原文標題：《「大空头」Burry：已經暴跌 40%，若比特幣再跌 10%，將引發「災難後果」》

原文作者：趙穎，華爾街見聞

因成功預測 2008 年美國房地產市場崩盤而聞名的「大空頭」Michael Burry 警告稱，比特幣已暴跌 40%，若繼續下跌可能對過去一年大量囤積該資產的公司造成持久損害。他認為比特幣已被證明是純粹的投機性資產，未能像貴金屬那樣成為對沖工具。

Burry 在週一發布的 Substack 文章中指出，如果比特幣再下跌 10%，最激進的比特幣庫存公司之一 Strategy Inc. 將出現數十億美元虧損，且基本無法進入資本市場。他警告稱，比特幣下跌可能引發「災難性後果」，包括傳遞到更廣泛的市場，並導致代幣化金屬期貨出現「抵押品死亡螺旋」。

這一警告發出之際，比特幣週二繼續暴跌，一度跌破 73000 美元，抹去了自 2024 年 11 月特朗普連任以來的所有漲幅。自 10 月初創下歷史高點以來，這一數字貨幣已下跌超過 40%。

儘管 Burry 發出警告，但加密貨幣的市場規模仍然較小，不太可能引發廣泛傳染。比特幣市值不足 1.5 兆美元，家庭持有量有限，企業採用範圍狹窄，表明任何財富效應可能保持在可控範圍內。

比特幣暴露投機本質，未能成為避險資產

Burry 在文章中指出，比特幣未能對美元疲軟或地緣政治風險等典型驅動因素做出反應，而黃金和白銀則因全球緊張局勢引發的美元貶值擔憂而創下歷史新高。「比特幣沒有任何有機使用案例的理由來減緩或停止其下跌，」Burry 表示。

據彭博報導，分析師將比特幣下跌歸因於多重因素，包括資金流入消失、流動性萎縮以及宏觀吸引力的廣泛喪失。許多加密貨幣原生交易員也對代幣經濟降溫，隨著預測市場的興起轉向事件押注。

比特幣週末跌至去年關稅引發動盪以來的最低水平，並在週二繼續下跌。這一表現與其長期支持者的論點形成鮮明對比，後者認為比特幣的固定供應量使其可與黃金相提並論。

Tập Đoàn Kế Toán Đối Mặt Áp Lực To Lớn

Burry cảnh báo rằng việc doanh nghiệp áp dụng Bitcoin trong phòng tài chính cũng như sự ra đời của các quỹ giao dịch tiền điện tử mới không đủ để duy trì vĩnh viễn giá của nó và không thể ngăn ngừa hậu quả thảm khốc khi giá giảm mạnh. Anh chỉ ra rằng gần 200 công ty niêm yết hiện đang nắm giữ Bitcoin.

Mặc dù điều này giúp mở rộng nhu cầu, nhưng "tài sản dự trữ không phải là vĩnh viễn," anh viết. Tài sản dự trữ phải được định giá theo giá trị thị trường và được bao gồm trong báo cáo tài chính. Nếu giá Bitcoin tiếp tục giảm, các nhà quản lý rủi ro sẽ bắt đầu đề xuất cho công ty của họ bán ra.

Burry đặc biệt đề cập đến việc nếu Bitcoin giảm thêm 10%, công ty giữ Bitcoin mạnh nhất, Strategy Inc., sẽ gặp tổn thất hàng chục tỷ USD và phát hiện thị trường vốn cơ bản đã đóng cửa với họ. Anh mô tả những "tình huống kinh hoàng này đã trở nên rất gần kề".

ETF Làm Trầm Trọng Tình Trạng Đầu Cơ và Tăng Mức Liên Kết Thị Trường

Burry bổ sung rằng sự hiện diện của ETF tiền điện tử chỉ làm trầm trọng thêm tính chất đầu cơ của Bitcoin và cũng tăng mức độ liên kết của token này với thị trường chứng khoán. Anh viết rằng mức độ liên kết giữa Bitcoin và chỉ số S&P 500 gần đây đã tiệm cận 0.50. Lí thuyết cho rằng khi vị thế lỗ tăng lên, việc thanh toán sẽ bắt đầu tích cực.

Burry chỉ ra rằng từ cuối tháng 11 đến nay, ETF Bitcoin liên tục lập kỷ lục rút vốn lớn trong một số ngày, trong đó có ba lần xảy ra trong 10 ngày cuối cùng của tháng 1.

Xu hướng này cho thấy sự suy giảm niềm tin của các nhà đầu tư cấp bách đối với Bitcoin, trong khi ETF - một công cụ dự kiến ​​sẽ mở rộng việc áp dụng Bitcoin - có thể làm tăng tốc hoạt động bán ra khi thị trường đi xuống.

Cảnh Báo Về Rủi Ro "Vòng Luẩn Quẩn Tài Sản Thế Chấp"

Khi Bitcoin tiếp tục đâm sâu vào một số mức giá quan trọng, Burry tin rằng nó đang lan ra đến thị trường rộng lớn hơn. Anh chỉ ra rằng sự sụt giảm của tiền điện tử là một phần nguyên nhân của cuộc sụt giảm gần đây của vàng và bạc, vì các giám đốc tài chính doanh nghiệp và nhà đầu cơ cần giảm rủi ro bằng cách bán các vị thế lợi nhuận từ hợp đồng tương lai vàng và bạc mã hóa.

Các hợp đồng tương lai kim loại mã hóa này không được hỗ trợ bởi kim loại thật sự, có thể trở nên áp đảo giao dịch kim loại thật sự, dẫn đến "vòng luẩn quẩn tài sản thế chấp," anh nói.

"Dường như vào cuối tháng, ngày càng nhiều tài sản quý giá (lên đến 10 tỷ USD) được thanh lý do giá của tiền điện tử giảm," Burry viết. Nếu Bitcoin giảm xuống còn 50000 USD, người đào sẽ phá sản, trong khi "hợp đồng tương lai kim loại mã hóa sẽ sụp đổ thành một hố đen không có người mua," anh nói.

Mặc dù vậy, một số nhà quan sát thị trường đã chỉ ra rằng những cú sụp trước đó — từ Terra đến FTX — không lan sang thị trường truyền thống. Người theo trường phái lạc quan hiện đang chỉ ra rằng sự rõ ràng về quy định và sự định giá thấp có thể trở thành nhiên liệu cho một phản đòn khác. Nhưng cảnh báo của Burry đã làm nổi bật rủi ro hệ thống mà Bitcoin mang lại khi trở thành tài sản dự trữ doanh nghiệp.

Liên kết Gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia