Tiêu đề gốc: "Buổi ra mắt podcast tiếng Trung của Dalio: Rạn nứt cổ phiếu-trái phiếu, 10 quy tắc quản lý tài chính dành cho bạn bè Trung Quốc"

Nguồn gốc: Xiansheng

Biên soạn và tổng hợp bởi: TechFlow

Khách mời: Ray Dalio, nhà sáng lập Bridgewater Associates

Người dẫn chương trình: Vương Lập Vĩ

Nguồn podcast: Xiansheng

Ngày phát sóng: 20 tháng 8 năm 2025

Những điểm chính

Phỏng vấn độc quyền với nhà sáng lập Bridgewater Associates, Cổ phiếu loại A đang hot, quỹ trái phiếu đang "khóc", chúng ta nên phân bổ tài sản như thế nào? Để nuôi dưỡng trí tuệ tài chính cho con cháu, tại sao lại cho chúng tiền vàng và ít đồ chơi hơn?

Gần đây, thị trường cổ phiếu loại A đang tăng vọt, trong khi thị trường trái phiếu lại lao dốc. Một số cố vấn đầu tư đã đặt ra câu hỏi này: Đã đến lúc chuyển từ quỹ trái phiếu sang quỹ cổ phiếu chưa?

Ray Dalio thường xuyên xuất hiện trên bảng tin của chúng tôi gần đây, một phần là do cuốn sách mới của ông, "Tại sao các quốc gia phá sản". Cuối tuần trước, tin tức về việc Bridgewater thanh lý cổ phiếu ý tưởng Trung Quốc đã thu hút được sự chú ý đáng kể. Hôm qua, có người hỏi: "Bridgewater đã bán hết cổ phiếu Trung Quốc chưa?"

Thực tế, hồ sơ 13F của Hoa Kỳ không phản ánh lượng cổ phiếu nắm giữ tại Hồng Kông và cổ phiếu loại A (Bridgewater và nhiều quỹ toàn cầu khác đã giảm đáng kể lượng cổ phiếu ý tưởng Trung Quốc nắm giữ, với hiệu suất trái chiều). Chỉ xét riêng thị trường nội địa, các quỹ nội địa của Bridgewater, sau khi vượt quá 40 tỷ nhân dân tệ vào năm ngoái, hiện quản lý khoảng 60 tỷ nhân dân tệ, dựa trên mức tăng trưởng trong năm qua, chiếm gần một phần mười tổng tài sản toàn cầu của Bridgewater. Tôi đã theo dõi Ray Dalio gần một thập kỷ. Gần đây, tôi đã có một cuộc trò chuyện với ông nhân dịp ra mắt cuốn sách mới. Đầu tiên, chúng tôi thảo luận về sức hút của cuốn sách và những tranh cãi xung quanh từ góc độ vĩ mô (bạn có thể tham khảo phiên bản văn bản trên Caixin Weekly). Sau đó, từ góc nhìn cá nhân, chúng tôi đã thảo luận một cách có hệ thống về lời khuyên đầu tư của ông dành cho bạn bè Trung Quốc. Đây cũng là lần đầu tiên ông làm khách mời trên một podcast tiếng Trung, bàn về đầu tư. Theo như tôi nhớ, Ray Dalio hiếm khi thảo luận công khai và cụ thể về đầu tư hoặc các lời khuyên liên quan, và càng ít cụ thể hơn về tình hình Trung Quốc. Nhưng hiện tại, chúng tôi, những nhà đầu tư Trung Quốc, đang phải đối mặt với một môi trường rất đặc biệt. Một mặt, thị trường chứng khoán đang bùng nổ, nhưng mặt khác, việc đạt được lợi nhuận ổn định và hợp lý trong một môi trường lãi suất thấp là một thách thức. Ngay cả trong đợt tăng giá gần đây, một số người bạn của tôi vẫn than thở rằng họ chẳng kiếm được bao nhiêu trong ba năm qua. Trong khi đó, các quỹ trái phiếu, vốn đã mang lại cho rất nhiều bạn bè tôi rất nhiều tiền trong hai năm qua, gần đây đã khơi nguồn cảm hứng cho một bài thơ của một người bạn: "Mười nghìn người nắm giữ quỹ trái phiếu đã rơi lệ".

Trong môi trường lãi suất thấp hiện nay, làm thế nào chúng ta có thể điều hướng sự biến động đáng kể của thị trường? Chúng ta có nên đa dạng hóa danh mục đầu tư trên nhiều loại tài sản và khu vực khi thị trường đang tốt không? Quan điểm bi quan của Dalio về Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ cũng đồng nghĩa với việc ông bi quan về cổ phiếu Hoa Kỳ.

Nếu bạn quan tâm đến quản lý đầu tư và an ninh tài sản, tôi tin rằng bạn sẽ học hỏi được nhiều điều từ cuộc trò chuyện này.

Điểm nổi bật

· Khi một số thị trường tăng, một số khác lại giảm, phản ánh các điều kiện kinh tế khác nhau. Bằng cách cân bằng các khoản đầu tư này, bạn có thể giảm thiểu biến động theo chu kỳ trong danh mục đầu tư của mình, từ đó đạt được lợi nhuận tốt đồng thời giảm thiểu rủi ro.

· Tiền mặt là một khoản đầu tư rất kém hiệu quả trong dài hạn. Thách thức mà Trung Quốc phải đối mặt là các nhà đầu tư thường nắm giữ một lượng lớn tiền vào bất động sản hoặc tiền gửi, vốn không tạo nên một danh mục đầu tư đa dạng hóa tốt.

· Lợi nhuận của bất kỳ tài sản nào thường bao gồm hai thành phần: thay đổi giá và lợi suất. Khi lợi nhuận của một tài sản chủ yếu dựa vào việc tăng giá hơn là lãi suất, bạn nên cảnh giác. Các nhà đầu tư cần tái cân bằng danh mục đầu tư thường xuyên. Nếu bạn không có tầm nhìn thị trường rõ ràng, một chiến lược tái cân bằng đơn giản có thể được áp dụng: khi giá của một loại tài sản cụ thể tăng, hãy giảm lượng nắm giữ và chuyển tiền sang các loại tài sản khác để duy trì sự cân bằng dài hạn của danh mục đầu tư. Mặc dù luôn có thời điểm tốt để đa dạng hóa, nhưng các cá nhân và nhà đầu tư phải cực kỳ thận trọng khi cố gắng chọn thời điểm thị trường. Đa dạng hóa và cân bằng rủi ro là những phương tiện quan trọng để tăng lợi nhuận và giảm rủi ro. Đừng cố gắng dự đoán xu hướng thị trường; việc chọn thời điểm thị trường vốn là một trò chơi tổng bằng không. Đừng xem xét từng thành phần trong danh mục đầu tư của bạn một cách riêng lẻ; hãy xem xét cách chúng kết hợp với nhau để tạo thành một danh mục đầu tư đa dạng hóa tốt. Nợ là tiền, và tiền là nợ.

· Vàng là đồng tiền dự trữ lớn thứ hai, sau đồng đô la Mỹ, tiếp theo là vàng, đồng euro và đồng yên Nhật.

· Vàng hấp dẫn tôi hơn. Mặc dù vậy, tôi vẫn nắm giữ một ít Bitcoin như một lựa chọn thay thế.

· Stablecoin mang lại những lợi thế đáng kể trong giao dịch và đặc biệt phổ biến đối với những người ít quan tâm đến lãi suất và sẵn sàng từ bỏ lãi suất để đổi lấy sự thuận tiện trong giao dịch. Tuy nhiên, stablecoin không phải là một nơi lưu trữ tài sản tốt.

· Trái phiếu được lập chỉ mục theo lạm phát là một công cụ tuyệt vời để lưu trữ tiền. Chúng cung cấp khoản bồi thường dựa trên tỷ lệ lạm phát đồng thời cũng mang một mức lãi suất thực nhất định. Loại tài sản này có rủi ro thấp và là một lựa chọn đầu tư lý tưởng.

· Mọi người cần nhận thức được tầm quan trọng của việc tiết kiệm. Tiết kiệm mang lại cho bạn nền tảng và cảm giác an toàn, và cảm giác an toàn này mang lại cho bạn sự tự do.

· Đảm bảo an ninh tài chính cơ bản cho cá nhân và gia đình là rất quan trọng. Để đạt được điều này, điều quan trọng là phải tìm hiểu về kiến thức đầu tư và thực hiện đa dạng hóa tài sản hợp lý.

· Chỉ sau khi đảm bảo mức sống cơ bản, bạn mới có thể cân nhắc việc chấp nhận nhiều rủi ro hơn và cố gắng kiếm được lợi nhuận cao hơn.

· Tôi tặng các con một đồng tiền vàng vào mỗi dịp sinh nhật và Giáng sinh. Tôi nói với chúng rằng chúng không được bán nó. Bạn chỉ có thể truyền lại cho thế hệ tiếp theo vào ngày hệ thống tiền tệ sụp đổ.

Đầu tư vào lãi suất thấp

1. Bạn có thể đạt được lợi nhuận ổn định ở mức lãi suất thấp không? Logic của chiến lược "Mọi thời tiết"

Người dẫn chương trình: Trung Quốc hiện đang trải qua môi trường lãi suất thấp, điều này thường đồng nghĩa với việc khó đạt được lợi nhuận đầu tư lý tưởng. Tuy nhiên, tôi nhận thấy Quỹ Mọi Thời Tiết Trung Quốc của Bridgewater đã hoạt động rất tốt trong vài năm qua, đạt lợi nhuận trên 10% hầu như hàng năm trong khi chỉ bị sụt giảm tương đối nhỏ trong những biến động thị trường. Ông có thể giải thích lý do tại sao Bridgewater lại đạt được hiệu suất vững chắc như vậy trong môi trường lãi suất thấp này không? Ray Dalio: Tôi rất vui vì bạn đã hỏi. Hiệu suất của Bridgewater trong sáu năm qua thực sự rất ổn định, với năm tệ nhất đạt mức lợi nhuận từ 10% đến 14%—tôi không nhớ chính xác con số, nhưng lợi nhuận trung bình vào khoảng 16%. Vậy chúng ta đã đạt được điều này như thế nào? Đầu tiên, chìa khóa là đạt được một danh mục đầu tư cân bằng thông qua việc đa dạng hóa tài sản phù hợp. Khi một số thị trường tăng, những thị trường khác giảm, phản ánh các điều kiện kinh tế khác nhau. Ví dụ, khi cổ phiếu giảm, trái phiếu tăng, và vàng hoặc các tài sản phòng ngừa lạm phát tăng khi tiền tệ mất giá. Bằng cách cân bằng các khoản đầu tư này, bạn có thể giảm thiểu biến động theo chu kỳ trong danh mục đầu tư của mình, từ đó đạt được lợi nhuận tốt đồng thời giảm thiểu rủi ro. Phương châm đầu tư của tôi là có ít nhất 15 dòng lợi nhuận không tương quan. (Ghi chú của TechFlow: Dòng lợi nhuận không tương quan ám chỉ việc thiếu tương quan trực tiếp giữa lợi nhuận của các tài sản khác nhau, điều này giúp phân tán rủi ro một cách hiệu quả.) Ví dụ, trong một môi trường giảm phát chậm, cổ phiếu có thể hoạt động kém hiệu quả, nhưng trái phiếu có thể mang lại lợi nhuận cao hơn. Ngược lại, nếu nền kinh tế in tiền đáng kể, các tài sản phòng ngừa lạm phát như vàng thường hoạt động tốt. Bằng cách đạt được sự cân bằng tài sản này, bạn có thể đạt được lợi nhuận rất hấp dẫn với rủi ro tương đối thấp. Đó chính là trò chơi đầu tư.Tiền mặt là một khoản đầu tư rất kém hiệu quả về lâu dài. Thách thức ở Trung Quốc là các nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ một lượng lớn tiền vào bất động sản hoặc tiền gửi ngân hàng, vốn không tạo nên một danh mục đầu tư đa dạng. Do đó, một chiến lược nắm giữ danh mục tài sản đa dạng ngoài tiền mặt là rất hấp dẫn. Đây là chiến lược cốt lõi của chúng tôi: làm thế nào để đạt được sự đa dạng hóa mà không bị ràng buộc vào các tài sản truyền thống. Chúng tôi thực hiện các điều chỉnh chiến thuật dựa trên điều kiện thị trường hiện tại để đạt được sự cân bằng này. Như tôi đã đề cập, mục tiêu của tôi bây giờ là truyền đạt những nguyên tắc này. Ở tuổi 76, tôi dự định mở một khóa học đầu tư dạy những nguyên tắc này. Tôi muốn cung cấp kiến thức này miễn phí hoặc với chi phí thấp nhất có thể cho tất cả mọi người ở Trung Quốc để giúp họ hiểu cách đạt được sự cân bằng. Do đó, tôi rất muốn truyền đạt chi tiết cụ thể về cách thức hoạt động của quy trình này. Nhìn chung, phương pháp này, như tôi đã mô tả, rất hiệu quả. 2. Thế tiến thoái lưỡng nan trong đầu tư trái phiếu: Bạn có nên "sợ hãi" khi lợi nhuận chủ yếu đến từ việc tăng giá chứ không phải phiếu giảm giá? Người dẫn chương trình: Viện Quản lý Tài sản Singapore hiện đang tiến hành một nghiên cứu mà chúng tôi hy vọng sẽ được áp dụng tại thị trường Trung Quốc. Trái phiếu dài hạn thường hoạt động tốt trong môi trường lãi suất thấp, khiến nhiều nhà đầu tư Trung Quốc đổ xô vào lĩnh vực này trong năm qua. Tuy nhiên, khi các dấu hiệu phục hồi kinh tế xuất hiện, trái phiếu dài hạn có thể bị rút vốn đáng kể, như trường hợp đã xảy ra trong vài ngày qua. Ông có tin rằng có những cách tốt để nhận biết những dấu hiệu này và điều chỉnh chiến lược đầu tư cho phù hợp không? Ray Dalio: Tôi muốn làm rõ rằng lợi nhuận của bất kỳ tài sản nào thường bao gồm hai thành phần: thay đổi giá và lợi suất. Đôi khi trong một chu kỳ đầu tư, giá của một số tài sản có lợi suất thấp tăng lên, khiến chúng trở nên rất đắt đỏ. Trong những trường hợp này, lợi nhuận của nhà đầu tư chủ yếu đến từ việc tăng giá, chứ không phải từ lãi suất. Khi điều này xảy ra, mặc dù lợi nhuận có thể xuất hiện trong ngắn hạn, nhưng lợi nhuận trong tương lai sẽ rất thấp. Lợi nhuận thấp này thực sự là một dấu hiệu cảnh báo quan trọng, cho thấy những rủi ro lớn hơn có thể nằm ở phía trước. Do đó, khi bạn phát hiện ra rằng lợi nhuận chủ yếu dựa vào việc tăng giá hơn là lãi suất, bạn nên cảnh giác.

Để giải quyết tình trạng này, các nhà đầu tư cần tái cân bằng danh mục tài sản của mình thường xuyên. Nếu bạn không có tầm nhìn thị trường rõ ràng, bạn có thể áp dụng một chiến lược tái cân bằng đơn giản: khi giá của một loại tài sản nhất định tăng, hãy giảm một số vị thế và chuyển vốn sang các loại tài sản khác để duy trì sự cân bằng dài hạn của danh mục đầu tư. Ví dụ, Bridgewater Associates đã đạt được lợi nhuận đầu tư ổn định thông qua chiến lược cân bằng động này. Bằng cách thường xuyên điều chỉnh phân bổ tài sản, bạn có thể giảm thiểu rủi ro hiệu quả đồng thời duy trì sự ổn định của danh mục đầu tư.

3. Đa dạng hóa địa lý và bẫy thời điểm: Từ bỏ dự đoán thị trường

Người dẫn chương trình: Tôi nghĩ một phương pháp đầu tư tốt trong môi trường lãi suất thấp là đa dạng hóa về mặt địa lý. Bridgewater đã làm điều này trong nhiều năm. Tôi nghĩ Nhật Bản cũng đã làm điều này thông qua chương trình NISA của họ. Gần đây, Trung Quốc đã cung cấp thêm hạn ngạch Nhà đầu tư tổ chức trong nước đủ điều kiện (QDII) cho các nhà đầu tư Trung Quốc.

Một số người Trung Quốc cho rằng thị trường chứng khoán Mỹ quá đắt đỏ ở mức cao kỷ lục; chứng khoán châu Âu cũng đang ở mức cao kỷ lục. Ông có nghĩ rằng đa dạng hóa địa lý là quan trọng không? Có phải bây giờ là thời điểm tốt để đa dạng hóa về mặt địa lý không?

Ray Dalio: Tôi nghĩ rằng luôn luôn là thời điểm tốt để đa dạng hóa. Các cá nhân và nhà đầu tư phải rất thận trọng khi cố gắng xác định thời điểm thị trường. Trước tiên, họ nên giả định rằng họ không thể dự đoán chính xác xu hướng thị trường, rồi tự hỏi, mình nên có loại danh mục đầu tư nào nếu không có tầm nhìn về thị trường? Danh mục đầu tư này nên là một sự kết hợp cân bằng và đa dạng hóa, bởi vì đa dạng hóa có nghĩa là nếu bạn không biết một tài sản cụ thể sẽ hoạt động như thế nào, thì việc duy trì một danh mục đầu tư cân bằng là lựa chọn tốt nhất, và các cá nhân không thể định thời điểm thị trường thành công. Đừng dựa vào việc thị trường chứng khoán Mỹ có đang tăng cao để đưa ra quyết định đầu tư; điều quan trọng là duy trì sự cân bằng. Tôi khuyên bất kỳ nhà đầu tư nào cũng nên cân nhắc giữ một nửa số tiền của mình tại địa phương, nhưng trong danh mục đầu tư đa dạng hóa, hãy áp dụng phương pháp tiếp cận danh mục đầu tư "mọi thời tiết". Danh mục đầu tư "mọi thời tiết" bao gồm vàng, trái phiếu và các khoản đầu tư trải rộng trên khoảng 10 thị trường khác nhau. Nhưng hãy biết cách cân bằng; bạn muốn cân bằng rủi ro, chứ không chỉ riêng đồng đô la Mỹ hay bất kỳ loại tiền tệ nào khác. Đa dạng hóa và cân bằng rủi ro là những cách quan trọng để tăng lợi nhuận và giảm rủi ro. Nói một cách đơn giản, nếu tôi giới thiệu các tài sản không tương quan - giả sử tôi có một tài sản, rồi tôi giới thiệu tài sản thứ hai và thứ ba không có tương quan nhưng có lợi nhuận kỳ vọng tương tự - tôi có thể giảm rủi ro khoảng một phần ba. Nếu tôi có thể đạt được 10 đến 15 tài sản không tương quan, tôi có thể giảm rủi ro từ 60% đến 80% và duy trì cùng mức lợi nhuận. Điều này có nghĩa là tỷ lệ lợi nhuận trên rủi ro có thể tăng gấp năm lần. Nói cách khác, bạn có thể đạt được cùng mức lợi nhuận kỳ vọng với chỉ một phần năm rủi ro. Đây chính là trò chơi đầu tư.

4. Nghệ thuật mua: Vượt ra ngoài đầu tư cố định (cố định)?

Người dẫn chương trình: Bạn đã đề cập đến việc không cố gắng dự đoán thị trường. Vậy, phương pháp đầu tư đúng đắn là gì? Ví dụ, phân bổ trực tiếp (DCA) có phải là một lựa chọn tốt không? Hay có những phương pháp khác hiệu quả hơn?

Ray Dalio: Khi đầu tư, điều quan trọng là phải hiểu rõ rủi ro bạn đang chấp nhận, chứ không chỉ số tiền bạn đầu tư. Ví dụ, cổ phiếu biến động gần gấp đôi trái phiếu. Do đó, để đạt được một danh mục đầu tư cân bằng, bạn cần điều chỉnh tỷ trọng của các tài sản khác nhau dựa trên mức độ biến động của chúng để cân bằng rủi ro tổng thể. Nếu bạn có thể thiết kế cân bằng rủi ro này một cách hợp lý, bạn có thể đạt được mục tiêu đầu tư mong muốn. Nghe có vẻ phức tạp, nhưng đầu tư kỳ hạn cố định là một cách tiếp cận tốt vì chúng tránh được rủi ro của một khoản đầu tư đơn lẻ đồng thời cho phép bạn tích lũy tài sản theo thời gian. Tuy nhiên, điều quan trọng là hiểu cách xây dựng một "danh mục đầu tư trung lập" cân bằng - một danh mục đầu tư hoạt động đáng tin cậy trong nhiều điều kiện thị trường khác nhau. Một lần nữa, đừng cố gắng dự đoán xu hướng thị trường, vì việc chọn thời điểm thị trường vốn là một trò chơi tổng bằng không. Mọi giao dịch đều liên quan đến người mua và người bán, và luôn có những nhà đầu tư thông minh trên thị trường. Cũng giống như chơi bài poker, bạn cần tự hỏi: Tôi đang chơi với ai? Chỉ một số rất ít người có thể thực sự thành công trên thị trường. Bridgewater đầu tư hàng trăm triệu, thậm chí hàng tỷ đô la mỗi năm vào nghiên cứu thị trường, nhưng dù vậy, chúng tôi vẫn chứng kiến tình trạng hoạt động kém hiệu quả lan rộng trên toàn thị trường trong sáu năm qua. Do đó, nếu bạn muốn đạt được lợi nhuận tốt và ổn định, tôi khuyên bạn nên áp dụng phương pháp đầu tư dựa trên rủi ro cân bằng, thay vì cố gắng dự đoán thị trường. Một lần nữa, tôi đã đề cập đến việc không nên cố gắng dự đoán thị trường, bởi vì bạn phải hiểu rằng việc dự đoán thị trường là một trò chơi tổng bằng không. Cứ mỗi người mua thì có người bán, và có những người thông minh. Giống như chơi bài poker; bạn thực sự chơi với ai? Chỉ một tỷ lệ nhỏ người có thể chơi tốt. Chúng tôi đầu tư hàng trăm triệu, thậm chí hàng tỷ đô la mỗi năm để cố gắng tham gia trò chơi này. Ngay cả khi bạn nhìn vào lịch sử của các nhà quản lý đầu tư trong sáu năm qua, thị trường nhìn chung vẫn hoạt động kém hiệu quả. Do đó, nếu bạn muốn đạt được lợi nhuận tốt và duy trì sự ổn định, tôi khuyến khích phương pháp tiếp cận cân bằng này. Người dẫn chương trình: Vậy, ông có đề xuất một danh mục đầu tư mặc định phù hợp với mọi thời tiết cho thị trường Trung Quốc không? Tôi nhớ anh đã cung cấp một phiên bản dành cho Tony Robbins tại Hoa Kỳ vào năm 2014. Anh có khuyến nghị phân bổ nào cho các nhà đầu tư Trung Quốc không? Ray Dalio: Các nguyên tắc tương tự áp dụng cho bất kỳ quốc gia nào. Điều này không liên quan gì đến quốc gia, mà chỉ liên quan đến các công cụ đầu tư hiện có. Tại thị trường Trung Quốc, chúng tôi cũng có thể sử dụng các công cụ đầu tư trong nước để đạt được sự cân bằng rủi ro. Quỹ tôi đã đề cập là một quỹ trong nước có thể làm được điều này. Tôi muốn nhấn mạnh rằng có những công cụ sẵn có trên thị trường nội địa để đạt được mục tiêu này.

Ưu và nhược điểm của các loại tài sản chính

5. Vàng: Cách xem xét việc phân bổ tài sản "phi thu nhập" này

Chủ nhà: Vàng là một tài sản mà bạn rất coi trọng. Nó đã hoạt động cực kỳ tốt trong năm qua, và trong khoảng thời gian từ 20 đến 30 năm, nó cũng hoạt động rất tốt. Tuy nhiên, nhiều người thích đầu tư vào các tài sản sinh lời. Làm thế nào chúng ta có thể lý giải hoặc thuyết phục bản thân đầu tư vào một tài sản không sinh lời như vàng?

Ray Dalio:Vàng là một tài sản không sinh lời, giống như tiền mặt. Nếu bạn giữ tiền mặt, nó cũng không sinh lời; cả hai rất giống nhau. Do đó, bạn cần coi vàng như một loại tiền tệ. Đặc điểm chính của nó là khả năng đa dạng hóa hiệu quả. Khi tiền tệ hoạt động kém, vàng thường hoạt động tốt. Tôi nghĩ hầu hết mọi người đều xem xét danh mục đầu tư và chi phí của mình thông qua lăng kính đồng tiền, một góc nhìn có thể dẫn đến những đánh giá sai lầm vì họ không nhận ra đồng tiền của mình đang mất giá. Họ thấy các tài sản khác đang tăng giá, chẳng hạn như vàng hoặc các tài sản khác. Nhưng nếu bạn xem xét những điều này theo góc độ đô la đã điều chỉnh theo lạm phát hoặc tiền tệ đã điều chỉnh theo lạm phát, thì đó là góc nhìn đúng đắn. Vàng đã là tiền tệ trong một thời gian dài, và có lẽ một số loại tiền kỹ thuật số được coi là lựa chọn thay thế. Nợ, nói chung, là tiền, và hiện đang có quá nhiều. Ý tôi là giá trị của tiền tệ thực sự đã giảm trong giai đoạn này. Tôi muốn nhấn mạnh rằng khi tôi đề cập đến vàng, tôi không nói rằng bạn nên nắm giữ nhiều hơn một tỷ lệ đa dạng hóa vừa phải. Ý tôi là trong một danh mục đầu tư được tối ưu hóa, vàng thường chiếm khoảng 15%. Nhưng dù là 10% hay 5%, vàng vẫn mang lại sự đa dạng hóa cho phần còn lại của danh mục đầu tư. Vì vậy, vàng phải được xem như một công cụ giảm thiểu rủi ro trong trường hợp đồng tiền mất giá đáng kể do nợ nần và in tiền quá mức. Do đó, vàng nên là một phần trong danh mục đầu tư của bạn. Nhưng tôi xin nhấn mạnh lại một lần nữa, đừng xem xét từng thành phần một cách riêng lẻ, mà hãy xem xét cách chúng kết hợp với nhau để tạo nên một danh mục đầu tư đa dạng hóa tốt.

6. Đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ: Tại sao triển vọng giảm giá

Người dẫn chương trình: Nếu chúng ta xem xét giá trị của các loại tiền tệ, chẳng hạn như đồng đô la Mỹ, tôi nghĩ gần đây ông đã đề cập rằng nền kinh tế Mỹ tương đối mạnh trong khi nền kinh tế toàn cầu tương đối yếu. Tình hình này dường như ủng hộ một đồng đô la mạnh. Nhưng theo ông, liệu đồng đô la có đang đối mặt với xu hướng giảm giá mang tính cấu trúc không?

Ray Dalio: Tôi muốn nhấn mạnh mối quan hệ cung cầu của nợ. Nợ là tiền, và tiền là nợ. Nợ là lời hứa cung cấp cho bạn một khoản tiền nhất định. Do đó, nợ có thể được coi là tiền chưa được hoàn trả. Khi bạn tích trữ tiền, bạn đang tích trữ chúng dưới dạng nợ. Đây chính là điều tôi muốn nói khi nói "nợ là tiền, tiền là nợ". Khi nợ trở nên quá mức và tăng quá nhanh, vấn đề nợ sẽ phát sinh. Trong tình huống này, cách giải quyết những vấn đề này chắc chắn dẫn đến một lựa chọn: hoặc bạn chọn ngoại tệ mạnh, điều này sẽ làm thay đổi cung cầu, buộc lãi suất tăng, làm giảm cầu và gây ra sự sụp đổ thị trường; hoặc bạn giảm bớt vấn đề nợ bằng cách phát hành thêm tiền. Trong bối cảnh kinh tế hiện tại, lựa chọn này là một vấn đề cốt lõi. 7. Bitcoin và Vàng: Quan điểm Đầu tư của Ray Dalio Người dẫn chương trình: Trước đó, anh đã đề cập đến tiền kỹ thuật số. Tôi nhớ anh đã nắm giữ một số Bitcoin trong những năm gần đây. Vậy anh nghĩ gì về giá trị đầu tư của Bitcoin? Ưu và nhược điểm của nó so với vàng là gì? Ray Dalio: Tôi đã nắm giữ một lượng nhỏ Bitcoin trong vài năm nay và tôi vẫn duy trì tỷ lệ phần trăm đó. Tôi xem Bitcoin như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư và là một lựa chọn thay thế đa dạng hơn cho vàng. Điều gì tạo nên một loại tiền tệ đáng tin cậy để lưu trữ của cải? Bitcoin chắc chắn rất phổ biến, nhưng tôi nghĩ nó có một số nhược điểm, ví dụ, tôi không nghĩ các ngân hàng trung ương sẽ nắm giữ Bitcoin. Vàng là đồng tiền dự trữ lớn thứ hai, sau đô la Mỹ, vàng, euro, yên Nhật, v.v. Các ngân hàng trung ương nắm giữ vàng. Người ta nói rằng vàng là tài sản duy nhất bạn có thể sở hữu mà không phải là trách nhiệm đối với người khác. Điều này có nghĩa là vàng tự thân nó là tiền; nó không phụ thuộc vào lời hứa trả tiền của người khác. Vàng có giá trị nội tại và có thể được nắm giữ mà không có những rủi ro này. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh chính trị hoặc địa chính trị đầy thách thức, chẳng hạn như khi Nga bị trừng phạt hoặc khi tài sản của Nhật Bản bị đóng băng trong Thế chiến II. Vì vậy, vì những lý do này, vàng hấp dẫn tôi hơn. Mặc dù vậy, tôi vẫn nắm giữ một số Bitcoin như một lựa chọn thay thế.

8. Sự thật về Stablecoin: Chúng có phù hợp để nắm giữ không?

Người dẫn chương trình: Tôi nhận thấy bạn nắm giữ Bitcoin vì nó đóng vai trò là một kho lưu trữ giá trị. Ngày nay, nhiều người bắt đầu chú ý đến stablecoin vì chúng dường như có những chức năng tương tự. Bạn nghĩ gì về điều này?

Ray Dalio: Một stablecoin neo một đồng tiền vào một stablecoin khác. Nói cách khác, nó đại diện cho một yêu cầu bồi thường đối với một đồng tiền được neo, nhưng thường không mang lại lãi suất. Về mặt tài chính, nó là một lựa chọn thay thế kém hơn so với việc nắm giữ một tài sản tiền tệ sinh lãi. Tuy nhiên, stablecoin mang lại những lợi thế đáng kể trong giao dịch, đặc biệt là giao dịch quốc tế. Chúng gần như có thể được coi là một trung tâm thanh toán bù trừ, giúp hợp lý hóa dòng vốn xuyên biên giới. Do đó, chúng đặc biệt phổ biến với những người không quá quan tâm đến lãi suất và sẵn sàng từ bỏ lãi suất để đổi lấy sự thuận tiện trong giao dịch. Ở những quốc gia có lạm phát cao, lãi suất có thể không đáng kể, khiến stablecoin trở nên hấp dẫn hơn đối với các giao dịch. Ví dụ, ở những nơi như Argentina, nơi không thể tiếp cận được các loại tiền tệ dự trữ sinh lãi, stablecoin có thể trở thành một lựa chọn thay thế. Đây là cách stablecoin hoạt động, nhưng chúng không thực hiện được chức năng chính của mình là một loại tiền tệ có nguồn cung hạn chế và có mối quan hệ ổn định với các loại tiền tệ khác. Ngược lại, trái phiếu chỉ số lạm phát là một loại tài sản tốt hơn. Trung Quốc vẫn chưa triển khai trái phiếu chỉ số lạm phát, nhưng loại trái phiếu này là một công cụ tuyệt vời để lưu trữ tiền. Chúng cung cấp khoản bồi thường dựa trên tỷ lệ lạm phát, đồng thời cũng mang theo một mức lãi suất thực tế nhất định. Loại tài sản này có rủi ro thấp và là một lựa chọn đầu tư lý tưởng. Người dẫn chương trình: Sau khi nghe phân tích của anh, tôi bắt đầu tự hỏi nhu cầu đối với stablecoin sẽ lớn đến mức nào. Liệu chúng có thực sự giải quyết được vấn đề nợ của Mỹ không? Ray Dalio: Câu hỏi này cần thời gian để xác định. Logic cơ bản đằng sau stablecoin là người mua sẽ mua chúng, đặc biệt là ở các quốc gia thị trường mới nổi, nơi bất ổn kinh tế cao hơn và người mua ít quan tâm đến lãi suất. Họ sẽ mua stablecoin cho mục đích giao dịch. Các nhà sản xuất stablecoin có nghĩa vụ pháp lý phải hỗ trợ chúng bằng trái phiếu chính phủ và nợ chính phủ. Do đó, việc mua stablecoin sẽ dẫn đến việc mua nợ chính phủ Mỹ, nhưng có một câu hỏi: nguồn tiền này sẽ đến từ đâu? Nếu họ nắm giữ nợ của Mỹ, họ sẽ chuyển nó sang stablecoin. Vậy nhu cầu mới sẽ là gì? Tôi không nghĩ stablecoin là một kho lưu trữ tài sản tốt. Logic cơ bản của sự giàu có gia đình 9. Bài học về tài chính gia đình của Ray Dalio: Bạn có khăng khăng tặng tiền vàng, thay vì đồ chơi, cho con cháu mình không? Người dẫn chương trình: Trong một cuộc phỏng vấn năm 2019, ông đã đề cập đến một số thách thức lớn mà các nhà đầu tư cá nhân đang phải đối mặt. Ông có thể chia sẻ một số lời khuyên đầu tư thiết thực cho công chúng không? Tôi cũng nghe nói ông đang dạy các cháu của mình cách đầu tư và quản lý tài chính cá nhân.Ray Dalio: Tôi nghĩ mọi người cần hiểu tầm quan trọng của việc tiết kiệm. Tôi tính toán xem mình có thể duy trì cuộc sống trong bao nhiêu tháng mà không cần thêm thu nhập. Sau đó, tôi nhân đôi con số đó để phòng ngừa những sự kiện bất ngờ, chẳng hạn như suy thoái kinh tế lớn. Tiết kiệm tạo nên nền tảng và cảm giác an toàn, và cảm giác an toàn đó mang lại cho bạn sự tự do. Điều này vô cùng quan trọng. Điều tôi làm cho con cái (giờ đã trưởng thành) và cháu chắt của mình là tặng chúng một đồng tiền vàng vào mỗi dịp sinh nhật và Giáng sinh. Tôi nói với chúng rằng chúng không được bán nó. Chúng chỉ có thể truyền lại cho thế hệ tiếp theo vào ngày hệ thống tiền tệ sụp đổ. Bằng cách đó, chúng có thể thấy giá trị của đồng tiền được truyền lại qua nhiều thế hệ. Tôi thấy điều này có ý nghĩa hơn là chỉ tặng đồ chơi. Tất nhiên, thỉnh thoảng tôi vẫn tặng đồ chơi, nhưng không quá nhiều vì đồ chơi nhanh chóng mất đi sức hấp dẫn. Mặt khác, tiền vàng dạy chúng về quá trình tiết kiệm và tích lũy của cải. Quan điểm cốt lõi của tôi là đảm bảo an ninh tài chính cơ bản cho cá nhân và gia đình là rất quan trọng. Để đạt được điều này, điều quan trọng là phải học về đầu tư và đa dạng hóa tài sản một cách hợp lý. Chỉ sau khi đảm bảo mức sống cơ bản, bạn mới có thể cân nhắc việc chấp nhận rủi ro cao hơn và cố gắng kiếm lợi nhuận cao hơn. Đối với tôi, loại hình đầu tư rủi ro cao này giống như một trò chơi, và tôi thực sự thích thú với quá trình này vì nó vừa thử thách vừa thú vị. Khi tiết kiệm, điều quan trọng là phải cân nhắc tác động của lạm phát đến tiền của bạn. Nói một cách đơn giản, bạn không chỉ tiết kiệm tiền mà còn tiết kiệm sức mua của nó. Ví dụ, nếu lãi suất là 4% và lạm phát là 3%, lợi nhuận thực tế của bạn chỉ là 1%. Đây là những khuyến nghị của tôi dành cho người bình thường, và chúng là những nguyên tắc tôi đã liên tục áp dụng cho bản thân và gia đình. Chỉ sau khi nắm vững những nguyên tắc cơ bản này, bạn mới có thể khám phá các cơ hội đầu tư rủi ro cao hơn. Người dẫn chương trình: Đây là lý do tại sao nhiều người hiện nay chọn xây dựng các danh mục đầu tư riêng biệt, chẳng hạn như một nhóm đầu tư an toàn và một nhóm đầu tư thị trường rủi ro hơn. Ray Dalio: Nhưng tôi muốn nhắc nhở mọi người rằng thị trường đầu tư giống như một ván bài poker. Bạn đang đối mặt với nhiều đối thủ thông minh, những người có thể đã đầu tư hàng trăm triệu hoặc thậm chí hàng tỷ đô la. Do đó, tốt nhất là người mới bắt đầu nên bắt đầu với những khoản đầu tư nhỏ và tích lũy kinh nghiệm thông qua thực hành. Bằng cách này, bạn có thể quan sát hiệu suất của các nhà đầu tư chuyên nghiệp và xem xét các chiến lược cũng như kết quả của họ trong vài năm qua, thay vì tự tin mù quáng. Hiểu được điều này và duy trì sự khiêm tốn là chìa khóa cho đầu tư thành công.

10. Tầm quan trọng của việc tái cân bằng: Vượt qua đầu tư theo cảm xúc

Người dẫn chương trình: Lần trước, anh đã cho tôi một lời khuyên rất thú vị: Hãy đi ngược lại trực giác của bạn. Tôi nghĩ điều này không dễ dàng với hầu hết mọi người. Vậy, chúng ta nên điều chỉnh danh mục đầu tư của mình như thế nào?

Tôi nhận thấy Quỹ Pure Alpha đã hoạt động tốt trong nửa đầu năm nay và cũng vượt trội hơn so với ngành quỹ đầu cơ toàn cầu vào năm ngoái. Tuy nhiên, quỹ này cũng đã hoàn trả một số tiền mặt cho khách hàng. Hơn nữa, Quỹ OS của Trung Quốc đã áp dụng cách tiếp cận tương tự vào đầu năm nay sau khi đạt được lợi nhuận sáu tháng trên 15%.

Về việc tái cân bằng, anh có thể chia sẻ một số kinh nghiệm hoặc bài học kinh nghiệm không? Anh nghĩ gì về điều này?

Ray Dalio:Cốt lõi của việc tái cân bằng là thiết lập mục tiêu phân bổ tài sản chiến lược để đạt được danh mục đầu tư cân bằng. Khi một số thị trường hoạt động tốt và giá tài sản tăng, trong khi những thị trường khác lại kém hiệu quả, việc tái cân bằng sẽ giúp bạn điều chỉnh danh mục đầu tư theo mục tiêu đã đề ra. Điều này cho phép bạn không chỉ bán với giá cao để kiếm lời mà còn mua với giá thấp, duy trì kỷ luật đầu tư. Do đó, tái cân bằng là rất quan trọng trong đầu tư. Người dẫn chương trình: Nghe có vẻ như nó đòi hỏi rất nhiều kỷ luật và sự kiểm soát tinh thần. Ray Dalio: Đó là bản chất của trò chơi, và giống như rất nhiều điều trong cuộc sống, nó đòi hỏi sự tự chủ. Trong nhiều thập kỷ, tôi đã ghi lại các quy tắc ra quyết định của mình và sắp xếp chúng thành một bộ "nguyên tắc". Sau đó, tôi chuyển đổi những nguyên tắc này thành các chương trình máy tính thực hiện kế hoạch đầu tư của mình một cách có hệ thống. Điều này ngăn chặn cảm xúc can thiệp vì tôi biết kết quả mong đợi của kế hoạch. Bạn phải có một kế hoạch đầu tư. Nếu bạn định làm điều này, kế hoạch đầu tư của bạn nên được kiểm tra lại để bạn có thể xem nó hoạt động như thế nào. Bằng cách này, bạn có thể tránh những quyết định cảm tính dẫn đến những lựa chọn sai lầm. Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia