Một chiếc nhẫn được bán với giá 16 tỷ USD, Oura chuẩn bị IPO tại Mỹ

Nhà sản xuất nhẫn thông minh Oura đang chuẩn bị IPO tại Mỹ, quy mô huy động vốn tối đa 3 tỷ USD. Bloomberg ngày 24/8 dẫn nguồn tin thân cận cho biết, việc niêm yết có thể hoàn tất sớm nhất vào tháng 9, khi đó định giá công ty sẽ vượt 16 tỷ USD.

Điểm tham chiếu là chưa đầy một năm trước: tháng 9 năm ngoái, Oura hoàn tất vòng gọi vốn Series E trị giá 875 triệu USD, định giá khoảng 10,9 tỷ USD. Chưa đầy một năm, đã tăng khoảng 47%.

Nhóm bảo lãnh phát hành được chuẩn bị đầy đủ: Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, Allen & Co. và Jefferies. Công ty đã nộp hồ sơ bí mật từ tháng 5 năm nay. Phía Oura chưa phản hồi ngay yêu cầu bình luận.

Mức giá này được nâng đỡ bằng cách nào?

Dựa vào một đường cong tăng trưởng khá dốc.

Về doanh số, tính đến tháng 6/2024, Oura đã bán tích lũy 2,5 triệu chiếc nhẫn; đến tháng 9/2025, con số này là 5,5 triệu chiếc — theo số liệu mà CEO Tom Hale công bố thời điểm đó.

Về doanh thu thì trực tiếp hơn: 500 triệu USD năm 2024, công ty dự kiến đạt 1,5 tỷ USD vào năm 2026. Hai năm gấp ba lần.

Logic sản phẩm cũng hợp lý. Thị trường thiết bị đeo được do đồng hồ thông minh thống trị, nhẫn chỉ chiếm một phần rất nhỏ nhưng tăng trưởng nhanh. Điểm bán hàng của nó đơn giản đến mức gần như tinh ranh: muốn biết mình ngủ thế nào, hồi phục ra sao, nhưng lại không muốn đeo đồng hồ trên cổ tay khi ngủ.

Oura cũng đang tự mở rộng phạm vi. Người dùng đầu tiên của nó là nhóm CEO "bio-hacker" ở Thung lũng Silicon, giờ đây họ đang biến mình thành thương hiệu về giấc ngủ và phục hồi phổ thông. Đối thủ trực tiếp nhất của họ là Whoop cũng đi theo con đường tương tự — từ phục vụ vận động viên ưu tú và nam giới trẻ, chuyển sang nhóm đối tượng rộng hơn, năm ngoái đã thêm các gói xét nghiệm máu liên quan đến theo dõi hormone, tiền mãn kinh và tuyến giáp, định giá đạt 10 tỷ USD vào tháng 3.

Các ông lớn cũng đang đứng ngoài cửa. Samsung đã ra mắt Galaxy Ring hai năm trước, Apple đang phát triển một loạt thiết bị đeo được điều khiển bằng AI.

Tuần trước, họ bị kiện

Ngày 20/8, công ty luật Clarkson đã đệ đơn kiện tập thể dự kiến tại San Francisco, cáo buộc Oura gây hiểu lầm cho người tiêu dùng về độ chính xác của tính năng theo dõi giấc ngủ.

Ngôn từ trong đơn kiện rất gay gắt. Đơn cho rằng nhẫn Oura hoàn toàn không thể đo lường các tín hiệu sinh lý cần thiết để đánh giá chất lượng giấc ngủ, xác định các giai đoạn ngủ, thực tế chỉ dựa vào các giá trị ước tính do AI tạo ra, và những ước tính này "xác suất đúng cũng tương đương với tung đồng xu".

Câu nói sắc bén nhất trong đơn kiện xoay quanh cách truyền thông: Oura bán nhẫn với giá khởi điểm từ 300 USD, nhưng quảng cáo rằng nó có thể nhìn thấy những gì chỉ phòng thí nghiệm giấc ngủ của bệnh viện mới thấy được, bao gồm bốn giai đoạn giấc ngủ — "Oura không chỉ tuyên bố đo nhịp tim hay nhiệt độ cơ thể, mà còn tuyên bố có thể xác định chính xác người đeo đang ở giai đoạn giấc ngủ nào, điều mà trong thực tế cần đến điện cực trên da đầu và cảm biến ở mắt."

Đây không phải là cáo buộc bất ngờ. Trong nhiều năm qua, người dùng Oura liên tục phàn nàn trên mạng về dữ liệu giấc ngủ không chính xác, có người nói rằng mình ngủ rất tệ nhưng chiếc nhẫn lại báo trạng thái giấc ngủ "lý tưởng".

Phản hồi của Oura chia làm hai lớp: một là thừa nhận ranh giới — nhẫn Oura không phải thiết bị y tế và không thể thay thế kiểm tra giấc ngủ lâm sàng; hai là không chấp nhận kết luận — công ty cho biết phân loại giai đoạn giấc ngủ của họ đã được so sánh với phương pháp đa ký giấc ngủ (tiêu chuẩn vàng để xác định giai đoạn giấc ngủ) trong nhiều nghiên cứu và cho kết quả tốt, nhiều nghiên cứu độc lập của bên thứ ba ủng hộ tuyên bố về độ chính xác, và công ty luôn công khai minh bạch các cơ chế và chỉ số làm cơ sở cho phân loại giai đoạn giấc ngủ. Công ty cho biết sẽ ứng phó tại các diễn đàn pháp lý phù hợp.

Đối với một công ty sắp được định giá 16 tỷ USD, vị trí của vụ kiện này rất tế nhị. Nó không tranh cãi về việc một tính năng nào đó có hoạt động tốt hay không, mà là liệu cam kết cốt lõi mà công ty đã bán trong suốt mười năm — tôi biết bạn ngủ thế nào đêm qua — có thực sự đứng vững hay không.

Rõ ràng, họ biết điểm yếu này

Chỉ cần nhìn vào những động thái cuối cùng trước khi niêm yết là hiểu.

Ngày 20 tháng 8, Oura cùng lúc thiết lập hai vị trí lãnh đạo chưa từng có trước đó: Giám đốc thông tin đầu tiên Sanjay Chandra, và Phó chủ tịch cấp cao đầu tiên về AI và kỹ thuật phần mềm Han Chiu. Lý do Tom Hale đưa ra, ngoài việc thúc đẩy thông tin chi tiết sức khỏe bằng AI và hạ tầng dữ liệu nền tảng, còn có một câu đáng suy ngẫm hơn — "tăng cường độ tin cậy của công ty trước các bên chơi y tế trưởng thành".

Cụm từ "các bên chơi y tế trưởng thành" chỉ về nơi Oura thực sự muốn đến: đưa dữ liệu đeo được vào hệ thống y tế chính thống. Apple, Google, Samsung đều đang tranh giành con đường này. Và muốn đi con đường đó, dữ liệu của bạn có chính xác hay không không còn nằm trong phạm vi khiếu nại của người tiêu dùng, mà thuộc phạm vi quản lý và lâm sàng.

Công ty cũng đang phân định lãnh thổ theo một cách khác: Oura đã đệ đơn kiện vi phạm bằng sáng chế chống lại bảy đối thủ cạnh tranh.

Tại sao là bây giờ?

Vì cơ hội đang ở đó.

Oura sẽ gia nhập nhóm các công ty niêm yết trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11. Anthropic dự kiến niêm yết sớm nhất vào tháng tới, quy mô có thể theo kịp hoặc thậm chí vượt qua đợt IPO kỷ lục của SpaceX; công ty AI đám mây Nscale dự kiến tìm kiếm tối đa 3 tỷ USD tài trợ vào tháng 9; Switch đã nộp hồ sơ bí mật, dự kiến niêm yết vào tháng 11, định giá có thể đạt gần 50 tỷ USD.

Còn một chi tiết đáng được nhấn mạnh riêng: Theo Bloomberg, các nhà đầu tư hiện tại dự kiến sẽ bán ra một phần cổ phần khá lớn trong đợt phát hành này.

Danh sách cổ đông của Oura không ngắn — Fidelity, ICONIQ, Whale Rock, Atreides trong vòng E, cùng với Dexcom, The Chernin Group, Forerunner Ventures, Coatue và Temasek từ các vòng trước. Số vốn đầu tiên trong số này đã chờ đợi nhiều năm.

Một công ty thành lập năm 2013, hiện có hơn 900 nhân viên, chọn thời điểm doanh thu sắp chạm mốc 1,5 tỷ USD, vụ kiện vừa mới ập đến, và các ông lớn đang tạo áp lực để niêm yết, huy động 3 tỷ USD, bán ra một lời hứa vẫn cần được chứng minh.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia