Circle, đơn vị phát hành USDC, đã niêm yết thành công trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, tăng vọt 168% vào ngày đầu tiên, huy động được 1,1 tỷ đô la, trở thành cổ phiếu stablecoin đầu tiên; Gemini cũng đã nộp hồ sơ IPO ngay sau đó; và một nền tảng giao dịch khác, Bullish, vốn hiếm khi được nhắc đến trước đây, cũng được giới truyền thông đưa tin là đã bí mật nộp đơn xin niêm yết lên SEC.

Trong đường đua CEX có lợi nhuận cao nhất trong giới tiền tệ, Bullish không phải là cái tên quen thuộc, nhưng trên thực tế, "nguồn gốc" của nó thực sự rất nổi bật.

Vào năm 2018, EOS xuất hiện từ hư không, được biết đến là kẻ hủy diệt Ethereum. Công ty đứng sau nó, Block.one, đã dựa vào làn sóng nhiệt tình này để tiến hành ICO (phát hành mã thông báo ban đầu) dài nhất và cao nhất trong lịch sử, huy động được tổng cộng 4,2 tỷ đô la.

Vài năm sau, khi sức nóng của EOS lắng xuống, Block.one đã "khởi nghiệp một doanh nghiệp mới" và chuyển sang xây dựng một nền tảng giao dịch tiền điện tử, Bullish, tập trung vào việc tuân thủ và nhắm mục tiêu vào thị trường tài chính truyền thống, và đã bị cộng đồng EOS "quét sạch".

Vào tháng 7 năm 2021, Bullish chính thức ra mắt. Các quỹ khởi nghiệp ban đầu bao gồm: Block.one đã đầu tư 100 triệu đô la tiền mặt, 164.000 bitcoin (trị giá khoảng 9,7 tỷ đô la vào thời điểm đó) và 20 triệu EOS; các nhà đầu tư bên ngoài cũng đã thêm 300 triệu đô la, bao gồm cả nhà đồng sáng lập PayPal Peter Thiel, ông trùm quỹ đầu cơ Alan Howard và nhà đầu tư tiền điện tử nổi tiếng Mike Novogratz.

Tính theo cách này, tổng quy mô tài sản của Bullish khi lên mạng đã vượt quá 10 tỷ đô la, một con số cực kỳ xa xỉ.

Gần với "Circle" và xa "Tether", Bullish "nhắm đến việc tuân thủ các quy định"

Định vị của Bullish đã rõ ràng ngay từ đầu. Quy mô không quan trọng, nhưng tuân thủ là rất quan trọng.

Bởi vì mục tiêu cuối cùng của Bullish không phải là kiếm được nhiều lợi nhuận trong thế giới tiền điện tử, mà là trở thành một nền tảng giao dịch chính thức có thể được niêm yết.

Trước khi hoạt động chính thức, Bullish đã đạt được thỏa thuận với một công ty niêm yết Far Peak để đầu tư 840 triệu đô la để mua lại 9% cổ phần của công ty và tiến hành sáp nhập 2,5 tỷ đô la để đạt được niêm yết theo đường cong và hạ ngưỡng IPO truyền thống.

Các phương tiện truyền thông đã đưa tin vào thời điểm đó rằng Bullish được định giá ở mức 9 tỷ đô la.

Thomas, cựu CEO của công ty đã sáp nhập Far Peak, là CEO hiện tại của Bullish. Ông có nền tảng tuân thủ rất vững chắc: trước đây ông là COO và chủ tịch của Sàn giao dịch chứng khoán New York, nơi ông đã thể hiện rất tốt; ông đã thiết lập được mối quan hệ sâu sắc với những gã khổng lồ Phố Wall, CEO và nhà đầu tư tổ chức; và ông có nguồn lực rộng lớn trong các lớp vốn và quy định.

Cần đề cập rằng Farley không đầu tư hoặc mua lại nhiều dự án tại Bullish, nhưng có rất nhiều dự án nổi tiếng trong lĩnh vực tiền tệ: Babylon, thỏa thuận thế chấp Bitcoin, ether.fi, thỏa thuận thế chấp lại và CoinDesk, phương tiện truyền thông blockchain.

Tóm lại, có thể nói rằng Bullish là nền tảng giao dịch trong lĩnh vực tiền tệ mà hầu hết mọi người muốn trở thành "đội quân chính quy của Phố Wall".

Nhưng lý tưởng thì đầy đủ, còn thực tế thì mỏng manh. Việc tuân thủ khó khăn hơn họ tưởng tượng.

Với thái độ quản lý ngày càng cứng rắn tại Hoa Kỳ, thỏa thuận sáp nhập và niêm yết ban đầu của Bullish đã bị chấm dứt vào năm 2022 và kế hoạch niêm yết trong 18 tháng đã thất bại. Bullish cũng đã cân nhắc việc mua lại FTX để đạt được mục tiêu mở rộng nhanh chóng, nhưng cuối cùng đã thất bại. Bullish buộc phải tìm những con đường tuân thủ mới - chẳng hạn như chuyển đến Châu Á và Châu Âu.

Đội ngũ Bullish tại Hội nghị đồng thuận Hồng Kông

Bullish cũng đã nhận được giấy phép Loại 1 (cho giao dịch chứng khoán) và giấy phép Loại 7 (cho dịch vụ giao dịch tự động) do Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông cấp vào đầu năm nay, cũng như giấy phép nền tảng giao dịch tài sản ảo; ngoài ra, Bullish cũng đã nhận được giấy phép cần thiết cho giao dịch và lưu ký tài sản tiền điện tử do Cơ quan Giám sát Tài chính Liên bang Đức (BaFin) cấp.

Bullish có khoảng 260 nhân viên trên toàn thế giới, hơn một nửa trong số đó làm việc tại Hồng Kông và số còn lại phân bổ tại Singapore, Hoa Kỳ, Gibraltar và những nơi khác.

Một biểu hiện rõ ràng khác của "cam kết tuân thủ" của Bullish là: gần với "Circle" và tránh xa "Tether".

Trên nền tảng Bullish, một số cặp giao dịch stablecoin hàng đầu có khối lượng giao dịch lớn nhất là USDC, không phải USDT, có quy mô lưu thông lớn hơn và lịch sử lâu đời hơn. Đằng sau điều này, nó phản ánh vị thế rõ ràng của mình về thái độ quản lý.

Trong những năm gần đây, khi USDT chịu áp lực quản lý từ SEC Hoa Kỳ, sự thống trị thị trường của nó đã bắt đầu dao động. Mặt khác, USDC, một loại tiền ổn định được các công ty tuân thủ Circle và Coinbase cùng ra mắt, không chỉ được niêm yết thành công trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ mà còn được thị trường vốn ưa chuộng là "cổ phiếu tiền ổn định đầu tiên", với xu hướng giá cổ phiếu tuyệt vời. Với tính minh bạch tốt và khả năng thích ứng với quy định, khối lượng giao dịch của USDC tiếp tục tăng vọt.

Theo báo cáo mới nhất do Kaiko công bố, khối lượng giao dịch USDC trên các sàn giao dịch tập trung (CEX) đã tăng đáng kể vào năm 2024, đạt 38 tỷ đô la Mỹ chỉ riêng trong tháng 3, cao hơn nhiều so với mức trung bình hàng tháng là 8 tỷ đô la Mỹ vào năm 2023. Trong số đó, Bullish và Bybit là hai nền tảng có khối lượng giao dịch USDC lớn nhất và cả hai cùng chiếm khoảng 60% thị phần.

"Mối quan hệ yêu-ghét" giữa Bullish và EOS

Nếu bạn muốn mô tả mối quan hệ giữa Bullish và EOS trong một câu, thì đó là trước đây và hiện tại.

Mặc dù giá của A (trước đây là EOS) tăng 17% sau khi Bullish bí mật nộp đơn xin IPO, nhưng trên thực tế, mối quan hệ giữa cộng đồng EOS và Bullish không tốt, bởi vì Block.one đã quay lại và ủng hộ Bullish sau khi từ bỏ EOS.

Quay trở lại năm 2017, đường đua chuỗi công khai đang ở thời kỳ hoàng kim. Block.one đã ra mắt EOS với một white paper, một dự án chuỗi công khai siêu cấp hô vang khẩu hiệu "hàng triệu TPS, không có phí xử lý", thu hút các nhà đầu tư toàn cầu đổ xô đến. Trong vòng một năm, EOS đã huy động được 4,2 tỷ đô la thông qua ICO, phá vỡ kỷ lục của ngành và thổi bùng lên một tưởng tượng về "Kẻ hủy diệt Ethereum".

Tuy nhiên, giấc mơ bắt đầu nhanh chóng và sụp đổ nhanh chóng. Sau khi mạng chính EOS được ra mắt, người dùng sớm phát hiện ra rằng chuỗi này không "bất khả chiến bại" như quảng cáo. Mặc dù không có phí xử lý khi chuyển tiền, nhưng phải thế chấp CPU và RAM, quy trình phức tạp và ngưỡng hoạt động cao; bầu cử nút không phải là "quản trị dân chủ" được tưởng tượng, nhưng nhanh chóng bị người dùng và sàn giao dịch lớn kiểm soát, và các vấn đề như mua phiếu bầu và bỏ phiếu lẫn nhau đã xuất hiện.

Nhưng điều thực sự đẩy nhanh sự suy giảm của EOS không chỉ là các vấn đề kỹ thuật, mà còn là vấn đề phân bổ tài nguyên trong Block.one.

Ban đầu, Block.one hứa sẽ đầu tư 1 tỷ đô la để hỗ trợ hệ sinh thái EOS, nhưng thực tế lại làm ngược lại: mua một lượng lớn trái phiếu Hoa Kỳ, tích trữ 160.000 bitcoin, đầu tư vào sản phẩm xã hội Voice đã thất bại và dùng số tiền đó để đầu cơ cổ phiếu và mua tên miền... thực tế, rất ít tiền được sử dụng để hỗ trợ các nhà phát triển EOS.

Đồng thời, quyền lực trong công ty rất tập trung và các giám đốc điều hành cốt lõi hầu như đều bao gồm người sáng lập Block.one là BB cùng người thân và bạn bè của ông, tạo thành một nhóm nhỏ "doanh nghiệp gia đình". Sau năm 2020, BM tuyên bố rời khỏi dự án, đây cũng là tiền đề dẫn đến sự chia rẽ hoàn toàn giữa Block.one và EOS.

Điều thực sự làm bùng nổ sự tức giận của cộng đồng EOS là sự xuất hiện của Bullish.

BB, nhà sáng lập Block.one

Năm 2021, Block.one đã công bố ra mắt nền tảng giao dịch tiền điện tử Bullish và tuyên bố rằng họ đã hoàn tất 10 tỷ đô la tài trợ, với danh sách các nhà đầu tư xa xỉ - đồng sáng lập PayPal Peter Thiel, cựu chiến binh Phố Wall Mike Novogratz và các nguồn vốn hỗ trợ hàng đầu khác. Nền tảng mới này tập trung vào tính tuân thủ và tính ổn định, đồng thời xây dựng một "cầu nối" cho tài chính tiền điện tử dành cho các nhà đầu tư tổ chức.

Nhưng Bullish này, từ công nghệ đến thương hiệu, hầu như không liên quan gì đến EOS - nó không sử dụng công nghệ EOS, không chấp nhận mã thông báo EOS, không thừa nhận bất kỳ kết nối nào với EOS và thậm chí không có lời cảm ơn cơ bản nhất.

Đối với cộng đồng EOS, điều này tương đương với sự phản bội công khai: Block.one đã sử dụng các nguồn lực tích lũy được khi thành lập EOS để bắt đầu một "tình yêu mới" mới. Và EOS hoàn toàn bị bỏ lại nơi nó đang ở.

Vì vậy, cuộc phản công từ cộng đồng EOS đã bắt đầu.

Vào cuối năm 2021, cộng đồng đã phát động một "cuộc nổi dậy fork" nhằm mục đích cắt đứt quyền kiểm soát của Block.one. EOS Foundation đã đứng ra làm đại diện cho cộng đồng và bắt đầu đàm phán với Block.one. Nhưng trong một tháng, hai bên đã thảo luận về nhiều phương án, nhưng không đạt được thỏa thuận. Cuối cùng, EOS Foundation đã tham gia cùng 17 nút để thu hồi quyền lực của Block.one và đuổi nó ra khỏi ban quản lý EOS. Vào năm 2022, EOS Network Foundation (ENF) đã khởi xướng các thủ tục pháp lý, cáo buộc nó phản bội các cam kết sinh thái của mình; vào năm 2023, cộng đồng thậm chí còn cân nhắc sử dụng hard fork để cô lập hoàn toàn tài sản của Block.one và Bullish.

Bài đọc liên quan: "Toàn bộ câu chuyện về nút EOS ngăn chặn việc phát hành tài khoản Block.one: công ty mẹ bị cộng đồng đuổi ra".

Sau khi EOS và Block.one tách ra, cộng đồng EOS đã có một vụ kiện dài hạn với công ty này về quyền sở hữu số tiền huy động được lúc đầu, nhưng cho đến nay Block.one vẫn sở hữu và có quyền sử dụng số tiền đó.

Vì vậy, trong mắt nhiều thành viên cộng đồng EOS, Bullish không phải là một "dự án mới", mà giống như một biểu tượng của sự phản bội hơn, và Bullish đã bí mật nộp đơn xin IPO này luôn là "tình yêu mới" đánh đổi lý tưởng của họ để lấy hiện thực - quyến rũ, nhưng đáng xấu hổ.

Năm 2025, EOS chính thức đổi tên thành Vaulta để cắt đứt quá khứ, xây dựng hoạt động kinh doanh ngân hàng Web3 trên nền tảng chuỗi công khai. Đồng thời, token EOS được đổi tên thành A.

Những người giàu có Block.one có bao nhiêu tiền?

Chúng ta đều biết rằng Block.one đã huy động được 4,2 tỷ đô la trong những ngày đầu, trở thành sự kiện tài trợ lớn nhất trong lịch sử mã hóa. Về lý thuyết, số tiền này có thể hỗ trợ sự phát triển lâu dài của EOS, hỗ trợ các nhà phát triển, thúc đẩy đổi mới công nghệ và cho phép hệ sinh thái tiếp tục phát triển. Khi các nhà phát triển hệ sinh thái EOS cầu xin tài trợ, Block.one chỉ ném một tấm séc trị giá 50.000 đô la - số tiền này không đủ để trả cho các lập trình viên ở Thung lũng Silicon trong hai tháng.

"4,2 tỷ đô la đã đi đâu?" cộng đồng đặt câu hỏi.

Vào ngày 19 tháng 3 năm 2019, BM đã viết một email gửi đến các cổ đông của Block.one, tiết lộ một số câu trả lời: Tính đến tháng 2 năm 2019, Block.one nắm giữ tổng cộng 3 tỷ đô la tài sản (bao gồm tiền mặt và quỹ đầu tư). Trong số 3 tỷ đô la, khoảng 2,2 tỷ đô la được đầu tư vào trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ.

4,2 tỷ đô la đã đi đâu? Nhìn chung, có ba hướng chính: 2,2 tỷ đô la để mua trái phiếu chính phủ: rủi ro thấp, lợi nhuận ổn định, để đảm bảo bảo toàn tài sản; 160.000 bitcoin: hiện có giá trị hơn 16 tỷ đô la; một lượng nhỏ đầu cơ cổ phiếu và các nỗ lực mua lại: chẳng hạn như khoản đầu tư Silvergate không thành công, việc mua tên miền Voice, v.v.

Điều mà nhiều người không biết là công ty mẹ của EOS, Block.one hiện là công ty tư nhân nắm giữ số lượng bitcoin lớn nhất, với tổng số 160.000 BTC, nhiều hơn 40.000 so với gã khổng lồ stablecoin Tether.

Nguồn dữ liệu: bitcointreasuries

Dựa trên mức giá hiện tại là 109.650 đô la, 160.000 BTC có giá trị khoảng 17,544 tỷ đô la. Nói cách khác, Block.one đã kiếm được hơn 13 tỷ đô la trên giấy tờ chỉ từ việc tăng giá của bitcoin này, gấp khoảng 4,18 lần số tiền tài trợ ICO trong năm đó.

Theo quan điểm "dòng tiền là vua", Block.one hiện rất thành công. Thậm chí có thể nói đây là một công ty "có tầm nhìn xa" hơn MicroStrategy và là một trong những "bên dự án" có lợi nhuận cao nhất trong lịch sử mã hóa. Tuy nhiên, công ty không dựa vào "xây dựng một blockchain tuyệt vời" mà dựa vào "cách tối đa hóa việc bảo toàn vốn, mở rộng tài sản và thoát ra một cách suôn sẻ".

Đây chính là sự trớ trêu và thực tế của thế giới tiền điện tử: trong thế giới tiền điện tử, người chiến thắng cuối cùng có thể không phải là người có công nghệ tốt nhất hay lý tưởng nhiệt huyết nhất, mà là người hiểu rõ nhất về sự tuân thủ, đánh giá tình hình tốt nhất và giữ tiền tốt nhất.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia