原文标题：Bonk Token Holder Report Q1 2026

原文作者：Blockworks

原文编译：Jump

Tóm Tắt Nội Dung

Bonk đã đạt doanh thu tổng cộng 10.44 triệu USD trong Quý 1 năm 2026, tăng 45.7% so với quý 4 năm 2025 với 7.16 triệu USD. Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ BONKfun, với doanh thu tăng mạnh 78.8% lên 7.28 triệu USD, khi hoạt động trên nền tảng Solana phục hồi từ đáy của quý 4. BONKbot đóng góp 3.13 triệu USD, tăng chung 3.1%, duy trì một cơ sở doanh thu ổn định của giao dịch tại các điểm cuối trong điều kiện thị trường khác nhau. Doanh thu Quý này vẫn thấp hơn đáng kể so với đỉnh cao bất thường của quý 3 năm 2025 (55.89 triệu USD), nhưng đại diện cho một điểm quay quan trọng trong giai đoạn thu hẹp sau đỉnh cao, cho thấy bánh xe kép có thể phục hồi khi hoạt động trong hệ sinh thái được khôi phục.

BONKfun đã tái chiếm vị trí người đóng góp chính vào doanh thu, chiếm 69.8% tổng doanh thu, cao hơn so với 56.9% của quý 4 năm 2025, trong khi BONKbot đã giảm từ 42.4% xuống còn 30.0%. Sự thay đổi cấu trúc này phản ánh việc doanh thu đến từ hoạt động trên nền tảng khởi đầu lại trở thành nguồn động lực chính để phát triển, trong khi BONKbot cung cấp một nền tảng ổn định. BONKswap (12.8 nghìn USD) và BONKsol (8.1 nghìn USD) là những người đóng góp ở cấp độ cơ sở, chiếm tổng cộng dưới 0.3%. BONKfun đã chiếm 6.8% lượng giao dịch theo đường cong kết nối của Solana trong Quý 1, nằm trong phạm vi bình thường từ 5-15%.

Bình Luận của Ban Quản Lý

Mặc dù toàn bộ thị trường tiền điện tử phải đối mặt với thách thức trong Quý 1, hệ sinh thái của BONK đã đạt được tiến bộ đáng kể trong mỗi lĩnh vực dọc—mở rộng ảnh hưởng, củng cố cơ sở kinh tế của token, và chuẩn bị nền tảng cho sự phát triển trong tương lai.

Tập đoàn Bonk (Nasdaq: BNKK) tiếp tục thực hiện chiến lược kho bạc tài sản số của mình, thêm 145 tỷ BONK vào quỹ giữ dài hạn trong Quý này và tăng vốn hoạt động của mình. Khi điều kiện thị trường chậm lại, BNKK đã sẵn sàng gia tốc tích lũy—điều này là một hình thức hỗ trợ mua vào cấu trúc của BONK, và với sự chín chắn của luồng thu nhập của công ty, sự hỗ trợ này chỉ làm tăng thêm sức mạnh.

BONKfun đang cảm nhận tác động của sự nguội lạnh tổng thể trong hoạt động tiền mạng, doanh thu của họ đã giảm cùng với toàn bộ ngành. Tuy nhiên, cơ sở hạ tầng của nền tảng, mối quan hệ đối tác và vị thế trên thị trường vẫn hoàn toàn không bị ảnh hưởng — khi hoạt động tiền mạng hồi phục, BONKfun đã sẵn sàng nhanh chóng khôi phục lưu lượng giao dịch của mình. Trong quý này, nền tảng cũng đã xử lý một sự cố an ninh phát sinh từ một sự tấn công kỹ thuật xã hội mà một nhà cung cấp bên ngoài phải đối mặt. Không có nhân viên nội bộ nào bị ảnh hưởng, nhưng do thời gian để nhà cung cấp tên miền thứ ba khôi phục truy cập mất nhiều thời gian, quá trình giải quyết đã bị trì hoãn — đây là một dòng thời gian đáng buồn, và sau đó, nhóm đã tiếp xúc với nhà cung cấp và các cơ quan liên quan. Tất cả người dùng bị ảnh hưởng đã nhận được bồi thường tương đương với 110% thiệt hại của họ. Thông qua các mối quan hệ đối tác với Graphite Protocol, Raydium và WLFI, BONKfun vẫn là một trong những yếu tố đầu tiên về khối lượng giao dịch đô la Mỹ ổn định trên Solana, và rõ ràng cam kết tái chiếm và vượt qua mức thị phần trước đó khi hoạt động hồi phục.

BONKtrade được xây dựng thông qua hợp tác với dYdX đã bước vào lĩnh vực DEX vĩnh viễn — đây là một trong những lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất trong DeFi hiện nay. Nền tảng này hiện đang chuẩn bị ra mắt thị trường mới và có kế hoạch mở rộng chức năng giao dịch RWA vào cuối năm nay. Các hoạt động tiếp thị định hướng đã mang lại sự tăng trưởng người dùng đáng khích lệ, khi hợp đồng không hủy duy trì và tiếp tục chiếm lĩnh thị phần từ sàn giao dịch tập trung, thời điểm ra mắt của BONKtrade được tính đến đúng lúc.

BONKswap đã hoàn thành việc nâng cấp quan trọng cho cơ chế định tuyến nội bộ, tăng cường chất lượng thực thi toàn diện. Bước tiếp theo tập trung vào việc tăng TVL để nâng cao hiệu quả và cung cấp độ thanh khoản sâu hơn cho các cặp giao dịch mới mà BONKfun tạo ra.

Một trong những đặc điểm cốt lõi của BONK là mô hình đóng góp phân tán của họ — các nhóm khác nhau xây dựng các giao thức khác nhau, nhưng tất cả đều đoàn kết với cam kết chung đối với hệ sinh thái. Cấu trúc này được thiết kế có chủ ý. Nó phản ánh tinh thần phi trung tâm của dự án và cho phép nhiều đường sản phẩm tiến triển song song. Sự phối hợp giữa các nhóm độc lập không hoàn toàn trơn tru, nhưng thành quả rõ ràng: một hệ sinh thái đa dạng với nhiều lĩnh vực thu nhập và một mạng lưới đối tác ngày càng mở rộng.

Vào nửa cuối năm 2026, bức tranh tổng thể rất đáng tin cậy. Việc phát hành tất cả các token còn sót lại đã kết thúc. Việc tích lũy của BNKK đang diễn ra và gia tốc. Danh mục sản phẩm đang trở nên trưởng thành. Cộng đồng người đóng góp tiếp tục tập trung vào một mục tiêu rõ ràng: tạo ra giá trị bền vững cho thương hiệu và token BONK.

BONK chưa bao giờ có cấu trúc quản lý chính thức — thực sự chưa bao giờ. Nó được hướng dẫn bởi những người đóng góp ban đầu và cốt lõi, người cung cấp giám sát, hướng dẫn và trách nhiệm cho toàn bộ hệ sinh thái. Trọng tâm của năm tiếp theo là cải thiện câu chuyện, đồng nhất câu chuyện của các lĩnh vực và đảm bảo rằng khi sự chú ý của thị trường trở lại, BONK sẽ không thể bị bỏ qua.

Mua Lại và Hủy

Giá trị của người nắm giữ BONK được tích luỹ thông qua cơ chế chuyển phí vào hủy và việc chuyển 51% phí vào quỹ số của Bonk Inc. (BNKK) được ủy quyền quản trị vào tháng 12 năm 2025. Quý đầu tiên năm 2026 là quý đầu tiên mà hai cơ chế hoạt động lớn mạnh cùng một lúc, trong đó 51% phí chuyển hướng từ BONKfun đã tạo ra khả năng mua BNKK DAT khoảng 3.71 triệu USD. Với mức thu nhập của nền tảng khởi đầu trong quý đầu tiên năm 2026 (7.28 triệu USD), phân bổ mới cung cấp hiệu ứng đa thức 5.1 lần so với phân bổ 10% trước đó (khoảng 0.728 triệu USD).

Trong 89 sự kiện hủy bỏ trong quý này, giao thức đã hủy khoảng 4.727 tỷ token BONK, giảm cung cấp lưu thông thông qua cơ chế trực tiếp. Số liệu hủy bỏ trong quý này tương đối nhẹ nhàng về mặt tuyệt đối, phản ánh cơ sở chi phí thông qua ống hủy bỏ lưu thông ở mức thu nhập hiện tại. Phân phối không đồng đều theo tháng: tháng Một đóng góp 58 triệu, tháng Hai đóng góp 9 triệu, tháng Ba tăng vọt lên 406 triệu, sự tăng cường vào tháng Ba phản ánh sự kiện hủy bỏ thị trường cuối kỳ. Tổng cung cung cấp giảm khoảng 1.2 tỷ token BONK vào cuối quý, chiếm khoảng 12% cung cấp sáng lập đã bị loại bỏ thông qua cơ chế chuyển phí vào hủy và hủy theo hướng quản trị kể từ khi ra đời.

Vào cuối quý, khoảng 3.05% cung cấp BONK đã được loại bỏ khỏi lưu thông thông qua mua lại hoặc BNKK.

Sản Phẩm Tài Chính

Sản Phẩm Giao Dịch Trên Sàn (ETPs)

Osprey Investments tiếp tục quản lý Osprey Bonk Trust (mã: OBNK), một nơi cung cấp lưu ký cho các tổ chức và tiếp cận sở hữu BONK. Vào cuối quý, quy mô quản lý tài sản BONK mà OBNK nắm giữ ước khoảng 13 triệu USD. Trust duy trì 2.5% phí quản lý hàng năm và đòi hỏi khoản đầu tư tối thiểu 10,000 USD, là một công cụ lưu ký chính cho các tổ chức.

Ngoài BONK, Bonk ETP của Bitcoin Capital AG (mã: BONK) là ETP chính chịu ảnh hưởng của BONK tại châu Âu. Vào cuối quý, quy mô quản lý tài sản BONK mà ETP này nắm giữ ước khoảng 1 triệu USD. ETP này duy trì 1.5% phí quản lý hàng năm và được giao dịch trên sàn SIX Thụy Sĩ.

Tập Đoàn Kho Bạc Tài Sản Số (DATs)

Bonk Inc. (BNKK) là một doanh nghiệp niêm yết trên Nasdaq ra mắt vào tháng 10 năm 2025, hoạt động công cụ quỹ quốc gia. Như đã đề cập trước đó, chức năng cốt lõi của BNKK là tích luỹ BONK theo chương trình thông qua phân bổ phí. Theo cuộc bỏ phiếu quản trị vào tháng 12 năm 2025, 51% phí của nền tảng BONKfun chuyển đến DAT BNKK để mua BONK.

Cuối kỳ 1 năm 2026, giá trị tài sản ròng (NAV) của công cụ là khoảng 14,3 triệu USD, thấp hơn so với 18,5 triệu USD đầu kỳ, chủ yếu do sự suy giảm giá của token BONK thúc đẩy. BNKK là doanh nghiệp niêm yết đầu tiên có BONK làm tài sản chiến lược chính trong quỹ quốc gia, thành lập tính hợp pháp của tổ chức thông qua cuộc bỏ phiếu cộng đồng của BonkDAO để quỹ quốc gia trở nên phụ thuộc vào cộng đồng (khác biệt so với quỹ quốc gia doanh nghiệp từ trên xuống), xây dựng một kênh yêu cầu theo chương trình hoàn toàn độc lập với hoạt động tâm lý thị trường bán lẻ.

Yếu Tố Đẩy Ra Thu Nhập

BONKbot (Kết Thúc Giao Dịch)

BONKbot đã tạo ra 3,11 triệu USD thu nhập trong quý đầu năm 2026, tăng 3,1% so với quý 4 năm 2025 với 3,04 triệu USD. Sự tăng trưởng gần như ổn định này giấu đi sự thay đổi động lòng trong quý: tháng 1 tạo ra 1,64 triệu USD (chiếm 52% tổng số quý), sau đó tháng 2 rút gọn xuống còn 903,000 USD, và tháng 3 tiếp tục giảm xuống còn 593,000 USD. Đường biên giảm hàng tháng tương thích với việc giảm tốc độ hoạt động giao dịch tiền điện tử mô Phỏng trẻ hơn trong quý, nhưng ngay cả trong thời kỳ suy thoái, cơ sở thu nhập tuyệt đối vẫn duy trì ở trên 500,000 USD mỗi tháng — đó là minh chứng cho việc duy trì cơ sở người dùng BONKbot bền vững dưới các điều kiện thị trường khác nhau. Chiếm 30,0% tổng thu nhập, BONKbot sau khi từng chiếm đa số nhẹ thoái vị từ quý 4 năm 2025 sau đỉnh cao của BONKfun được khôi phục để trở thành một nhóm thu nhập bất lợi. Sự quay lại này không phải là vấn đề cạnh tranh; nó phản ánh sự quay trở lại của hoạt động nền tảng khởi động, hoạt động này đã tăng cường BONKfun không đối xứng.

Khối Lượng Giao Dịch và Hoạt Động Người Dùng

BONKbot có khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày vào khoảng 27,900 giao dịch trong quý đầu năm 2026, tổng khối lượng giao dịch toàn bộ trong quý là 2,51 triệu giao dịch. Điều này tăng so với giá trị trung bình hàng ngày khoảng 20,000 giao dịch của quý 4 năm 2025, cho thấy thiết bị kết thúc đã thu hút hoạt động người dùng bổ sung trong giai đoạn phục hồi nền tảng khởi động. Cơ sở người dùng bền vững tồn tại trong giai đoạn thu hẹp của quý 4 và đang mở rộng thay vì chỉ duy trì, điều này là một tín hiệu tích cực đối với tính kết dính của kết thúc. Trên nền tảng cạnh tranh, Axiom duy trì vị trí chủ đạo với khoảng 1,48 triệu giao dịch hàng ngày, trong khi Phantom xử lý khoảng 30,6 nghìn giao dịch hàng ngày. Với 28,000 giao dịch hàng ngày, BONKbot đại diện cho một phần nhỏ trong hoạt động của kết thúc và phù hợp với vị trí của nó là một kết thúc tích hợp vào hệ sinh thái, kết thúc này khác biệt thông qua cơ chế phá hủy chứ không phải quy mô.

Mô Hình Thu Nhập Mỗi Giao Dịch Động

Mô hình kinh tế mỗi giao dịch của BONKbot tiếp tục phản ánh động lực nén chi phí của toàn ngành. Trong Quý 1, thu nhập trung bình mỗi giao dịch là khoảng 1.25 đô la, thấp hơn so với giá trị trung bình khoảng 1.75 đô la trong Quý 4. Sau khi nén chi phí từ Quý 3 sang Quý 4 khoảng 55%, sự ổn định của thu nhập mỗi giao dịch cho thấy mức chi phí có thể đang tiệm cận cơ sở hạ tầng bền vững của hạng mục cuối cùng, mặc dù việc theo dõi liên tục vẫn cần thiết. Cơ chế tiêu hủy được coi là yếu tố phân biệt cấu trúc

BONKbot vẫn là một trong những điểm cuối giao dịch duy nhất trên Solana mà mỗi giao dịch đóng góp vào việc giảm cung cung bền vững. Trên tăng trưởng thu nhập 3.13 triệu đô la trong quý, ống chuyển tiền chi phí tiếp tục chuyển đổi một phần của mỗi giao dịch thành việc loại bỏ BONK khỏi lưu thông. Mặc dù số lượng tiêu hủy tuyệt đối ở mức vừa phải ở mức thu nhập hiện tại, tuy nhiên tính quan trọng của cơ chế này nằm ở tính phức tạp của nó: bất kể điều kiện thị trường như thế nào, mỗi giao dịch được thực hiện sẽ tăng cường việc giảm cung tích lũy, tạo ra một con đường tích lũy giá trị không thể sao chép cho người nắm giữ.

BONKfun (Nền Tảng Khởi Động Token)

Thu Nhập Phục Hồi Từ Đỉnh Xuống Đáy

BONKfun đã tạo ra thu nhập 7.28 triệu đô la trong Quý 1 năm 2026, tăng 78.8% so với Quý 4 năm 2025, vượt cao hơn so với 4.07 triệu đô la của Quý 4 năm 2025. Sự phục hồi này là lần đầu tiên Nền tảng Khởi đầu có một sự đảo chiều tích cực kể từ cực điểm bất thường của Quý 3 năm 2025 (48.62 triệu đô la), do sự tăng mạnh từ hoạt động Solana bonding curve tháng 1 đưa đến. Tháng 1 đóng góp độc lập 4.63 triệu đô la (chiếm 63.6% tổng số quý), sau đó tháng 2 giảm tốc xuống 0.94 triệu đô la, tháng 3 một phần phục hồi lên 1.71 triệu đô la. Mô hình trong quý phù hợp với thị trường nền tảng khởi đầu Solana lớn hơn, với niềm vui về việc ra mắt token mới quanh năm 2026 đang nhường chỗ cho sự chậm lại hoạt động đặc thù.

Trong bối cảnh, Quý 4 năm 2025 đại diện cho điểm thấp nhất của chu kỳ vòng hồi từ cực điểm mô phỏng của Quý 3 năm 2025, trong giai đoạn này BONKfun tạm thời giành được hơn 78% lưu lượng giao dịch từ Solana bonding curve. Sự phục hồi trong Quý 1 năm 2026 lên 7.28 triệu đô la đặt thu nhập BONKfun ở giữa giữa điểm thấp của Quý 4 năm 2025 và mức độ cao nhất của Quý 2 năm 2025 (17.21 triệu đô la).

Chuyển Hướng Phí 51%: Yêu Cầu Cấu Trúc Trong Hành Động

Như đã đề cập trước đó, vào tháng 12 năm 2025, cuộc bỏ phiếu quản trị sẽ chuyển hướng 51% phí của BONKfun sang mua BONK DAT BNKK đã hoàn thành quý đầu tiên của mình. Với doanh thu của BONKfun là 7.28 triệu đô la, việc chuyển hướng này đã tạo ra khả năng mua BONK tự động khoảng 3.71 triệu đô la. Cơ chế nhu cầu cấu trúc này hiện đang hoạt động như một kênh mua bán không tùy ý, bền vững, trực tiếp điều hành với quy mô hoạt động của nền tảng khởi chạy.

Với tỷ lệ vận hành hàng năm vào tháng Một (doanh thu BONKfun khoảng 55.6 triệu đô la), việc chuyển hướng 51% sẽ tạo ra nhu cầu tự động hằng năm khoảng 28.4 triệu đô la. Với tỷ lệ vận hành cẩn thận hơn vào tháng Ba (tầm khoảng 20.5 triệu đô la hàng năm), con số này khoảng 10.5 triệu đô la. Với tỷ lệ vận hành của BONKfun trong quý đầu tiên của năm 2026 (khoảng 29.1 triệu đô la hàng năm), việc chuyển hướng 51% ý nghĩa là khả năng mua BNKK DAT hằng năm khoảng 14.9 triệu đô la, một cơ sở cấu trúc cần thiết trực tiếp điều hành với quy mô hoạt động của nền tảng khởi chạy. Nếu thị trường đường cong kết nối Solana phục hồi đến mức lịch sử, tầm quan trọng của cơ chế này sẽ tăng.

Cơ sở hạ tầng Đồng bộ

BONKswap

BONKswap đã tạo ra doanh thu 12.8 nghìn đô la trong quý đầu tiên, giảm 68.2% so với 40.2 nghìn đô la của quý IV năm 2025. Giá trị của BONKswap nằm ở vai trò kết nối hệ sinh thái của mình chứ không phải việc tạo ra doanh thu trực tiếp. Nó duy trì lưu thông của BONK trên giao diện tổng hợp, hỗ trợ việc ra mắt BONKfun, giao dịch BONKbot và truy cập thị trường thứ cấp cho bánh xe bay qua các sản phẩm.

BONKsol (Đảm bảo thanh khoản)

BONKsol đã tạo ra doanh thu 8.1 nghìn đô la trong quý đầu tiên, con số này phản ánh thiết kế tích luỹ lợi nhuận của nó chứ không phải việc thu phí. Tỷ lệ trao đổi BONKsol-to-SOL đã tăng từ 1.154 ở đầu quý lên 1.169 vào cuối quý, duy trì trong khoảng 7-8% lợi nhuận hàng năm như các chu kỳ trước đó. Sự ổn định của tỷ lệ trao đổi đã xác thực rằng cơ chế đảm bảo đã hoạt động theo thiết kế trong suốt giai đoạn biến động giá cả của quý đầu tiên.

Phân tích Giao thức

Hoạt động Giao dịch BONKbot

BONKbot đã định tuyến khoảng 2.19 tỷ đô la tổng khối lượng giao dịch trong quý I của năm 2026, trong đó tháng Một 1.17 tỷ đô la, tháng Hai 620 triệu đô la, tháng Ba 400 triệu đô la. Hành trình giảm hằng tháng phản ánh sự chậm lại hoạt động giao dịch tiền ảo Solana sau sự bắt đầu sôi động vào tháng Một. Khối lượng giao dịch định tuyến hàng ngày từ chưa đến 100 nghìn đô la vào các ngày yên bình nhất của tháng Ba lên đến hơn 600 nghìn đô la trong giai đoạn sôi động của tháng Một. Với bối cảnh, quý IV năm 2025 đã ghi nhận khoảng 1.86 tỷ đô la tổng khối lượng giao dịch BONKbot, khiến cho tổng khối lượng giao dịch 2.19 tỷ đô la trong quý I dù doanh thu chỉ tăng 3.1%, thể hiện việc tăng giá trị khối lượng giao dịch vẫn đang giảm, mà hệ thống xử lý cuối đã xử lý một lượng giao dịch lớn hơn để tạo ra doanh thu phí có thể so sánh.

Theo Lượng Giao Dịch Theo Địa Điểm Đích

AMM của Pump vẫn là nơi thực thi chính, đạt 1.58 tỷ USD (chiếm 72% lượng giao dịch phân loại), tiếp theo là Meteora với 38 triệu USD (17%) và Raydium với 23 triệu USD (11%). Orca chiếm một lượng nhỏ là 30.9 ngàn USD. Phân phối định tuyến phản ánh cấu trúc thanh khoản cơ bản trên Solana: AMM tích hợp của Pump (PumpSwap) mặc định bắt giữ phần lớn luồng giao dịch tiền điệu học, Raydium nắm giữ các token tốt nghiệp của BONKfun, trong khi Meteora là nơi thanh khoản cấp hai. Việc ra mắt BONKfun với lịch trình định tuyến Raydium giữa các sản phẩm được thấy trong dữ liệu. Giai đoạn được nâng của hoạt động BONKfun tháng Một nằm trong giai đoạn định tuyến Raydium cao hơn trên BONKbot, vì token mới tốt nghiệp di chuyển từ đường cong kết nối sang hồ Raydium AMM để thực hiện các giao dịch cấp hai. Mối quan hệ cấu trúc này chứng minh rằng hoạt động BONKfun thông qua con đường tốt nghiệp trực tiếp tạo ra lượng giao dịch thượng nguồn dòng cho BONKbot.

Theo Lượng Giao Dịch Theo Nguồn Gốc của Token

Các token có nguồn gốc từ Pump chiếm 1.74 tỷ USD (79%) trong hoạt động giao dịch phân loại của BONKbot, các token có nguồn gốc từ BAGS đóng góp 17.7 triệu USD (8%), các token có nguồn gốc từ BONKfun đóng góp 12.7 triệu USD (6%). Khoảng 33.4 triệu USD (15.2%) của lượng giao dịch xảy ra trên đường cong kết nối, phần còn lại diễn ra trong các giao dịch thị trường cấp hai sau tốt nghiệp. Phần trăm 6% của BONKfun trong lượng giao dịch phân loại của token là một con số khiêm tốn không phản ánh chính xác mối quan hệ qua các sản phẩm. Các token của BONKfun tạo ra lượng giao dịch đường Raydium tốt nghiệp tăng, tạo ra dấu chân kinh tế tổng cộng của BONKfun trong hệ sinh thái của BONKbot vượt xa phân loại token trực tiếp. Mặc dù vậy, token của Pump vẫn là nguồn gốc chiếm ưu thế của lượng giao dịch, củng cố vị trí của BONKbot là tầng thực thi chéo hệ sinh thái độc lập với nguồn gốc token khởi đầu nào và bắt giữ hoạt động giao dịch tiền điệu Solana.

Hoạt Động Nền Tảng Khởi Đầu BONKfun

Lượng Giao Dịch Đường Kết Nối

Lượng giao dịch đường kết nối BONKfun trong quý I năm 2026 tổng cộng khoảng 6.92 tỷ USD, trong đó tháng Một là 4.60 tỷ USD, tháng Hai là 93 triệu USD, tháng Ba là 1.38 tỷ USD. Sự tập trung của tháng Một phản ánh sự tăng mạnh của hoạt động nền tảng khởi đầu Solana ở giai đoạn ban đầu của quý, với lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 300 triệu USD vào đỉnh điểm, sau đó chậm lại vào khoảng 100-500 triệu USD vào giai đoạn yên bình nhất của tháng Hai, và tăng trở lại vào khoảng 300-1000 triệu USD vào tháng Ba. Thị trường đường kết nối Solana rộng lớn hơn đã xử lý 101.6 tỷ USD trong quý I, đặt lượng giao dịch của BONKfun 6.92 tỷ USD vào 6.8% thị phần thị trường. Pump chiếm 87.4 tỷ USD (86.0%) trong lượng giao dịch đường kết nối nền tảng khởi đầu Solana. Đường kết nối thị phần thị trường hàng tháng—tháng Một 10.5%, tháng Hai 3.2%, tháng Ba 4.8%—thể hiện sự nhạy cảm của BONKfun đối với điều kiện thị trường: nền tảng này bắt kịp lấy thị phần cộng thêm trong giai đoạn năng động của nền tảng khởi đầu, và rút lui mạnh mẽ trong giai đoạn suy thoái, phù hợp với vị trí phụ yếu của nó trong sơ đồ thặng nhất của nền tảng khởi đầu.

Mở Bán Token và Tỷ Lệ Ra Mắt

Mỗi ngày trên BONKfun, số lượng token mở bán trung bình vào Quý 1 năm 2026 là khoảng 1963 token mỗi ngày, tổng cộng 177,000 token đã được mở bán. Trong cùng giai đoạn, Pump đã xử lý 2,530,000 token mở bán (trung bình 28,000 token mỗi ngày). BONKfun đã duy trì mức tốc độ ra mắt khoảng 0.6-0.7% vào Quý 1 năm 2026 để đạt mức đo lường tỷ lệ ra mắt của biểu đồ bonding curve cho hồ chứa thanh khoản AMM cấp 2. Trên cơ sở tuyệt đối, điều này dịch thành khoảng 11 token ra mắt mỗi ngày trên bể giá USD1 trung bình và khoảng 4 token trên bể giá SOL mỗi ngày. Tỷ lệ ra mắt duy trì ổn định so với phạm vi vào Quý 4 năm 2025, cho thấy chất lượng token dựa vào khả năng tồn tại sau ra mắt không giảm sau các chu kỳ giao dịch.

Phần Trăm Thị Trường và Vị Thế Cạnh Tranh

BONKfun đã chiếm 6.8% lượng giao dịch trên biểu đồ bonding curve của nền tảng khởi đầu Solana vào Quý 1 năm 2026 (6.92 tỷ USD / tổng cộng 101.6 tỷ USD), đang ở trong phạm vi cơ sở 5-15% đã chuẩn hóa đã xây dựng sau giai đoạn đỉnh điểm. Đường dẫn trong mỗi tháng đã cho thấy sự chênh lệ đáng kể: tỷ lệ 10.5% vào tháng 1 (4.60 tỷ USD) phản ánh sự tăng mạnh của các nền tảng khởi đầu vào giai đoạn đầu kỳ và hoạt động mở bán nâng cao của BONKfun, sau đó chuẩn hóa về mức 3.2% vào tháng 2 (93 triệu USD), 4.8% vào tháng 3 (138 triệu USD). Pump tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu với 86.0% giao dịch trên biểu đồ bonding curve (87.4 tỷ USD), phù hợp với động thái ăn cả trong hạ tầng khởi đầu Solana. Vấn đề cạnh tranh của BONKfun không phải là khả năng thách thức quy mô dẫn đầu của Pump, mà là khả năng duy trì phần trăm thị trường bền vững trên nền tảng khởi đầu Solana đủ để tạo ra doanh thu có ý nghĩa từ các khoản phí hủy bỏ và nhu cầu của BNKK DAT.

Tổng lượng giao dịch trên nền tảng khởi đầu (bao gồm giao dịch cấp 2 của token đã mở bán) kể một câu chuyện bổ sung: Tổng lượng giao dịch của BONKfun trong Quý 1 đã đạt 24.7 tỷ USD, chiếm 6.5% của hệ sinh thái nền tảng khởi đầu Solana tổng cộng 382 tỷ USD. Lượng giao dịch rộng lớn này bắt kịp toàn bộ vòng đời giao dịch của token khởi nguyên BONKfun, bao gồm hoạt động thị trường cấp 2 trên Raydium sau ra mắt biểu đồ bonding curve.

Tổng Quan về Giá Trị Cầm

Tổng giá trị cầm (TVL) của BONKsol giảm từ 24.2 triệu USD vào cuối Quý 4 năm 2025 xuống còn 16.3 triệu USD vào cuối Quý 1 năm 2026, giảm 32.7%. Sự giảm chủ yếu đến từ việc giá SOL giảm 33% trong quý này. Phân tách hai yếu tố: TVL cơ bản của BONKsol đã giữ ổn định hoặc tăng nhẹ (từ 168,000 SOL vào cuối Quý 4 năm 2025 lên 169,000 SOL vào cuối Quý 1 năm 2026), trong khi sự giảm của TVL tính bằng USD đã được khuếch đại bởi quỹ định mức giá của SOL.

Tính Chất Khoản Gửi và Độ Xác Thực của Người Sở Hữu

Số lượng BONKsol Chưa Thanh Toán tăng từ 168,000 vào Quý 1 lên 169,000, tăng ròng khoảng 1,259 BONKsol (0.75%). Luồng hàng ngày hiển thị hoạt động kết hợp: Sự kiện phá hủy (tháo gỡ khoản gửi) trung bình khoảng 22 BONKsol mỗi ngày trong 83 ngày hoạt động, trong khi sự kiện đúc (khoản gửi) trung bình khoảng 36 BONKsol mỗi ngày. Sự chảy tích cực ròng trong giai đoạn giá SOL suy giảm đáng kể là một tín hiệu niềm tin, tương tự mẫu quan sát trong quý trước, tức là mặc dù điều kiện giá không thuận lợi, sự tham gia khoản gửi vẫn tiếp tục hoặc tăng.

Cơ Chế Thu Nhập

Tỷ lệ trao đổi BONKsol-to-SOL đã tăng từ 1.154 lên 1.169 trong Quý 1, đại diện cho sự tăng giá khoảng 1.3% trong quý. Tỷ suất lợi nhuận hàng năm dao động từ 7.8% (đo lường trong 90 ngày) vào cuối quý đến 9.1% (đo lường trong 120 ngày), tương thích với lợi suất APY ổn định của Solana từ 7-8%. Sự tăng đều đặn của tỷ lệ xác nhận cơ chế khoản gửi vẫn tiếp tục tích luỹ lợi nhuận SOL cho người gửi khoản, bất kể biến động giá thị trường. Người gửi khoản từ ngày bắt đầu giờ nhận được khoảng 16.9% SOL nhiều hơn so với số tiền gửi ban đầu khi rút tiền.

Cơ Chế Cung Cấp

Khoảng 4.73 tỷ token BONK đã bị phá hủy trong Quý 1 năm 2026, đưa tổng số tiền phá hủy lịch sử lên 120 tỷ BONK (chiếm 12.0% tổng cung cấp ban đầu 1 triệu tỷ). Số token phá hủy trong quý phản ánh luồng tiền phí làm tiếp tục giảm cung, một cách mạnh mẽ nhưng liên tục.

Phân phối phá hủy hàng tháng không đều: tháng Một đóng góp 58 triệu BONK, tháng Hai đóng góp 9 triệu, tổng cộng 406 triệu phá hủy trong tháng Ba. Sự tập trung trong tháng Ba chỉ ra là một sự kiện thực thi phá hủy một lần chứ không phải phá hủy hàng ngày ổn định, phù hợp với nhịp phá hủy định kỳ của giao thức, nghĩa là ví mua lại tích lũy BONK đã được phá hủy hàng loạt.

Vào cuối quý, một lượng lớn BONK đang giữ nằm ngoài luồng cung: BonkDAO giữ khoảng 4.43 triệu tỷ BONK, trong khi BNKK tận cuối quý tăng thêm 220 tỷ BONK, đưa tổng lưu thông của DAT lên 2.48 triệu tỷ BONK.

Cập Nhật Sản Phẩm và Hệ Sinh Thái

BONKtrade

BONKtrade hợp tác với dYdX để xây dựng, ra mắt trong Quý này như một cổng vào không gian hợp đồng tương lai vĩnh viễn của BONK. Platform này hiện đang chuẩn bị giới thiệu các thị trường mới cũng như tính năng giao dịch RWA dự kiến vào cuối năm 2026. Sự ra mắt này cho phép BONK bắt kịp cơ hội, vì hợp đồng tương lai trên chuỗi tiếp tục thúc đẩy lưu lượng giao dịch từ sàn giao dịch tập trung.

BONKswap

BONKswap đã hoàn tất một bản cập nhật quan trọng cho cơ chế định tuyến nội bộ của mình trong quý này, cải thiện chất lượng thực thi của các cặp giao dịch. Mục tiêu phát triển tiếp theo là tăng TVL để đào sâu thanh khoản và hỗ trợ tốt hơn cho các cặp mã thông qua việc tốt nghiệp từ BONKfun tạo ra.

BONADfun (Monad)

Vào cuối năm 2025, BONKfun đã triển khai thành BONADfun trên Monad, đánh dấu sự mở rộng đầu tiên của BONK ra khỏi Solana. Hợp tác xây dựng với Doppler Protocol, BONADfun mang mô hình nền tảng triển khai của BONKfun vào Monad thông qua đường cong giá động. Sức hút mới trên chuỗi này là lĩnh vực hoạt động sôi nổi và đại diện cho một yếu tố kích thích tăng trưởng đa chuỗi trung hạn của hệ sinh thái.

Cơ sở hạ tầng Cho Tổ Chức

REX Capital và Osprey Investments đã nộp đơn ETF BONK trong quý này, đồng thời nộp đơn cho các công cụ tương tự cho TRUMP, DOGE và các mã thông báo khác. Lịch trình phê duyệt vẫn phụ thuộc vào việc xem xét của SEC, nhưng đơn đăng ký này đánh dấu sự phát triển liên tục của cơ sở hạ tầng tổ chức xung quanh BONK, độc lập với điều kiện thị trường bán lẻ.

Tóm Tắt

Quý đầu tiên của năm 2026 đánh dấu sự đảo chiều tích cực lần đầu kể từ điểm cao bất thường của quý ba năm 2025, với Ổn định Bimode thể hiện hành vi thiết kế của mình: BONKfun đã thu hồi 78,8% so với cùng kỳ trước đó khi hoạt động nền tảng Solana hồi phục từ đáy, trong khi BONKbot duy trì kích thước cơ sở thu nhập của mình với tăng 3,1%, độc lập với tâm lý đầu cơ. Tổng doanh thu của quý này là 10,44 triệu đô la Mỹ mặc dù xa với điểm cao lịch sử, nhưng xác nhận mô hình doanh thu phản ứng với sự phục hồi của hệ sinh thái mà không cần Bonk phải chiếm lại thị phần thị trường cao điểm. Việc điều chỉnh 51% đầu ra từ cuộc bỏ phiếu quản trị tháng 12 năm 2025 đã tạo ra nhu cầu BONK tự động qua chương trình BNKK DAT qua một quý đầu tiên hoàn chỉnh, xây dựng một cơ chế nhu cầu cấu trúc với khả năng mua hàng quý khoảng 3,71 triệu đô la Mỹ trong điều kiện thu nhập hiện tại của BONKfun.

Các cơ chế cấu trúc được thiết lập vào cuối năm 2025 — 51% chi phí đầu ra, kênh cơ sở hạ tầng BNKK DAT, đường ống chuyển chi phí — hiện đang hoạt động và tạo ra các đầu ra có thể đo lường. Vấn đề tiếp theo không phải là xem xét cơ chế này có hiệu quả không, mà là cách chúng mở rộng. Sự chênh lệ giữa tốc độ hàng năm tháng Một (khoảng 28,4 triệu đô la Mỹ hàng năm từ nhu cầu cấp tiến hóa) và tháng Ba (khoảng 10,5 triệu đô la Mỹ hoặc khoảng 2,2%) là kết quả của phạm vi kết quả, thực tế của chúng sẽ được quyết định bởi các yếu tố chủ yếu nằm ngoài tầm kiểm soát trực tiếp của BONK: chu kỳ hoạt động của hệ sinh thái Solana, tâm trạng mã ngụy tạo và động lực cạnh tranh trong loại hình nền tảng triển khai. Ưu thế cấu trúc của BONK nằm ở chỗ cơ chế nhu cầu tự động hoạt động ở mọi mức độ hoạt động thị trường, tích luỹ qua chu kỳ thị trường thay vì dựa vào điều kiện cụ thể để hoạt động.

Mọi dữ liệu trong báo cáo này đều được hỗ trợ bởi Bảng điều khiển Blockworks Bonk.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia