Circle Tuần này đối mặt với Ba Thách Thức Lớn: Báo cáo tài chính, Dự luật và Sự thay đổi lãnh đạo của Fed. Áp lực ngắn hạn hay lợi ích dài hạn?

原文标题：《Báo Cáo Tài Chính, Dự Luật CLARITY, FED... Circle Đối Mặt Với Ba Thách Thức Lớn Trải Qua Tuần Này》
原文作者：Azuma, Odaily Planet Daily

Ngày 11 tháng 5 báo cáo tài chính Q1, ngày 14 tháng 5 dự luật CLARITY vượt qua Thượng viện, ngày 15 tháng 5 thay đổi Ban lãnh đạo FED... Circle (CRCL) tuần này sẽ liên tục đối mặt với ba thách thức lớn, và mỗi thử thách đều ảnh hưởng trực tiếp đến biến động giá của CRCL, thậm chí là định nghĩa lại logic định giá của nó.

Trong phần tiếp theo, Odaily Planet Daily sẽ phân tích tiến triển và dự báo của ba sự kiện lớn này, cũng như dự đoán tác động tiềm năng đối với CRCL (Ghi chú: Nội dung dưới đây không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào).

Sự Kiện Một: Báo Cáo Tài Chính Q1 2026

Tối nay 20:00, Circle sẽ công bố Báo Cáo Tài Chính Quý 1 năm 2026 trước giờ giao dịch Mỹ, sau đó tiến hành cuộc họp trực tuyến về báo cáo tài chính.

Báo cáo tài chính lần này tập trung vào ba điểm chính.

· Thứ nhất là dữ liệu doanh thu tổng hợp và dữ liệu lợi nhuận của Circle trong Q1 năm nay, hiện thị trường đánh giá doanh thu Q1 của Circle là 7,15 tỷ USD, dự kiến Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 0,178 USD.

· Thứ hai là tình hình tỷ lệ chi phí phân phối của Circle (chủ yếu là trả cho Coinbase) so với tổng doanh thu, điều này phản ánh mức độ phụ thuộc của Circle vào các nền tảng phân phối như Coinbase. Tỷ lệ này đã giảm nhẹ qua vài quý trước, Q1 có triển vọng tiếp tục giảm.

· Thứ ba là tình hình tăng trưởng doanh thu không tính lãi suất, tức là doanh thu thu được thông qua thanh toán, doanh nghiệp, dịch vụ trên chuỗi khối, v.v. Đây là dữ liệu quan trọng nhất dài hạn của Circle, thể hiện khả năng tìm ra nguồn thu nhập thứ hai ngoài lãi suất trái phiếu Mỹ.

Về hợp đồng phân phối với Coinbase, sẽ có nhà phân tích đặt câu hỏi về vấn đề này trong cuộc họp báo cáo tài chính, phản ứng của Circle sẽ rất quan trọng. Tháng 8 năm 2023, Circle đã ký hợp đồng ba năm với Coinbase, quy định rằng Coinbase sẽ nhận toàn bộ doanh thu lãi suất được tạo ra từ USDC trên nền tảng của mình, doanh thu lãi suất được tạo ra bên ngoài nền tảng của Coinbase và Circle sẽ chia 50-50%.

Hợp đồng này sẽ hết hạn vào tháng 8 năm nay, nhưng Tuần trước, Tổng Tài chính của Coinbase nhấn mạnh rằng hợp đồng này được 「gia hạn mỗi ba năm một lần, mãi mãi không thay đổi」, nếu tiếp tục gia hạn theo các điều khoản ban đầu, điều này sẽ không có lợi ích cho Circle. Tuy nhiên, xem xét việc Coinbase hiện đang gặp áp lực tài chính lớn, và phụ thuộc vào Circle mạnh mẽ — Hợp đồng sẽ dựa vào đàm phán, điều này có thể trở thành một yếu tố thuận lợi mà CIrcle có thể sử dụng để thay đổi điều khoản chia sẻ lợi nhuận.

· Odaily Lưu ý: Có thể tham khảo bài viết 「Lỗ ròng Q1 là 3.941 tỷ Mỹ kim, Coinbase đã phải nắm chặt chân Circle」.

Cá nhân sẽ có tinh thần lạc quan thận trọng về báo cáo tài chính của tối nay, dự kiến hiệu suất sẽ ổn định, nhưng sự chú ý chính tập trung vào cách Circle tiếp cận việc gia hạn tháng 8.

Sự Kiện Hai: Dự Luật CLARITY Đập Vào Thượng Nghị Viện

Ngày Mai Chính Xác 14 tháng 5, Ủy ban Ngân hàng Thượng Nghị viện Hoa Kỳ sẽ tiến hành cuộc điều trần bỏ phiếu về dự luật 「Sự minh bạch thị trường tài sản số」 (Dự luật CLARITY), đây sẽ là bước quan trọng của CLARITY để chạy qua Thượng Nghị viện và trở thành dự luật chính thức.

Dự luật CLARITY nhằm xác định một khung pháp lý cho tài sản số, phân biệt rõ ràng các loại tài sản số và phân chia trách nhiệm giám sát giữa Ủy ban Giao dịch Chứng khoán Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Thương mại (CFTC) của Hoa Kỳ.

Vào ngày 17 tháng 7 năm trước, CLARITY đã được Hạ Nghị viện Hoa Kỳ thông qua một cách áp đảo (vote khoảng 294-134), nhưng khi chuyển sang Thượng Nghị viện sau đó, dự luật đã gặp phải sự chống đối do sự bất đồng của các bên liên quan.

Sự tranh cãi chủ yếu tập trung vào việc thu nhập từ tiền ổn định, cách tiếp cận giám sát DeFi, cũng như vấn đề về đạo đức của gia đình Trump, đặc biệt là vấn đề liên quan đến việc thu nhập từ tiền ổn định, ngành ngân hàng đã từng tham gia vào cuộc đấu tranh sôi nổi với ngành tiền điện tử, Coinbase đã một lúc rút khỏi bàn đàm phán, làm cho quá trình chuyển đổi dự luật bị đình trệ (đề xuất đọc thêm: 「Tại sao ngân hàng nhất định phải ngăn chặn thu nhập từ tiền ổn định？」).

Tình hình đã trải qua một sự chuyển biến quan trọng gần đây, Thượng Nghị sỹ Tom Tillis và Angela Alis Grove đã đạt được một thỏa thuận, đề xuất cấm sự thu nhập từ dự trữ tiền ổn định tĩnh, nhưng cho phép trả thưởng cho tiền ổn định hoạt động.

Hiện tại, trên thị trường dự đoán Polymarket, khả năng CLARITY trở thành dự luật trong năm nay lên tới 76%, thị trường đánh giá tích cực về tiến độ tiếp theo của dự luật này.

Khi Đạo luật CLARITY trở thành luật pháp chính thức, nó sẽ thiết lập một khung pháp lý liên bang rõ ràng và chức năng cho thị trường tài sản số của Hoa Kỳ, giải quyết vấn đề mơ hồ về quy định và thi hành pháp lý không nhất quán trong nhiều năm qua. Điều này sẽ là một lợi ích lớn đối với tất cả các bên tham gia ngành, bao gồm cả Circle. Tác giả tin rằng điều này là một dự báo khá lạc quan.

Sự kiện ba: Thay Đổi Lãnh đạo của Fed

Vào ngày 15 tháng 5, nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của Powell sẽ chính thức kết thúc (sau đó ông sẽ tiếp tục tại FED với tư cách là một thành viên đến năm 2028), người kế nhiệm sẽ là Kevin Wash.

Vào ngày 29 tháng 4, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu đồng ý với việc đề cử Wash, mặc dù vẫn chưa thông qua cuộc bỏ phiếu xác nhận của toàn thể Thượng viện, nhưng dự kiến sẽ sớm xảy ra trong vài ngày tới.

Khác với Powell, quan điểm của Wash là "Thu hẹp bảng cân đối tài chính + Cắt giảm lãi suất," tức là ủng hộ việc kiểm soát lạm phát bằng cách thu hẹp bảng cân đối (QT), đồng thời cắt giảm lãi suất để cung cấp thanh khoản cho nền kinh tế thực, cho rằng việc thu hẹp bảng cân đối là vì lợi ích của tài chính, trong khi lãi suất giảm hưởng lợi cho ngành công nghiệp thực phẩm."

Đối với Circle, một doanh nghiệp vẫn chủ yếu dựa vào lợi nhuận từ Trái phiếu Mỹ, khi thị trường chuyển sang tần suất cắt giảm lãi suất, điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực trực tiếp đến CRCL ; đồng thời, việc thu hẹp bảng cân đối có thể dẫn đến sự khan hiếm thanh khoản trên thị trường tài chính trong thời gian ngắn, áp đặt áp lực lên thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, Wash lại là người nắm giữ tiền điện tử và là người vô cùng quan trọng, ông là Chủ tịch FED đầu tiên trong lịch sử có đầu tư trực tiếp vào lĩnh vực tiền điện tử và cực kỳ coi trọng "Việc nâng cấp kỹ thuật số hóa cạnh tranh tài chính của Hoa Kỳ."

Wash cũng đã từng phản đối mạnh mẽ việc FED phát hành loại tiền điện tử được chính phủ công nhận, tin rằng tín dụng của nó sâu kết hợp với chủ quyền quốc gia, một khi tín dụng của Đô la Mỹ bị tổn thương, tiền điện tử do chính phủ phát hành cũng sẽ suy đồi, vì vậy ông hy vọng sẽ đưa các loại tiền ổn định tư nhân như USDC vào hệ thống giám sát của FED, biến chúng thành "Đô la bóng".

Vì vậy, nếu nhìn vào dài hạn, việc Wash tiếp quản có thể giúp đỡ Circle từ mặt chính sách, từ đó thúc đẩy sự mở rộng của họ.

Vì vậy, nếu nói về dự báo, có thể sẽ tích cực hơn trong tương lai dài hạn, nhưng có thể sẽ tiêu cực hoặc trung tính trong tương lai ngắn hạn.

Link gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia