Doanh thu của Anthropic vượt qua OpenAI ít nhất 35%, cục diện cuộc đua IPO thay đổi

Đọc bài viết này mất 7 phút

Từ vị trí tụt lại phía sau một nửa đến vượt qua 35%, Anthropic đã hoàn thành cuộc lội ngược dòng trong năm tháng.

Tiêu đề gốc: 《Doanh thu Anthropic vượt qua OpenAI ít nhất 35%, cuộc đua IPO thay đổi cục diện》
Tác giả gốc: Long Nguyệt, Phố Wall Thấy Rõ

Cách đây nửa năm còn lép vế hơn nhiều, nhưng Anthropic giờ đã bỏ xa OpenAI.

Ngày 26 tháng 5, theo tiết lộ của The Information, doanh thu hàng năm (ARR) của Anthropic đã tiến sát mức 45 tỷ USD, trong khi ARR của OpenAI chỉ vừa vượt qua 30 tỷ USD, hiện ước tính khoảng 33 tỷ USD. Điều này đồng nghĩa với việc quy mô doanh thu của Anthropic cao hơn OpenAI ít nhất 35%.

Con số này gần như không thể tưởng tượng được cách đây nửa năm. Cuối năm 2025, ARR của Anthropic chỉ đạt 9 tỷ USD, chưa bằng một nửa so với OpenAI.

Năm tháng, doanh thu Anthropic tăng gấp năm lần

Trong năm tháng đầu năm nay, doanh thu của Anthropic đã tăng khoảng 5 lần. Trong cùng kỳ, doanh thu của OpenAI tăng hơn 50% – ở bất kỳ ngành nào cũng có thể coi là ấn tượng, nhưng so sánh với Anthropic thì khá khiêm tốn.

Một nguồn tin thân cận cho biết với The Information, mặc dù ARR của OpenAI đã vượt qua 30 tỷ USD, nhưng "hiện tại không cao hơn nhiều".

Mô hình kinh doanh của hai công ty có sự khác biệt: OpenAI chủ yếu kiếm tiền từ đăng ký ChatGPT, trong khi Anthropic dựa vào việc bán quyền truy cập API cho doanh nghiệp trong lĩnh vực lập trình AI và các tác vụ văn phòng khác. Tuy nhiên, cả hai vẫn cạnh tranh trực tiếp trên thị trường, và các nhà đầu tư trên thị trường công khai chắc chắn sẽ so sánh chúng song song.

Khoảng cách về khả năng sinh lời còn lớn hơn

Doanh thu chỉ là một mặt. Quan trọng hơn là khả năng sinh lời.

Anthropic dự kiến đạt lợi nhuận hoạt động khoảng 559 triệu USD trong quý 2, với biên lợi nhuận hoạt động khoảng 5%.

Tình hình của OpenAI hoàn toàn trái ngược. Trong quý 1, tỷ suất lỗ hoạt động của OpenAI lên tới 122% – và điều này chỉ tính sau khi loại trừ các khoản mục lớn như cổ phiếu thưởng. Quy đổi, khoản lỗ hoạt động trong quý đó ít nhất là 7 tỷ USD.

Các dự báo đầu năm của OpenAI cho thấy, cả năm sẽ đốt khoảng 25 tỷ USD tiền mặt, trong đó riêng chi phí thuê máy chủ AI đã lên tới 32 tỷ USD. Ngoài ra, OpenAI còn phải chia 20% tổng doanh thu cho Microsoft, thỏa thuận kéo dài đến năm 2030 – nếu năm nay doanh thu đạt 30 tỷ USD như dự báo trước đó, khoản chia này sẽ lên tới khoảng 6 tỷ USD.

Anthropic cũng cần chia sẻ doanh thu với các đối tác đám mây, nhưng cách tính doanh thu của Anthropic bao gồm toàn bộ số tiền bán hàng qua các nhà cung cấp dịch vụ đám mây khác, trong đó một phần doanh thu cuối cùng sẽ được hoàn trả cho các đối tác này.

Đáng chú ý, tình trạng lợi nhuận hiện tại của Anthropic không phải là không có rủi ro. Khi doanh thu tăng trưởng nhanh chóng, Anthropic cần mở rộng đáng kể tài nguyên máy chủ, điều này có thể khiến họ rơi trở lại vào tình trạng thua lỗ.

Cuộc đua IPO: Lợi thế đi trước đang đổi chủ

Sự đảo ngược về doanh thu và khả năng sinh lời này ảnh hưởng trực tiếp đến nhịp độ niêm yết của hai công ty.

Báo cáo chỉ ra rằng, Giám đốc tài chính Sarah Friar của OpenAI trước đây từng bày tỏ lo ngại về kế hoạch thúc đẩy IPO của CEO Sam Altman. Nhưng bây giờ, tình hình đã khác—khi đối mặt với Anthropic có sức mạnh tài chính vượt trội, việc OpenAI lên sàn trước lại trở thành "lựa chọn thận trọng hơn về mặt tài chính".

Logic rất đơn giản: Nếu Anthropic nộp đơn xin IPO trước và niêm yết thành công, các nhà đầu tư trên thị trường đại chúng sẽ trực tiếp so sánh dữ liệu tài chính của hai công ty. Khi đó, Anthropic với tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh hơn và đã có lợi nhuận sẽ chiếm ưu thế rõ ràng trong câu chuyện định giá.

Và với tốc độ tăng trưởng hiện tại, Anthropic có khả năng đạt quy mô doanh thu vượt qua các công ty công nghệ trưởng thành như Netflix, SAP và Salesforce trong vòng một năm tới.