[Nghiên cứu lý thuyết] Con đường hiện thực hóa nền kinh tế kỹ thuật số thông qua token: số hóa công nghiệp và tài sản hóa dữ liệu

Tiêu đề gốc: "Zheng Lei | Con đường hiện thực hóa nền kinh tế kỹ thuật số thông qua token: số hóa công nghiệp và tài sản hóa dữ liệu"
Nguồn gốc: Nghiên cứu các vấn đề tài chính và Tạp chí Tài chính Đông Phương
Tác giả: Zheng Lei (1970-), nam, sinh ra ở Thiên Tân, Tiến sĩ, nhà kinh tế trưởng của Baoxin Financial, giáo sư, chủ yếu tham gia vào lĩnh vực đổi mới, tài chính, kinh tế hành vi và nghiên cứu chính sách kinh tế

Tóm tắt:
Nền kinh tế kỹ thuật số đề cập đến tới việc sử dụng kỹ thuật số Một loạt các hoạt động kinh tế sử dụng kiến thức và thông tin làm yếu tố sản xuất chủ chốt, mạng thông tin hiện đại làm phương tiện vận chuyển quan trọng và sử dụng hiệu quả công nghệ thông tin và truyền thông làm động lực quan trọng để nâng cao hiệu quả và tối ưu hóa cơ cấu kinh tế. Khi hoạt động thương mại của doanh nghiệp và cá nhân hiện thực hóa việc mô tả giá trị, chuyển giao giá trị, tạo ra giá trị và hiện thực hóa giá trị thông qua các hình thức kỹ thuật số, thế giới đã từng bước bước vào kỷ nguyên kinh tế số. Nền kinh tế kỹ thuật số đang chuyển từ nền kinh tế Internet sang giai đoạn nền kinh tế kỹ thuật số mã thông báo. Bài viết này cố gắng khám phá các phương tiện và công cụ chính của nền kinh tế kỹ thuật số mã thông báo, tập trung vào ứng dụng mã thông báo bảo mật. Khuyến khích sử dụng mã thông báo tiện ích để chuyển đổi kỹ thuật số các hoạt động kinh tế truyền thống, tăng cường đánh giá của các cơ quan quản lý và nghiêm ngặt kiểm soát việc sử dụng lưu thông thị trường không mở và Giao dịch cho nhu cầu tài chính; trước tiên hạn chế việc phát hành và giao dịch mã thông báo chứng khoán bằng tiền tệ kỹ thuật số hợp pháp, đồng thời liên tục sửa đổi và cải tiến cơ chế quản lý có tham khảo các tiêu chuẩn quốc tế.

Từ khóa:
Nền kinh tế kỹ thuật số; số hóa công nghiệp; tài sản hóa dữ liệu; mã thông báo bảo mật

Năm 1996, Tapscott lần đầu tiên đề xuất khái niệm "nền kinh tế kỹ thuật số" [1 ]; Năm 1997, Bộ Thương mại và Công nghiệp Quốc tế Nhật Bản và Bộ Thương mại Hoa Kỳ bắt đầu sử dụng thuật ngữ này; năm 2016, Tổng Bí thư Tập Cận Bình đề xuất “đẩy nhanh số hóa và trí tuệ của các ngành công nghiệp truyền thống, làm cho nền kinh tế kỹ thuật số ngày càng lớn mạnh hơn , và mở rộng không gian mới để phát triển kinh tế”; Năm 2017, “kinh tế số” được đưa vào báo cáo công tác Chính phủ và báo cáo Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ 19 của Đảng Cộng sản Trung Quốc. Cho đến nay, không có định nghĩa nào được chấp nhận rộng rãi về nền kinh tế kỹ thuật số.

Năm 2016, "Sáng kiến hợp tác và phát triển kinh tế số G20" được hình thành tại Hội nghị thượng đỉnh G20 Hàng Châu đã cho rằng: kỹ thuật số Kinh tế đề cập đến một loạt các hoạt động kinh tế sử dụng kiến thức và thông tin số làm yếu tố sản xuất chủ yếu, sử dụng mạng thông tin hiện đại làm phương tiện quan trọng và sử dụng hiệu quả công nghệ thông tin và truyền thông làm động lực quan trọng để nâng cao hiệu quả và tối ưu hóa cơ cấu kinh tế. CCID Consulting [2] cho rằng kinh tế số là thuật ngữ chung để chỉ một loạt các hoạt động kinh tế dựa trên nền tảng số.

Thương mại Internet và việc sử dụng Internet hàng ngày của người dân thuộc phạm trù kinh tế số. Thế giới đang ở giai đoạn mà nền kinh tế truyền thống và nền kinh tế số chồng chéo. Xuất khẩu toàn cầu về dịch vụ CNTT và dịch vụ cung cấp kỹ thuật số đã tăng nhanh hơn nhiều so với xuất khẩu dịch vụ tổng thể trong thập kỷ qua, phản ánh quá trình số hóa ngày càng tăng của nền kinh tế thế giới. Theo báo cáo của Huawei [3], nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu đã phát triển nhanh chóng trong những năm gần đây, với tốc độ tăng trưởng cao gấp 2,5 lần tốc độ tăng trưởng GDP toàn cầu. Theo báo cáo của Viện Phát triển Kinh tế Nhật Bản, năm 2016, nền kinh tế số của Đức chiếm 59,1% tổng GDP, Mỹ chiếm 58,2%, Nhật Bản chiếm 57,7%, Hàn Quốc chiếm 43,3%, Pháp chiếm 39,0 %, trong đó Trung Quốc chiếm 30,3%. Năm 2018, tỷ lệ của Đức, Mỹ, Nhật Bản có thể đã lên tới 60%. Xuất khẩu dịch vụ chuyển giao kỹ thuật số đạt 2,9 nghìn tỷ USD vào năm 2018, chiếm 50% xuất khẩu dịch vụ toàn cầu. Ở các nước kém phát triển nhất, những dịch vụ này chiếm khoảng 16% tổng xuất khẩu dịch vụ, tăng hơn gấp ba lần từ năm 2005 đến năm 2018 [4] . Bài viết này khám phá các cách sử dụng mã thông báo để hiện thực hóa nền kinh tế kỹ thuật số, thảo luận về các nhà cung cấp dịch vụ, công cụ và trường hợp ứng dụng chính của nền kinh tế kỹ thuật số mã thông báo, đồng thời cuối cùng đưa ra các đề xuất phát triển và quy định cho nền kinh tế kỹ thuật số mã thông báo sắp tới.

1. Các khái niệm và công cụ cốt lõi

Tác giả đồng tình với việc định nghĩa kinh tế số là mọi hoạt động kinh tế dựa trên việc ứng dụng công nghệ số. Knickrehm và cộng sự [5] tin rằng nền kinh tế kỹ thuật số bao gồm tất cả các kết quả đầu ra kinh tế do các đầu vào kỹ thuật số khác nhau mang lại. Tùy thuộc vào tầm cỡ kế toán, quy mô của nền kinh tế kỹ thuật số được ước tính nằm trong khoảng từ 4,5% đến 15,5% tổng sản phẩm quốc nội của thế giới. Hoa Kỳ và Trung Quốc cùng nhau chiếm gần 40% tổng giá trị gia tăng của thế giới trong lĩnh vực công nghệ thông tin và truyền thông (ICT)[6].

Quy mô tổng thể của nền kinh tế kỹ thuật số Trung Quốc đang tăng lên hàng năm, như thể hiện trong Bảng 1. Theo "Báo cáo phát triển kinh tế kỹ thuật số Trung Quốc năm 2018" của Alibaba, năm 2017, nền kinh tế kỹ thuật số của Trung Quốc đạt tổng trị giá 27,2 nghìn tỷ nhân dân tệ, đóng góp 55% vào GDP. "Báo cáo chỉ số Trung Quốc kỹ thuật số (2019)" của Tencent cho biết nền kinh tế kỹ thuật số quốc gia là 29,91 nghìn tỷ nhân dân tệ vào năm 2018, chiếm 33,22% GDP. Theo "Báo cáo Nghiên cứu Phát triển Kinh tế Kỹ thuật số Quốc gia G20 (2018)" do Học viện Công nghệ Thông tin và Truyền thông Trung Quốc công bố, năm 2017, nền kinh tế kỹ thuật số của Trung Quốc chiếm 32,9% GDP. Năm 2018, nền kinh tế kỹ thuật số của Trung Quốc chiếm 38,4% GDP tổng GDP.

Bảng 1 Sự phát triển của nền kinh tế kỹ thuật số Trung Quốc



Nghiên cứu học thuật về nền kinh tế số chủ yếu tập trung vào nền kinh tế Internet và nền kinh tế chia sẻ. Về mặt công nghiệp, tập trung vào ngành thông tin và truyền thông điện tử. Về mô hình kinh doanh, chủ yếu thảo luận về nền tảng Internet Về mặt sản phẩm, nó chủ yếu tập trung vào các sản phẩm thông tin số, vì vẫn chưa có nghiên cứu chuyên sâu và có hệ thống về nền kinh tế số token. Bài viết này tập trung phân tích con đường và công cụ chuyển đổi nền kinh tế truyền thống sang nền kinh tế số, trước tiên chúng ta phải làm rõ hai khái niệm chính là số hóa công nghiệp và vốn hóa dữ liệu.

(1) Số hóa công nghiệp và tài sản hóa dữ liệu

Nền kinh tế số thuộc ngành công nghiệp số xét theo cách phân loại ngành. Năm 1977, Porat đề xuất phương pháp phân công công nghiệp gồm 4 phần, đó là tách công nghiệp số ra khỏi công nghiệp dịch vụ và biến nó thành “công nghiệp thứ tư”, toàn bộ nền kinh tế quốc dân bao gồm công nghiệp, nông nghiệp, công nghiệp dịch vụ và công nghiệp số. . Một số học giả Nhật Bản gọi các ngành công nghiệp “mềm” tiên tiến là tiền thân của “Cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ ba”, như một số ngành công nghiệp điện tử và tự động hóa cao, là “công nghiệp thứ tư” [7]. Các học giả trong nước cũng đưa ra ý kiến về phạm vi của ngành công nghiệp kỹ thuật số, chẳng hạn như Qian Xuesen[8] tin rằng “ngành công nghiệp thông tin và tình báo, vốn rất lớn và có vị trí, vai trò ngày càng quan trọng, nên được xếp vào ngành thứ tư”. Wang Chao[9] tóm tắt Ngành công nghiệp kỹ thuật số của bốn ngành bao gồm công nghiệp thông tin tri thức, công nghiệp truyền thông, công nghiệp mạng, công nghiệp vệ tinh hàng không và một số ứng dụng công nghệ kỹ thuật số theo định hướng thị trường trong ngành văn hóa. Nó cũng bao gồm kỹ thuật số các ứng dụng quản lý mang tính chất xã hội công cộng như văn hóa giáo dục, phát thanh truyền hình, tôn giáo và công tác dân tộc. .

Việc số hóa công nghiệp được đề cập trong bài viết này không phân chia cụ thể ngành mà đề cập đến hoạt động sản xuất, vận hành của Sản phẩm của nó được xử lý kỹ thuật số và cốt lõi là biểu hiện kỹ thuật số của giá trị được tạo ra bởi sản xuất, phân phối, tiêu dùng, đầu tư và các hoạt động khác. Không phải mọi hoạt động thương mại đều có thể số hóa, nhưng nhiều hoạt động kinh tế vốn đã có đặc điểm của kinh tế mạng có thể sử dụng các công nghệ thông tin thế hệ mới như blockchain, trí tuệ nhân tạo, dữ liệu lớn, điện toán đám mây, Internet of Things, v.v. để áp dụng. các phương pháp số hóa mới. Các công cụ để chuyển đổi nó thành một nền kinh tế kỹ thuật số hiệu quả hơn. Bài viết này thảo luận về mô tả giá trị, chuyển giao giá trị, tạo ra giá trị và quá trình hiện thực hóa giá trị của các hoạt động kinh tế sử dụng công nghệ blockchain trong các tình huống kinh doanh cụ thể.

Quá trình tạo ra giá trị có thể được số hóa bằng công nghệ chuỗi khối, được minh họa ở đây bằng việc số hóa quá trình sản xuất và lưu thông các sản phẩm tri thức. Lấy thư pháp và hội họa làm ví dụ, sau khi một họa sĩ hoàn thành một bức tranh, anh ta cần tăng giá trị thị trường của nó trong các cuộc triển lãm, sưu tập và giao dịch. Khi bản quyền của bức tranh này được chuyển thành chứng chỉ mã hóa kỹ thuật số, trong hệ sinh thái kinh tế kỹ thuật số của thư pháp và hội họa, thông qua các hoạt động như đánh giá cao, đánh giá, thích và đấu giá ở các nút khác nhau, danh tiếng tiếp tục được cải thiện và giá cả tiếp tục tăng. tăng. Quá trình lưu thông kỹ thuật số này thực sự là biểu hiện trực tuyến của các hoạt động ngoại tuyến. Điểm khác biệt duy nhất là thư pháp và hội họa này đã có bản sắc kỹ thuật số. Với sự phổ biến không biên giới và hiệu quả của hệ sinh thái kinh tế kỹ thuật số, hiệu quả đã được cải thiện và thư pháp và thị trường sơn đã được giải quyết, kênh hẹp và khó khăn trong việc có được sự định giá khách quan cho các công trình là những vấn đề tồn tại từ lâu trong ngành.

Có rất nhiều ví dụ về việc sử dụng công nghệ chuỗi khối để số hóa đầu ra của việc tạo ra giá trị. Vẫn lấy sản phẩm văn hóa làm ví dụ, chúng có thể được chia nhỏ thành phần mềm, tác phẩm nghệ thuật, tranh ảnh, sản phẩm đa phương tiện, v.v. Những sản phẩm này dễ số hóa hơn và sau khi số hóa chúng vẫn mang giá trị đã tồn tại. Ngoài ra, các bằng chứng về giá trị và quyền đã và sắp được hình thành như vé, cổ phiếu, trái phiếu, công cụ tài chính phái sinh, v.v. có thể trở thành chứng chỉ mã hóa kỹ thuật số thông qua phương pháp tài sản hóa và kết hợp với công nghệ blockchain.

Một khía cạnh khác của nền kinh tế kỹ thuật số là biến dữ liệu thành của cải và tài sản. Trong nền kinh tế Internet, dữ liệu đã trở thành nguồn lực kinh tế mới để tạo ra và nắm bắt giá trị, đồng thời các mô hình kinh doanh lấy dữ liệu làm trung tâm ngày càng được áp dụng trong nhiều ngành công nghiệp. Ví dụ, dữ liệu hành vi người tiêu dùng đã trở thành “mỏ kho báu” cho hoạt động tiếp thị chính xác của doanh nghiệp, việc sử dụng dữ liệu này để “mô tả” chính xác khách hàng giúp cải thiện đáng kể hiệu quả và hiệu quả bán hàng. Là một yếu tố sản xuất mới, dữ liệu ngày càng tạo ra nhiều giá trị và biến nó thành của cải và tài sản. Công nghệ chuỗi khối có thể xác nhận quyền sở hữu của những của cải và tài sản này, biến dữ liệu trở thành tài sản có quyền sở hữu rõ ràng và được đưa vào tái sản xuất. Quá trình như vậy là viết hoa dữ liệu.

Số hóa công nghiệp và tài sản hóa dữ liệu chắc chắn sẽ dẫn đến sự hình thành một số lượng lớn tài sản kỹ thuật số. Tài sản kỹ thuật số thường đề cập đến các tài sản phi tiền tệ được sở hữu hoặc kiểm soát bởi doanh nghiệp hoặc cá nhân và tồn tại dưới dạng dữ liệu điện tử để bán hoặc trong quá trình sản xuất. Bài viết này tập trung vào việc sử dụng blockchain làm công nghệ ứng dụng kỹ thuật số và sử dụng mã thông báo làm vật mang giá trị kỹ thuật số và chứng chỉ tài sản dữ liệu.

(2) Công cụ số hóa công nghiệp - Lớp thực tế thẻ và thẻ bảo mật

Mã thông báo đề cập đến một chứng chỉ có thể chứng minh rằng người tiêu dùng có quyền nhận được một số quyền và lợi ích nhất định từ một bên khác, chẳng hạn như tiền tệ, hóa đơn, thẻ , cổ phiếu, trái phiếu, điểm người dùng, v.v. đều là nguyên mẫu của mã thông báo [10]. Hine và cộng sự[11] đã chỉ ra rằng mã thông báo tồn tại trong nền kinh tế thực dựa trên giá trị nội tại và cố hữu. Trong hệ thống kinh tế mã thông báo, mỗi người tham gia nhận được phần thưởng mã thông báo bằng cách đóng góp tương ứng của họ và tiếp tục sử dụng mã thông báo để thanh toán hàng hóa hoặc dịch vụ được tiêu dùng. Token thường được sử dụng để khuyến khích các thành viên trong cùng hệ thống kinh tế tích cực tham gia vào các hoạt động cộng đồng, nếu hoạt động cộng đồng có thể kết hợp với các hoạt động tạo ra giá trị như sản xuất, phân phối, tiêu dùng và đầu tư thì có thể đạt được số hóa các hoạt động kinh tế.

Nền kinh tế mã thông báo sử dụng mã thông báo để phân bổ tài nguyên. Token thông thường có thể tồn tại mà không cần nền tảng blockchain, nhưng rất khó để thiết lập niềm tin giữa các liên kết khác nhau. Câu hỏi hóc búa này có thể dễ dàng được giải quyết bằng công nghệ blockchain. Token sử dụng công nghệ blockchain có cơ chế không cần tin cậy và đặc điểm phi tập trung, đồng thời có thể cung cấp một cách hiệu quả hơn và chi phí thấp hơn để thể hiện sự giàu có cho nền kinh tế kỹ thuật số [12]. Mã thông báo chuỗi khối đóng vai trò là người mang giá trị trong hoạt động của chuỗi khối và các luồng giao dịch của chúng có thể nhận ra sự lưu thông của cải giữa các thực thể khác nhau trong hệ thống kinh tế chuỗi khối và có chức năng khám phá giá.

Mã thông báo Blockchain chủ yếu được chia thành ba loại: thanh toán, tiện ích và chứng khoán ①. Mã thông báo thanh toán chủ yếu được thể hiện bằng nhiều loại tiền kỹ thuật số được mã hóa khác nhau, chẳng hạn như Bitcoin, Ethereum, Ripple, v.v. Ripple hiện được sử dụng cho các dịch vụ thanh toán xuyên biên giới. Mã thông báo tiện ích (UT) hầu hết được liên kết với các sản phẩm hoặc dịch vụ do doanh nghiệp cung cấp và giá của chúng dựa trên giá trị của phần này của sản phẩm hoặc dịch vụ. Mã thông báo bảo mật (ST) được hỗ trợ bởi một số quyền hoặc tài sản tài chính cụ thể, chẳng hạn như vốn chủ sở hữu công ty, nợ, quyền sở hữu trí tuệ, cổ phiếu ủy thác và thậm chí cả bất động sản, cổ phiếu quỹ, tác phẩm nghệ thuật, trang sức vàng, quyền thu nhập, điểm, v.v. , có thể được sử dụng làm tài sản cơ bản để phát hành chứng chỉ vốn cổ phần được mã hóa kỹ thuật số.

Với sự trợ giúp của mã thông báo tiện ích và mã thông báo bảo mật, một số hoạt động kinh tế truyền thống và tất cả tài sản có thể được chuyển đổi sang dạng kỹ thuật số , biến nó thành một tài sản kỹ thuật số. Những tài sản kỹ thuật số này tương tự như các sản phẩm, dịch vụ và tài sản trong nền kinh tế truyền thống, có thể liên tục tạo ra giá trị trong lưu thông và có liên quan tích cực đến hoạt động của những người tham gia hệ sinh thái.

2. Mã thông báo chứng khoán thực hiện số hóa tài sản

Mã thông báo bảo mật về cơ bản là chứng khoán ở dạng mã thông báo blockchain. Người nắm giữ không giới hạn ở các nhà đầu tư và nhà điều hành mà còn có thể bao gồm người dùng sản phẩm hoặc dịch vụ. Là một loại chứng khoán, việc phát hành nó (STO, nghĩa là phát hành mã thông báo chứng khoán) và lưu thông phải được thực hiện dưới sự giám sát theo các yêu cầu của pháp luật, quy định và quy định hành chính. Tuy nhiên, token chứng khoán khác với cổ phiếu và trái phiếu ở nhiều khía cạnh. Ví dụ: không giống như cổ phiếu và trái phiếu có một công ty thanh toán bù trừ trung tâm, mã thông báo chứng khoán được đặt trong tài khoản điện tử trên blockchain. Tính bảo mật của nó được đảm bảo bởi công nghệ blockchain chứ không phải bởi một tổ chức tập trung, đồng thời chi phí lưu trữ và lưu thông thấp hơn cổ phiếu và trái phiếu, mang lại lợi ích lớn hơn cho người dùng hoặc nhà đầu tư. Hơn nữa, chu kỳ phân phối lợi nhuận cho token chứng khoán linh hoạt hơn và thậm chí có thể phân phối lợi nhuận mỗi ngày.

Sử dụng mã thông báo blockchain để tài sản hóa cũng có lợi thế hơn so với các phương pháp chứng khoán hóa tài sản hiện có. Chứng khoán hóa tài sản không có blockchain là một quá trình tốn thời gian, đòi hỏi nhiều công sức và do đó rất tốn kém. Do tình trạng bất cân xứng thông tin, chứng khoán hóa tài sản nói chung đòi hỏi sự tham gia của nhiều bên trung gian bên ngoài như kế toán, luật sư, cơ quan xếp hạng... Trong nhiều trường hợp cần có các biện pháp tăng cường tín dụng và thiếu sự minh bạch đầy đủ về mọi mặt. Việc sử dụng công nghệ blockchain để phát hành chứng chỉ chứng khoán cho cùng một tài sản sẽ giải quyết tốt các vấn đề trên. Sau khi chuyển đổi tài sản thành mã thông báo chứng khoán trên hệ thống blockchain, tính minh bạch và tính thanh khoản của tài sản được cải thiện rất nhiều. Hợp đồng thông minh được sử dụng trong nhiều liên kết để tự động giao dịch, phân phối thu nhập và tính giá tài sản, giúp giảm đáng kể thời gian và chi phí tài chính, đồng thời giảm rủi ro đầu tư, nó cũng mang lại lợi nhuận cao hơn cho nhà đầu tư.

(1) Phát hành, kinh doanh chứng khoán token và lưu thông

Hiện tại có hai giải pháp phát hành mã thông báo bảo mật [13], Số một là bổ sung các giao thức tương thích vào các chuỗi công cộng chính thống như Ethereum và nhúng các công cụ như chứng nhận nhà đầu tư vào hợp đồng thông minh, thứ hai là phát triển các đợt phát hành mã thông báo chứng khoán phi tập trung mới đáp ứng các yêu cầu tuân thủ nền tảng. Hoa Kỳ hiện có quy trình phát hành và hệ thống quản lý STO tương đối rõ ràng. Hình 1 cho thấy quy trình STO mang tính đại diện hơn trên nền tảng mã thông báo chứng khoán.

Giống như chứng khoán thông thường, mã thông báo chứng khoán cũng có thể được mua lại, phát hành và hủy bỏ. Tương tự như cổ phiếu, việc mua lại đề cập đến việc phát hành mã thông báo chứng khoán. Bên mua hoàn lại một lượng token chứng khoán nhất định do công ty phát hành đang lưu hành trên thị trường. Sau khi việc mua lại hoàn tất, phần mã thông báo bảo mật này có thể bị hủy hoặc đưa vào kho bạc và sẽ không còn tham gia vào việc tính toán và phân phối thu nhập. Các tổ chức phát hành thường chọn mua lại token chứng khoán khi giá giao dịch quá thấp. Mã thông báo bảo mật được mua lại có thể được thưởng hoặc chuyển cho nhân viên xuất sắc với giá ưu đãi. Việc phát hành thêm mã thông báo bảo mật đề cập đến hành vi tài trợ của nhà phát hành phát hành mã thông báo bảo mật bổ sung cho các nhà đầu tư được chỉ định trên nền tảng mã thông báo chứng khoán để gây quỹ.

(2) Thiết kế cơ chế khuyến khích cho token chứng khoán

Các ưu đãi dành cho mã thông báo bảo mật có thể bao gồm lợi nhuận bằng tiền hoặc vốn sở hữu. Thu nhập bằng tiền chủ yếu xem xét tỷ lệ chia sẻ thu nhập và chu kỳ cổ tức, và tương tự như chứng khoán, cho phép các nhà đầu tư sớm có được nhiều thu nhập hơn. Lợi nhuận tiền tệ cũng bao gồm lợi nhuận từ việc tăng giá mã thông báo chứng khoán, có thể được đổi thành tiền mặt khi bán mã thông báo chứng khoán. Vốn chủ sở hữu có thể bao gồm các yêu cầu về tài sản (thường bao gồm các dòng tiền được tạo ra từ đó), quyền sở hữu và quyền quản trị, v.v.

Để phát huy hiệu quả khuyến khích tốt hơn, việc phân phối thu nhập của mã thông báo bảo mật có thể được phân phối trong thời gian ngắn hơn. Khi chủ sở hữu mã thông báo bảo mật nhận được ưu đãi thường xuyên hơn, họ thường có động lực tham gia hơn. Khoảng thời gian phân phối thu nhập là hàng ngày, hàng tuần, nửa tháng, hàng tháng, hàng quý, nửa năm hoặc các khoảng thời gian khác, có thể được xác định dựa trên tính chất kinh doanh và điều kiện hoạt động của tổ chức phát hành. Ví dụ: hợp đồng thông minh có thể được sử dụng để quy định rằng thời gian phân phối nên được rút ngắn hoặc tỷ lệ phân phối phải tăng lên khi lợi nhuận hoạt động tốt, điều này có thể dễ dàng hình thành một vòng phản hồi tích cực về các ưu đãi.

Người nắm giữ mã thông báo bảo mật bao gồm đội ngũ quản lý, nhà đầu tư và khách hàng, khác với chứng khoán truyền thống thường được nắm giữ bởi Đội ngũ quản lý và nhà đầu tư có ý kiến khác nhau. Về mặt lý thuyết, số lượng người nắm giữ mã thông báo chứng khoán sẽ lớn hơn nhiều so với số lượng người nắm giữ chứng khoán thông thường, điều này làm cho việc lưu hành mã thông báo chứng khoán lớn hơn và cơ chế khám phá giá hiệu quả hơn. Việc thiết kế tổng số lượng mã thông báo blockchain phải dựa trên kịch bản ứng dụng và cần xem xét một số yếu tố chính, bao gồm tỷ lệ mã thông báo được phân bổ cho người dùng, số lượng người dùng tiềm năng, tần suất người dùng sử dụng sản phẩm và các khoản phí phải trả và chi phí của mỗi người dùng. Có bao nhiêu token được sử dụng để khuyến khích mỗi hành vi, v.v.

Việc phát hành thêm mã thông báo bảo mật sẽ ảnh hưởng đến giá cả và phân phối thu nhập. Có ba cách phổ biến để điều chỉnh số lượng token blockchain: cơ chế mua lại và hủy, nghĩa là token chứng khoán được mua lại và hủy bỏ; cơ chế khóa, khóa một phần token chứng khoán thông qua hợp đồng thông minh để giảm lượng lưu thông; Cơ chế cân bằng cơ chế có nghĩa là sau khi một phần token bị hủy, chúng sẽ được phát hành lại theo một tỷ lệ nhất định khi cần thiết. Nói chung, tổng số lượng mã thông báo bảo mật phải được kiểm soát để hệ sinh thái kinh tế của mã thông báo này có lạm phát nhẹ, do đó tổng số lượng mã thông báo luôn lớn hơn việc phát hành chứng khoán thông thường trong cùng trường hợp, nhưng mức độ lạm phát phải được xác định bằng cách xem xét toàn bộ Tốc độ phát triển của hệ sinh thái kinh tế mã thông báo. Nếu số lượng phát hành thêm quá nhanh hoặc quá lớn sẽ xảy ra các vấn đề tương tự như trên thị trường chứng khoán nói chung, dẫn đến tài sản của người nắm giữ giảm sút và sự hào hứng tham gia, ngược lại nếu số lượng phát hành thêm quá nhiều. nhỏ hoặc quá chậm sẽ gây bất lợi cho toàn bộ nền kinh tế token.

Mã thông báo bảo mật mạnh hơn chứng khoán thông thường ở chỗ chúng có thể thể hiện các thuộc tính bảo mật khác nhau trong mã thông báo blockchain. Nói chung, chứng khoán hiếm khi tập trung hai hoặc nhiều quyền vào cùng một chứng khoán, chẳng hạn như trái phiếu chuyển đổi, là một thiết kế chứng khoán phức tạp hơn kết hợp các thuộc tính của vốn chủ sở hữu và nợ. Tuy nhiên, về mặt kỹ thuật không có hạn chế nào như vậy đối với mã thông báo bảo mật và tỷ lệ của các thuộc tính khác nhau cũng có thể được chỉ định linh hoạt. Ví dụ: mã thông báo bảo mật có thể chứa 10 quyền cổ tức, 20 quyền sở hữu và 30 quyền biểu quyết.

3. Ứng dụng và triển vọng của nền kinh tế kỹ thuật số mã thông báo

Bản chất của nền kinh tế mã thông báo là sự chuyển đổi các quan hệ sản xuất xã hội, là kết quả của quá trình sàng lọc và chuẩn hóa sự phân công lao động xã hội, hình thành một hình thức trao đổi sản xuất xã hội tiên tiến hơn [14]. Sau khi trải nghiệm nền kinh tế Internet và nền kinh tế chia sẻ, nền kinh tế số sẽ bước vào kỷ nguyên kinh tế token trong tương lai. “Mã thông báo hóa” của nền kinh tế truyền thống là một cách khả thi để tham gia vào nền kinh tế kỹ thuật số. Một số hành vi sản xuất, tiêu dùng và đầu tư có thể được số hóa bằng mã thông báo để có được các sản phẩm, dịch vụ, tài sản và quyền kỹ thuật số, đồng thời tận dụng chúng để các mã thông báo này có thể lưu chuyển trên chuỗi khối nhằm đạt được sự phân bổ Tài nguyên hiệu quả hơn.

(1) Trường hợp: Mô hình và ứng dụng mã thông báo chứng khoán

Bài viết này liệt kê một số mô hình ứng dụng mã thông báo bảo mật từ hai khía cạnh đầu tư sản phẩm tài chính và đầu tư rủi ro kinh doanh (vốn cổ phần tư nhân).

(1) Đầu tư vào sản phẩm tài chính

Sản phẩm tài chính bao gồm chứng khoán thông thường, chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu, chứng khoán đảm bảo bằng tài sản, v.v., cũng như vàng, đồ trang sức, tác phẩm nghệ thuật, v.v. Theo một nghĩa nào đó, hàng hóa và bất động sản cũng là một loại hình đầu tư tài chính. Mã thông báo chứng khoán có thể được chia thành bốn loại theo danh mục bảo mật [15]: Mã thông báo nợ, đại diện cho khoản nợ hoặc quyền thu nhập bằng tiền mặt; Mã thông báo vốn chủ sở hữu, đại diện cho quyền sở hữu một phần tài sản cơ bản. Mã thông báo; Mã thông báo lai/chuyển đổi, kết hợp các đặc điểm của cổ phiếu và nợ, chẳng hạn như trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi; Quỹ và Mã thông báo phái sinh, có giá dựa trên nhóm tài sản cơ bản. Ở mức giá hiện tại, các công cụ phái sinh có thể được chia thành các quyền chọn kỳ hạn, hợp đồng tương lai và các công cụ hoán đổi và có thể bao gồm nhiều công cụ thứ cấp khác nhau. quỹ thị trường.

Đối với đồ trang sức bằng vàng, tác phẩm nghệ thuật, bất động sản và các tài sản vật chất khác, mã thông báo được hỗ trợ bằng tài sản (Mã thông báo được hỗ trợ bằng tài sản) , được sử dụng để đại diện cho các quỹ đầu tư dựa trên một mặt hàng cụ thể. Loại mã thông báo bảo mật này có lợi thế hơn ABS nói chung ở chỗ nó có thể đóng gói các tài sản khác nhau lại với nhau để xử lý tài sản. Bạn cũng có thể sử dụng mã thông báo chứng khoán để đầu tư riêng vào các tài sản vật chất này, phương pháp cụ thể là chia sẻ chúng. Ví dụ: biến bất động sản thành mã thông báo chứng khoán, tải tất cả các tài liệu chứng nhận của bất động sản lên blockchain và sau đó phát hành số lượng mã thông báo chứng khoán tương ứng dựa trên giá thị trường của bất động sản, giao dịch và lưu hành trên các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số , sẽ không chỉ làm tăng số lượng cơ hội tài trợ bất động sản và hạ thấp ngưỡng đầu tư. Đồ trang sức và tác phẩm nghệ thuật bằng vàng cũng có thể được xử lý tương tự và được các nhà đầu tư mua dưới dạng mã thông báo chứng khoán.

Mã thông báo bảo mật được hỗ trợ bằng tài sản là tài sản kỹ thuật số thể hiện quyền kinh tế đối với các tài sản vật chất cụ thể. Mã thông báo bảo mật được hỗ trợ bằng tài sản có thể mã hóa các tài sản có giá trị cao hơn và chia chúng thành các đơn vị có giá nhỏ hơn để tạo ra các sản phẩm độc đáo và đa dạng, chẳng hạn như công cụ phái sinh và các sản phẩm này minh bạch hơn các công cụ phái sinh truyền thống. Nhiều loại bằng chứng về quyền và lợi ích khác nhau, chẳng hạn như vé, điểm, hợp đồng, chứng chỉ, bằng cấp, v.v., có thể bảo vệ và xác minh tốt hơn tính xác thực và tính toàn vẹn của chúng dưới dạng mã thông báo blockchain, với tính bảo mật cao, đồng thời Có thể đã được xác minh và tiêu thụ.

(2) Vốn đầu tư mạo hiểm khởi nghiệp

Vốn đầu tư mạo hiểm dành cho doanh nhân có lợi cho việc xây dựng một xã hội "khởi nghiệp đại chúng và đổi mới", nhưng ngưỡng rủi ro và đầu tư cao, gây khó khăn cho một số nhà đầu tư cá nhân tham gia. Sử dụng công nghệ blockchain để mã hóa tài chính vốn cổ phần tư nhân có thể làm giảm đáng kể rủi ro cho các nhà đầu tư cá nhân và hấp thụ nhiều quỹ xã hội hơn. Các nhà đầu tư có mức độ chấp nhận rủi ro thấp hơn có thể mua số lượng cổ phiếu chứng khoán đặc biệt nhỏ hơn, cải thiện đáng kể hiệu quả tài trợ vốn cổ phần cho các công ty khởi nghiệp mới.

Cách tiếp cận cụ thể là chuyển đổi các quỹ đầu tư mạo hiểm thành token và tạo ra các token chứng khoán của quỹ đầu tư mạo hiểm kỹ thuật số. Mỗi mã thông báo bảo mật đại diện cho một số quyền nhất định của nhà đầu tư. Vì mã thông báo bảo mật có thể chứa nhiều thuộc tính cùng một lúc nên các quyền của nhà đầu tư mà chúng chứa cũng có thể được phân biệt theo LP và GP. Phí quản lý và thu nhập đầu tư của mã thông báo chứng khoán quỹ đầu tư mạo hiểm được phân phối theo hợp đồng thông minh tích hợp. Các phương thức để nhà đầu tư chia sẻ lợi nhuận đầu tư bao gồm thoát ra, mua lại quỹ hoặc bán trên thị trường tài sản kỹ thuật số.

Mã thông báo chứng khoán của quỹ đầu tư mạo hiểm cũng có thể được mở rộng sang các quỹ cổ phần tư nhân nói chung, để dòng cổ phiếu quỹ có thể được giải quyết Các vấn đề tồn tại lâu dài hạn chế sự phát triển của ngành bao gồm hiệu quả hoạt động kém và khó thoát ra của các nhà đầu tư. Mã thông báo chứng khoán của quỹ đầu tư cổ phần tư nhân được giao dịch trên thị trường tài sản kỹ thuật số. Không giống như các quỹ đầu tư cổ phần tư nhân truyền thống, có thời gian khóa vốn dài hơn (5-10 năm), chúng mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội tham gia và thoát ra bất cứ lúc nào . Không chỉ giúp nhiều nhà đầu tư cá nhân có cơ hội tham gia đầu tư hơn mà loại hình đầu tư này còn có tính linh hoạt phân bổ vốn tốt như chứng khoán lưu thông nhanh, có lợi cho việc xây dựng thị trường vốn đa cấp. Loại mã thông báo bảo mật này đã được triển khai tại Hoa Kỳ, chẳng hạn như BCap, SPiCE VC, Quỹ 22X, v.v. và được quy định bởi Đạo luật Công ty Đầu tư.

Ngoài ra còn có thẻ chứng khoán tạo điều kiện cho các nhà đầu tư đầu tư vào vốn cổ phần tư nhân (liên doanh khởi nghiệp), đó là cổ phiếu Token giống cổ phiếu có thể có các đặc điểm như cổ phần sở hữu, cổ phiếu LP, quyền biểu quyết, cổ tức, cổ phần lợi nhuận hoặc lợi ích đối với sự thành công trong tương lai của một thực thể trong một thực thể. Loại mã thông báo blockchain này tương tự như cổ phiếu, có quyền sở hữu thực thể, cổ phiếu LP, quyền biểu quyết, cổ tức, chia sẻ lợi nhuận hoặc quyền chia sẻ một số lợi ích đối với sự thành công trong tương lai của thực thể. Ưu điểm của loại mã thông báo blockchain này là nó có thể tham gia đầu tư vào một dự án cổ phần tư nhân duy nhất, với phân khúc quyền sở hữu, tăng tính thanh khoản, tự động tuân thủ, phân tầng vốn chủ sở hữu và tính linh hoạt tổng thể cao hơn. vân vân.

(2) Đề xuất phát triển và quy định cho nền kinh tế kỹ thuật số mã thông báo

Nền kinh tế kỹ thuật số là một dự án kinh tế và xã hội khổng lồ. Sử dụng token blockchain làm vật mang giá trị để chuyển đổi kỹ thuật số các hoạt động kinh tế truyền thống và nền kinh tế Internet là con đường đáng thử để giới thiệu kỷ nguyên mới của nền kinh tế kỹ thuật số. Theo "Sách trắng về phát triển và việc làm của nền kinh tế kỹ thuật số Trung Quốc (2019)", năm 2018, việc làm trong nền kinh tế kỹ thuật số của Trung Quốc chiếm 24,6% tổng số việc làm trong năm đó, a tăng 11,5% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn đáng kể so với mức quốc gia trong cùng thời kỳ.

Sự phát triển của nền kinh tế hiện đại trải qua ba giai đoạn. Giai đoạn 1 là nền kinh tế được thúc đẩy bởi công nghệ thông tin (IT), còn gọi là “nền kinh tế thông tin”; giai đoạn 2 là nền kinh tế chia sẻ Internet, trong đó chủ yếu sử dụng công nghệ Internet; giai đoạn 3 là “nền kinh tế số” được đề xuất gần đây. trong nhiều năm, mà Blockchain, dữ liệu lớn, trí tuệ nhân tạo, điện toán đám mây, Internet vạn vật và công nghệ 5G cung cấp cho nó các phương tiện kỹ thuật và cơ sở hạ tầng kinh tế mới. Nền kinh tế số là sự nâng cấp của nền kinh tế Internet, không chỉ thể hiện tính chia sẻ nhiều hơn mà còn có tính chất bao trùm rõ ràng, công nghệ mới cho phép khai thác tối đa chức năng yếu tố sản xuất của dữ liệu và vì nó có thể xác định quyền sở hữu rõ ràng của dữ liệu, nó giải quyết được vấn đề mất an toàn thông tin. Các vấn đề đối xứng sẽ thúc đẩy đáng kể sự phát triển của hệ sinh thái thương mại và kinh tế. Báo cáo Kinh tế Kỹ thuật số năm 2019 của Hội nghị Liên Hợp Quốc về Thương mại và Phát triển nêu rõ, nền kinh tế kỹ thuật số tiếp tục phát triển với tốc độ cực kỳ nhanh. Dữ liệu số này xuất phát từ dấu vết kỹ thuật số của các hoạt động cá nhân, xã hội và kinh doanh được thực hiện trên nhiều nền tảng kỹ thuật số khác nhau. Nền kinh tế số không thể hiện sự phân chia Bắc Nam truyền thống. Trong kỷ nguyên kinh tế số, thông qua sự kết nối, các ranh giới công nghiệp, ranh giới tài sản, ranh giới tri thức và thông tin bị phá vỡ, tác động lan tỏa của nhân tài và công nghệ là rõ ràng. Tuy nhiên, nền kinh tế kỹ thuật số mã thông báo sẽ hình thành một xã hội mới về năng suất và quan hệ sản xuất, trong quá trình này có nhiều vấn đề cần được thảo luận, chúng tôi sẽ tiến hành thảo luận sơ bộ từ hai khía cạnh.

(1) Mô hình kinh doanh mã thông báo tiện ích Nên có gần gũi với nền kinh tế truyền thống

Mã thông báo blockchain có cần thiết trong hệ sinh thái kinh tế blockchain không? Các công cụ luôn có từng là tâm điểm tranh cãi. Hầu hết mọi người tin rằng trong các dự án ứng dụng blockchain công khai, token cần được sử dụng làm động lực khuyến khích. Token blockchain được liên kết với tiền tệ hợp pháp và những người tham gia tích cực tham gia vào các công việc liên quan trong hệ sinh thái để nhận được token, hiện thực hóa các ưu đãi bằng tiền. Phương thức khuyến khích này chủ yếu được thể hiện bằng nhiều loại tiền kỹ thuật số được mã hóa khác nhau được đại diện bởi Bitcoin và Ethereum. Ví dụ: do đặc điểm đầu cơ rõ ràng của các loại tiền kỹ thuật số được mã hóa này trong các giao dịch, Bitcoin đã tăng hơn 90.000 lần trong mười năm, nhưng nó cũng đã trải qua những biến động dữ dội từ 20.000 đô la Mỹ lên 3.000 đô la Mỹ trong vòng chưa đầy một năm. , gây ra một số biến động các vấn đề xã hội và bộc lộ những thiếu sót của loại ứng dụng blockchain này.

Bài viết trước chủ yếu thảo luận về việc sử dụng mã thông báo bảo mật. Lý do tại sao ứng dụng mã thông báo tiện ích không được giới thiệu chủ yếu là do một số mã thông báo chuỗi khối thực tế được thiết kế có những tác động bên ngoài tiêu cực. Việc áp dụng token blockchain phải gần gũi với các mối quan hệ kinh doanh, mô hình kinh doanh và cơ chế phân phối trong nền kinh tế truyền thống. Vai trò khuyến khích của mã thông báo blockchain chủ yếu là phương tiện tổ chức hợp tác quy mô lớn. Một số hoạt động chỉ nhằm khuyến khích sự tham gia lại là sự bóp méo các hoạt động kinh doanh thực tế. Việc làm việc để kiếm token có mang lại giá trị cá nhân cho người tham gia hay không vẫn còn gây tranh cãi.

Sau khi phân tích kỹ lưỡng các kịch bản ứng dụng của token tiện ích, không khó để rút ra kết luận: Từ bản chất của Token blockchain Hãy nhìn xem, ưu điểm của token blockchain là chúng cởi mở hơn, minh bạch hơn, có trách nhiệm và quyền lợi rõ ràng, có thể giảm đáng kể chi phí giao dịch và nâng cao hiệu quả của các hoạt động kinh tế, cho phép một số hoạt động khó thúc đẩy trong thế giới. sinh thái kinh tế truyền thống sẽ được thực hiện trong khu vực. Hệ sinh thái kinh tế blockchain đang phát triển thuận lợi. Bản thân sự tiến bộ này đã thu hút một nhóm người tham gia, động cơ của họ trước tiên là thỏa mãn nhu cầu của bản thân đối với một số sản phẩm và dịch vụ nhất định, thay vì mục đích chính chỉ là kiếm tiền hay đầu cơ.

Trong nhiều lĩnh vực kinh tế truyền thống nơi việc mã hóa token là khả thi, bạn sẽ thấy rằng mã thông báo blockchain là không thể thiếu, nếu không thì việc xác minh danh tính , các chức năng xác nhận quyền, kế toán, ghi chép và chuyển giao không thể được thực hiện. Trong loại kịch bản này, mục đích chính của mã thông báo là lưu hành và sử dụng nó trong hệ sinh thái blockchain và nó không có nhiều giá trị để đầu cơ. Dựa trên nhận định này, phạm vi sử dụng token blockchain có thể bị hạn chế, chẳng hạn như không được sử dụng để tài trợ và lưu hành bên ngoài nền kinh tế blockchain này. Nói chung, các công ty có thể ràng buộc nó với các sản phẩm hoặc dịch vụ mà họ cung cấp, loại mã thông báo tiện ích này tương đương với việc được phát hành bằng các sản phẩm và dịch vụ của chính họ làm tài sản thế chấp và bản thân nó có giá trị tương đối ổn định. Việc mua lại token tiện ích cuối cùng cũng phải do tổ chức phát hành chịu, doanh nghiệp có thể tặng miễn phí một lượng nhỏ token tiện ích cho người dùng dưới dạng khuyến khích và phản hồi nhằm tăng cường sự gắn bó của khách hàng, điều này tương tự như vai trò của điểm từ các doanh nghiệp truyền thống và Internet. các công ty. Ngoài ra, doanh nghiệp cũng có thể sử dụng mã thông báo thực tế làm công cụ quản lý nội bộ, chẳng hạn như chấm điểm cho nhân viên và nhóm, khuyến khích sự hợp tác giữa nhân viên và các bộ phận, cuối cùng là khen thưởng họ dựa trên số lượng mã thông báo, điều này cũng có thể cải thiện việc quản lý.

Nếu giao dịch mã thông báo tiện ích được thực hiện trên nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số bên ngoài, cơ chế phát hiện giá của nó có thể xuất hiện vấn đề . Trong giai đoạn đầu của hệ sinh thái kinh tế blockchain, do số lượng người tham gia ít và sản lượng kinh tế thấp nên các giao dịch của loại mã thông báo tiện ích này rất thưa thớt, khối lượng lưu thông nhỏ và không thể định giá chính xác; nếu nó thu hút được sự chú ý của các nhà đầu cơ trong tương lai, các token tiện ích có thể xuất hiện. Tỷ lệ trao đổi giữa token và tiền tệ hợp pháp thay đổi theo mối quan hệ giữa cung và cầu, khác xa với giá trị mà chính nó đưa ra. Sự cường điệu của các loại tiền kỹ thuật số được mã hóa khác nhau là một ví dụ [16] .

Về cách giải quyết cơ chế khuyến khích của các mã thông báo tiện ích, ngành đã thực hiện một số khám phá, chẳng hạn như áp dụng cấu trúc hai lớp, bao gồm cả hai mã thông báo không thể được sử dụng để đầu cơ. Mã thông báo vốn cổ phần cũng có một loại tiền kỹ thuật số được mã hóa được sử dụng để lưu thông giao dịch bên ngoài [17]. Đây là một cấu trúc có tính đến cả thuộc tính đầu tư và ứng dụng thực tế và hiện là một mô hình phổ biến. Tuy nhiên, thiết kế phức tạp hơn và khó khăn trong việc áp dụng mã thông báo tiện ích là cơ chế khuyến khích của chúng không đơn giản như mã thông báo bảo mật. Mã thông báo tiện ích không được quá bảo thủ cũng không quá cấp tiến về các khía cạnh cụ thể như tốc độ phát hành, tỷ lệ phân phối, ưu đãi và quy đổi. Số lượng và tốc độ phát hành mã thông báo tiện ích phải dựa trên khả năng cung cấp sản phẩm và dịch vụ thực tế của nhà phát hành, chỉ một lượng nhỏ có thể được phát hành quá mức để bôi trơn và khuyến khích những kỳ vọng tích cực. Điều này tương tự như các phương tiện tài chính trong thế giới thực. Token tiện ích chỉ là công cụ quan trọng trong hệ sinh thái kinh tế blockchain. Giá trị của chúng chủ yếu đến từ các hoạt động sản xuất và vận hành tương ứng, không được đánh giá giá trị của chúng bằng mối quan hệ cung cầu trong giao dịch và tuần hoàn..

Hiện đang có những hiểu lầm liên quan đến các ứng dụng mã thông báo tiện ích và mọi người đang quá lo lắng về tác động của chúng đối với hệ thống tài chính ngoại tuyến. Khuyến nghị từng bước thúc đẩy việc sử dụng token tiện ích và khuyến khích ứng dụng token tiện ích thực sự số hóa các hoạt động kinh tế truyền thống, đồng thời, việc token tiện ích có thể giao dịch trực tuyến trên nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số hay không cần được cơ quan quản lý đánh giá. Về sự cần thiết và tính khả thi của chúng, đối với các token tiện ích không có lưu thông và tài trợ trên thị trường mở, chúng phải được quản lý chặt chẽ theo các tiêu chuẩn nhất định. Đánh giá từ tình hình của các loại tiền kỹ thuật số được mã hóa như Bitcoin, những người đầu cơ vào các loại tiền kỹ thuật số được mã hóa vẫn chỉ là thiểu số. Chính vì các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số không được quản lý và không chịu các nghĩa vụ kiểm toán do các chuỗi khối khác nhau có " "Air Coin" đã được thổi phồng một cách vô cớ và trở thành công cụ cho một số ít phần tử xấu gây hại cho phần lớn các nhà đầu tư.

(2) Quy định là chìa khóa cho sức khỏe sự phát triển của nền kinh tế kỹ thuật số Điểm khởi đầu chính

Cho dù đó là thẻ tiện ích hay thẻ bảo mật, đó là tài sản kỹ thuật số dựa trên Công nghệ cần được tăng cường do các yếu tố bên ngoài hiện có trong mạng. Những thiếu sót trong các ứng dụng token tiện ích đã bị “ác hóa” vì sự hỗn loạn của ICO. ICO đề cập đến một hoạt động tài chính trong đó các dự án khởi nghiệp blockchain phát hành mã thông báo blockchain của riêng họ trên nền tảng blockchain và huy động các loại tiền kỹ thuật số được mã hóa (như Bitcoin và Ethereum) từ các nhà đầu tư. Một số lượng lớn token được phát hành thông qua ICO là token tiện ích.

ICO thuộc về ITO (Cung cấp mã thông báo ban đầu), nghĩa là phát hành công khai chứng chỉ kỹ thuật số và luôn luôn là một blockchain Cách chính để các dự án gây quỹ thực sự đã đóng một số vai trò tích cực, chẳng hạn như ETH, EOS, v.v., tất cả đều gây quỹ ban đầu thông qua phương pháp này. Sự thành công của các dự án này đã mang lại lợi nhuận khổng lồ cho nhà đầu tư. Lấy ETH làm ví dụ, nó đã mang lại lợi nhuận gần 5.000 lần cho các nhà đầu tư trong hơn ba năm. Tuy nhiên, do tính chất phi tập trung của công nghệ blockchain, ICO đã trở thành điểm mù của cơ quan quản lý, nhiều bên dự án đã sử dụng chứng chỉ blockchain để tham gia vào các âm mưu lừa đảo và kim tự tháp, do đó các bộ phận liên quan đã kịp thời ngăn chặn tiền kỹ thuật số và ICO.
Khó khăn trong việc giám sát ITO còn liên quan đến cơ chế gây quỹ của tổ chức này. Việc đăng ký mã thông báo blockchain mới yêu cầu sử dụng một số loại tiền kỹ thuật số được mã hóa nhất định. Bản thân các loại tiền kỹ thuật số được mã hóa này không bị giám sát tài chính nhưng chúng có thể được giao dịch bằng các loại tiền hợp pháp trên thị trường. Có khả năng thao túng thị trường. Griffin và cộng sự [18] đã sử dụng dữ liệu thị trường và chuỗi khối từ tháng 3 năm 2017 đến tháng 3 năm 2018 để chứng minh từ các góc độ khác nhau rằng TEDA, cơ quan đã phát hành USDT (một loại tiền tệ ổn định), đã tạo ra nhu cầu sai lệch thông qua siêu. Việc phát hành tiền tệ ổn định USDT đã làm tăng đáng kể giá giao dịch của Bitcoin. Để tránh khoảng trống pháp lý, sau khi ra mắt tiền hợp pháp kỹ thuật số, chỉ có thể sử dụng tiền hợp pháp kỹ thuật số và mã thông báo tiện ích được giao dịch trên nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số để giao dịch. Vì cả hai đều đẳng cấu về mặt công nghệ blockchain nên chúng có thể đạt được khả năng tương thích hai chiều cũng như các giao dịch minh bạch và cởi mở, đồng thời xây dựng tính năng giám sát trong quy trình giao dịch để giám sát động.

Quy định và phát triển là hai mặt của việc áp dụng công nghệ mới, nhưng quy định không được là trở ngại cho sự phát triển. Đối với ITO và ICO, một số quốc gia đã áp dụng các biện pháp quản lý mạnh mẽ thay vì cấm đoán một cách mù quáng, chẳng hạn như Hoa Kỳ, Singapore, v.v. Việc giám sát việc phát hành và giao dịch mã thông báo chứng khoán đề cập đến các quy định quản lý chứng khoán trưởng thành.

Như đã đề cập ở trên, STO có tiềm năng phát triển rất lớn và được đưa vào quản lý các quy định về chứng khoán, khiến nó trở nên phổ biến hơn. tuân thủ. Ngoài ra, STO có thể được giao dịch 24 giờ một ngày, với độ thanh khoản sâu và rộng hơn. STO cung cấp một cách mới để các công ty phát hành mã thông báo theo cách hợp pháp và tuân thủ để tài trợ. Thị trường tài chính truyền thống còn nhiều bất cập như chi phí tài chính cao, rào cản gia nhập cao, thủ tục rườm rà, chu kỳ dài, tính linh hoạt và minh bạch thấp. STO đã tìm ra cách mới để giải quyết những vấn đề này và việc số hóa tài sản truyền thống có thể trở thành xu hướng mới. Người ta ước tính sơ bộ rằng tài sản toàn cầu (bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản, hàng hóa, v.v.) là khoảng 400 nghìn tỷ đô la Mỹ, chỉ một phần nhỏ trong số đó sẽ được chuyển thành mã thông báo chứng khoán và thị trường sẽ đạt tới hàng nghìn tỷ đô la Mỹ Điều này cho thấy STO còn rất nhiều dư địa để phát triển như một phương thức tài trợ mới hiệu quả và chi phí thấp. Trung Quốc có thể bắt đầu với token chứng khoán, là token blockchain dễ quản lý hơn và học hỏi từ các mô hình quản lý "hộp cát" của Singapore và Hồng Kông, Trung Quốc, đồng thời bắt đầu thử nghiệm để tránh mở rộng khoảng cách trên nền kinh tế kỹ thuật số.

Mặc dù các quốc gia công nghệ tài chính hàng đầu như Hoa Kỳ và Singapore đã bắt đầu áp dụng STO, STO vẫn còn Ở giai đoạn này, việc giám sát trong lĩnh vực này vẫn còn tồn tại vấn đề là quá thận trọng và chưa theo kịp sự phát triển nhanh chóng của công nghệ blockchain. Vào ngày 11 tháng 9 năm 2018, các nhà phát triển Ethereum đã công bố một tiêu chuẩn mới cho mã thông báo chứng khoán, “ERC1400”, kết hợp khả năng thay thế lẫn nhau của mã thông báo blockchain với các tình huống liên quan đến chứng khoán và cung cấp một bộ giao diện phổ quát. Bằng cách áp dụng tiêu chuẩn mới này, các nhà phát hành STO có thể kiểm soát thời điểm và trong những điều kiện nào một số lượng mã thông báo bảo mật nhất định được chuyển để đáp ứng các yêu cầu quy định quan trọng.

Sự phát triển của STO phải đồng bộ với sự phát triển của công nghệ và phương pháp quản lý. Các cơ quan quản lý trong nước cần đối mặt trước những thách thức và tích cực Phát triển công nghệ điều tiết blockchain. Công nghệ chuỗi khối cũng có vị trí tốt để trở thành một công nghệ điều tiết quan trọng theo đúng nghĩa của nó. Trong sách trắng tổng quan về công nghệ blockchain do Viện Tiêu chuẩn và Công nghệ Quốc gia (NIST) phát hành, một số lượng lớn các mô hình ứng dụng trong lĩnh vực giám sát do chính phủ lãnh đạo đã được tóm tắt. Trên cơ sở duy trì sự ổn định tài chính, chúng ta nên duy trì thái độ cởi mở đối với đổi mới tài chính dựa trên các công nghệ mới nổi như blockchain, thúc đẩy đều đặn đổi mới tài chính blockchain, xây dựng hệ thống quản lý phù hợp với điều kiện quốc gia và nắm bắt cơ hội của nền kinh tế kỹ thuật số mã thông báo.

Chú thích

① Đây là tiêu chuẩn phân loại được Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Hoa Kỳ áp dụng, các quốc gia khác cũng tương tự, và một số phân loại chi tiết hơn.

Tài liệu tham khảo

1 Tapscott,D.Nền kinh tế kỹ thuật số: Hứa hẹn và hiểm họa trong thời đại trí tuệ nối mạng[ M ]. New York: McGraw-Hill, 1997.

2 Tư vấn CCID. Sách trắng về Chỉ số Kinh tế Kỹ thuật số Trung Quốc (DEDI) 2017 [R]. CCID Consulting, 2017.

3 Yan Xuetong . Cạnh tranh chiến lược Trung-Mỹ trong kỷ nguyên số - cuộc cạnh tranh chiến lược cường quốc đầu tiên của nhân loại sử dụng các khu vực địa lý không tự nhiên làm chiến trường chính [R].Nghiên cứu Chính trị Thế giới, 2019.

4 Huawei, Oxford Economics. Digital Sự gián đoạn: Đo lường tác động thực sự của nền kinh tế kỹ thuật số[R]. Huawei Technologies Co., Ltd., 2017.

5 Knickrehm, và những người khác. Đột phá kỹ thuật số: Hệ số nhân tăng trưởng[M]. Dublin: Accenture, 2016.

6 Liên Hợp Quốc. Báo cáo kinh tế kỹ thuật số năm 2019.[OB/EL].http://www.sohu.com/a/341786213_481840, 2019-09-18

7 Wang Weijun. "Chương Sự trỗi dậy của "ngành công nghiệp thứ tư" [J] Khoa học xã hội, 1982, (1): 17.

8 Ke Bing. Qian Xuesen nói về ngành công nghiệp thứ tư [J]. Tạp chí của Viện Công nghiệp Hóa chất nhẹ Hà Bắc, 1993, (1) :64.

9 Wang Chao.Thảo luận về quản lý và nâng cấp công nghiệp toàn cầu [J]Quan sát quản lý, 2011, (29): 60-63.

10 Savelyev,A.Một số rủi ro của việc mã hóa và chuỗi khối hóa luật tư nhân[J].Đánh giá về luật máy tính và bảo mật,2018,34(1):863-869.

11 Hine,J.F., Ardoin,S.P.,Call,N.A.Token Nền kinh tế:Sử dụng nghiên cứu thực nghiệm cơ bản để hướng dẫn các ứng dụng thực tế[J].Tạp chí tâm lý trị liệu đương đại,2018,48(1):145-154.

12 Zhang Liang, Li Chuqiao . Tiến trình nghiên cứu về nền kinh tế blockchain[J] . Xu hướng kinh tế, 2019, (4): 112-124.

13 Lianta Think Tank. Báo cáo nghiên cứu sinh thái STO 2018 [R]. Lianta Think Tank, 2018.

14 Huckle ,S.,Bhattacharya,R.,White,M.,et al.Internet of Things, Blockchain và các ứng dụng kinh tế chia sẻ[J].Procedia Computer Science,2016,98(9):461- 466.

15 Rodriguez,J.Security Token2.0 Giao thức:Mã thông báo nợ[EB/OL].https://hackernoon.com/security-token-2-0-protocols-debt-tokens-af17d5c91a25 , 21-08-2018.

16 Zheng Lei, Zheng Yangyang Con đường để blockchain trao quyền cho nền kinh tế thực_Một nghiên cứu sơ bộ về hệ sinh thái kinh tế của blockchain Token [J] Tạp chí của Đại học Tài chính và Kinh tế Dongbei , 2020 (1): 19-26.

17 Ye Kai. 10 mẫu thiết kế chính của Token và tài chính và quản trị Token [EB/OL]. https://www.jianshu.com/p/e6439c9da482, 07-11-2018.

18 Griffin,J.M.,Shams,A.Bitcoin có thực sự không bị ràng buộc?[EB/OL].SSRN:https://ssrn.com/abstract=3195066 hoặc http:// dx.doi.org/10.2139/ssrn.3195066, 28-10-2019

(Biên tập viên: Đặng Jing)

Liên kết nguồn: https://mp.weixin.qq.com/s/57lD5pzFs0wES6ybwdSeTQ

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia