原文标题：Builders cần biết về Đạo luật CLARITY, nó là gì và tại sao nó quan trọng
原文作者：miles jennings, a16z crypto
原文翻译：佳欢, ChainCatcher

Uỷ ban Ngân hàng Thượng viện vừa thông qua một luật pháp về cấu trúc thị trường tiền mã hóa theo đồng lòng giữa hai đảng (nghĩa là luật pháp về cấu trúc thị trường, trách nhiệm giám sát và quy tắc giao dịch), đây là một bước đi lịch sử của ngành tiền mã hóa.

Vì sao? Bởi vì "Đạo luật thị trường tài sản số CLARITY" sẽ cuối cùng đưa ra các quy định rõ ràng cho mạng lưới chuỗi khối và tài sản số.

Trong mười năm qua, thiếu hụt quy định rõ ràng ở Mỹ đã làm méo mó thị trường, đàn áp sự sáng tạo và khiến người tiêu dùng tiếp xúc với rủi ro lớn. CLARITY sẽ chấm dứt tình hình này.

Đạo luật Chứng khoán năm 1933 đã thiết lập cơ chế bảo vệ nhà đầu tư, định hình vốn và sự sáng tạo của Mỹ trong một thế kỷ sau này. Ý nghĩa của CLARITY tương tự — trong bối cảnh quy định tài chính của Mỹ, đây là một cơ hội vô cùng quan trọng và sẽ mang lại nhiều lợi ích.

Với bản thảo vừa mới được Thượng viện thông qua hôm nay, bước quan trọng này đối với toàn bộ ngành tiền mã hóa gần như trở thành hiện thực hơn bao giờ hết.

Cả các nhà sáng lập startup, người tiêu dùng và ngay cả các tổ chức tài chính truyền thống lớn và các nhà đầu tư đang chuyển sang công nghệ chuỗi khối đều sẽ hưởng lợi từ Đạo luật này.

Tiếp theo, các dự thảo luật từ hai ủy ban Quốc hội sẽ được kết hợp thành một dự thảo luật hoàn chỉnh, được toàn thể Thượng viện bỏ phiếu. Sau đó, nếu được thông qua, sẽ được trình Hạ viện duyệt và nếu thành công, sẽ được Chính phủ Điện lạnh ký vào văn bản.

Tại sao Mỹ cần CLARITY bây giờ

Trong mười năm qua, ngành tiền mã hóa đã mở rộng, nhưng Mỹ vẫn chưa có một hệ thống quy định hoàn chỉnh. Cơ quan giám sát chỉ có thể dùng mảnh vỡ của các quy định hiện hữu để quản lý ngành này, và cách làm này là thất bại tuyệt đối.

Điều này không chỉ gây ra sự lộn xộn trong diễn giải pháp luật, mà còn dẫn đến việc lạm dụng quyền lực chính phủ một cách nghiêm trọng.

Sự không chắc chắn về quy định này không chỉ làm trở ngại cho sự sáng tạo mà còn tạo điều kiện cho những người chơi không đạo đức. Trong các thông tin tiêu cực đã được đồng loạt đưa ra về ngành tiền mã hóa trong mười năm qua, những người có động cơ xấu có thể dễ dàng tung ra các sản phẩm lợi dụng hệ thống quy định, lừa đảo người tiêu dùng.

Trong khi đó, những người xây dựng có trách nhiệm lại phải đối mặt với việc bị nghi ngờ về việc "thực thi pháp luật thay vì lập pháp".

Sự không chắc chắn này đã đẩy phát triển tiền mã hóa ra nước ngoài. Khi Mỹ không thể dành không gian cho sáng tạo, nhà khởi nghiệp sẽ tìm kiếm các khu vực pháp lý khác, bao gồm những nơi đã áp dụng chế độ giám sát chặt chẽ hơn.

Luật《Thị trường Tài sản Tiền mã hóa》 của Liên minh Châu Âu (MiCA) và luật tiền mã hóa của Anh là hai ví dụ cho phần còn lại của Mỹ.

May mắn cho sự sáng tạo của Mỹ, cho đến nay không có quốc gia nào khác đã thực hiện đúng chương trình giám sát. Tuy nhiên, chế độ giám sát tùy chỉnh sẽ cuối cùng thu hút và tập trung hoạt động khởi nghiệp vào các vùng đất đó, cùng với giá trị kinh tế và cơ hội việc làm mà họ tạo ra.

Hãy tưởng tượng nếu Amazon, Apple, Facebook, Google, Microsoft, Netflix, NVIDIA và Salesforce ban đầu đều được thành lập bên ngoài Mỹ, nền kinh tế Mỹ sẽ thế nào.

Do đó, nếu Mỹ có thể cung cấp sự rõ ràng về giám sát cho những người xây dựng, sự sáng tạo nội địa sẽ được hưởng lợi rõ rệt. Vào tháng 7 năm 2025, Đạo luật GENIUS được Mỹ thông qua là một ví dụ điển hình cho điều này.

GENIUS thiết lập một khung giám sát cho tiền tệ ổn định (tài sản kỹ thuật số mào mích với tiền tệ pháp quy, thường là một giá đóng cửa với đô la Mỹ), đẩy ra một mô hình mới: cơ sở hạ tầng tiền tệ mở.

Sau khi dự luật được thông qua, đã Mang lại sự tăng trưởng và sự ứng dụng chưa từng có, thuận lợi cho nền kinh tế Mỹ và vị thế dẫn đầu của đô la Mỹ trong dài hạn.

Khi khung pháp lý được thiết kế để thúc đẩy sự sáng tạo và bảo vệ người tiêu dùng, Mỹ có thể dẫn đầu xu hướng và thế giới sẽ hưởng lợi từ đó.

Những người khởi nghiệp và người sử dụng sớm tin vào hứa hẹn của tiền mã hóa, bất kể người khác nghĩ gì, đều nên có một khung giám sát rõ ràng để thực hiện tầm nhìn của mình.

Họ cũng cần một khung giám sát nhận ra tiềm năng của mạng blockchain, để thúc đẩy sự chuyển đổi của một nền tảng công nghệ quan trọng và mới mẻ. Sự chuyển đổi này phải vượt xa ứng dụng đầu cơ được sinh ra từ chính sách tồi tệ, để mọi người có thể xây dựng ngoài cảnh quan tài chính ban đầu (bản thân cảnh tài chính đã được nắm bắt bởi quy định hiện hành của Mỹ).

CLARITY chính là sự tùy chỉnh để thiết lập một khung giám sát rõ ràng như vậy.

Làm thế nào chúng ta đã đi đến đây

Nội dung của Đạo luật CLARITY không hoàn toàn mới. Nhiều khái niệm và nguyên tắc của nó xuất phát từ pháp lý hàng hóa và chứng khoán hiện có. Đạo luật này cũng chuyển biến từ các vòng lập pháp trước đó, bao gồm hai đạo luật "Cấu trúc Thị trường" có nguồn gốc từ Hạ viện:

Đạo luật Tài chính và Công nghệ Thế kỷ 21 năm 2024, AKA "FIT21" (HR 4763); Đạo luật CLARITY Thị trường Tài sản số năm 2025 (HR 3633).

Tương tự các dự thảo đạo luật hiện tại ở Thượng viện, FIT21 và phiên bản Hạ viện của CLARITY đều cố gắng mở đường cho mạng lưới blockchain để:

· Triển khai mạng lưới blockchain và tài sản số một cách an toàn và hiệu quả tại Hoa Kỳ;

· Klar rõ phân công giám sát của SEC và CFTC trong lĩnh vực tiền điện tử, xác định liệu tài sản số là chứng khoán hay hàng hóa;

· Đảm bảo giám sát các sàn giao dịch tiền điện tử;

· Bảo vệ người tiêu dùng tại Hoa Kỳ thông qua các quy định về giao dịch tiền điện tử.

Hai năm trước, FIT21 đã được thông qua với sự ủng hộ áp đảo từ cả hai phái đảng (279 phiếu thuận, 136 phiếu chống, trong đó có 71 đảng Dân chủ ủng hộ).

Bản Hạ viện của CLARITY đã được thông qua với tỷ lệ ủng hộ đa phái đảng cao hơn vào tháng 7 năm 2025 (294 phiếu thuận, 134 phiếu chống, trong đó có 78 đảng Dân chủ ủng hộ).

Các đạo luật này cùng nhau đã gửi một tín hiệu mạnh mẽ đến Thượng viện: nhanh chóng tiến hành lập pháp về cấu trúc thị trường tiền điện tử.

Bản Thượng viện của CLARITY đã đẩy mạnh hơn so với đà hợp tác hai phái đảng của Hạ viện và có một số cải tiến đáng kể ở một số điểm chính (xem chi tiết bên dưới). Đạo luật này đã được tiến hành trong Thượng viện trong vài năm qua, và năm qua là giai đoạn tiến triển nhanh nhất:

· Tháng 6 năm 2022, Thượng nghị sĩ Lummis và Gillibrand lần đầu tiên trình bày đạo luật "Luật Lummis-Gillibrand về Tài chính Chịu trách nhiệm", đây là dự thảo pháp luật hai phái đảng đầu tiên nhằm xây dựng cấu trúc giám sát đầy đủ cho ngành công nghiệp tiền điện tử.

· Tháng 7 năm 2025, Uỷ ban Ngân hàng Thượng viện (Uỷ ban giám sát SEC) đã công bố dự thảo đạo luật trong phạm vi quản lý của mình, hợp nhất và thống nhất hai phương pháp của "Đạo luật Lummis-Gillibrand" và bản Hạ viện CLARITY.

· Phát hành thông cáo tìm kiếm ý kiến, thu thập phản hồi và giải pháp lập pháp, hy vọng tìm thấy sự cân bằng giữa sáng tạo và duy trì ổn định tài chính, bảo vệ người tiêu dùng.

· Tháng 9 năm 2025, Dưới đây là một bản thảo thảo luận thứ hai được Ban Ngân hàng Thượng viện công bố theo phản hồi nhận được.

· Tháng 1 năm 2026, Ban Ngân hàng Thượng viện công bố một bản cập nhật khác thể hiện kết quả của cuộc đàm phán giữa hai đảng trong vài tháng qua.

· Cũng vào tháng 1 năm 2026, Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện đã công bố và đẩy mạnh dự thảo pháp luật về cấu trúc thị trường trong phạm vi quản lý của họ.

· Hôm nay (ngày 14 tháng 5 năm 2026), Ban Ngân hàng Thượng viện vừa tiến hành thúc đẩy phần mà họ chịu trách nhiệm trong Dự luật CLARITY trong cuộc họp "Thảo luận".

TẠI SAO SỰ RÕ RÀNG QUAN TRỌNG: MẠNG KHÔNG PHẢI LÀ MỘT CÔNG TY

Suốt hơn một thế kỷ, việc thành lập công ty đã luôn là một động cơ chính đẫn đến sự đổi mới ở Mỹ. Con đường này đã rất thành công: Người sáng lập kêu gọi vốn cho việc khởi nghiệp, và sau thành công, họ chia sẻ lợi nhuận với cổ đông.

Luật pháp Mỹ đã điều chỉnh rất kỹ lưỡng cho mô hình này, xác định trách nhiệm, nhấn mạnh tính minh bạch, để cân nhắc động cơ, quản lý niềm tin của mọi người vào người sáng lập và người quản lý.

Bộ khung này phù hợp với việc xây dựng một công ty. Nhưng nó không phù hợp với việc xây dựng mạng.

Bộ khung pháp lý hiện tại giả định rằng có một người quản lý, và yêu cầu việc kiểm soát này tồn tại lâu dài. Nhưng mạng không có người quản lý. Mạng dựa vào các quy tắc chia sẻ để phối hợp con người, vốn và tài nguyên, chứ không phải dựa vào quyền sở hữu tập trung.

Nếu đặt cấu trúc dành cho công ty vào mạng, mạng sẽ bị bóp méo trở thành hình thức công ty. Quyền kiểm soát trở lại tập trung, các tổ chức trung gian trở lại xuất hiện, và những người phụ thuộc vào hệ thống sẽ bị kỳ thị giá trị.

Nhìn toàn bộ nền kinh tế số, động thái này đã sinh ra một nhóm mạng dựa trên hệ thống công ty với quyền lực tập trung mạnh mẽ - hệ thống thanh toán, thị trường thương mại điện tử, nền tảng mạng xã hội, cửa hàng ứng dụng - họ đã chiếm lĩnh một phần không tương xứng trong giá trị mà các bên tham gia tạo ra.

Người dùng dịch vụ xe được trả 100 đô la cho một chuyến đi, tài xế chỉ nhận được một phần nhỏ. Bài hát do nghệ sĩ sáng tác được hàng triệu người nghe, nhưng mỗi đô la doanh thu họ chỉ nhận được một vài xu.

Ở những nơi mà mạng theo mô hình công ty chiếm ưu thế, hầu hết giá trị đều được đi tới bên trung gian. Luật công ty truyền thống bảo vệ những bên trung gian này và các nhà đầu tư của họ, nhưng người dùng, người sáng tạo và lao động viên thì không được bảo vệ.

Trong hầu hết thời đại của thời đại Internet, sự cân nhắc này đã là điều không thể tránh khỏi. Các giao thức mở thiếu mô hình kinh tế bền vững, không thể cạnh tranh với vốn và khả năng điều phối đằng sau mạng lưới công ty.

Blockchain đã thay đổi điều này.

Blockchain cùng với các giao thức phần mềm triển khai trên đó đã tạo ra một hệ thống mới: mạng lưới Blockchain. Mục tiêu thiết kế của mạng lưới này là để quyền kiểm soát phân tán, hoạt động theo các quy tắc minh bạch, tồn tại như một cơ sở hạ tầng chia sẻ được sở hữu và vận hành bởi người dùng.

Giá trị của mạng lưới Blockchain tăng theo việc sử dụng công khai và có thể phân phối cho các bên tham gia — bao gồm cả các bên tham gia ở mép mạng lưới — thay vì chỉ được các nút trung tâm mang đi.

Blockchain cho phép "xây dựng các mạng lưới hoạt động thực sự như một mạng lưới chứ không phải như một công ty" trở thành khả thi.

Công nghệ Blockchain đang ở giai đoạn quan trọng. Mỗi lần chuyển đổi nền tảng trước đây — máy tính cá nhân, điện thoại di động, Internet — đều là những đổi mới công nghệ quan trọng nhất trong lịch sử nhân loại. Sự xuất hiện của Trí tuệ Nhân tạo cũng đang nhanh chóng trở thành một trong số đó.

Nhưng tất cả các chuyển đổi nền tảng này, cuối cùng đều tập trung quá mức quyền lực và kiểm soát, một số ít người quyết định vận mệnh của vô số người tiêu dùng, nhà sáng tạo và nhà phát triển phụ thuộc vào công nghệ và dịch vụ này.

Khi hoạt động kinh tế ngày càng số hóa, và ngày càng nhiều khía cạnh được tạo hình bởi Trí tuệ Nhân tạo, "ai sở hữu hệ thống số mà chúng ta phụ thuộc vào" trở thành một vấn đề chưa từng có quan trọng như ngày nay.

Nếu quyền kiểm soát này tiếp tục tập trung, thì khả năng tạo hình kết quả, hạn chế truy cập, và chiếm đoạt giá trị cũng sẽ tập trung theo: các công ty sẽ áp đảo cách hoạt động của mạng và quyết định ai được hưởng lợi từ đó.

Mạng lưới Blockchain phi tâm trung mở ra một con đường khác: một cơ sở hạ tầng mà không thể có bất kỳ một bên tham gia cá nhân nào dễ dàng sửa đổi, kiểm tra lại hoặc điều chỉnh.

Nghĩa là, mạng lưới này có thể giúp các nền tảng hiện tại trở nên phi tâm trung, thay thế chúng bằng các mạng có tính chất cộng cộng số, giảm thiểu hiệu ứng khóa chặt, phân tán quyền kiểm soát, tích hợp tính trung lập, giảm thiểu rủi ro điểm hỏng duy nhất, và trả quyền sở hữu cho người dùng.

Mục tiêu thiết kế của Đạo luật CLARITY là để thực sự mở đường cho con đường này.

Khi CLARITY tiếp tục đi vào thảo luận toàn thể Hạ viện và sau khi có cập nhật, chúng tôi sẽ chia sẻ thêm về ý nghĩa cụ thể của nó đối với những người xây dựng mã hóa.

Nhưng nếu CLARITY được thông qua trong vài bước tiếp theo của quy trình lập pháp, cấu trúc pháp lý của Hoa Kỳ cuối cùng sẽ phù hợp với bản chất của mạng lưới Blockchain. Người xây dựng sẽ có khả năng hoạt động minh bạch, gây quỹ trong nước, và xây dựng dài hạn mà không cần phải làm nhượng bộ cấu trúc do sự mơ hồ của quy định.

Khi ngày càng nhiều dự án hoạt động trong phạm vi quản lý tại Hoa Kỳ thay vì ngoài phạm vi, các cơ quan quản lý và thực thi pháp luật có được các công cụ tốt hơn để đối phó với gian lận và lạm dụng đã lâu làm rối loạn ngành này.

Khi tiền điện tử một khi nhận được sự giám sát hiệu quả, điều gì sẽ xảy ra, chúng ta đã thấy qua một lần: Dự luật GENIUS đã phát hành một làn sóng sáng tạo qua đêm. Ngày nay, chúng ta đã có thể thấy sự hiện diện của tiền điện tử trong nhiều ứng dụng phổ biến, từ đồng stablecoin đến trợ lý trí tuệ nhân tạo, và nhiều hơn nữa—những điều tuyệt vời sẽ đến sau.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia