"Thần cổ phiếu mới" Serenity: Lạc quan về XFAB, cho rằng định giá của nó thấp hơn chi phí tái lập, sở hữu đa chiều tăng trưởng từ SiC, GaN và quang tử silicon.

BlockBeats tin tức, ngày 1 tháng 6, "Thần cổ phiếu mới" Serenity đã chia sẻ về logic đầu tư vào nhà máy gia công wafer XFAB (XFAB) của Bỉ. Ông cho rằng, với sự tăng trưởng nhu cầu về kiến trúc nguồn điện 800V, trung tâm dữ liệu AI và chất bán dẫn công suất, chuỗi ngành SiC (Cacbua Silic) và GaN (Nitrit Gali) có khả năng tiếp tục hưởng lợi, và XFAB, với tư cách là nhà máy gia công SiC thuần túy có công suất cao duy nhất tại Mỹ, đang chiếm vị trí then chốt trong quá trình tái cấu trúc chuỗi cung ứng chất bán dẫn phương Tây.

Serenity chỉ ra rằng, XFAB đã đạt được sản xuất hàng loạt quy trình SiC 6 inch tiên tiến và đang mở rộng công suất GaN 8 inch, trong tương lai không loại trừ khả năng bố trí SiC 8 inch dưới sự hỗ trợ của Đạo luật Chip Mỹ. Doanh thu mảng SiC của công ty tăng 152% so với cùng kỳ, nhưng do tình trạng ảm đạm của ngành ô tô, tiềm năng tăng trưởng liên quan vẫn chưa được thị trường phản ánh đầy đủ. Ngoài ra, các nhà sản xuất chất bán dẫn công suất như Navitas (NVTS), Power Integrations (POWI) đều có quan hệ hợp tác với XFAB, khiến công ty trở thành bên hưởng lợi quan trọng trong chuỗi ngành nguồn điện AI và kiến trúc 800V.

Ông đề cập thêm rằng, Bộ Thương mại Mỹ từng công nhận XFAB là nhà máy gia công SiC có công suất cao duy nhất tại Mỹ và nhận được khoảng 50 triệu USD hỗ trợ từ chính phủ; về phía EU, thông qua Đạo luật Chip châu Âu, XFAB được cung cấp khoảng 128 triệu EUR hỗ trợ xây dựng công suất liên quan đến MEMS và AI, ngoài ra còn cấp thêm 47,6 triệu EUR hỗ trợ phát triển chuỗi cung ứng quang tử silicon. Serenity cho rằng, các khoản trợ cấp và chứng nhận từ cả hai phía chính phủ Mỹ và châu Âu này thể hiện vị thế chiến lược của XFAB trong chuỗi cung ứng quan trọng.

Về mặt định giá, Serenity cho biết tỷ lệ giá trên sổ sách hiện tại của XFAB chỉ khoảng 1,28 lần, và dựa trên tính toán chi phí tái thiết nhà máy wafer, giá giao dịch thực tế của công ty thậm chí có thể thấp hơn giá trị tái thiết. Ông cho rằng, các nhà đầu tư hiện gần như đang mua lại hoạt động kinh doanh hiện tại với mức định giá thấp, đồng thời nhận miễn phí quyền chọn tăng trưởng từ các mảng kinh doanh SiC, GaN và quang tử silicon trong tương lai.

Tổng quan, Serenity cho rằng rủi ro giảm giá của XFAB là có hạn, và dưới tác động của các yếu tố xúc tác như tái cấu trúc chuỗi cung ứng Mỹ-châu Âu, tiếp tục thúc đẩy trợ cấp chip và thương mại hóa quang tử silicon, công ty có tiềm năng tái định giá từ khoảng 2,5 đến 4 lần trong tương lai.