Tiêu đề gốc: "New Fed News Agency": Không ôn hòa cũng không diều hâu, Powell giờ đây trông giống một "con vịt" hơn

Tác giả gốc: Li Xiaoyin, Wall Street Journal

Powell đang mắc kẹt trong tình thế tiến thoái lưỡng nan gồm khủng hoảng kinh tế, áp lực chính trị và chia rẽ nội bộ.

Vào ngày 18 tháng 3, Nick Timiraos, được biết đến với biệt danh "Cơ quan thông tấn Fed mới", đã đăng một bài báo trên tờ Wall Street Journal, phân tích sâu sắc về tình thế tiến thoái lưỡng nan mà Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell phải đối mặt.

Bài viết chỉ ra rằng chỉ còn một năm nữa là hết nhiệm kỳ của Powell, ông đang phải đối mặt với thách thức phức tạp nhất trong sự nghiệp của mình: một mặt là mối đe dọa về thuế quan có thể dẫn đến đình lạm, mặt khác là áp lực chính trị mạnh mẽ từ chính quyền Trump. Điều đáng lo ngại hơn là 18 đồng nghiệp của ông trong ủy ban chính sách đang đi theo những hướng hoàn toàn khác nhau.

Điều này có nghĩa là Powell cần duy trì sự độc lập của Fed trong bối cảnh chiến tranh thương mại và các can thiệp chính sách tiềm tàng, đồng thời duy trì sự cân bằng giữa các tiếng nói khác nhau trong Fed.

Timiraos so sánh Powell với một "con vịt": bề ngoài có vẻ bình tĩnh, không giống chim bồ câu hay diều hâu, nhưng thực chất liên tục vùng vẫy dưới vùng nước đục ngầu.

Mối đe dọa của tình trạng đình lạm đang gia tăng

Bài viết của Timiraos mở đầu bằng cách chỉ ra tình thế tiến thoái lưỡng nan cốt lõi mà Powell phải đối mặt: mối đe dọa của tình trạng đình lạm kinh tế.

Bài viết chỉ ra rằng việc tăng thuế quan do chiến tranh thương mại gây ra có thể đẩy giá cả lên cao, trong khi tăng trưởng kinh tế có thể trì trệ hoặc chậm lại do hậu quả này. Điều đó buộc các quan chức Cục Dự trữ Liên bang phải đưa ra lựa chọn khó khăn giữa việc hạ lãi suất để kích thích nhu cầu hoặc giữ lãi suất ở mức cao để kiềm chế lạm phát.

Bài viết trích dẫn quan điểm của Dario Perkins, một nhà kinh tế tại GlobalData TS Lombard:

"Nếu Fed cắt giảm lãi suất ngay bây giờ, có lẽ chỉ vì tình hình kinh tế đã trở nên tồi tệ hơn."

Câu này tóm tắt chính xác tình thế tiến thoái lưỡng nan mà Powell phải đối mặt - ông phải tìm được sự cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế, nếu không Fed sẽ phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan.

Timiraos cho biết rủi ro lạm phát tái diễn đang gia tăng: việc giảm nhập cư và cắt giảm chi tiêu của chính phủ có thể ảnh hưởng đến cung và cầu lao động, trong khi mức thuế quan tăng mạnh có thể tạo ra "sự kết hợp tồi tệ nhất giữa tình trạng trì trệ kinh tế và giá cả tăng cao".

Bài báo cũng đề cập cụ thể đến những sai lầm của Cục Dự trữ Liên bang trong việc ứng phó với lạm phát sau đại dịch trong năm 2021.

Vào thời điểm đó, Cục Dự trữ Liên bang coi mức tăng giá chỉ là "tạm thời" và cuối cùng buộc phải nhanh chóng thắt chặt chính sách và tăng mạnh lãi suất. "Bài học từ quá khứ" này đã khiến Powell và các đồng nghiệp thận trọng hơn trong việc xây dựng chính sách và lo ngại hơn về tác động của chiến tranh thương mại đối với lạm phát.

Hôm nay, Bộ trưởng Tài chính mới đề xuất rằng Fed nên coi lạm phát do thuế quan chỉ là tạm thời, nhưng Timiraos cho biết đó có thể là lời khuyên nguy hiểm.

Trump “làm hỏng” nền độc lập

Cục Dự trữ Liên bang có thể phải đối mặt với áp lực chính trị lớn hơn hiện nay so với nhiệm kỳ đầu tiên của Trump.

Mặc dù chính quyền Trump tuyên bố sẽ không can thiệp vào chính sách lãi suất, nhưng hành động của họ dường như đã gián tiếp đe dọa đến tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang.

Theo bài báo, Kevin Hassett, cựu giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia của Trump, đã chỉ trích cách Cục Dự trữ Liên bang xử lý lạm phát trong một cuộc phỏng vấn.

Một sắc lệnh hành pháp do chính quyền Trump ban hành vào tháng trước đã trao cho chính phủ quyền giám sát chương trình nghị sự quản lý của Fed. Mặc dù miễn trừ chính sách tiền tệ, phương pháp thực hiện vẫn còn mơ hồ, gián tiếp hạn chế tính độc lập của Fed.

Điều đáng lo ngại hơn là Bộ Tư pháp của Trump đang tìm cách lật ngược tiền lệ pháp lý năm 1935 bảo vệ tính độc lập của các cơ quan quản lý. Nếu tiền lệ này bị đảo ngược, quyền tự chủ của Fed sẽ bị suy yếu đáng kể và dễ bị can thiệp chính trị hơn.

Các đồng nghiệp “cùng chung giường nhưng mơ những giấc mơ khác nhau”

Những thách thức mà Powell phải đối mặt không chỉ đến từ bên ngoài mà còn từ bên trong.

Timiraos chỉ ra rằng lập trường của các thành viên FOMC đang trở nên chia rẽ, khi một số thành viên "ôn hòa" trước đây trở thành "diều hâu" và ngược lại.

Bài viết cũng đặc biệt đề cập đến hai thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang: Waller và Bowman.

Waller, người được một số người coi là người kế nhiệm tiềm năng của Powell, gần đây đã có lập trường ôn hòa hơn về việc cắt giảm lãi suất. Tháng 12 năm ngoái, Waller đã sử dụng phép ẩn dụ theo phong cách Trump để mô tả cuộc chiến chống lạm phát của Fed: "Tôi cảm thấy như một võ sĩ MMA, giữ chặt lạm phát, chờ đợi nó đầu hàng". Bowman được đề cử làm phó chủ tịch giám sát của Fed sau khi Trump nhậm chức. Bà công khai phản đối chính sách cắt giảm lãi suất của Fed.

Những vị trí và tham vọng chính trị khác nhau này đòi hỏi Powell phải thận trọng hơn khi xây dựng chính sách và cũng làm tăng thêm khó khăn trong việc phối hợp của ông trong Cục Dự trữ Liên bang.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia