Văn｜Gia Lục, Beatz Sóng Vang

Mấy ngày liền ở Thiên Tân bất ngờ có mưa lớn, lúc ra khỏi nhà trời còn quang đãng, đi được nửa đường đã bị ướt sũng. Chuyến bay tối nay của bạn tôi đi Thâm Quyến bị hủy vì bão, vé tàu cao tốc hướng Chiết Giang đều ngừng bán.

Mở điện thoại xem tin tức, Phủ Thuận, Liêu Ninh có lượng mưa hơn 329 mm trong vài giờ, Phòng Thành Cảng, Quảng Tây có người dân nói đây là trận lũ nghiêm trọng nhất trong 20 năm, lượng mưa trong một ngày tại 7 trạm khí tượng quốc gia phá vỡ kỷ lục lịch sử. Cảnh báo nhiệt độ cao quy mô lớn nhất ở Hoa Bắc, mặt đất cục bộ gần chạm 50°C. Tuần đầu tháng 7, hai đến ba cơn bão đồng thời hình thành ở Tây Thái Bình Dương, siêu bão "Bavi" đang tiến gần đến bờ biển Đông Nam.

Sau khi vào hè năm 2026, thời tiết trong nước rõ ràng bắt đầu trở nên bất ổn.

Không chỉ có chúng ta bất ổn. Nước biển ngoài khơi Peru liên tục ấm lên, việc đánh bắt cá cơm bị hạn chế, giá bột cá trong năm qua đã tăng khoảng 80%. Đông Nam Á bước vào mùa khô với tín hiệu hạn hán gia tăng, các khu vực trồng cọ dầu ở Malaysia và Indonesia bắt đầu căng thẳng. Mùa mưa gió mùa ở Ấn Độ chưa đến giai đoạn quan trọng, nhưng thị trường đã đặt cược rằng nó sẽ yếu hơn. Diện tích trồng lúa mì ở Úc được các nhà phân tích đánh dấu là có thể thu hẹp đáng kể.

Những thay đổi thời tiết cực đoan này nằm rải rác ở các châu lục khác nhau, nhìn qua có vẻ không liên quan. Nhưng thực tế, ngoài các cơ chế kích hoạt trực tiếp như hơi ẩm gió mùa, hoàn lưu ngoại vi bão nhiệt đới, vị trí và địa hình, chúng rất có thể đều chịu ảnh hưởng từ cùng một cơn bão:

ENSO, El Niño.

El Niño, Thái Bình Dương đang sốt

ENSO, dịch sang tiếng Trung là El Niño - Dao động phương Nam, là tín hiệu liên năm lớn nhất trong hệ thống khí hậu Trái Đất. Nói đơn giản, nó mô tả sự thay đổi tuần hoàn giữa nhiệt độ mặt nước biển Thái Bình Dương và hoàn lưu khí quyển.

Trong điều kiện bình thường, phía đông xích đạo Thái Bình Dương lạnh hơn, phía tây ấm hơn, gió tín phong đẩy nước ấm về phía tây Thái Bình Dương. Nhưng nếu gió tín phong yếu đi, nước ấm chảy ngược về phía đông, nhiệt độ mặt nước biển ở trung và đông Thái Bình Dương tăng bất thường, đó là El Niño.

Các cơ quan khí tượng xác định El Niño có xảy ra hay không chủ yếu dựa vào một khu vực quan trọng: vùng biển Niño3.4 (một khu vực biển quan trọng ở trung tâm xích đạo Thái Bình Dương, có thể hiểu là "nhiệt kế" để đánh giá cường độ El Niño). Nếu khu vực này liên tục vài tháng cao hơn 0,5°C so với năm bình thường, thì được coi là bước vào trạng thái El Niño; nếu cao hơn 2°C, thì thuộc cấp siêu mạnh. Năm 1997 và 2015 là hai đợt El Niño siêu mạnh điển hình.

Hiện tượng El Niño năm nay có thể trở thành một trong những đợt mạnh nhất kể từ năm 1950.

Vào ngày 11 tháng 6, Cơ quan Quản lý Khí quyển và Đại dương Quốc gia Hoa Kỳ chính thức ban hành cảnh báo El Niño, xác nhận các điều kiện El Niño đã xuất hiện và dự kiến sẽ tăng cường cho đến cuối năm 2026 đến đầu năm 2027. Họ cho rằng, từ tháng 11 năm nay đến tháng 1 năm sau, xác suất xảy ra El Niño siêu mạnh là 63%. Đánh giá của Viện Vật lý Khí quyển thuộc Viện Hàn lâm Khoa học Trung Quốc thận trọng hơn một chút, với xác suất xảy ra cường độ trung bình trên 70%, và xác suất siêu mạnh khoảng 10%.

Nhà khí tượng học Ben Noll đã đăng một bản đồ nhiệt độ Thái Bình Dương trên X với tiêu đề "Thái Bình Dương đang sốt". Trên bản đồ, màu cam đậm và đỏ bao phủ phần lớn Thái Bình Dương, cho thấy diện tích mà đợt nắng nóng đại dương này bao phủ lớn hơn 8 lần diện tích lãnh thổ Hoa Kỳ.

Đối với chúng ta, tác động của nó không phải là "trực tiếp tạo ra một trận mưa lớn nào đó", mà là thay đổi nền tảng của hoàn lưu khí quyển. Nó ảnh hưởng đến vị trí của áp cao cận nhiệt đới Tây Thái Bình Dương, thay đổi đường đi vận chuyển hơi ẩm của gió mùa Đông Á mùa hè, khiến các dải mưa dễ dàng lệch khỏi vị trí thông thường hơn, và nguy cơ nắng nóng, hạn hán, đối lưu mạnh cũng gia tăng.

Kết hợp với hiện tượng nóng lên toàn cầu, mỗi khi nhiệt độ khí quyển tăng 1°C, lượng hơi nước có thể chứa tăng khoảng 7%. Vì vậy, El Niño ngày nay không xảy ra trong một khí hậu bình thường, mà xảy ra trên một nền tảng vốn đã nóng hơn, ẩm hơn và dễ đi đến cực đoan hơn.

Một bên là gió mùa và bão, nhưng ở bên kia, thị trường tài chính đã ngửi thấy một số mùi vị, có những quỹ đang sốt sắng chờ đợi.

Vào ngày 24 tháng 6, Bloomberg đưa tin rằng quỹ phòng hộ Moreton Capital Partners đang huy động 500 triệu đô la cho một công cụ chuyên biệt. Các tài sản giao dịch là ngô Nam Phi, dầu cọ Malaysia, lúa mì Úc – những loại cây trồng sẽ bị ảnh hưởng bởi El Niño. Lý do mà đồng sáng lập Les Finemore đưa ra chỉ có một câu: Thị trường đang đánh giá thấp rủi ro mà El Niño năm nay mang lại.

Thời tiết không còn là tiếng ồn nền trong danh mục hàng hóa nữa; ở một mức độ nào đó, nó hoàn toàn có thể là một chủ đề độc lập để lập dự án và huy động vốn riêng.

Tại sao Finemore có thể huy động được 500 triệu đô la? Bởi vì kiếm tiền từ các hiện tượng thời tiết cực đoan như El Niño không chỉ là lý thuyết; trong nhiều thập kỷ qua, đã có nhiều người kiếm được tiền lớn từ điều này.

Khoản tiền đầu tiên của người sáng lập "Phương pháp giao dịch Rùa"

Năm 1972, cá cơm ngoài khơi bờ biển Peru đột nhiên biến mất.

Loài cá nhỏ dài chừng chục cm này, phần lớn mọi người trên thế giới cả đời sẽ không bao giờ ăn, nhưng nó được nghiền thành bột cá, trở thành một trong những nguồn protein quan trọng nhất trong thức ăn chăn nuôi toàn cầu.

Nguyên nhân cá cơm biến mất chính là do nước biển ở Thái Bình Dương xích đạo đột nhiên ấm lên, nước lạnh không còn trào lên, chuỗi sinh vật phù du bị đứt đoạn. Các nhà khí tượng học sau này đã đặt tên cho hiện tượng này: El Niño.

Bột cá không còn, các nhà cung cấp thức ăn chăn nuôi phải tìm chất thay thế, giá khô đậu tương bị đẩy lên cao, kéo theo giá đậu tương cũng tăng theo.

Tại Sàn giao dịch hàng hóa Chicago, một nhà giao dịch trẻ chưa đầy 26 tuổi tên Richard Dennis thấy giá liên tục phá đỉnh, liên tục mua đậu tương. Năm 1974, anh ta kiếm được khoảng 500.000 USD từ đậu tương, và cuối năm trở thành triệu phú.

Richard Dennis thời trẻ

Và nhà giao dịch trẻ Richard Dennis, người đã kiếm được khoản tiền đầu tiên này, chính là người sáng lập nổi tiếng sau này của "Nhà giao dịch Rùa" (Turtle Trader), tên tuổi của ông trở thành một trong những bậc thầy của trường phái giao dịch theo xu hướng.

Còn có một câu chuyện điển hình khác đến từ Anthony Ward, biệt danh Chocfinger (Ngón tay sô cô la). Năm 1998, ông thành lập Armajaro tại London, chuyên về cacao và cà phê. Điểm đặc biệt nhất của công ty này không nằm ở bàn giao dịch mà ở bộ phận khí tượng: tự xây dựng mạng lưới trạm khí tượng, thuê các nhà khí tượng học toàn thời gian, triển khai đội ngũ nghiên cứu hơn 20 người tại các vùng sản xuất Tây Phi.

Logic của ông là, những thay đổi nhỏ của thời tiết có thể khiến năng suất cây trồng biến động 10%, ai biết thời tiết trước thì biết giá trước. Năm 2002, ông mua tới ba phần tư khối lượng giao hàng cacao trong tháng trên Sàn giao dịch London, lợi nhuận trước thuế đạt 10,4 triệu bảng Anh. Ngày 17 tháng 7 năm 2010, ông nhận một lúc 240.100 tấn cacao vật chất, trị giá 658 triệu bảng Anh, chiếm 7% sản lượng toàn cầu, về cơ bản là toàn bộ lượng tồn kho có thể thấy được ở châu Âu lúc đó. Giá cacao bị đẩy lên mức cao nhất kể từ năm 1977.

Chúng ta hãy xem thêm một số ví dụ trong những năm gần đây.

Năm 2024, cacao là hàng hóa điên rồ nhất thế giới. Bờ Biển Ngà và Ghana ở Tây Phi, nơi sản xuất 70% cacao toàn cầu, hứng chịu nhiệt độ bất thường và gió Harmattan khô nóng (một loại gió khô nóng thổi từ Sahara đến bờ biển Tây Phi), vỏ quả cacao bị thối rữa trên diện rộng, kết hợp với dịch bệnh, cây già, tồn kho thấp, hợp đồng tương lai cacao tăng hơn 400% trong hai năm, có lúc vượt 10.000 USD mỗi tấn.

Không chỉ những người trong ngành ca cao mới hưởng lợi từ đợt sóng thị trường này, mà còn có một nhóm quỹ xu hướng định lượng. Razvan Remsing của Aspect Capital cho biết đó là quý I tốt nhất trong 25 năm của họ. Chiến lược quản lý hợp đồng tương lai của AQR tăng khoảng 17,4% trong quý I. Quỹ xu hướng trực thuộc Capital Fund Management tăng khoảng 17,5%. Quỹ chủ lực của Aspect tăng 21,4% tính đến cuối tháng 4. Winton do David Harding sáng lập, với quỹ đa vĩ mô, tăng khoảng 13% trong quý I.

Trong cùng kỳ, ngoài việc kiếm được nhiều tiền từ ca cao, Winton còn kiếm lời lớn từ một hướng khác: El Niño thường khiến một số khu vực ở Mỹ có mùa đông ấm hơn. Mùa đông không quá lạnh, nhu cầu khí đốt để sưởi ấm yếu đi, tồn kho tăng lên, giá chuẩn khí đốt tự nhiên của Mỹ là Henry Hub (tương đương với Brent trên thị trường dầu thô) giảm xuống gần mức thấp nhất trong 30 năm.

Bắt đáy ca cao hay đường trắng?

Quay lại năm 2026. Đợt El Niño này chưa đạt đỉnh, nhưng thị trường đã chạy trước một vòng.

Hợp đồng chính của dầu cọ cuối tháng 4 tăng từ 9.400 NDT lên 9.993 NDT rồi giảm trở lại. Cao su khởi điểm từ đáy tháng 4, giữa tháng 5 đã vượt 18.300 NDT. Đường trắng dao động qua lại trong khoảng 5.200 đến 5.450 NDT. Lạc nhờ hạn hán và hỗ trợ chi phí đã tăng bảy phiên liên tiếp.

Điều kỳ lạ là nền tảng thực tế của các mặt hàng này đều không ủng hộ đà tăng. Tồn kho dầu cọ Malaysia cuối tháng 5 vẫn tăng theo tháng, tồn kho đường trắng trong nước tăng 1,83 triệu tấn so với cùng kỳ, tồn kho dầu cọ trong nước cao hơn 25,68% so với cùng kỳ. Sản lượng chưa bắt đầu giảm, nhưng giá đã tăng trước. Lý do duy nhất cho sự tăng giá là kỳ vọng về sự sụt giảm sản lượng do El Niño gây ra trong vòng 6 đến 12 tháng tới.

Trong 50 năm qua, mỗi đợt El Niño từ trung bình trở lên đều để lại dấu ấn trên thị trường hàng hóa. Đợt năm 1982, dầu cọ tăng 169%. Năm 2009-2010, sản lượng cao su Indonesia giảm 11,3%, giá giao ngay tăng 157,79% trong hai năm. Năm 2015-2016, đường trắng tăng 65%.

Ở Đông Nam Á, nó mang đến hạn hán, kìm hãm sản lượng dầu cọ và cao su. Ở Ấn Độ, nó làm gió mùa yếu đi, ảnh hưởng đến đường và bông. Ở Peru, nó khiến cá cơm biến mất, đẩy giá bột cá lên cao. Nhưng ở đầu kia của Nam Mỹ, nó mang lại nhiều mưa hơn, thậm chí có thể cải thiện đậu nành và mía ở Brazil và Argentina. Ở các khu vực khai thác mỏ của Chile và Peru, mưa lớn không tác động đến đất nông nghiệp mà đến các mỏ đồng. Ở Mỹ, mùa đông ấm áp kìm hãm nhu cầu khí đốt tự nhiên.

Cộng đồng quốc tế vẫn đang sôi nổi thảo luận về hiện tượng El Niño lần này.

Blogger trong giới hàng hóa @tleilax__ đã đăng một bài viết kèm hai biểu đồ dự báo. Một biểu đồ cho thấy nhiệt độ toàn cầu từ tháng 7 đến tháng 9 năm nay sẽ cao hơn bao nhiêu so với cùng kỳ các năm trước. Trên biểu đồ gần như toàn bộ là màu đỏ, và khoảng thời gian này trùng với giai đoạn sinh trưởng quan trọng của ngũ cốc, hạt có dầu, lúa gạo châu Á và đường trắng.

Biểu đồ còn lại cho thấy lượng mưa sẽ nhiều hơn hay ít hơn so với cùng kỳ. Trên biểu đồ, Ấn Độ và Đông Nam Á có diện tích lớn bị khô hạn, trùng khớp với mối lo ngại lớn nhất của thị trường về gió mùa yếu.

Do đó, kết luận của anh ấy là: Ấn Độ và Đông Nam Á có thể trải qua đợt mưa gió mùa yếu nhất trong nhiều thập kỷ, và điều này xảy ra trong bối cảnh thiếu hụt phân bón toàn cầu. Bài viết này hiện đã thu hút hơn 1,08 triệu lượt xem.

Chuyên mục hàng hóa trên Substack đã xếp dầu cọ, bông vải và ca cao vào nhóm có tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận rõ ràng nhất trong 6 đến 12 tháng tới. Cộng đồng đầu tư Singapore đang lần lượt kiểm tra các cổ phiếu đồn điền Malaysia, kết luận rằng các nhà sản xuất thượng nguồn thuần túy hưởng trọn vẹn độ co giãn, trong khi các công ty chế biến trung và hạ nguồn như Wilmar lại bị ép lợi nhuận do giá dầu cọ tăng. Cộng đồng chứng khoán Mỹ đang lan truyền một luận điểm phức tạp hơn: Công ty nông nghiệp Adecoagro của Brazil và Argentina là "công cụ phòng ngừa thời tiết cho danh mục đầu tư công nghệ nặng", bởi vì El Niño mang lại mưa chứ không phải hạn hán cho Nam Mỹ, và khi sản lượng châu Á giảm đẩy giá lên cao, sản lượng của nó lại đang mở rộng.

Kịch bản của đợt sóng này vẫn còn hơn một nửa chưa diễn ra, vì vậy không phải mua càng sớm càng tốt. Có không nhiều chỉ số cứng có thể thay đổi hướng đi của vị thế, nhưng mỗi cái đều là then chốt:

Chỉ số Niño3.4 có vượt quá 2,0°C vào mùa thu đông hay không, đây là ranh giới giữa mức trung bình và siêu mạnh, cũng là công tắc đưa biến động giá nông sản lên một tầm cao mới. Dữ liệu mưa gió mùa Ấn Độ từ tháng 6 đến tháng 9, là tay lái cho nhóm hàng đường trắng, bông vải và lúa gạo. Báo cáo tồn kho hàng tháng của Cơ quan Dầu cọ Malaysia, tốc độ tiêu thụ tồn kho cao quyết định khi nào kỳ vọng sẽ kết nối với thực tế. Lượng mưa tháng 7 tại Quảng Tây, Trung Quốc và số ngày nắng nóng kéo dài ở Hoa Bắc, cái trước quản lý đường, cái sau quản lý điện. Quy mô huy động vốn tiếp theo của các quỹ thời tiết chuyên biệt như Moreton, lượng vốn tổ chức quyết định giao dịch thời tiết là một đợt sóng ngắn hay một chủ đề chính kéo dài cả năm.

Kinh nghiệm từ năm 1972 và 2024 chỉ ra cùng một độ trễ thời gian: Hiệu ứng giá thực sự của El Niño hầu hết xảy ra sau đỉnh điểm của sự kiện. Dennis kiếm được tiền chỉ hai năm sau khi cá cơm sụp đổ, ca cao thực sự bùng nổ chỉ sau khi ENSO chuyển sang trạng thái trung tính. Thị trường nửa cuối năm 2026 giao dịch kỳ vọng, còn năm 2027 mới giao dịch chính việc giảm sản lượng.

Ban đầu, không ai để ý đến cơn bão này

Ngoài những cơ hội giao dịch này, điều đáng suy ngẫm hơn là hai bài đăng trên X của blogger tài chính @FinanceLancelot, đã thu hút hàng loạt lượt chia sẻ.

Một bài nói rằng NOAA (Cơ quan Khí quyển và Đại dương Quốc gia Hoa Kỳ, một trong những cơ quan giám sát khí hậu được trích dẫn nhiều nhất toàn cầu) đang dự báo một "Siêu El Niño" chưa từng thấy kể từ năm 1878, đồng nghĩa với nguy cơ nóng lên, hạn hán diện rộng, mất mùa và nạn đói trong vòng hai đến ba năm tới, kèm theo một video của Sky News với tiêu đề "11% dân số toàn cầu".

Bài còn lại cũng có quan điểm tương tự: nguồn cung vận chuyển năng lượng đường biển toàn cầu đã giảm 60% trong 60 ngày qua, kèm theo một biểu đồ lưu lượng dầu vận chuyển, đường cong lao dốc từ đỉnh cao đầu năm. Kết luận của anh ta là thiếu hụt phân bón kết hợp với El Niño, trong vòng 3 đến 4 tháng có thể xảy ra tình trạng thiếu lương thực trên phạm vi toàn cầu.

Những bài đăng này mang đậm màu sắc thuyết ngày tận thế, không thể tin hoàn toàn.

Nhưng chúng phản ánh một điều: trên thị trường đã có một nhóm người đang kết nối El Niño, gián đoạn năng lượng, thiếu hụt phân bón, căng thẳng eo biển Hormuz thành một câu chuyện, và câu chuyện này đang thu hút lưu lượng và sự chú ý.

Quan trọng hơn, câu chuyện này không chỉ hướng đến lãi lỗ trong tài khoản hợp đồng tương lai, mà còn có thể ảnh hưởng đến tất cả mọi người bình thường, len lỏi vào chi phí sinh hoạt của mỗi người.

Ban đầu, không ai để ý đến cơn bão này. Nó chỉ là một cơn bão nhiệt đới, một trận mưa rào, một đợt tăng nhẹ nhiệt độ nước biển.

Nhưng cơn bão sẽ không dừng lại chỉ vì không ai để ý. Những trận mưa lớn trên khắp thế giới, những chuyến bay bị hủy, cá cơm biến mất ở Peru, quả cacao thối rữa ở Ghana, đường kính khan hiếm – tất cả đã là một phần của cơn bão, và cuối cùng sẽ đổ xuống cuộc sống của những con người khác nhau.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia