Thảo luận về động lực bên trong và phân tích logic tiến hóa của ngành tài sản kỹ thuật số

Tiêu đề gốc: "Thảo luận và phân tích logic tiến hóa về động lực bên trong của ngành tài sản kỹ thuật số"

Nguồn gốc: Phòng thí nghiệm bí ẩn

Ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số đã trải qua hơn mười năm phát triển. Từ thực tiễn xã hội của một số ít người đam mê công nghệ và những người có lý tưởng, nó đã trải qua nhiều vòng thăng trầm và đã phát triển thành Ngày nay, có một ngành công nghiệp mới nổi mà tất cả các quốc gia, chính phủ, tổ chức, trường đại học, cộng đồng và cá nhân đều bắt đầu chú ý, hiểu rõ và tham gia. Thời kỳ này tràn ngập đủ loại chủ nghĩa lý tưởng, sự nghi ngờ và phủ nhận, phong trào tạo ra của cải, vụ nổ bong bóng và đổi mới tài chính, tuân thủ quy định và các lực lượng khác. Cùng với ảnh hưởng của nền kinh tế vĩ mô xã hội tổng thể, sự phát triển công nghệ và các chính sách pháp lý, một thị trường mới nổi đa dạng, khác biệt và tự lặp lại đã được hình thành.

Bài viết này đứng từ quan điểm của những người thực hành tiền điện tử bản địa và hy vọng bước đầu khám phá khoản đầu tư vào ngành thông qua nghiên cứu và phân tích các yếu tố cốt lõi thúc đẩy ngành, cũng như quá trình và hướng đi của các mô hình và khuôn khổ tự lặp lại, đồng thời cố gắng sắp xếp các công cụ phân tích lợi tức đầu tư sơ bộ để dự đoán lợi nhuận đầu tư một cách khách quan, hợp lý và kiểm soát hiệu quả các rủi ro cực đoan.

# Nội dung

Phần 1: Động lực bên trong và bên ngoài cho sự phát triển của thời đại số ngành tài sản

1.1 Động lực bên ngoài

1.1.1 Cuộc khủng hoảng niềm tin vào đồng tiền có chủ quyền

1.1.2 Nhu cầu xã hội của hệ thống tài chính mở

1.1.3 Thực tiễn xã hội về đổi mới sản phẩm tài chính

1.2 Động lực nội tại

1.2.1 Sức hấp dẫn đối với những người theo chủ nghĩa duy tâm: Tuyên bố độc lập khỏi những người đam mê công nghệ thông tin và các nhà đầu tư tài chính

1.2.2 Việc theo đuổi một xã hội lý tưởng: dân chủ, cởi mở, tự chủ, đồng thuận, riêng tư

1.2.3 Nhu cầu cơ bản của bản chất con người: lòng tham và sự đầu cơ

1.2.3 p>

Phần 2: Logic tiến hóa và phương hướng phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số

2.1 Thúc đẩy hiệu suất và hiệu quả

2.2 Tài sản tài chính và định hướng mô hình

2.3 Trình điều khiển tính thanh khoản và tường thuật

2.4 Trình điều khiển bảo mật và quyền riêng tư

Phần 3 : Cốt lõi của Mô hình rủi ro ngành tài sản kỹ thuật số

3.1 Rủi ro tin cậy

3.2 Rủi ro suy giảm thanh khoản

3.3 Rủi ro tuân thủ và giám sát

Phần 4: Tóm tắt quy định và xây dựng mô hình sơ bộ

#1 Động lực bên trong và bên ngoài vì sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số

h3>

Ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số là một ngành gây nhiều tranh cãi. Đáy của mỗi chu kỳ đều kèm theo những nghi ngờ và chế giễu, điều này phản ánh sức sống bền bỉ của nó. Trong chu kỳ tiếp theo, nó có thể phát triển và tăng trưởng hơn nữa, mang lại hiệu quả giàu có lớn hơn. , và tiếp tục thu hút nhiều người hơn vào vòng kết nối. Động lực cốt lõi bên trong và bên ngoài thúc đẩy ngành liên tục lặp đi lặp lại và phát triển là gì?

1.1 Động lực bên ngoài 

1.1.1 Đồng tiền chủ quyền Khủng hoảng niềm tin

Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, ngân hàng trung ương của nhiều quốc gia khác nhau đã bắt đầu một kỷ nguyên mới về in tiền và Bitcoin do đó tiếp tục phát triển được sử dụng như một hàng rào chống lại các ngân hàng trung ương Các tài sản thay thế dẫn đến mất giá tiền tệ do in tiền đang dần đi vào tầm nhìn của mọi người. Mặc dù có nhiều ý kiến nghi ngờ trong giai đoạn đầu phát triển và sự tăng giảm mạnh của giá Bitcoin cũng khiến mọi người nghi ngờ liệu nó có thực sự trở thành một công cụ để lưu trữ hoặc giao dịch giá trị hay không, nhưng khi nhóm thợ mỏ phát triển và có sự đồng thuận, Bitcoin đã trở thành một tài liệu tham khảo có giá trị cho việc đo điểm chuẩn của ngành và sự xuất hiện sau đó của các đồng tiền ổn định như USDT đã củng cố hơn nữa việc sử dụng một số tài sản kỹ thuật số nhất định làm công cụ lưu thông giá trị.

Trong những năm gần đây, do lạm phát nghiêm trọng ở một số quốc gia, như Thổ Nhĩ Kỳ và Argentina, đã dẫn đến sự mất giá của đồng nội tệ, ngày càng nhiều cư dân địa phương được chọn làm Tiền tệ hợp pháp sẽ được chuyển đổi thành tài sản kỹ thuật số và được sử dụng làm tài sản lưu động toàn cầu để bảo toàn giá trị. Sự mất giá tiền tệ do các vấn đề quản trị ở một số quốc gia đã gián tiếp thúc đẩy tài sản kỹ thuật số trở thành một phương tiện và công cụ quan trọng để lưu trữ giá trị.

Hình 1: Giao dịch tiền điện tử của Thổ Nhĩ Kỳ phát triển trong bối cảnh lạm phát và mất giá tiền tệ

Hình 2: Thổ Nhĩ Kỳ là quốc gia có tỷ lệ người dùng tiền điện tử cao nhất thế giới

1.1.2 Nhu cầu xã hội của một hệ thống tài chính mở

Kể từ khi blockchain ra đời, sự lựa chọn giữa phân quyền và tập trung hóa đã trở thành chủ đề tranh luận nhiều lần. Với sự phát triển của ngành, hệ thống tài chính mở hiện tại, hay còn gọi là không cần cấp phép, sẽ phù hợp hơn để thể hiện định nghĩa về một hệ thống blockchain mở và miễn phí, không cần cấp phép.

Chỉ có sự cởi mở và không cần cấp phép mới có thể thúc đẩy tốt hơn sự đổi mới đa dạng, mang lại cơ sở hạ tầng công bằng hơn, đồng thời thúc đẩy sự lưu thông và thịnh vượng của hệ sinh thái trên chuỗi.

Hình 3: Ma trận không được phép VS Ma trận được phép

Đồng thời, với sự trỗi dậy gần đây của chủ nghĩa dân túy và xung đột địa chính trị, The Quá trình phi toàn cầu hóa đã trá hình cản trở dòng vốn và thông tin giữa các thị trường toàn cầu. Tài sản kỹ thuật số và blockchain tiếp tục thúc đẩy sự tương tác giữa vốn và thông tin từ góc độ tài chính và kỹ thuật, đáp ứng tốt hơn nhu cầu tinh thần và cảm xúc của người dùng trong không gian ảo. Đây cũng là lý do tại sao nhiều danh tính kỹ thuật số DID, mã thông báo ràng buộc linh hồn SBT, Metaverse và các cảnh ảo khác gần đây đã bắt đầu thu hút sự chú ý của thế giới.

Hình 4: Bản đồ dự án thị trường Metaverse

Thế giới tương lai sẽ có một bối cảnh phân mảnh đa dạng và cùng tồn tại ảo. Thế giới thực sẽ bắt đầu bị phân mảnh do các yếu tố như dịch bệnh và địa chính trị, nhưng giới tinh hoa sẽ tạo ra một hệ thống tài chính mở mới thông qua thế giới trực tuyến, từ đó tạo ra một quốc gia ảo, trong đó có những lợi ích và sự khác biệt khác nhau. ) nơi các lợi ích được tập hợp lại với nhau, mọi người liên tục tạo ra cơ sở hạ tầng và DApp mới để kết nối quốc gia và tiểu bang, đồng thời làm phong phú thêm các kịch bản ứng dụng của người dùng.

Hình 5: Bản đồ dự án DApps 2021

1.1.3 Nhu cầu xã hội của hệ thống tài chính mở

Ngành tài sản kỹ thuật số đã trải qua quá trình phát triển của tài chính truyền thống hàng trăm năm chỉ trong hơn mười năm và nó vẫn đang phát triển với tốc độ một cấp độ hình học. Tốc độ lặp lại tiếp tục bắt kịp. Lịch sử phát triển của tài chính truyền thống phù hợp với nhu cầu phát triển kinh tế, văn hóa, xã hội và chính sách của các địa phương, quốc gia cũng sẽ dẫn đến sự khác biệt trong chính sách điều tiết tài chính giữa các vùng. Tuy nhiên, ngành tài sản kỹ thuật số đang thực hành cách tạo ra một hệ thống tài chính và hệ sinh thái mới trên blockchain, đồng thời tạo ra một thị trường tài chính toàn cầu không bị gián đoạn. Từ OTC đến nền tảng giao dịch, từ giao ngay đến hợp đồng, từ cho vay đến AMM, từ DeFi đến GameFi, SocialFi, CreatorFi. Nhiều sản phẩm tài chính mới liên tục xuất hiện và tất nhiên chúng cần phải thích ứng với mức độ phát triển của cơ sở hạ tầng của ngành và sự trưởng thành của các sản phẩm tài chính cơ bản hiện tại của ngành.

Nếu thiết kế của các sản phẩm tài chính quá tiên tiến hoặc các sản phẩm tài chính cơ bản chưa hoàn hảo thì các sản phẩm đó sẽ vẫn ở giai đoạn ý tưởng và sẽ phải mất một thời gian mới có thể hoàn thiện được. chúng được thực hiện chính thức. . Tất nhiên, sự đổi mới trong các sản phẩm tài chính là một trong những động lực cốt lõi của ngành, chúng ta có thể so sánh các sản phẩm hiện tại của ngành tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số, khám phá các lĩnh vực chưa được triển khai và phát triển, dự đoán các giai đoạn và chu kỳ phát triển, và triển khai kịp thời khi có tín hiệu phù hợp.

1.2 Động lực nội tại 

1.2.1 Đối với Sự hấp dẫn của những người theo chủ nghĩa lý tưởng: Tuyên bố độc lập khỏi các chuyên gia công nghệ thông tin và các nhà đầu tư tài chính

Hầu hết những người hoạt động trong ngành tài sản tiền điện tử bản địa đều có màu sắc lý tưởng nhất định. Họ có những phẩm chất chuyên môn nhất định, khả năng thúc đẩy những thay đổi trong mọi việc, tinh thần phiêu lưu và đổi mới nhất định, từ cách thực hành đổi mới của một nhóm nhỏ người, nó đã dần phát triển thành một thực tiễn xã hội rộng rãi. Nếu thực tiễn xã hội như vậy không có những động cơ hoặc yếu tố liên tục thu hút nhiều người theo chủ nghĩa duy tâm hơn thì nó sẽ suy giảm dần. Tuy nhiên, ngược lại, do mô hình giảm phát của Bitcoin, cứ bốn năm lại giảm một nửa, cộng với nhiều đợt giảm phát tiếp theo. Mã thông báo Thiết kế Tokenomics một mặt mang lại cho những người tham gia sớm đủ ưu đãi và phần thưởng, mặt khác, nó cũng mở ra các kịch bản thu hút nhiều người có lý tưởng hơn tham gia, đóng góp tài năng của họ và tiếp tục xây dựng cơ sở hạ tầng mới. Chính vì làn sóng các Nhà xây dựng đóng góp tự nguyện, những người không có tổ chức và không dựa vào tiền lương, mà họ tự thành lập một tổ chức DAO, mà họ có thể trải qua chu kỳ tăng và giảm, tiếp tục phát triển cơ sở hạ tầng và ứng dụng mới, thúc đẩy đổi mới sản phẩm tài chính mới, đồng thời mang lại nhiều vốn hơn và thị trường rộng lớn hơn tiếp tục thúc đẩy sự phát triển của ngành.

Do đó, đầu tư vào những người đam mê và doanh nhân có lý tưởng này có nhiều khả năng nắm bắt được hướng phát triển thực sự của ngành và đồng hành cùng họ cùng phát triển.

Hình 6: Bản đồ dự án DAO  

1.2.2  theo đuổi một xã hội lý tưởng: dân chủ, cởi mở, tự chủ, đồng thuận, riêng tư

Những bất mãn khác nhau trong xã hội thực sẽ đẩy con người đến một xã hội ảo thế giới thông qua giao tiếp bất bạo động. Mọi người đều đã hình thành một sự hiểu biết ngầm. Tính ẩn danh, hình đại diện PFP, tên miền ENS, cùng với Twitter, Telegram và Discord tạo thành danh tính tiêu chuẩn cho những người tham gia vào thế giới tiền điện tử. Con người dường như đang mở lại một thế giới mới, thiết lập một hóa thân Avatar mới, sạc ví Metamask của họ bằng ETH, sau đó bắt đầu lang thang trong nhiều không gian và nền tảng ảo khác nhau, trò chuyện và chia sẻ trên Twitter Space, từ mọi nơi trên thế giới. Bạn là dân du mục kỹ thuật số, công việc, khả năng giao tiếp và nhận thức của bạn sẽ không còn bị ảnh hưởng bởi chất lượng của thế giới thực bên ngoài. Đồng thời, bạn có thể tham gia quyết định một số vấn đề, có quyền sở hữu cốt lõi của Web3.0, đồng thời bảo vệ quyền riêng tư của mình. Trạng thái sống và làm việc này thu hút sâu sắc những người theo chủ nghĩa lý tưởng ở mọi lứa tuổi, đồng thời cũng thu hút thế hệ Millennial. Thế hệ mới, những người đã quen với thế giới trực tuyến từ khi còn nhỏ, có nhiều khả năng chấp nhận luật chơi và thái độ sống của thế giới bản địa được mã hóa. Sự tham gia của họ cũng thể hiện sức sống của ngành và sự tiếp tục phát triển lực cho sự phát triển của ngành.

  Hình 7: Toàn cảnh Hệ sinh thái Blockchain

1.2.3 Nhu cầu cơ bản của bản chất con người: lòng tham và suy đoán

Sự phát triển của bất kỳ công nghệ nào cũng có hai mặt, bản thân công nghệ là trung lập nhưng những người khác nhau sẽ sử dụng cùng một công nghệ tạo nên sự khác biệt. Sự phát triển của Internet là như vậy và sự phát triển của tài sản kỹ thuật số cũng vậy. Bắt đầu từ thế giới xã hội tuyệt vời ngay từ đầu, ở đây đại diện cho những lý tưởng ban đầu của những người theo trào lưu chính thống. Tuy nhiên, với sự phát triển của ngành, các nhà đầu cơ đã nhận thấy rằng tài sản kỹ thuật số đã trở thành một công cụ đầu cơ quan trọng trên thị trường tài chính trong bối cảnh ẩn danh và không được quản lý. Trên thực tế, những người tham gia đầu cơ cũng biết họ đang làm gì và họ cũng biết những rủi ro liên quan, ngay cả khi họ gặp thua lỗ và thanh lý vị trí của mình, ký ức về tỏi tây chỉ có ba giây, khi giá bắt đầu tăng trở lại, tất cả những tổn thất trước đó sẽ bị lãng quên trở lại. Ở đây, tài sản kỹ thuật số thỏa mãn nhu cầu thấp nhất của bản chất con người: lòng tham và sự đầu cơ, vốn là những thứ bất biến sâu xa trong bản chất con người. Đây là lý do tại sao nhiều người không thể cưỡng lại sự cám dỗ và tiếp tục đầu tư tiền gốc vào đầu cơ tiền tệ. Sau khi mất hết tiền, họ vẫn cần Vay tiền với ý nghĩ lấy lại tiền của bạn. Mặc dù các quốc gia đã bắt đầu bảo vệ các nhà đầu tư thông thường, nhưng lòng tham và nhu cầu đầu cơ đã khắc sâu trong gen của mọi người, đây là lý do tại sao DeFi, GameFi, v.v. đã nắm bắt được nhu cầu cốt lõi, từ đó thúc đẩy sự phát triển của một đợt thị trường tăng trưởng mới. Vì vậy, tất cả các mô hình có thể khơi gợi lòng tham và đầu cơ sẽ thu hút nhiều người dùng hơn vào thị trường ở một mức độ nào đó.

Do đó, nhu cầu cơ bản của bản chất con người thúc đẩy ngành tài sản kỹ thuật số vượt qua thị trường giá lên và giá xuống, đồng thời sẽ khuếch đại hơn nữa bản chất con người trong vòng thị trường giá lên tiếp theo , thu hút nhiều quỹ và người dùng hơn.

#2 Logic tiến hóa và định hướng phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số

Có kinh nghiệm sự trỗi dậy của ngành Những thăng trầm, tôi đã chứng kiến sự thăng trầm của nhiều khái niệm và con đường khác nhau, và nhiều câu chuyện lý tưởng khác nhau lần lượt xuất hiện trong thị trường giá lên. Mọi người đã bỏ dấu vết thận trọng cuối cùng trong những câu chuyện khác nhau Trong nhóm trò chuyện, tất cả các giáo viên dẫn đầu người độc thân đều muốn thu hút sự chú ý, người hâm mộ không ngừng hò hét, tỏi tây mới cũng vui vẻ chia sẻ "kinh nghiệm đầu tư thành công" mới nhất của mình, như thể khoảng thời gian hạnh phúc này có thể kéo dài mãi mãi. Tuy nhiên, trước khi những người mới có thời gian thu được lợi nhuận đầu tư, thị trường bắt đầu chuyển biến theo chiều hướng tồi tệ hơn. Sự tàn khốc và đẫm máu của thị trường tài chính đã có tác động khuếch đại trong ngành tài sản kỹ thuật số. %, các vị thế bị thanh lý và tất cả đều bị mất, đồng thời tất cả lợi nhuận và tiền gốc cũng bị mất. Tất nhiên, khi thị trường giá lên tiếp theo bắt đầu, sẽ có logic tường thuật mới, và những củ tỏi tây mới sẽ lần lượt gia nhập thị trường, hết con này đến con khác.

Tuy nhiên, sau khi trải qua nhiều đợt tăng và giảm, điều chúng ta phải tự hỏi mình là: Logic và quy luật phát triển của ngành là gì? Có chủ đề gì để suy đoán? Các luật định hướng giá trị cốt lõi là gì? Chỉ bằng cách suy nghĩ sâu sắc về những vấn đề này, chúng ta mới có thể dự đoán và bố trí chu kỳ tiếp theo tốt hơn. Vì vậy, bài viết này cố gắng trả lời và tóm tắt các logic và quy luật sau đây.

2.1 Thúc đẩy hiệu suất và hiệu quả

Tam giác bất khả thi của blockchain luôn là ngành Không ngừng nỗ lực tìm kiếm những hướng đi đột phá cho các giải pháp tối ưu hóa. So với phân cấp và bảo mật, lợi ích tối ưu hóa của khả năng mở rộng nổi bật hơn vì nó liên quan trực tiếp đến trải nghiệm người dùng, hiệu quả giao dịch trên chuỗi, v.v., đồng thời cũng ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí phát triển, triển khai và vận hành các ứng dụng quy mô lớn của ngành . Do đó, việc liên tục cải thiện hiệu suất là hướng mà các kỹ thuật viên trong ngành làm việc không mệt mỏi. Nhu cầu ngày càng tăng về chuyển khoản và giao dịch trên chuỗi thúc đẩy việc cải thiện liên tục hiệu suất cơ sở hạ tầng. Kể từ khi Ethereum mở ra kỷ nguyên mới của hợp đồng thông minh, các chuỗi công khai mới đã liên tục cạnh tranh về TPS, Gas Fee, cơ chế đồng thuận, khả năng mở rộng, v.v. Sự bùng nổ chuỗi công khai mới trong năm 2018-20 đã ươm mầm một thế hệ chuỗi công khai mới như Solana, Avalanche, Near, Polygon, Cosmos, v.v., bao gồm Aptos và Sui, gần đây đã được vốn hàng đầu Hoa Kỳ ưa chuộng, cũng như ngôn ngữ MOVE cơ bản, tất cả đều thể hiện niềm tin của ngành vào việc tiếp tục đầu tư và cải thiện cơ sở hạ tầng cơ bản.

Hình 8: So sánh ba công nghệ chuỗi công cộng

Tất nhiên, cơ sở hạ tầng hiệu suất cao hơn có thể vượt qua phe bò và phe gấu và có thể tạo ra Dòng tiền có nhiều chỗ hơn cho trí tưởng tượng, có thể trở thành Fat Protocol và có thể mang theo nhiều tài sản dữ liệu và lưu trữ giá trị hơn, phù hợp với logic đầu tư của các tổ chức và vốn nên chúng đã trở thành con đường đầu tư quan trọng nhất.

Động lực hướng tới hiệu quả được phản ánh ở tốc độ giao dịch tài sản, phí xử lý, trải nghiệm người dùng, v.v.

Hình 9: Tỷ lệ thu được giá trị trong hệ sinh thái blockchain theo thời gian

Ví dụ: từ góc độ CeFi, nền tảng giao dịch Sự phát triển phản ánh sự theo đuổi liên tục của thị trường về hiệu quả. Từ thị trường OTC ngoại tuyến lúc đầu, đến nền tảng giao dịch chính chỉ có một số tài sản kỹ thuật số, đến nền tảng giao dịch quy mô lớn và đồng thời cao sau đó, nó đã tiếp tục thu hút ngày càng nhiều người tham gia trong ngành và khối lượng giao dịch. Nền tảng giao dịch đã trở thành cốt lõi của hệ sinh thái giá trị của ngành và là nền tảng cốt lõi để khớp và đấu giá tài sản, quỹ và người dùng.Do đó, nền tảng giao dịch không ngừng cạnh tranh về số lượng giao dịch đồng thời, hiệu quả đặt hàng, mức chênh lệch chấp, độ sâu thanh khoản , phí xử lý thấp và hơn thế nữa. Trải nghiệm người dùng tốt. Bằng cách này, các nhóm và sản phẩm được phân đoạn có liên quan tuân theo logic trên đã giành được sự lựa chọn của thị trường và người dùng. Binance, FTX, OKX, Kucoin, Bybit, Huobi, v.v. đều đã đạt được những vị trí dẫn đầu nhất định trong lĩnh vực và thị trường của họ .

Từ góc độ DeFi, việc UNI theo đuổi hiệu quả thanh khoản từ V1, V2, V3 được phản ánh trong giao thức tạo lập thị trường tự động (AMM). Công cụ tổng hợp nhóm súng máy, cho vay như AAVE, v.v., tất cả đều phản ánh mục tiêu theo đuổi hiệu quả của ngành. Do đó, chúng ta có thể tiếp tục khám phá những điểm yếu hiện tại ảnh hưởng đến thị trường DeFi và hiệu quả thanh khoản, đồng thời vạch ra lộ trình.

Hình 10: Quy mô thị trường AMM và AAVE (tính đến ngày 2022.03)

Từ góc độ ví, ban đầu nó là một ví Bitcoin phức tạp và sau đó sự tương tác trở thành hơn nữa Để tạo điều kiện thuận lợi cho Metamask truy cập DAPP, Trust đa chuỗi, SafePal, v.v., ví tiền, với tư cách là lối vào lưu lượng truy cập web3, ngày càng chú ý nhiều hơn đến trải nghiệm người dùng và tương tác thuận tiện. Những ví thành công này cũng đã trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng cho ngành, hình thành thu nhập dòng tiền ổn định. Hiện tại, làm thế nào để mở ra các kênh thanh toán và trao đổi tốt hơn cho các loại tiền tệ fiat và tiền kỹ thuật số trong khuôn khổ đáp ứng các yêu cầu pháp lý vẫn là một trong những lĩnh vực quan trọng mà các nhà đầu tư trong ngành và các chuyên gia đặt ra.   

2.2 Tài sản tài chính và động lực mô hình

Việc liên tục làm giàu tài sản kỹ thuật số và không ngừng đổi mới các mô hình tài chính cũng là logic phát triển cốt lõi của ngành. Tài sản kỹ thuật số ban đầu đã phát triển từ tài sản BTC gốc sang các loại tiền thay thế do ETH mang lại, đến stablecoin và các công cụ tài chính phái sinh khác nhau. Đây là hướng phát triển của ngành. Hiện tại, các tài sản kỹ thuật số mới cũng xuất hiện trên thị trường, bao gồm nhiều tài sản trái phiếu kho bạc cơ bản, sản phẩm chỉ số trên chuỗi, phái sinh lãi suất, sản phẩm thu nhập cố định, v.v. Tất nhiên, có thể có các yêu cầu pháp lý liên quan ở đây và vòng tiếp theo có thể chứng kiến nhiều tài sản gốc trên chuỗi đổi mới hơn.

Hình 11: Chuyển giao sinh thái từ CeFi sang DeFi

Đổi mới mô hình tài chính cũng là chất xúc tác cho sự phát triển và tăng tốc của ngành. Từ các giao dịch giao ngay đơn giản sớm nhất đến giao dịch đấu thầu và khớp lệnh tập trung, hợp đồng sản phẩm, cho vay, cầm cố, DeFi và các sản phẩm phái sinh. Mỗi thị trường tăng trưởng mới có thể chứng kiến sự phong phú liên tục của các mô hình tài chính. Giao dịch hợp đồng bắt đầu vào năm 2018 và giao dịch DeFi bắt đầu vào năm 2020. Đây đều là những đổi mới trong mô hình tài chính nhanh chóng cung cấp cho người dùng và nhà đầu tư đòn bẩy và tính thanh khoản cao. Sau đó nhanh chóng tạo ra hiệu ứng giàu có và thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia thị trường.

Tất nhiên, một phần nguyên nhân dẫn đến sự kết thúc của thị trường giá lên cũng là do việc lạm dụng các mô hình tài chính và đòn bẩy quá cao, cuối cùng dẫn đến thiếu thanh khoản, dẫn đến dẫn đến sự sụp đổ và thị trường giá xuống, với hầu hết các nhà đầu tư đều thua lỗ. . DeFi vào năm 2020, GameFi vào năm 2021 và sự sụp đổ của Luna/UST vào năm 2022 đều bắt nguồn từ sự đổi mới mô hình tài chính và những thất bại của chúng cũng là do đổi mới mô hình quá mức.

Thị trường cho vay, đòn bẩy và thanh khoản phong phú của DeFi đã làm tăng thêm hiệu quả đòn bẩy. Nhiều dự án DeFi ban đầu đã thu hút người dùng với lợi nhuận ban đầu hơn 10.000. Khi có nhiều người dùng và quỹ tham gia hơn, cùng với hành vi khai thác, bán và rút tiền cũng như lợi thế về vốn của các công ty khai thác lớn trong giai đoạn đầu, nhiều dự án DeFi Mô hình Lego tài chính dần dần trở thành một trò chơi xem ai chạy nhanh hơn. Những người nông dân ở giai đoạn đầu có thể tạo ra hũ vàng đầu tiên và thu nhập đầu tư của những người tham gia sau này tiếp tục tăng, từ 3-5 ngày đầu để hoàn vốn, đến 1 tháng để hoàn vốn và sau đó đến hàng chục tháng để hoàn vốn. ngược lại, do đó, việc đổi mới mô hình không tạo ra giá trị thực sẽ cực kỳ có hại cho người tham gia thị trường.

Tất nhiên, sự đổi mới mô hình của DeFi cũng đã mang lại cơ sở hạ tầng tốt cho ngành, chẳng hạn như DEX, Lending, AMM, nhóm súng máy, công cụ phái sinh, v.v., cũng cho phép mọi người cho Người dùng có thể truy cập tốt hơn các ứng dụng mới thông qua ví trên chuỗi, giảm hơn nữa phí giao dịch và phí trung gian. DeFi cũng đã bắt đầu cung cấp một số dịch vụ tài chính truyền thống, cho dù đó là cung cấp kênh thanh toán cho một số dự án hay cung cấp tính thanh khoản cho các dự án. Đồng thời, ở một số khu vực mà cơ sở hạ tầng tài chính chưa hoàn thiện, chẳng hạn như Châu Phi và những nơi khác, các khoản vay nhỏ được cung cấp cho người dân địa phương thông qua DeFi và ví kỹ thuật số để hỗ trợ sự phát triển của nền kinh tế và các ngành công nghiệp địa phương. ý nghĩa và giá trị xã hội.

Hình 12: Hệ sinh thái DeFi của Solana và Ethereum

Sau đó, GameFi đã mở ra một cách chơi DeFi mới, thực chất là Trò chơi mới của hoàng đế. Nó chỉ bổ sung thêm một số hoạt động và tương tác có sự tham gia, nhưng bản chất cốt lõi của GameFi thực sự là cạnh tranh về tính bền vững của mô hình Tokenomics, khả năng thu hút người dùng của bên dự án và khả năng giao dịch của thị trường thứ cấp. Tất nhiên, với sự suy giảm thanh khoản vĩ mô và bài học rút ra từ việc người dùng mất mát khi tham gia các trò chơi GameFi khác nhau, vòng trò chơi GameFi mới cần tìm ra giải pháp có thể thực sự thu hút người dùng một cách bền vững và có thể thực sự cân bằng số lượng người dùng mới và mở khóa liên tục.Vấn đề cốt lõi giữa việc bán token và áp lực, nếu không, nó sẽ sớm dẫn đến sự xuất hiện của một vòng xoáy tử thần. Vòng đời của hầu hết GameFi trong giai đoạn thị trường tăng trưởng vừa qua không quá ba tháng, rất giống với vòng đời của hầu hết các dự án thị trường truyền thống.

Đồng thời, khi dự án GameFi tạo ra vòng xoáy tử thần, phía dự án đã không thể và không muốn cứu thị trường, chi phí khởi động lại một trò chơi mới tương đối thấp hơn, đồng thời không tích lũy được người dùng và tài sản hiệu quả, hầu hết người dùng nhanh chóng chuyển sang các dự án mới sau khi thấy các trò chơi của GameFi mất đi tính khuyến khích của Play-to-Earn. Một số trò chơi được phát hành như Axie cũng phụ thuộc vào nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô khác nhau. Tổng cơ hội cho các yếu tố vi mô không có khả năng nhân rộng phổ biến.

Tất nhiên, ngành vẫn không ngừng xây dựng lại các cài đặt cơ bản của GameFi, chẳng hạn như phân phối trò chơi, chuỗi studio phát hành trò chơi, trò chơi theo chủ đề đồng xây dựng metaverse mở, vân vân. Đội ngũ của các công ty trò chơi truyền thống tiếp tục ra nước ngoài và tung ra các trò chơi có chất lượng và nội dung cao hơn, tuy nhiên, điểm cốt lõi là tìm ra mâu thuẫn giữa mô hình khuyến khích mã thông báo và dòng người dùng mới vào vòng tròn. Sau vòng thị trường này cải tổ, chúng tôi mong chờ lần tiếp theo. Chúng tôi có thể thấy các dự án GameFi tiếp tục tạo ra sự gắn bó của người dùng và có mô hình kinh tế mạnh mẽ hơn.

Hình 13: Xu hướng tăng trưởng người dùng trên thị trường GameFi

Sự sụp đổ của Luna/UST là dấu hiệu cho thấy thị trường tăng trưởng này cuối cùng đã chuyển hướng giảm giá. Trên thực tế, từ đỉnh cao của thị trường tăng giá vừa qua cho đến khi sự cố Luna bùng nổ, các loại tiền tệ chính thống như BTC đã giảm khoảng 50%.Trong bối cảnh thanh khoản sụt giảm và mất người dùng như vậy, Do Kwon vẫn tiếp tục đưa ra mức lãi suất cao. chi tiêu phần lớn số tiền để mua BTC đã dẫn đến việc trở thành mục tiêu của các tổ chức bán khống, họ đã lợi dụng những sơ hở trong cơ chế phát hành và tiêu hủy bổ sung của LUNA/UST và đồng thời bán khống LUNA/BTC, gây ra UST bỏ neo, điều này khiến thị trường hoảng sợ và bỏ chạy. Cộng với việc phía dự án không đủ dự trữ nên bất ngờ dẫn đến tình trạng tháo chạy, sau đó truyền ra toàn hệ thống, LUNA phát hành thêm cổ phiếu không giới hạn, gây thiệt hại lớn cho các nhà đầu tư.

Trên thực tế, LUNA đã là một ngôi sao đang lên trong chuỗi công khai mới. Nhiều ứng dụng phát triển mới cũng đang được phát triển và về cơ bản đó là ánh sáng của dự án Hàn Quốc Tuy nhiên, dù công nghệ có tốt đến đâu, dù có bao nhiêu VC và nhà tạo lập thị trường ủng hộ LUNA thì Genesis Trading vẫn phải chịu tổn thất nghiêm trọng vì sự giải cứu của UST. Chỉ cần đòn bẩy quá cao, xảy ra khủng hoảng thanh khoản, mô hình tăng trưởng không bền vững và thị trường không có đủ sự sợ hãi, sự sụp đổ dường như chỉ là vấn đề thời gian. Chỉ mất 72 giờ để toàn bộ LUNA/UST ngừng hoạt động, hiệu quả thanh toán bù trừ của thị trường tài chính rất cao, điều này cũng phản ánh bản chất đẫm máu của vốn và tính dễ bị tổn thương của cơ chế.

Hình 14 : Sự sụp đổ của Luna

Vì vậy, trong vòng tiếp theo của thị trường, làm thế nào để cân bằng giữa việc đổi mới mô hình tài chính và rủi ro thanh khoản kiểm soát cũng rất quan trọng một hướng quan trọng.

2.3 Thanh khoản và động lực kể chuyện

Động lực thanh khoản được chia thành ba khía cạnh, bao gồm Thanh khoản vĩ mô , thanh khoản tài trợ và thanh khoản tài sản. Chỉ khi ba yếu tố này phối hợp với nhau thì một thị trường tăng trưởng lớn mới thực sự được hình thành và khi chỉ có các trình điều khiển thanh khoản riêng lẻ hoạt động, nó sẽ chỉ dẫn đến thị trường tăng giá theo từng giai đoạn hoặc một phần. cũng là một biểu tượng quan trọng của sự biến đổi thành gấu.

Thanh khoản vĩ mô thể hiện chu kỳ phát triển của thị trường tài chính vĩ mô toàn cầu Trong các chu kỳ có đủ thanh khoản như 2017-2018 và 2020-2022, Với sự bùng nổ của dịch bệnh thị trường tăng trưởng. Khi lãi suất bắt đầu được tăng lên để giảm tính thanh khoản và kiểm soát lạm phát, thị trường tài sản kỹ thuật số hiện có mối tương quan chặt chẽ với thị trường tài chính Hoa Kỳ và là một phương thức phân bổ tài sản rủi ro, nó cũng bị ảnh hưởng bởi sở thích đầu tư của các nhà đầu tư tổ chức. Do đó, khi thị trường kỳ vọng vào cuối năm 2021, đại dịch vương miện mới sẽ kết thúc và Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất khoảng 6 lần vào năm 2022, về cơ bản đã đánh dấu sự kết thúc của thị trường tăng giá cuối cùng. Do đó, từ tháng 11 đến tháng 12 cuối năm 2021 là thời điểm tốt hơn để hiện thực hóa thị trường tăng giá cuối cùng.

Biểu đồ 15: Thanh khoản vĩ mô đạt đỉnh vào cuối năm 2021

Thanh khoản tài chính bao gồm khối lượng vốn mới trên thị trường và Hoạt động của các quỹ hiện có. Khi tiền nóng bắt đầu đổ vào một hướng hoặc dự án nhất định, nó có thể đi kèm với một thị trường tăng giá cục bộ hoặc theo từng giai đoạn. Ví dụ, sự cường điệu của một số dự án tiền tệ kiểu mẫu vào năm 2019 cũng gây ra một số điểm nóng cục bộ trong vòng cuối cùng của năm thị trường giá xuống và các quỹ mới bắt đầu đổ vào. Khi DeFi Summer 2020 mang lại nguồn vốn mới, nó cũng kích hoạt các quỹ hiện có, do đó thanh khoản thị trường rất đủ. Cùng với việc tăng cường đòn bẩy mô hình, nhiều thanh khoản hơn được tạo ra từ không khí, từ đó kích hoạt một đợt thị trường tăng giá lớn mới.

Tính thanh khoản của tài sản bao gồm số lượng dự án tài chính mới, hoạt động của doanh nhân, hoạt động cộng đồng, số lượng coin trên nền tảng giao dịch, v.v. Những thứ này đại diện cho tài sản mới trong ngành Nguồn cung của các dự án cũng đại diện cho lượng nguyên liệu hoạt động cho logic tường thuật mới. Chỉ khi số lượng tài sản mới này đủ lớn, tính thanh khoản của tài sản mới dồi dào và thị trường sơ cấp và thứ cấp mới có đủ chủ đề đầu tư để cung cấp vốn cho một vòng thị trường giá lên mới? Cung cấp nhiều lựa chọn mục tiêu rộng rãi và đa dạng.

Kinh tế học tường thuật cũng là một công cụ tiếp thị và quảng bá quan trọng cho ngành tài sản kỹ thuật số. Các cuộc họp đồng thuận trong ngành, các công ty niêm yết truyền thống, các ứng dụng nổi tiếng và thậm chí cả các quốc gia có chủ quyền cũng tham gia xu hướng tường thuật này: Paypal chấp nhận thanh toán cho người bán bằng Bitcoin, El Salvador tuyên bố rằng họ chấp nhận Bitcoin làm phương tiện đấu thầu hợp pháp và Cộng hòa Trung Phi phát hành đồng Bitcoin. mã thông báo Sango của đất nước để thu hút đầu tư. Các thực thể truyền thống nâng cao hiệu quả bằng cách chấp nhận và sử dụng tài sản kỹ thuật số, trong khi tài sản kỹ thuật số được các thực thể truyền thống chứng thực. Cả hai bổ sung cho nhau và thúc đẩy lẫn nhau.

Cho dù đó là một câu chuyện không tưởng hay một câu chuyện thực tế dựa trên công nghệ, cần phải có một nền tảng phát triển xã hội rộng lớn để giải quyết những điểm yếu trong quá trình phát triển của ngành. một hệ thống tài chính công bằng, tự chủ và cởi mở hơn. Các nhà đầu tư, người dùng và cộng đồng đều cần những câu chuyện này để thúc đẩy sự cường điệu và xoay chuyển các chủ đề nóng hổi khác nhau. Tất nhiên, những câu chuyện hay sẽ thu hút dòng vốn và tài năng truyền thống, thúc đẩy sự phát triển của ngành, mang lại cho mọi người niềm tin vào thị trường giá xuống và tạo ra những điểm nóng cho thị trường trong thị trường giá lên. Tường thuật cũng cần tự lặp lại và phát triển thị trường, cần đáp ứng vai trò quản lý dự kiến của bên dự án trong các chu kỳ khác nhau, cũng cần đáp ứng nhu cầu ổn định thị trường và liên tục tạo ra các điểm nóng. Tất nhiên, nhiều câu chuyện sẽ bị ngành công nghiệp và người dùng bỏ rơi sau khi chúng bị làm sai lệch, do đó, những câu chuyện bị làm sai lệch cần được rút lại hoặc dừng lại kịp thời.

Là một nhà đầu tư, bạn cần có khả năng sâu sắc để phân biệt giữa lời tường thuật đúng và sai. Điều này đòi hỏi phải có một kho kiến thức và năng lực toàn diện cũng như một lượng thị trường và kiến thức thị trường nhất định.

Hình 16: "Kinh tế học tường thuật" của Robert Shiller

2.4 Động lực bảo mật và quyền riêng tư

Các yếu tố thúc đẩy an toàn bao gồm sự cải tiến và cải tiến liên tục về bảo mật tài sản, bảo mật tài khoản và bảo mật giao dịch. Tính bảo mật của thị trường tài sản kỹ thuật số luôn là mối quan tâm lớn nhất của các nhà đầu tư. Chúng tôi đã chứng kiến quá nhiều sự cố bảo mật, từ việc mất coin trên nền tảng giao dịch tập trung Mt.Gox, đến Rug & Pull của nhiều giao thức DeFi khác nhau, cho đến việc hack các cầu nối chuỗi khác nhau. thu hút nhiều nhà đầu tư và cũng ảnh hưởng đến sự gia nhập của các quỹ lớn. Do đó, ngành này không ngừng tự sửa chữa, liên tục loại bỏ cái sai và giữ lại cái đúng, đồng thời tạo ra các giải pháp lưu ký tài sản, giải pháp ví, giải pháp bảo vệ giao dịch, v.v. Nó có thể cung cấp tốt hơn cho các nhà đầu tư và các quỹ lớn cơ sở hạ tầng bảo mật an toàn, minh bạch và có thể kiểm toán được, đồng thời cũng là sự đảm bảo quan trọng cho việc giới thiệu vốn truyền thống trong thị trường tăng trưởng tiếp theo.

Quyền riêng tư cũng là một hướng quan trọng mà những người tham gia trong ngành chú ý đến, từ đồng tiền riêng tư Monero lúc đầu, đến Zcash, Tornado Cash, cho đến dự án bảo mật tổng hợp ZK lớp thứ hai Aztec. Nó phản ánh nhu cầu và mối quan tâm của những người tham gia trong ngành về quyền riêng tư. Xét cho cùng, những người theo trào lưu chính thống trong thế giới tài sản kỹ thuật số đều muốn ẩn danh và tôn trọng quyền riêng tư hơn để họ có thể tạo ra giá trị trong một thế giới tài chính cởi mở và tự do. Tuy nhiên, khi các quy định được tăng cường, chẳng hạn như lệnh trừng phạt đối với Tornado Cash, nhiều người trong ngành lo lắng về việc liệu quy định tiếp theo có áp dụng cho họ hay không. Do đó, gần đây đã có những cuộc thảo luận về cách chống lại các biện pháp trừng phạt cũng như cách bảo vệ quyền tự chủ và quyền riêng tư của thế giới tiền điện tử. Động lực bảo mật trong tương lai sẽ là một quá trình tích hợp và tiến bộ. Một mặt, cơ quan giám sát sẽ tiến hành nhiều KYC/AML hơn trên các nền tảng giao dịch và ví. Mặt khác, các giao thức mã hóa quyền riêng tư dành riêng cho ngành sẽ tiếp tục ra đời và cuối cùng sẽ có một số giao thức Chấp nhận sự giám sát nhất định, đồng thời bảo vệ quyền tự chủ về quyền riêng tư của người dùng ở mức độ lớn nhất.

Hình 17: So sánh chức năng bảo mật của Monero và DASH và Zcash

#3 Các quy tắc rủi ro cốt lõi đối với sự phát triển của kỹ thuật số ngành tài sản

Sự kết thúc của mỗi thị trường giá lên hoặc sự thay đổi của ngành là do sự xuất hiện của một số sự kiện rủi ro cốt lõi. thị trường hoặc ngành có thể được dự đoán tốt hơn. Ở bước ngoặt, hãy chuẩn bị trước để bảo vệ thu nhập đầu tư và sự an toàn tài sản của bạn.

3.1 Rủi ro niềm tin

Rủi ro niềm tin bao gồm niềm tin vào nền tảng, tin cậy vào niềm tin vào dự án và niềm tin vào tài sản. Do sự phát triển mạnh mẽ của ngành trong giai đoạn đầu và thiếu các ràng buộc pháp lý, chi phí cho niềm tin vào ngành là cực kỳ cao và chi phí vi phạm hợp đồng là cực kỳ thấp. Điều này khiến tiền xấu đuổi tiền tốt và ảnh hưởng đến sự phát triển bình thường của ngành. Đây cũng là một yếu tố quan trọng cần cân nhắc rủi ro đối với các nhà đầu tư và tổ chức.

Rủi ro tin cậy của nền tảng bao gồm đánh giá toàn diện về khả năng quản lý tài sản của nền tảng, mức độ tin cậy, khả năng kiểm soát rủi ro, v.v. Từ sự biến mất của nền tảng giao dịch, khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ mất tiền, đến việc phá sản và thanh lý các công ty quản lý tài sản như PayPal và C, khiến tài sản của các nhà đầu tư lớn bị thiệt hại, tất cả đều phản ánh rủi ro về niềm tin của các nhà đầu tư lớn. nền tảng. Tất nhiên, một số nhà đầu tư không đủ chuyên môn và khả năng điều tra rủi ro niềm tin của nền tảng, do đó, trong quy trình quản lý tiếp theo sẽ có dịch vụ lưu ký, dịch vụ kiểm toán và dịch vụ bảo hiểm tương tự như tài chính truyền thống. và các mô hình, Cố gắng tránh nền tảng làm điều ác và bảo vệ quyền và lợi ích của các nhà đầu tư. Các tổ chức và cá nhân đầu tư cũng nên cân nhắc hợp tác với các nền tảng có nguồn vốn mạnh, uy tín và mức độ quản lý kiểm soát rủi ro cao.

Rủi ro tin cậy của dự án bao gồm đánh giá toàn diện về năng lực hoạt động, trình độ đạo đức và tinh thần kinh doanh của bên tham gia dự án. Kể từ giai đoạn phát hành riêng lẻ, thị trường đã liên tục sàng lọc và sàng lọc các bên tham gia dự án. Bước đầu tiên là sàng lọc thẩm định bởi các tổ chức đầu tư, bước thứ hai là sàng lọc danh sách tiền tệ trên các sàn giao dịch và bước thứ ba là sàng lọc các nhà đầu tư bán lẻ trong thị trường thứ cấp. Chỉ có một số bên dự án có thể tồn tại và tiếp tục phát triển sau ba lần sàng lọc này sau mỗi vòng chuyển đổi sang gấu. Vì vậy, với tư cách là người tham gia thị trường, bạn cần giữ đầu óc tỉnh táo trong mỗi vòng sàng lọc, để giảm thiểu tốt hơn rủi ro về niềm tin vào bên dự án, chẳng hạn như bỏ chạy, sụp đổ thị trường thứ cấp, dự án quay trở lại cộng đồng, v.v. vận hành. Sự sụp đổ của dự án ngôi sao Luna hồi đầu năm cũng dạy cho những kẻ mới và cũ trong vòng ngành này, vấn đề cốt lõi nằm ở năng lực hoạt động của phía dự án. môi trường thị trường gấu năm nay. Các nhà đầu tư không có cơ chế phân tích sâu dự án, dẫn đến không thể dừng lỗ hoặc thoát lệnh kịp thời, chi phí học hỏi kiểu này rất lớn và cũng gây tổn hại cho nhiều nhà đầu tư bán lẻ mới tham gia ngành.

Rủi ro tin cậy của tài sản bao gồm việc xem xét toàn diện tính xác thực, khả năng thực hiện và khả năng giao dịch của tài sản cơ bản. Nếu tài sản cơ bản là không có thật, không có giá trị ứng dụng thực tế và thậm chí không có trên chuỗi thì chúng chỉ là một chuỗi số có thể được đặt lại về 0 bất kỳ lúc nào. Nhiều dự án dựa vào mô hình định hướng thị trường cũng tương tự như vậy. Khả năng thực hiện được thể hiện ở chỗ có kênh thoát phù hợp hay không, bên dự án hoặc sàn giao dịch có đủ tài sản chấp nhận hay không, nếu nền tảng hoặc bên dự án không thể hiện thực hóa vốn do hoạt động kém sẽ gây ra tổn thất lớn và tổn hại tâm lý cho nhà đầu tư. . Cuối cùng, khả năng giao dịch được phản ánh ở việc liệu tài sản kỹ thuật số có thể được trao đổi lấy các tài sản khác trên chuỗi hay không và liệu chúng có tính thanh khoản hay không.Nếu không có đối tác, ngay cả khi bạn nắm giữ 99% toàn bộ dự án, Mã thông báo , về cơ bản nó bằng một con số không thể nhận ra và vô giá trị.

3.2 Rủi ro suy giảm thanh khoản

Sự suy giảm thanh khoản là yếu tố quan trọng dẫn đến sự bùng nổ của thị trường bong bóng tài chính Một trong những chỉ số tham số. Đỉnh cao của mọi thị trường giá lên đều dựa trên sự suy giảm thanh khoản làm cơ sở đánh giá quan trọng. Các chỉ số đánh giá về sự suy giảm thanh khoản được thể hiện ở: 1. Khối lượng quỹ thị trường mới bắt đầu giảm 2. Hầu hết các quỹ thị trường hiện tại đã tham gia thị trường 3. Các chỉ số về hoạt động của người dùng thị trường và khối lượng giao dịch đã đạt mức cao nhất; khi tất cả các chỉ số này xuất hiện, về cơ bản có nghĩa là sự xuất hiện của một đỉnh chu kỳ.Do đó, các nhà đầu tư phải xem xét chu kỳ thị trường một cách khách quan và hợp lý, đồng thời đánh giá cẩn thận những thay đổi trong quỹ thị trường, người dùng và khối lượng giao dịch để họ có thể nhận ra tiền mặt ở thời điểm hiện tại. đúng thời điểm và giữ được lợi nhuận.

3.3 Rủi ro tuân thủ và quy định

Việc tuân thủ và quy định cũng dẫn đến những thay đổi trong cơ cấu ngành ... Theo dõi sự thay đổi và thay đổi nhân sự là yếu tố quan trọng. Nhu cầu tuân thủ và quy định đã khiến nguồn vốn truyền thống theo đuổi Coinbase, tạo ra mô hình cho các nền tảng giao dịch tuân thủ toàn cầu. Những thay đổi trong quy định tuân thủ của địa phương và khu vực đã dẫn đến sự chuyển giao toàn bộ ngành trong khu vực, khiến việc ra nước ngoài trở thành một lựa chọn bất lực đối với những người hoạt động trong ngành. Các yêu cầu pháp lý về tính trung hòa năng lượng và carbon cũng đã dẫn đến những giải thích hợp lý về mặt đạo đức cho việc chuyển đổi POW sang POS, nhưng đồng thời, nó cũng làm tăng khả năng việc chuyển đổi sang POS có thể được quy định coi là một chứng khoán tuân thủ bài kiểm tra Howey. Mã thông báo những tranh cãi và tranh luận. Việc tăng cường giám sát KYC/AML cũng đã dẫn đến việc đóng cửa nhiều bên tham gia dự án và nền tảng giao dịch cũng như rút tiền khỏi một số thị trường nhất định. Đồng thời, một số người hành nghề cũng đang phải đối mặt với các vấn đề an toàn cá nhân, điều này càng dẫn đến việc một số nền tảng khai thác bị đình chỉ, người dùng không thể rút tiền và các nhà đầu tư phải đối mặt với sự chờ đợi vô tận. Tất nhiên, giám sát tuân thủ là một xu hướng chung và các dự án trong tương lai cần xem xét cách đạt được sự phát triển của chính mình tốt hơn trong một hệ thống khung pháp lý hợp lý.

Hình 18: Quy định KYC & AML tăng cường

#4 Tóm tắt luật và xây dựng mô hình ban đầu

Mục tiêu tại Dựa trên phân tích ở trên về logic cơ bản, quy tắc phát triển và các yếu tố rủi ro của ngành tài sản kỹ thuật số, bài viết này cuối cùng cố gắng tóm tắt và tinh chỉnh khuôn khổ và bản đồ tổng thể để phân tích các quy tắc của ngành. Đồng thời, nó cố gắng sử dụng mô hình tài chính sơ bộ để thể hiện mối tương quan giữa các yếu tố khác nhau nhằm làm cơ sở mô hình cho việc tiếp tục phân tích thực nghiệm về phát triển và đầu tư của ngành trong giai đoạn sau.

Hình 19: Mô hình khung phân tích động lực tổng thể và quy luật phát triển của ngành

Tỷ lệ hoàn vốn đầu tư ban đầu mô hình đa yếu tố vĩ mô Được xây dựng:

Trong số đó:

Alpha – yếu tố ảnh hưởng đến sáng kiến chủ quan

p>

Beta  ;—Hệ số tác động đến thanh khoản vĩ mô

Gamma —Hệ số tác động rủi ro

 —Hệ số tác động ở cấp quản lý

Lợi tức đầu tư dự kiến E(r) =  [1*Biến hiệu suất và hiệu quả + 2*Tài sản tài chính và biến mô hình + 3*Biến bảo mật và quyền riêng tư]*[1*Biến thanh khoản vĩ mô và tường thuật] *[1- 1*Biến rủi ro tin cậy-2*Biến rủi ro thanh khoản-3*Biến rủi ro giám sát tuân thủ] + *[Khả năng nghiên cứu đầu tư + khả năng mua lại dự án + biến ổn định nhóm]

Mô hình trên phản ánh các động lực bên trong và bên ngoài là nền tảng cốt lõi để các dự án đạt được lợi nhuận lâu dài, chỉ những dự án đáp ứng nhu cầu và xu hướng phát triển dài hạn của toàn ngành mới có thể đạt được lợi nhuận bền vững. Tất nhiên, thanh khoản vĩ mô và tâm lý thị trường tài chính là động lực tăng tốc và đòn bẩy cho lợi suất.Lợi suất thoát khỏi dự án trong thị trường giá lên lớn hơn nhiều so với lợi suất thoát khỏi dự án trong thị trường giá xuống. Tất nhiên, những rủi ro cốt lõi cũng cần được xem xét, nếu không, những rủi ro như nhóm dự án bỏ chạy, Rug-Pull, thanh lý đòn bẩy, sự rút lui toàn bộ thị trường và việc bắt giữ nhân sự chủ chốt của dự án cũng có thể dẫn đến rủi ro lợi nhuận bằng 0 . Tất nhiên, tính chuyên nghiệp của nhóm hoặc cá nhân đầu tư, khả năng mua lại dự án cũng như sự tham gia thị trường ổn định và bền vững cũng là những yếu tố quan trọng để thu được lợi nhuận vượt trội.

Phân tích mô hình trên chỉ mang tính tham khảo cho phân tích vĩ mô, trong tương lai, chúng tôi sẽ tiếp tục thu thập thêm dữ liệu trong ngành và liên tục theo dõi, nghiên cứu về các ảnh hưởng khác nhau các yếu tố và yếu tố ảnh hưởng.

# Kết luận

Sự phát triển của ngành tài sản kỹ thuật số có động lực nội sinh riêng, cộng thêm Được thúc đẩy bởi môi trường xã hội và hệ thống tài chính, sự phát triển của ngành thể hiện các đặc điểm chung của sự biến động theo chu kỳ và sự phát triển đi lên. Tuy nhiên, các quỹ tín thác khác nhau, rủi ro thanh khoản và áp lực từ việc giám sát tuân thủ sẽ có tác động đến hoạt động đầu tư dự án hoặc phát triển ngành. về sự phát triển của ngành, đồng thời, bạn cần xem xét các rủi ro bên ngoài khác nhau và cải thiện khả năng nghiên cứu đầu tư cũng như khả năng mua lại dự án của chính mình, để có thể đạt được lợi nhuận dài hạn vượt quá lợi nhuận trung bình của ngành và tránh những rủi ro cực đoan.

Tiếp theo, chúng tôi sẽ tiếp tục khám phá các chủ đề đầu tư phù hợp với các ý tưởng phân tích ở trên, cũng như phân tích các xu hướng chính hiện nay trong ngành. Chúng tôi sẽ bắt đầu tìm hiểu từ dưới lên, sau đó phân tích kiến trúc kỹ thuật, phần mềm trung gian và cuối cùng là phân tích các ứng dụng gốc có thể tạo ra các sản phẩm phi thường. Chúng tôi cũng sẽ sử dụng điều này làm định hướng đầu tư và ươm tạo hàng đầu của mình, đồng thời thúc đẩy sự phát triển bền vững và ổn định của ngành, hỗ trợ các nhóm doanh nhân xuất sắc và cá nhân thúc đẩy thực tiễn xã hội về tài sản kỹ thuật số và công nghệ chuỗi khối.

Bài viết này là từ một bài gửi và không thể hiện quan điểm của BlockBeats.    

Liên kết gốc