Giải thích chuyên sâu về NFT MEV: cơ hội mới trên thị trường giao dịch NFT

Tiêu đề gốc: "Giải thích chuyên sâu về NFT MEV: Cơ hội mới trong giao dịch NFT"

Nguồn gốc: Alana Levin, Quỹ Variant (hoàn thành với sự hợp tác của Frontier Research)

Bản tổng hợp gốc: Cecilia, bfrenz DAO

"Lợi ích bổ sung có được bằng cách điều chỉnh thứ tự giao dịch khi tạo khối mới." Theo các phân loại khác nhau, nó có thể được chia thành các loại khác nhau như chênh lệch giá, thanh lý và tấn công bánh sandwich. MEV (Giá trị có thể trích xuất tối đa), là giá trị có thể trích xuất tối đa, đề cập đến giá trị được trích xuất từ người dùng bằng cách sắp xếp lại, chèn và xem xét các giao dịch trong khối, chẳng hạn như chênh lệch giá, thanh lý, v.v. Sự hiểu biết cơ bản nhất là,

MEV đã được phát triển trong vài năm. Sau khi Ethereum được sáp nhập và chuyển đổi sang cơ chế PoS, MEV đã bước vào tầm nhìn của nhiều người hơn. NFT MEV là một cách mới nổi, mặc dù có một số rủi ro trong việc kiếm tiền, nhưng giá trị lớn nhất của nó nằm ở việc cung cấp cho người tìm kiếm (tức là robot chênh lệch giá) chạy thuật toán trên dữ liệu blockchain để phát hiện MEV có cơ hội kiếm lợi nhuận và tự động trích xuất vào mạng). nhiều cơ hội hơn.

Bài viết này là bài viết nghiên cứu của quỹ tiền điện tử Variant Fund, nhằm khám phá những khả năng mới ở cấp độ giao dịch NFT. Bắt đầu từ trạng thái hiện tại của NFT và đặc điểm của mã thông báo không thể thay thế, bài viết thảo luận về cách sử dụng MEV để thu được dòng giá trị. Nếu bạn chưa biết nhiều về MEV, bạn có thể đọc bài viết giới thiệu trước.

TL;DR

So với thị trường token, cấu trúc thị trường của thị trường NFT khác. Thị trường NFT được vốn hóa nhờ các sự kiện đúc tiền thường xuyên, khối lượng giao dịch thứ cấp thấp, thách thức về thanh khoản đấu thầu và sổ đặt hàng OTC lớn.

Do những khác biệt này, hình dạng của thị trường NFT MEV cũng khác nhau, có ít cơ hội kinh doanh chênh lệch giá hơn nhưng có thể chiết xuất được nhiều MEV hơn trong quá trình đúc tiền. Ngoài ra, có một số hình thức MEV độc đáo trên thị trường NFT, chẳng hạn như xóa tường giá thầu và niêm yết lại (tạo khối lượng giao dịch một cách giả tạo dẫn đến không gian chênh lệch giá), Trait Sniping và rút khỏi các lệnh chờ chờ nhàn rỗi.

Là một thị trường trưởng thành hơn, thị trường đã mang đến một số nguồn cảm hứng hữu ích, chẳng hạn như nhu cầu về các giải pháp đúc nhận biết MEV, dữ liệu giá mở hơn và chuỗi năng động . Thêm sổ đặt hàng, thử các phương thức đấu giá mới và cung cấp cho nhà giao dịch các kênh liên lạc bổ sung.

Hiện tại, dòng giá trị của NFT chủ yếu diễn ra tại thời điểm phát hành và trong quá trình giao dịch, cho vay trên thị trường thứ cấp. Quá trình của các luồng này có thể liên quan đến MEV (ví dụ: tính kém hiệu quả về kinh tế của việc khai thác từ người dùng khi giao dịch trên chuỗi), điều này sẽ có tác động đến mô hình kinh doanh và người hưởng lợi từ hoạt động thị trường, bao gồm nhà giao dịch, thị trường, Ví và nhà phát triển.

Tuy nhiên, so với thị trường DeFi, MEV trong lĩnh vực NFT có vẻ như là một chủ đề ít được biết đến. Có sự khác biệt lớn trong cấu trúc của thị trường NFT, bao gồm nhiều hoạt động chính hơn, nguồn cung cấp mã thông báo nhỏ hơn và thanh khoản thứ cấp ít hơn và những khác biệt này cũng ảnh hưởng đến cách dòng giá trị.

Bài viết này sẽ khám phá các cơ hội MEV mới nổi trên thị trường NFT và động lực thị trường đang thay đổi như thế nào, tác động đến những cơ hội này cũng như cơ sở hạ tầng có thể được xây dựng.

Hệ sinh thái thị trường NFT hiện tại

Hiểu được cấu trúc hiện tại của thị trường NFT là xác định được MEV trên thị trường Một điều kiện tiên quyết quan trọng cho cách thể hiện.

Chúng ta có thể xem xét nó từ góc độ của một chu kỳ. Chu kỳ này bắt đầu từ việc đúc NFT của người dùng. Tôi gọi đây là thời điểm hình thành vốn, tương tự như airdrop hoặc phát hành mã thông báo (tạo tài sản mới trên chuỗi) bằng mã thông báo có thể thay thế được. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa thị trường có thể thay thế và thị trường không thể thay thế có ít nhất ba khía cạnh:

Các sự kiện hình thành vốn ở thị trường không thể thay thế Thường xuyên hơn các thị trường thay thế.

Thứ tự của các loại đúc tiền trong các thị trường không thể thay thế có thể quan trọng vì các loại đúc tiền có thể có giá trị tài chính thông qua việc phân loại là các đặc điểm hiếm hoặc biểu tượng trạng thái.

Các đồ sưu tầm không thể thay thế có xu hướng có nguồn cung nhỏ hơn; một đồ sưu tầm có thể tạo ra 10.000 NFT, trong khi các mã thông báo có thể thay thế thường tạo ra 1 tỷ nguồn cung trở lên được phát hành. Điều này có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản của thị trường thứ cấp.

Khi người dùng quyết định bán NFT  của mình, họ có thể bán nó trên thị trường, chẳng hạn như OpenSea, Blur, Reservoir và các thị trường khác. Có một số điểm tiếp xúc đối với hoạt động trên chuỗi liên quan đến các sổ đặt hàng ngoài chuỗi này: nếu giá đặt hàng cần thay đổi, người bán cần ký nhưng không phải trả thêm phí gas. Các lệnh chờ này thường được liệt kê trong sổ đặt hàng ngoài chuỗi và được giữ nguyên cho đến khi lệnh được thực thi hoặc hủy. Ngoài ra, còn có một số sổ lệnh hoạt động trực tiếp trên chuỗi như Zora và Sudoswap. Khi đặt lệnh lần đầu tiên, bạn cần thiết lập phê duyệt lệnh, hủy lệnh và thực hiện lệnh.

Ngoài thị trường phát hành NFT và giao dịch thị trường thứ cấp, điều đáng chú ý là tính thực tế của NFT cũng đang dần xuất hiện. Việc sử dụng NFT trên blockchain có thể liên quan đến việc đặt cược NFT để kiếm phần thưởng, ủy quyền cho các đợt airdrop sắp tới, phá hủy NFT khi sử dụng nó làm tài sản chơi game, v.v. Khi các kịch bản ứng dụng này tiếp tục xuất hiện, tính thực tế của NFT đang dần được công nhận và phát triển.

Mặc dù khối lượng giao dịch trên thị trường thứ cấp và thị trường phát hành đã rất cao, với khối lượng giao dịch gần 2 tỷ đô la Mỹ trong tháng 2, trong hoạt động cho vay NFT thị trường Khối lượng giao dịch tương đối nhỏ, chỉ vài trăm triệu USD. Các lĩnh vực tiện ích khác ngoài thị trường cho vay vẫn còn ở giai đoạn sơ khai. Do đó, bài viết này sẽ tập trung vào khía cạnh phát hành và giao dịch của NFT, nhưng chúng ta cũng cần tập trung vào những phát triển và đổi mới tiềm năng trong tiện ích của NFT.

NFT MEV là gì?

Tôi định nghĩa MEV là bất kỳ sự kém hiệu quả nào trên thị trường khiến người khởi tạo giao dịch (người dùng, ví, ứng dụng) bị rò rỉ cho các bên thứ ba ở hạ lưu Giá trị (người tìm kiếm, người xây dựng khối, người xác nhận). Đây là một định nghĩa rộng, nhưng chiều rộng này rất hữu ích khi suy nghĩ về các cơ hội khác nhau để nắm bắt giá trị và/hoặc phân phối lại giá trị. Các hình thức MEV phổ biến bao gồm kinh doanh chênh lệch giá, tấn công xen kẽ, thanh lý và chạy trước.

1 ) Arbitrage

Các cuộc tấn công Arbitrage và sandwich thường yêu cầu Giao dịch cao khối lượng và độ sâu của thanh khoản, vì chênh lệch giá có xu hướng rất chặt chẽ và các nhà kinh doanh chênh lệch giá muốn vào và ra khỏi vị thế của họ một cách nhanh chóng. Tuy nhiên, thị trường NFT thường thiếu hai điều kiện này. Ngoài ra, còn có những thách thức về thanh khoản. Thông thường, không có người mua sẵn sàng ở phía bên kia của mỗi danh sách. Điều này có nghĩa là ngay cả khi ai đó phát hiện ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá, việc niêm yết lại và bán vẫn có thể gặp rủi ro.

Một số hình thức chênh lệch giá có nguồn gốc từ NFT và rủi ro liên quan đến từng hình thức:

Tăng trần giá sàn và niêm yết lại với giá cao hơn. Để có được mức giá cao hơn, một số thương nhân sẽ tăng trần giá sàn và niêm yết lại các mặt hàng. Họ tuyên bố kiếm lợi nhuận bằng cách lợi dụng các lệnh mua đặt cao hơn giá sàn. Trong trường hợp này, các nhà giao dịch gần như tạo ra khối lượng giao dịch cao cần thiết cho hoạt động kinh doanh chênh lệch giá một cách giả tạo. Tuy nhiên, chiến lược chênh lệch giá này có rủi ro về chi phí vốn cao và yêu cầu về hàng tồn kho.

Tìm kiếm những nhu cầu không bị coi là "trùng hợp". Ví dụ: một người liệt kê một CryptoPunk mà anh ta sở hữu với các phần tử kính đỏ/xanh với giá 1 ETH, trong khi một người khác đã đặt hàng mua bất kỳ CryptoPunk nào có phần tử đỏ/xanh với giá 2 ETH CryptoPunk có phần tử kính. Tại thời điểm này, bot tìm kiếm có thể can thiệp, gọi hàm MATCH của Seaport để đáp ứng cả hai đơn hàng và thu tiền chênh lệch dưới dạng tiền boa hoặc phần thưởng. Ví dụ này dẫn đến nhận thức rằng đây là cơ hội kinh doanh chênh lệch giá có rủi ro thấp, mặc dù cơ hội này không xảy ra quá thường xuyên. Rủi ro chính là người tìm kiếm có thể không tìm thấy đủ đơn hàng phù hợp để kiếm được lợi nhuận.

Trait Sniping là một hình thức chênh lệch giá xảy ra chỉ do tính chất "không thể thay thế" của NFT. Khi bạn thấy một NFT có đặc điểm cụ thể được giao dịch ở mức giá MEV đạt được nếu người tìm kiếm trả một lượng lớn gas để đảm bảo giá thầu của họ được ưu tiên. Trong những trường hợp này, người tìm kiếm phải đối mặt với rủi ro thoát ra: Có thể không có giá thầu đang chờ danh sách của họ. Vì vậy, người tìm kiếm phải chịu rủi ro nắm giữ hàng tồn kho trong một khoảng thời gian không xác định và chấp nhận rủi ro biến động giá dài hạn đối với những tài sản đó.

2 ) Sandwiching

Trong giao dịch tiền điện tử, một "cuộc tấn công sandwich" thường đề cập đến việc Thực hiện hai giao dịch trước và sau giao dịch chi phí để thao túng toàn bộ thị trường. Hiện tại, dường như không có quá nhiều cuộc tấn công kiểu sandwich trên thị trường NFT, một phần vì hầu hết các NFT không được định giá lại một cách linh hoạt khi nguồn cung sẵn có thay đổi. Trong thị trường thay thế, các đơn đặt hàng lớn sẽ định hướng thị trường, nhưng trong thị trường NFT, việc mua NFT với 10% giá sàn sẽ không trực tiếp thay đổi giá sàn của các NFT khác. Ngoài ra, NFT có xu hướng được định giá riêng lẻ thay vì chung. Điều đáng chú ý là khi cơ sở hạ tầng định giá động tiếp tục phát triển, chẳng hạn như "Uniswap cho NFT" - Sudoswap, có thể giúp giải quyết vấn đề thanh khoản của NFT và đảm bảo rằng có ít nhất một số giá thầu cho các NFT được hợp nhất để có ít nhất một số giá thầu. giá thầu tồn tại. Tuy nhiên, định giá động tự động cũng có thể mở rộng phạm vi giao dịch của nó.

3 ) Thanh lý MEV

Một dạng MEV phổ biến khác tồn tại trên thị trường cho vay và được gọi là "MEV thanh toán bù trừ". Người tìm kiếm thu lợi nhuận bằng cách là người đầu tiên tìm và nhận phí thanh lý. Vì chúng ngày càng được xây dựng trên chuỗi (ví dụ: với các công cụ thanh lý chạy trực tiếp trên các giao thức như Cảng biển) và được trang bị các phiên đấu giá giá giảm dần nên việc thanh lý sẽ được kích hoạt bất cứ khi nào giá vượt quá giá tài sản thế chấp dự trữ. Do đó, tôi nghĩ sẽ có một nhóm người tìm kiếm chuyên thao túng giá sàn hoặc giá của một số tài sản thế chấp NFT nhất định để dự đoán hoặc kiểm soát thời điểm thanh lý NFT sẽ xảy ra. Nhiều sổ vay

Các loại NFT MEV khác:

Tắc nghẽn trong quá trình đúc: Xảy ra trong quá trình đúc vấn đề thường gặp. Đối với các dự án phổ biến, người dùng thậm chí có thể phải trả hàng triệu đô la tiền gas khi đúc tiền. Mặc dù đây là giá trị do dự án NFT tạo ra, nhưng cuối cùng các khoản phí này sẽ được người xác thực trích ra. Ngoài ra, còn có các hoạt động robot liên quan đến quá trình đúc tiền. Người tìm kiếm có thể khám phá giao dịch đúc tiền đầu tiên trong mempool, kiểm tra nguồn cung cấp mã thông báo để đúc tiền và đúc trước một số hoặc tất cả phần còn lại.

Trên thị trường giao dịch thường xảy ra trường hợp các lệnh chờ vô tình bị bỏ sót hay còn gọi là "lệnh chờ không hoạt động". Vì phải trả phí để hủy lệnh đang chờ xử lý nên đôi khi người dùng chọn chỉ cần chuyển NFT sang ví mới để kết thúc lệnh đang chờ xử lý. Tuy nhiên, về mặt kỹ thuật, điều này không thực sự hủy đơn hàng ban đầu. Nếu người đó chuyển lại NFT sang ví ban đầu, lệnh chờ xử lý sẽ xuất hiện lại. Tại thời điểm này, giá sàn có thể đã tăng cao hơn lệnh chờ ban đầu và bên thứ ba hiểu biết có thể chiếm giữ NFT giá thấp. Hiện tượng MEV này phát sinh do người tìm kiếm có thể hối lộ người xác thực với phí gas cao để đảm bảo rằng giá thầu của họ cho các đơn đặt hàng đang chờ xử lý được ưu tiên.

Trọng tài liên quan đến việc cho thuê NFT: Gần đây có xu hướng tách các quyền hoặc tiện ích của NFT khỏi chính tài sản đó, giống như sự xuất hiện của một Phiên bản NFT của Airbnb. Tương tự như mô hình cho thuê nhà của Airbnb, chủ sở hữu có thể cho phép người khác trả tiền để sử dụng hoặc tận hưởng các lợi ích từ tài sản đó trong khi họ vẫn giữ quyền sở hữu tài sản đó. Việc ủy quyền thanh khoản này đặc biệt hữu ích cho hoạt động kinh doanh chênh lệch giá liên quan đến airdrop. Việc mua quyền đối với một số lượng lớn NFT, thay vì cố gắng tự mua NFT, có thể sẽ cần ít vốn hơn, hạn chế mức tăng đáng kể của giá sàn và cung cấp khả năng tiếp cận nguồn cung airdrop. Nếu yêu cầu về tính đủ điều kiện cho airdrop tăng lên (như đã xảy ra ở các thị trường thay thế), thì chủ sở hữu NFT có thể có thông tin không cân xứng về quy mô của airdrop mà NFT của họ có thể yêu cầu.

Cuối cùng, có thể có nhiều loại NFT MEV hơn không được đề cập, chẳng hạn như giả mạo, sự kém hiệu quả liên quan đến chức năng ghi và đổi quà cũng như hoạt động đúc tiền chạy trước. nhằm mục đích tóm tắt các đặc điểm và rủi ro của các hình thức khác nhau, hy vọng mang lại một số suy nghĩ và truyền cảm hứng cho các ý tưởng và dự án liên quan đến NFT MEV. giả mạo)

Cơ hội ở cấp độ cơ sở hạ tầng

Dựa trên tình hình thị trường hiện tại và lĩnh vực chuyên môn của MEV, sau đây là một số ý tưởng về xây dựng cơ sở hạ tầng gốc NFT MEV:

1. Các dự án có thể lan rộng đúc tiền trong vài ngày hoặc chọn các hoạt động trực tuyến khác trong thời gian có ít hoạt động trên chuỗi hơn, giúp giảm thiểu hơn nữa các vấn đề tắc nghẽn. Một giải pháp tối ưu cho vấn đề MEV: Về vấn đề này, đấu giá NFT có thể giúp các dự án thu được nhiều giá trị hơn mà chúng tạo ra. Bằng cách cho phép người dùng đặt giá thầu để có quyền truy cập và sắp xếp chúng trong quá trình đúc tiền, điều này có thể cung cấp một cách giúp định giá các dự án và giảm thiểu phí gas cao. Nếu việc đặt hàng diễn ra ngoài chuỗi, đồng thời hoặc trước,

2. Tăng cường cơ sở hạ tầng liên quan đến giá cả: Có một số hình thức có thể được áp dụng để nâng cao điều này 1. Cơ sở hạ tầng. Ví dụ: hiển thị dữ liệu tốt hơn có thể giúp người tìm kiếm xác định các cơ hội nắm bắt đối với các NFT cụ thể, dẫn đến các phương pháp định giá được cải thiện. Ngoài ra, các cơ chế định giá động, chẳng hạn như Sudoswap, có thể hỗ trợ định giá NFT chung thay vì riêng lẻ. Cuối cùng, việc phát hiện giá có thể được cải thiện bằng cách sử dụng các phương pháp như đấu giá tuần tự hoặc các phương pháp khác có thể được sử dụng để nâng cao cơ sở hạ tầng định giá.

3. Xây dựng cơ sở hạ tầng để giảm rủi ro rút lui (thanh khoản): Tôi nghĩ việc định giá NFT là một nhiệm vụ khó khăn nên ít người sẵn sàng trả giá hơn. Một cách tiếp cận có thể hữu ích là cơ chế thương lượng. Ví dụ: nếu người dùng đã niêm yết NFT với giá 2 ETH và người mua chỉ đặt giá thầu 1 ETH, thì có thể có một mức giá thanh lý trung gian có thể được thương lượng để đạt được. Kênh đàm phán này có thể tăng tính thanh khoản tổng thể đồng thời giúp hiểu rõ hơn về cách định giá NFT. Trong thực tế, danh mục này có thể trùng lặp với cơ sở hạ tầng định giá được mô tả ở trên.

4. Các thỏa thuận và công cụ thực hiện ngày càng hiệu quả hơn: Khi các đơn đặt hàng NFT trở nên phức tạp hơn và ngày càng có nhiều người tham gia thị trường tham gia vào lĩnh vực này, hiệu quả Cách thức khớp lệnh và thực hiện các đơn đặt hàng ngày càng trở nên quan trọng. Để cải thiện trải nghiệm giao dịch, các giao thức và công cụ xử lý đơn hàng ngày càng hiệu quả đang ra đời. Ví dụ: Cảng biển và Hồ chứa là cơ sở hạ tầng bổ sung tạo điều kiện thanh khoản chung giữa các thị trường nhằm khám phá và khớp các đơn hàng với các ưu tiên khác nhau một cách hiệu quả hơn. Khi diện tích bề mặt ngẫu nhiên để xác định nhu cầu tăng lên, cơ hội xây dựng các giải pháp phù hợp nhận biết sở thích nhắm mục tiêu cụ thể vào việc thực hiện một phần trong mạng lưới đặt hàng cũng tăng theo. Ngoài ra, chúng tôi cũng có thể đáp ứng nhu cầu của nhiều loại nhà giao dịch khác nhau bằng cách cung cấp cho họ những lựa chọn tốt hơn. Ví dụ: các nhà giao dịch chuyên nghiệp có thể yêu cầu chuyển khoản gần như ngay lập tức, trong khi các giao dịch nhắm mục tiêu đến người tiêu dùng bán lẻ có thể được chấp nhận đặt giá thầu tại thời điểm X, nhưng không thực sự được thực hiện/chuyển khoản cho đến vài giờ sau đó với phí gas thấp hơn. .

  Tính năng "không đồng nhất (không thể thay thế)" này sẽ mở rộng sang nhiều ứng dụng hơn. Hiện tại, hầu hết các NFT đều không đồng nhất và do đó khó có thể dùng làm vật thay thế. Mặc dù các tính năng được chia sẻ hoặc mã thông báo cơ sở giống với các lựa chọn thay thế hơn nhưng sở thích của người tiêu dùng vẫn có thể khác nhau. Ngược lại, NFT có thể được sử dụng làm vé xem các sự kiện chơi gôn. Chúng có thể có một số đặc điểm khác nhau (chẳng hạn như ngày tháng) có thể ảnh hưởng đến sở thích của người tiêu dùng, nhưng nhìn chung, chúng có thể được coi là Sản phẩm thay thế gần đúng, vì người tiêu dùng có thể chọn giữa các vé khác nhau trên một ngày nhất định (tất cả các vé đều có quyền tham gia sự kiện như nhau). Với NFT đóng vai trò là phương tiện đại diện cho mọi thứ, từ nghệ thuật trên chuỗi đến vé, liên kết liên kết, giấy phép sở hữu trí tuệ, quyền sở hữu tài sản, chúng tôi nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy nhiều MEV xuất hiện hơn. tính không thể thay thế

Nhìn chung, chúng tôi tin rằng chúng tôi đang ở giai đoạn đầu của NFT. NFT có rất nhiều khả năng và là một cách tuyệt vời để đưa vốn bên ngoài vào hệ sinh thái tiền điện tử, đồng thời không gian thiết kế luôn rộng mở. Tuy nhiên, trong giai đoạn đầu của bất kỳ thị trường nào cũng sẽ luôn có sự kém hiệu quả. Chúng tôi hy vọng rằng bằng cách khám phá cách MEV tồn tại trên thị trường và những cơ hội mà việc khám phá đó mang lại để xây dựng trải nghiệm người dùng thú vị hơn, chúng tôi có thể giúp đạt được mục tiêu áp dụng đại trà.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia