Web3 từng rất nóng, nay bước vào làn sóng sa thải.

Văn｜Gia Lục, Trương Thanh BeatZ

“AI là lý do chính khiến chúng tôi sa thải nhân viên.” Đây gần như là tuyên bố chính của mọi công ty khi cắt giảm nhân sự hiện nay.

Trong nửa đầu năm 2026, ngành công nghệ Mỹ đã sa thải gần 140.000 người. Amazon cắt giảm 9% nhân viên, Meta cắt giảm 10%. Lý do họ đưa ra gần như giống hệt nhau: AI đang thay đổi mọi thứ, công ty buộc phải tinh gọn.

Thực tế, trong năm 2026, hơn 56% các vụ sa thải đã xác định rõ AI, tự động hóa hoặc máy học là nguyên nhân. AI đã trở thành lý do số một cho các vụ sa thải tại doanh nghiệp Mỹ trong bốn tháng liên tiếp. Nhưng trớ trêu thay, gần 60% công ty thừa nhận rằng họ đã “gói ghém” việc sa thải hoặc đình chỉ tuyển dụng thành “do AI thúc đẩy”, trong khi nguyên nhân thực sự là áp lực tài chính.

Cú sốc từ AI không chỉ dừng lại ở Thung lũng Silicon, nó đang định hình lại cơ cấu việc làm của gần như mọi ngành nghề. Và ngành Web 3.0, nằm ở giao điểm giữa công nghệ và tài chính, chịu tác động đặc biệt mạnh mẽ. Làn sóng sa thải quy mô lớn trong ngành Web 3.0 đã kéo dài hơn nửa năm, và vô cùng dữ dội, vô cùng nhanh chóng.

Từ đầu năm nay, đặc biệt là vài tháng gần đây, những thông tin về việc cắt giảm nhân sự, tái cơ cấu đội ngũ và biến động nhân sự tại các sàn giao dịch hàng đầu đã xuất hiện dày đặc trên X, Reddit (Zhihu phiên bản nước ngoài), Xiaohongshu, Maimai và trong các buổi coffee chat của những người trong ngành. BitMEX, từng một thời lẫy lừng, gần như đã lùi khỏi tầm mắt chính thống, các nền tảng nhỏ hơn đang rút lui hoặc thu hẹp mảng kinh doanh. Trong bối cảnh nhân tài và sự chú ý đang bị ngành AI hút cạn, việc sa thải trong ngành Web 3.0 dường như là điều bắt buộc.

Thanh kiếm Damocles cuối cùng cũng đã rơi xuống

Khi Kevin nhận được thông báo nghỉ việc, chỉ còn ba ngày nữa là đến ngày làm việc cuối cùng của anh.

Kevin từng làm việc vài năm tại một tập đoàn công nghệ lớn, sau đó bị thu hút bởi mức lương cao và câu chuyện của ngành Web 3.0, anh nhảy việc vào một sàn giao dịch hàng đầu. Mãi sau này anh mới biết rằng, việc nghỉ việc của mình thực ra đã được quyết định từ hơn một tháng trước.

Và trong khoảng thời gian đó, anh gần như không cảm nhận được bất kỳ tín hiệu nào cho thấy mình sẽ bị sa thải. Mọi công việc vẫn được triển khai bình thường, cuộc họp vẫn diễn ra, tin nhắn vẫn được trả lời. Cho đến khi HR tìm đến anh, không có lý do hợp lý nào, không có tình trạng hiệu suất kém, nhưng thanh kiếm Damocles của việc sa thải vẫn rơi xuống đầu Kevin.

Nhìn lại sau này, điều duy nhất có thể coi là tín hiệu, là trong nhóm mười người ban đầu của họ, đã có hai người rời đi trước anh. Lúc đó mọi người đều nói là "không hợp" hoặc "đi tìm công việc nhẹ nhàng hơn rồi". "Giờ nghĩ lại, có lẽ ngay từ lúc đó họ đã bị ép phải đi rồi," Kevin chia sẻ với涨声 BeatZ.

Cách sa thải của sàn giao dịch nhỏ nơi Richard làm việc còn quyết liệt hơn. Anh quay lại thị trường lao động sau chín năm làm bố nội trợ toàn thời gian, và tìm được việc tại một sàn giao dịch tiền mã hóa không lớn lắm. Nhưng anh cùng nhiều đồng nghiệp nhanh chóng bị cho nghỉ việc.

Theo lời anh kể, một buổi sáng nọ, anh mở máy tính như thường lệ để chuẩn bị làm việc thì phát hiện quyền truy cập hệ thống của mình đã bị khóa. Anh còn tưởng đó là sự cố kỹ thuật, cho đến khi mở nhóm làm việc lên, thấy khoảng bốn mươi đồng nghiệp trong nhóm đều hỏi cùng một câu: "Sao tài khoản của tôi cũng không đăng nhập được vậy?" Không ai biết chuyện gì đang xảy ra. Mọi người nhìn nhau, sự hoảng loạn lan tỏa như nước trong khung chat nhóm. Vài giờ sau, họ mới nhận được email cá nhân thông báo sa thải lạnh lùng, có hiệu lực ngay lập tức.

Điều khiến Richard cảm thấy lạnh lòng hơn nữa là một chuyện khác. Không lâu trước khi bị sa thải, cấp trên từng ám chỉ rằng một đồng nghiệp developer dưới quyền anh "có thể cần điều chỉnh". Richard lúc đó còn đang tìm cách giúp đồng nghiệp này ở lại, thậm chí sắp xếp lại phân công công việc để chứng minh người này không thể thay thế. Kết quả là anh chưa kịp nộp đề xuất thì cả hai người đã cùng nhau đi đến kết cục bị sa thải.

Một cựu nhân viên khác từng làm tại sàn giao dịch tiền mã hóa tên là Tiểu Ngư, đã mô tả với涨声 BeatZ một kịch bản sa thải tương tự. Tại công ty trước đây của cô, bước đầu tiên trong quy trình sa thải là hàng loạt vô hiệu hóa tài khoản Slack của nhân viên và cắt quyền truy cập email. "Mỗi khi thấy ai đó đột nhiên biến mất khỏi Slack, chúng tôi đều lập tức lao vào các kênh chat riêng, tranh nhau gửi số điện thoại và link LinkedIn của mình qua," Tiểu Ngư nói, "vì chúng tôi không biết người tiếp theo bị sa thải sẽ là ai, ai cũng muốn giữ liên lạc khi còn kịp."

"Khi đợt sa thải cuối cùng cũng ập đến với tôi, quản lý của tôi nhắn tin qua Slack hỏi tôi có rảnh để nghe điện thoại không," Tiểu Ngư kể, "tôi chưa kịp trả lời thì mọi quyền truy cập đã bị thu hồi."

Sa thải như một cơn lốc xoáy

Kevin tiết lộ, trong vài tháng sau khi anh rời đi, nhóm vẫn tiếp tục sa thải, giờ chỉ còn lại hai người. Sàn giao dịch nơi anh làm việc mỗi quý sa thải khoảng 10% nhân sự, cộng dồn một năm lên tới 40%.

Coinbase hồi tháng 5 đã công bố sa thải khoảng 700 người trên toàn cầu, công ty định nghĩa đây là "tái cơ cấu theo hướng AI bản địa", tỷ lệ khoảng 14%. Nhưng theo thông tin涨声 BeatZ thu thập từ những người am hiểu sự việc, văn phòng Ấn Độ của Coinbase chịu ảnh hưởng vượt xa con số này. Một cựu nhân viên cho biết, khoảng 90% nhân viên tại văn phòng Ấn Độ đã rời đi, liên quan đến tất cả các bộ phận kinh doanh, không chỉ riêng mảng bán hàng. Chỉ có một số rất ít kỹ sư được đánh giá là xuất sắc nhất mới được mời chuyển đến Canada để tiếp tục làm việc.

Theo thông tin, nguyên nhân chính khiến văn phòng tại Ấn Độ bị sa thải quy mô lớn là do chi phí quá cao và chênh lệch múi giờ lớn với Mỹ. Mức lương Coinbase trả cho kỹ sư cấp trung (SDE2) tại Ấn Độ khoảng 7,5 triệu Rupee, tương đương khoảng 110.000 CAD, ngang bằng với mức lương của kỹ sư cấp trung tại Canada. Tại hầu hết các công ty sản phẩm lương cao, mức lương của kiến trúc sư tại Ấn Độ thậm chí còn cao hơn so với đồng nghiệp tại EU.

Nhiều sàn giao dịch bị phanh phui rằng nhân viên và bộ phận nhân sự (HR) không đạt được thỏa thuận về phương án bồi thường, ngay trong ngày đã bị xác định là ngày làm việc cuối cùng và bị khóa quyền truy cập hệ thống. Còn sàn giao dịch BitMart vừa đóng cửa gần đây, từ tháng 5 đã có tình trạng cả bộ phận bị cắt giảm.

Ngoài ra, việc nhiều sàn giao dịch chọn sa thải tập trung vào một thời điểm cụ thể không phải là trùng hợp ngẫu nhiên. Theo tìm hiểu của BeatZ, khoảng thời gian trước và sau ngày 30/6 là đỉnh điểm của làn sóng sa thải trong ngành. Lý do rất đơn giản: tháng 7 phải công bố báo cáo tài chính mới, những số liệu này sẽ được trình cho các nhà đầu tư. Cắt giảm một nhóm người, tiết kiệm một khoản chi phí, bảng báo cáo lỗ lãi lập tức đẹp hơn một chút. Đối với ban quản lý sàn giao dịch, sa thải không chỉ là giảm chi phí mà còn là một hình thức quản lý câu chuyện tài chính. Trước mặt các nhà đầu tư, một bảng báo cáo tinh gọn có sức thuyết phục hơn bất kỳ lời giải thích nào.

Không chỉ sàn giao dịch nơi Kevin và Richard làm việc, gần như toàn bộ ngành Web 3.0 đang sa thải quy mô lớn, và chỉ có số ít các khoản bồi thường sa thải là hợp lý và đáng hài lòng.

Các đối tượng phỏng vấn ở trên gặp phải tình huống tương tự nhau: sàn giao dịch cắt đứt liên lạc và quyền truy cập rất nhanh khi sa thải: "Thông tin liên lạc của tất cả mọi người đều nằm trên đó, không có những quyền này, chúng tôi thậm chí không có kênh để bảo vệ quyền lợi của chính mình."

BeatZ được biết từ người trong cuộc rằng các vị trí vận hành và sản phẩm vì làm việc tại văn phòng trực tiếp hoặc văn phòng ở nước ngoài, khi bị sa thải vẫn có thời gian bàn giao và bồi thường bình thường, "nhưng nhiều vị trí kỹ thuật làm việc từ xa, họ sẽ trực tiếp sa thải bạn, sa thải nhanh chóng, điều đó cũng không ảnh hưởng gì đến họ."

Vì nhiều nhân viên IT ở trong nước, còn sàn giao dịch đăng ký ở nước ngoài. "Bạn không ở đó, chi phí để cá nhân thực thi quyền lợi rất cao. Cũng chỉ có chút tiền đó, không ảnh hưởng đến cuộc sống, nên đa số mọi người không muốn và cũng không có cách nào để so đo."

Ngay cả khi có vài ngày đệm, tình cảnh của nhân viên cũng không khá hơn. Khi HR trao đổi thủ tục nghỉ việc, họ yêu cầu Kevin điền lý do nghỉ việc trong hệ thống và khuyên anh không nên chọn "bị công ty sa thải".

"Họ sẽ nói, nếu bạn chọn bị công ty sa thải, quá trình kiểm tra lý lịch sẽ không được thông qua, họ sẽ nói xấu bạn. Vì vậy họ ép bạn chọn nghỉ việc vì lý do cá nhân." Chọn nghỉ việc vì lý do cá nhân, công ty sẽ không phải trả bất kỳ khoản bồi thường bổ sung nào.

Kevin cuối cùng không nhận được khoản bồi thường thôi việc nào, công ty chỉ thanh toán đầy đủ tiền lương và tiền tăng ca tính đến ngày làm việc cuối cùng. Sau này khi nghĩ lại, Kevin cũng tự nhận thấy trong khoảng thời gian trước khi bị sa thải, có một số tín hiệu mà anh đã không đọc hiểu được. Ví dụ như sự phối hợp công việc với quản lý trực tiếp bắt đầu trở nên không suôn sẻ, anh có thể cảm nhận rõ ràng đối phương không còn quý mến mình như trước. Nhưng trong một tổ chức vận hành với tốc độ cao mỗi ngày, những thay đổi tinh tế này rất dễ bị bỏ qua, cho đến khi chiếc giày kia cuối cùng cũng rơi xuống.

Trong giai đoạn sa thải quy mô lớn, các sàn giao dịch lớn đều tìm mọi cách để tạo ra đủ loại danh mục, khiến cho việc sa thải trông không giống như sa thải.

Ví dụ như BeatZ còn từng biết được qua nhiều đối tượng phỏng vấn rằng: trước khi nhân viên nhập công ty, các sàn giao dịch hàng đầu đều gửi máy tính được trang bị sẵn. Những chiếc máy tính này được cài đặt hệ thống giám sát chặt chẽ bên trong, có thể theo dõi tần suất gõ phím và hành vi nhấp chuột của nhân viên, những dữ liệu này sẽ được đưa vào đánh giá hiệu suất.

Nghe nói từng có nhân viên sàn giao dịch vì dùng máy tính công ty phát để xem một lúc phim trên iQiyi, ngay hôm sau đã bị sa thải.

Còn có nhiều thao tác phổ biến khác là trước tiên đặt ra những chỉ số KPI gần như không thể hoàn thành, sau khi kết thúc đánh giá, lại lấy lý do "không đạt hiệu suất" "không đáp ứng yêu cầu công ty" để sa thải nhân viên. Bằng cách này, việc sa thải được ngụy trang thành quy trình loại bỏ theo hiệu suất hợp pháp, và công ty không cần phải trả thêm khoản bồi thường nào.

Có cựu nhân viên sàn giao dịch tiết lộ trên X rằng, trong một đợt sa thải, sàn giao dịch đã tổ chức bài kiểm tra định kỳ về "kiến thức ngành Web 3.0" và ép buộc đưa vào đánh giá KPI, nếu nhân viên không vượt qua kỳ thi, cũng sẽ đối mặt với nguy cơ bị sa thải trực tiếp.

Làn sóng sa thải ầm ĩ này ập đến nhanh chóng và dữ dội như một cơn lốc xoáy, nhưng vì sống lâu trong môi trường giám sát áp lực cao, mọi người đều ngầm hiểu mà không ai lên tiếng về con voi trong phòng.

Trong làn gió, muôn người câm lặng

So với những người bị sa thải dứt khoát, những người ở lại chưa chắc đã may mắn hơn.

Tiểu Ngư nói rằng, sau mỗi đợt sa thải, những người sống sót ngược lại lại ghen tị với những đồng nghiệp đã rời đi, vì ít nhất chiếc giày của họ đã rơi xuống. Còn những người ở lại mỗi ngày sống trong lo lắng như chim sợ cành cong, không ai biết mình có phải là người tiếp theo hay không. Kể từ khi bắt đầu sa thải, cô có thể cảm nhận rõ ràng tâm trạng làm việc trở nên cực kỳ tiêu cực, bao trùm một nỗi chán chường khó nói thành lời, làm gì cũng không có động lực.

Richard cũng nhắc đến sự thay đổi tinh tế trong không khí làm việc thời kỳ sa thải. Trước đây nhịp độ làm việc của mọi người tuy cũng rất gấp gáp, cường độ lớn, vòng lặp sản phẩm mạnh mẽ hơn, nhưng phần lớn thời gian mọi người bận rộn với công việc thực sự, là cập nhật sản phẩm và lặp lại tính năng. Còn sự bận rộn hiện tại hoàn toàn khác, chủ yếu là để đáp ứng những danh mục do ban quản lý tạo ra. Công ty tăng cường cơ chế đánh giá, yêu cầu điểm danh đúng giờ, tần suất họp cũng cao hơn trước.

Văn hóa "họp đứng" tại sàn giao dịch đã bị đẩy đến cực đoan trong thời kỳ sa thải. Mục đích ban đầu của họp đứng là để mọi người họp nhanh chóng, đứng họp không thoải mái nên ai cũng sẽ nói ngắn gọn. Nhưng theo mô tả của Richard, tại sàn giao dịch nơi anh làm việc, công cụ vốn dĩ dùng để tăng hiệu quả này đã trở thành một sự tiêu hao: mỗi ngày phải họp đứng hai lần, nhưng dù vậy, không ai biết sản phẩm rốt cuộc sẽ đi theo hướng nào.

Trong nửa năm, ba quản lý dự án liên tiếp bị thay thế, đội ngũ quản lý sản phẩm cuối cùng gần như trống rỗng. Nhiều người đang có dự án đang triển khai, nhưng vì những nhân vật chủ chốt của dự án đột nhiên bị sa thải trong một ngày, thậm chí chỉ vài phút trước cuộc họp, những công việc này đành phải dừng lại đột ngột.

Theo mô tả của Richard, sàn giao dịch nơi anh làm việc còn có cả đội ngũ gia công ngoài, mà lương của những nhân viên gia công này lại cao hơn hẳn nhân viên chính thức. Mãi đến khi Richard sau đó trao đổi trực tiếp với hai đồng nghiệp mới biết, hóa ra là do có quản lý cấp cao đã giữ lại khoản tăng lương của nhân viên suốt hai năm.

Richard cho rằng, ban quản lý không quan tâm đến việc chi phí mất kiểm soát, vì điều họ thực sự quan tâm không phải là công nghệ và sản phẩm, mà là quyền lực và sự kiểm soát.

Cảm nhận của Kevin cũng tương tự. Anh ngày càng thấy sàn giao dịch nơi mình làm việc giống một doanh nghiệp nhà nước già cỗi. Trong bối cảnh toàn ngành sàn giao dịch tiền mã hóa thường xuyên gặp sự cố bảo mật, đội ngũ kỹ thuật của sàn giao dịch không những không nhận được thêm nguồn lực, mà còn rơi vào trạng thái như chim sợ cành cong: không cầu có công, chỉ cầu không mắc lỗi.

"Không ai dám mạo hiểm nữa, chỉ muốn công việc của mình không sai là được, cảm giác toàn bộ giống như một doanh nghiệp nhà nước vậy." Kevin nói.

Trước khi bị sa thải, John, người lớn lên ở nước ngoài từ nhỏ, cũng đã sớm mất kiên nhẫn với môi trường làm việc như vậy.

Ngay từ khi nhận việc, anh đã cảm nhận rõ ràng "văn hóa người Hoa" của công ty rất nặng nề. Tin nhắn trò chuyện, JIRA, biên bản cuộc họp... gần như tất cả đều bằng tiếng Trung, nhân viên nước ngoài nếu tiếng Trung không tốt sẽ cảm thấy bị gạt ra ngoài. Bầu không khí làm việc cực kỳ khắc nghiệt, nhịp độ rất nhanh, mỗi quý đều có một lần đánh giá hiệu suất.

Vì mọi người ở các múi giờ khác nhau, việc trực tuyến vào thời gian không bình thường là chuyện hết sức bình thường. John nhắc đến, cuộc họp đứng hàng tuần của đội anh được xếp vào tối Chủ nhật, "kế hoạch cuối tuần của tôi luôn phải kết thúc sớm". Đồng nghiệp QA của anh ở múi giờ Mỹ, thường xuyên nhắn tin lúc 11 giờ đêm.

"Chúng tôi luôn phải 24 on call," John nói thường thấy đồng nghiệp commit mã lúc 2 giờ sáng thứ Bảy, "hoàn toàn không có sự cân bằng giữa công việc và cuộc sống, nhịp sống ở đây giống như công việc, cuộc sống, rồi lại công việc".

Cung thâm và quyền thuật, phe cánh và quân cờ bỏ đi

Richard gia nhập công ty vào thời kỳ hưng thịnh nhất, và cũng chứng kiến toàn bộ quá trình công ty từ thịnh vượng đến suy tàn. Điều khiến anh tiếc nuối nhất chính là "cuộc chiến quyền lực" giữa các tầng lớp quản lý của sàn giao dịch, thứ còn trần trụi và hỗn loạn hơn cả chính trị văn phòng thông thường.

Giữa các đối tác của công ty nơi anh làm việc đã nảy sinh khủng hoảng niềm tin nghiêm trọng do các vấn đề điều tra của chính phủ và rủi ro kiện tụng tiềm ẩn. Một bên là CTO/CFO cho rằng mình đã bị đối tác kia lừa dối, hoặc không nhận được sự hỗ trợ đáng có khi đối mặt với các vấn đề từ chính phủ. Cuối cùng, các đối tác chia tay và tuyên bố tách bạch.

Một bên mang theo đội ngũ cốt lõi và một nhân viên kỳ cựu thành lập "hội đồng quản trị", lập công ty mới và trở thành đơn vị phát triển thực tế của sản phẩm cũ. Những người từng được gọi là bạn bè, đối tác, chỉ trong vòng một tháng ngắn ngủi đã biến thành quan hệ khách hàng. Đến tháng 2, công ty mới đã đẩy nhanh tiến độ kinh doanh với tốc độ hai sản phẩm mới mỗi tuần. Tất cả những điều này xảy ra đúng vào khoảng thời gian Richard từ chức.

Những nhân viên cấp dưới trong cuộc đấu đá quyền lực cấp cao này, vừa không có quyền được biết, cũng không có quyền lựa chọn. Họ đều là nạn nhân của những cuộc đấu đá nội bộ và bất ổn trong công ty.

Trong ngành Web 3.0, nhiều người sáng lập dự án, thậm chí cả CEO của các sàn giao dịch, thực chất chỉ là những người đứng trước sân khấu. Đây là một bí mật công khai trong ngành, gần như tất cả những người hoạt động trong lĩnh vực này đều hiểu rõ mà không cần nói ra. Những người ra quyết định thực sự thường ẩn sau hậu trường, và người đứng trước sân khấu trước tiên cần có năng lực không phải là sáng tạo, không phải kỹ thuật, mà là lòng trung thành.

"Toxic culture được truyền từ trên xuống dưới, những người có thể sống sót trong hệ thống này đều đại khái là những vai trò như vậy. Nếu bạn có thể thăng tiến, chắc chắn bạn sẽ bị môi trường này biến đổi thành như thế. Nếu bạn không phải là người như vậy, bạn cũng không thể thăng chức được." Kevin phân tích: "Những người được đề bạt lên gần như đều là những kẻ tinh thông quyền mưu, giỏi quản lý cấp trên, và đối xử mạnh bạo với cấp dưới."

Còn những người được gọi là không thuộc phe cánh, sẽ bị tầng lớp cấp cao dùng đủ mọi thủ đoạn để thanh lý. Đầu tiên là họp hành không còn gọi họ tham dự, các quyết định quan trọng vòng qua họ để trực tiếp chốt; sau đó là điều chuyển họ đến các vị trí ngoài lề, xa rời nghiệp vụ cốt lõi; rồi đến báo cáo tuần không cần nộp nữa, nhiệm vụ mới cũng không còn được phân công. Đến khi người thay thế họ đã được sắp xếp sẵn, họ mới nhận ra rằng mình đã bị bỏ trống từ lâu.

"Vì vậy toàn bộ hệ thống rất toxic," Kevin nói, "Bạn có thể xem Glassdoor, mọi người thường cho rằng đồng nghiệp với nhau đều rất tốt, sẵn sàng hỗ trợ lẫn nhau, tính cách cũng tốt. Nhưng toàn bộ hệ thống rất giống chốn cung thâm. Bạn không được nói sai trước mặt cấp trên, còn phải chú ý đến cách dùng từ."

Trong tổ bị lật, làm sao còn trứng lành

“Toàn bộ mô hình kinh doanh của Crypto tôi nghĩ đã sụp đổ rồi”, Kevin nói.

Doanh thu cốt lõi của các sàn giao dịch trước đây phụ thuộc vào hai việc: phí giao dịch và phí niêm yết token. Khi thị trường sôi động, các dự án mới ồ ạt đổ vào, nhà đầu tư nhỏ lẻ giao dịch đông đúc, phí giao dịch và phí niêm yết tăng cao, đội ngũ cũng theo đó mở rộng. “Nhưng giờ tất cả các dự án niêm yết đều đã được chứng minh, họ đều chỉ muốn đến để kiếm tiền, kiếm xong là đi.”

Vấn đề phí niêm yết cũng nghiêm trọng không kém. Theo mô tả của Kevin, các sàn giao dịch thu phí từ phía dự án rất cao, một dự án nhỏ chỉ riêng phí niêm yết đã phải trả vài trăm nghìn đô la, trong khi vốn hóa thị trường sau khi lên sàn có thể chỉ vài chục triệu đô la. “Sàn giao dịch đã bòn rút sạch cả hệ sinh thái. Một mặt, chi phí để khởi nghiệp trong lĩnh vực crypto quá cao, mặt khác nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng không còn ai mua đơn.” Theo anh, đây là một quá trình xoáy xuống: chất lượng dự án giảm, tỷ lệ vỡ giá tăng, nhà đầu tư nhỏ lẻ rời đi, khối lượng giao dịch thu hẹp, phí giao dịch giảm, phí niêm yết buộc phải đẩy lên cao hơn.

Sự trỗi dậy của các nền tảng phái sinh on-chain như Hyperliquid khiến vị thế của các sàn giao dịch tập trung càng bị động hơn. Mảng giao dịch phái sinh – nơi mang lại lợi nhuận dày nhất của các sàn tập trung – không còn chỉ có thể diễn ra trong hệ thống của riêng họ.

Cú sốc từ thị trường cũng đang thúc đẩy vòng xoáy đi xuống này.

Không ít người được phỏng vấn đều đồng loạt nhắc đến ngày 10 tháng 10 năm ngoái, sự kiện thanh lý quy mô lớn toàn ngành, tác động tiêu cực của nó đã giáng một đòn sâu sắc vào niềm tin của mọi người làm trong ngành. Tất cả các vị thế mở có đòn bẩy trên 2 lần đã bị thanh lý cưỡng bức vào ngày hôm đó, nhà đầu tư nhỏ lẻ bị tàn sát, đến nay vẫn chưa thể phục hồi.

Trong tổ bị lật, làm sao còn trứng lành, không ai có thể đứng ngoài cuộc. Khó khăn của các sàn giao dịch lan tỏa ra toàn bộ ngành như gợn sóng.

John nói với涨声 BeatZ, nhiều quỹ Web 3.0 quy mô vừa với tài sản quản lý từ 100 triệu đến 500 triệu đô la đang đóng cửa, các chiến lược huy động vốn cũ và chiến lược sinh lời DeFi ngày càng khó duy trì. Còn kể từ mùa hè năm ngoái, tình trạng cạn kiệt thanh khoản của tiền điện tử “rất nghiêm trọng”. Về cơ bản, tất cả các altcoin ra mắt đầu năm 2025 đều đang tiến về mức zero, giá trị sổ sách cực thấp. Khối lượng giao dịch OTC ảm đạm, mảng market making ngoài các hoạt động liên quan đến RWA thì gần như không có gì đáng làm. Một người bạn của John làm chiến lược trung lập crypto tại một công ty market maker từng nói với anh rằng, dù đã cải thiện thị phần và lợi nhuận mỗi lệnh thông qua việc tối ưu chiến lược, nhưng tổng lợi nhuận của công ty vẫn giảm mạnh, lợi nhuận phổ biến chỉ còn khoảng ba phần mười so với trước, và cuối cùng người bạn của John cũng bị sa thải vì công ty cắt giảm chi phí.

Không chỉ các nhà tạo lập thị trường và quỹ định lượng, Kevin trong cuộc phỏng vấn đã đề cập rằng hiện tại các quỹ VC trong ngành Web 3.0 rất thận trọng cả về số tiền đầu tư lẫn số lượng thương vụ, về cơ bản ở trạng thái không đầu tư. Ngay cả khi ra tay, số tiền cũng giảm mạnh so với trước đây. "Trong chu kỳ này, hạn mức đầu tư của VC đã giảm 80%. Gần như không còn ai đầu tư vào crypto nữa. Vậy thì đến đợt bull run tiếp theo, cũng chẳng có dự án tốt nào để niêm yết cho nhà đầu tư nhỏ lẻ."

Hoàn cảnh của phía dự án cũng khó khăn không kém. Nhận định của Kevin: "Ngoài một số dự án có doanh thu từ mảng B với nền tảng Web 2.0, phần lớn các dự án không có doanh thu từ phía doanh nghiệp, cũng chẳng có doanh thu từ phía người dùng."

Crypto giống như khách sạn gián

Chim khôn chọn cây mà đậu, nhưng với những người bị sa thải từ các sàn giao dịch crypto, vấn đề không nằm ở việc có chọn cây hay không, mà là liệu còn cây nào để chọn hay không.

Sau khi rời sàn giao dịch, Kevin đến một công ty khởi nghiệp liên quan đến AI. Anh không phải là trường hợp cá biệt. Theo tìm hiểu của涨声 BeatZ, phần lớn những người rời khỏi ngành Web 3.0 đều đổ xô sang lĩnh vực AI. Điều này không khó hiểu: AI là lĩnh vực nóng nhất hiện tại, hoạt động gọi vốn sôi nổi, vị trí tuyển dụng dồi dào, và ngành crypto cùng ngành AI có nhiều điểm chung về kênh phân phối lẫn bản chất, đều đề cao tăng trưởng, thu hút người dùng và vận hành toàn cầu, nhiều kỹ năng có thể chuyển đổi trực tiếp.

Richard thì thất vọng với ngành Web 3.0 một cách triệt để hơn. Theo quan điểm của anh, sàn giao dịch mà anh từng làm việc tràn ngập những người không đủ năng lực từ trên xuống dưới, từ cuộc đấu đá nội bộ giữa các đối tác đến thái độ bỏ bê của nhân viên cấp dưới, "Ngay cả đến hôm nay, giới crypto vẫn là một nhóm người tự cho mình là đúng và kiêu ngạo." Sau đó anh cũng chuyển sang lĩnh vực AI và hoàn toàn rời khỏi thế giới crypto.

So với đó, số người thực sự chuyển sang ngành truyền thống không nhiều. Một bộ phận nhỏ nhân tài có kỹ thuật vững về hệ thống giao dịch và quản lý rủi ro đã vào các công ty tạo lập thị trường và quỹ định lượng truyền thống. Một số nhân sự vận hành, BD và tuân thủ đã chuyển sang hệ thống chứng khoán truyền thống nhờ thị trường cổ phiếu Hồng Kông và Mỹ sôi động, nhưng những người này chỉ là thiểu số. Phần lớn những người bị sa thải từ sàn giao dịch cuối cùng vẫn chảy sang các sàn giao dịch nhỏ hơn ở cấp tiếp theo.

Bởi vì sự kỳ thị của ngành truyền thống đối với ngành Web 3.0 còn sâu sắc hơn nhiều người tưởng tượng.

涨声 BeatZ đã tìm hiểu từ một số bộ phận nhân sự trong lĩnh vực tài chính truyền thống rằng, trong quá trình tuyển dụng, họ sẽ loại thẳng những ứng viên có hồ sơ cho thấy vẫn đang làm việc tại các công ty Web 3.0. Trong định kiến của nhiều người làm tài chính truyền thống, ngành crypto giống như một "bãi gián" khổng lồ, đồng nghĩa với vùng xám pháp lý, văn hóa đầu cơ và những thành tích không thể kiểm chứng. Những người bước ra từ đó, trong mắt họ, mang sẵn tội lỗi nguyên thủy.

Ngay cả trong nội bộ ngành AI, cũng tồn tại định kiến tương tự. Một số công ty AI làm mô hình lớn và hạ tầng nghiêm túc, vẫn giữ thái độ dè dặt với ứng viên có nền tảng Web 3.0. Trong mắt họ, sự "tăng trưởng" của ngành Web 3.0 chủ yếu được xây dựng trên đầu cơ và câu chuyện kể, chứ không phải rào cản công nghệ thực sự. Một người từng làm vận hành tại sàn giao dịch, và một người từng làm vận hành tại ByteDance, trong mắt HR của công ty AI, giá trị khác nhau một trời một vực.

Có lẽ đây mới là cái giá sâu sắc nhất mà những người làm Web 3.0 trải qua sau khi bị sa thải.

Mùa đông này, lạnh hơn mọi năm

Ngành nào cũng có chu kỳ. Nhưng mùa đông lần này của ngành Web 3.0, có thể sẽ khác trước.

So với trước đây, cục diện cạnh tranh trong lĩnh vực tiền mã hóa đã thay đổi hoàn toàn. Các thị trường dự đoán như Prediction Market, Polymarket và Kalshi, cùng với giao dịch bán lẻ qua môi giới, tất cả đều tranh giành cùng một khoản tiền từ cùng một nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tiền của nhà đầu tư bán lẻ Mỹ đang chảy vào cổ phiếu AI và thị trường dự đoán, thay vì quay lại thị trường tiền mã hóa.

Có người trong ngành còn cho rằng, tình hình hiện tại còn tệ hơn mùa đông tiền mã hóa năm 2022. Năm 2022 ít nhất vẫn còn nhà đầu tư nhỏ lẻ trên sân, còn bây giờ, vụ thanh lý lớn ngày 10 tháng 10 đã cuốn phăng những nhà đầu cơ đòn bẩy cuối cùng.

Đánh giá một ngành là trẻ hay già, không chỉ nhìn vào doanh thu, mà phải nhìn vào lý do họ chiến đấu.

Ngay cả trong thị trường "co lại" như vậy, cuộc đấu đá và chiêu trò ngầm giữa các sàn giao dịch vẫn chưa dừng lại. Theo thông tin từ người trong cuộc mà BeatZ (涨声) biết được, có phòng HR của một sàn giao dịch còn đưa "săn người lương cao từ đối thủ" vào chỉ số KPI, sau khi chiêu mộ về vài tháng thì tìm đủ lý do sa thải, nhằm phá vỡ nhịp độ đội ngũ của đối thủ, thu thập thông tin tình báo và nguồn khách hàng, còn người được săn về chỉ là công cụ dùng một lần.

Điều này khiến tác giả nhớ đến cuộc chiến giao đồ ăn trong ngành internet vài năm trước, khi nhóm người thông minh nhất tiêu tốn hàng trăm tỷ lợi nhuận vào việc triệt tiêu lẫn nhau. Alibaba, Meituan, JD.com – ba gã khổng lồ internet Trung Quốc đã đốt hơn 220 tỷ nhân dân tệ, tương đương khoảng 31 tỷ USD, chỉ trong hai quý cho trợ giá giao đồ ăn, gần bằng tổng số tiền toàn thế giới chi cho AI tạo sinh trong cả năm.

Các sàn giao dịch tiền mã hóa hiện nay đang tái diễn kịch bản tương tự. Chiếc bánh của toàn ngành đang thu nhỏ, nhà đầu tư nhỏ lẻ đang rời đi, khối lượng giao dịch đang teo tóp, nhưng các sàn vẫn tiếp tục săn người của nhau, gây khó dễ, công khai khẩu chiến, và đánh trận tiêu hao với phần bánh còn lại.

Trước đây, chúng ta thường quy việc các sàn giao dịch sa thải quy mô lớn cho tính chu kỳ của ngành Web 3.0 và sự tác động của ngành AI. Như đã đề cập ở đầu bài viết, hơn một nửa số vụ sa thải công nghệ vào năm 2026 lấy AI làm lý do, nhưng gần 60% công ty thừa nhận rằng lý do thực sự thực ra là áp lực tài chính.

Ngành Web 3.0 cũng không ngoại lệ.

Thu phí niêm yết hàng trăm nghìn đô la từ các dự án; niêm yết hàng loạt token chất lượng đáng ngờ, khiến nhà đầu tư nhỏ lẻ hết lần này đến lần khác mất trắng trong các đợt phá giá; dùng hệ thống đánh giá hiệu suất và giám sát không minh bạch để bào mòn niềm tin và sự sáng tạo của nhân viên; trong mùa đông khó khăn không nghĩ đến mô hình kinh doanh mới, mà lại dành nguồn lực để đào góc tường của đối thủ.

Nếu mùa đông của ngành Web 3.0 hôm nay không phải là số phận của chu kỳ. Vậy thì sự suy tàn của Web 3.0, rốt cuộc là lỗi của ai?

Bài viết này cảm ơn Kevin, Richard, Tiểu Ngư, John và nhiều đối tượng phỏng vấn khác, đã thể hiện những trải nghiệm thực tế của người làm trong lĩnh vực sàn giao dịch. Vì mục đích bảo vệ danh tính ẩn danh, tên thật, sàn giao dịch, vị trí cụ thể và thời gian làm việc của họ đã được ẩn đi trong bài viết.

Liên kết bài gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia