Triển vọng MEV2023: Du hành xuyên Khu rừng tối

Tiêu đề gốc: "MEV Outlook 2023: Đi bộ qua khu rừng tối"

Tác giả gốc: EigenPhi

Bản gốc text Biên soạn bởi: Foresight News

* Lưu ý: Khoảng thống kê các giao dịch bù trừ được tính toán trong báo cáo này là tháng 5 năm 2022 Từ tháng 1 đến tháng 12, phạm vi thống kê của các loại khác là cả năm 2022.

1. Một góc nhìn mới về MEV

Hiện nay, hầu hết các báo cáo, bài viết về chủ đề MEV đều tập trung vào việc đưa ra các khái niệm và cách đưa đơn hàng vào thị trường MEV. không giới hạn ở sự công bằng của thị trường MEV, các tác động tiêu cực bên ngoài do MEV mang lại cũng như các rủi ro tập trung hoặc các vấn đề kiểm duyệt liên quan đến thiết kế cơ chế… Đây là những hướng mà nhiều nhà xây dựng giao thức blockchain và lớp ứng dụng đang nỗ lực giải quyết.

Ngoài ra, Amber Group và Forbes cũng viết bài giới thiệu số lượng lớn MEV đuôi dài các trường hợp nổi tiếng Câu chuyện bên trong về chiến lược khai thác vàng của người tìm kiếm MEV, Nathan Worsley, cũng như Wintermute và Alameda Research, hai tổ chức định lượng thực hiện các chiến lược MEV. Các bài viết của họ đều đề cập đến khái niệm "Thanh toán cho luồng đơn hàng", đây dường như là một xu hướng lớn và các nhà phát triển đang nỗ lực nghiên cứu nó, bao gồm Cowswap, chế độ Fusion 1inch và MEV-Share của Flashbots. Các tổ chức tài chính chính thống cũng bắt đầu chú ý đến lĩnh vực MEV, chẳng hạn như chuyên mục Tin tức và Thông tin chi tiết của Nasdaq đã chuyển tiếp bài viết của CoinDesk về cách robot JIT và MEV có thể quảng bá DeFi. Tất nhiên, cũng có một số ít người lo ngại về quy định của thị trường MEV.

Trên thực tế, ngoài việc quan tâm tổng thể đến hoạt động của cơ chế thị trường vĩ mô MEV, chúng tôi tin rằng có Một vấn đề cấp vi mô đáng được quan tâm: Với tư cách là người đại diện, giao dịch MEV có nghĩa là dữ liệu thanh khoản có những cơ hội và thách thức chưa từng có.

Ngay từ tháng 5 năm 2022, trong chuỗi sự kiện do cuộc khủng hoảng UST-LUNA gây ra, những người tham gia mã hóa Các tổ chức tài chính kinh doanh đã bị người dùng nhắm tới và tiết lộ số dư của họ một cách công khai. Tình trạng này không phổ biến trong tài chính truyền thống vì tính minh bạch và cởi mở của sổ cái blockchain cho phép mọi người lấy dữ liệu giao dịch miễn phí. Thông qua các giao dịch trực tuyến, chúng tôi có thể có được thông tin lịch sử về giá và dữ liệu thanh khoản được tạo và cập nhật theo thời gian thực. Tất nhiên, tính minh bạch của dữ liệu thanh khoản cũng có thể giúp các tổ chức tài chính tiền điện tử thiết lập cơ chế kiểm soát rủi ro theo thời gian thực dựa trên tính thanh khoản và nhận thức được các cuộc khủng hoảng sớm hơn.

Báo cáo này nhằm mục đích nhắc nhở người dùng chú ý đến giá trị và rủi ro của dữ liệu thanh khoản hiện có để bảo vệ tài sản tốt hơn hoặc thiết kế các giao thức tốt hơn để bảo vệ người dùng.

II.Tổng quan thị trường MEV năm 2022

MEV là hiện thân chân thực nhất của tính thanh khoản của thị trường DeFi. Vào năm 2022, các bot MEV đã tạo ra doanh thu ít nhất 307 triệu USD trên Ethereum. Vì vậy, phần này sẽ cung cấp cái nhìn tổng quan về thị trường MEV vào năm 2022.

(1) Cơ hội giao dịch MEV tăng trong suốt cả năm

Năm 2022, số lượng giao dịch MEV sẽ tăng theo thời gian. Các bot chênh lệch giá được giao dịch thường xuyên nhất, chiếm 68,3% thị trường và các cuộc tấn công bánh sandwich là khoảng 30,6%. Cơ hội thanh toán bù trừ giao dịch nhỏ hơn nhiều so với hai loại MEV còn lại và mặc dù phạm vi thống kê của nó là từ tháng 5 đến tháng 12 nhưng sự khác biệt này không đáng kể. Do đó, cơ hội thanh lý có nhiều khả năng phụ thuộc vào biến động thị trường nghiêm trọng hơn so với giao dịch mua bán truyền thống.

Đồng thời, tổng số MEV hàng tháng đang có xu hướng tăng lên, phản ánh số lượng người tìm kiếm MEV trên thị trường có cơ hội ngày càng tăng.

(2) Thị phần và xu hướng của các loại MEV khác nhau

Doanh thu MEV mà người tìm kiếm có thể tạo ra từ thị trường đến từ ba loại khác nhau, đó là lợi nhuận chênh lệch giá từ việc thu hẹp chênh lệch giá giữa các thị trường, lợi nhuận tấn công sandwich nhờ các giao dịch của người dùng chạy trước và bằng cách khai thác khi thị trường biến động. chênh lệch giữa giá trị nợ và tài sản thế chấp kiếm được tiền thanh lý.

Dưới đây là tổng quan về doanh thu, chi phí và lợi nhuận của các giao dịch MEV. (Lưu ý: Dữ liệu thanh lý bắt đầu từ tháng 5)

Các bot MEV chính thống sẽ tạo ra doanh thu ít nhất 307 triệu USD vào năm 2022, trong đó những người tìm kiếm MEV sẽ kiếm được 145 triệu USD từ các giao dịch chênh lệch giá Tổng doanh thu, chiếm hơn 47,5% tổng doanh thu, là 128 triệu USD, chiếm khoảng 41,7%, từ các cuộc tấn công bằng bánh sandwich. Mặc dù cả hai đều có doanh thu tương tự nhau nhưng Sandwich MEV đắt hơn đáng kể và ít sinh lợi hơn so với giao dịch chênh lệch giá. Công cụ tìm kiếm chênh lệch giá đã tạo ra lợi nhuận 75 triệu đô la, trong khi cuộc tấn công bánh sandwich chỉ tạo ra lợi nhuận 26 triệu đô la. Bắt đầu từ tháng 5 năm 2022, tổng doanh thu từ các giao dịch thanh toán bù trừ là 33 triệu USD, chi phí là 16 triệu USD và bot thanh toán bù trừ cuối cùng đã tạo ra hơn 16 triệu USD lợi nhuận từ thị trường. Trên thực tế, những kẻ tấn công Sandwich trả gần 79% doanh thu của chúng cho những người xây dựng và xác thực khối. Như có thể thấy trong hình bên dưới, so với giao dịch chênh lệch giá, giao dịch bánh sandwich có "Tỷ lệ doanh thu chi phí" (Tỷ lệ doanh thu chi phí) hàng tháng cao hơn, với mức trung bình là 0,78 đối với giao dịch bánh sandwich và 0,49 đối với giao dịch chênh lệch giá.

Nhìn chung, doanh thu do người tìm kiếm chênh lệch giá tạo ra đã tăng trong tháng 1, tháng 5 và tháng 6 so với tháng 11, trong khi các tháng còn lại tháng đã ổn định. Ngoại trừ tháng 11, doanh thu của Sandwich Robot có xu hướng giảm trong quý 3 và quý 4. Trong số doanh thu hàng tháng được tạo ra từ các giao dịch thanh lý, doanh thu vào tháng 5, tháng 6 và tháng 11 cao hơn đáng kể so với các tháng khác, do sự sụt giảm mạnh của ETH trong tháng 5 và tháng 6 và sự kiện bóp ngắn CRV dẫn đến cơ hội thanh lý.

(3) Robot MEV

Hình ảnh dưới đây cho thấy có một số lượng lớn robot Tạo ra lợi nhuận âm, 68% bot chênh lệch giá tạo ra lợi nhuận dương, 67% bot bánh sandwich và 51% bot thanh lý.

Đối với vòng đời của robot MEV, phần lớn là robot dùng một lần, còn robot dài hạn chiếm tỷ lệ nhỏ hơn. Người tìm kiếm có thể sử dụng các bot dùng một lần để thử nghiệm và sau khi xác định được chiến lược khả thi, bot sẽ được chuyển đến địa chỉ mới để thực hiện chiến lược đó lâu dài hơn. Trung bình, các bot chênh lệch giá có xu hướng có vòng đời ngắn hơn so với các bot sandwich và thanh lý.

Ngoài ra, bài viết này xếp hạng 10 bot có lợi nhuận cao nhất theo lợi nhuận của bot MEV và tỷ lệ phần trăm của chúng trong tổng lợi nhuận của tất cả các bot. Dữ liệu cho thấy 10 robot kinh doanh chênh lệch giá hàng đầu chiếm khoảng 51,3% lợi nhuận, 10 robot bánh sandwich hàng đầu chiếm 74,8% lợi nhuận và 10 robot thanh lý hàng đầu chiếm tới 90,2%.

Sự cạnh tranh giữa các robot thanh lý rất khốc liệt, trong đó hai robot thanh lý hàng đầu chiếm hơn 53% về lợi nhuận, xếp thứ hai Dominance, các bot thanh lý khác phải tìm cách vượt qua chiến lược của những bot hàng đầu này để giành thị phần. Điều thú vị là bot chênh lệch giá có lợi nhuận cao nhất, 0xbad, đã thực hiện ít giao dịch hơn khi tạo ra giao dịch chênh lệch giá duy nhất có lợi nhuận cao nhất, tạo ra hơn 3 triệu đô la lợi nhuận từ một giao dịch nguyên tử duy nhất trong lỗ hổng cầu nối chuỗi Nomad vào tháng 8. Điều này cho thấy chiến lược đó là cực kỳ quan trọng đối với MEV.

(4) MEV trước và sau The Merge

2022 , tổng giá trị MEV là 133,8 triệu USD được phân bổ cho những người khai thác hoặc người xây dựng khối chịu trách nhiệm thu thập các giao dịch và xây dựng các khối. Giá trị MEV được trả cho các giao dịch chênh lệch giá, tấn công sandwich và giao dịch thanh lý là 45,8 triệu USD, 73,9 triệu USD và tương ứng là 14,1 triệu USD. Trong số đó, các cuộc tấn công sandwich đóng góp hơn một nửa MEV cho thợ mỏ hoặc người xây dựng khối và là nguồn khuyến khích chính của họ. Sau khi sáp nhập Ethereum, tỷ lệ đóng góp MEV của các giao dịch sandwich cũng tăng lên.

Trong 100 ngày trước khi sáp nhập Ethereum, tỷ lệ doanh thu MEV của Ethermine và F2Pool lần lượt là 31,46% và 13,91%. Sau khi sáp nhập, hai địa chỉ xây dựng khối đầu tiên đã trích xuất hơn một nửa MEV, lần lượt chiếm 30,4% và 29,41%. Mặc dù những thay đổi trong thị trường đấu giá ngoài chuỗi của không gian khối ảnh hưởng đến việc phân phối MEV, nhưng mô hình độc quyền vẫn không thay đổi.

(5) Hiệu chỉnh khối lượng giao dịch liên quan đến MEV

Vào năm 2022, tổng khối lượng giao dịch MEV mà Sandwich Robots tham gia sẽ là 287 tỷ USD, chiếm 87,5%, tăng đáng kể cao hơn khối lượng giao dịch chênh lệch giá. Tương tự như vậy, khối lượng bánh sandwich luôn thống trị tổng khối lượng MEV mỗi tháng. Có lẽ do sự cố FTX, khiến làn sóng người dùng hoán đổi tài sản trên DEX, giao dịch Sandwich đã chứng kiến sự gia tăng đặc biệt đáng chú ý trong tháng 11.

Uniswap V3 là giao thức phổ biến nhất dành cho bot chênh lệch giá và bot sandwich, với tổng khối lượng giao dịch là 72,8 tỷ USD và chênh lệch giá so với về khối lượng giao dịch, khối lượng giao dịch sandwich của Uniswap V3 cao hơn rất nhiều. Đối với các giao thức như DODO và Uniswap V3, khối lượng giao dịch sandwich chiếm gần một nửa tổng khối lượng giao dịch, điều này đáng được người dùng xem xét.

(6) So sánh thị trường MEV trên Ethereum và Chuỗi BNB

Đối với các nền tảng blockchain khác nhau, cơ hội MEV trên Chuỗi BNB tiết kiệm chi phí hơn nhiều so với Ethereum vì tỷ lệ chi phí trên doanh thu (CRR) trung bình của các bot chênh lệch giá trên Chuỗi BNB thấp hơn đáng kể so với Ethereum. Vào năm 2022, tổng doanh thu do những người tìm kiếm chênh lệch giá từ Chuỗi BNB tạo ra là 95 triệu đô la, thấp hơn doanh thu chênh lệch giá 145 triệu đô la của Ethereum, nhưng tổng lợi nhuận do những người tìm kiếm Chuỗi BNB tạo ra là 90 triệu đô la, cao hơn 75 triệu đô la của Ethereum.

So với Ethereum, sự cạnh tranh mà các bot chênh lệch giá trên Chuỗi BNB phải đối mặt không khốc liệt. 10 bot chênh lệch giá hàng đầu tạo ra 25% lợi nhuận trên Chuỗi BNB, thấp hơn mức 51,3% của Ethereum. Do đó, cơ hội cho các bot chênh lệch giá trên Chuỗi BNB công bằng hơn so với trên Ethereum. Những người mới đến có nhiều khả năng tìm thấy một môi trường thân thiện hơn để khám phá Chuỗi BNB.

3. Hiện trạng và triển vọng thị trường MEV

Dựa trên phân tích dữ liệu trên, phần này sẽ tiết lộ những xu hướng chính hiện tại và những cơ hội mới trong tương lai của MEV.

(1) Hiện trạng: Cơ sở hạ tầng MEV

Cơ sở hạ tầng quan trọng nhất của thị trường MEV là thị trường đấu giá, đảm bảo rằng các giao dịch của robot MEV được đóng gói trên blockchain. Để đạt được một thị trường MEV công bằng hơn (ít nhất đây là tầm nhìn của Flashbots), thị trường đấu giá này bắt đầu được chia nhỏ từ khu rừng tối ban đầu (Mempool) thành thị trường đấu giá chuyên nghiệp ngoài chuỗi được cung cấp bởi những người chuyển tiếp được đại diện bởi MEV- của Flashbots. được rồi. .

Sau khi sáp nhập, Ethereum Foundation bắt đầu triển khai giải pháp tiền PBS. Trong sơ đồ PBS, các nhà xây dựng khối như Flashbots và builder0x69 đấu thầu để có quyền xây dựng khối tiếp theo và người xác thực đề xuất khối có giá thầu cao nhất. Cách tiếp cận này chia nhỏ quá trình đóng gói các giao dịch MEV thành hai thị trường đấu giá một cách hiệu quả, một thị trường được mở bởi các nhà xây dựng khối cho các bot MEV để đấu giá không gian khối và một thị trường khác do người xác nhận mở để các nhà xây dựng đấu giá không gian khối. . Việc định tuyến giữa người xây dựng khối và người xác nhận cũng có thể được thực hiện thông qua chuyển tiếp của bên thứ ba như MEV-Boost để đạt được quyền riêng tư dữ liệu và duy trì sự công bằng. Mức độ cạnh tranh trên hai thị trường đấu giá sẽ ảnh hưởng đến việc phân phối doanh thu của robot MEV.

Sự đối đầu giữa tập trung hóa và phân quyền. Như biểu đồ của mevwath.info cho thấy, đang có một cuộc chiến khốc liệt giữa các khối tuân thủ OFAC (Văn phòng kiểm soát tài sản nước ngoài) và các khối không tuân thủ OFAC.

Hạ tầng kỹ thuật tài chính thường bị thị trường bỏ qua. Robot MEV có xu hướng cung cấp nhiều dịch vụ kỹ thuật tài chính chuyên nghiệp và cao cấp hơn cho hệ sinh thái DeFi trong tương lai và chúng cần dựa vào các dịch vụ dữ liệu và công cụ tài chính phái sinh để nâng cao hiệu suất.

Flash loan là một công cụ tài chính điển hình phổ biến với robot MEV.

(2) Thảo luận: Triển vọng những cơ hội mới vào năm 2023

Vào năm 2022, ngày càng có nhiều cơ hội cho các bot MEV khai thác giá trị từ các giao thức DeFi, đây là một xu hướng mạnh mẽ. Giao dịch chênh lệch giá vẫn là loại hình chiếm ưu thế trên thị trường MEV, chiếm tỷ trọng lớn về doanh thu và lợi nhuận. Và các bot chênh lệch giá giao dịch thường xuyên nhất trong hầu hết các tháng, trả một tỷ lệ doanh thu nhỏ hơn cho những người tìm kiếm tiền thuê so với các bot bánh sandwich. So sánh tổng số địa chỉ bot độc lập cũng cho thấy sự đa dạng hơn của các bot chênh lệch giá, cho thấy có thể có các ngưỡng bổ sung cho bot sandwich và bot thanh lý.

Một robot MEV mới có tên JIT đã nhận thấy xu hướng gia tăng cơ hội giao dịch trong vài tháng qua . Vì các bot JIT cung cấp một lượng lớn thanh khoản tập trung nên dường như cũng có xu hướng ngày càng có nhiều người dùng sàn giao dịch độc lập được hưởng lợi từ hoạt động JIT. Dữ liệu trượt giá từ các giao dịch trao đổi thực tế và mô phỏng cũng xác nhận điều này. Các bot JIT đang cố gắng cung cấp thanh khoản theo cách sáng tạo, tiết kiệm vốn hơn so với các loại chiến lược quản lý thanh khoản tích cực khác. Điều đáng cân nhắc là các bên liên quan như nhà thiết kế giao thức AMM trực tiếp cung cấp các chức năng tương tự, có thể kết nối người dùng sàn giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản theo cách mới, đồng thời cải thiện trải nghiệm người dùng và tăng doanh thu của nhà cung cấp thanh khoản.

Ngoài các robot MEV chính thống này, một thị trường MEV ngoài chuỗi khác cũng có ở một số DEX và tập hợp mở. Lệnh giao dịch của người dùng được truyền trực tiếp đến các bộ định tuyến được tạo bởi các giao thức này dưới dạng lệnh tối hoặc lệnh giới hạn. Người tìm kiếm có thể cắm các đơn đặt hàng vô hình này vào bộ nhớ theo một bộ quy tắc đấu giá và trích xuất giá trị bằng cách cung cấp các dịch vụ thanh toán được tối ưu hóa. Thanh toán cho hoạt động kinh doanh Dòng đơn hàng dường như là một xu hướng lớn mà các nhà phát triển đang thực hiện, bao gồm Cowswap, chế độ Fusion 1inch và MEV-Share của Flashbots. Mặc dù mô hình này đã gây tranh cãi khi được Robinhood áp dụng từ rất sớm nhưng hiện tại vẫn chưa có chính sách quản lý rõ ràng.

Nếu người dùng được khen thưởng vì đã cung cấp thông tin thì Thanh toán cho Luồng đơn hàng thực sự là một MEV dân chủ hóa. Việc dân chủ hóa MEV là chủ đề được thảo luận thường xuyên trong cộng đồng. Một đề xuất khác là phân phối một phần doanh thu MEV của người xác thực cho cộng đồng Ethereum thông qua đặt cược thanh khoản, mặc dù điều này vẫn chưa được thực hiện với lãi suất hiện tại trên các nền tảng đặt cược thanh khoản như Lido Finance. Thị trường MEV đang bùng nổ cũng đã thu hút các nhà phát triển giao thức DeFi nghĩ đến cách sử dụng MEV để cải thiện trải nghiệm của khách hàng và bảo vệ lợi ích của khách hàng.

4. Những giao dịch MEV đáng chú ý trong năm 2022

(1) Vẻ đẹp của kinh doanh chênh lệch giá

Vào ngày 1 tháng 8 năm 2022, robot chênh lệch giá 0xbaDc đã kiếm được lợi nhuận 3,197 triệu đô la Mỹ từ một hoạt động chênh lệch giá không gian duy nhất giữa hai nhóm Uniswap WETH/WBTC, với chi phí là 2.057 đô la Mỹ và đảo ngược Nomad Lỗ hổng cầu nối chuỗi chéo Để thực hiện các giao dịch trao đổi lớn.

(2) Giao dịch bánh sandwich đa dạng

Các mô hình tấn công bánh sandwich ngày càng trở nên phức tạp hơn. Đã có một cuộc tấn công bánh sandwich với 56 nạn nhân vào năm 2022, cũng như một cuộc tấn công bánh sandwich khi thanh khoản được thêm/xóa.

Tấn công Sandwich 56 giao dịch: Trên Uniswap V2, có 56 giao dịch trong một khối Giao dịch trao đổi WETH lấy MEME và Sandwich Bot tấn công cả hai. Điều này cho thấy Sandwich Bot không nhất thiết chỉ tấn công một giao dịch và việc chia một lệnh lớn thành nhiều lệnh nhỏ không đảm bảo rằng các nhà giao dịch có thể thoát khỏi số phận bị tấn công.

Thêm/xóa cuộc tấn công bánh sandwich thanh khoản: Robot bánh sandwich không nhất thiết phải tấn công các giao dịch DEX Exchange, thêm và loại bỏ thanh khoản cũng có thể bị tấn công. Trong nghiên cứu trước đây, các cuộc tấn công kiểu sandwich chống lại việc tăng thêm thanh khoản có thể được coi là hoạt động kinh doanh chênh lệch giá không có rủi ro chống lại những thay đổi về độ trượt giá trước và sau khi thêm thanh khoản vào nhóm. Nhà cung cấp thanh khoản bị tấn công cũng như các nhà cung cấp thanh khoản khác có thể chịu lỗ. Tương tự như vậy, việc loại bỏ thanh khoản cũng có thể bị tấn công và các nhà cung cấp thanh khoản có thể chịu tổn thất tương tự. Do đó, các nhà cung cấp thanh khoản nên thiết lập các điểm kiểm tra một cách cẩn thận và lưu ý rằng các cuộc tấn công bánh sandwich có thể thu lợi từ khoản lỗ của họ.

(3) Thế tiến thoái lưỡng nan của chiếc bánh sandwich đòn bẩy

Trong một số loại bánh sandwich có tay nghề cao, các khoản vay nhanh cung cấp vốn cần thiết cho đòn bẩy, và các nhà giao dịch chỉ cần đưa một phần nhỏ vốn của họ vào các giao dịch chạy trước ) , từ đó đẩy giá giao dịch của nạn nhân lên cao và mở rộng lợi nhuận tiềm năng. Tuy nhiên, nhược điểm của việc này là nguy cơ xảy ra bánh sandwich bot cũng sẽ tăng lên. Đặc biệt, nếu giao dịch chạy trước được đóng gói thành công nhưng giao dịch chạy sau tương ứng (chạy ngược) không thành công thì Sandwich Bot sẽ bị mất tiền. Các bot sandwich sử dụng chiến lược này có thể phải trả chi phí MEV cao hơn để ưu tiên các giao dịch.

(4) Giao dịch MEV dài hạn

Các loại MEV có thể không bị giới hạn ở hoạt động chênh lệch giá, thanh lý, kẹp hoặc JIT, nhiều cuộc tấn công vào năm 2022 cũng có thể được phân loại là MEV đuôi dài.

Trong sự cố chênh lệch giá Abracadabra, kẻ tấn công đã khai thác thiết kế bộ đệm giá của giao thức và khai thác Cập nhật của giao thức cơ chế của nhà tiên tri về giá để hoàn thành việc kinh doanh chênh lệch giá. Trong các sự cố rút ngắn Mongo Squeeze và CRV, những kẻ tấn công đã thao túng thanh khoản thị trường và tạo ra các khoản nợ xấu trên kho tiền cho vay tương ứng. Trong cuộc tấn công Ankr, kẻ tấn công đã sử dụng khóa riêng bị đánh cắp của người triển khai Ankr để tấn công cơ chế phát hành mã thông báo và thu được lợi ích thành công.

Đồng thời, lượng vốn lớn đi kèm với các giao dịch thường mang lại cho robot MEV truyền thống khả năng cơ hội và các sàn giao dịch lớn trong AMM cũng sẽ mang lại những cơ hội kinh doanh chênh lệch giá quan trọng. Như đã đề cập ở trên, những tháng liên quan đến các sự kiện rủi ro lớn thường đi kèm với lợi nhuận chênh lệch giá tổng thể cao hơn. Ngoài ra, những thay đổi lớn về giá liên quan đến thao túng thanh khoản của lệnh bán CRV mang lại thêm cơ hội cho các bot thanh lý. Ví dụ: trong thời gian bán khống CRV, bot thanh lý đã kiếm được doanh thu hơn 1 triệu đô la bằng cách thực hiện chiến lược thanh lý có lợi nhuận trong thời kỳ giá CRV biến động mạnh.

5. Robot MEV và hệ sinh thái DeFi

Kể từ khi khái niệm MEV trở nên phổ biến, ấn tượng đầu tiên của hầu hết mọi người về nó là tiêu cực. MEV khuyến khích các nhà khai thác tìm kiếm tiền thuê để đạt được doanh thu lớn từ nhu cầu giao dịch trọn gói và sự cạnh tranh PGA giữa các robot MEV làm tăng mức phí giao dịch trung bình của Ethereum. Quan trọng hơn, MEV cũng có thể đe dọa tính bảo mật và phân cấp của chính giao thức blockchain. Các bot MEV có thể trích xuất giá trị bằng cách giám sát các giao dịch đang chờ xử lý và các cuộc tấn công chạy trước hoặc tấn công xen kẽ, đây là những tác động bên ngoài tiêu cực mà nhiều nhà phát triển giao thức cố gắng giảm thiểu.

Nhưng thực tế mà mọi người phải đối mặt là do bản chất của các giao thức blockchain trong việc đạt được sự công khai và minh bạch, MEV là cơ bản nhất. Từ góc độ giao thức DeFi, bot MEV cũng có thể cung cấp nhiều loại giá trị. Các bot chênh lệch giá phổ biến nhất phát hiện chênh lệch giá giữa DEX hoặc CEX và kiếm lợi nhuận bằng cách mua thấp và bán cao. Tính toán của họ về độ lệch giá nhóm thanh khoản giúp cải thiện hiệu quả của việc phát hiện giá thị trường. Các bot thanh lý giám sát tỷ lệ thế chấp lành mạnh và bắt đầu thanh lý khi giá trị tài sản thế chấp giảm mạnh, điều này hỗ trợ quá trình giảm đòn bẩy, đặc biệt là trong thời điểm thị trường biến động.

Trong tương lai, giống như các robot JIT và các nhà tạo lập thị trường chênh lệch giá thống kê xuất hiện trên thị trường này , sẽ có nhiều robot khác nhau thành thạo tính toán, thu lợi nhuận từ phân tích dữ liệu và kỹ thuật tài chính, đồng thời là một phần quan trọng giúp hệ thống DeFi vận hành tự động trơn tru.

Mặt khác, sự tương tác của robot MEV với những người tham gia khác trong giao thức DeFi cũng có trở nên phức tạp và quan trọng hơn. Như các bot sandwich thay thế và bot JIT tiết lộ, nạn nhân của bot sandwich không nhất thiết chỉ là người dùng sàn giao dịch mà còn là các nhà cung cấp thanh khoản. Người dùng sàn giao dịch sẽ không nhất thiết phải chịu thêm tổn thất trượt giá do sự tồn tại của bot sandwich, nhưng có thể được hưởng lợi từ chiết khấu trượt giá do bot JIT mang lại.

Năm 2022, EigenPhi đã tiến hành phân tích chuyên sâu về tác động của MEV đối với hai giao thức DEX chính Uniswap V3  và Curve  Impact. Trên Uniswap V3, quy mô doanh thu của robot MEV chính thống chiếm 25% doanh thu của nhà cung cấp thanh khoản. Trên Curve, khối lượng giao dịch MEV chiếm 20% tổng khối lượng giao dịch trong hầu hết các ngày.

Theo phân tích của EigenPhi, các bot chênh lệch giá và bánh sandwich sẽ đóng góp tổng cộng 328 tỷ USD cho DEX trong Năm 2022 Khối lượng giao dịch chiếm khoảng 49% tổng khối lượng giao dịch 666 tỷ USD được tạo ra trên DEX trong năm đó.

Tóm lại, chúng ta có thể thấy robot MEV đã trở thành một thành phần không thể bỏ qua trong phần cộng đồng DeFi. Hiểu được mối quan hệ giao dịch giữa robot MEV và các thực thể khác có thể giúp các bên liên quan hiểu rõ hơn về tác động lâu dài của MEV đối với AMM.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia