Không thể Mua OpenAI, Nhà Đầu Tư Bắt Đầu Đặt Cược Trên Chuỗi Về Sinh Vật Huyền Bí AI
原文标题：AI』s Hottest Private Firms Have Booming Crypto Shadow Market
原文作者： Ryan Weeks 和 Sidhartha Shukla，彭博社
编译：Peggy，BlockBeats
编者按：AI 私营公司的估值热潮，正在被加密平台做成一种新的散户交易产品。
过去，普通投资者很难购买 OpenAI、Anthropic、SpaceX 等未上市公司的股票。现在，Ventuals、PreStocks 等平台开始提供相关交易：有人通过永续合约押注估值变化，有人通过 SPV 代币获得所谓的「股权敞口」。这些代币并非代表实际股权，但使散户能够以 24/7 的方式、带杠杆地交易这些热门公司的估值预期。
本文最令人关注的地方不仅是 Anthropic 在链上市场上被推升至 1.6 万亿美元的隐含估值，更重要的是私募市场正进一步金融化。原本只有基金、券商和高净值投资者能够参与的 IPO 前资产，现在被打包成可实时交易、可做多做空的加密产品。
然而，其中也存在风险。这些产品提供的是价格风险，而不是真正的股东权益。在 Ventuals 上进行的交易没有实际股份支持，尽管 PreStocks 声称通过 SPV 拥有真实股票，但 Anthropic 已明确表示，这种结构可能没有法律效力。
换句话说，散户所购买的可能不是 AI 巨头的股份，而是有关 AI 巨头估值的一种交易。AI 热潮尚未完全进入公开市场，但已在加密市场中金融化。
以下为原文：
向散户投资者推销 AI 热潮的入场券的竞赛，已经进入主流市场——封闭式基金、区间基金、特殊目的载体纷纷出现。如今，加密平台也开始提供与全球最有价值的私营 AI 公司相关的交易产品，而这些公司几乎没有其他途径让普通投资者参与。
结果是，私募市场的金融化迈入了一个新的领域：原本主要用于数字代币投机的加密基础设施，正被重新利用，让交易者押注 Anthropic、OpenAI 和 SpaceX——这些交易是实时的、全天候 24 小时开放，并可使用杠杆。
Ventuals và PreStocks là hai sàn giao dịch tiền điện tử đã nổi lên theo xu hướng này. Tính từ đầu năm nay đến tháng trước, hoạt động giao dịch của họ đã tăng hơn ba lần theo tổng giá trị hợp đồng chưa giải quyết và giá trị thị trường. Các sàn giao dịch tiền điện tử chính cũng đã bắt đầu niêm yết tài sản trước IPO, mở rộng phạm vi tiếp cận của loại công cụ này đến hàng triệu người dùng. Nền tảng giao dịch tài sản mã hóa dựa trên blockchain Hyperliquid Trade.xyz cũng đang tham gia cuộc đua này.
Trên Ventuals và PreStocks, các nhà giao dịch đã đẩy mạnh ước lượng tiềm ẩn của Anthropic lên tới 1.6 nghìn tỷ đô la, gấp đôi ước lượng của các nhà đầu tư trong vòng gần đây.
Sự Tăng Mạnh Trong Giao Dịch Tokenization Cổ Phần Tư Nhân
Gần đây, khối lượng giao dịch trên các nền tảng mã hóa dành cho cổ phần trước IPO đã tăng mạnh.
Những con số này phản ánh các vị trí đầu cơ, chứ không phải là giao dịch cổ phần thực sự. Chúng không trao quyền sở hữu thực sự cho nhà đầu tư và cách hoạt động của hai nền tảng cũng không giống nhau.
Ventuals được hỗ trợ bởi tổ chức đầu tư Paradigm, các nhà giao dịch trên nền tảng này đặt cược vào sự thay đổi về ước lượng thông qua hợp đồng tương lai vĩnh viễn - loại tài sản phái sinh này không có hậu quả tài sản, không có ngày đáo hạn và không neo giá vào bất kỳ giao dịch cổ phần thực sự nào. PreStocks lại chọn một con đường khác: các token của họ được đúc theo tỷ lệ một một, dựa trên khả năng khép kín SPV, nhằm theo dõi giao dịch cổ phần thực sự trên thị trường thứ cấp. Điều này có nghĩa là người nắm giữ sở hữu một chia sẻ của một cấu trúc có vẻ hữu tình sở hữu cơ bản; tuy nhiên, Anthropic đã cảnh báo rõ rằng loại cấu trúc này có thể không mang giá trị pháp lý và công ty cũng coi nó là vô giá trị.
Người sáng lập PreStocks, Xavier Ekkel, cho biết, những SPV này đến từ một mạng lưới bao gồm quỹ đầu tư và nhà môi giới. 「SPV đã chiếm phần lớn khối lượng giao dịch trên thị trường thứ cấp truyền thống trước IPO, trong đó có cả giao dịch liên quan đến các công ty hàng đầu trong tư nhân; PreStocks được xây dựng dựa trên cơ sở đã có này, cùng lúc giới thiệu khám phá giá thời gian thực vào một thị trường lâu dài không minh bạch.」, ông nói.
Theo dữ liệu từ Artemis Analytics, tính từ khi ra mắt vào tháng 11 năm ngoái, tổng khối lượng giao dịch của Ventuals đã đạt khoảng 5 tỷ đô la; trong khi đó, PreStocks đã vượt qua mốc 6.3 tỷ đô la từ tháng 9 năm ngoái.
Alvin Hsia, đồng sáng lập Ventuals, cho biết rằng, các phòng thí nghiệm trí tuệ nhân tạo, công ty phóng vệ tinh và các công ty khởi nghiệp robot đã thường xuyên xuất hiện trên các tiêu đề tin tức, nhưng nhà đầu tư nhỏ lẻ hiện không gần như có kênh nào để tiếp cận khép kín này. 「Ventuals sẽ kết nối sự quan tâm của công chúng vào công nghệ đột phá với thị trường thực, có thể giao dịch được.」, ông bổ sung.
Anthropic、SpaceX và OpenAI đã không phản hồi yêu cầu bình luận.
Các nền tảng này là một trong những trường hợp mới nhất của cơ sở hạ tầng tiền điện tử được tái sử dụng cho tài sản thế giới thực. Khi công nghệ tiền điện tử dần trở nên chín chắn hơn, vượt ra khỏi ứng dụng ban đầu xoay quanh tiền mã hóa, xu hướng này đã tăng tốc rõ rệt trong năm nay. Quỹ trái phiếu quốc gia mã hóa, công cụ thị trường tiền tệ và công cụ cho vay riêng đã thu hút vốn vào đường đua chuỗi khối. Trong khi đó, các sản phẩm tài chính phức tạp trước IPO đại diện cho điểm mũi nhọn mới nhất của sự chuyển đổi này hướng đến người tiêu dùng cuối cùng: cổ cộng đồng không cần giấy phép từng đóng góp vào việc kích thích đầu cơ tiền mã hóa giờ đây đang được sử dụng để đặt cược thời gian thực vào các công ty như Anthropic.
Người đồng sáng lập của OpenHome, nhà sản xuất phần cứng trí tuệ nhân tạo, Jesse Leimgruber, cho biết anh sẽ xem xét Ventuals để ước lượng xấp xỉ giá trị cổ phiếu Anthropic của mình. Vào tháng 4 năm nay, anh đã đăng bài trên X nói rằng anh nhận được một báo giá cho cổ phiếu Anthropic của mình. Báo giá đó đến từ kênh thị trường cấp hai truyền thống, nhưng giá cả như cũng nằm trong khoảng ước lượng ẩn của Ventuals, điều này cho thấy thị trường tài sản phái sinh theo dõi có thể là nhu cầu hàng hóa thực sự của các tổ chức, chứ không chỉ là tiếng ồn đầu cơ.
Người dùng Ventuals Luke Cannon cho biết, nền tảng này giúp anh có thể thực hiện giao dịch linh hoạt hơn. "Trước đây tôi cũng tham gia giao dịch trên thị trường cổ phiếu trái phiếu riêng, nhưng tùy chọn khá hạn chế, chủ yếu chỉ dùng long, và thường phải chờ đợi mấy năm, cho đến khi IPO." anh nói.
Theo dữ liệu từ Artemis, Anthropic hiện đang là cổ phiếu phổ biến nhất trên Ventuals và PreStocks, với "lợi nhuận" có thể đạt gấp đôi OpenAI, đối thủ cạnh tranh. Điều này cũng phản ánh tình hình trên thị trường cấp hai rộng lớn hơn: khi nhà đầu tư chuyển hướng sang Anthropic, cổ phiếu OpenAI đang mất dần sự quý trọng.
Cannon cho biết, khi giá trị thị trường của OpenAI và Anthropic trên Ventuals đạt 1 nghìn tỷ USD, anh đã chọn bán khống cổ phiếu của cả hai công ty này vì câu chuyện tương quan đang giảm nhiệt.
Anthropic gần đây cho biết, Google sẽ đầu tư 100 tỷ USD vào công ty với giá trị 3500 tỷ USD; trong khi đó, các nhà đầu tư khác đã từng cung cấp vốn cho công ty với giá trị 8000 tỷ USD. Người điều hành kinh doanh stablecoin của Artemis, Andrew Van Aken, cho biết, cả nhà đầu tư cá nhân lẫn quỹ đều có "nhu cầu tiếp xúc toàn diện vô cùng" đối với công ty startup và đối thủ cạnh tranh của nó.
Trước đó, các nỗ lực để tiếp cận khối lượng cổ phần của các công ty này thông qua công nghệ tài sản số đã gây ra phản ứng tiêu cực. Năm ngoái, sau khi OpenAI đặt câu hỏi về mã thông báo cổ phần liên quan đến Robinhood Markets Inc được ra mắt, giá cổ phiếu của Robinhood đã giảm. Lúc đó, OpenAI đã tuyên bố trong một tuyên bố rằng công ty không chỉ không tham gia vào sản phẩm này mà còn không ủng hộ sản phẩm đó.
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:
Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats
Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
Bài viết liên quan
