Tiêu đề gốc: Mượt
Tác giả gốc: Arthur Hayes, Crypto Trader Digest
Dịch giả: Peggy, BlockBeats

Chú thích biên tập: Trong một bối cảnh của sự ồn ào về địa chính trị, chiến tranh tâm lý và kể chuyện lớn, tác giả bài viết này, Arthur Hayes (cộng sự sáng lập BitMEX - sàn giao dịch tiền điện tử), có ý định tránh né sự phán đoán đạo đức và đứng vế, mà thay vào đó, từ góc nhìn lạnh lùng của một người giao dịch viên, nén xuống một số biến số cốt lõi có thể được thị trường xác thực: GDP theo tên, giá dầu, mở rộng tín dụng, và việc định giá tài sản rủi ro mà những yếu tố này kéo theo.

Hayes, là một trong những giọng nói gây tranh cãi nhất và đặc biệt "đại diện cho giao dịch viên" nhất trên thị trường tiền điện tử, luôn tiếp cận từ quyền lực, thanh khoản và giá cả, phân rã ý nghĩa giao dịch đằng sau các sự kiện chính trị. Trong bài viết này, anh ta chuyển tả bầu cử Mỹ, giá năng lượng và lý do in tiền thành một vấn đề trần tỏ: việc in tiền có tiếp tục không, và tài sản rủi ro có tiếp tục tăng không.

Dưới đây là nội dung gốc:

Một Đoạn "Cuộc Trò Chuyện Nghe Lén"

Hiện trường: Tổng thống Mỹ Donald Trump thông qua kết nối video, nhập cuộc vào một chiếc máy bay đang vận chuyển Tổng thống Venezuela Pepe Maduro từ Caracas đến New York.

Trump: Pepe Maduro, anh thực sự là một tên xấu. Dầu mỏ của đất nước anh giờ đây thuộc quyền sở hữu của tôi. USA! USA! USA!

Pepe Maduro: C*** mẹ mày! Mày, tên khùng dại người Mỹ.

Tôi có thể tưởng tượng, vào thời điểm này, một nhóm người Tự do ngày nay ở Miami, "thủ phủ tài chính của ma túy trên Tây bán cầu," đang có một buổi lễ tung tăng, đi kèm với bài hát sôi động "Suavemente" của Elvis Crespo.

Là một “nhà cái” kinh tế toàn cầu trên giấy, tôi tất nhiên cũng phải đưa ra ý kiến của riêng mình về một sự kiện “bắt cóc / bắt giữ hợp pháp” lịch sử, thay đổi luật chơi, độc tài, quân sự ... bạn cứ chọn bất kỳ tính từ cao cấp hoặc phỉ báng nào mà bạn muốn viết vào. ...Hành động của Mỹ đối với một nhà lãnh đạo quốc gia có chủ quyền.

Tôi chắc chắn rằng sẽ có vô số biên tập viên dùng trí thông minh nhân tạo, tạo ra hàng triệu “salad từ chữ” để cố gắng định tính, mô hình hóa sự kiện này, và dự đoán xu hướng tương lai. Họ sẽ đánh giá các hành vi đạo đức này từ một cái nhìn cao cả, và nói cho bạn biết xem các quốc gia khác "nên phản ứng như thế nào"...

Tôi sẽ không làm những việc này.

Tôi chỉ quan tâm đến một vấn đề: Việc Mỹ thuộc địa hóa Venezuela, sẽ khiến giá Bitcoin/ tiền điện tử tăng hay giảm?

Tôi là một người nghiện trượt tuyết (ski bum), khi hiểu về vũ trụ hỗn loạn này, cần một khung phân tích càng đơn giản càng tốt. Một lần nữa nhấn mạnh: Mục tiêu cốt lõi duy nhất của tất cả các chính trị gia được bầu cử qua cách mạng, bất kỳ lúc nào, luôn là tái tranh cử.

Vinh quang cho Thiên Chúa, lòng trung thành với quốc gia, hoặc bất kỳ lý tưởng cao cả nào, đều phải đứng sau việc giành được phiếu bầu. Vì nếu bạn không có quyền lực, bạn sẽ không thể thay đổi gì cả. Theo nghĩa đó, sự ám ảnh với việc tái tranh cử này là "hợp lý".

Đối với Tổng thống Mỹ Trump, có hai cuộc bầu cử quan trọng thực sự: Bầu cử trung kỳ vào tháng 11 và cuộc bầu cử tổng thống năm 2028.

Mặc dù bản thân ông ta không tranh cử lại vào năm 2026 và không thể tiến cử lần thứ ba vào năm 2028, nhưng sự trung thành và sự tuân thủ của lực lượng ủng hộ chính trị của ông phụ thuộc vào việc họ có thể tái tranh cử thành công hay không. Hiện nay, người ta đang liên tục "rời bỏ" cái lều rách rưới của MAGA vì họ lo lắng: Nếu tiếp tục hành động theo yêu cầu của Trump, triển vọng bầu cử tương lai của chính họ sẽ trở nên mờ nhạt.

Vậy câu hỏi đặt ra là: Trump có thể làm gì để đảm bảo những người chưa quyết định phía nào — không phải hoàn toàn "đội xanh Dân chủ" hoặc hoàn toàn "đội đỏ Cộng hòa" — sẽ đi bỏ phiếu vào năm 2026 và 2028 và bỏ phiếu "đúng cách"?

Hiện tại, "đội xanh" (Dân chủ) sẽ lấy lại Hạ viện. Nếu Trump muốn giữ vững tư cách người chiến thắng, anh ta phải làm cho mọi thứ được rõ ràng; thời gian để thay đổi chính sách và thuyết phục cử tri đổi chiều đã ít ỏi.

Điểm quan trọng nhất, tôi sẽ sử dụng một số dữ liệu thống kê và biểu đồ để chứng minh, vấn đề duy nhất mà cử tri trung bình thực sự quan tâm chính là kinh tế. Những vấn đề văn hóa mà đối thủ và ủng hộ của Trump nghiện trên phương tiện truyền thông xã hội (mặc dù meme thực sự tuyệt vời), so với việc họ cảm thấy "đã giàu hơn hay nghèo hơn" khi bước vào buồng bỏ phiếu và kéo rèm, thì không đáng kể.

Kích thích nền kinh tế thực sự rất dễ dàng, tôi đang nói về GDP danh nghĩa. Cơ bản, đây chỉ là một vấn đề: Trump sẵn lòng tạo ra bao nhiêu tín dụng. GDP danh nghĩa tăng, sẽ đẩy giá tài sản tài chính lên cao; những người giàu sẽ "sẵn sàng" đóng góp "hối lộ" của họ — ớ ớ, đó chính là tiền quyên góp cho chiến dịch bầu cử của đội đỏ, để bày tỏ lòng biết ơn. Nhưng ở Mỹ, quy tắc là một người một phiếu, nếu GDP danh nghĩa tăng kèm theo sự tăng giá, những tầng lớp dưới cùng hoàn toàn có khả năng kéo toàn bộ đảng bị đánh úp.

Tổng thống Trump và Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ "Con Bò Bill" Benson đã tuyên bố rằng họ sẽ đưa nền kinh tế vào chế độ hoạt động nhiệt cao. Tôi tin rằng họ sẽ làm như vậy, nhưng vấn đề là: họ dự định kiểm soát lạm phát như thế nào?

Lạm phát thực sự sẽ làm lung lay triển vọng nhiệm kỳ kéo dài, chính là lạm phát thực phẩm và năng lượng. Đối với người Mỹ, chỉ số quan trọng nhất là giá xăng, vì đối với hầu hết mọi người, giao thông công cộng tiện dụng và có thể chi trả gần như không tồn tại. Ở Mỹ, nếu bạn là một công nhân tầng lớp lao động không có xe hơi, bạn gần như không thể sống một cuộc sống bình thường - điều này thật đáng tiếc, nhưng đó là sự thật. Chính vì lẽ đó, Trump và các cấp dưới của ông sẽ "thuộc địa hóa" Venezuela vì dầu mỏ.

Khi nói đến dầu mỏ Venezuela, nhiều người ngay lập tức sẽ nhấn mạnh: đất nước này sở hữu lưu lượng dầu mỏ đã khai thác lớn nhất thế giới. Nhưng vấn đề là ai quan tâm bạn đã chôn dưới đất bao nhiêu dầu? Điều then chốt là: liệu dầu mỏ này có thể được khai thác ra một cách có lợi nhuận không?

Tôi không biết câu trả lời cho vấn đề này, nhưng dường như Trump tin rằng chỉ cần ông vặn van, dầu mỏ Venezuela sẽ chảy không ngừng đến các nhà máy lọc dầu ven Vịnh Mexico, và xăng rẻ sẽ làm dịu lòng dân tầng. Tôi không thể khẳng định Trump có đúng hay không, nhưng thị trường dầu WTI và Brent sẽ trở thành "thuốc giảm đau" thực sự.

Vấn đề ở chỗ: khi GDP danh nghĩa và nguồn cung tín dụng USD tăng, giá dầu sẽ tăng hay giảm?

Nếu GDP và giá dầu cùng tăng, thì Đảng dân chủ màu xanh là người chiến thắng; nếu GDP tăng, nhưng giá dầu dao động hoặc giảm, thì Đảng cộng hòa màu đỏ là người chiến thắng.

Khung phân tích này có điểm tinh tế nhất ở chỗ: giá dầu sẽ phản ánh phản ứng của tất cả các quốc gia sản xuất dầu khác và các cường quốc quân sự khác - đặc biệt là Ả Rập Saudi, Nga và Trung Quốc - trước "thuộc địa hóa" Venezuela của Hoa Kỳ.

Một ưu điểm khác là: thị trường là tính chất phản ánh. Chúng ta đều biết rằng Trump sẽ điều chỉnh chính sách dựa trên thị trường chứng khoán, trái phiếu Mỹ và giá dầu. Miễn là thị trường chứng khoán tiếp tục tăng, giá dầu duy trì ở mức thấp, ông sẽ tiếp tục in tiền, mở rộng và tiếp tục hành động xung quanh dầu mỏ.

Đối với nhà đầu tư, chúng ta có thể đáp ứng trên cùng một độ dài thời gian gần như đồng bộ với Trump - điều này đã là điều tốt nhất chúng ta có thể mong đợi. Phương pháp này giảm thiểu việc phải dự đoán hướng đi cuối cùng của một hệ thống chính trị địa lý vô cùng phức tạp. Hãy nhìn vào biểu đồ, điều chỉnh theo xu hướng, thí chủ may mắn.

Dưới đây là một số biểu đồ và dữ liệu thống kê, rõ ràng cho thấy: Để đạt được chiến thắng trong cuộc bầu cử, Trump cần phải đẩy mạnh GDP danh nghĩa, đồng thời giữ giá dầu ở mức thấp.

Đội đỏ và đội xanh đều mạnh.

Chỉ có một phần nhỏ người Mỹ quyết định xem đất nước sẽ do phe nào kiểm soát.

Kinh tế và lạm phát là hai vấn đề quan trọng nhất mà cử tri quan tâm, không có vấn đề nào quan trọng hơn ngoài những vấn đề đó.

「Nguyên tắc 10%」: Nếu trong ba tháng cuối trước cuộc bầu cử, giá trung bình xăng dầu quốc gia tăng 10% trở lên so với mức giá trung bình cùng thời điểm trong cùng một năm tự nhiên, thì một hoặc nhiều ngành quyền lực của chính phủ thường sẽ chuyển sang tay phe đối lập.

Bitcoin Mooning (Bay của Bitcoin)

Vì đào Bitcoin dựa trên chứng minh công việc (PoW) đòi hỏi một lượng lớn năng lượng, Bitcoin là hình thức trừu tượng của tiền tệ tinh khiết nhất. Do đó, giá năng lượng không có mối liên hệ trực tiếp với giá Bitcoin — bởi vì dù giá năng lượng tăng hay giảm, tất cả các thợ đào sẽ đối mặt với biến đổi chi phí cùng chiều.

Chỗ quan trọng thực sự của giá dầu, là xem nó có buộc các nhà chính trị phải dừng việc in tiền hay không. Nếu vì mở rộng hoạt động kinh tế mà giá dầu tăng quá nhanh, quá cao, thì nhà chính trị phải cố gắng giữ giá dầu ổn định — ví dụ như thông qua "mua dầu từ nước khác" hoặc chậm lại việc tạo lập tín dụng — nếu không họ sẽ đối mặt với nguy cơ bị cử tri đánh chúng khỏi chức vụ.

Tỷ lệ sinh lời trái phiếu Mỹ 10 năm cùng chỉ số MOVE đo lường biến động thị trường trái phiếu Mỹ, sẽ nói cho chúng ta biết: giá dầu đã tăng quá không thể chịu đựng.

Nhà đầu tư đối diện với một sự lựa chọn khó khăn: đầu tư vào tài sản tài chính, hay đầu tư vào tài sản vật chất.

Khi chi phí năng lượng thấp và ổn định, việc đầu tư vào trái phiếu chính phủ và các tài sản tài chính là hợp lý; nhưng khi chi phí năng lượng cao và biến động mạnh, thì giữ tài sản trong hàng hóa năng lượng sẽ là biện pháp an toàn hơn.

Do đó, khi giá dầu tăng lên một mức độ nào đó, nhà đầu tư sẽ yêu cầu trái phiếu chính phủ trả lãi cao hơn, đặc biệt là trái phiếu Mỹ 10 năm. Nhà chính trị Mỹ không thể dừng chi ngân sách với hi vọng "phát tiền miễn phí", bởi vì "phát tiền miễn phí" luôn là chiến lược chiến thắng trong bầu cử.

Khi giá dầu tăng và lợi suất trái phiếu 10 năm tiệm cận 5%, các nhà chính trị buộc phải thay đổi hành vi. Lý do là: Khi lợi suất 10 năm tiệm cận 5%, lượng đòn bẩy khổng lồ đã được gắn vào hệ thống tài chính dựa trên tiền tệ này sẽ bắt đầu mất kiểm soát, biến động thị trường trái phiếu (được đo bằng chỉ số MOVE) sẽ tăng mạnh.

Toàn bộ hệ thống tiền tệ, về bản chất, là một giao dịch cơ hội được đòn bẩy cao. Khi biến động tăng lên, các nhà đầu tư buộc phải bán tài sản, nếu không thì thậm chí cả bộ vest Wall Street chỉnh sửa riêng của họ cũng không thể cứu vãn được.

Một ví dụ gần đây là: ngày 2 tháng 4 năm ngoái - "Ngày Giải Phóng" và sự kiện "TACO của Trump" 7 ngày sau vào ngày 9 tháng 4.

Nếu bạn còn nhớ, lúc đó Trump đe dọa áp đặt mức thuế cao đến mức đủ để thực sự cắt giảm mất cân bằng trong thương mại và dòng tiền tài chính toàn cầu - điều này ở góc độ tổng cộng sẽ là một sự suy giảm mạnh mẽ. Thị trường phản ứng mạnh, chỉ số MOVE tăng lên mức đỉnh 172 trong phiên.

Và ngay sau khi biến động tăng mạnh vào ngày thứ hai, Trump "nhượng bộ" (TACO), công bố "tạm ngừng" biện pháp thuế quan, thị trường cũng điều chỉnh và nhanh chóng phục hồi mạnh mẽ.

Chỉ số MOVE (đường trắng) so với chỉ số Nasdaq 100 (đường vàng)

Cố gắng sử dụng dữ liệu lịch sử để đánh giá mức giá dầu và lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm cần đạt đến mức nào để Trump mới siết chặt máy in tiền của Fed là vô nghĩa. Khi sự việc xảy ra thực sự, chúng ta sẽ tự nắm bắt; nếu giá dầu và lợi suất bắt đầu tăng mạnh, điều đó có nghĩa là - cần chuyển sang thái độ cẩn trọng đối với tài sản rủi ro.

Tình huống cơ bản là: Giá dầu giữ ở mức thấp, thậm chí giảm trực tiếp, và Trump và "Cowboy Bill" Bezent sẽ in tiền điên cuồng như năm 2020. Lý do là, ban đầu thị trường sẽ tin rằng: Sự kiểm soát của Mỹ đối với dầu Venezuela sẽ mang lại sự tăng mạnh về sản lượng dầu hàng ngày. Còn việc những dự báo lạc quan về việc cung cấp dầu tăng mạnh cuối cùng có thể được thực hiện khi các kỹ sư thực sự đưa hàng triệu thùng / ngày sản lượng vào hoạt động, ai cũng không chắc chắn được.

Nhưng điều đó không quan trọng. Bạn chỉ cần nhớ một điều: Trump sẽ làm máy in tiền hoạt động nhanh hơn cả lời bào chữa "Tại sao Iran lại xứng đáng để bị tấn công quân sự một lần nữa" mà thủ tướng Israel Benjamin "Sát Nhân Badoinski" Netanyahu liên tục thay đổi.

Nếu những lý do này vẫn chưa đủ thuyết phục bạn: Đây là lúc thích hợp để mua vào mọi tài sản rủi ro nhờ vào việc in tiền cực kỳ cấp tiến của Mỹ, hãy nhớ rằng - Trump là Tổng thống Mỹ "xã hội chủ nghĩa" nhất kể từ thời Roosevelt.

Anh ấy đã in ra hàng nghìn tỷ đô la và không giống như bất kỳ Tổng thống nào trước đó, vào năm 2020, anh ấy đã trực tiếp gửi tiền cho mỗi người. Bạn nên tin rằng, anh ấy sẽ không bao giờ thất cử vì "không đủ tiền in".

Maelstrom và Trump đều là người New York, bạn hiểu chứ—người bạn cùng hàng, người đồng môn.

Người giao dịch thực thụ, phải ngừng chiếu cố cảm xúc vào những từ "xã hội chủ nghĩa, cộng sản, tư bản". Không có chính phủ nào thực sự tuân theo các "chủ nghĩa" đó trên hình thức thuần túy; mọi người chỉ đang biến tấu và ráp khuôn các khái niệm đó cho mục đích chính trị của họ. Đừng để lừa dối, đặt mua trực tiếp là xong.

Nếu chúng ta hiểu tình hình theo lời nói của Trump và các cấp dưới của ông, có thể chắc chắn rằng: tín dụng chắc chắn sẽ mở rộng.

Nhóm đảng Cộng hòa sẽ tiếp tục chi tiền qua thâm hụt ngân sách; Bộ Tài chính dưới lãnh đạo của "Bison Bill" Benson sẽ phát hành trái phiếu trái quốc gia để tài trợ cho nó; và Ngân hàng Dự trữ Liên bang dưới sự lãnh đạo của kẻ "Beta Cuck, Towel Boy" Jerome Powell, cùng với người kế nhiệm của ông, sẽ in tiền để mua lại những trái phiếu đó.

Đợt "vòng xoay tự nhiên" này đã bắt đầu toàn diện vào năm 2008. Như Lyn Alden đã nói: "Không có gì có thể làm cho chuyến tàu này dừng lại."

Khi lượng đô la không ngừng gia tăng, giá của Bitcoin và một số loại tiền điện tử sẽ bắt đầu tăng vọt.

Sự tăng giá của Bitcoin (Vàng số) trực tiếp có nguồn gốc từ việc in tiền. Điều này có thể rõ ràng thấy trong Chỉ số điều kiện thanh khoản USD mà tôi đã xây dựng (.USDLIQ U Index trên Bloomberg).

Chiến lược Giao dịch (Trading Tactics)

Trước khi thảo luận về vị thế hiện tại của Maelstrom, tôi muốn làm một cuộc xem xét nhanh chóng về kết quả giao dịch của mình năm ngoái.

Tôi nói về "kết quả của mình" bởi vì tất cả quyết định giao dịch đều do chính tôi đưa ra. Năm ngoái, bánh lái thanh khoản của tôi nhìn chung đã kiếm tiền. Mục tiêu của tôi là sử dụng lợi nhuận từ giao dịch để chi trả chi phí hàng ngày, và tôi đã làm điều này nhiều lần. Mặc dù cuối cùng là lời, nhưng tôi cũng đã đánh mất không ít PNL trong một số giao dịch tồi tệ.

Lỗ lớn nhất của tôi đến từ việc tham gia giao dịch ngay sau khi token PUMP lên sàn. Ngoài ra, tôi cũng phải tránh xa meme coin—mình duy nhất kiếm được tiền từ meme coin là TRUMP.

Mặt tích cực là: Giao dịch mang lại cho tôi lợi nhuận cao nhất đến từ HYPE, BTC, PENDLE và ETHFI.

Trong năm ngoái, chỉ có 33% giao dịch được lãi, nhưng quản lý vị thế của tôi đã đúng: Lợi nhuận trung bình của giao dịch có lãi là 8.5 lần lỗ nhuận trung bình của giao dịch lỗ.

Trong năm nay, tôi sẽ cải thiện hiệu suất bằng cách tập trung vào điều tôi thực sự giỏi: Xây dựng vị thế lớn trung hạn dựa trên logic thanh khoản toàn cầu rõ ràng, và logic này phải có thể hỗ trợ một câu chuyện altcoin "nghe có vẻ ổn". Đối với những đồng tiền rác hoặc đồng tiền meme mà tôi chỉ đặt cược vì vui, tôi sẽ giảm đáng kể quy mô vị thế.

Hướng tới tương lai, câu chuyện thị trường cốt lõi nhất năm nay sẽ tập trung vào sự riêng tư. ZEC sẽ trở thành beta của cuộc đua về riêng tư, và chúng tôi đã xây dựng vị thế dài hạn lớn cho ZEC với giá cực kỳ hấp dẫn vào quý 3 năm 2025.

Ưu tiên hiện tại của đội ngũ Maelstrom là tìm ra ít nhất một đồng tiền altcoin đầu ngành thực sự có thể đi xa trong câu chuyện về riêng tư và mang lại lợi nhuận vượt trội cho danh mục trong vài năm tới.

Khi bước vào năm 2026, rủi ro của Maelstrom gần như đã đạt mức tối đa. Chúng tôi sẽ tiếp tục đầu tư tiền mặt dư thừa từ các giao dịch tài chính khác vào Bitcoin, vì vậy vị thế đồng tiền ổn định USD rất thấp.

Để đạt được lợi nhuận vượt trội so với BTC và ETH: Tôi sẽ bán BTC để thêm vị thế vào tài sản liên quan đến riêng tư; tôi sẽ bán ETH để tăng vị thế vào DeFi. Trong cả hai trường hợp này, miễn là tôi chọn đúng, và theo sự mở rộng tín dụng tiền tệ tiếp tục, các đồng tiền altcoin mà tôi nắm giữ nên có khả năng vượt qua tài sản chính.

Nếu / Khi giá dầu tăng và dẫn đến chậm sự tạo tín dụng, tôi mong rằng lúc đó có thể chốt lời, tăng thêm số lượng sats, và mua thêm chút mETH.

Ngày hôm nay thực sự rất bận rộn.

Tôi đã viết bài này trong ngày nghỉ trượt tuyết ở ngoại ô. Bây giờ là lúc đi phòng tập thể dục mạnh mẽ, tập lấy sắt nặng, đảm bảo rằng vào tháng Ba khi tôi "thức dậy từ giấc ngủ đông", thân hình vẫn rắn chắc như thế.

[Liên kết gốc]

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia