Tiêu đề ban đầu: "IOSG Tuần báo｜TAO là Elon Musk đã đầu tư vào OpenAI, Subnet là Sam Altman #321"

Tác giả ban đầu: Momir, IOSG Ventures

Để hiểu logic tăng giá của TAO, bạn cần tin vào một phép màu trò chơi có thể xảy ra. Nhưng ngành tiền điện tử trước đây cũng đã từng chứng kiến những phép màu như vậy.

Bittensor sở hữu một trong những câu chuyện tinh tế nhất trong lĩnh vực tiền điện tử: một thị trường trí tuệ nhân tạo phi tập trung, cơ chế thị trường phân phối vốn cho nghiên cứu có tác động lớn nhất. TAO là lớp phối hợp, con mạng là phòng thí nghiệm, thị trường là ủy ban tài trợ.

Loại bỏ bớt vỏ của câu chuyện, bạn sẽ phát hiện ra một số điều đáng lo ngại hơn.

Bittensor là một chương trình tài trợ, nhà đầu tư tiền điện tử cung cấp vốn cho nghiên cứu trí tuệ nhân tạo — nhưng người được tài trợ không có nghĩa vụ trả lại bất kỳ giá trị nào cho TAO.

Bạn có thể mường tượng TAO như Elon Musk — ông là nhà đầu tư đầu tiên của OpenAI, một doanh nghiệp "phi lợi nhuận". Con mạng giống như Sam Altman — họ là những người xây dựng nhận được vốn, giao hàng sản phẩm, nhưng không có bất kỳ cam kết nào để chia sẻ lợi nhuận. Cuối cùng, họ có thể chọn lựa giữ lợi nhuận cho riêng mình, mà không cần trả lại bất kỳ giá trị nào cho nguồn vốn ban đầu.

Bittensor sẽ phân phối token TAO cho các nhà điều hành con mạng và các thợ đào dựa trên giá token con mạng. Khi con mạng nhận được phân phối TAO, không có cơ chế bắt buộc nào đòi hỏi mô hình trí tuệ nhân tạo, tập dữ liệu hoặc dịch vụ mà họ tạo ra phải ở lại trong hệ sinh thái Bittensor. Người điều hành con mạng có thể sử dụng động lực TAO của Bittensor, sau đó chuyển sản phẩm thực sự đi chỗ khác — lên máy chủ đám mây tập trung, đóng gói thành API độc lập, hoặc bán một cách trực tiếp dưới hình thức ứng dụng dưới hình thức SaaS.

TAO không có cổ phần, cũng không có hợp đồng cấp phép. Mối liên kết duy nhất là token con mạng — giá token phải ổn định để duy trì quyền truy cập vào tài nguyên. Nhưng điều này chỉ có hiệu lực cho đến khi con mạng chưa "phát triển" hết: khi sản phẩm đủ mạnh mẽ, có thể tự mình tồn tại bên ngoài hệ sinh thái Bittensor, sợi dây này sẽ bị đứt. Mối quan hệ giữa Bittensor và con mạng không phải là đầu tư rủi ro, mà gần giống hơn là tài trợ nghiên cứu khoa học — cung cấp vốn khởi đầu cho bạn, nhưng không lấy cổ phần của bạn.

Để nói thẳng thừa, Bittensor về bản chất là một trò chơi chuyển đổi tài sản: từ túi tiền của nhà đầu cơ token, trào ra tài khoản của nhà nghiên cứu trí tuệ nhân tạo — hoặc nói một cách trần tục hơn, từ kẻ hại cỏ chuyển sang "thợ mỏ" hiểu về công nghệ.

Nguyên lý của nó rất đơn giản: Nhà đầu tư vào TAO đóng cọc cho toàn bộ hệ sinh thái. Họ mua vào và giữ TAO, duy trì giá tiền và giá tiền chính là đường ống dẫn lưu lượng tiền vào hệ thống khích lệ mạng con. Nhà điều hành mạng con nhận được Phần thưởng phồng TAO thông qua "biểu hiện hiệu suất" — nhưng thực tế, "biểu hiện hiệu suất" lớn mạnh phần lớn là duy trì giá tiền của token mạng con của họ một cách hấp dẫn. Các sản phẩm AI được xây dựng bằng số tiền này có thể rời bỏ bất cứ lúc nào — họ duy trì việc nhận tài nguyên mạng lưới liên tục.

Đây là cơn ác mộng của nhà đầu tư mạo hiểm nhất: Bạn bỏ tiền ra, họ đã tạo ra sản phẩm, nhưng họ không nợ bạn bất cứ điều gì. Chỉ còn một lịch trình phát hành mã token, cùng với lời nguyền.

Diễn giải lạc quan

Hãy nhìn vào một góc độ khác. Quan điểm lạc quan được xây dựng trên hai trụ cột:

Nhu cầu tài nguyên liên tục dẫn đến vấn đề luôn khan hiếm vốn cho các công ty trí tuệ nhân tạo. Chi phí tính toán, dữ liệu và nhân sự đắt đỏ. Nếu Bittensor có thể cung cấp đáng tin cậy tài nguyên này ở quy mô lớn, mạng con sẽ có động cơ hợp lý để ở lại — không phải vì họ bị khóa, mà vì rời đi có nghĩa là mất kênh cung cấp tài nguyên.

Logic có một sự hỗ trợ mềm mại: Nhu cầu tài nguyên cho AI là không ngừng, trong khi quy mô mà TAO có thể cung cấp không thể đạt được chỉ từ tài trợ của chính mình. Theo đuổi logic này, nhóm mạng con sẽ tự nguyện duy trì định giá token của chính mình, không cần bất kỳ cơ chế bắt buộc nào, nền kinh tế TAO sẽ tự nhiên hình thành một hệ thống đào tạo tích cực. Tiền điện tử đã thể hiện sự xuất sắc trong việc tổng hợp tài nguyên. Bitcoin chỉ bằng sự khích lệ token đã tổng hợp được lượng lớn năng lực tính toán. Cơ chế chứng minh công việc của Ethereum cũng đã đạt được một thành công lớn, trở thành nam châm mạnh mẽ cho tài nguyên tính toán.

Bittensor đang áp dụng chiến lược tương tự trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. "Mơ cưỡng bức" chính là trò chơi token chính — miễn là TAO có giá trị, động lực tham gia sẽ liên tục tăng.

Nếu ta mô phỏng tương lai của Bittensor 1000 lần, phân phối kết quả sẽ lệch cực kỳ. Trong phần lớn các mô phỏng, Bittensor vẫn sẽ là dự án tài trợ nhỏ. Những thành tựu AI mà mạng con tạo ra không có nghĩa lý gì. Những mạng con hoạt động tốt nhất nhận được sự chú ý đáng kể, chiếm lấy phần thưởng, sau đó chuyển sang chế độ đóng cửa nguồn mở, không để lại giá trị cho TAO. Khi lượng token phát hành vượt quá giá trị được tạo ra, token TAO sẽ mất giá trị.

Trong một số con đường mô phỏng ít ỏ, có điều gì đó thật sự bắt đầu hoạt động. Một mạng con nào đó tạo ra dịch vụ AI cạnh tranh thực sự, hiệu ứng mạng bắt đầu cuộn lăn. TAO trở thành lớp phối hợp thực sự của cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo phi trung ương — không dựa vào ràng buộc bắt buộc để bắt giữ giá trị, mà dựa vào sức hút mà chính nó đã tự đào tạo để trở thành một tài sản dự trữ của chính mình cho một nền kinh tế AI đang hoạt động.

Trong một số trường hợp rất ít, TAO trở thành một tồn tại định nghĩa một loại tài sản hoàn toàn mới.

Những Khía Cạnh Có Thể Gây Vấn Đề

Điều này dễ hiểu theo hướng tiêu cực: không có tính kết dính. Khi mạng con không còn cần động lực từ mã thông báo TAO, nó sẽ rời đi. Bittensor là một bước chuyển tiếp, chứ không phải là điểm đến cuối cùng. Trí tuệ nhân tạo tập trung chiếm ưu thế áp đảo. Các công ty như OpenAI, Google và Anthropic sở hữu khả năng tính toán và dự trữ tài năng theo quy mô hàng cấp. TAO không thể cạnh tranh với sức mạnh tài chính và vốn riêng lớn từ thị trường vốn rủi ro và vốn riêng dựa trên mạng lưới. Do đó, những tài năng xuất sắc nhất sẽ chọn con đường phát triển truyền thống. Phát hành mới là hình thức thuế.

Kế hoạch phát hành mới của TAO sử dụng cách làm pha loãng người nắm giữ để hỗ trợ mạng con. Nếu giá trị tạo ra bởi mạng con không đủ để đối phó với mức độ làm pha loãng này, đó chính là một quá trình mất máu mạn tính che dưới áo "cơ chế tăng trưởng".

Tình hình lạc quan, trở về cơ bản, giống như một loại tiềm ẩn mục tiêu chứ không phải là một con đường thành công cụ thể và khả thi.

Kết Luận

Phần lớn vốn được đầu tư vào TAO cuối cùng sẽ hỗ trợ những hoạt động phát triển không mang lại giá trị cho người nắm giữ mã thông báo. Nhưng Crypto đã chứng minh, trò chơi phối hợp dựa trên động lực từ mã thông báo có thể tạo ra kết quả mà mô hình lý trí nào cũng không thể dự đoán.

Về cơ bản, Bitcoin không nên thành công, nhưng nó đã thành công—mặc dù lập luận này chưa đủ cơ sở, ngành công nghiệp đã sử dụng nó để ủng hộ nhiều dự án kinh doanh mà không chịu được thử thách đến từ nguyên lý cơ bản đầu tiên.

Vấn đề cốt lõi của TAO không phải là việc cơ chế buộc phải tồn tại—nó không tồn tại, và nỗ lực của dTAO cũng chưa thể thay đổi điều này. Vấn đề cốt lõi là: liệu động lực trò chơi có đủ mạnh mẽ để giữ những mạng con chất lượng cao trên quỹ đạo hay không. Khi mua vào TAO, bạn đang đánh cược vào việc rằng một "cơ hội ngu si" có thể tồn tại trong thực tế khắc nghiệt.

Điều này có thể là sự ngây thơ hoặc là tầm nhìn xa lơ

Liên kết đến bài gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia