Serenity: Đừng gọi chung cơ sở hạ tầng AI là bong bóng, hiện tại là quá trình giảm đòn bẩy chứ không phải nhu cầu sụp đổ

Tin tức BlockBeats, ngày 8 tháng 11, Serenity đăng bài cho rằng việc giới truyền thông liên tục sử dụng cụm từ "bong bóng AI" là không thỏa đáng. Trong các chỉ số cơ sở hạ tầng, các công ty lưu trữ từ Samsung đến ESMT có tỷ lệ P/E kỳ hạn chỉ khoảng 1 đến 3 lần, các nhà sản xuất HBM đã ký thỏa thuận dài hạn về giá sàn nhiều năm với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô. Các công ty quang học như POET thậm chí giao dịch với vốn hóa thị trường thấp hơn tiền mặt ròng khoảng 97 triệu USD, tương đương định giá âm cho hoạt động kinh doanh. Trong khi đó, các công ty liên quan đến AI vẫn còn phần bù giá tiếp tục ghi nhận nhu cầu 3 đến 5 năm tới, ví dụ ký thỏa thuận dài hạn khoảng 20 tỷ USD với Coherent và khoảng 5 tỷ USD với Lumentum.

Serenity cho biết, giới truyền thông rất khó để trực tiếp định tính các cổ phiếu quang học có giá trị doanh nghiệp âm và biến động cao hiện nay, cùng các cổ phiếu lưu trữ định giá thấp đã khóa nhu cầu nhiều năm và giá sàn, đồng thời hiện vẫn có lợi nhuận cao, là bong bóng. Trong chủ đề này có sự phân hóa rõ rệt, một số công ty khởi nghiệp như Instinct có định giá tư nhân thiên về bong bóng, một số nền tảng Neocloud có đòn bẩy quá cao và huy động vốn không phù hợp, cùng định giá và cam kết của một số phòng thí nghiệm AI cần được nhìn nhận thận trọng. Tuy nhiên thị trường thường có thói quen dùng vấn đề "đòn bẩy" hoặc "nợ" để đe dọa nhà đầu tư.

Serenity cho rằng, mặc dù định giá có thể bị nén lại theo từng giai đoạn do môi trường vĩ mô, bất định về quy định hoặc điều chỉnh giảm chi tiêu vốn, nhưng đối với các công ty thực sự hỗ trợ xây dựng AI, đây giống như một cuộc "đòn bẩy lớn" vào năm 2026 hơn là nhu cầu cơ bản bị phá hủy. Cùng với việc công bố báo cáo tài chính tiếp theo và tích lũy dòng tiền tự do, lạc quan về việc định giá các khâu nút thắt được phục hồi, và dự đoán thị trường cuối cùng sẽ phân biệt được đâu là tăng trưởng bền vững, đâu là định giá bong bóng thực sự.