Nguồn gốc: BIT

Ngày 3 tháng 11 năm 2026, Hiệp hội Fintech Hồng Kông (FTAHK) đã tổ chức sự kiện bàn tròn với chủ đề "The Evolution of Digital Assets Wealth Management" (Sự phát triển của quản lý tài sản kỹ thuật số) tại Raffles Family Office, Trung Hoàn, Hồng Kông. Cynthia Wu, Đối tác sáng lập kiêm Giám đốc Thương mại (CCO) của BIT, đồng chủ tịch Ủy ban Blockchain và Tài sản Kỹ thuật số của FTAHK, đã được mời tham dự và chia sẻ cùng Belle Leung, Giám đốc khu vực châu Á - Thái Bình Dương của Xapo Bank, và Alex Pei, Nhà sáng lập kiêm Giám đốc điều hành của Anthea.

Buổi bàn tròn xoay quanh nhu cầu thay đổi không ngừng của khách hàng quản lý tài sản tư nhân, thảo luận sâu về cách lưu ký tài sản kỹ thuật số, bảo hiểm, sản phẩm lợi suất, sản phẩm cấu trúc và tiến trình quản lý cùng định hình tương lai của quản lý tài sản kỹ thuật số. Sau khi trải qua một chu kỳ thị trường đầy đủ, mối quan tâm của khách hàng gia đình đối với tài sản kỹ thuật số đã chuyển từ giá cả sang an toàn vận hành; lợi suất và cấu trúc bản thân không phải là vấn đề, điều then chốt là liệu rủi ro có được định giá rõ ràng và cách ly hiệu quả hay không.

I. Nhu cầu của khách hàng gia đình: Từ "có thể mua được không" đến "có thể nắm giữ đúng cách không"

Khi đề cập đến sự thay đổi nhu cầu của khách hàng quản lý tài sản tư nhân, Cynthia đã nhìn lại tình hình ngành ba năm trước: khi đó thị trường vừa trải qua sự sụp đổ của FTX, niềm tin xuống mức thấp nhất, hầu hết các gia đình không hỏi "nên mua gì" trước tiên mà là "tiền của tôi để ở đâu có an toàn không"; đối với các nhà đầu tư muốn phân bổ tài sản kỹ thuật số, trên thị trường cũng chưa có công cụ đầu tư được quản lý, ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vẫn phải chờ vài tháng nữa mới có cơ hội được phê duyệt.

Bà chỉ ra rằng nhà đầu tư ngày nay đã trưởng thành hơn, câu hỏi cũng cụ thể và chuyên nghiệp hơn: tài sản thực sự được lưu giữ ở đâu, có được cách ly không, tổ chức mà họ đối mặt chịu sự quản lý của ai, có thể xuất hiện trong cùng một báo cáo với các tài sản khác trong danh mục đầu tư không. Khách hàng cũng ngày càng có xu hướng lựa chọn hình thức công cụ đầu tư mà họ quen thuộc, đây cũng là một trong những lý do BIT gần đây ra mắt ETF Bitcoin giao ngay (BBIT) tại Thụy Sĩ, một số gia đình mong muốn nắm giữ Bitcoin theo cách mà kiểm toán viên, người được ủy thác và ủy ban đầu tư đều quen thuộc.

"Trong ngành chắc chắn sẽ gặp những vấn đề mới, nhưng mối lo ngại quan trọng nhất chưa bao giờ thay đổi: các gia đình vẫn hỏi 'tiền của tôi có an toàn không', chỉ là hỏi chính xác hơn." Cynthia cho biết, mối lo ngại của khách hàng đã chuyển nhiều hơn từ giá cả sang khía cạnh vận hành: ký ức năm 2022 vẫn còn, rủi ro đối tác vẫn là mối quan tâm hàng đầu; truyền thừa tài sản là một vấn đề khác — nếu bản thân tôi gặp tai nạn, những tài sản này sẽ được xử lý như thế nào? "Nhu cầu đã chuyển từ 'có thể mua được không' sang 'có thể nắm giữ đúng cách không'."

Hai, phân biệt lợi suất: Vấn đề không nằm ở bản thân lợi suất, mà ở lợi suất không rõ nguồn gốc

Đối với hiện tượng sau khi các tổ chức cho vay liên tiếp nổ tung trong chu kỳ trước, "lợi suất" trở thành từ mang nghĩa xấu trong mắt nhiều gia tộc, Cynthia cho rằng: "Bản thân lợi suất chưa bao giờ là vấn đề, lợi suất không rõ nguồn gốc mới là vấn đề."

Bà giải thích, lợi suất thực sự về bản chất là định giá thời gian và rủi ro: nhà đầu tư bỏ vốn vào trong một khoảng thời gian, hoặc chấp nhận một phơi nhiễm rủi ro rõ ràng, và nhờ đó nhận được đền bù. Do đó, rủi ro không phải là đối tượng cần loại bỏ, mà là thành phần cấu thành của lợi suất, mấu chốt là rủi ro có được cách ly, có được định lượng hay không, nhà đầu tư có rõ mình đã chấp nhận rủi ro gì hay không, rủi ro có giới hạn trên hay không, có được cách ly với các mảng kinh doanh khác của tổ chức hay không.

Bà dẫn câu nói nổi tiếng của Buffett "Rủi ro đến từ việc bạn không biết mình đang làm gì" để chỉ ra, căn bệnh của chu kỳ trước chính là ở đây: vấn đề không nằm ở lợi suất, mà ở chỗ rủi ro vừa không được định giá hợp lý, vừa không được kiểm soát hiệu quả. Về điểm này, bà khuyên các gia tộc nên đặt cùng một câu hỏi với bất kỳ tổ chức nào, "cũng rất hoan nghênh mọi người đến hỏi chúng tôi trước": Lợi nhuận tôi nhận được tương ứng với rủi ro gì? Ranh giới của rủi ro này nằm ở đâu?

Ba, sản phẩm cấu trúc: Cấu trúc có thể phân bổ lại rủi ro, nhưng không thể loại bỏ mọi rủi ro

Đối mặt với các sản phẩm ngày càng mang tính cấu trúc như quỹ token hóa, RWA, chứng chỉ bảo toàn vốn, Cynthia cho rằng, để đánh giá chúng có làm cho tài sản số an toàn hơn hay không, trước tiên phải làm rõ ý nghĩa của "an toàn".

Bà chỉ ra, bất kỳ cấu trúc nào cũng không thể giải quyết vấn đề của bản thân tài sản: dù là rủi ro tầng giao thức như lỗ hổng phần mềm, quản trị thất bại hay tấn công mạng, hay rủi ro thị trường như biến động giá, thanh khoản cạn kiệt, nhảy gap qua đêm, đều không thể loại bỏ thông qua cấu trúc sản phẩm. Sản phẩm token hóa vận hành trên hợp đồng thông minh, ngược lại còn chồng thêm rủi ro mã nguồn bên ngoài bản thân tài sản.

Điều cấu trúc có thể thay đổi, là ai gánh chịu rủi ro. Bà lấy sàn giao dịch SIX của Thụy Sĩ làm ví dụ: không lâu sau khủng hoảng Lehman năm 2009, SIX đã cho phép phát hành sản phẩm cấu trúc dưới hình thức bảo đảm bằng tài sản thế chấp, tổ chức phát hành ký gửi tài sản thế chấp cho sàn giao dịch và định giá lại mỗi ngày giao dịch, một khi tổ chức phát hành vỡ nợ, sàn giao dịch sẽ xử lý tài sản thế chấp để thanh toán cho nhà đầu tư, rủi ro tổ chức phát hành không thể thanh toán do đó giảm mạnh. Nhưng phần lớn thời gian, rủi ro chỉ là được chuyển dịch: chứng chỉ bảo toàn vốn không có bảo đảm tuy làm giảm rủi ro giảm giá, nhưng sự bảo vệ chỉ đến từ cam kết của tổ chức phát hành, nhà đầu tư thực tế đã tăng thêm rủi ro tín dụng của tổ chức phát hành; còn các ETF Bitcoin dạng đệm và dạng thu nhập đã niêm yết tại Mỹ cho thấy, dù là mua bảo vệ hay thu thêm lợi suất, cái giá đều là từ bỏ một phần dư địa tăng giá.

"Tín hiệu cần cảnh giác nhất, là một sản phẩm cam kết có thể bảo vệ bạn khỏi những rủi ro mà bất kỳ cấu trúc nào cũng không thể loại bỏ. Nếu bản thân mạng lưới gặp sự cố, hoặc thị trường giảm 30% qua đêm, bất kỳ cấu trúc sản phẩm nào cũng không thể thay đổi điều đó. Chỉ khi thị trường vẫn còn vận hành, sự bảo vệ mới thực sự phát huy tác dụng."

IV. Trách nhiệm giải trình của AI Agent: Có thể ủy thác giao dịch, nhưng không thể ủy thác trách nhiệm

Đối với câu hỏi trong tương lai khi một phần tài sản gia đình được quản lý bởi đại lý AI, ai sẽ chịu trách nhiệm nếu xảy ra giao dịch sai sót, Cynthia cho biết vấn đề này nghe có vẻ rất tiên phong, nhưng nguyên tắc đằng sau nó đã có từ lâu: quyền hạn và trách nhiệm tương xứng.

Bà cho rằng trách nhiệm không thể do mô hình gánh vác. Các mô hình hiện nay chỉ là phần mềm, không có bảng cân đối kế toán, không có giấy phép, cũng không gánh vác nghĩa vụ chú ý. "Việc AGI đã đến hay chưa vẫn còn tranh cãi, cá nhân tôi giữ quan điểm thận trọng. Nhưng dù thế nào, pháp luật, quy định và cơ sở hạ tầng xã hội hiện hành đều không coi AI là một chủ thể độc lập như cá nhân hay công ty." Do đó, trách nhiệm nên thuộc về bên triển khai đại lý và xác định quyền hạn của nó: nếu đại lý do nền tảng cung cấp, nền tảng không chỉ phải thực thi hạn mức mà còn phải đảm bảo đại lý và ủy quyền của nó thực sự phù hợp với gia đình đó; nếu do gia đình tự đưa vào, trách nhiệm phần lớn quay về gia đình, nền tảng chịu trách nhiệm thực thi hạn mức và lưu giữ hồ sơ kiểm toán đầy đủ.

Bà đồng thời chỉ ra rằng khó khăn thực sự nằm ở việc quy trách nhiệm. Đại lý dù thông minh đến đâu cũng không thể không bao giờ mắc lỗi, quyết định tốt cũng không nhất thiết mang lại kết quả tốt. "Chúng ta sẽ không sa thải một nhà quản lý tài sản chỉ vì một khoản phân bổ thua lỗ trong một quý, mà sẽ đánh giá quá trình ra quyết định của họ trong dài hạn, đối với đại lý AI cũng nên áp dụng tiêu chuẩn tương tự. Trí tuệ nâng cao khả năng thắng, ranh giới quyết định cái giá của một sai sót. Bạn có thể ủy thác giao dịch, nhưng không thể ủy thác trách nhiệm."

V. Ba năm tới: Quỹ đại lý AI được quản lý đầu tiên dự kiến sẽ xuất hiện

Khi được hỏi về sự phát triển quan trọng nhất đối với quản lý tài sản kỹ thuật số trong ba năm tới, Cynthia đưa ra một nhận định cụ thể: "Tôi cho rằng trong ba năm, chúng ta sẽ thấy quỹ tài sản kỹ thuật số đầu tiên được quản lý, do AI Agent quản lý, vận hành hoàn toàn trên blockchain, và thù lao của chính các đại lý này cũng sẽ được thanh toán bằng Bitcoin."

Về BIT

BIT (trước đây là Matrixport) được thành lập năm 2019, là một tập đoàn dịch vụ tài chính tài sản kỹ thuật số toàn cầu hàng đầu. Trụ sở chính của tập đoàn đặt tại Singapore, với văn phòng tại bảy quốc gia và vùng lãnh thổ trên toàn cầu, thông qua hệ thống quản trị vững chắc, năng lực công nghệ và vận hành tuân thủ, kết nối tài chính truyền thống với thị trường tài sản kỹ thuật số.

BIT cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số toàn diện cho các tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp toàn cầu, bao gồm giao dịch, lưu ký, quản lý tài sản, thanh khoản và dịch vụ tài trợ, đồng thời hỗ trợ việc đưa tài sản thế giới thực (RWA) lên chuỗi và ứng dụng. Các pháp nhân trực thuộc nắm giữ giấy phép tương ứng và chịu sự giám sát của địa phương tại Singapore, Hồng Kông, Thụy Sĩ, Vương quốc Anh, Hoa Kỳ và Bhutan, bao gồm giấy phép tổ chức thanh toán lớn (MPI) của Singapore và giấy phép quản lý tài sản tập thể do FINMA Thụy Sĩ cấp.

Hiện tại quy mô tài sản quản lý của tập đoàn vượt 6 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng tháng vượt 7 tỷ USD, tổng lãi đã thanh toán lũy kế cho khách hàng vượt 2 tỷ USD, định giá vượt 1 tỷ USD, từng lọt vào 《Danh sách Kỳ lân Toàn cầu Hurun 2024》 và 《Danh sách Kỳ lân Fintech Singapore 2025》.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Nội dung này chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư, lời chào mời đầu tư hoặc lời mời mua bất kỳ sản phẩm tài chính nào, không cấu thành việc chào bán công khai hoặc quảng bá sản phẩm được đề cập trong bài viết tại bất kỳ khu vực tài phán nào. Thông tin trong bài viết này không nên được coi là khuyến nghị đối với bất kỳ chiến lược đầu tư hoặc sản phẩm cụ thể nào. Giá tài sản số biến động mạnh, đầu tư có rủi ro, hiệu suất trong quá khứ không đại diện cho lợi nhuận trong tương lai.

Bài viết này đến từ bài đăng của độc giả, không đại diện cho quan điểm của BlockBeats.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia