Giải mã cuộc khủng hoảng Silvergate: Tại sao một ngân hàng tiền điện tử với hàng nghìn khách hàng hàng đầu lại phá sản?

Tiêu đề gốc: " Giải mã cuộc khủng hoảng Silvergate: Tại sao một ngân hàng tiền điện tử với hàng nghìn khách hàng hàng đầu lại phá sản? 》

Tác giả gốc: Danilo Lantas

Biên soạn gốc: Viện nghiên cứu Baize

Bạn có cảm thấy rằng thị trường mã hóa Gần đây hành động có chút kỳ lạ phải không?

Tuần trước, Silvergate, ngân hàng quan trọng nhất trong ngành tiền điện tử, đã đóng cửa mạng giao dịch SEN, mạng lưới được các nhà đầu tư và công ty lớn sử dụng 24/7 và các nhà phát hành stablecoin. /7 Di chuyển hàng tỷ USD vào và ra khỏi thị trường tiền điện tử.

Việc đóng cửa SEN dường như đã có tác động sâu sắc đến tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử, trong khi sự phá sản của Silvergate cũng làm tăng nguy cơ các cơ quan quản lý tăng tốc đàn áp tiền điện tử.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ bắt đầu với nguồn gốc của Silvergate, nó đã kết thúc như thế nào và sự sụp đổ của nó có ý nghĩa gì đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.

Sự phát triển 10 năm của Silvergate

Silvergate là một ngân hàng California được thành lập vào năm 1988. Trong 30 năm đầu tiên, Silvergate là một ngân hàng nhỏ chỉ có vài trăm triệu đô la tiền gửi. Nhờ tầm nhìn xa của các giám đốc điều hành, Silvergate không bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Cùng năm đó, Alan Lane trở thành Giám đốc điều hành của Silvergate. Alan có hơn 40 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực ngân hàng với nhiều vai trò khác nhau.

Câu chuyện là thế này bắt đầu, Alan cũng chuyển hoạt động kinh doanh của Silvergates sang tiền điện tử sau khi đầu tư vào Bitcoin với tư cách cá nhân vào năm 2013.

Trong một cuộc phỏng vấn vào năm 2019, Alan nói rằng anh đã gặp tại một hội nghị, một công ty tên là SecondMarket, hoạt động cho các công ty kém thanh khoản. Cổ phiếu cung cấp tính thanh khoản và họ cũng đang khám phá cung cấp thanh khoản cho các ngân hàng nhỏ hơn như Silvergate.

Người sáng lập và Giám đốc điều hành của SecondMarket là Barry Silbert, người đồng thời là người sáng lập và Giám đốc điều hành của Digital Money Group (DCG), công ty lớn nhất trong ngành tiền điện tử chính thức. SecondMarket đã tiếp cận Silvergate vào năm 2013 để cố gắng thuyết phục Silvergate cung cấp dịch vụ ngân hàng cho DCG.

Các công ty tiền điện tử trước đây thường gặp khó khăn khi tiếp cận các dịch vụ ngân hàng.

Trên thực tế, khi SecondMarket lần đầu tiếp xúc với Silvergate, Alan đã tỏ ra nghi ngờ. Nhưng trong vòng vài tháng, anh bắt đầu say mê Bitcoin và nhanh chóng nhận ra rằng ngành công nghiệp tiền điện tử là một thị trường “đại dương xanh” chưa được khai thác. Dịch vụ ngân hàng dành cho các công ty tiền điện tử đã bắt đầu ngay lập tức.

Vào năm 2017, hơn 250 công ty tiền điện tử là khách hàng của Silvergate và số tiền gửi của công ty này đã tăng lên 2 tỷ USD. Cùng năm đó, Silvergate nảy ra ý tưởng phát triển mạng lưới trao đổi của riêng mình, cho phép giao dịch tiền pháp định và tiền điện tử 24/7. Điều này là cần thiết vì giao dịch trên thị trường tiền điện tử diễn ra 24/7 nhưng các ngân hàng chỉ làm việc từ 9 đến 5 giờ từ thứ Hai đến thứ Sáu.

Mạng lưới trao đổi của Silvergate (SEN) đã được ra mắt vào đầu năm 2018. Nó đã thu hút 250 công ty tiền điện tử khác trở thành khách hàng của ngân hàng. Điều này cho phép họ chuyển đổi tiền pháp định và tiền điện tử bất cứ lúc nào, đảm bảo tính thanh khoản thị trường mạnh mẽ.

Hơn nữa, Silvergate còn cung cấp dịch vụ ngân hàng và quyền truy cập mạng SEN cho các công ty tiền điện tử lớn nhất. Chúng bao gồm các nền tảng giao dịch tiền điện tử như Coinbase, Kraken và Gemini, cũng như các nhà phát hành stablecoin như Circle, Paxos và TUSD.

2019, Silvergate tổ chức An đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) đã được tổ chức, điều đó có nghĩa là cổ phiếu của ngân hàng bắt đầu được giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ. Mặc dù thị trường tiền điện tử đang ở trong thị trường gấu vào thời điểm đó, Silvergate vẫn tiếp tục tăng trưởng theo cấp số nhân.

Đến năm 2020, Silvergate có đã phát triển lên gần một nghìn khách hàng và hàng trăm khách hàng khác đang chờ tham gia. Vào đầu năm 2020, Coindesk đã cung cấp cơ sở khách hàng cho Silvergates: "Ngân hàng hiện có 850 khách hàng tiền điện tử, bao gồm 61 nền tảng giao dịch, 541 nhà đầu tư tổ chức và 48 khách hàng khác". cho phần lớn vốn hóa thị trường tiền điện tử và khối lượng giao dịch.

Vào năm 2021, giá cổ phiếu của Silvergate tăng theo hình parabol cùng với đợt tăng giá mới của thị trường tiền điện tử, đạt mức cao hơn 217 USD, tăng gần 16 lần so với giá IPO. Tiền gửi của Silvergate cũng tăng theo đường parabol, đạt đỉnh hơn 14 tỷ USD. Tổng khối lượng chuyển tiền của mạng SEN vào thời điểm đó đã lên tới gần 1 nghìn tỷ USD.

Sự sụp đổ của Silvergate

Silvergate có vẻ sẽ hoạt động tốt vào đầu năm 2022. Công ty đã công bố mua lại dự án tiền kỹ thuật số thất bại của Facebook Diễm với giá 200 triệu USD. Ý tưởng đằng sau có vẻ rõ ràng là Silvergate muốn tạo ra stablecoin của riêng mình có thể được lưu hành trên mạng SEN và được sử dụng để thanh toán. Điều quan trọng là phải nhớ điều này sau.

Khi thị trường tiền điện tử bắt đầu bước vào “mùa đông” vào đầu năm 2022, Alan bắt đầu nhận được những câu hỏi từ khách hàng “về khả năng thanh toán của ngân hàng”. Điều này là do Silvergate cung cấp các khoản vay bằng USD được hỗ trợ bởi BTC và đã cho MicroStrategy vay hơn 200 triệu USD bằng cách sử dụng BTC làm tài sản thế chấp. Rõ ràng, điều này khá rủi ro.

Alan đã đưa ra một câu trả lời đơn giản cho tất cả những người nghi ngờ, đó là khi thị trường tiền điện tử bắt đầu sụp đổ, SEN có khả năng bán ngay bất cứ thứ gì được sử dụng làm tài sản thế chấp BTC . Không chỉ vậy, Silvergate còn mạnh mẽ so với các ngân hàng thông thường, chỉ nắm giữ tiền mặt cũng như tiền điện tử và tiền mặt của khách hàng.

Chỉ có một vấn đề: FTX và Alameda Research.

Alameda Research đã mở tài khoản với Silvergate vào năm 2018 và dường như đã vượt qua cuộc điều tra của ngân hàng. FTX đã sử dụng tài khoản của Alameda tại Silvergate để chuyển tiền của khách hàng và Silvergate dường như đã biết rằng có điều gì đó tồi tệ sắp xảy ra ngay trước khi FTX và Alameda phá sản.

Ngay trước khi FTX và Alameda sụp đổ, Silvergate đã đưa ra tuyên bố đảm bảo với khách hàng rằng mạng SEN của họ vẫn hoạt động bình thường. rõ ràng rằng ngân hàng có khả năng vay từ các Ngân hàng Cho vay Mua nhà Liên bang nếu có bất kỳ vấn đề thanh khoản nào phát sinh.

Vào cùng ngày FTX và Alameda sụp đổ, Silvergate đưa ra một tuyên bố khác xác nhận rằng bản thân FTX có tài khoản tại ngân hàng, nhưng tiền gửi FTX chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ trong tổng số tiền gửi đến 10% .

Trong khi cổ phiếu Silvergate tăng điểm do không tiếp xúc với FTX, thì sự phục hồi chỉ diễn ra trong thời gian ngắn. Vào tháng 12, các chính trị gia Hoa Kỳ bắt đầu kêu gọi điều tra mối quan hệ của Silvergate với FTX và Alameda.

Vào tháng 1, Silvergate tiết lộ rằng họ đã trải qua một cuộc điều hành ngân hàng trị giá 8,1 tỷ USD sau cuộc khủng hoảng FTX, xóa sạch toàn bộ số tiền kiếm được kể từ năm 2013. trong tổng lợi nhuận. Silvergate cũng phải cắt giảm 40% lực lượng lao động của mình để duy trì hoạt động và sau đó tiết lộ rằng họ đã vay một khoản từ Ngân hàng Cho vay Mua nhà Liên bang.

Thật kỳ lạ, BlackRock, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã tận dụng cơ hội mua vào khi giá giảm và mua 7,2% cổ phần của Silvergate, một công ty quản lý tài sản khác công ty có tên Stake Street cũng nắm giữ 9,2% cổ phần vào thời điểm đó.

Vào tháng 2, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ thông báo rằng họ đang điều tra Silvergate liên quan đến các sự cố FTX và Alameda. Silvergate sau đó trở thành cổ phiếu bị bán khống nhiều nhất trên thị trường.

Đầu tháng này, Silvergate tuyên bố sẽ trì hoãn công bố báo cáo thường niên, thừa nhận rằng công ty có thể phải đối mặt với nhiều cuộc điều tra hơn và thừa nhận rằng công ty có thể không tồn tại được. Tuần trước, Silvergate đã đóng cửa mạng SEN khi các khách hàng cao cấp nhất của các công ty tiền điện tử hàng đầu đã từ bỏ mạng này để chuyển sang các ngân hàng tiền điện tử khác.

Tin mới nhất là Silvergate đang thu hẹp quy mô hoạt động và thanh lý tài sản. Tài sản của Silvergates có thể được mua lại bởi một ngân hàng lớn như JPMorgan Chase, giúp Phố Wall kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính có giá trị nhất của ngành công nghiệp tiền điện tử. Vậy bây giờ Silvergate đã ngừng hoạt động, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

"Bỏ Silvergate và chuyển sang Signature" không phải là giải pháp tối ưu

Như tôi đã nói trong một vài câu Như đã đề cập trước đó, hầu hết khách hàng hàng đầu của Silvergate đều bỏ việc và chuyển sang các ngân hàng tiền điện tử khác. Về lý thuyết, đây có vẻ là một giải pháp tốt cho khách hàng nhưng trên thực tế, nó lại tạo ra thêm hai vấn đề.

Hãy biết rằng Silvergate là ngân hàng tiền điện tử duy nhất có mạng lưới giao dịch tiền điện tử và tiền pháp định 24/7, điều này rất cần thiết. Hơn nữa, chỉ có hai ngân hàng tiền điện tử lớn khác ở Hoa Kỳ là Signature Bank và Metropolitan Bank.

Cho đến tháng 1 năm nay, Ngân hàng Metropolitan đã thông báo rằng họ sẽ rời khỏi ngành công nghiệp tiền điện tử do áp lực pháp lý từ Operation Chokepoint 2.0. ("Chiến dịch Chokepoint" ban đầu là một cuộc đàn áp phối hợp đối với các công ty được các cơ quan quản lý Hoa Kỳ coi là có rủi ro cao. Bằng cách gây áp lực buộc ngành ngân hàng ngừng kinh doanh với các công ty trong các ngành cụ thể, các công ty đã hoàn toàn bị gạt ra ngoài lề. 2.0 là cộng đồng tiền điện tử Một thuật ngữ được đặt ra để chỉ đề cập đến thực tế là trong vài tháng qua, tất cả các cơ quan quản lý tài chính ở Hoa Kỳ đã tấn công các doanh nghiệp tiền điện tử, dường như không quan tâm đến việc giám sát tiền điện tử mà lại muốn đóng cửa chúng. )

Điều này khiến Signature trở thành lựa chọn khả thi duy nhất cho hầu hết các công ty tiền điện tử. Đó là lý do tại sao hầu hết khách hàng hàng đầu của Silvergate gần đây đã chuyển sang Signature.

Vấn đề là Signature đã tuyên bố vào tháng 12 rằng họ muốn giảm một nửa mức độ tiếp xúc với ngành công nghiệp tiền điện tử. Điều đáng sợ là Signature đã bắt đầu giới hạn dịch vụ ngân hàng đối với một số công ty tiền điện tử lớn nhất. Một số người có thể nhớ lại rằng Signature đã hạn chế giao dịch USD với Binance US vào tháng 1. Chà, gần đây họ đã làm điều tương tự với Kraken, điều này thực sự chưa từng có nếu xét đến danh tiếng của nó. Nếu điều đó vẫn chưa đủ tệ, Signature được cho là đã nhận được 10 tỷ USD từ Ngân hàng Cho vay Mua nhà Liên bang trong quý 4 năm ngoái. Con số này gần gấp ba lần số tiền mà Ngân hàng Commonwealth cho Silvergate vay.

Điều này rất tệ và cũng có thể dẫn đến sự giám sát của cơ quan quản lý đối với Signature. Mặc dù Signature dường như không có các công ty tiền điện tử có vấn đề làm khách hàng, nhưng nếu Silvergate chính thức sụp đổ, các nhà quản lý và chính trị gia sẽ có lý do “đe dọa ngân hàng tiền điện tử” để trấn áp Signature và bất kỳ ngân hàng tiền điện tử nào còn lại.

Ngay cả khi một số ngân hàng tiền điện tử còn lại bằng cách nào đó được phép hoạt động mà không bị giám sát, điều đó vẫn không thay đổi được sự thật rằng mạng SEN đã ngừng hoạt động. Tôi muốn nhắc lại rằng các mạng như SEN là cần thiết để thị trường tiền điện tử hoạt động bình thường.

Nếu không có nó, các tổ chức sẽ khó có thể gia nhập và rời bỏ ngành công nghiệp tiền điện tử. Hơn nữa, nếu không có nó, dòng tiền đến các ngân hàng bị giới hạn bởi giờ làm việc, đây sẽ là một “thảm họa” đối với thị trường tiền điện tử giao dịch 24/7.

Do đó, ngành công nghiệp tiền điện tử đang rất cần các mạng giao dịch mới như SEN. Nhưng cho đến nay, dường như chỉ có một công ty tiền điện tử đủ dũng cảm để bước tiếp.

Vài ngày trước, Giám đốc điều hành của nhà cung cấp thanh toán tiền điện tử BCB Group có trụ sở tại Vương quốc Anh đã thông báo rằng công ty đang nghiên cứu các giải pháp thay thế cho SEN. Tập đoàn BCB hy vọng sẽ đưa giải pháp thay thế SEN vào hoạt động trong quý 2 năm nay, có thể là vài tháng sau đó.

Trước khi ra mắt mạng mới này, không có gì ngạc nhiên khi thị trường tiền điện tử tiếp tục hành động giá kỳ lạ. Nếu may mắn, bất cứ ai mua được tài sản của Silvergate sẽ có thể khởi động lại mạng SEN sớm hơn.

Silvergate gần đây đang được xem xét, có lẽ là do SEN

Cuối cùng, tôi muốn nói về Silvergate Một khía cạnh của vụ việc dường như đã bị bỏ qua. Không ai hỏi tại sao các cơ quan quản lý và chính trị gia gần đây lại nhắm tới Silvergate. Suy cho cùng, FTX và Alameda đều có tài khoản tại một số ngân hàng tiền điện tử ở Hoa Kỳ.

FTX và Alameda tham gia cùng một ngôi nhà. Có tài khoản tại một ngân hàng nhỏ ở nông thôn tên là Farmington, trong đó cả hai công ty đều đầu tư.

Farmington lặng lẽ rời khỏi ngành công nghiệp tiền điện tử vào tháng 1 và hoàn toàn không phải đối mặt với sự giám sát nào.

Trong mọi trường hợp, việc xem xét kỹ lưỡng quá mức Silvergate không có ý nghĩa gì trên bề ngoài.

Quay lại BlackRock và Stake Street. Silvergate đang hợp tác với hai tổ chức lớn nhất của Phố Wall để phát triển nền tảng giao dịch tiền điện tử. Đây có lẽ là lý do tại sao BlackRock và Stake Street đang cố gắng cứu Silvergate.

Vì vậy, câu hỏi của tôi dành cho bạn là: Điều gì thực sự khiến Silvergate khác biệt với mọi ngân hàng tiền điện tử khác ngoài kia?

Câu trả lời rất rõ ràng: Mạng SEN của Silvergate. Khả năng chuyển tiền pháp định và tiền điện tử 24/7.

Hãy quay trở lại với stablecoin Silvergate. Hãy nhớ rằng Silvergate đang chuẩn bị tung ra stablecoin của riêng mình sẽ chạy trên SEN. Trong một cuộc phỏng vấn năm 2022, Alan giải thích rằng tham vọng của Silvergate stablecoin đến từ việc quan sát hoạt động của các tổ chức phát hành stablecoin trong nhiều năm và có khả năng tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành và mua lại stablecoin của họ.

Alan lưu ý rằng trường hợp sử dụng chính của stablecoin là giao dịch tiền điện tử. Ông cũng nhận ra rằng các cơ quan quản lý sẽ miễn cưỡng khi thấy stablecoin được phát hành trên chuỗi khối hợp đồng thông minh được sử dụng cho bất kỳ mục đích nào khác.

Alan cuối cùng nhận ra rằng SEN là mạng riêng lý tưởng để phát hành stablecoin có thể được sử dụng để thanh toán vì khả năng thanh toán tức thời 24/7 của nó. Silvergate stablecoin dự kiến ra mắt vào cuối năm 2022, nhưng điều đó đã không xảy ra do FTX phá sản. Điều thú vị là FTX đang có kế hoạch ra mắt stablecoin của riêng mình cùng thời điểm. Cả Sam và Alan đều cho biết họ đang hợp tác với các công ty trong ngành tiền điện tử để ra mắt các loại tiền ổn định tương ứng của họ. Rất có thể họ có thể hợp tác cùng nhau để hiện thực hóa tham vọng của những stablecoin này.

Hãy dành chút thời gian để nhớ rằng Alameda đã từng là một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất trong ngành tiền điện tử. Do địa vị của mình, họ có mối quan hệ chặt chẽ với tất cả các công ty lớn nhất trong ngành. Điều này bao gồm các sàn giao dịch lớn nhất, các tổ chức phát hành stablecoin và tất nhiên là hầu hết tất cả các ngân hàng tiền điện tử.

Về phần Sam, anh có mối quan hệ chặt chẽ với các cơ quan quản lý và chính trị gia. Ông đã gặp Gary Gensler (Chủ tịch SEC) nhiều hơn bất kỳ công ty tiền điện tử nào khác.

Nhờ có Alameda và FTX, Sam có được rất nhiều thông tin nhạy cảm về ngành công nghiệp tiền điện tử. Tình trạng đặc biệt này là lý do tại sao tôi nghi ngờ mục đích thực sự của Alameda là giúp các cơ quan quản lý thu thập thông tin nhạy cảm về ngành công nghiệp tiền điện tử để lên kế hoạch cho các cuộc đàn áp khác nhau hiện nay đối với ngành. Trong trường hợp này, tôi nghi ngờ rằng Sam có thể đã chia sẻ thông tin về Silvergate stablecoin với chính quyền Hoa Kỳ.

Tôi nghi ngờ rằng khi họ thấy Silvergate stablecoin được xây dựng để thanh toán và cung cấp giải pháp thanh toán 24/7, họ đã nhận ra rằng nó trông giống với những gì Fed nói ra mắt Hệ thống thanh toán nhanh hơn FED Now Tương tự.

Vì vậy, họ cần có được loại bỏ nó càng sớm càng tốt Silvergate và SEN. Nói một cách đơn giản, Silvergates stablecoin sắp ra mắt có thể được coi là đối thủ cạnh tranh với hệ thống thanh toán sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang. Không giống như các stablecoin tư nhân và các stablecoin thông thường từ các ngân hàng thương mại, stablecoin Silvergate sẽ nhanh chóng được áp dụng với sự hỗ trợ của SEN và các tổ chức ở Phố Wall.

Có lẽ Fed nhìn thấy điều này và lắc đầu không. Có thể họ không muốn Phố Wall tham gia vào việc phát hành “đồng đô la kỹ thuật số” và họ chắc chắn không muốn ngành công nghiệp tiền điện tử trở thành ngành đầu tiên tung ra một sản phẩm tương tự. Chính phủ Hoa Kỳ muốn duy trì quyền kiểm soát hoàn toàn đối với tiền tệ của mình và có lẽ đây là lý do cơ bản khiến họ đang chiến đấu với ngành công nghiệp tiền điện tử.

Cảnh báo rủi ro:

Theo "Về ngăn chặn và xử lý an ninh ảo hơn nữa" do ngân hàng trung ương và các cơ quan ban hành “Thông báo về rủi ro đầu cơ trong giao dịch tiền tệ”, nội dung bài viết này chỉ mang tính chất chia sẻ thông tin và không quảng bá hay ủng hộ bất kỳ hoạt động kinh doanh, đầu tư nào. và các quy định của khu vực của họ và không tham gia vào bất kỳ hoạt động tài chính bất hợp pháp nào.

Liên kết gốc

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia