OpenAI bí mật nộp hồ sơ IPO, thị trường chứng khoán Mỹ mở ra cuộc "tam quốc sát" IPO nghìn tỷ đô la.

Tiêu đề gốc: "OpenAI bí mật nộp hồ sơ đăng ký IPO, thị trường chứng khoán Mỹ mở ra 'cuộc chiến tam quốc' IPO nghìn tỷ đô"
Tác giả gốc: Tô Dương, Tencent Technology

Vào ngày 8 tháng 6 theo giờ địa phương Hoa Kỳ, OpenAI đã đăng tuyên bố trên trang web chính thức, xác nhận đã bí mật nộp hồ sơ đăng ký S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ. Gã khổng lồ AI với định giá vượt quá 850 tỷ đô la cuối cùng đã tiến một bước thực chất hướng tới thị trường đại chúng.

Điều này không chỉ có nghĩa là Phố Wall có thể chứng kiến một trong những đợt IPO công nghệ lớn nhất trong lịch sử, mà còn đẩy cuộc đua vốn giữa Sam Altman với kẻ thù không đội trời chung Elon Musk và CEO của Anthropic, Dario Amodei, lên đến đỉnh điểm.

01 Tài liệu bí mật được công bố chủ động

Theo thông lệ, việc bí mật nộp hồ sơ đăng ký IPO thường là hoạt động được công ty thực hiện trong điều kiện bảo mật nghiêm ngặt. Sam Altman không có ý định chờ đợi báo chí đưa tin. Tuyên bố của OpenAI thẳng thắn: "Chúng tôi gần đây đã bí mật nộp hồ sơ S-1. Chúng tôi dự đoán nó sẽ bị rò rỉ, vì vậy chúng tôi quyết định công bố trực tiếp."

Tuy nhiên, OpenAI cũng hạ nhiệt kỳ vọng quá nóng trong thông cáo báo chí chính thức, nói rõ rằng chưa quyết định thời điểm IPO.

"Có thể còn một thời gian nữa, vì có một số điều chúng tôi muốn làm mà với tư cách là một công ty tư nhân có thể dễ dàng thực hiện hơn.

Nhưng đây là một tập hợp các sự đánh đổi phức tạp, điều này cho chúng tôi một lựa chọn: nếu cuối cùng việc niêm yết là tốt nhất, chúng tôi có thể nhanh chóng tiến ra thị trường đại chúng."

Tuyên bố này vừa thể hiện sự sẵn sàng đón nhận vốn, vừa để lại không gian xoay sở giữa sứ mệnh chưa hoàn thành và lợi ích to lớn.

Việc nộp hồ sơ lần này được thực hiện theo Mục 135 của Đạo luật Chứng khoán Hoa Kỳ năm 1933 và không cấu thành lời đề nghị bán chứng khoán.

Giám đốc tài chính của OpenAI, Sarah Friar, từng cho biết vào tháng 4 năm nay rằng đối với một công ty quy mô như OpenAI, việc "trông, cảm nhận và hành động" như một công ty đại chúng là "chuẩn mực tốt", nhưng bà không bình luận về thời gian cụ thể.

Trong khi đó, những người quen thuộc với vấn đề tiết lộ rằng OpenAI cũng có kế hoạch thực hiện một đợt chào mua, cho phép nhân viên bán cổ phần theo định giá sau đầu tư 852 tỷ đô la mới nhất, nhằm giảm bớt áp lực thanh khoản trong thời gian tới.

02 Cuộc đua IPO của ba gã khổng lồ

OpenAI đã lật bài, về cơ bản sao chép con đường của "kẻ thù không đội trời chung" Anthropic.

Ngay vào ngày 1 tháng 6, Anthropic vừa thông báo đã nộp đơn IPO bí mật, và với mức định giá 9650 tỷ USD trên thị trường tư nhân, lần đầu tiên vượt qua mức định giá 8520 tỷ USD mà OpenAI đạt được vào cuối tháng 3 năm nay.

Đồng thời, SpaceX của Elon Musk đã khởi động lộ trình IPO trước, dự kiến niêm yết sớm nhất vào ngày 12 tháng 6. Trong hồ sơ niêm yết của mình, OpenAI, Anthropic và Google đều được liệt kê là "đối thủ cạnh tranh chính" trong lĩnh vực AI.

Ba công ty này rất có khả năng sẽ chiếm trọn những đợt IPO lớn nhất trong lịch sử loài người.

Jeff Bernstein, cố vấn thị trường vốn của công ty tư vấn Riveron, đã chỉ ra bản chất của cuộc đua này: "Đây là một cuộc chiến giành vốn." Ông ám chỉ rằng nếu để đối thủ lao lên trước, họ sẽ mang đi một lượng lớn vốn IPO khả dụng.

Tuy nhiên, niêm yết trước không đảm bảo lợi nhuận tốt hơn.

Lấy Lyft và Uber làm ví dụ, cả hai công ty đều nộp đơn bí mật vào tháng 12 năm 2018. Lyft niêm yết trước vào tháng 3 năm 2019, và Uber theo sau hai tháng sau đó. Nhưng một năm sau khi niêm yết, cổ phiếu Lyft giảm khoảng 66% so với giá phát hành, trong khi Uber chỉ giảm khoảng 30% trong cùng kỳ.

03 Lá bài tài chính của Sam Altman

Theo dữ liệu được công bố chính thức, trong vòng một năm sau khi ra mắt ChatGPT, doanh thu hàng năm của công ty đã vượt qua 1 tỷ USD. Đến cuối năm 2024, con số này đã trở thành doanh thu 1 tỷ USD mỗi quý.

Hiện tại, doanh thu hàng tháng của OpenAI đã đạt 2 tỷ USD. Công ty thậm chí còn tuyên bố một cách đầy tự hào rằng tốc độ tăng trưởng doanh thu của họ gấp 4 lần so với các gã khổng lồ thời đại Internet và di động như Alphabet và Meta trong cùng kỳ.

Về mặt người dùng, số người dùng hoạt động hàng tuần của ChatGPT đã vượt quá 900 triệu, và số người dùng đăng ký trả phí vượt quá 50 triệu. Lượng truy cập trang web hàng tháng và số phiên di động của nó gấp 6 lần so với các ứng dụng AI đứng sau, tổng thời lượng sử dụng chiếm tỷ lệ gấp 4 lần so với đối thủ cạnh tranh, đồng thời cũng gấp 4 lần tổng của tất cả các ứng dụng AI khác. Lượng sử dụng tính năng tìm kiếm đã tăng gần gấp ba lần trong một năm, và chương trình thử nghiệm quảng cáo đã đạt doanh thu thường niên vượt quá 100 triệu USD trong vòng chưa đầy sáu tuần.

Thị trường doanh nghiệp hiện đã đóng góp hơn 40% doanh thu của công ty và dự kiến sẽ sánh ngang với mảng kinh doanh tiêu dùng vào cuối năm 2026.

Được thúc đẩy bởi GPT-5.4, tỷ lệ sử dụng quy trình làm việc của tác nhân AI đang bùng nổ, với khối lượng xử lý API vượt 15 tỷ Token mỗi phút. Số người dùng hoạt động hàng tuần của Codex đã vượt quá 2 triệu, tăng gấp 5 lần trong ba tháng qua, với tốc độ tăng trưởng theo tháng duy trì trên 70%.

Nhưng đằng sau doanh thu hào nhoáng là một hố đen đốt tiền mà bất kỳ công ty đại chúng nào cũng khó có thể bỏ qua.

OpenAI đã huy động hơn 180 tỷ USD, nhưng trong quá trình đảm bảo sức mạnh tính toán và xây dựng cơ sở hạ tầng để huấn luyện và vận hành các mô hình AI, lượng tiền mặt tiêu hao là rất lớn. Các dự báo mà công ty chia sẻ với nhà đầu tư cho thấy, nếu tính theo các cam kết chi tiêu hàng trăm tỷ USD đã ký kết đến năm 2030, tốc độ đốt tiền của họ vượt xa bất kỳ công ty đại chúng nào trong lịch sử.

04 Tầm nhìn của "Giai đoạn thứ ba"

Bài viết so sánh sự phổ biến của AI với việc điện khí hóa các vùng nông thôn nước Mỹ vào những năm 1920.

Điện không thay đổi mọi gia đình chỉ sau một đêm, nhưng khi lan rộng, cuộc sống hàng ngày đã thay đổi căn bản: màn đêm được kéo dài nhờ ánh sáng, lao động nặng nhọc được giảm bớt nhờ các thiết bị điện, và radio mang âm thanh từ phương xa vào phòng khách. Đến cuối thế kỷ 20, tuổi thọ trung bình của con người kéo dài thêm khoảng 23 năm, thu nhập trung bình sau điều chỉnh lạm phát tăng khoảng 50% – những thành tựu này phần lớn nhờ vào điện khí hóa và các tiến bộ công nghệ liên quan.

"Cảnh tượng này đang tái diễn với AI," hai tác giả viết.

Nhưng họ ngay lập tức chỉ ra rằng tương lai như vậy sẽ không tự động đến. "Công nghệ mang tính cách mạng có thể tập trung quyền lực, hoặc cũng có thể mở rộng quyền lực. Nó có thể làm cho cuộc sống của một số ít người dễ dàng hơn, hoặc mở rộng cơ hội cho số đông."

Bài viết chia lịch sử của OpenAI thành ba giai đoạn.

Giai đoạn đầu tiên là tiến hành nghiên cứu về AGI. Giai đoạn thứ hai bắt đầu khi nghiên cứu kết nối với thế giới thực, trở thành một công ty sản phẩm, triển khai các hệ thống và học cách mọi người sử dụng chúng.

"Giờ đây, chúng ta đang bước vào giai đoạn thứ ba. Nền kinh tế bắt đầu được định hình lại xung quanh AI. Câu hỏi cốt lõi lúc này là làm thế nào để AI tiên tiến trở nên dồi dào, giá cả phải chăng, an toàn, hữu ích và đủ tiện lợi để mọi cá nhân và tổ chức đều có thể hưởng lợi từ nó."

Bài viết đã xác định rõ ba mục tiêu chính hiện tại: xây dựng một nhà nghiên cứu AI tự động, nội bộ tin rằng đến tháng 3 năm 2028, một phần đáng kể nghiên cứu sẽ được hoàn thành bởi AI cùng với các nhà nghiên cứu; thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, đảm bảo lợi ích được chia sẻ rộng rãi; và cung cấp AGI cá nhân cho mọi người trên Trái Đất.

05 Ẩn số cạnh tranh

Ngay khi OpenAI nộp hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu, công ty này cũng đang chuẩn bị những thay đổi ở cấp độ sản phẩm.

Vào ngày 7 tháng 6, tờ Financial Times dẫn lời những người am hiểu tiết lộ rằng OpenAI đang tiến hành một cuộc cải tổ lớn đối với ChatGPT, có kế hoạch tích hợp toàn bộ công cụ lập trình Codex vào giao diện trò chuyện và kết nối với các ứng dụng đối tác bên ngoài, nhằm biến nó thành một siêu cổng thực hiện đa nhiệm vụ.

Tuy nhiên, trước khi sản phẩm thực sự ra mắt, thử thách cấp bách hơn vẫn đến từ thị trường đại chúng.

OpenAI, SpaceX và Anthropic đều đang tìm cách niêm yết với mức định giá khổng lồ, ba công ty này có thể huy động tổng cộng lên tới hàng trăm tỷ đô la từ thị trường đại chúng.

Các ngân hàng đã nói với những công ty này rằng, bất kể ai lên sàn trước, sẽ định hình ngành công nghiệp mới nổi này và có thể tận dụng trước nguồn vốn khổng lồ đang khao khát đầu tư vào các công ty AI.

Ngay sau khi cuộc tranh cãi pháp lý với Elon Musk lắng xuống, Sam Altman đang dẫn dắt OpenAI hướng tới một tương lai mà chính ông gọi là "sự đánh đổi phức tạp".

Phản ứng của nhà đầu tư đối với đợt IPO quy mô lớn của SpaceX, tình hình sức khỏe tổng thể của nền kinh tế toàn cầu, sức mạnh tài chính của chính công ty, cũng như tăng trưởng doanh thu khó dự đoán và chi phí tính toán tăng vọt, tất cả sẽ ảnh hưởng đến lịch trình IPO cuối cùng của OpenAI.

Câu trả lời có thể nằm trong bản cáo bạch chưa được công bố.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia