Phân tích những ưu điểm và nhược điểm của thị trường phái sinh DEX

Tiêu đề gốc: "DeFi 丨 Liệu các giải pháp Lớp 2 có phải là chất xúc tác cho sự bùng nổ của DEX phái sinh? 》

Nguồn gốc: Thung lũng tiền điện tử

Công cụ phái sinh là một công cụ tài chính có giá trị được liên kết với tài sản cơ bản của nó. Các công cụ phái sinh có thể được sử dụng như một phương tiện để thu được lợi nhuận đòn bẩy trên một tài sản cơ bản hoặc đơn giản là để phòng ngừa một vị thế. Về cơ bản, chúng cung cấp cho các nhà giao dịch những lựa chọn lớn hơn để điều chỉnh rủi ro của vị thế giao ngay cơ bản, cho dù đó là tăng đòn bẩy hay phòng ngừa rủi ro giảm giá.

Những sản phẩm tài chính này phổ biến ở cả loại tài sản tài chính truyền thống và tiền điện tử. Các công cụ phái sinh bao gồm từ hợp đồng tương lai, quyền chọn, yêu cầu thế chấp và nghĩa vụ nợ cho đến hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn, một sản phẩm phổ biến trong giao dịch tiền điện tử. Các sản phẩm tài chính này được cung cấp bởi các sàn giao dịch tập trung và thường được các cơ quan quản lý giám sát để đảm bảo an toàn cho tiền của nhà giao dịch và anh ta hiểu được những rủi ro phát sinh.

Thị trường phái sinh tiền điện tử

Trong những ngày đầu, loại tài sản tiền điện tử chỉ cung cấp khả năng tiếp xúc giao ngay với các tài sản tiền điện tử cơ bản như Bitcoin, Litecoin và Ethereum. Tuy nhiên, khi loại tài sản này bắt đầu trưởng thành vào khoảng năm 2016-2017, các sàn giao dịch như BitMex đã tung ra các công cụ phái sinh cung cấp Bitcoin dưới hình thức hoán đổi vĩnh viễn và hợp đồng tương lai, qua đó các nhà giao dịch có thể tiếp xúc với sự biến động của tài sản.

Các công cụ phái sinh tiền điện tử đang ngày càng phổ biến. Điều này có thể được thấy qua sự gia tăng mạnh mẽ về khối lượng giao dịch vào tháng 5 năm 2020, đạt 602 triệu USD, chiếm tổng cộng 32% thị trường, phần còn lại là khối lượng giao dịch giao ngay, đạt 1,27 tỷ USD. Ngoài hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn và hợp đồng tương lai, các quyền chọn được cung cấp trên sàn giao dịch Deribit cũng chứng kiến khối lượng kỷ lục vào tháng 5 năm 2020, với tổng trị giá 196 triệu USD.

So sánh khối lượng giao dịch hàng tháng giữa giao ngay và phái sinh (Tháng 11 năm 2018 đến tháng 5 năm 2020)

DeFi (tài chính phi tập trung) đang ăn thịt CeFi (tài chính tập trung)

Năm 2020 đã cho thấy DeFi có sức mạnh thay thế các dịch vụ tài chính tập trung với các hợp đồng thông minh không cần cấp phép được minh họa bằng sự thành công của các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) như Uniswap trên các sàn giao dịch tập trung và mô hình sổ đặt hàng của họ. Vào tháng 9 năm 2020, Uniswap đã trở thành sàn giao dịch tiền điện tử lớn thứ tư tính theo khối lượng giao dịch. Mọi người không thể giao dịch khối lượng trên DEX (sàn giao dịch phi tập trung) như Uniswap vì phí giao dịch trên chuỗi khối Ethereum khiến khối lượng giả không thể thực hiện được.

Xếp hạng khối lượng giao dịch hàng tháng của Uniswap và các sàn giao dịch tập trung

Với sự gia tăng của DEX là Việc ăn thịt thị trường giao dịch giao ngay tập trung, thật hợp lý khi suy ra rằng trong lớp tài sản tiền điện tử, các công cụ tài chính như quyền chọn, hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn cũng có thể được triển khai với DeFi và ăn thịt thị trường phái sinh CeFi. Thị trường phái sinh tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng, được thúc đẩy bởi các nhà đầu cơ đang tìm cách kiếm lợi từ sự biến động,có nghĩa là các giao thức được thiết kế để phá vỡ các công cụ phái sinh CeFi có thể sẽ có trong tương lai. vài năm.

Lợi ích của tài chính phi tập trung

Quy định cứng rắn

Cơ quan quản lý tài chính Vương quốc Anh (FCA) gần đây đã cấm bán các công cụ phái sinh tiền điện tử cho các nhà đầu tư bán lẻ. Được thực thi vào tháng 1 Ngày 6 tháng 1 năm 2021. Quyết định này được đưa ra vì các cơ quan tài chính cho rằng những sản phẩm này quá biến động và rủi ro để các nhà đầu tư bán lẻ có thể kiếm được lợi nhuận một cách bền vững.

Trong nhiều trường hợp, các nhà giao dịch tiền điện tử ở Vương quốc Anh, giống như các nhà giao dịch ở Hoa Kỳ, sẽ tìm kiếm các sàn giao dịch không yêu cầu KYC và sử dụng VPN để định tuyến lại hoạt động internet của họ từ địa chỉ IP của Vương quốc Anh/Hoa Kỳ. Nếu các nhà giao dịch sẵn sàng đi xa đến mức này để giao dịch các sản phẩm này thì nhu cầu về các giải pháp phái sinh phi tập trung là rất lớn.

Nếu các cơ quan tài chính và quốc gia tiếp tục trấn áp các sàn giao dịch tập trung cung cấp các sản phẩm phái sinh, thì các hợp đồng thông minh không cần cấp phép, chống kiểm duyệt sẽ lựa chọn khả thi duy nhất cho cư dân của các khu vực pháp lý này.

Thông tin nhận dạng (KYC)

Để giao dịch phái sinh trên các sàn giao dịch tập trung, nhiều người yêu cầu thông tin nhận dạng của bạn, chẳng hạn như ID chính thức (hộ chiếu, giấy phép lái xe) và nguồn thu nhập để nạp tiền vào tài khoản. Như Nick Szabo đã nói 'Các bên thứ ba đáng tin cậy là lỗ hổng bảo mật', điều đó có nghĩa là thông tin cá nhân được lưu trữ bởi các sàn giao dịch này có khả năng bị rò rỉ, như đã thấy trong vụ vi phạm Binance KYC năm 2019. Các giao thức phái sinh phi tập trung không yêu cầu KYC trước khi nhà giao dịch có thể bắt đầu tương tác với các hợp đồng thông minh của giao thức.

Nắm bắt hoạt động giao dịch phái sinh

Tương tự như cách Uniswap cho phép các nhà cung cấp thanh khoản thu được phí giao dịch được tạo ra bởi các giao dịch trong nhóm thanh khoản, giao thức phái sinh phi tập trung sẽ cho phép người dùng thu được phí giao dịch được tạo ra bởi các giao dịch phái sinh.

Nhiều mô hình đã xuất hiện, chẳng hạn như mã thông báo quản trị Giao thức vĩnh viễn PERP, sẽ cho phép chủ sở hữu mã thông báo đặt cọc. Lưu ý rằng PERP Token tham gia quản trị giao thức và nhận 50% phí giao dịch được tạo ra bởi các giao dịch phái sinh và lạm phát của PERP.

Mô hình khuyến khích quản trị của giao thức vĩnh viễn

Sự đa dạng của các công cụ phái sinh

Sự đa dạng trong các công cụ phái sinh ở đây đề cập đến việc cho phép các nhà giao dịch chỉ định các hợp đồng mà họ muốn giao dịch. Ví dụ: nếu một nhà giao dịch muốn tạo hợp đồng vĩnh viễn ETHUSD, hãy sử dụng WBTC làm tài sản thế chấp và cũng thanh toán bằng WBTC thay vì stablecoin được chốt bằng USD. Khả năng kết hợp của DeFi sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho nhiều loại sản phẩm phái sinh khả thi mà nhà giao dịch có thể sử dụng để thực hiện các giao dịch mà họ lựa chọn.

Sau đây là ví dụ thực tế về tính đa dạng phái sinh. Sàn giao dịch tập trung Deribit cung cấp các tùy chọn mua và bán đối với BTC và ETH với mức giá thực hiện được chỉ định vào nhiều ngày khác nhau.

 Hegic là một nền tảng giao dịch quyền chọn phi tập trung cung cấp cho người dùng các sản phẩm bổ sung bằng cách cho phép các nhà giao dịch chỉ định giá thực hiện cụ thể và thời gian nắm giữ.

Một số hạn chế hiện nay của tài chính phi tập trung

Sự chậm trễ trong giao dịch

Nếu các giao dịch được thực hiện trên chuỗi, thì độ trễ trong chuỗi khối Ethereum chờ giao dịch được đóng gói có thể khiến thời gian thực hiện giao dịch bị chậm. Đối với các nhà giao dịch, điều này thật tai hại vì thời gian thực hiện là điều tối quan trọng trong việc tận dụng những biến động của thị trường. Do đó, các giao thức phái sinh phi tập trung sẽ cần triển khai các sơ đồ mở rộng quy mô L2 như tổng hợp tối ưu hoặc tổng hợp zk, trong đó thời gian thực hiện giao dịch có thể là tức thời.

Công nghệ Layer2 chắc chắn đang phát triển nhanh chóng, với Synthetix và Uniswap tích cực tích hợp bản tổng hợp Optimistic của Optimism. Tuy nhiên, có thể phải mất một thời gian trước khi các giao thức mới nổi này, chủ yếu tập trung vào các công cụ phái sinh, có thể tích hợp công nghệ để đáp ứng nhu cầu giao dịch của chúng.

Thanh khoản

Một cái khác yêu cầu giao dịch là tính thanh khoản, đặc biệt đối với những người giao dịch có quy mô lớn. Khi thực hiện các giao dịch lớn, hiện tượng trượt giá xảy ra, nghĩa là chênh lệch giữa giá thực hiện dự kiến và giá thực hiện thực tế. Trên các sàn giao dịch tập trung, các nhà tạo lập thị trường đảm bảo rằng sàn giao dịch có đủ thanh khoản và cho phép các nhà giao dịch thực hiện các giao dịch có độ trượt giá thấp, từ đó giảm thiểu độ trượt giá.

Trong DeFi, các nhà tạo lập thị trường tự động đã có đủ thanh khoản để thực hiện các giao dịch với độ trượt giá thấp hoặc ổn định trên các cặp stablecoin Trong trường hợp hoán đổi tiền tệ , độ trượt được giảm thiểu bằng cách sử dụng phương trình AMM mới do Curve triển khai. Giao dịch có độ trượt giá thấp trên Uniswap và Curve và một phần nguyên nhân dẫn đến thành công của họ vào năm 2020, được thúc đẩy bởi các cơ cấu khuyến khích cho phép các nhà cung cấp thanh khoản kiếm được phí giao dịch.

Để các nền tảng phái sinh phi tập trung được áp dụng, trước tiên chúng phải giải quyết vấn đề về độ trễ thực hiện giao dịch và xây dựng trên AMM hoặc duy trì đủ thanh khoản trong sổ đặt hàng ngoài chuỗi để thực hiện các giao dịch với độ trượt giá thấp.

Kết luận

Trên Uniswap Một khi thành công của các nhà tạo lập thị trường tự động bắt đầu chiếm lĩnh thị trường giao ngay trên các sàn giao dịch tập trung, sẽ rất hợp lý khi suy luận rằng điều tương tự cũng sẽ xảy ra trên thị trường phái sinh tiền điện tử. Quy định ngày càng tăng đối với các sàn giao dịch tập trung, cùng với việc vi phạm an ninh của bên thứ ba đối với thông tin nhận dạng cá nhân, sẽ dẫn đến các công cụ phái sinh phi tập trungkhi sự chậm trễ trong giao dịch và tính thanh khoản được giải quyết khiến dòng chảy ra khỏi thỏa thuận sản phẩm được giải quyết.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia