原文標題：Mở Ra Bởi Sự Ưng Hỗ của Trump đối với Tiền Điện Tử

Tác Giả Gốc: David Yaffe-Bellany, Eric Lipton, New York Times

Dịch Bài Gốc: Chopper, Foresight News

Vào mùa hè năm nay, một nhóm các CEO tiếp thị một kế hoạch kinh doanh cho tư vấn Anthony Scaramucci, một nhà đầu tư tài chính Wall Street và cựu cố vấn của Tổng thống Trump. Họ muốn Scaramucci tham gia một công ty công bố với chiến lược độc đáo: tăng cường sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư thông qua việc gom góp một lượng lớn tài sản tiền điện tử.

"Họ thực sự không cần nói nhiều," Scaramucci nhớ lại. Không lâu sau, anh ấy đã trở thành cố vấn cho ba công ty không nổi tiếng sử dụng chiến lược này, "quá trình hợp tác toàn diện."

Tuy nhiên, làn sóng này không kéo dài lâu. Trong mùa thu năm nay, thị trường tiền điện tử bị sụt giảm mạnh, giá cổ phiếu của ba công ty mà Scaramucci tham gia đã sụt giảm, với một trong số đó giảm hơn 80%.

Sự thăng trầm của các công ty này chính là bản ý của cơn sốt tiền điện tử mà Trump đã gây ra. Nhà lãnh đạo tự xưng là "Tổng thống Tiền Điện Tử" này không chỉ kết thúc sự kiểm soát của mình đối với các công ty tiền điện tử, mà còn công khai khuyến khích đầu tư vào tiền điện tử tại Nhà Trắng, ký kết các dự luật ủng hộ sự phát triển của tiền điện tử, thậm chí phát hành một loại meme coin mang tên TRUMP, một động thái đã đưa lĩnh vực từng là lạ mắt này đến tầm quốc tế của nền kinh tế toàn cầu.

Ngày nay, hậu quả của việc Trump ủng hộ tiền điện tử đang từ từ trở nên rõ ràng.

Trong năm nay, một lượng lớn các công ty tiền điện tử mới vượt qua ranh giới ngành đã không ngừng xuất hiện, khiến cho nhiều người tham gia thị trường dao động mạnh này hơn. Hiện có hơn 250 công ty công bố đã bắt đầu gom góp tiền điện tử - các tài sản số này có đặc tính biến động giá như cổ phiếu, trái phiếu và các loại tài sản đầu tư truyền thống khác.

Năm 2024, Cựu Cố Vấn của Trump, Anthony Scaramucci, Tham Dự Hội Nghị Bitcoin tại UAE

Một loạt các công ty đã nhanh chóng giới thiệu các sản phẩm sáng tạo, giảm thiểu rào cản để tiền điện tử có thể được tích hợp vào tài khoản môi giới và kế hoạch tiết kiệm hưu trí. Đồng thời, các CEO ngành đang lắng nghe ngài luật pháp, lên kế hoạch phát hành mã điện tử tương đương với cổ phiếu công ty công bố, tạo nên một thị trường giao dịch cổ phiếu dựa trên công nghệ mã hóa.

Đợt sóng đổi mới mạnh mẽ này đã phơi bày nhiều vấn đề. Trong hai tháng qua, giá của tiền điện tử chính thống đã giảm mạnh, dẫn đến nguy cơ sụp đổ của các doanh nghiệp nắm giữ tài sản tiền điện tử lớn. Các dự án mới nổi khác cũng đã thu hút sự cảnh báo từ các nhà kinh tế học và cơ quan quản lý, rủi ro thị trường đang ngày càng tích tụ.

Điểm chính gây lo ngại của mọi phía nằm ở việc quy mô cho vay tiếp tục tăng. Đến mùa thu năm nay, các công ty niêm yết đã mượn mạnh mẽ để mua tiền điện tử; quy mô nắm giữ hợp đồng tương lai tiền điện tử tại các nhà đầu tư đã vượt qua 200 tỷ đô la, các giao dịch loại này chủ yếu dựa vào vốn đòn bẩy, có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ, nhưng cũng ẩn chứa nguy cơ sập vịt.

Điều đáng lo ngại hơn nhiều là chuỗi biện pháp mới của ngành tiền điện tử đã đưa thị trường tiền mã hóa kết nối chặt chẽ với thị trường chứng khoán và các lĩnh vực tài chính khác. Một khi thị trường tiền điện tử xảy ra khủng hoảng, rủi ro có thể lan tỏa đến toàn bộ hệ thống tài chính, khởi nguồn chuỗi phản ứng.

「Bây giờ, ranh giới giữa đầu tư, đánh cược và đầu cơ đã trở nên mơ hồ.」 Timothy Massad, người từng giữ chức Phó trợ lý Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ trách nhiệm về ổn định tài chính sau khủng hoảng tài chính năm 2008, lên tiếng, 「Tình hình này khiến tôi rất lo lắng.」

Người phát ngôn Nhà Trắng Karoline Leavitt đã phản hồi rằng, chính sách của Trump đang 「thúc đẩy đổi mới, tạo cơ hội kinh tế cho toàn bộ dân Mỹ và giúp Mỹ trở thành trung tâm tiền điện tử toàn cầu」.

Các giám đốc cấp cao trong ngành tiền điện tử bào chữa rằng, các dự án mới nổi này thể hiện khả năng tái tạo hệ thống tài chính cũ bằng công nghệ tiền mã hóa. Theo họ, biến động thị trường chính là cơ hội kiếm lợi.

「Rủi ro cao thường đi kèm với lợi nhuận cao.」 Tổng giám đốc của công ty 21Shares phát hành sản phẩm đầu tư tiền điện tử Duncan Moir cho biết, 「Sứ mệnh của chúng tôi là mang những cơ hội đầu tư này đến với nhiều người hơn.」

Sự trỗi dậy của đợt sóng đổi mới này không thể thiếu môi trường quản lý đã được nới lỏng toàn diện, đây chính là khoảng thời gian quản lý thân thiện nhất mà các doanh nghiệp tiền điện tử đã từng trải qua. Trước đó nhiều năm, Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) luôn đấu tranh với ngành tiền điện tử; nhưng vào tháng 1 năm nay, cơ quan này đã thành lập một nhóm làm việc đặc biệt về tiền điện tử và đã tiến hành cuộc trò chuyện với hàng chục công ty đang tìm kiếm sự hỗ trợ về quy định mới hoặc cấp phép niêm yết sản phẩm.

Một phát ngôn viên của Ủy ban Chứng khoán Mỹ cho biết, cơ quan đang nỗ lực 「đảm bảo rằng các nhà đầu tư có đủ thông tin để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý」.

Tòa nhà trụ sở chính của Ủy ban Chứng khoán Mỹ tại Washington

Lưu ý rằng nhiều doanh nghiệp mới nổi của loại này đều liên quan đến bản đồ kinh doanh tiền điện tử ngày càng mở rộ của gia đình Trump, mối liên kết này đã làm mờ ranh giới giữa kinh doanh và chính phủ.

Trong mùa hè năm nay, một số giám đốc của công ty khởi nghiệp tiền điện tử thuộc sở hữu của Trump đã tuyên bố gia nhập Hội đồng Quản trị của công ty niêm yết ALT5 Sigma. Công ty này ban đầu chuyên về kinh doanh tái chế, giờ đây định kế hoạch huy động 15 tỷ USD để gia nhập thị trường tiền điện tử.

Trào lưu Vốn: Một Trò Chơi Cờ Bạc Tiền Điện Tử Điên Cuồng

Người yêu thích tiền điện tử đã đặt tên cho cơn sốt đầu tư cao rủi ro do chính phủ Trump tạo ra này là "Mùa Hè Của Công Ty Kho Bạc Tiền Điện Tử".

Công ty Kho Bạc Tiền Điện Tử (DAT) tham gia việc gom góp tiền điện tử làm mục tiêu chính. Dữ liệu từ Công ty Tư vấn Tiền điện tử Architect Partners cho thấy, trong số các doanh nghiệp mới nổi của loại này, gần một nửa tập trung vào gom góp Bitcoin – loại tiền điện tử nổi tiếng nhất, và hàng chục công ty khác tuyên bố kế hoạch mua Dogecoin và các loại tiền tệ không chính thống khác.

Số lượng doanh nghiệp Kho Bạc Tiền Điện Tử thành lập theo từng tháng trong năm 2025. Nguồn dữ liệu: Architect Partners, thống kê tính đến ngày 16 tháng 12

Mô hình hoạt động của các doanh nghiệp này thường là thô bạo đơn giản: một nhóm giám đốc tìm kiếm một công ty nhỏ đang niêm yết trên thị trường mở (ví dụ như nhà sản xuất đồ chơi), thuyết phục nó chuyển hướng sang kinh doanh gom góp tiền điện tử; sau đó ký kết hợp tác với công ty đó, huy động hàng trăm triệu USD từ các nhà đầu tư có khối lượng tài sản ròng cao, cuối cùng sử dụng tiền để mua tiền điện tử.

Mục tiêu cốt lõi của họ là thông qua việc phát hành cổ phiếu truyền thống có chỉ số giá của tiền điện tử, để cho phép nhiều người tham gia đầu tư tiền điện tử. Chiến lược này lý thuyết có không gian lợi nhuận đáng kể. Nhiều quỹ đầu tư và cơ quan quản lý tài sản đã luôn giữ thái độ chờ đợi đối với việc đầu tư trực tiếp vào tiền điện tử do quy trình lưu trữ tiền điện tử phức tạp, chi phí cao và dễ bị tấn công bởi tin tặc.

Đầu tư vào công ty Kho Bạc Tiền Điện Tử, tương đương với việc giao việc lưu trữ tiền điện tử và các công việc hậu cần khác ra ngoài. Tuy nhiên, các doanh nghiệp này cũng ẩn chứa rủi ro lớn: nhiều công ty được thành lập vội vã, ban lãnh đạo thiếu kinh nghiệm vận hành công ty niêm yết. Dữ liệu từ Architect Partners cho thấy, tổng cộng các doanh nghiệp này đã tuyên bố kế hoạch vay hơn 200 tỷ USD để mua tiền điện tử.

"Đòn Bẩy là nguyên nhân gây ra khủng hoảng tài chính." Corey Frayer, người từng là cố vấn tiền điện tử của Ủy ban Chứng khoán Mỹ cảnh báo, "và thị trường hiện tại đang tạo ra một lượng đòn bẩy khổng lồ."

Một số công ty kho bạc tiền điện tử đã rơi vào khủng hoảng hoạt động hoặc khủng hoảng ban lãnh đạo, dẫn đến các nhà đầu tư mất mát lớn.

Sau khi công ty niêm yết Foward Industries chuyển đổi thành công ty kho bạc tiền điện tử, họ tập trung đầu tư vào SOL. Tháng 9 năm nay, công ty đã huy động hơn 16 tỷ USD từ các nhà đầu tư cá nhân, giá cổ phiếu một thời tăng lên gần 40 USD mỗi cổ phiếu.

Allan Teh đến từ Miami quản lý tài sản cho một văn phòng gia đình, và năm nay anh ta đã đầu tư 250 nghìn USD vào Foward Industries. "Lúc đó, mọi người đều cho rằng chiến lược này hoàn toàn an toàn, giá tài sản tiền điện tử sẽ tiếp tục tăng." Allan Teh nhớ lại.

Tuy nhiên, sau khi thị trường tiền điện tử giảm mạnh, giá cổ phiếu của Foward Industries đã giảm xuống còn 7 USD mỗi cổ phiếu trong tháng này. Công ty đã công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 10 tỷ USD trong vòng hai năm tới, nhưng biện pháp này không ngăn cản sự suy thoái của giá cổ phiếu.

"Âm nhạc tắt, trò chơi tan rã. Bây giờ tôi bắt đầu hoảng loạn, liệu tôi có thể rời khỏi mọi thứ không?" Allan Teh đã mất khoảng 150 nghìn USD, "Tổn thất từ khoản đầu tư này sẽ cuối cùng lên đến bao nhiêu?" Foward Industries từ chối bình luận về vấn đề này.

Đám đông các công ty kho bạc tiền điện tử đã gây ra sự chú ý của Ủy ban Giao dịch Chứng khoán Mỹ. "Rõ ràng, chúng tôi rất lo lắng về vấn đề này." Chủ tịch cơ quan này, Paul Atkins, nói trong một cuộc phỏng vấn tại Hội nghị tiền điện tử lớn ở Miami tháng trước, "Chúng tôi đang theo dõi sát sao sự phát triển của tình hình."

Và phía sau hành trình đua tiền điện tử này, hậu duệ mạnh mẽ của gia đình Trump.

Những người sáng lập của World Liberty Financial bao gồm con trai của Trump, Eric Trump, và Zach Witkoff

Tháng 8 năm nay, World Liberty Financial thông báo rằng các nhà sáng lập công ty (bao gồm con trai Tổng thống Eric Trump) sẽ tham gia Hội đồng Quản trị của ALT5 Sigma. Công ty niêm yết này có kế hoạch tích trữ token tiền điện tử WLFI của World Liberty Financial (Chức danh hiện tại của Eric Trump là Cố vấn Chiến lược và Thành viên quan sát Hội đồng quản trị).

Hợp tác này dường như giúp gia đình Trump nhanh chóng thu lợi. Theo thỏa thuận chia sẻ lợi nhuận được công bố trên trang web của World Liberty Financial, mỗi khi giao dịch token WLFI xảy ra, các doanh nghiệp thuộc sở hữu của gia đình Trump đều có thể rút ra lợi nhuận từ đó.

Sau đó, tình hình kinh doanh của ALT5 Sigma đã suy thoái nhanh chóng. Công ty đã tiết lộ vào tháng 8 rằng một giám đốc cấp cao của một công ty con của họ đã bị kết án tội rửa tiền tại Rwanda, và Hội đồng quản trị đang tiến hành điều tra về các "vấn đề chưa được tiết lộ" khác. Không lâu sau đó, ALT5 Sigma đã tuyên bố đình chỉ chức vụ CEO và chấm dứt hợp đồng với hai giám đốc khác.

Kể từ tháng 8, giá cổ phiếu của công ty đã giảm mạnh 85%. Người phát ngôn của ALT5 Sigma cho biết công ty "hoàn toàn tự tin vào tương lai phát triển".

Chấn thương về Demiđờ: Giá trị vốn hóa hàng nghìn tỷ biến mất qua đêm

Sự biến động gần đây trên thị trường tiền điện tử có thể được truy tìm về một đêm trong tháng 10.

Dưới sự thúc đẩy của chính sách của Tổng thống Trump, thị trường tiền điện tử đã liên tục tăng trong năm nay. Nhưng vào ngày 10 tháng 10, giá của hàng chục loại tiền điện tử như Bitcoin, Ethereum đã cùng giảm mạnh, tạo ra một cú sụp đổ tức thì.

Nguyên nhân trực tiếp của cú sụp đổ này là việc Tổng thống Trump tuyên bố áp đặt thuế mới đối với Trung Quốc, biện pháp này khiến toàn cầu chao đảo mạnh mẽ. Lý do mà thị trường tiền điện tử phải nhận "đòn" nặng là bởi vốn lớn được sử dụng trong giao dịch đòi hỏi thị trường tăng giá.

Trên các sàn giao dịch tiền điện tử, người giao dịch có thể sử dụng tài sản tiền điện tử của mình làm tài sản thế chấp để vay tiền tệ, hoặc tăng cỡ vị thế đầu tư tiền điện tử thông qua vốn đòn bẩy. Dữ liệu từ tổ chức nghiên cứu về tiền điện tử Galaxy Research cho thấy, trong Quý III năm nay, quy mô vay tiền tiền điện tử toàn cầu đã tăng 200 tỷ USD một quý, đạt mức lịch sử 740 tỷ USD.

Trước đây, giao dịch với đòn bẩy tiền điện tử rủi ro nhất thường xảy ra trên thị trường nước ngoài. Nhưng vào tháng 7 năm nay, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất Mỹ Coinbase đã công bố tung ra một công cụ đầu tư mới, cho phép người giao dịch đặt cược 10 lần với giá tiền tệ hợp đồng tương lai của Bitcoin và Ethereum. Trước đó, cơ quan quản lý liên bang Mỹ đã hủy bỏ các hướng dẫn liên quan đến giao dịch với đòn bẩy như vậy, từ đó mở đường cho sản phẩm mới của Coinbase.

Vào tháng 7 năm nay, Coinbase đã tung ra công cụ giao dịch tiền điện tử với đòn bẩy 10 lần

Cú sụp đổ vào tháng 10 này, mặc dù không gây ra thảm hoạ như năm 2022 với nhiều doanh nghiệp tiền điện tử lớn phá sản, nhưng đã đánh dấu chuông báo động cho thị trường, dự báo về khủng hoảng hệ thống tiềm ẩn trong lĩnh vực tiền điện tử.

Bản chất của giao dịch với đòn bẩy là khi thị trường giảm, tổn thất sẽ tăng gấp đôi. Sàn giao dịch sẽ lưỡng lự bán tài sản thế chấp của khách hàng, quá trình này thường làm gia tăng việc giảm giá.

Trong vài tháng qua, Plume đã liên tục tìm kiếm sự cho phép từ cơ quan quản lý tại Mỹ, kế hoạch xây dựng một nền tảng giao dịch trực tuyến, phát hành mã thông báo tiền điện tử đồng bộ với tài sản thực, với tài sản mục tiêu bao gồm cổ phiếu của các công ty niêm yết, trang trại, giếng dầu và các loại tài sản thực khác.

Nhà sáng lập Plume Chris Yin cùng Teddy Pornprinya tại tòa nhà Empire

Hiện tại, Plume đã ra mắt các sản phẩm mã thông báo loại này trên thị trường quốc tế, khách hàng có thể mua bán các tài sản mã thông báo này giống như giao dịch tiền điện tử. Tuy nhiên, doanh nghiệp gọi là tài sản mã thông báo này, tại Mỹ đang vướng pháp lý với luật pháp đang giám sát nghiên cứu, ấn định ra luật lệ nghiêm ngặt về việc phát hành cổ phần cho mọi loại tài sản, yêu cầu bên phát hành tiết lộ thông tin chi tiết để bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư.

Trong năm nay, việc mã thông báo hóa tài sản đã trở thành một khái niệm nóng hổi nhất trong ngành tiền điện tử. Các giám đốc cấp cao trong ngành tuyên bố rằng việc mã hóa cổ phiếu sẽ làm cho giao dịch cổ phiếu trở nên hiệu quả và nhanh chóng hơn, xây dựng một thị trường giao dịch toàn cầu hoạt động liên tục 24/7. Sàn giao dịch tiền điện tử lớn của Mỹ Kraken đã ra mắt dịch vụ giao dịch cổ phiếu dựa trên công nghệ tiền điện tử cho khách hàng trên thị trường quốc tế.

Các giám đốc cấp cao trong ngành tiền điện tử cho biết, giao dịch tiền điện tử dựa trên việc ghi chép công khai, so với hệ thống tài chính truyền thống, trở nên minh bạch hơn. 「Tất cả các giao dịch có thể được theo dõi, được kiểm tra.」 Giám đốc điều hành Kraken Arjun Sethi nói, 「Gần như không tồn tại rủi ro nào.」

Đại diện của Kraken và Coinbase đã họp với Ủy ban Chứng khoán Mỹ, thảo luận về quy định giám sát tài sản mã hóa; trong khi đó, Plume cũng đang tìm kiếm con đường pháp lý, nhằm mở rộng doanh nghiệp tại Mỹ.

Tuy nhiên, cuộc đua của sản phẩm mã hóa này đã gây ra mối lo ngại từ các quan chức giám sát hiện tại và cũng như các giám đốc cấp cao trong ngành tài chính thông thường.

Vào tháng 9 năm nay, nhà kinh tế của Fed cảnh báo rằng tài sản mã hóa có thể dẫn đến nguy cơ từ thị trường tiền điện tử lan sang toàn bộ hệ thống tài chính, 「suy yếu khả năng của quyết định chính sách để duy trì tính ổn định của hệ thống thanh toán trong những khoảng thời gian căng thẳng trên thị trường」.

Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Mỹ Paul Atkins lại đánh giá tích cực về việc mã hóa cổ phiếu, gọi đó là một 「bước tiến lớn trong công nghệ」. 「Dựa trên luật chứng khoán, Ủy ban có quyền tự do rộng lớn, có thể cung cấp hỗ trợ giám sát cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Tôi quyết tâm thúc đẩy công việc này.」 Atkins tuyên bố tại một hội thảo ngành tài sản mã hóa vào tháng 5 năm nay.

Để thúc đẩy việc tuân thủ pháp lý doanh nghiệp, Chris Yin và Teddy Pornprinya đã thực hiện một loạt biện pháp. Vào tháng 5 năm nay, cả hai đã họp với nhóm làm việc đặc biệt về tiền điện tử của Ủy ban Giao dịch Chứng khoán Mỹ; họ cũng đã cung cấp sự hỗ trợ biểu đồ cho báo cáo ngành công nghiệp tiền điện tử của Nhà Trắng; và thành lập trụ sở Plume tại Mỹ tại tầng 77 của Tòa nhà Đế quốc.

Tại bữa tiệc đen gấm Washington mùa hè năm nay, nhóm cố vấn của Trump đã thể hiện sự quan tâm sâu sắc đối với hai người sáng lập. "Họ biết về công ty Plume này." Teddy Pornprinya nhớ lại, "Tất cả mọi người đều hiểu biết về hoạt động kinh doanh của chúng tôi."

Vài tuần sau đó, Plume thông báo đã đạt được một thỏa thuận quan trọng, thiết lập mối quan hệ đối tác kinh doanh với World Liberty Financial do gia đình Trump sở hữu.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia