Cuộc phỏng vấn mới nhất của Dalio: Đã ở trong bong bóng AI, 1% danh mục đầu tư là Bitcoin

Tiêu đề gốc: Ray Dalio: Tôi Đã Dự Đoán Cuộc Khủng Hoảng 2008, Tôi Biết Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo!
Nguồn gốc: The Diary Of A CEO
Biên dịch gốc: Golem, Odaily 星球日报

Lời tòa soạn: Ray Dalio, người sáng lập quỹ Bridgewater, gần đây đã có cuộc phỏng vấn chuyên sâu với chương trình podcast kinh doanh nổi tiếng The Diary Of A CEO, chia sẻ quan điểm của ông về bong bóng AI, chu kỳ lớn 80 năm và Bitcoin. Trong cuộc phỏng vấn, Dalio đã tiết lộ lý do tại sao chúng ta đang ở trong bong bóng AI, đồng thời trình bày 3 dấu hiệu cho thấy bong bóng sắp vỡ. Ông cũng cho rằng mặc dù các nhà tư bản sẽ là người hưởng lợi lớn nhất từ cuộc cách mạng AI, nhưng những người sở hữu trí tuệ con người xuất sắc và biết hợp tác với người khác vẫn sẽ tỏa sáng trong tương lai. Dưới đây là nội dung cốt lõi được biên dịch từ cuộc phỏng vấn của Dalio, chúc bạn đọc vui vẻ!

Lấy lịch sử làm gương, bong bóng AI hình thành như thế nào?

Bong bóng mà người ta thường nói đến là khi giá cả tăng vọt, doanh nghiệp hoạt động xuất sắc, sau đó bong bóng vỡ, điều này ảnh hưởng đến nền kinh tế và thị trường, kéo theo đó là cuộc Đại suy thoái, như bong bóng năm 1929 hay bong bóng dot-com năm 2000.

Bởi vì khi một công nghệ cách mạng mới xuất hiện, điều này sẽ xảy ra. Trong thời kỳ bong bóng dot-com, chúng ta cũng có những công nghệ mới đáng kinh ngạc, ai cũng đặt cược rằng nó chắc chắn sẽ thành công, rồi tranh nhau đầu tư, thậm chí vay nợ để đầu tư, nhưng họ bỏ qua tầm quan trọng của giá cả, cuối cùng giá cả tăng vọt, tạo ra bong bóng.

Hiện tại chúng ta cũng rất phấn khích về AI, và chúng ta cũng nên phấn khích, vì nó sẽ mang lại những thay đổi mang tính cách mạng, và nó thực sự đã làm được điều đó. Vì vậy, ai cũng muốn đầu tư một chút, nhưng họ vẫn bỏ qua giá cả. Đó là cơ chế tương tự ẩn chứa trong các chu kỳ khác nhau.

Trong bong bóng kinh tế, người ta sẽ vay nợ rất nhiều để đầu tư, bạn sẽ thấy nhiều người trở nên giàu có, nhưng sự giàu có không đồng nghĩa với tiền thật, vì họ không thể tiêu số tài sản đó. Và khi họ phải bán tài sản để có tiền, nó sẽ mất giá. Vì vậy, khi họ cần tiền vì lý do nào đó, như thay đổi thuế, lãi suất tăng hoặc trả nợ, v.v., bong bóng sẽ bắt đầu vỡ và thị trường sẽ đi xuống.

Khi bong bóng vỡ, quá trình tích lũy tài sản sẽ đảo ngược, bởi vì khi họ kiếm được nhiều tiền, họ có nhiều tài sản có giá trị cao để thế chấp vay vốn, hiệu ứng lãi kép này sẽ tiếp tục, nhưng khi bong bóng vỡ, quá trình này cũng sẽ đảo ngược.

Suy thoái kinh tế thường xảy ra sau khi bong bóng vỡ, bởi vì khi mọi người bắt đầu trả nợ và thanh lý tài sản, nhu cầu tiêu dùng sẽ giảm, chi tiêu tất nhiên cũng giảm theo.

Ví dụ như thời kỳ Đại khủng hoảng ở Mỹ, cuối những năm 1920 được xem là thời kỳ cực thịnh, khi đó từng gia đình lần đầu tiên được sử dụng điện, tủ lạnh và đèn chiếu sáng cũng lần đầu tiên bước vào hàng triệu gia đình, ô tô, máy bay, radio cũng lần đầu tiên được phổ biến, ai cũng tin rằng những sản phẩm công nghệ này sẽ có triển vọng to lớn trong tương lai. Nhưng đồng thời, khi mọi người liên tục mua tài sản, giá cổ phiếu không ngừng tăng, họ còn vay nợ thêm đòn bẩy để mua cổ phiếu, cuối cùng lợi nhuận doanh nghiệp không thể chống đỡ nổi mức giá cổ phiếu tương ứng, từ đó gây ra một chuỗi phản ứng dây chuyền khác, và cuối cùng dẫn đến Đại khủng hoảng.

Ý tôi là, trong những xu hướng biến chuyển lớn này, con người biết rất ít, bất kỳ ai hoạt động trong lĩnh vực AI đều không thể lập kế hoạch chính xác. Họ hoàn toàn không biết tương lai sẽ có bao nhiêu doanh thu, cuối cùng chỉ xảy ra hai tình huống: hoặc đầu tư không đủ, bị đối thủ cạnh tranh bỏ xa; hoặc đầu tư ồ ạt, nhưng vẫn không thể kiểm soát chính xác, khi điều này xảy ra, sẽ xuất hiện vấn đề.

3 dấu hiệu lớn cho thấy bong bóng bị chọc vỡ

Ở giai đoạn đầu, yếu tố chọc vỡ bong bóng thường là tình huống buộc mọi người phải thanh lý một phần tài sản để chuyển thành tiền mặt, và điều này thường là lãi suất tăng. Cũng có thể là các chính sách như thuế tài sản, nhưng nhìn chung là nguồn vốn bị thắt chặt. Bởi vì ở giai đoạn này thường có áp lực lạm phát, các ngân hàng trung ương sẽ quyết định thắt chặt chính sách tiền tệ. Khi lãi suất tăng cao, lợi nhuận mà nhà đầu tư nhận được từ việc nắm giữ trái phiếu sẽ vượt qua lợi nhuận từ đầu tư cổ phiếu.

Ngoài ra, còn có sự gia tăng mạnh về lượng cổ phiếu phát hành. Chúng ta đã liên tục thảo luận về việc nhu cầu đẩy giá cổ phiếu lên cao và cách mà của cải được tạo ra, nhưng thị trường cũng tồn tại phía cung, doanh nghiệp có thể phát hành cổ phiếu, gần như không có cách nào tạo ra của cải dễ dàng hơn việc phát hành cổ phiếu. Ngày nay, người ta thậm chí có thể trực tiếp tuyên bố thành lập một công ty và đưa nó lên sàn, sau đó nói với đối tượng khán giả rằng tôi sẽ phát hành cổ phiếu. Chính sự cung cấp cổ phiếu dồi dào này, cùng với nhu cầu huy động vốn ngày càng tăng của các doanh nghiệp khác, cuối cùng sẽ dẫn đến bong bóng vỡ.

Còn có một cách rất điển hình để đánh giá mức độ bong bóng, đó là xem xét các cổ đông nắm giữ cổ phiếu của những công ty này, xem cổ phiếu nằm trong tay các nhà đầu tư kiên định hay trong tay các nhà đầu tư nhỏ lẻ không kiên định. Nhưng tôi cũng cần nhấn mạnh rằng, bong bóng không phải là tồn tại theo kiểu trắng đen rõ ràng, mà là một vấn đề về mức độ.

Đặc điểm điển hình của cổ phiếu không kiên định là sự đổ xô ồ ạt của các nhà đầu tư nhỏ lẻ thiếu kiến thức chuyên môn, đặc biệt là thông qua việc sử dụng đòn bẩy, họ hoặc vay nợ để mua cổ phiếu, hoặc mua các sản phẩm tài chính có tính đòn bẩy tương tự. Ví dụ như hiện nay trên thị trường có các quỹ ETF đòn bẩy theo dõi chỉ số chứng khoán, nhà đầu tư tham gia vào các sản phẩm này, về bản chất chẳng khác gì đánh bạc bằng cách tung xúc xắc.

Tất cả những điều trên là những dấu hiệu chính cho thấy bong bóng sẽ vỡ. Khi bong bóng vỡ, thị trường sẽ hoảng loạn, dẫn đến việc ồ ạt thanh lý tài sản. Đồng thời, nhìn từ góc độ ngược lại, lúc này mọi tài sản đều trở nên rẻ, ai cũng có thể mua được.

Nhưng trong đầu tư, con người luôn thích giành thế chủ động, mua đáy quá sớm, và hành vi này thường lại càng thúc đẩy bong bóng phình to hơn. Vì vậy, tôi muốn bổ sung thêm rằng, tương lai đầy bất định, nhà đầu tư không nên "canh thời điểm", dù là nhà đầu tư giàu kinh nghiệm, việc nắm bắt chính xác thời điểm bong bóng vỡ cũng không hề dễ dàng, do đó cách đầu tư tốt nhất khi đối mặt với bong bóng chính là đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Đối phó với bong bóng vỡ bằng cách đa dạng hóa đầu tư

Người bình thường thường nghĩ tiền mặt gửi ngân hàng là tài sản an toàn nhất, nhưng về lâu dài, đây lại là khoản đầu tư tệ nhất, vì lạm phát sẽ khiến nó mất giá.

Ngoài thị trường chứng khoán, nhà đầu tư thực ra có rất nhiều lựa chọn tài sản, chẳng hạn như vàng, trái phiếu, bất động sản và Bitcoin. Giá trị của chúng đều biến động vì những lý do nhất định, thông thường, khi vàng tăng, trái phiếu thường giảm, nhà đất cũng mất giá, những thay đổi này tuân theo những quy luật nhất định.

Vì vậy, cách làm tốt nhất là xây dựng một danh mục đầu tư đa dạng, như vậy không những không giảm lợi nhuận mà còn giảm rủi ro. Đa dạng hóa nghĩa là nắm giữ một tỷ lệ nhất định mỗi loại tài sản, do mức độ biến động khác nhau, nhà đầu tư phải biết cách cân bằng chúng, và lời khuyên của tôi là, trước tiên hãy bắt đầu từ việc đầu tư vào tài sản thực sự, đó chính là vàng.

Vàng rất thú vị, vì khi mọi tài sản hoạt động kém hiệu quả, vàng thường lại hoạt động tốt, nó là một công cụ đa dạng hóa đầu tư rất hiệu quả. Vàng không thể bị hack bằng công nghệ, bạn có thể nắm giữ nó, sở hữu nó, nó là loại tài sản tài chính duy nhất không phải là khoản nợ của người khác.

Vì vậy, đối với hầu hết mọi người, nếu muốn đảm bảo mình có một số "tài sản cứng", thì vàng nên chiếm từ 5% đến 15% danh mục đầu tư của họ.

Quan điểm về Bitcoin

Một số nhà đầu tư coi Bitcoin như "vàng kỹ thuật số", nhưng tôi nghiêng về việc đầu tư vào vàng thỏi thực sự hơn là Bitcoin.

Bitcoin chỉ là một loại tài sản tương tự vàng, nó cũng thuộc loại tiền tệ không thể in thêm, nhưng một số công nghệ có thể gây hại cho nó, ví dụ nếu điện toán lượng tử xuất hiện và chính phủ có thể giám sát nó, thì nó có thể bị đánh thuế, bất kỳ loại tiền kỹ thuật số nào ở một mức độ nào đó cũng tương tự như vậy.

Và khi chính phủ nói "tôi không cần Bitcoin", họ có quyền xử lý nó tùy ý. Hơn nữa, các ngân hàng trung ương cũng không nắm giữ nhiều loại tài sản này, nguyên nhân là ngân hàng trung ương cần đảm bảo tính bảo mật cho các giao dịch của mình, đồng thời phải kiểm soát chặt chẽ giao dịch trong tay mình. Hãy nhìn vào tình cảnh của Nga là rõ, các loại tài sản khác của họ đều bị tịch thu/đóng băng, nhưng số vàng đó, người khác không thể động vào.

Ai biến đổi ai là người hưởng lợi lớn nhất?

Trong cuộc cách mạng AI này, chỉ có một số rất ít người (chiếm chưa đến 1% dân số) nắm giữ công nghệ tiên tiến và có thể ứng dụng cũng như thúc đẩy nó phát triển. Còn những người khác, nếu bạn làm công việc đòi hỏi tư duy, bạn có nguy cơ bị thay thế.

Chúng ta đang bước vào một thế giới nơi mọi thứ đều có thể tự động hóa. Quá trình tiến hóa của loài người bắt đầu từ thời kỳ nông nghiệp, khi đó hầu như không có sự đổi mới thực sự nào. Sau đó con người phát minh ra máy móc, máy móc thay thế lao động chân tay của con người. Trước đây con người làm việc ngoài đồng như trâu bò, sau đó họ bị thay thế bởi máy kéo. Tiếp theo chúng ta bước vào thời kỳ công nghiệp, đầu tiên là phát minh ra in ấn giúp con người có thể học hỏi kiến thức, sau đó các phát minh liên tiếp xuất hiện, cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ nhất đến, khi đó máy móc bắt đầu thay thế lao động chân tay của con người trong các nhà máy, v.v.

Vì vậy, theo tôi, điều này giống như máy móc trước tiên thay thế chức năng thể chất của con người, sau đó thay thế ở cấp độ ngày càng cao hơn, rồi bắt đầu thay thế những phần tư duy của con người có thể được số hóa, và xu hướng này vẫn tiếp tục phát triển, dần dần thay thế những khả năng tư duy và suy luận ở cấp độ cao hơn. Quỹ đạo phát triển này là một phần của quá trình tiến hóa đang diễn ra.

Và những người hưởng lợi cuối cùng là các nhà tư bản có tư duy thay thế công nhân, ví dụ khi mọi người mua sắm tại cửa hàng, người bán sẽ có thu nhập, nhưng nếu nhìn vào phần chia cho công nhân, có thể thấy phần này đang giảm, trong khi phần dành cho người bán đang tăng lên. Vì vậy, chúng ta đang trải qua một giai đoạn mà một mặt, tầng lớp đỉnh cao tạo ra sự giàu có đáng kinh ngạc; mặt khác, tầng lớp đáy phải đối mặt với áp lực rất lớn.

Đây chính là thách thức chúng ta phải đối mặt. Mặc dù tình hình kinh tế tương đối tốt, nhưng sinh viên tốt nghiệp đại học tìm việc lại khó khăn hơn đáng kể, ví dụ sinh viên mới ra trường cần được đào tạo khi vào làm, nhưng hiện nay nhiều công việc có thể được hoàn thành nhanh chóng thông qua AI và số hóa. Khi công nghệ robot tiến bộ, tình trạng này sẽ còn gia tăng, tốc độ thay đổi mang tính đột phá mà chúng ta thấy hiện nay nhanh đến vậy chính là vì lượng vốn khổng lồ đổ vào các mô hình AI tiên tiến như Anthropic và OpenAI.

Tuy nhiên, cũng không cần quá bi quan, con người vẫn còn có cảm xúc và trực giác, có những dịch vụ mà AI không thể cung cấp. Vì vậy, nếu muốn tìm hiểu những "dịch vụ" này thực sự là gì, ví dụ robot có thể cung cấp dịch vụ massage SPA tốt không? Còn lại những gì, mọi người có thể tiếp tục khám phá.Tóm lại, tôi nghĩ trong tương lai có thể thấy trước, những người sở hữu trí tuệ vượt trội và có khả năng hợp tác với người khác vẫn sẽ thể hiện xuất sắc.

Về chu kỳ lớn 80 năm

Tôi đã từng nói rằng sự thay đổi trật tự thế giới diễn ra khoảng mỗi 80 năm một lần, nhưng con số này không hoàn toàn chính xác tuyệt đối, độ dài chu kỳ có khoảng dao động trung bình, điều này giống như tuổi thọ của con người, mỗi người có tuổi thọ dự kiến hoặc thời gian sống khác nhau.

Tôi sẽ không quá nhấn mạnh vào khoảng thời gian dài hay ngắn, mà sẽ tập trung hơn vào tình hình hiện tại. Xét về các triệu chứng hoặc chỉ số liên quan, chúng ta đang ở vị trí nào trong quá trình này? Điểm mốc quan trọng tiếp theo sẽ xuất hiện ở đâu?

Câu trả lời là ngay gần vùng thời gian hiện tại mà chúng ta đang ở.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia