thể tiếp tục tồn tại. Tuy nhiên, nếu giá Bitcoin giảm mạnh, giá cổ phiếu của MicroStrategy cũng có thể giảm theo. Ngay cả khi áp lực tăng giá biến mất, nhưng miễn là giá Bitcoin giữ ổn định, giá cổ phiếu cũng có thể bị ảnh hưởng. Những người nghi ngờ đã chỉ ra rằng, một số công cụ đầu tư tương tự, như quỹ đóng cửa, thường giao dịch ở mức giá thấp hơn giá trị của tài sản mà họ nắm giữ, chứ không phải áp lực tăng giá.
Tuy nhiên, công ty có lẽ không đối diện với nguy cơ phá sản. Hiện tại, MicroStrategy có 72.6 tỷ USD nợ không được bảo đảm, phần lớn là được phát hành với lãi suất rất thấp. Công ty nắm giữ 450,000 Bitcoin, với giá trung bình khoảng 62,000 USD. Chỉ khi giá Bitcoin giảm xuống dưới 16,000 USD và giữ ở mức đó cho đến khi nợ đáo hạn, giá trị Bitcoin mà công ty nắm giữ mới thấp hơn nợ.
Chỉ một tuần trước đó, Saylor đã công bố một cách mới hoàn toàn, cho phép MicroStrategy huy động vốn từ các nhà đầu tư để hỗ trợ kế hoạch mua Bitcoin của mình. Anh ấy tuyên bố rằng công ty sẽ bán 20 tỷ USD trị giá 'Cổ Phiếu Ưu Tiên Vĩnh Viễn' trong quý này. Thông báo này đã khiến nhà phân tích Palmer nhấn mạnh mục tiêu giá cổ phiếu MicroStrategy lên 650 USD, cao hơn khoảng 65% so với giá hiện tại.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
