BTC

$96,000

5.73%

ETH

$3,521.91

3.97%

HTX

$0.{5}2273

5.23%

SOL

$198.17

3.05%

BNB

$710

3.05%

简体中文

繁體中文

English

Tiếng Việt

한국어

日本語

ภาษาไทย

Türkçe

Partnered With:

Khái niệm phái sinh mới nhất của Paradigm: hợp đồng vĩnh viễn theo cấp số nhân

Đọc bài viết này mất 17 phút

Bài viết này giới thiệu một loại chứng khoán phái sinh mới – hợp đồng vĩnh viễn theo cấp số nhân.

Tiêu đề gốc: " Nguồn điện vĩnh viễn 》

Tác giả gốc: Dave White, Dan Robinson, Zubin Koticha, Andrew Leone, Alexis Gauba, Aparna Krishnan

Bản tổng hợp gốc: Zhang Luyao

Giới thiệu

Giới thiệu về phần này bài viết Một loại phái sinh mới - hợp đồng vĩnh viễn theo cấp số nhân.

Nếu giá ETH tăng gấp đôi, hợp đồng vĩnh viễn 2 quyền của ETH sẽ tăng gấp đôi 4 lần, hợp đồng vĩnh viễn 3 quyền của ETH sẽ tăng gấp đôi 8 lần, và hợp đồng vĩnh viễn quyền lực thứ 5 của ETH sẽ tăng gấp đôi, gấp 32 lần.

Tất nhiên, sự gia tăng bất đối xứng này không phải là miễn phí. Những người nắm giữ Hợp đồng quyền lực vĩnh viễn phải thường xuyên trả thu nhập cao hơn cho những người nắm giữ hợp đồng ngắn hạn.

Các hợp đồng vĩnh viễn theo cấp số nhân cung cấp khả năng tiếp cận tương tự như các quyền chọn toàn cầu mà không yêu cầu giá thực hiện hoặc ngày hết hạn, giúp chuyển hầu hết các quyền chọn thành tính thanh khoản của thị trường, được tích hợp thành một hợp đồng duy nhất. dụng cụ.

Về nhiều mặt, Hợp đồng vĩnh viễn mô hình là Tùy chọn vĩnh viễn Bước hợp lý tiếp theo. Theo hiểu biết của chúng tôi, các nhà nghiên cứu khác ngoài chúng tôi Wayne Nilsen và lllvvuu cũng độc lập phát hiện ra sản phẩm này.

Điều kiện tiên quyết về cơ chế

Hợp đồng vĩnh viễn số nhân là Quyền chọn vĩnh viễn Một loạt công cụ phái sinh vĩnh viễn đặc biệt được giới thiệu trong bài báo.

Trong phần còn lại của bài viết này, chúng tôi giả định rằng người đọc đã quen thuộc với các quyền chọn vĩnh viễn và Cơ chế cơ bản của tương lai vĩnh viễn

Định nghĩa

Hợp đồng quyền lực vĩnh viễn được liên kết với sức mạnh giá của một số tài sản cơ sở nhất định tài sản phái sinh vĩnh viễn. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ giả định rằng tài sản cơ bản là Ethereum.

Đối với bất kỳ quyền lực p nào, hợp đồng vĩnh viễn quyền lực ETH^p được duy trì bằng phí cấp vốn thông thường (chẳng hạn như hàng ngày). Nếu tại thời điểm cấp vốn, giá hiện tại của Hợp đồng quyền lực vĩnh viễn là $MARK, thì người mua Hợp đồng quyền lực vĩnh viễn phải trả cho người bán $(MARK-INDEX)=$(MARK-ETH^p ).

Trong hợp đồng vĩnh viễn theo cấp số nhân, chúng tôi gọi đây là lợi tức phí cấp vốn. Bởi vì khoản phí này thường là phí bảo hiểm được trả bởi người mua đối với người bán để đổi lấy khả năng tiếp cận giống như quyền chọn.

Ví dụ

Hãy xem xét Hợp đồng vĩnh viễn quyền lực ETH^2.

Để đơn giản, hãy giả sử rằng ETH đang giao dịch ở mức 3 đô la và tại thời điểm cấp vốn, Hợp đồng vĩnh viễn được hỗ trợ ETH^2 đang giao dịch ở mức 9,09 đô la. Sau đó, những người mua sẽ phải trả tiền cho những người bán $(MARK-INDEX)=$(MARK-ETH^2)=$(9,09-3^2)=$9,09-$9,00=$0,09 mỗi hợp đồng.

Tổng quan về giá

Hợp đồng vĩnh viễn có quyền hạn lớn hơn 1 có giá trị dương độ lồi, nghĩa là người nắm giữ kiếm được nhiều tiền hơn khi giá di chuyển theo hướng có lợi cho họ Nhanh và mất tiền chậm hơn khi giá đi ngược lại với họ. Trong thuật ngữ quyền chọn, chúng tôi nói rằng chúng có gamma dương .

Giống như các tùy chọn thường được đặt tên Giá trị nội tại Giống như giao dịch cao cấp, các hợp đồng vĩnh viễn quyền lực ETH^p thường được giao dịch ở mức cao hơn lũy thừa p của giá ETH.

Đạo hàm

Theo dõi Giấy tùy chọn vĩnh viễn Với phương pháp trong Giá được xác định bởi sự kết hợp của các sản phẩm, hoàn toàn tương đương với hợp đồng vĩnh viễn bắt buộc.

Dưới đây chúng tôi sẽ sử dụng giả thuyết Black-Scholes để tính giá của chúng tôi. Đây chắc chắn không phải là những giả định phù hợp nhất, nhưng sẽ là một ví dụ về cách các nhà tạo lập thị trường định giá các hợp đồng vĩnh viễn theo cấp số nhân.

Việc định giá một công cụ phái sinh hết hạn theo giả định Black-Scholes đơn giản hơn nhiều so với việc định giá một quyền chọn. Độc giả quan tâm có thể tìm thêm thông tin về StackExchange _blank">Tại đây Tìm một dẫn xuất nhanh. Giá của nó là

S^pe^{t\frac {p-1}{2}(2r +pv^2)Spet2p−1(2r+pv2)

Trong đó S là giá giao ngay, p là lũy thừa và t là Khoảng thời gian, r là lãi suất trôi dạt hoặc lãi suất phi rủi ro và v là độ biến động hàng năm.

Tích hợp Thời gian vĩnh viễn Dựa trên phương pháp định giá quyền chọn vĩnh viễn trong Phụ lục B của luận án và tổng hợp chuỗi hình học thu được, chúng ta có được biểu thức giá của hợp đồng quyền chọn vĩnh viễn thanh toán một lần trong một kỳ như sau (giả sử chuỗi hội tụ - xem bên dưới):

S^p\frac {1}{2e^{-f\frac {p-1}{2}( 2r+pv^2)}-1Sp2e−f2p−1(2r+pv2)−11

trong đó f tính bằng năm bơm vốn Giai đoạn.

Điều này có thể được hiểu là số mũ S^p nhân với hệ số điều chỉnh \frac {1}{ 2e ^{-frac {p-1}{2}(2r+pv^2)}-12e−fracp−12(2r+pv2)−11, hệ số này tính đến mức độ nhúng của quyền lực hợp đồng vĩnh viễn Tùy chọn. Cần lưu ý rằng khi kỳ bơm vốn gần bằng 0 thì hệ số điều chỉnh này cũng gần bằng 1.

Lợi suất cao hơn (thuật ngữ mới của chúng tôi cho tỷ lệ cấp vốn) có thể được tính như sau:

\text {MARK}-\text {INDEX} = S^P (\frac {1}{2e^{-f\frac {p-1}{2}(2r +pv^2)}-1}-1)MARK−INDEX=SP(2e−f2p−1(2r+pv2)−11−1)

Giá của hợp đồng vĩnh viễn số mũ ETH^3 là S^3\frac {1}{2e^{-f (2r+pv^2)}-1S32e−f (2r+pv2)−11.

Các yếu tố khác không đổi thì khi giá ETH tăng gấp 4 lần thì sẽ tăng 64 lần.

Bạn có thể thấy rõ từ biểu đồ rằng hợp đồng vĩnh viễn giao dịch ở mức giá cao hơn chỉ số ETH^3 của nó vì nó cung cấp các tùy chọn cho người nắm giữ nó.

Triển khai giá Python

Bạn có thể tải xuống tại https://github.com/para-dave/powerperps/ Xem cách triển khai Python về định giá hợp đồng điện vĩnh viễn, bao gồm Kiểm tra bằng chứng thực nghiệm về tính đúng đắn.

Tóm tắt

Hợp đồng vĩnh viễn cấp số nhân vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, nhưng chúng tôi đang bắt đầu từ ;Đã nghiên cứu kỹ lưỡng ngay từ đầu và vẫn cảm thấy hào hứng với tiềm năng của nó Rất hào hứng.

Nếu bạn cũng tò mò về tính năng mới này như chúng tôi thì chúng tôi rất mong được nghe suy nghĩ của bạn. Bạn có thể gửi email đến dave@paradigm.xyz hoặc Gửi tin nhắn riêng cho tôi trên Twitter hoặc qua squeeth@opyn.co.

Người cung cấp hình ảnh: lllvvuu, Wayne Nilsen, Wade Prospere, Grug, Lily Francus, Tiến sĩ Benn Eifert, Jeff Wang, Mewn