Gã khổng lồ máy chủ tách ra từ Huawei đang gấp rút tiến tới IPO 8 tỷ nhân dân tệ: nửa năm lãi ròng 2,1 tỷ, nhưng dòng tiền ròng lại âm 15,7 tỷ

Động Sát Beating Tin nhanh AI, ngày 12 tháng 11, XFusion đã vượt qua vòng thẩm định của Ủy ban Niêm yết IPO Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến (SZSE) trên bảng Doanh nghiệp tăng trưởng, dự kiến huy động 8 tỷ nhân dân tệ, lập mức cao mới về quy mô huy động dự kiến của các doanh nghiệp lên sàn bảng Doanh nghiệp tăng trưởng trong năm nay.

Tiền thân của XFusion là mảng kinh doanh máy chủ x86 của Huawei, được tách khỏi Huawei vào năm 2021, hiện do Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước tỉnh Hà Nam kiểm soát thực tế. Theo dữ liệu của IDC, năm 2025 XFusion đứng thứ hai về lượng xuất xưởng trên thị trường máy chủ Trung Quốc, với thị phần đạt 14,2%.

Cơn sốt AI cũng thúc đẩy kết quả kinh doanh của công ty. Năm 2025 doanh thu của công ty đạt 58,246 tỷ nhân dân tệ. Nửa đầu năm 2026 doanh thu đạt 37,286 tỷ nhân dân tệ, trong đó máy chủ AI đóng góp khoảng 19,852 tỷ nhân dân tệ, chiếm 53,29% doanh thu kinh doanh chính.

Nửa đầu năm 2026, lợi nhuận ròng của XFusion đạt 2,108 tỷ nhân dân tệ, gấp đôi cả năm ngoái. Nhưng cùng kỳ, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 15,685 tỷ nhân dân tệ, vay ngắn hạn cũng tăng vọt từ 1,563 tỷ nhân dân tệ cuối năm ngoái lên 18,026 tỷ nhân dân tệ.

Công ty giải thích, nhu cầu máy chủ AI tăng trưởng, cần mua trước một lượng lớn chip và linh kiện, nhưng nhà cung cấp yêu cầu thanh toán nhanh, trong khi khách hàng thu hồi vốn tương đối chậm. Do đó một lượng lớn vốn bị chiếm dụng bởi hàng tồn kho và khoản phải thu. Tính đến cuối tháng 6, số dư hàng tồn kho của công ty đã đạt 35,662 tỷ nhân dân tệ.

SZSE trong quá trình thẩm định cũng đặc biệt chất vấn về việc liệu tăng trưởng kết quả kinh doanh của công ty có thể duy trì, cũng như các rủi ro về dòng tiền và mức độ tập trung khách hàng, nhà cung cấp. Hiện tại IPO chỉ mới vượt qua vòng thẩm định của Ủy ban Niêm yết, chưa hoàn tất đăng ký và phát hành.