Liệu hướng đi mới của blockchain có phải là token hóa bất động sản?

Tiêu đề gốc: Token hóa bất động sản có phải là hướng đi mới cho phát triển blockchain không?

Tác giả gốc: Thung lũng tiền điện tử

Nếu token hóa bất động sản trở nên phổ biến, thì chúng ta có thể nghĩ ra nhiều đổi mới khác nhau, bao gồm cả tài chính có cấu trúc , token hóa bất động sản lai và trao đổi quỹ kỹ thuật số.

Đi đâu

Các tiêu đề xung quanh việc mã thông báo bất động sản đã tập trung vào phân khúc kỹ thuật số của các tài sản riêng lẻ do có nhiều cơ hội tiềm năng khác nhau. Sự tập trung này có thể gây hiểu lầm vì nhiều lý do. Các chuyên gia tự tin hơn về triển vọng của nợ và (đặc biệt) quỹ token hóa. Nhưng cũng có nhiều khả năng sáng tạo hơn.

Một số người suy đoán rằng vị thế mua có đòn bẩy và vị thế bán có đòn bẩy có thể được tạo ra thông qua công nghệ mã thông báo. Và tất cả những ý tưởng này đều khả thi đối với bất động sản. Đúng là sẽ có một số hoạt động cờ bạc trong tương lai, nhưng điều thú vị là nếu ai đó là nhà phát triển bất động sản và anh ta bỏ rất nhiều tiền vào Manhattan, anh ta có thể phòng ngừa vị thế của mình một cách rất rẻ và hiệu quả. Một quan điểm khác cho rằng thị trường bất động sản sẽ có những thay đổi lớn trong vài năm tới, những thay đổi chủ yếu được thúc đẩy bởi các công nghệ kỹ thuật số như blockchain, trí tuệ nhân tạo và Internet vạn vật (IOT) sẽ thay đổi vòng đời của tài sản bất động sản. Ý kiến này hình dung những cách mới để tài trợ cho bất động sản như là giải pháp thay thế cho các mô hình đầu tư truyền thống. Trong vài năm qua, chúng ta đã chứng kiến công nghệ kỹ thuật số biến đổi nhiều ngành công nghiệp. Cho đến gần đây, bất động sản vẫn không bị ảnh hưởng. Với khả năng ngày càng tăng hiện nay cho phép chúng tôi triển khai các công nghệ kỹ thuật số như IoT, Dữ liệu lớn và Trí tuệ nhân tạo với chi phí thấp và ở quy mô lớn, Proptech đã nổi lên như một khả năng thị trường mới sẽ mang lại sự thay đổi đáng kể. Bất kỳ tài sản nào, dù là thương mại hay dân cư, giờ đây đều có thể trở nên "sống động" với khả năng thu thập dữ liệu có thể được sử dụng theo nhiều cách, đặc biệt là để đo lường và theo dõi các khía cạnh khác nhau của bất kỳ tài sản nào và giá trị có thể giao dịch của nó. Dữ liệu có thể được tạo từ nội dung bao gồm:

-Đo mức tiêu thụ năng lượng của nó span>

-Hiệu suất chiếu sáng và sưởi ấm và (thông qua cảm biến)

-Sự di chuyển của người trong tòa nhà

Những yếu tố này và nhiều yếu tố khác sẽ được chuyển hóa thông qua mã thông báo thành định giá và cách sử dụng bất động sản. Khi token hóa bất động sản đạt được quy mô, các cấu trúc tài chính phi tập trung và các sản phẩm có cấu trúc được triển khai trong hợp đồng thông minh sẽ trở nên phổ biến.

Nếu chúng tôi tóm tắt lợi ích của việc mã hóa bất động sản, chúng tôi có thể bao gồm các sản phẩm có cấu trúc. Tin nhắn, thanh toán và yêu cầu bỏ phiếu có thể được gửi đồng thời đến tất cả chủ sở hữu mã thông báo thông qua địa chỉ blockchain của họ. Các nhà đầu tư có thể đạt được sự đa dạng hóa và tùy chỉnh cao hơn bằng cách mua các mã thông báo bất động sản cụ thể. Các tổ chức phát hành có thể tạo các token khác nhau cho các tài sản khác nhau liên quan đến đầu tư bất động sản (quyền sở hữu đất, quyền sử dụng, cơ sở hạ tầng, dòng tiền từ cho thuê, v.v.). Các nhà phát hành cũng có thể tạo các danh mục khác nhau trong từng loại mã thông báo; ví dụ: mã thông báo cho các khoản thanh toán tiền thuê cố định và mã thông báo cho phần thay đổi của hợp đồng thuê thương mại. Luồng thanh toán có thể được mã hóa cứng thành hợp đồng thông minh, mang lại sự minh bạch khi tạo cũng như sự tuân thủ và xác minh của mỗi khoản thanh toán.

Một sự cường điệu hoàn toàn mới khác xung quanh việc mã hóa bất động sản là Sàn giao dịch tài sản đơn lẻ (IPSX). Công cụ này dường như là một sáng kiến nhằm tạo điều kiện cho một thị trường truyền thống, không được mã hóa cho các cổ phiếu một tài sản. Nó có lợi hơn so với token hóa vì đã có chi phí chìm đáng kể được đầu tư vào một giải pháp sáng tạo nhưng quen thuộc và được quản lý mà không cần phải nhảy vào thế giới chưa biết của blockchain. Tuy nhiên, những phản đối khác (đặc biệt là việc thiếu nhu cầu thực tế cùng với sự không chắc chắn về giá cả) vẫn còn. Tuy nhiên, vẫn có cơ hội để biến đề xuất này thành một công cụ tài chính cho chủ sở hữu, chẳng hạn như thông qua việc bán các dải thu nhập, và do đó trở thành một phương tiện phát triển các sản phẩm tài chính có cấu trúc. Cũng rất hợp lý khi phát triển công cụ này sâu hơn vào lĩnh vực mã hóa - phát triển chứng khoán được mã hóa (mã thông báo kỹ thuật số đại diện cho cổ phiếu của các công ty bất động sản một tài sản được niêm yết bởi IPSX) và, như mọi khi, yêu cầu bằng chứng về nhu cầu đối với tài sản bất động sản riêng lẻ bị phân mảnh, hoặc tìm kiếm (Tốt hơn) Danh mục đầu tư của các tài sản và quỹ đơn lẻ.

Đồng thời, chúng tôi cũng hãy lưu ý đến các quỹ kỹ thuật số Sàn giao dịch là cơ hội để tạo ra một nền tảng đầu tư bất động sản B2B thế hệ tiếp theo có thể mở rộng với tính thanh khoản và hiệu quả giao dịch cao hơn. Digital Fund Exchange một phần nhằm mục đích làm cho các loại tài sản ít thanh khoản hơn như bất động sản và các lựa chọn thay thế dễ tiếp cận hơn với các nhà đầu tư thông qua cơ cấu chi phí thấp hơn và tính thanh khoản cao hơn của các đơn vị quỹ. Điều này đạt được bằng cách sử dụng công nghệ sổ cái kỹ thuật số làm sổ đăng ký quỹ chính. Các chuyên gia đang tìm cách phát triển cấu trúc quỹ ngành hiện có thành quỹ trao đổi kỹ thuật số. Hệ sinh thái này sẽ kết nối các nhà quản lý đầu tư và nhà đầu tư với nhau để cung cấp các quỹ kỹ thuật số mới và phát triển thị trường sơ cấp và thứ cấp trong mạng lưới ngành quỹ được kết nối bằng công nghệ sổ cái phân tán tư nhân. Việc áp dụng thuật toán đấu giá khớp giá minh bạch và công bằng cung cấp một cách tiếp cận mới để cấp vốn cho tính thanh khoản của đơn vị, tận dụng mạng lưới nhà đầu tư hiện có để cấp vốn cho tính thanh khoản của đơn vị mà không cần đến các nhà tạo lập thị trường. Các chuyên gia tin rằng các quỹ trao đổi kỹ thuật số đại diện cho rất nhiều cơ hội đầu tư thay thế kém thanh khoản. Trong lĩnh vực bất động sản, các quỹ kỹ thuật số có thể bao gồm các quỹ bất động sản mở của Vương quốc Anh/EU/Mỹ/Châu Á; quỹ ủy thác bất động sản chưa niêm yết; quỹ cho vay và nợ bất động sản; và các phương tiện đầu tư cổ phần tư nhân vào bất động sản. Đối với các nhà quản lý và nhà đầu tư, các lợi ích được đề xuất từ quỹ giao dịch kỹ thuật số bao gồm: thanh toán gần thời gian thực, phân bổ lại ngay lập tức giữa các công cụ khác nhau với các yếu tố rủi ro khác nhau, duy trì tính ẩn danh, tăng tính thanh khoản, hỗ trợ phê duyệt Dấu vết kiểm toán gần thời gian thực về hoạt động của các bên và tiết kiệm đáng kể chi phí hoạt động và báo cáo của nhà đầu tư.

Mã thông báo lai 

Một số chuyên gia đã đặt ra câu hỏi về tiềm năng phân khúc kỹ thuật số của từng nội dung. Vì nhiều lý do, việc tập trung vào ứng dụng này có khả năng dẫn đến việc phân bổ sai nguồn lực và gây dư luận tiêu cực cho việc mã hóa. Dư luận cho rằng thị trường tương đối tin tưởng vào triển vọng token hóa các khoản nợ và (đặc biệt) các quỹ. Nhưng cũng có thể có nhiều khả năng đổi mới hơn. Mã thông báo lai là sự kết hợp giữa bảo mật và tiện ích và trong một số trường hợp có những ứng dụng đầy hứa hẹn. Trong lĩnh vực dân cư, có một số động lực trong một số khoản đầu tư cung cấp mã thông báo bán tiện ích, bán bảo mật như một cách để phát triển các chương trình sở hữu chung trong tương lai. Ngoài ra, các cơ sở cộng đồng – bao gồm khách sạn, quán rượu, quán rượu, nhà hàng, quán cà phê – đã được tài trợ thông qua các token lai nguyên mẫu. Ví dụ: Hotel Chocolat huy động vốn bằng cách trả cổ tức bằng sô cô la. Rõ ràng là đằng sau những tác động đột phá của việc mã hóa bất động sản và các cơ hội đổi mới tiếp theo, ngày càng có nhiều trường hợp khả thi đang xuất hiện. Những hình thức token hóa nào sẽ phổ biến nhất? Trong thời gian tới, chúng tôi hy vọng sẽ có câu trả lời.

Ngắn- kết luận của thuật ngữ  

Mã thông báo đang ở giai đoạn phát triển ban đầu và rõ ràng sẽ cần thời gian để các ứng dụng bất động sản phát triển và được chấp nhận. Để đánh giá tương lai có thể có của việc mã hóa bất động sản, chúng ta cần cân bằng giữa lợi thế được tạo ra và nhu cầu hiệu quả có thể được tạo ra với chi phí phát sinh. Sự thật nằm ở kinh tế học. Điều này mang lại lợi ích gì cho người tham gia thị trường trong thực tế? Giá trị sẽ vượt quá chi phí?

Mã thông báo mang lại cho chúng ta điều gì?

Nó sẽ mang lại lợi ích gì cho người tham gia thị trường trong thực tế? Họ đánh giá cao những lợi thế này đến mức nào? Giá trị sẽ vượt quá chi phí? Cần đầu tư vốn gì để xây dựng nền tảng mã thông báo hiệu quả? Chi phí vận hành và giao dịch sẽ được so sánh với mã thông báo truyền thống như thế nào? Sẽ có loại nhu cầu nào đối với sản phẩm? Tốc độ giao dịch có đủ để khấu hao chi phí phát triển không? Vẫn chưa có câu trả lời chắc chắn cho tất cả những câu hỏi này, nhưng con đường phía trước đã rõ ràng. Có lẽ trong một thế giới lý tưởng, token hóa có thể tránh được các quy định; tránh thuế (đặc biệt là thuế trước bạ và thuế địa phương ở Anh); giảm phí và không cần qua trung gian; tăng tốc giao dịch; tránh tiết lộ thông tin công khai; và sử dụng hiệu quả blockchain; cho phép giao dịch tiền điện tử. Đánh giá từ ý kiến của các chuyên gia, rõ ràng chỉ có ba lợi ích (tốc độ, quyền riêng tư, blockchain) có cơ hội được hiện thực hóa thông qua việc giới thiệu mã thông báo. Lợi ích kinh tế của việc mã hóa sẽ phần lớn phụ thuộc vào các sản phẩm ứng dụng được phát triển. Sự không phù hợp chính giữa các quan niệm phổ biến về token hóa bất động sản và các quan niệm thực tế về tương lai gần là bức tranh thường được lan truyền về việc token hóa tài sản bất động sản cá nhân cho các nhà đầu tư bán lẻ, điều này khó có thể đạt được động lực đáng kể. Chúng tôi sẽ chỉ ra thêm rằng có nguy cơ đầu tư quá nhiều vào mã thông báo tài sản đơn lẻ, đây dường như là cơ hội thị trường lớn nhất nhưng cũng là thách thức nhất. Thay vì có nguy cơ làm giảm sức hấp dẫn của công nghệ thông qua ứng dụng không phù hợp, tốt hơn là nên đầu tư vào các giải pháp sáng tạo được hỗ trợ bởi blockchain có lợi thế kinh tế và nhu cầu đã được chứng minh. Dù những người tham gia thị trường có quan điểm gì từ các bằng chứng được đưa ra, rõ ràng là thị trường token hóa bất động sản đang ở giai đoạn sơ khai. Có rất nhiều người theo đuổi tận tâm và một số ví dụ như của chúng tôi cho thấy tiềm năng của công nghệ này. Để phát triển nhanh hơn, thị trường cần được áp dụng và hiểu biết rộng hơn về lợi ích cũng như thách thức của những sản phẩm mới này, đồng thời tiếp tục theo dõi và báo cáo về những phát triển mới.

Hình ảnh: Có thể token hóa bất động sản Có thể lợi nhuận có thể nhìn thấy từ việc mã hóa bất động sản

Mã thông báo chứng khoán giúp phát triển mã thông báo bất động sản 

Tài sản duy nhất Mã thông báo bảo mật sẽ không lớn thành công trong ngắn hạn. Trừ khi IPSX trở nên phổ biến vào năm 2020, bằng chứng về nhu cầu tạo ra các phân khúc tài sản đơn lẻ là quá hạn chế. Và vấn đề thực sự (SPOT, PINCS và SAPCos) là thiếu loại thị trường chứng khoán này. Chỉ những nhà đầu tư thực sự hiểu rõ về tài sản và những điểm yếu của nó mới quan tâm, những người mà quyền sở hữu trực tiếp là ưu tiên đương nhiên. Khi các nhà đầu tư chứng khoán truyền thống đầu tư mạo hiểm vào bất động sản, họ chọn các công ty bất động sản đại chúng lớn vì hồ sơ quản lý đã được chứng minh. Dưới đây là một số sự thật rõ ràng ủng hộ và phản đối việc token hóa các tài sản đơn lẻ cho các nhà đầu tư bán lẻ (theo Sáng kiến tiền tệ kỹ thuật số MIT, 2019):

Hỗ trợ:

-Các nhà đầu tư thường có thể có sự hiểu biết tương đối toàn diện về tài sản mà họ bảo trợ; nhu cầu sở hữu phân tán sẽ đại diện cho các cá nhân đầu tư vào bất động sản mà họ quen thuộc

-Những thay đổi về nhân khẩu học và dân số già đi sẽ thúc đẩy nhu cầu của các nhà đầu tư bán lẻ đối với các khoản đầu tư thay thế tạo thu nhập này

-Cung cấp quyền sở hữu phân tán đối với một tài sản duy nhất giúp các nhà đầu tư bán lẻ hiểu rõ họ đang đầu tư vào cái gì và yêu cầu chi phí tiết lộ thấp hơn

-Một số cơ quan quản lý (ví dụ ở Anh), do giá trị đầu tư rõ ràng và yêu cầu công bố thông tin (ngược lại với các khoản đầu tư vào REITS thường có chức năng vượt ra ngoài quyền sở hữu thuần túy đối với tài sản bất động sản), Phù hợp hơn cho bán lẻ các nhà đầu tư có quyền sở hữu cổ phần phân tán trong một tòa nhà duy nhất và do đó định hướng giá trị.

Phản đối:

-Nhu cầu có thể kém lạc quan hơn, đặc biệt nếu không đủ nhu cầu về quỹ bất động sản huy động vốn cộng đồng từ các nhà đầu tư bán lẻ; ngoại lệ có thể dành cho các tòa nhà nổi bật Nhu cầu sở hữu

-Do quy mô thị trường nhỏ, cổ phiếu của các tài sản riêng lẻ có thể có tính thanh khoản thấp và phí bảo hiểm thanh khoản cao

-Các nhà đầu tư bán lẻ thường thiếu kỹ năng để đánh giá đúng các khoản đầu tư bất động sản, ngay cả khi họ có thể lấy được dữ liệu cần thiết (có thể khó lấy được)

Chúng tôi cũng muốn để thêm một số tiêu cực. Đầu tiên, như đã đề cập ở trên, các nhà đầu tư bán lẻ thường thiếu kỹ năng để đánh giá đúng giá trị của các khoản đầu tư bất động sản và nguy cơ kém hiệu quả của một tài sản cho thấy rằng các nhà đầu tư sẽ tốt hơn khi đầu tư vào REIT phi tập trung hoặc các quỹ được quản lý bởi các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp. Quỹ

.

Thứ hai, nội dung sẽ cần được mã hóa ở khu vực pháp lý cho phép nhiều chủ sở hữu và sau đó các vấn đề quản lý và kiểm soát phức tạp sẽ được thống nhất hoặc một cơ cấu sở hữu trung gian tốn kém (công ty, công ty hợp danh hoặc quỹ tín thác) cần được thiết lập với các vấn đề về kiểm soát và quản lý được chuẩn hóa và hiểu rõ.

Sự khác biệt giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp cũng rất quan trọng. Hầu hết chi phí phát triển của token hóa sẽ do thị trường sơ cấp gánh chịu, tuy nhiên, nhiều lợi thế có thể sẽ được hiện thực hóa thông qua tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp - trừ khi chủ sở hữu có thể mong đợi thấy phí thanh khoản được tích hợp vào giá thị trường sơ cấp.

Mã thông báo tiện ích hoặc lai cho proptech bất động sản 

Token tiện ích có triển vọng phát triển tốt trong ngắn hạn. Chắc chắn sẽ có nhu cầu cao về các hệ thống dựa trên mã thông báo hiệu quả để ghi lại và tính phí cho việc sử dụng không gian, sử dụng năng lượng và các mặt hàng tiêu dùng như thực phẩm và đồ uống. Đây là sự mở rộng tự nhiên của mô hình Hub như một tấm thẻ xây dựng thông minh dành cho thẻ tín dụng trả trước và việc sử dụng không gian linh hoạt. Chi phí khó có thể cao và chi phí phát triển phát sinh sẽ được trải đều trên một số lượng lớn giao dịch. Ngoài ra, các token lai cung cấp sự kết hợp giữa tiện ích (sử dụng không gian) và lợi nhuận (thu nhập và/hoặc vốn) hứa hẹn rất nhiều. Các ví dụ bao gồm nhà ở tư nhân được kéo, trong đó cấu trúc thuê/mua kết hợp được tài trợ một phần thông qua token kết hợp và các cơ sở cộng đồng.

Chứng khoán hóa nợ và trái phiếu chuyển đổi

Thị trường nợ là lĩnh vực rất được quan tâm đối với việc mã hóa chứng khoán, bao gồm cả thị trường nợ cho bất động sản thương mại. Hợp đồng thông minh dựa trên blockchain có thể chuẩn hóa các định dạng dữ liệu và giảm đáng kể chi phí quản lý trả nợ. Điều này sẽ mang lại thông tin sẵn có hơn cho việc định giá chứng khoán đảm bảo bằng tài sản bất động sản. Đây là khu vực có tiềm năng lớn.

Quỹ token hóa 

Đây sẽ là một chiến thắng dễ dàng cho quá trình mã hóa. Cấu trúc pháp lý can thiệp đã được thiết lập và dễ hiểu. Đây vốn đã là một thị trường phi tập trung với lịch sử lâu dài về nhu cầu cho cả giao dịch phát hành sơ cấp và giao dịch thứ cấp. Tiền có thể đã được quản lý, giống như bất kỳ token chứng khoán nào cũng phải được quản lý. Chi phí huy động vốn cấp 1 truyền thống là rất cao và token hóa là một cách để tiết kiệm chi phí khi phí quản lý chiếm tỷ lệ cao trong lợi nhuận của nhà đầu tư. Cần chú ý nhiều hơn đến cơ hội rõ ràng này; nếu nhu cầu về sản phẩm này được chứng minh, một thị trường token hóa một tài sản lớn có thể theo sau.

Hơn cả một bản tóm tắt?

Thách thức đối với những người đề xuất mã thông báo một tài sản là phải nắm bắt đồng thời hai sự phát triển cơ bản. Thứ nhất, cần có yêu cầu rõ ràng về việc phân chia một tài sản bất động sản. Bằng chứng cho điều này, cả về mặt lịch sử lẫn hiện tại, đều rất sơ sài. Thứ hai, những người tham gia thị trường cần có khả năng thích ứng nhất định với blockchain, lớp token hóa cơ bản kỹ thuật số. Liên quan đến điều này là giá trị của sự phân quyền và giá trị của việc mã hóa. Ở nhiều thị trường đất đai, do quyền sở hữu trực tiếp đất đai không thể chia thành nhiều thửa nên sự phân mảnh đòi hỏi phải tạo ra một cơ cấu trung gian. Ngay cả khi không phải như vậy thì vẫn cần phải có một thỏa thuận về việc kiểm soát tài sản phi tập trung. Để đảm bảo sự chắc chắn và kiểm soát rủi ro, chưa kể đến việc tuân thủ quy định, việc nhân rộng các cấu trúc hiện có đã được chứng minh là có thể quản lý đa dạng hóa là điều hợp lý. Trên toàn cầu, các cấu trúc này dường như là công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty hợp danh, quỹ tín thác hoặc chế độ hợp đồng chuyên biệt.

Chúng tôi cũng có thể đề xuất các hợp đồng nợ Thích hợp cho việc token hóa. Các cấu trúc hợp đồng chi phối các khoản đầu tư nợ đã được các ngân hàng và các tổ chức khác chuẩn hóa một cách hợp lý, đồng thời các cấu trúc khác nhau đã chứng tỏ nhu cầu rõ ràng về việc phân cấp các tài sản này (dù chỉ là bước đệm để xây dựng các quỹ đa dạng).

Có khả năng cao là các tài sản lớn hơn đã tồn tại trong cơ cấu quỹ (Tòa nhà Empire State, v.v.) sẽ được token hóa thành công; cũng có thể có các thị trường thay thế cho tác động xã hội hoặc tài sản cộng đồng nơi quy định đầu tư và rủi ro/phần thưởng Không phải động cơ chính của hành vi. Nói tóm lại, token hóa mang lại những khả năng cực kỳ thú vị cho thị trường đầu tư bất động sản. Tuy nhiên, nó đang ở giai đoạn đầu phát triển và các ứng dụng bất động sản sẽ cần thời gian để phát triển và được chấp nhận.

Nếu chúng ta chỉ tập trung vào phân cấp kỹ thuật số của một tài sản duy nhất, rõ ràng sự đổi mới có thể bị lùi lại hàng năm hoặc thậm chí hàng thập kỷ, vì nhu cầu trong lĩnh vực này còn hạn chế, lợi ích kinh tế không thuyết phục và còn nhiều trở ngại. Các quỹ và nợ mang lại cơ hội ngay lập tức để thiết lập độ tin cậy của các ứng dụng bất động sản được mã hóa; mã thông báo tiện ích cho người dùng xây dựng và mã thông báo kết hợp cho quyền sở hữu chung của dân cư và tài sản cộng đồng cũng có khả năng theo sau; theo thời gian, có thể có một số mã thông báo thế chấp thành công tài sản. Tuy nhiên, thị trường đại chúng cho việc mã hóa tài sản bất động sản thương mại đơn lẻ có thể vẫn còn một chặng đường dài phía trước.

Liên kết gốc

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia