WSJ: Sau Cơn Sốt Bitcoin, Nguy Cơ Đòn Bẩy Cổ Phiếu MicroStrategy Dần Hiện H rõ

Tiêu Đề Gốc: Sự Phấn Khích về Bitcoin Đe Dọa Đến Các Quỹ ETF Này
Tác Giả Gốc: Jack Pitcher, WSJ
Biên Dịch Gốc: zhouzhou, BlockBeats

Ghi Chú Biên Tập: Bài viết phân tích các Quỹ Đòn Bẩy do Tuttle Capital và Defiance ETFs phát hành, tập trung vào Cổ Phiếu MicroStrategy để tăng cường lợi nhuận liên quan đến Bitcoin của họ, những quỹ này sử dụng hợp đồng tương lai và quyền chọn để thực hiện đòn bẩy, nhưng gặp vấn đề về thanh khoản, dẫn đến hiệu suất không như dự kiến. Nhà đầu tư thất vọng về hiệu suất lệch của quỹ, những người phê phán cảnh báo rằng những quỹ này làm tăng biến động giá cổ phiếu MicroStrategy và tồn tại rủi ro có thể dẫn đến lỗ.

Dưới Đây Là Nội Dung Gốc (đã được chỉnh sửa để dễ hiểu):

Nhà đầu tư đang đổ xô vào các quỹ nhằm tìm kiếm lợi nhuận từ việc tăng cường lợi nhuận hàng ngày của cổ phiếu MicroStrategy, nhưng gần đây, những ETF này không hoạt động theo dự kiến.

Nhà Sáng Lập MicroStrategy Michael Saylor, công ty phần mềm này đã trở thành một máy mua Bitcoin. Nguồn Ảnh: LIAM KENNEDY/ BLOOMBERG NEWS

Nhà đầu tư đang hướng tới một cặp quỹ giao dịch đòn bẩy cao, cố gắng tận dụng đà tăng của Bitcoin, nhưng những quỹ này mang theo những rủi ro ẩn và những rủi ro này chưa được hiểu rộng rãi. Những ETF này nhắm mục tiêu tăng cường lợi nhuận hàng ngày của MicroStrategy, công ty này đã biến mình thành một máy mua Bitcoin. Thông qua việc sử dụng giao dịch phái sinh phức tạp, mục tiêu của chúng là cung cấp lợi nhuận gấp đôi của cổ phiếu hàng ngày, cho dù là tăng hay giảm giá.

Những quỹ này được đưa ra bởi các công ty quản lý tài sản như Tuttle Capital Management và Defiance ETFs khi mới ra đời đã mang theo mức độ rủi ro cao, MicroStrategy bản thân là một cược đòn bẩy vào Bitcoin, nắm giữ khoảng 35 tỷ USD Bitcoin. Tuy nhiên, những nhà đầu tư lạc quan đã đưa giá trị thị trường của công ty lên gần 900 tỷ USD, vượt xa giá trị Bitcoin mà họ nắm giữ, vì vậy những người nghi ngờ cho rằng tình hình này không thể tiếp tục được.

Defiance Daily Target 2X Long MSTR ETF và T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF được thiết kế dành cho nhà đầu tư mong muốn đặt cược mạnh mẽ trên cổ phiếu. Từ khi ra mắt vào tháng 8 và tháng 9, tổng tài sản của hai quỹ này đã phình to lên khoảng 50 tỷ USD.

Một số nhà phân tích cho biết các quỹ này đang đẩy giá cổ phiếu MicroStrategy tăng mạnh. Họ cảnh báo rằng nếu cổ phiếu giảm 51% trong một ngày, những quỹ ETF này có thể sụp đổ hoàn toàn, tương tự như trường hợp một số ETF liên quan đến biến động sau sự kiện biến động thị trường năm 2018 được gọi là 「Volmageddon」.

Điều tồi tệ hơn là hiện tại hiệu suất của hai quỹ sử dụng đòn bẩy 2X này không hoạt động theo dự kiến. Vào thứ Ba, giá cổ phiếu của MicroStrategy tăng 9.9%, nhưng quỹ T-Rex chỉ tăng 13.9%, không đạt được mục tiêu 19.8%. Khi cổ phiếu giảm, hiệu suất của quỹ T-Rex cũng không đáng mong đợi. Vào thứ Hai, khi MicroStrategy giảm 1.9%, giá cổ phiếu của quỹ đã giảm 6.2%.

Điều này đã làm nảy sinh những cuộc thảo luận rộng lớn của các nhà đầu tư trên mạng xã hội, nhiều người bày tỏ sự nghi ngờ về sự khác biệt này và cho rằng họ bị lừa đảo.

Jesse Schwartz, một nhà buôn rượu 36 tuổi kiêm giao dịch viên ngày tại tiểu bang Washington, đã luôn tận dụng các quỹ này để tăng cường vị thế của mình đối với cổ phiếu, anh ta cảm thấy đặc biệt ngạc nhiên khi thấy cổ phiếu không đạt hiệu suất như quảng cáo. Schwartz đã gọi đến công ty môi giới của mình là Charles Schwab để hỏi về sự khác biệt, nhưng anh không hài lòng với giải thích của công ty và cuối cùng anh đã bán tất cả cổ phiếu trước khi tuần kết thúc.

「Ít nhất có thể nói rằng, điều này là thất vọng,」 Schwartz nói, 「Tôi đã đảm đương nhiều rủi ro hơn về mặt giảm giá, nhưng không nhận được lợi nhuận khi tăng giá.」

Tính từ khi được cơ quan quản lý chấp thuận vào năm 2022, các quỹ ETF hướng đến một cổ phiếu đã được các quản lý quỹ nhỏ phát hành hàng chục quỹ. Đến nay, hầu hết những quỹ này hoạt động theo dự kiến. Những quỹ phổ biến nhằm mục tiêu gấp đôi lãi suất hàng ngày của Nvidia và Tesla thường sẽ đạt được mục tiêu của mình, nhờ vào hợp đồng tài chính gọi là trao đổi tổng lợi nhuận (total return swaps) mà chúng sử dụng.

Người ủng hộ những quỹ này cho rằng chúng cung cấp một chiến lược đầu tư mà Wall Street đã luôn sử dụng cho nhà đầu tư thông thường. Những kẻ phê bình cho rằng chúng có thể rất nguy hiểm vì chúng không cung cấp sự đa dạng hóa đầu tư. Lấy ví dụ về quỹ MicroStrategy, những quỹ này thông qua đòn bẩy đã làm cho nhà đầu tư tiếp xúc với cổ phiếu biến động cao và đồng thời cổ phiếu này lại liên quan đến những biến động giá không thể dự đoán và liên quan đến tiền điện tử.

「Như việc cầm một khối chì dính dính vào chân khi lái xe, bạn vẫn có thể điều khiển ga, nhưng chế độ mặc định là đạp hết ga,」 Dave Nadig, chuyên gia ngành ETF, người trước đây làm việc tại VettaFi và FactSet cho biết.

「Link bài gốc」

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia